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一季度出口数据出炉！大超市场预期，券商分析：“一带一路”需求爆发，发达国家在逐渐回落

国进出口增长7.3%。　　对于一季度进出口数据，券商普遍认为出口的实际表现远强于市场的预期。　　平安首经团队认为其背后可能有以下几方面因素：一是，开年以来海外地产市场企稳回暖，如美国30年抵押贷款利率触顶回落、新房销售回升，使得家具、家电等地产后周期产品需求增加。二是，东盟经济仍有韧性，且与我国的经贸互补性不断加强，为我国的中游原材料、通用设备等商品出口提供支持。三是，除东盟外的“一带一路”沿线经济体对我国出口的拉动增强，如我国对俄罗斯、非洲、拉美等地区出口均保持高增。同时，我国对欧盟出口同比转正的同时，对德、法、意、荷德出口均持平或下滑，这意味着我国对欧盟其他中小经济体的出口或明显提升。四是，我国在新能源产品出口市场的竞争力不断增强。海关总署数据显示，以人民币计价，一季度电动载人汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”产品出口合计增长 66.9%，同比增量超过 1000 亿元，拉高整体出口增速2个百分点。　　红塔证券李奇霖表示出口的高增长主要体现在东盟和非洲等新兴市场国家，其他“一带一路”沿线国家，以及RCEP其他成员国。一季度，我国对东盟、非洲、俄罗斯的出口金额分别同比增长18.6%、19.3%、47.1%，较去年末分别提高0.9、8.1和34.3个百分点。海关总署也指出，一季度我国对“一带一路”沿线国家进出口增长16.8%，占进出口总值的34.6%，提升了3.5个百分点；对RCEP其他成员国进出口增长7.3%（人民币口径）。其中，东盟是我国的第一大贸易伙伴，一季度出口份额占16.9%，较去年末提升了1.1个百分点。　　李奇霖还表示从数据来看，我国对欧美等发达国家的出口确实是下行了，反映出发达国家需求在逐渐回落。一季度，我国对美国和欧盟的出口金额分别同比下滑17%和7.1%，出口份额较去年末分别下降2.2和0.3个百分点。　　对于出口需求的变化，李奇霖认为一方面是一方面是我国与东盟产业优势互补，产业链供应链融合式发展加快推进带动了中间产品贸易规模保持增长。各国企业在东南亚投资设厂也带动了东盟对我国原材料、配套机械设备等产品进口需求的增加。海关总署指出，一季度我国对东盟出口中间产品增长17.9%，占我国中间产品出口的比重较去年同期提升了1.7个百分点。　　另一方面是我国与东盟投资和基建项目合作更加深入，带动相关领域出口增多。海关总署指出，一季度我国以对外承包方式对东盟出口同比增长92.9%。

金融界2023-04-13

全球需求前景仍疲弱中国出口意外飙升14.8% 中国一枝独秀能否持续？

中国方面表示，电动汽车需求上升是出口意外增长原因之一，劳动密集型产品出口也在增长。与此同时，进口降幅小于预期，经济学家指出农产品，尤其是大豆的采购加速提供了一些支撑。不过分析师表示，这种改善部分反映了供应商在经历去年新冠防疫措施后，赶上未完成的订单，并警告称全球需求前景依然低迷。

marsh2023-04-13

出口利好频频！从南到北港口忙起来了，“义乌指数”回升，酒店一房难求、航班九成乘客是外国人

　　金融界4月10日消息 3月份进出口数据即将发布，将会录得怎样的成绩？近日，官方和领先数据也纷纷释放积极信号。　　国新办今日上午发布预告，定于2023年4月13日（星期四）上午10时举行新闻发布会，请海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良介绍2023年一季度进出口情况，并答记者问。　　一些省订单呈现逐渐回暖趋势　　4月4日，国新办就第133届中国进出口商品交易会有关情况举行发布会。商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文在会上透露，贸易环境在日趋优化，今年运输难题大大缓解，海运价格大大下跌。民航在恢复，客运航班腹舱可以带来很多运输能力。客商往来也更加便利。最近一些调研也显示，现在有一些省的订单呈现逐渐回暖的趋势。　　他指出，我国外贸具有竞争力、韧性和优势。今年中国经济的复苏会给外贸提供推动力，制造业PMI连续3个月位于荣枯线之上。同时，40多年开放创新，使外贸企业形成了一些新优势、新动能。绿色新能源产业呈现了比较好的竞争力，与周边签署的自由贸易协定也在创造比较好的市场准入。　　不过，他也指出要看到形势的严峻性。世界贸易组织3月初发布了一个数字，国际贸易晴雨表的指数比上次公布的指数下降了4个百分点，只有92.2％，基数是100，反映了国际需求不畅通。　　“从已回收的广交会1.5万家企业的问卷调查显示，订单下降、需求不足是遇到的主要困难，这和我们的预期是一致的，今年的外贸形势严峻复杂。”王受文称。　　实施好稳外贸政策组合拳，帮助企业稳订单拓市场　　国务院4月7日召开国务院常务会议，研究推动外贸稳规模优结构的政策措施。会议指出，要针对不同领域实际问题，不断充实、调整和完善有关政策，实施好稳外贸政策组合拳，帮助企业稳订单拓市场。　　要想方设法稳住对发达经济体出口，引导企业深入开拓发展中国家市场和东盟等区域市场。要发挥好外贸大省稳外贸主力军作用，鼓励各地因地制宜出台配套支持政策，增强政策协同效应。　　从南到北，港口忙起来了　　财联社4月9日报道称，从南到北港口忙起来了，已经与此前空箱堆港的“描述”大不一样了。　　招商局港口相关负责人介绍，今年一季度，深西港区集装箱船靠泊艘次同比增长16.4％，与2022年第四季度比增长1％。　　广州港处获悉，广州港新沙公司一季度外贸集装箱卸船量同比增长11.2％。　　青岛港方面，有知情人士介绍，目前港口作业量正在恢复，但彻底恢复仍需要时间。　　宁波港的有关负责人也表示，近期宁波舟山港港内空箱也有所下降，外贸出口好转明显。　　“根据集装箱可用指数CAX，上海港、青岛港（的空箱）显然已过今年峰值，目前两港指数已有所回落，且没有进一步增加的势头。整体来看，国内集装箱供大于求的情况正逐步改善。”上海国际航运研究中心首席信息官徐凯表示。　　上海航运交易所数据显示，上周中国出口集装箱运输市场整体行情走势向好，多数远洋航线市场运价上涨，带动综合指数上涨。4月7日，上海出口集装箱综合运价指数为956.93点，较上期上涨3.6％。　　“西方”不亮“东方”亮　　据新华社报道，近期被誉为“世界超市”的中国义乌各项数据，如物流、人流、交易额、外商入驻数量、新成立公司等均在3月全面回升，引起关注。　　据《中国企业家》报道，近日义乌交通、酒店乃至本地人都重新忙了起来。记者观察称，自己乘坐的一趟从北京飞往义乌的航班，90％是外国人，其中70％是中东面孔，只有10％是中国人。　　报道称，位于市中心的香格里拉是义乌最好的酒店，办理入住时，你会听见前台不断对着电话道歉，“对不起，我们今天已经满房了。”“明天也满房了。”“抱歉，我们这一周都满房了。”在大堂拖着行李箱走来走去的住客，大部分也都是外国面孔。　　为何义乌对一带一路沿线国家的出口会这么多？海通证券策略联席首席分析师郑子勋发布研报称，根据义乌当地人的大致统计，一带一路沿线共计大约150个国际与30多个国际组织，其中大约有一半或是俄罗斯的盟友或是在俄乌冲突背景下受到了美国直接/间接的制裁。这些国家本身制造业水平比较低，又受到了地缘政治的影响，于是义乌抓住了这个输出产能的机会，积极布局一带一路的业务。　　郑子勋举例，走访中获知“一家家电零部件企业在过去一年的业绩非常好，因为俄乌冲突后三星、LG等将俄罗斯境内的工厂完全关停迁出，而他的下游企业则积极开拓俄罗斯业务，逆势提高了公司在俄罗斯家电业的份额。” 　　“义乌指数”回升有较好领先性　　华泰证券宏观研报指出，义乌贸易相关数据代表性强，具典型意义。义乌快递量占全国11％，商品出口到233个国家和地区。商家数量多、代表性强、物流发达、品类众多，使义乌指数成为“风向标”。　　“义乌中国小商品指数”（简称“义乌指数”）编制透明，更新频率高，从2006年10月对外发布至今，日益完善，实时反映小商品外贸景气度。　　此外，义乌数据对（相应品类）内外贸量和价的变化均有较好领先性。义乌主要出口小件消费品，去年有效预测出口下行的拐点。　　今年以来义乌人气恢复、订单和企业效益均反弹，人流、物流、商客数量回升，价格指标亦回暖。去年11月至今年3月，义乌指数回升4.8％，同比增速从5.2％升至8.2％；而效益指数上涨10％，其同比亦从-1.7％跳升至12.3％。3月义乌进出海关车辆较2月增长近一倍。年初以来，义乌新设外资企业翻倍有余。新设制造业企业也在2月创历史新高。　　结构上，非洲、南亚、西亚、东盟等地区已成为义乌主要贸易伙伴。2022年义乌对非洲出口逆势增长7％，占义乌出口总额18.7％。非洲已超过欧洲（16.3％）、西亚（14.0％）、北美（12.9％）等成为义乌外贸出口第一大市场。　　华泰宏观也特别指出，义乌指数有其片面性，占中国出口比例日益上升的高科技产品、电气设备、整车等未涵盖其中——这些品类外需仍在磨底中。　　然而义乌“烟火气”的快速回归仍凸显我国出口竞争力和韧性。以亚欧大陆为整体看，外贸格局持续重塑，而产业链转出中国一说难免以偏概全。　　虽然外需面临较大不确定性，但中国出口有望继续“领跑”亚洲。若下半年欧美避免同步进入衰退、全球贸易重回零增长，那么中国出口增长有望转正。

金融界2023-04-10

本周财经日历：美国CPI携会议纪要来袭，国内这些重磅数据将公布，主板注册制首批企业上市交易

储公布货币政策会议纪要；　　中国3月进出口数据公布；　　德国公布3月份CPI数据；　　美国公布3月份PPI数据；　　美国至4月8日当周初请失业金人数公布；　　周五 04/14 　　国家统计局将公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况；　　法国3月CPI月率公布；　　美国3月零售销售月率公布；　　新加坡金管局发布货币政策声明；

金融界2023-04-10

格上宏观周报：美国非农数据符合预期，我国外收支状况稳定

周重要事件 1）中国：3月通胀、社融、进出口数据； 2）美国：3月通胀数据； 3）欧盟：2月工业生产指数数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-04-09

CPT Markets：美国2月贸易逆差连三个月扩大！美国经济数据助燃对经济放缓担忧

尤为下降，显示出服务业活动整体萎缩。在进出口数据方面，美国经济分析局公布2月贸易帐比预期下跌至-705亿美元，进口额3217亿大于出口的2512亿美元，为近四个月来最大逆差，凸显净资金流出呈贸易赤字。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 101.80，102.10；从下行方向看，下方支撑101.40。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑周三收盘大幅回落后，今日开盘跌至0.8749附近，由于欧元区服务业数据整体趋疲成长，欧元上行空间受限。据新华网，德国四家权威经济研究机构昨日公布一份联合经济预测报告，将今年德国经济发展预期从去年秋季预测的衰退0.4%调整为增长0.3%，明年则将增长1.5%，并指出德国政府救助措施和可预见的工资增长正在加强德国国内需求，并使德国国内通胀率保持在高位，而报告预计今明两年的通胀率分别为6.0%和2.4%。此外，一位内阁办公室的消息人士表示，周三晚些时候将宣布一种新模式，以减少对多种商品的检查需求。此前政府已四次推迟实施相关检查，根据英国与欧盟达成的脱欧贸易协议，检查是法律所要求的。不过新的海关和监管程序的细节现已达成一致，并将于今年晚些时候推出。换句话说，英国脱欧后，对从欧盟进入英国的货物的检查将被简化。昨日财经事件数据方面，市场研究机构Markit公布欧元区3月综合及服务业PMI皆低于预期至53.7和55，其中德国和法国数据普遍疲软，反映出欧元区国家整体服务业成长有所下滑。相对英国服务业采购经理人指数有小幅改善。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8740，0.8790；从下行方向看，下方支撑0.8700。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-04-06

为美元进一步大跌做好准备！金价瞄准历史高位知名机构：黄金、欧元与英镑技术前景分析

明欧元/美元将保持坚挺基调。德国2月进出口数据远好于预期，这引发了欧元/美元新一轮升势。这些数据提振市场对德国经济增长走强的乐观情绪，并支撑近期欧元/美元的走势。日线图显示，欧元/美元看涨势头加强，移动平均线形成多个看涨交叉。随着欧元/美元突破1.0930，这证实为该货币对升向1.1000/32(心理水平/2月2日创下的2023年高点)打开道路。只要价格保持在上升的10日移动均线(1.0850)之上，短期倾向预计将继续支持多头。阻力位：1.1000；1.1032；1.1070. 支撑位：1.0882；1.0850；1.0800；1.0774 (欧元/美元日线图来源：Windsor Brokers) 英镑/美元周二，英镑连续第二个交易日处于升势，在之前的顶部(1.2447)上方延续更广泛的上行趋势，并在突破1.2500障碍(为2022年6月以来首次)后创下数月新高。英镑受益于美元的新一轮疲软。市场对英国央行将在5月政策会议上连续第12次加息的预期也很高，尽管一些人对该央行可能需要比预期更早开始降息的可能性持较为冷静的态度，但迄今为止这被视为一种猜测，对英镑的近期表现没有影响。从日线图来看，技术面显示英镑/美元保持坚定的看涨基调，并继续支持新的上升走势。收市价位高于1.2447(12月14日至1月23日的前顶部)产生看涨走势继续的初始信号。目前1.2447构成坚实的支撑位，更下方支撑在10日移动均线1.2335，英镑/美元的下行走势应该会在上述水平被遏制。阻力位：1.2600；1.2665；1.2694；1.2759 支撑位：1.2500；1.2447；1.2335；1.2290 (英镑/美元日线图来源：Windsor Brokers)

会员

tqttier2023-04-05

1-2月经济数据：经济修复在路上

及其分项数据数据来源：Wind 三、进出口数据的特征 1-2月，出口同比增速为-6.8%（前值为-9.9%）；进口同比增速为-10.2%（前值为-7.5%）。与去年12月相比，2023年1-2月份出口降幅收窄，进口增速仍在低位盘旋。出口降幅收窄，好于市场预期（Wind一致预测2023年1月和2月的出口增速分别为-11.97%和-8.35%），进口增速再次下滑说明国内需求的恢复仍然需要更多时间。图3 进出口数据（%）数据来源：Wind 四、券商观点汇总华泰证券：1-2月经济数据证实斜率较高的脉冲式修复，但部分数据有背离，一是生产端低于预期，二是就业、大件消费仍偏弱，原因可能是基本面修复仍为政策推动、场景修复等外生或补偿性逻辑，内生的顺周期力量不强。整体看，我们认为本轮经济修复仍有持续性，但修复斜率或逐渐收敛。中期看，需求端仍有修复空间，但政策端不搞“大干快上”、经济内生循环和信心回归尚需时日，叠加外需下行压力，整体经济仍将低于潜在增速，全面复苏甚至过热的概率不高，短期内利率或继续以震荡为主，向上和向下打破震荡的力量均不足，十年国债在 2.8-3.0%之间波动。广发证券：总体看1-2月数据，消费和工业符合预期，基建和地产超预期，耐用消费是一块短板、青年就业依旧有结构性压力。这对应政策继续会维持扩内需、稳就业的方向不变，但不至于有特别大力度的政策。逻辑上来说，市场定价应该给“内生增长较好”以正向定价，给“政策空间缩窄”以负向定价。由于前期市场已经基于央行表态实际利率水平比较合适、GDP目标定在5%左右做了政策下修预期逻辑下的调整，所以，数据带来的整体影响是内生增长超预期这一点，股票和利率均有不同程度上修。

格上财富2023-03-16

格上宏观周报：通胀小幅回落，借贷仍然强势

国务院直属机构。新闻四：1-2月进出口数据出炉，如何看待？ 2023年1-2月我国进出口总值8957.2亿美元，同比回落8.3%。其中，出口5063.0亿美元，同比回落6.8%；进口3894.2亿美元，同比回落10.2%；贸易顺差1168.9亿美元。光大证券认为，2023年1-2月出口降幅小于市场预期，主因在于2023年以来全球经济的普遍回温，在短期内有效支撑了我国出口。分区域来看，我国对欧盟出口降幅出现边际改善，对东南亚出口增速小幅上升；分产品来看，汽车、成品油等产品出口仍有韧性，而纺织服装、耐用消费品等产品出口增速则延续了下行趋势。2023年1-2月进口降幅则高于市场预期，机电产品、大宗商品是主要拖累。向前看，全球总需求回落速度或将慢于预期，出口新订单回暖将对出口增速形成短期支撑。耐用消费品出口增速回落将继续成为中国份额的压制，而供给端约束已有明显好转。总体来看，2023年出口有望偏向相对乐观情形，或将实现小个位数增长，在低基数和内需恢复的拉动下，进口下滑压力仍将小于出口。太平洋证券认为，1-2月出口同比增速好于市场预期。此前国内供给因疫情受到的冲击减弱，积压订单补发货，这对1-2月的出口形成部分支撑；另外国外需求的短期韧性也是出口数据好于预期的助推力量。而上述逻辑在国内高炉开工率及国外部分超预期经济数据当中得到一定验证。从结构来看，1-2月出口表现出以下特征：一是对东盟出口表现领先。1-2月东盟为我国第一大贸易伙伴，背后是我国的经贸合作的重心转移，由欧美转向亚洲，尤其是东南亚地区。二是劳动密集型产品支撑减弱。一方面受高基数效应影响，另一方面可能是由于疫后需求释放的爆发式增长消退，对于防疫物资的需求也有所走弱。三是高新技术及机电产品贡献加强。1-2月同比降幅相比上月均有所收窄，也成为了1至2月出口超预期的一大贡献。既有海外生产需求抬升的支撑，也有国内供应链修复的推动。川财证券认为，随着全球需求降温，尤其是欧美等发达国家需求减弱，我国外贸出口面临下滑压力。尽管当前经济恢复的基础仍需巩固，随着疫情对经济造成的不确定影响逐步消退，成长和复苏是2023年经济发展的主旋律。我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，各项存量和增量政策效果将会持续显现。我国经济修复超出市场预期可能是人民币近期升值的重要原因，北向资金大幅流入，助推人民币汇率走强。进入2023年之后，人民币汇率涨势迅猛，后续对出口的拖累将会减弱。一方面全球定价的大宗原料在人民币升值期间价格将会相应降低，将会利好贵金属、工业金属等行业的利润；另一方面人民币升值后，人民币购买力的增强可能会刺激地产行业的复苏。 5、下周重要事件 1）中国：2月固定资产投资，社零，工业增加值等数据； 2）美国：2月通胀数据； 3）欧盟：2月CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-12

格上每日收评—2023年03月08日

国务院直属机构。新闻二：1-2月进出口数据出炉，如何看待？ 2023年1-2月我国进出口总值8957.2亿美元，同比回落8.3%。其中，出口5063.0亿美元，同比回落6.8%；进口3894.2亿美元，同比回落10.2%；贸易顺差1168.9亿美元。光大证券认为，2023年1-2月出口降幅小于市场预期，主因在于2023年以来全球经济的普遍回温，在短期内有效支撑了我国出口。分区域来看，我国对欧盟出口降幅出现边际改善，对东南亚出口增速小幅上升；分产品来看，汽车、成品油等产品出口仍有韧性，而纺织服装、耐用消费品等产品出口增速则延续了下行趋势。2023年1-2月进口降幅则高于市场预期，机电产品、大宗商品是主要拖累。向前看，全球总需求回落速度或将慢于预期，出口新订单回暖将对出口增速形成短期支撑。耐用消费品出口增速回落将继续成为中国份额的压制，而供给端约束已有明显好转。总体来看，2023年出口有望偏向相对乐观情形，或将实现小个位数增长，在低基数和内需恢复的拉动下，进口下滑压力仍将小于出口。太平洋证券认为，1-2月出口同比增速好于市场预期。此前国内供给因疫情受到的冲击减弱，积压订单补发货，这对1-2月的出口形成部分支撑；另外国外需求的短期韧性也是出口数据好于预期的助推力量。而上述逻辑在国内高炉开工率及国外部分超预期经济数据当中得到一定验证。从结构来看，1-2月出口表现出以下特征：一是对东盟出口表现领先。1-2月东盟为我国第一大贸易伙伴，背后是我国的经贸合作的重心转移，由欧美转向亚洲，尤其是东南亚地区。二是劳动密集型产品支撑减弱。一方面受高基数效应影响，另一方面可能是由于疫后需求释放的爆发式增长消退，对于防疫物资的需求也有所走弱。三是高新技术及机电产品贡献加强。1-2月同比降幅相比上月均有所收窄，也成为了1至2月出口超预期的一大贡献。既有海外生产需求抬升的支撑，也有国内供应链修复的推动。川财证券认为，随着全球需求降温，尤其是欧美等发达国家需求减弱，我国外贸出口面临下滑压力。尽管当前经济恢复的基础仍需巩固，随着疫情对经济造成的不确定影响逐步消退，成长和复苏是2023年经济发展的主旋律。我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，各项存量和增量政策效果将会持续显现。我国经济修复超出市场预期可能是人民币近期升值的重要原因，北向资金大幅流入，助推人民币汇率走强。进入2023年之后，人民币汇率涨势迅猛，后续对出口的拖累将会减弱。一方面全球定价的大宗原料在人民币升值期间价格将会相应降低，将会利好贵金属、工业金属等行业的利润；另一方面人民币升值后，人民币购买力的增强可能会刺激地产行业的复苏。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-08

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