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美国经济软着陆概率持续攀升，恐令降息前景更加黯淡

他们越来越相信美国经济将避免衰退并实现软着陆，而且与过去的调查不同的是，他们甚至认为未来几年的增长速度不会远低于潜在水平。但更好的经济增长预测也有潜在的负面影响，即美联储的宽松力度可能较小，本周会议上官员们对2024年降息幅度的预测可能会低于去年12月。哈弗福德信托公司固定收益主管约翰·唐纳森（John Donaldson）在回复调查时写道：“目前，认为美国经济很脆弱、没有超低利率就无法增长的说法已经被证明是错误的。” 3月份的调查发现，美国经济软着陆的平均概率为52%，高于1月份调查的47%，也是自去年7月份首次提出该问题以来首次超过50%。美国未来12个月出现经济衰退的概率降至32%，为2022年2月以来的最低水平，低于1月份的39%和11月份的63%。富国银行投资研究所高级全球市场策略师斯科特·雷恩（Scott Wren）表示：“美国经济增速和通胀继续朝着温和的方向发展。这可能比最初的预期持续更长时间，但趋势是有利的。” 美联储为期两天的会议将于当地时间周三结束，市场普遍预计美联储将把联邦基金目标利率维持在5.25%至5.5%的范围内。CNBC调查的受访者包括经济学家、策略师和基金经理。总体而言，预测者在预测经济衰退方面有着糟糕的记录。这项调查的27名受访者在过去一年中与其他预测者一样，相当肯定2023年将出现经济衰退。但事实并非如此。如今，尽管经济衰退的平均概率有所下降，但仍有约20%的受访者表示，未来12个月经济衰退的可能性有五成或更大。罗伯特·弗莱经济公司的罗伯特·弗莱（Robert Fry）表示：“在我的预测中，降息幅度将取决于是否有经济衰退推动通胀下降。”他认为经济衰退的可能性为60%，并预计美联储将在年底前将利率从目前的5.38%削减至3.6%。降息预测平均来看，受访者仍认为今年有三次降息，这将使联邦基金利率降至4.6%。比起市场曾经消化的6次降息，受访者的期望从未那么高。即便如此，仍有人担心美联储在即将召开的会议上可能会更加强硬。 Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas表示，“过去两个月通胀数据略有上升，为近期降息关上了大门……点阵图很可能只会显示年内2次降息。”去年12月，即美联储最后一次发布官方预测时，委员们预计今年有3次降息。一半的受访者认为最大的风险是美联储降息太晚，而46%的受访者担心美联储降息太早。但持续的高通胀被认为是经济扩张的最大风险。受访者对明年降息的前景更为乐观，他们预计联邦基金利率将进一步降至3.6%，而去年9月的预测是3.9%。支撑这一预测的一个显著利用是受访者认为经济将适度放缓。他们预计今年GDP将增长1.6%，低于去年的2.5%，但远高于他们去年7月份对2024年GDP增长0.7%的预测。1.6%略低于人们认为的潜在增长水平，但受访者预计2025年GDP增速将略高于这一水平，达到2%左右。虽然不是繁荣，但也不像此前调查中预测的那样明显放缓。这份3月份的调查预测标志着受访者们对2024年经济增长前景的连续第三次上调。现在，他们预计未来四个季度的GDP增速不会低于1%。通胀预测随着经济增长加快，今年通胀可能只会小幅下降。受访者预计，消费者价格指数（CPI）同比增速预计将从目前的3.2%降至2.7%，预计明年将降至2.4%，大约相当于美联储青睐的PCE指标达到2%的目标，因为CPI预计将比PCE高出约半个百分点。根据受访者的预测，失业率预计将从目前的3.9%上升至4.2%，但会一直保持到2025年。穆迪分析首席经济学家Mark Zandi写道：“美联储几乎实现了充分就业的目标……以及低而稳定的通胀……美联储应该宣布胜利，并开始缓慢降低短期利率并逐步结束量化宽松。” 受访者现在认为，美联储的量化紧缩（QT）计划预计将于明年1月结束，而上次调查的结果为11月。美联储预计将其资产负债表的规模减少约1万亿美元至6.7万亿美元，然后退出QT，并让银行准备金从目前的3.6万亿美元降至2.9万亿美元。三分之一的受访者表示，更大的风险是美联储过早停止QT并导致其资产负债表规模过大，19%的受访者担心美联储过晚停止QT，但37%的多数人表示这两种风险都不是太大。虽然软着陆首次成为调查中大多数人的预期，但58%的人还认为，在这种情况下，股市可能“有些被高估”。受访者认为，标普500指数今年和明年较当前水平的潜在涨幅分别为1.8%和5.8%。这些回报与投资者购买无风险的一年期或两年期国债所能获得的回报相差无几，甚至没有更好。如果利率保持高位，那么债券将对股市构成持续的挑战。他们预计今明两年10年期国债收益率将保持在4%左右。经济学家休·约翰逊（Hugh Johnson）认为，市场已经走得太远、太快，并预计“2024年股市环境会变得更加艰难……然后才会开始回升……。” 其他人则认为股市面临直接来自美联储的挑战。费城信托公司高级投资策略师理查德·西切尔（Richard Sichel）写道： “美联储并不急于降息。目前的利率比过去15年的任何时候都更加正常。一个多元化的高质量股票投资组合应该会继续提供良好的回报。”

金融界03-20 05:38

荷兰国际银行：预计今年美联储将累计降息125个基点

将从6月开始降息125个基点，随着经济软着陆的希望上升，2025年还将进一步降息100个基点。

金融界03-20 04:19

全球顶级基金经理对“人工智能泡沫”意见分歧，投资热情不减

衰退。相反，62%的受访者预计会出现“软着陆”，即央行加息的幅度仅足以遏制通胀，但不足以引发经济衰退。只有11%的人预计经济将“硬着陆”，低于2023年10月的30%。值得注意的是，23%的受访者预计经济将出现“不着陆”的局面。这一比例较2023年10月的5%有显著增加，表明部分基金经理对经济的增长持乐观态度。在这种情况下，基金经理们采取了自2022年1月乌克兰战争爆发前以来最乐观的立场。受访者表示，他们现在预计经济将强劲增长，标准普尔500指数将上涨。投资者现在希望企业以高于2015年7月以来任何时候的速度向股东返还现金，25%的受访者呼吁通过股票回购、派息和并购交易增加股东回报。在风险方面，美国商业房地产市场被视为最有可能发生信贷事件的来源，42%的受访者认为其风险最高。另有20%的人认为是美国的影子银行业存在风险。至于潜在的经济冲击，32%的基金经理认为通胀上升是最大的尾部风险，21%的人认为是地缘政治风险，16%的人担心经济硬着陆，14%的人关注美国大选的影响，11%的人担心系统性信贷事件。尽管存在各种风险和不确定性，但基金经理们对人工智能领域的投资热情并未减退。他们纷纷表示，将继续关注人工智能领域的发展动态，并积极寻找投资机会。这表明，人工智能作为当前最热门的投资领域之一，仍具有巨大的吸引力和潜力。

金融界03-20 04:08

警惕市场变天！交易员押注美联储放鹰科技股领跌、美元企稳投资者向长期高利率现实“投降”？

2021年11月以来的最高水平，且经济软着陆仍是共识，基金经理正在寻求更多的全球投资。美国的看涨情绪有所上升，调查显示，投资者对于人工智能股票是否存在泡沫存在分歧——40%的人表示“是”，45%的人回答“否”。 (图源：彭博)

Dan197703-19 23:34

欧洲央行Guindos重申6月会晤时将有更多数据以供做出利率决定

决定。“市场非常乐观地认为，我们将实现软着陆，通胀率将继续下降，”他补充说。“但也可能是不同的情况，导致突然的调整。”

金融界03-19 22:51

“美联储传声筒”：美联储正在等待降息，内部分为两个阵营

机会，他们就会降息，以免浪费实现“经济软着陆”的重大机会。

金融界03-19 18:12

黄金价格缘何历史新高？未来还能上涨吗

济提升全要素生产率，经济维持乐观形势，软着陆概率较高，美联储货币政策操作有一定空间，或将长期维持平息周期，金融条件难以显著宽松，市场或在预期降息和失望之间来回博弈，驱动贵金属价格震荡上涨，但仍需防范货币政策宽松力度不及预期的调整风险。中长期来看，我们认为在全球各国央行持续增持黄金和资产负债表扩张的背景下，贵金属仍有长期上涨空间，上涨节奏将取决于美联储货币政策的变化，美国经济在科技创新驱动下表现强劲，服务业通胀或难以大幅下行，美联储在3月议息会议中或延续鹰派指引，给金融市场带来利空冲击，需防范贵金属价格调整的风险。综合来看，我们判断贵金属价格维持震荡式上涨趋势，重心缓慢抬升，建议CMX黄金期货回调2030-2080美元/盎司区间做多，CMX白银期货回调23-24美元/盎司区间做多。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$

老虎证券03-19 15:07

CPT Markets：挑战正统观念! 聚焦美联储软着陆重要观察指标「Beveridge Curve」!

至长期的潜在水平。此外，着陆通常又分为软着陆与硬着陆这两种类型，这两者的共通点是使通胀率降至2%目标，但软着陆指的是在通胀下降的过程中，经济并未陷入衰退或是逼近衰退；反之，则为硬着陆。当前，美联储内部普遍认为美国经济最终将可实现软着陆，其中理事沃勒(Christopher Waller)的论述尤其受到市场重视。CPT Markets分析师指出，沃勒的论述并非只是笼统地支持「实施紧缩货币政策便能使经济与就业降低，从而压低通胀」，因为这将有极大的可能导致经济步入衰退。两年前，沃勒便提出一套理论架构，聚焦于「职缺的变化」。他强调，在劳动市场相当紧绷时，紧缩政策会导致雇主以减少职缺的方式来缓解雇用问题，而不是将好不容易才招募到的员工解聘，即提高利率仅是导致职缺空位减少而不是失业率增加。白话一点，提高利率既可以使劳动市场渐趋平衡，薪资增幅缩小，更能有助于通胀回降至2%目标，且在这过程中，更不会导致失业率激增并引发衰退。随着通胀率逐渐回归至2%目标，失业率仍处于近50年来的低点，市场终于见证了沃勒的预见性。就上述沃勒之观点，CPT Markets分析师为读者科普一重要经济观念，当失业率与职位空缺率是呈反向，这种关系便被称为贝佛里奇曲线（Beveridge Curve），是由英国经济学家William Beveridge 所提出的概念。对于美国1919年1月到2023年2月的历史数据中，贝佛里奇曲线皆有很强的解释能力。透过上图，我们可以发现，一般情况下，职位空缺率下降时，失业率便会上升，反之亦然。但就目前情况来看，我们由2022年美联储开始实施加息政策至2023年12月这段时间，可发现这两者的关系是呈垂直的，明确地仍在贝佛里奇曲线的垂直阶段，即在某些特定的经济条件下，提高利率可能会导致职位空缺急剧减少而不是失业率增加，且亦能在不引发经济衰退的情况下达到抑制通膨的目的，而这几乎印证了两年前Waller所提出的论述预测经得起考验！然而，Waller近期又给出了新的论点，认为因目前的职位空缺率已由过去的7%以上，降至5.5%以下，因此他现在已明显转为鸽派立场，并认为既然紧缩政策已经导致职位空缺减少，那么利率就不应该保持过高或过久，值得注意的是，若职位空缺率降至4.5%以下，失业率将有极大机率急速飙升。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets03-19 11:47

油价突破80意味着什么？

Melek 说。"我们仍然面临美国经济软着陆的问题。美国联邦储备委员会的中枢已基本确定。 Worth Charting 的创始人兼首席执行官 Carter Worth 也认为，80 美元左右的走势并无意义。"80美元只是一个温和的价格。它不是特别高，也不是特别低，"Worth 说。"有时候，事情就是这样。"

金融界03-19 00:56

邦达亚洲：经济数据表现良好美元指数小幅收涨

，但货币政策还是成功的。我们已经实现了软着陆。” 当地时间周四晚上，他表示，尽管自俄乌冲突爆发以来人们非常悲观，但通胀正在回落。“是的，在欧洲我们没有可观的经济增长，但我们没有陷入衰退。” 关于降息，斯图纳拉斯表示，欧洲央行必须在八月暑假之前降息两次，并在年底前再降息两次，并且降息的决策不应受美联储影响。他说：“我们需要尽快开始降息，这样我们的货币政策就不会变得过度紧缩。在暑假前进行两次降息是合适的，全年四次降息似乎是合理的。到目前为止，我同意市场的预期。” 欧洲央行今年连续四次按兵不动，官员们认为6月左右是开始放松货币政策的合适时机。他们对通胀正朝着2%的目标迈进更加有信心，但在决定降息之前，他们会寻求更多通胀在放缓的证据。

邦达亚洲03-18 10:21

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