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华泰证券2024年展望：国内侧重寻找产业alpha 关注新能源车、半导体和医药等方向

市场主线上，海外关注大选年、美国能否“软着陆”、美联储降息及流动性等，国内侧重寻找产业alpha，关注新能源车、半导体和医药等方向。配置策略上，美债有配置价值，美股盈利和估值难共振，商品需求有望好转，国内期待股指实现正回报，债市利率下行中继。黄金关注美国实际利率下行带来的机会。其他资产方面看多日元。

金融界2023-11-13

股市乘风破浪，依然前行

储采取观望态度做好准备，我们可能会实现软着陆。过去几个月股市确实超卖，现在终于看到了一点反弹。尽管即将到来的通胀和经济数据可能会影响股市上涨，但数据继续表明经济正在放缓，并未跌落悬崖。” 汉邦金融认为下周的美国消费者价格数据应该会为市场提供一些安慰，因为总体通胀可能会因能源价格的下降而疲软。市场还会继续上扬。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以19654.47收盘，较上周下跌0.86%。本周五，伦敦布伦特 12月原油期货为81.58美元/桶。本周五，1加元兑5.211人民币，兑0.7248美元。分析与展望加息加拿大央行周三发布了审议摘要，详细介绍了管理委员会成员在 10 月 25 日利率决定之前进行的讨论，该决定将关键利率维持在 5%。在利率是否足够高的问题上，总结表明管理委员会成员存在分歧。加拿大9月份通胀率降至3.8%，但近几个月潜在的物价压力并未缓解太多。排除价格波动的核心通胀指标仍保持在 3.5% 至 4.0% 的范围内。一些委员会成员认为，政策利率很可能需要进一步提高才能使通胀回到目标水平。其他成员认为最有可能的情况是5%的政策利率足以让通胀回到2%的目标水平，前提是能够在足够长的时间内维持在该水平。加元上周，加拿大统计局表示，对 9 月份 GDP 的初步估计加上之前的数据，第三季度经济按年率计算将下降 0.1%。第三季度 GDP 数据将于本月底发布。加拿大央行预计，到 2024 年底，经济增长将保持低迷，然后在 2025 年回升。 11 月 3 日至 7 日接受调查的 36 名外汇分析师的预测中值是，三个月内加元兑美元汇率将上涨 2.3%，至1.345，而 10 月份的调查结果为 1.34。随后预计一年后将升至 1.30，而上个月的预测为 1.29。石油国际布伦特原油价格已经从由于巴以冲突导致的近期高点95美元下跌14%，至10月初以来的最低水平，疲弱的中国经济数据掩盖了对巴以冲突可能扩大到更多地区的担忧。在数据显示中国10月份出口降幅超出预期之后原油价格下跌，表明全球需求疲软。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3038.97收盘，较上周上涨0.27%。本周五，沪深300指数以3586.49收盘，较上周上涨0.07%。本周五，恒生指数以17203.26收盘，较上周下跌2.61%。本周五，人民币兑美元周五为7.2894。进出口数据本周二(11月7日)，中国海关总署公布的最新数据显示，中国10月份出口额同比以美元计价下降6.4%，进口增长3%。其中，对欧盟、美国、日本等主要贸易伙伴的前十个月出口都呈现下滑。自春季以来，中国经济增长放缓，房价下跌，消费者和投资者的信心发生了动摇。这些新数据都反映了中国国内外需求的持续疲软。分析与展望恒生指数周五收盘下跌 1.8%，本周跌幅达 2.6%。恒生科技指数周五下跌 3.3%。一系列疲弱的经济数据已经给企业盈利前景蒙上了阴影。上个月消费者价格和生产者价格均下跌，出口降幅超过预期，制造业意外收缩。恒生指数今年已下跌 13%，是全球主要基准指数中表现最差的。据彭博社数据，恒生指数成分股约有22家公司公布了第三季度业绩，平均利润同比增长4.5%。相比之下，上半年盈利增长 7.7%。中国经济仍在探底，这意味着企业盈利短期内可能尚未见底。虽然企业盈利疲软可能仍对股市构成压力，但股市下跌的空间有限，因为大部分负面因素已被消化。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以32568.11收盘，较上周上涨1.93%。本周五，德国DAX 30指数以15234.39收盘，较上周上涨0.3%。本周五，英国FTSE 100指数以7360.55收盘，较上周上涨0.77%。分析与展望美联储上周以及英国央行和欧洲央行维持利率不变，市场现在将注意力转向明年何时开始降息。美联储主席鲍威尔周四表示不认为已经充分限制通胀并能够使其降至2%，央行会在必要的时候继续加息。欧洲股市周五回落，泛欧斯托克 600 指数中的食品和饮料股领跌，除石油和天然气上涨 0.4% 外，所有板块均收跌。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-11-12

突发！穆迪“出手” 下调美国主权评级展望政府“停摆”迫在眉睫美国“软着陆”故事又说不下去了？

穆迪将前景从“稳定”下调至“负面”，同时确认该国的评级为“AAA”，并表示在利率上升的情况下，如果不采取措施减少支出或增加收入，财政赤字可能“仍然非常大，从而显着削弱债务承受能力”。尽管早前美国政府在最后一刻避免了关闭，但一周后可能将再次面临停摆危机。穆迪高级信贷官福斯特表示，新的负面前景涵盖了“政府再次关门的所有风险”。如果国会未能就通过短期支出法案达成协议，美国将面临 11 月 18 日政府关门的情况。

芷莹2023-11-11

【美股收市】凯歌奏响，纳指“怒涨”超2%！本周三大股指均录得涨幅

的私营部门资产负债表支持了我们对经济‘软’着陆的看法。” “不过，未来几个月经济增长可能会放缓，通胀的进一步改善可能会更加渐进。” 基准10年期国债收益率为4.62%，部分原因是30年期债券拍卖弱于预期，这有助于支撑股市。投资者一直关注基准国债收益率（该收益率已较16年高点有所回落）和货币政策，因为他们评估美联储是否可能结束加息以控制通胀以及央行何时可以开始降息。 Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson表示：“如果你认为这次反弹有持续性，昨天给了你今天买入一些股票的机会。” 经济数据面，密歇根大学周五报告称，美国11月消费者信心指数的初步读数从10月份的63.8下降至60.4，为5月份以来的最弱水平。该指数连续第四个月下降，原因是国债收益率攀升与中东局势令消费者感到担忧。衡量消费者对当前经济状况的看法的指标从10月份的70.6下滑至11月初的65.7。而衡量未来六个月的预期指数从59.3降至56.9。这两个指数均下跌至六个月低点。调查显示，美国人认为明年的平均通胀率将达到4.4%，高于上个月的4.2%和9月份的3.2%。这一上涨反映了夏末天然气价格飙升的挥之不去的影响。下周消费者价格指数报告以及生产者价格和零售销售数据将受到密切关注，这将进一步影响利率预测。 Cherry Lane Investments合伙人Rick Meckler表示：“总的来说，投资者的预期是即将发布的通胀数据将对市场有利，我认为他们希望提前一点。”

Dan19772023-11-11

原油助力加元回暖，加元/人民币汇率小幅回升，美元窄幅盘整

疲软和外币强势减弱，风险倾向于美国经济软着陆和美联储更加渐进的宽松政策。” 投资者需要注意的是，下周发布的消费者价格通胀和零售销售数据是美国下一个主要经济数据。美元/加元现报1.38004，跌幅0.04%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）本周，市场对美联储预期的转向正在促使投资者转向美元。今日国际原油价格暴涨2美元/桶，协助加元挽回本周部分损失。但是本周加拿大经济日历整周表现平平，加元或迎来自四月份以来最糟糕的单日表现。加拿大央行周四表示，超低利率时代可能已经结束，并警告企业和家庭计划比近年来更高的借贷成本。在疫情期间，央行的政策利率大部分时间仅为0.25%，从未超过1.75%。目前处于5.0%的22年高点。在政府债务上升和政治风险增加之际，长期市场利率也走高。 “不难看出，这个世界的利率持续高于人们习惯的水平。”高级副行长卡罗琳·罗杰斯（Carolyn Rogers）表示。加拿大央行在2022年3月至2023年7月期间加息10次，以抑制去年达到8%以上峰值的通胀。它上个月维持利率不变，但表示如果需要，可能会再次加息。加拿大央行银行预测，通胀将缓慢下降，直到2025年底才能达到2%的目标。 “我们确实预计央行将在2024年降息，假设在抑制过度通胀压力方面取得更多进展，”Desjardins Group宏观策略主管Royce Mendes表示，“这将有助于限制金融体系出现过度压力的可能性，” 周三公布的加拿大央行会议纪要显示，加拿大央行政策制定管理委员会的一些成员在10月25日搁置借贷成本时认为可能需要进一步加息。然而，经济学家预计央行最早将在4月开始放宽利率，货币市场预计利率将在年中左右下降。 “我们还没有谈论降息，”罗杰斯在回答观众的问题时说。“我们需要看到通胀正在回到目标水平。” 由于对美联储可能进一步加息持谨慎态度，市场情绪转向规避风险，加元资产目标稳定在1.3800附近。丰业银行的经济学家认为反弹看起来只不过是盘整。他们表示，由于未来没有国内数据，短期内外部驱动因素仍将对市场方向产生关键影响，但加元的下行潜力似乎仍然有限。他们预测，“短期价格走势没有明显迹象表明美元反弹无法进一步延续，但盘中价格走势已在1.38低位区域停滞，一些轻微的阻力足以减缓美元今天迄今为止的复苏。美元本周迄今已实现稳健上涨，但在上周从1.39大幅看跌之后，此次反弹看起来只不过是盘整，这对基金来说仍然是一个非常强劲的阻力。盘中支撑位为1.3790和1.3750。” 随着加元回暖，加元/人民币汇率小幅回升，现报5.2785涨幅0.06%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-11-11

决策分析：金价跌破1940，美股回暖市场消化鲍威尔“鹰派言论”，并期待下周关键经济数据

的私营部门资产负债表支持了我们对经济‘软’着陆的看法。” “不过，未来几个月经济增长可能会放缓，通胀的进一步改善可能会更加渐进。” 华尔街还分析了11月份新的消费者信心数据，该数据显示上个月通胀预期有所上升。密歇根大学最新调查显示，该指数为60.4，较一个月前下降5.3%，低于道琼斯预测的63.7。基准标准普尔500指数周四下跌0.8%，结束了自2021年以来最长的连涨势头。纳斯达克综合指数下跌0.9%，结束了连续9天的上涨，也是两年来最长的连续上涨。金价周五跌至三周多低点，截至发稿，现货黄金下跌近1.%，至1,939.01美元/盎司。此前几位美联储官员警告不要押注美联储将不再加息。黄金避险需求的减弱也压低了金价，因为市场定价的以色列与哈马斯战争的风险溢价要低得多。纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“鲍威尔的言论没有预期那么鸽派，这阻止了金价进一步上涨。” 亚特兰大联储行长博斯蒂克在周五评论中表示，央行需要在通胀方面做更多工作。博斯蒂克预计未来支出和需求将放缓，但需要相当长的时间。这种情况对黄金来说是个坏兆头，因为较高的利率推高了投资黄金的机会成本，而黄金没有收益率。这一观念限制了金价今年的大幅上涨，使黄金价格远低于令人垂涎的2,000美元/盎司水平。但2023年迄今为止，黄金交易价格仍上涨约8%。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“金价可能在2024年第二季度升至2,100美元以上，而美联储需要开始降息将成为催化剂。”

Dan19772023-11-11

中行广东省分行：2023年11月10日汇市观潮

能够逐步回落，而经济又能继续维持增长的软着陆局面。目前来看，全球范围内，也似乎仅美国能取得如此效果。因此，即便利率期货市场押注美元进一步升息概率较低，而美联储若维持当前超过5%的基准利率水平相当长时日，想必对美元也是能援以较好的支撑。利差上的优势，恐怕会令套利交易继续冒险推升美元/日元去探测日本政府所能容忍的红线水平在哪里。近期上方须继续密切留意年内高点151.74和去年高点151.94的阻力情况，若被刺穿而又未招致日本央行的入市干预，那么美元/日元将有望往更高水平推进。相反，若日本央行在上述水平有实际的市场干预行动，那则或许能证明上述水平是日本政府倾力捍卫的底线，进而须谨慎防范美元/日元回落的风险。当前下方的初步支撑在150.00-149.40区域。货币：澳元/美元周四（11月9日），澳元兑美元触及一周最低的0.6364。自从澳洲央行本周二将利率上调至12年来最高，但淡化了进一步加息的可能性，澳元一直处于下跌之中。而周四美联储主席鲍威尔在货币政策上被视为“鹰气”的发言以及当日美国公债收益率的回升，则继续打击着澳元。原本有望与美债进一步拉开差距的澳洲十年期公债收益率也出现回落，与美债收益率的溢价息差点在缩小。澳元之前因息差走升的支撑因素渐渐消散。当前，澳元/美元初步重要支撑位在0.6330，即10月至11月涨幅的76.4%回档位，该位置若不保，恐怕下落的势头将推动该货币对继续探低。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行广东省分行王刚

Cherry2023-11-10

CPT Markets：FED鹰派言论令美元录得四连阳！欧央官员对欧元区实现软着陆持乐观态度

实现，那么我们将在低牺牲率的情况下实现软着陆，这意味着不会出现经济衰退，失业率也不会大幅上升。我们不能确定在实现目标之前会一直维持这一状况，但在我看来，经济软着陆仍然是一个核心方案。富国银行大部分经济学家们认为无论欧元区是否会陷入衰退，欧元区的经济成长已经到了足够的阻力，这表明欧洲中央银行ECB的货币紧缩政策已结束。不过，我们认为欧洲央行仍希望看到潜在通膨趋势更接近并维持在 2%的通胀目标附近，然后才会放心地开始货币宽松周期。在英国利率政策方面，此前英国央行在 10 月的会议上连续第二次将利率维持在 5.25%。加拿大帝国商业银行资本市场经济学家分析英国高企且持续的 CPI 表明，英国央行在货币宽松政策方面是一个滞后者，这凸显了 2024 年的宏观表现不佳。宏观数据疲软和利率预期放缓（我们预计第一季终端利率预期应从目前的 7 个基点下调）的必然结果是，英镑预计在年底前继续下行。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8720，0.8770；从下行方向看，下方支撑0.8680。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-10

美联储官员Barkin：是否需要进一步行动还有待观察

必要的损害。” “不要误会我的意思——软着陆很好。但我恐怕需求方面将不得不发生更多事情，才能让价格制定者相信通胀时代已经结束。” “我确实预计会出现某种程度的放缓，因为我不得不相信所有这些紧缩的净影响最终会对经济造成比现在更严重的打击。” “我认为这种放缓是使通胀率回到目标水平所需要的一部分。正如我所说，价格制定者需要被说服。”

金融界2023-11-10

欧洲央行的Vujcic：经济软着陆是核心情境中东战争影响难料

我们目前的预测成为现实，那么我们将实现软着陆，且牺牲率较低，这意味着不出现经济衰退，失业率也不会大幅上升，”这位克罗地亚央行行长在接受采访时说。 “我们不能确定会一直保持这种状态直到实现目标，但在我看来，软着陆仍然是核心情景，”他补充说。 Vujcic表示，以色列和哈马斯之间的战争是一个重大的不确定性来源，有可能推高能源成本。但对欧元区经济的影响程度目前“难说”。 “首先我们要看是否发生这一冲击，”他说。“如果确实发生，那么它的性质是什么，冲击的程度如何？然后我们再来估计对物价发展的可能影响，并采取相应行动。” Vujcic还表示，“现在考虑降息还为时过早”，呼应最近几天部分管理委员会成员的评论。 “然而，取决于2024年公布的数据，我们必须为加息或降息的可能性做好准备，”他说。

金融界2023-11-10

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