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黄金最后买入机会！首席市场分析师：拐点已成共识 “后市不会再看到1600-1800交易区间”

：“美联储正试图利用货币政策为经济设计软着陆，而不是硬着陆，也就是市场崩盘。然而，即使是前一种情况也意味着，经济状况将不得不承受一段低增长时期。在经济衰退周期中，黄金往往会保值，甚至会上涨。” “在去年损失大约20%的市值之后，股市可能会在2023年再次陷入困境。总的来说，公共股票的市值总计损失8万亿美元，这是自2008年金融危机以来股票最糟糕的年度表现。当传统投资举步维艰时，黄金通常会成为投资者最合乎逻辑的选择。”

圈内人2023-03-27

【亚市直击】又是动荡一周！市场谨慎观望衰退风险升温美元坚挺

并没有增加经济衰退的可能性，他认为经济软着陆的可能性为60%。“我们不相信这会导致信贷紧缩，进而引发经济衰退。” 美国最高监管机构在周五的一次会议后表示，尽管一些银行面临压力，但整个金融体系仍然健康。在美国一些地区性银行倒闭、银行业巨头瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)濒临倒闭，在政府撮合下被竞争对手瑞银集团(UBS Group AG)收购之后，全球当局仍在努力安抚金融市场。据知情人士透露，欧洲央行(ECB)行长拉加德(Christine Lagarde)对欧盟领导人说，欧洲银行业实力强劲。 “市场肯定在采取观望态度，”蒙特利尔银行家族办公室的Carol Schleif在接受彭博电台采访时说。“几周前，我们被告知，我们将比以往更加依赖数据。

厉害啦2023-03-27

美联储加息接近尾声：信贷紧缩导致决策“如履薄冰”

的成果感到乐观，并表示美国经济将迎来“软着陆”，即价格压力缓解，同时也不会出现经济衰退。　　然而，随着美国经济再次获得新动力，美联储出现了新的担忧。两周前，鲍威尔甚至提出，美联储可以改变2月份时的逐步加息、每次加息25个基点的策略，在3月份一次加息50个基点。他还警告称，美联储可能不得不比预期中更严格地收紧货币政策，从而使通胀率回到2％的央行目标水平。　　然而，由于硅谷银行和Signature银行的倒闭，这种鹰派的态度正在消失。鲍威尔周三也承认，美联储已经考虑本月暂停加息。　　这两家银行的倒闭以及政府的接管给整个银行业带来了压力，尤其是规模较小的银行。这促使美联储和美国政府其他部门采取了一系列紧急措施，以防止危机进一步蔓延。　　目前还不清楚，美国的政策制定者采取的措施是否已经足够。美国财政部长耶伦（Janet Yellen）此前暗示，在短期内不会为25万美元以上的存款提供全面担保，导致已经陷入低迷的银行股周三再次遭到抛售。　　经济学家表示，这一轮银行业动荡可能导致的信贷紧缩与美联储原本希望通过收紧货币政策起到的效果完全一样，但美联储对此的掌控力要小很多。　　斯旺克表示：“我们仍然处于需要收紧金融环境才能抑制通胀的处境。但目前困难的是，美联储并没有像其此前期望的那样拥有极大的掌控力。美联储已经丧失了一些找出路径的能力。” 　　Piper Sandler全球政策负责人、美联储前高级职员本森·达勒姆（Benson Durham）说：“美联储一直希望收紧金融环境，但需要以有序的方式去推进。出现银行挤兑是一种无序的方式。” 　　美国联邦公开市场委员会（FOMC）在周三的公告中表示，银行业动荡“可能导致家庭和企业部门的信贷状况收紧，并拖累经济活动、就业和通胀”，“但这些影响的程度尚无法确定”。　　鲍威尔在周三的新闻发布会上一直强调这点。他表示：“金融状况的这种收紧与利率收紧的方向相同。”这可能相当于“加息，甚至可能比加息更猛烈”。不过他警告说：“当然，目前无论如何都不可能做出准确的评估。” 　　根据一组新的经济预测，多数美联储官员仍认为，联邦基金利率将在今年达到5％至5.25％的最高点，比周三加息后的水平高出25个基点，与去年12月份的预测持平。　　FOMC的政策公告称：“一些进一步的政策强化可能是合适的。”这表明，FOMC可能即将结束加息行动。鲍威尔则表示，这里的重点关键词是“一些”和“可能”。不过他坚称，预计今年不会降息。　　摩根士丹利首席美国经济学家艾伦·曾特纳（Ellen Zentner）认为，复杂的经济形势意味着鲍威尔发出“非常模糊、非常温和”的信号是正确的。她指出：“美联储在这里没有做出任何承诺。” 　　加拿大RBC资本市场首席美国经济学家汤姆·波塞利（Tom Porcelli）发现了更明确的信号：“加息周期现在已经结束”。“就具体行动而言，这表明他们认识到了当下的严重性。” 　　考虑到银行业的动荡，美联储略微下调了对美国经济的预期。美联储目前预计，美国经济今年将仅增长0.4％，而明年的增长率为1.2％。对美国总统拜登来说，如此疲软的增长前景非常不利。拜登曾表示，他计划明年竞选连任。　　多数政策制定者估计，美国失业率预计将在2024年达到4.6％的最高点，同时核心通胀率将回落至2.6％，仍高于目标水平。　　虽然鲍威尔坚持认为，仍有一条“路径”去实现美国经济的软着陆，但他承认，鉴于最近发生的事件，这条路已经变窄了。　　达勒姆认为，目前美国经济衰退的可能性约为35％，但如果金融环境受到更广泛的冲击，可能性将升至60％以上。　　在这一经济困难时期，作为硅谷银行的监管者，美联储表现不力并招致批评，这给其带来了更大的压力。当地时间周三，英国央行表示，早在硅谷银行倒闭之前，它就对该银行不断上升的风险发出了警告。　　2019年，美联储在鲍威尔的领导下颁布了规则调整，导致对小银行的监管力度减弱。此举也受到了质疑。　　美国两名政治立场不同的参议员已经提出一项立法，将由一名总统任命的人员取代美联储内部调查员。这表明，关于美联储在履行职责上犯错，美国两党已经达成初步共识。　　佛罗里达州共和党参议员里克·斯科特（Rick Scott）表示：“在美联储未能准确发现并防止硅谷银行和Signature银行令人震惊的倒闭之后，我们显然不能再等美联储自己做出重大改变了。”斯科特得到了民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）的支持。　　鲍威尔则表示：“当一家银行倒闭时，就会有调查，我们当然对此表示欢迎。”

金融界2023-03-25

警告接连响起！瑞信债券减记影响深远银行业危机恐有蔓延风险

的对抗通胀的斗争更加复杂，也加大了实现软着陆的难度。 “在我们的基准预测中，我们预计，随着风险的出现，政策反应将迅速，从而防止实体层面的风险演变为系统性风险，”穆迪说，“但调整政策仍然具有挑战性，这增加了政策失误、限制或意外后果可能导致信贷环境进一步恶化的风险。”

厉害啦2023-03-24

美国加息25BP落地，GPT概念再领涨

利好出尽，CPI数据粘性开始显现且经济软着陆预期上升，美国开始放鹰声调节市场预期，美元回升、黄金下跌；而3月以来，受到硅谷银行破产事件以及瑞信信贷风波的影响，市场避险情绪持续升温。同时随着近期美国CPI数据的回落，市场对于美国未来的加息预期有所降温，大幅提振金价，其中黄金基金ETF上涨5.29%，伦敦现货金涨8.83%（统计区间：2023/3/1-2023/3/22，数据来源：WIND）。展望后市，总体来看，美国CPI数据逐渐走弱，加息的必要性正在逐渐降低；而美债收益率曲线的持续倒挂也正在增加全球金融圈的流动性风险，同时反映出市场对经济下行的担忧，避险情绪急速攀升，为贵金属带来一定支撑。多空交织下黄金短期或仍偏于震荡，但短期避险预期或已反映，可能有一定高位回落风险。中长期来看，全球经济衰退的总体趋势、全球金融机构加购黄金的需求上升，以及全球风险事件频发、扰动加大，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，可继续关注黄金基金ETF（518800）。此外近期金价的上涨也对有色、矿业板块构成一定提振，3月23日矿业ETF（561330）上涨1.13%、有色60ETF（159881）上涨1.04%。除美国货币政策的流动性影响外，有色板块还受国内经济复苏逻辑的利好。宏观上，《政府工作报告》中的经济社会主要目标基本符合预期，人均收入总值增长目标为5%左右，强调高质量发展，政策端稳经济的基调不变；而经济数据上，社零回暖，显示出内需的平稳复苏；投资端地产投资跌幅收窄；工业生产增速回升、PMI连续两个月重回扩张区间。经济复苏的预期落地过程中，对上游资源品依然构成一定利好，而“高质量发展”及结构性政策使得下游新能源行业仍有望持续拉动能源金属需求，长期看能源安全也使得自主矿产的价值凸显。并且有色板块当前的估值水平也不高，值得关注。数据来源：WIND （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-24

美联储已结束加息周期？黄金再冲破2000美元华尔街大佬一句话引爆股市涨势

不将经济推入衰退的情况下，仍有一条通往软着陆或通胀回归目标的道路。” “然而，由于银行系统的压力，这条路变得更窄了。” 当前，有投资者押注美联储本周的加息将是其遏制通胀的最后一次行动，两家美国地区性银行破产，以及一项针对瑞信的纾困协议，有助于美联储完成其收紧金融环境并向借款人施压的使命。虽然市场并不排除5月再加息25个基点的可能性，但目前看来，美联储维持利率不变，然后在今年晚些时候进行一系列降息，是最有可能出现的情况。 Brandywine全球投资管理公司投资组合经理John McClain表示，市场将在中期看到的银行放贷不足，将收紧金融状况，而这正是美联储希望做的。银行将按照美联储试图实现的目标行事。美股三大股指齐升美国股市周四反弹，道琼斯指数上涨450点，标准普尔500指数一度重回4000点，投资者摆脱了对银行业稳定性和预期信贷紧缩影响的担忧。（道指30分钟走势图，来源：FX168）道指周三下跌530点，因为财政部长耶伦表示她的部门尚未讨论对银行存款的全面保护，这似乎盖过了美联储最近加息的影响。随着投资者重新评估市场对周三事件的负面反应，股市在周四早盘交易中飙升至盘中高点。在耶伦告诉参议院委员会她的部门没有考虑或讨论全面存款保险后，标准普尔500指数周三下午暴跌。但在花旗集团首席执行官弗雷泽在华盛顿特区经济俱乐部发表讲话时反驳信贷危机担忧后，股票期货隔夜反弹。“这不是信贷危机。这是少数银行存在问题的情况，” 弗雷泽说。 Merion Capital Group首席市场策略师Rich Farr表示，她的言论似乎对市场产生了镇静作用。他认为她的言论有助于推高美国股指期货和亚洲市场隔夜走高。周四公布的经济数据显示，上周美国初请失业金人数降至19.1万人，为三周以来的最低水平。周四公布的另一项数据显示，2月份新屋销售量为64万套，而1月份修正后为63.3万套。该数据有助于缓解投资者对经济和劳动力市场前景的担忧，此前美联储主席鲍威尔表示，他认为由三大地区性银行倒闭引发的信贷紧缩可能会损害经济和劳动力市场，尽管它有助于抑制通胀。鲍威尔还表示，银行体系“稳健”，存款外流已经稳定。美联储周三将政策利率上调25个基点至4.75%至5%区间，一如市场预期。但鲍威尔明确表示，他不同意投资者押注美联储将在2023年底前多次降息。 “降息不在我们的基本情景中，”鲍威尔说。 SPI Asset Management执行合伙人Stephen Innes表示，股市上涨表明投资者对鲍威尔最终被证明是错误的抱有希望。 “由于市场押注美联储会失去勇气并降档，美国期货正在小幅走高。请注意，美联储暂停加息的现代历史书对股市非常利好，”Innes在电子邮件评论中表示。美元料将创下两年半最长连跌走势在美联储听起来接近结束加息时间，而瑞士央行和英国央行推进进一步加息后，美元周四势将创下两年半以来的最长连跌走势。正如预期的那样，美联储在周三将基准基金利率上调了25个基点，但放弃了需要“持续加息”的措辞，转而支持“一些额外的”加息，因为它正在观察银行信心动摇对经济的影响。期货暗示再加息25个基点的可能性约为50%，而欧洲市场预计进一步收紧约50个基点。这一差距推动欧元/美元飙升至七周高点1.0930，也势将录得连续六个交易日上涨。 NatWest Markets G10外汇策略主管Brian Daingerfield表示，美联储基调的转变使得市场不太可能重新担心强劲的经济数据会推高利率。 “从外汇的角度来看，我们认为这表明美元将进一步走软，因为美联储周期的上限已经明显下降，”他说。衡量美元兑六大主要货币汇率的美元指数最新下跌0.22%至102.33，日内最低触及101.91。（美元30分钟走势图，来源：FX168）英国央行周四将借贷成本上调25个基点，符合预期，并表示如果有证据表明价格压力持续存在，则需要进一步收紧政策。 “他们为未来再次加息敞开了大门，”丹麦银行外汇分析师Kirstine Kundby-Nielsen表示。 “我们认为不同的增长前景或全球投资环境不会在欧元和英镑之间产生不同的因素，并且认为它将在0.88水平附近波动。” 欧元/英镑最新下跌0.2%至0.8832。英镑/美元上涨0.13%至1.228，此前触及七周高点1.2341。瑞士央行也将政策利率上调50个基点，以寻求平衡应对通胀与对金融市场动荡的担忧，同时重申愿意积极参与外汇市场。瑞士央行表示，当局在周末宣布的有关瑞士信贷的措施已经“制止了危机”。该决定后，瑞郎走强，兑美元汇率最新上涨0.1%至0.9164。 “我们看到瑞郎走强，不仅是因为加息，还因为他们有效地表示他们停止了银行业的危机，”丹斯克银行的 Kundby-Nielsen 说。黄金期货再次突破2000美元大关受美联储暗示可能结束货币紧缩周期后美元和国债收益率下滑的提振，金价周四连续第二个交易日上涨。初请数据公布之后，现货黄金短线一度下跌12美元至日低1964.56略上方，但随后自低位大幅反弹超30美元并刷新日高至1998.32美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） COMEX期金站上2000美元/盎司，日内涨2.59%。美联储周三加息0.25个百分点，但强调即将暂停加息。 “如果他们真的暂停，那显然是黄金市场的绿灯，是对冲通胀的典型手段。如果他们无法进一步加息，通胀可能会继续居高不下，”High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示。金价周一触及一年高点，在避险需求的提振下一举突破2000美元的关键水平，但随后随着瑞士信贷的救助银行业的恐慌情绪消退而回落。但分析师表示，如果美联储暂停或银行业危机继续，前景仍然乐观。高盛将其12个月黄金价格目标从1950美元/盎司上调至2050美元/盎司，并将其描述为对冲金融风险的最佳方式。 “通胀仍处于高位、避险另类投资需求和美元走软的结合——所有这些都是黄金近期走势背后的重要驱动因素，”Meger 补充道。美元接近2月初的低点，连续第六个交易日下滑，令持有其他货币的黄金变得更便宜。基准政府债券收益率也小幅走低，提高了非孽息黄金的吸引力。

夏洛特2023-03-24

美联储不入地狱，谁入地狱？

鲍威尔讲话：信贷紧缩与货币紧缩同向，“软着陆”信心似乎下降。首先，其解释了本次经济预测和去年12月相似，主要考虑到两方面因素相互抵消：一方面是近期数据强劲，紧缩必要性提升，另一方面也考虑到银行事件后信贷紧缩的影响。其次，其多次强调信贷紧缩和货币紧缩的作用是同向的（work in the same direction）。再次，倾向于认为硅谷银行事件是“独立事件”，不认为美国银行体系存在系统性缺陷。最后，其承认未来信贷紧缩的程度和持续时间有较大不确定性，所以对经济和利率预测的信心略显不足，对“软着陆”的信心似乎也在下降。政策逻辑：抗通胀仍属主旋律。美联储本次选择加息25BP是权衡通胀压力和金融风险的体现。后续美联储或将根据信贷紧缩的程度和持续时间，来相机决定加息的高度和持续时间。本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”，市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。未来一段时间内：1）10年美债收益率波动中枢下移至3.5％，再破4％难度较大；2）美国银行业危机对美股的情绪影响告一段落，美股多空依然因素并存；3）美元指数波动区间或保持在100-105左右。　　兰香（长期跟踪研究金融和财富管理领域）　　某种程度上来说，想当“沃尔克2.0”的鲍威尔有点生不逢时。如果放到一个大的历史背景来看，从1990年代美联储提出2％的通胀目标一直到前两年，恰好是全球化高速推进、廉价劳动力和消费品都几乎无限供应的时代，这才是美联储2％通胀目标能够持续30年成立的核心原因。网友们有句话很有道理：1991-2020年这30年是时代的美联储，而不是美联储的时代。而近些年来逆全球化高速推进，同时很多国家都面临人口问题，这已经动摇了美国继续维持低通胀的根基。再加上美联储前两年的大放水，无疑为美国的通胀形势火上浇油。鲍威尔在2020和2021年都多次说“通胀是暂时的”，只能说相当短视，而2022年美联储的暴力加息现在看来更像是前期过于短视后的应激反应，到了2023年这种暴力操作的破坏式效应才真正显现。由此来看，硅谷银行的爆雷看似偶然实则必然。另外值得注意的是，尽管该银行的经营管理也有重大的缺陷，但美联储的监管不力也显而易见，而鲍威尔对此并没有任何反思，这也让人很难相信鲍威尔未来可以打赢银行业风险管理这一仗。　　银行业危机没那么简单　　资深媒体人苏牧野　　美联储这次不得不加息，如果不加，就会给外界发送一个信号：银行危机严重到了要打断加息进程的地步，这只会加剧市场恐慌。所以这个时间点上，硬着头皮也要加。　　不过，与此同时，美联储又暗示紧缩周期就快结束了，因为公报中拿掉了一个惯常警告：还在进行中的加息是为了将通胀讲到可控范围。相反，它只是轻描淡写地说了一句，“一些适度紧缩”可能还是需要的。　　与加息相比，今早读到的一篇关于美国前众议员Barney Frank的报道更有意思。它显示出，美国政界与商界之间的“旋转玻璃门”如何加速了最近这场银行危机的到来。　　Barney Frank就是美国著名的监管银行业的“多德—弗兰克法案”中的那个弗兰克。2007-08金融危机后，作为民主党众议员的他推动立法，誓言要严格监管大银行。2010年时，把他写进名称的多德—弗兰克法案通过，凡资产规模超过500亿美元的银行就被列为“系统性重要金融机构”（SIFI），将受到严格的资本约束。　　有意思的是，两年后他从众议院退休，过了一阵就加入Signature银行成为独立董事，而这时他也开始背离自己之前对银行的严格监管立场，公开表示500亿美元这个门槛太低了，应该被调高。到了特朗普任内，2018年，一向厌恶这个法案的共和党人终于通过修订，将系统性重要金融机构的认定标准从资产规模500亿美元一下子拉高至了2500亿美元。　　而这次深陷危机的两家美国银行——硅谷银行和Signature银行，都是在2018年之后规模迅速膨胀起来的。可以说，在某种程度上，Barney Frank这位当年的监管干将，在改变立场后，促成了最新一轮银行危机的爆发。而他改变立场，很大程度上可以说是一件“屁股决定脑袋”的事。在媒体最近几天对他的一次采访中，他对自己加入Signature银行的原因毫不讳言：因为需要钱。他说，别忘了我可是哈佛法学院毕业，但干了一辈子公职，退休后的收入和当年的同学相比太少了。所以说，这场银行风暴的酝酿，背后有诸多因素，既包括利率这类宏观政策，又有硅谷科创产业氛围的变化，还有一些个人私欲。加起来，它们共同促成了一场perfect storm。　　文洁（19年从业经验，专注财富管理服务）　　昨晚，美联储公布加息0.25％，这是美联储最纠结的一次加息。　　左边，是银行业的暴雷，如果不加息，市场可能会解读成是不是危机有扩大的可能，美联储知道了市场不知道的什么风险？好消息反而变成坏消息。右边，是不算低的核心通胀数据。但如果这个时候还要加息，对风险资产当然是利空。　　鲍威尔还是比较有风骨，硬着头皮加，而且今年不降息，誓将通胀抗争到底。宁做铮臣，不做弄臣。现在的海外市场，依然处于交易欧美银行业危机的恐慌中，风高浪急，小心为上。　　付伟（资深财富管理从业者）　　半夏李蓓的文章又成了爆款，《美国银行危机远未结束》传遍全网。跳出热点，这个文章依然值得金融从业者深思。　　李蓓提到“我是一周前才听人说美国银行90％以上的按揭贷款都是固定利率的，当时我的感受是震惊的，我无法相信，这种极其不专业和不严谨的行为，竟然发生在美国整个银行业。银行管理层竟然如此愚蠢迟钝，美国监管竟然如此毫无作为，事先没有任何风险警示和监管干预。” 　　对这段话相信有同感的并不只是我。达尔文的进化论深深影响了我们的世界观，在我们朴素的认知里，欧美发达国家的金融世界就是比我们先进的、高级的！但硅谷银行血淋淋的事实却戳穿了皇帝的新衣，那个闪烁着光芒的地方，其实是十足的豆腐渣工程。　　在惊叹之余，我更好奇，为什么美国银行会发生这种荒谬的事情？明明已经研究生毕业，却跪倒在一张小学生试卷上？　　另外，今天看了一个视频号，作者从阴谋论的角度去认为是美联储搞垮了瑞士信贷！　　别逗了！在美联储这轮加息前，瑞士信贷自己就昏招频出把自己搞得奄奄一息了。2022年初，受到中概股暴跌的影响，韩裔Bill Hwang和他的投资公司Archegos Capital倒闭，直接导致该行损失约55亿美元。虽然55亿美元的损失对于瑞士信贷的体量来说并不算惨重，但问题是一家本应该稳健经营的商业银行借钱给投资公司通过杠杆投资中概股？！这是什么？按照中国金融的官方话语叫“信贷资金流入股市！” 　　看了下瑞士信贷2022年的年报，39.4亿的股本，每股净资产11.5美元，440亿左右美元的净资本，你一口气贷款给一个投资公司55亿？而且这样的操作不只有Archegos Capital的孤案，2021年就爆出的供应链金融公司Greensill Capital破产，给瑞士信贷带来了30亿美元的损失。　　家大业大，经不住不肖子孙的“花式败家”，瑞士信贷堕入此局，既是天灾，更是人祸。　　跳出瑞士信贷高管们那些狗血剧，我也不禁有李蓓一样的感慨，“欧洲银行怎么会如此愚蠢迟钝！”同时，硅谷银行和瑞士信贷的惨剧，无法让我们有任何开心的成分，因为全球金融一体化的趋势，让任何一个大型金融市场都无法在全球震荡中独善其身。　　但我们却要警醒的是，如果未来几十年的中国金融市场卷不动了，各家金融机构也纷纷躺平的时候，我们是否会躲过这些愚蠢而低级的错误？许多人会觉得中国的金融还有几十年路要走，但万一，万一我们在几年后就触碰到金融的天花板？万一金融国企化的趋势迅速蔓延，万一金融民工降薪导致创新不足，万一投资者都开始接受买指数基金也不择时了？我们能不能比此刻的欧美银行更多几分理智和清醒？（财富中文网）

金融界2023-03-24

加息即将结束，但中期仍偏鹰——3月FOMC会议点评

下修的，一方面或显示美联储对于实体经济软着陆仍具备信心，声明中也提到近期就业新增态势有所提升“picked up”，另一方面更多或显示美国就业市场将维持较强态势，这与美联储在此次预测之中上修核心通胀是对应的。在信用条件影响可控的假设下，美联储或将通过维持高利率水平更久的方式抑制通胀，这也就能够解释鲍威尔表示降息并非基准情形“base case”，但反过来讲，如果信用条件收紧力度、持续时长超美联储预期，那么可能会对后续政策造成巨大影响。　　美联储缩表将继续推进，近期扩表不等于QE。在此次会议之前，最新数据显示美联储在一周之内扩表3000亿美元，使得市场担忧美联储是否会由QT转向实质性QE，但鲍威尔在此次会议声明及记者会上重申了缩表操作将继续进行，而且近期短期扩表是为了满足银行流动性需求，和QE资产购买压低长端利率的作用是完全不同的，和我们在《美欧央行：实体经济与金融风险是否面临两难？-全球宏观周报 · 第104期》（2023.03.19）中的分析完全一致。在银行业准备金分布上，鲍威尔也表示不存在短缺的现象。　　我们下修美联储利率峰值至5.00-5.25％，短期内美元指数、美债利率下行压力或较大。美联储和欧央行在针对银行业危机问题上采取了类似的态度，即两方均表态应通过流动性工具应对银行业问题，而货币紧缩操作则主要考虑经济，那么为何欧央行在3月加息50BP，而美联储加息25BP呢？一方面或是由于欧央行遵循的“单一通胀目标”制无需考虑美联储框架下的信用条件收紧对经济的打击，另一方面或也反映欧元区银行尚未出现类似硅谷银行的挤兑存款现象，瑞信银行事件更多反映和硅谷银行不同的特点。根据美联储此次会议中的表态及经济数据预测，我们下修美联储此轮加息峰值至5.00-5.25％，或将在5月25BP加息之后停止加息操作。同时若美国银行业事件影响可控，则美联储可能通过维持利率高位更长的方式抑制通胀，年内降息概率不大，中期偏鹰。在利率峰值不及前期预期、欧央行加息更为激进的背景下，短期内美元指数、10Y美债利率可能趋于下行。　　风险提示：美联储紧缩力度超预期。

金融界2023-03-23

Mysteel：美联储加息与银行风险事件的关联分析

市场反向博弈，增加对金融稳定和经济能否软着陆的担忧。鲍威尔的表态既关注了银行风险事件，会干扰经济软着陆，更表明了对抗通胀仍是当前的首要任务，降息预期降温。美股反映消极：美股尾盘走低，道指跌幅扩大至1%，纳指跌0.7%，标普500指数跌0.9%。联邦基金利率期货市场交易员预计5月加息25个基点的可能性为62%。事实上，一周前美联储为缓解中小银行流动性扩表$3000亿，相当于去年6月以来缩表规模的一半。虽然这不意味着美国货币紧缩已实质上逆转，但反映出货币政策在一定程度上的边际宽松，主要是为了应对流动性风险，而并不改变降低通胀的决心。值得注意的是，在硅谷银行事件引发中小银行流动性风险担忧后，存款会加快流失，继而限制其信贷扩张，进而抑制经济增长。但美财长耶伦表示却表示没有考虑采取行动为所有银行存款提供保险后，随后第一共和银行股价周三进一步下跌。再考虑到美国通胀虽有韧性，但长期内处于下降通道，因此，下半年逐步开启降息的预期仍将存在。

我的钢铁网2023-03-23

RBC警告：销量已触底，但房价还跌！加拿大房市2024才能复苏

的住房大量增加之后，我们将实现这种快速软着陆，并看到价格再次上涨的想法，我觉得难以置信，”他说。他说，高利率侵蚀了人们的负担能力，加拿大经济仍处于不稳定状态。克罗斯表示，虽然房地产市场经历了一次“不错的调整”，但仍未受到潜在失业和经济动荡的影响，这可能会在最近的一系列银行倒闭后打击世界经济。 “很大程度上取决于经济发展的方向，”他说。“目前就业强劲，但一旦人们开始失业、拖欠抵押贷款或不得不卖房，我们就会真正开始看到对房地产市场的长期影响。” 抵押贷款经纪报告说，多伦多有更多的强制拍卖盘，但克罗斯表示，总体而言，目前还没有一波陷入困境的卖家被迫将他们的房屋挂牌出售。 “家庭债务仍然是一个巨大的压力，我们将继续密切关注情况，”霍格说。“这并不意味着强制拍卖不会发生。需要几个月的时间才能看到加息的全部效果。” 作者：丁其

超级生活2023-03-23

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