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澳元看空情绪高涨：关键经济数据疲软与贸易不确定性双重夹击，或逼近2022年低点

对澳大利亚经济前景的担忧，也凸显了全球资金流向的变化趋势。在未来几个月中，澳元的走势将继续受到美国经济数据、澳储行政策以及全球贸易动态的驱动。市场参与者需密切关注这些变量，适时调整风险管理策略。名词解释与近期相关事件看跌期权：一种期权合同，允许持有人以约定价格卖出标的资产，通常在预期资产价格下跌时使用。风险逆转曲线：衡量期权市场看涨和看跌情绪的一种工具，通常用于判断市场方向。 2025年1月：澳元兑美元接近2022年低点，市场看空情绪升温。 2024年12月：市场对特朗普新政府的关税政策感到担忧，推动澳元承压。来源：今日美股网

今日美股网01-11 00:10

ETF市场日报 | 黄金板块ETF逆市上行！跨境ETF换手率继续攀升

跨境ETF产品溢价收窄说明了市场情绪和资金流向的显著变化。过去，跨境ETF因投资者的过度追捧而出现高溢价，这主要是由于市场对特定海外资产的乐观预期和短期投机行为导致的。然而，随着海外市场波动加剧，如美股、日股等主要市场的下跌，投资者的风险偏好下降，资金开始从跨境ETF中撤出，导致其溢价率快速收窄，甚至出现折价现象。此外，部分基金公司因QDII换汇额度限制等因素，调整申购上限，影响了一二级市场的交易行为，进一步导致溢价率的收窄。这一现象提醒投资者，跨境ETF的投资需谨慎，应综合考虑市场动态、全球经济形势、汇率波动等因素，避免盲目跟风和过度投机。活跃度方面，跨境ETF换手率持续高位成交额方面，短融ETF(511360)成交额达116.15亿元。银华日利ETF(511880)、华宝添益ETF(511990)成交额紧随其后。日经ETF(513520)成交额居股票类、跨境类产品首位。换手率方面，10只跨境产品换手率进入市场TOP10，其中标普油气ETF(159518)、亚太精选ETF(159687)等4只产品换手率超900%。跨境ETF通常支持T+0交易机制。这意味着投资者可以在交易日内买入并在当天卖出跨境ETF份额，从而实现日内交易。这种交易机制为投资者提供了更高的灵活性和交易机会。 ETF发行市场方面，明日将有3只新品上市具体来看，第三批中证A500ETF开始登上舞台。A500ETF海富通(563860)开始募集，浦银安盛A500ETF指数基金(159376)下周一上市。值得注意的是，有一只QDII即将开始募集。招商新兴亚洲ETF(520580)下周一起开始募集，该基金紧密跟踪新交所新兴亚洲精选50指数。新交所新兴亚洲精选50指数（Emerging Asia Select 50 Index）是由新加坡交易所（SGX）推出的一个指数，旨在跟踪按自由流通市值排名前列的、在特定新兴亚洲国家（印度、马来西亚、印度尼西亚和泰国）注册的最大且最具交易性的公司。这些公司已经在上述新兴亚洲国家或美国上市。该指数为投资者提供了一个分享这些国家未来经济快速增长成果的工具，具有很强的区域代表性。国家权重分布：印度：48.9% 印度尼西亚：20.7% 马来西亚：13.9% 泰国：16.6% 其中包括核心业务位于印度、马来西亚、印尼和泰国，但选择在美国等境外交易所上市的公司，权重占比15.4%。行业分布：金融业：39.5% 科技：14.2% 能源：10.8% 公用事业、非周期性消费、电信公司等占比也超过5%。前十大成份股：泰国的台达子公司泰达电子印度尼西亚的中亚银行美国的HDFC银行其他成份股包括印度的信诚工业集团（Reliance Industries）、印度国家银行（State Bank of India）、印度的塔塔咨询服务公司（Tata Consultancy Services）等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 16:29

中国人民银行部署10年来最激进货币政策经济学家：凸显资源局限性

币施加贬值压力，可能导致国内增长所需的资金流向海外。即使在暂停购买债券之前，限制也很明显。中国人民银行行长潘功胜在9月罕见的前瞻性言论中表示，根据市场状况，在年底前再次削减RRR的可能性，但尽管政策立场更宽松，但削减尚未发生。更多的货币宽松政策在短期内可能会支持经济，但从长远来看会助长资产泡沫。中国人民银行一再警告说，将收益率推至历史低点的债券反弹可能会在市场转盘时破坏金融稳定。澳新银行高级中国战略家邢兆鹏说：“短期与长期、内部与外部、汇率与利率——这些都是多重冲突。” 面对通货紧缩压力和已经停顿的增长日益严重的逆风，中国政府在12月放弃了14年来的“谨慎”货币政策立场，转而采取“适度宽松”的姿态。但分析师表示，削减利率和银行储备要求的空间比“谨慎”时代部署的宽松规模要小，这意味着PBOC在实践中可能必须比以前更加谨慎。中国人民银行的七天反向回购利率是其自去年以来的新基准政策利率，在2024年总共下调了30个基点（bps）后，汇率为1.5%。它比2012年5月低203个bps，这是第一个公开的数据点。 “从理论上讲，利率的下限为零，正如美国和日本所见。然而，我认为中国的利率不会降至零，”麦格理首席中国经济学家Larry Hu说。 Larry Hu预测政策利率下调40个月，这仍然是自2015年以来最激进的年度降息。 Larry Hu说，如果信贷需求不回升，进一步降息可能不会导致贷款增加，反而可能会造成金融市场泡沫，并补充说，这也将损害银行盈利能力，通过过快地削弱货币和抑制对经济的信心来增加资本外流风险。商业信心减弱，消费者情绪接近历史最低点。银行的净利息保证金是衡量贷款盈利能力的关键指标，在2024年第三季度降至1.53%的历史最低点。尽管如此，大多数分析师预计本月将削减RRR，并在2025年全年从加权平均比率6.6%累计下降高达100个百分点。这将使平均RRR更接近5%的门槛——目前是对最小银行的要求，被广泛认为是最低限额。困难的过渡时期削减利率和RRR的空间越来越小，也可能为中国人民银行的改革工作开创一条路。中国人民银行的既定目标——减少依赖银行扩大信贷的“基于数量”的做法，并更多地依赖利率来传递政策，以便市场在为经济提供资金方面发挥更突出的作用——正变得越来越困难。国家支持的中国政策科学协会经济政策委员会副主任徐洪才表示，适度宽松的货币政策将涉及利率和量化措施。徐洪才还预测了40个百分点的减息，他警告说，宽松步伐需要与汇率担忧保持平衡。徐洪才说，过度的货币贬值可能会破坏金融市场的稳定，影响预期并引起恐慌。包括徐洪才和Larry Hu在内的一些分析师认为，暂停购买国债，表明中国人民银行对人民币迅速贬值的破坏性影响感到不安。但并非所有经济学家都如此担心更温和的货币。理论上，它可以使出口更具竞争力，并减轻美国关税的影响，即将上任的总统唐纳德·特朗普威胁要将所有中国商品进口的关税提高到60%。智囊团中国社会科学院高级经济学家张明表示，牺牲货币政策灵活性来维持汇率稳定将是将车推到马前面。他说，如果降息促进增长，汇率可能会上升而不是贬值。

佳华16801-10 16:28

中证A500ETF景顺(159353)午后成交放大，机构：中长期配置机会逐步显现，调整后整体仍有向上空间

服务等行业权重合计超50%，有助于吸引资金流向科技创新领域，更好服务新质生产力发展。有机构研报指出，市场连续调整后，风险溢价率显示市场进入配置的机会值区间，尽管短期仍面临一定的因素扰动，但中长期配置机会正在逐步显现，且制造业PMI仍处于扩张区间，景气延续，经济基本面处于复苏态势，也将稳定市场预期。天风证券指出，A500指数中的非沪深300成分可能最受益于增量资金，这类股票主要分布于半导体、电池和电网设备等新兴成长板块。A500指数由于其编制方法在行业敞口上更为平衡，类似浓缩版的中大盘中证全指，可能更适合作为各类策略的 “基础指数” 。东吴证券表示，当前在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。据了解，景顺长城中证A500ETF (159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445；Y类：022894）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 16:19

央行官宣阶段性暂停，资管巨头上调港股红利评级！港股红利ETF基金(513820)标的指数股息率超8%领衔主流红利指数，连续6日累计吸金超1亿元

有连云01-10 14:59

2025港股投资关键词：中盘股估值更具吸引力拥抱成长或更具性价比

息预期不断向后推迟，对于投资者的预判与资金流向亦带来一定影响。随着降息周期正式启动，非美货币短期贬值压力减小，港股资金面得到一定改善。国内南向资金，全年均持续涌入港股市场，但结构较为分化，多半仍以追求防御性与分红派息的非公募资金为主。从下图1可见，近半年获内资资金流入最多的为金融的银行、保险，主要仍为追求较好的分红与较低的市场波动。至于海外大资产管理公司在配置上从全球视角仍以具稀缺性的互联网、消费、科技、工业、汽车等为主要配置，与南向资金形成一定差异。刺激政策加码： 2024整体经济活动以出口表现相对出色，消费、地产及其他分项修复速度相对低于市场预期。从两会后，已陆续看到管理层对于宏观经济的重视程度持续升高，至第三季度的政治局会议之后，出现连串的政策组合拳以及各类消费相关补贴政策。汇丰晋信基金预期相关措施在2025年仍能延续或加码。地产相关托底政策也在2024年持续释放，尽管短期内数据尚未见明显改善，但方向确定构成的信心修复，让市场风险偏好有所回升。图1 |近半年南向资金流入变化:银行为主要流入方向数据来源：Wind，EPFR，中金，截至2024年12月25日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。图2 |MSCI China 盈余预估变化:2024年中起盈利预期上修数据来源：factset，IBES，GS，2024年12月20日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。 2025年港股市场展望：政策东风震荡上行汇丰晋信基金预计2025年港股市场在上半年或将因美国新总统上任后的潜在政策冲击给市场带来一定的不确定性，但越大的不确定性也意味着可能将迎来更大力度的支持性政策对冲。尽管当前对2025年海外降息幅度预测有所下调，但降息方向的确立对于海外新兴市场估值层面仍将带来一定的正面帮助。在国内流动性与政策刺激叠加发力的带动下，预期港股市场中的企业盈利修复及政策受惠相关板块或将有所表现。当前投资者或对政策的力度仍存在预期差，但管理层在2024年四季度以来的表态已确立对于内需与经济增长重视程度的上升。未来仍有望看到多项内需相关支持政策逐步出台。结合海外利率环境、国内政策刺激与宏观企稳预期，汇丰晋信基金对港股全年表现仍持正面预期。从板块分布来看(如下图3)，市场历经几年调整之后，市场资金持续往防御方向移动，进一步推动了高股息板块与传统价值股的估值水平，成长相关板块过往受制于政策不确定性、宏观经济调整、美联储持续升息等多方影响，加上外资流出影响，使得估值回落至历史相对低位。九月迄今的反弹在互联网板块上已经体现了估值回升与业绩增长的认可，但若拉长时间对比(如图4)，当前互联网板块相对于整体市场的估值并未享有太多溢价，具有较好长期增长潜力的企业的估值仍有望进一步修复，其他成长板块亦存在类似可能。此外，随着南向资金的持续流入，过往长期因流动性收紧、外资关注度降低，而有着估值折价的中小型优质企业，或有机会因价值发现与资金关注，表现出一定的弹性空间。对比2025年的盈利预期，部分中小企业的成长相对于大型企业仍有望获得突出表现(见图5)。从企业盈利端与估值角度分析，2024年互联网企业在降本增效发挥效益下，尽管整体营收增长超预期幅度不大，但盈利表现多呈现超预期且持续上调状态。进入2025年后，在较高基数的影响下，整体市场盈利增速或较2024年有所放缓，但营收增速有机会较2024年进一步加速，这或将反映宏观企稳及政策带动的增长效应。从利率层面来看，2025年美国大概率仍将延续2024以来的降息趋势，预期整体基准利率下行空间仍在。尽管特朗普的关税政策存在潜在影响以及再次推升物价的可能，但当前市场也已经较为充分地反映了相关波动预期。同时，国内在政策刺激背景下，仍有一定的降息、降准空间。港股市场估值端主要受海外利率环境影响，盈利端主要受中国宏观经济变化影响。因此综合来看，未来一年无论是海外利率环境还是国内宏观环境，仍将有利于港股市场的修复。图3 |MSCI China 各行业估值相对历史位置资料来源：GS，2024年12月31日。仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。图4 |MSCI China互联网相对整体PE变化资料来源：UBS，截至2024年12月31日。仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。图5 |恒生中盘指数较恒生大盘指数更具吸引力资料来源：Bloomberg，中信证券，2024年12月31日。仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 2025年港股投资策略：“创新时代 + 政策驱动”拥抱成长今年，港股市场在国内政策与海外货币政策共同带动下仍将延续2024年估值修复与盈利增长的趋势。2024年大幅涌入的追求高分红资金或仍将持续。但在股息率已有一定收敛情况下，流入红利板块的边际资金或有望减缓。在2025年的港股投资策略上，汇丰晋信基金表示，更倾向于拥抱成长，抓紧政策刺激与基本面修复带动的投资机会，包括： ❖基本面稳健增长、回购与分红不逊于传统高息资产的互联网大厂 ❖AI创新时代中从云端服务器、手机硬件、到软件应用逐步崛起的长期增长契机 ❖政策转向刺激下带动的行业盈利与基本面回升，如：大消费、汽车、地产链 ❖基本面有望迎来拐点的CXO（医药外包）与创新药龙头在当前复杂多变的投资环境中，估值位于历史相对低位的偏成长板块(见图3对比)，未来或将具有较大的上行空间。汇丰晋信基金继续聚焦于长期结构性产业升级、消费升级、政策受惠等板块，去寻找产业景气度转折带来的投资机会与具估值修复契机。此外，有鉴于南向资金持续流入，2025年增长率与估值性价比更高的中型股或将迎来表现机会。在投资主线上，以下几个方向值得重点关注：盈利增长超预期的行业机会：经历过往两年降本增效运营策略与服务产品运营创新，互联网及部分消费服务行业盈利有望持续超预期；随着AI应用逐步兴起以及企业科技资本支出修复，预期部分软件服务企业将有超预期可能；在海外云端服务厂商持续加大投入情况下，先进封装与海外大厂组装与零部件供应链或将迎来持续的超预期增长；随着智能装置逐步向AI渗透，终端穿戴与手机等产品价量均有望重回增长。整体而言，看好互联网、软件应用服务、电子硬件与前沿半导体的投资机会。美债利率下行相关机会：美联储在2024下半正式迈入了降息周期，尽管美债到期收益率因投资者对美国大选后的政策不确性担忧而出现大幅度的反复震荡，但基准利率的趋势性下行并未出现改变。2025年仍将存有一定的降息空间。过往美元走弱对于新兴市场的资金面均有一定帮助。持续关注对于海外利率敏感性较高的行业，如CXO（医药外包）、创新药、地产等。以上行业除利率层面有利估值回升外，在2025年亦有望因海外投融资环境改善与国内政策支持等因素带来的基本面修复。政策转向受惠：从政治局会议至中央经济工作会议连串释放的信息，可以预见管理层对于经济增长驱动力的消费端有了更深层的重视，过往两年表现不及预期的消费相关领域或将迎来修复契机。尽管对于刺激力度或仍存在预期差，但方向的明确性是毋庸置疑的。进入2025年，家电、家居、汽车等各领域的以旧换新方案均有望带动相关企业的盈利修复。除直接受惠领域外，也要关注新兴消费领域在海外超预期的带动下的业绩超预期机会，如潮玩、新能源电动车。随着海外运动品牌的库存周期调整结束，海外体育品的供应链后续表现亦值得注意。关于高股息资产：高股息红利资产包括银行、能源、通信运营商等在2024获得险资等非公募资金大幅流入，表现多体现在估值的上扬而非盈利的增长。随着红利资产大幅上扬40-50%之后，相应股息率亦有所下降。部分大型互联网企业在2025的盈利增长预期与分红回购或将不逊于传统红利资产，这类高股息资产或仍对部分资金具有吸引力，但表现空间相比2024年或有所收敛。基于以上判断，2025年重点关注以下几个行业的投资机会：盈利增长明确，有望在业绩层面超预期：互联网：政策不确定性已基本消除，部分领域竞争格局有所改善，企业本身的持续运营优化，让龙头企业仍具较高的性价比，合理甚至偏低的估值以及不俗的回购与分红仍让主要企业具备投资吸引力。半导体、科技硬件：前沿的海外云端资本支出投入增加带动先进封装与设备需求，亦带动AI Server（人工智能服务）供应链放量增长。AI PC（人工智能电脑）与智能手机的渗透提升，有望给相关供应链带来量价增长的拐点。此外，车用半导体随着智能车渗透率持续提升，仍是长期较为看好的子板块。软件服务：AI（人工智能）应用与服务逐步开展，加上企业资本支出走出低谷，均对各类不同的应用服务厂商带来明确的增长。美债利率下行：医药：经过2024年的估值下调，CXO（医药外包）将有机会在2025年迎来较为明确的基本面修复与宽松货币环境双击，部分创新药持续优于预期的研发与管线表现仍将提供一定上行空间。地产：过往大额海外债券的发行，让港股地产企业对于利率与延伸的汇率敏感性都较高，随着行业销售基数连两年下行之后，优质龙头企业在业绩层面率先迎来拐点，在业绩与政策的共振下，或有机会出现估值修复。政策转向明确受惠：消费：在政策支持下，各类消费补贴仍将持续推动并有机会出现进一步加码，预期家电、餐饮、乳制品、啤酒等均将迎来正向改善。持续受海外超预期带动的新兴潮玩同样有望在2025年保持较好增长。海外体育品龙头的库存修复，也有望给国内渠道及制造供货商带来业绩拐点。汽车：具备有较强产品周期的自主品牌企业将有望同时受惠于国内政策与出海带动，在盈利端表现出较行业平均更高的活力。 2025年港股市场潜在风险 ❖美联储货币政策动向 ❖美国对外关税与限制措施变化 ❖人民币汇率走势 ❖宏观刺激政策力度 ❖地缘政治风险

金融界01-09 00:39

ETF盘后资讯|放量深V！美的集团领涨“漂亮50”，A50ETF华宝（159596）触底回升，换手率断层领先！资金连续2日加码！

内申赎净流入4948万元，近5日来场内资金流向首次转正，或反映资金看好当前布局时点。今日A50ETF华宝（159596）收盘价1.064元，创逾2个月新低，资金继续增仓，全天净申购2250万份。美的集团、福耀玻璃等消费龙头股今日领涨A50，或受益于政策面利好。日前，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》提出，“扩围支持消费品以旧换新”，其中包括扩大汽车报废更新支持范围、完善汽车置换更新补贴标准、加力支持家电产品以旧换新等利好政策。中金公司预测，2025年每增加1000亿元特别国债资金支持以旧换新，有望拉动社会消费品零售总额增速0.6个百分点。中信证券也表示，假设用于“两新”政策的特别国债资金翻倍，有望推动我国经济的持续回升。那么，此次反弹能否持续？国联证券认为，市场在快速下行后，往往会优先企稳。复盘2010年以来市场单周跌幅超5%的案例，换手率普遍缩减，而市场短期内倾向于企稳。另一方面，如果以高层重磅会议为时间节点，本轮下行幅度已经超过历史均值。市场情绪与部分估值指标均触及历史低点，权益市场的投资价值显现。中国银河证券首席策略分析师杨超表示，未来投资环境不确定性较强，市场观点分歧较大。外部面临地缘因素、贸易政策等风险，对A股市场或形成一定压制，但预期我国政策将主动作为，基本面修复预期向好，A股业绩边际改善提速，将带动市场震荡螺旋上行。在分析主题风格时，杨超表示，2025年大盘股占优概率较大，成长股、价值股应均衡策略配置，在政策利好下，科技成长板块值得关注。

金融界01-08 23:51

中证A500ETF景顺(159353)持续“吸金”，成分股利欧股份两连板

规模、扩大参与机构范围，有助于引导增量资金流向资本市场，进一步提振投资者信心。上述政策优化将为市场注入持续的流动性，促进市场长期健康发展。据了解，景顺长城中证A500ETF (159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445；Y类：022894）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-08 14:42

基建公司投资咖啡豆？上交所火速五连问

资拟开展咖啡豆进口销售业务，将导致公司资金流向境外。请公司补充披露咖啡豆进口业务的具体开展模式，列示拟开展咖啡贸易业务的主要供应商和客户，并核实与实际控制人是否存在关联关系或其他利益安排。当前公司资产负债率超过75%，2023年及2024年前三季度经营活动产生的现金流净额连续为负。上交所要求交建股份补充披露：结合公司负债率与经营活动现金流情况，以及本次投资业务的资金需求，分析本次投资对公司流动性安排的影响，是否会影响公司主业日常经营。最后，本次公告披露前公司股价涨幅较大，公司实际控制人及其一致行动所持公司股份约60.82%被质押。上交所要求公司补充披露：本次投资具体筹划过程、重要时间节点和具体参与知悉的相关人员，以及控股股东及实控人、公司董监高、合作对手方及其他相关方等内幕信息知情人近期股票交易情况，说明是否存在内幕信息提前泄露的情形；结合大股东流动性情况及股份质押平仓风险，说明是否存在借对外投资事项炒作股价的情形。

格隆汇01-08 14:02

资金为何偏好流入科技含量高的ETF产品券商研报：2025年A股结构性机会应关注哪些领域？

%。股票型ETF日涨幅TOP20 从资金流向来看，股票型ETF前5个交易日，资金迅速流入科创50ETF、半导体ETF、创业板ETF等科技含量较高的产品。股票型ETF区间净流入TOP20 分析科技含量高的ETF产品受到资金青睐，主要得益于其行业前景、政策支持、市场情绪、估值优势、产品特性和风险分散等多方面的因素。这些因素共同作用，这也使得科技ETF成为投资者关注的热点。 1. 行业前景与增长潜力科技行业，尤其是高科技制造业和信息技术领域，通常被视为经济增长的新引擎。随着全球数字化转型的加速，科技行业展现出强劲的增长潜力。投资者看好科技行业的长期发展前景，认为这些行业中的公司能够带来较高的回报。 2. 创新与政策支持科技创新是国家发展战略的重要组成部分。政府对科技创新的政策支持，如税收优惠、研发补贴等，进一步增强了科技行业的吸引力。此外，科技行业的快速创新周期也使得投资者对这些领域的ETF产品保持高度关注。 3. 市场情绪与投资者偏好市场情绪对资金流向有显著影响。近年来，科技股的表现普遍优于传统行业，这使得投资者对科技ETF产品产生了更高的兴趣。特别是在市场波动较大的时期，科技ETF因其较高的成长性和抗风险能力，成为投资者避险和寻求收益的重要选择。 4. 估值与投资性价比尽管科技行业的估值普遍较高，但投资者往往愿意为高成长性支付溢价。从估值角度看，科技ETF跟踪的指数如科创50、中证500等，虽然估值处于较高水平，但这些指数中的公司具有较高的成长性和创新能力，使得投资者认为这些ETF产品具有较高的投资性价比。 5. 产品特性与市场流动性科技ETF产品通常具有较高的流动性和较低的交易成本，这使得投资者可以更方便地进行买卖操作。此外，科技ETF产品通常聚焦于特定的行业或主题，如芯片、集成电路等，这些细分领域的高成长性吸引了大量资金流入。 6. 风险分散与投资组合优化科技ETF产品不仅能够帮助投资者分散单一股票的风险，还能通过跟踪多个科技公司的表现，实现投资组合的优化。这种分散投资的方式使得投资者在追求高收益的同时，有效控制了风险。机构研判：2025年A股结构性机会应关注哪些领域？ ◆ 银河证券：A股有望震荡上行，重点关注三个领域银河证券研报表示，当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈逐步改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性，短期带动投资者风险偏好下降，但中长期看，中国经济基本面和A股盈利情况主要取决于国内政策加力方向与政策力度。展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，重点关注央国企。 ◆ 中信证券：CES2025关键词为“AI加速落地”，建议关注在AI手机等卡位核心环节的产业链公司中信证券研报表示，2025国际消费电子展（CES2025）将于2025年1月7—10日在拉斯维加斯举行，预计将吸引超过13万名参会者，其中来自中国的参展商有1300余家，创历史新高。每年初的CES展会是硬件产品的重要展示平台，对于行业发展趋势有较强的指引作用，中信证券认为CES 2025关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升+对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望百花齐放。建议关注在AI手机、AIoT（眼镜、智能家居等）、AI PC、机器人等卡位核心环节的产业链公司。 ◆ 国泰君安：半导体国产化势在必行，先进制程重要性提升国泰君安研报表示，半导体国产化势在必行，先进制程重要性提升。目前，先进制程是我国高端芯片卡脖子环节之一，7nm及以下制程工艺依然与国际先进水平存在差距。中芯国际作为中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善的专业晶圆代工企业，先进制程产线布局领先，有望深度受益于自主可控，予以推荐。 ◆ 淡水泉：重点关注新材料及新技术，科技领域的国产化、AI硬件及应用领域的创新、生物科技等方面的机会淡水泉表示，2025年A股市场的投资机会在形态上将以结构性机会为主导。如果从企业基本面角度审视，不难发现，在过去几年，国内有一批行业头部企业凭借自身竞争实力，创造出远好于行业及GDP增长的业绩，很多都是各自领域内的“第一”或“唯一”，这些企业的潜力是“被低估的”。以沪深300成长指数的成分股为例，2015年至2024年第三季度末，这些公司的净资产回报率增速保持在10%—13%区间，高于同期GDP增速1倍以上。此外，淡水泉认为今年机构将重点关注三方面投资机会。一是优秀企业全球化运营带来的机会。制造业的优势加上全球化运营能力，是当下很多中国企业的未来成长之路。二是以内需为主的企业重估的机会。中国拥有巨大的单一市场，其中服务消费领域龙头公司、实物消费领域具有强势品牌效应的企业，在经济预期好转的情况下将具有强劲的潜在向上弹性。三是新兴成长领域具备高成长性的公司。在此之中，该机构将重点关注新材料及新技术，科技领域的国产化、AI硬件及应用领域的创新、生物科技等方面的机会。

金融界01-07 22:05

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