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英特尔拆分两大赢家！英特尔断臂自救、台积电接单吃肉

24年迄今，英特尔股价下跌近54%，是费城半导体指数中表现第二差的公司，市值跌出了全球十大晶片制造商。 8月初英特尔公布了「暴雷」的Q2财报，第二季营收不增反降，利润率超预期下滑，第三季EPS指引料亏0.03美元，远不及市场预期盈利0.30美元，同时宣布大规模裁员和停止派发股息。这份财报当时引发英特尔股价暴跌26%。小摩最新指出，英特尔产品部门为了保持竞争力，可能不得不将更多地核心运算产品外包给台积电。摩根大通认为，英特尔晶圆制造事业前景不明，即使作为独立实体，未来三至五年内不太可能成为台积电在先进制程上的有力竞争对手。小摩团队表示，台积电凭借强大的工艺路线图（N3和N2）和在封装技术方面的领先地位，以及在AI加速器和边缘AI领域的垄断地位，预计将继续保持结构性增长动力。随着库存水平的见底和未来12个月内的周期性增长驱动，台积电市场前景依然乐观。小摩当前对台积电股票给予「增持」评级，目标价为1200新台币，现报948。原文链接

投资慧眼09-02 21:29

非农就业报告再意外？美股9月魔咒压制降息买盘？【美股周报】

盘股罗素2000指数上周跌0.05%，费城半导体指数上周跌1.34%、8月跌1.42%。「科技七巨头」走势分化，英伟达财报周大跌7.73%，特斯拉跌2.82%，谷歌A跌1.35%，Meta跌1.27%，而苹果和亚马逊涨近1%，微软微涨。巴菲特旗下波克夏公司市值首次突破1兆美元，超微公司AMD当周跌超4%，传拆分代工业务的英特尔上周五大涨9.49%并创两年来最大日涨，被空头盯上又选择推迟发布财报得超微电脑SMCI 28日盘中暴跌28%、收跌19.02%。日股上周走势依然平稳，日经指数涨0.74%。市场继续讨论日币走强和美国硬着陆风险对日股的影响；而景顺分析师认为，预期经济可持续增长，日币走强对日股的不利因素并非不可克服。港股三大指数齐涨并优于其他股市，恒生指数涨2.14%，恒生科技指数涨2.64%。著名经济学家杨德龙指出港股持续反弹的因素，如美联储9月降息且11和12月有望连续降息，促使人民币升值，吸引了外资流入。台股上周涨0.50%，年内上涨24.19%领先全球主要指数。专家展望，台股后市仍偏向个股轮动，可关注半年报成绩好、8月营收亮眼的个股，在道琼指数新高之际未跟上的科技股有望加入轮涨。欧洲股市连续四周上扬，欧洲Stoxx 600指数上周五盘中触及历史新高526.66点，收报525.05点；德国DAX 30指数涨1.47%，法国CAC 40指数涨0.71%。欧元区8月通胀降温至三年新低，欧央行9月降息预期升温。英伟达失灵，美联储降息铁证加一英伟达财报和美国个人消费支出物价指数（PCE指数）是上周两大交易热点。英伟达财报超预期但指引未达预测高标使得股价和科技股风险情绪受挫，而美联储最爱的通胀指标低于预期进一步佐证美联储9月降息。英伟达28日公布，英伟达第二季营收年增122%和净利润年增152%均超市场预期，但第三季营收展望325亿美元远不及预测区间最高值379亿美元，绩后大跌6.38%并拖累纳指跌至两周最低。此外，英伟达Blackwell晶片的延迟和良率等问题，也加剧了人们对这家AI巨头的担忧。有观点认为，英伟达上季表现不错但还不够好，这份财报显示人工智能是一场漫长的游戏，证明了我们还处于AI部署的早期阶段。 U.S. Global Investors首席交易员Michael Matousek表示，「人工智能仍然存在，但我认为人们对近期的预期有点过于兴奋、过度炒作。」尽管如此，不少大行依然力挺英伟达，伯恩斯坦、高盛、Truist等华尔街机构上调了英伟达目标价。伯恩斯坦认为，Blackwell需求依然旺盛，预计在第四季带来数十亿的增量收入；摩根士丹利指出，考虑到当前环境的过渡性质，这依然是一个非常强劲的季度。尽管科技股泡沫论依然存在，但景顺公司正计划推出名为Invesco Mega QQQ ETF（QBIG）的交易所交易基金，为投资者提供集中投资科技股的敞口，如苹果、微软、特斯拉等公司。而有策略师提醒道，这一基金正在迎合那些想要指数顶级公司的投资者，这显示是一种好处，但如果这些名字变出现变动，就会带来风险。降息方面，上周地方美联储官员和新公布的数据均进一步支持美国9月首次降息。据最新董事会折现率会议纪要，芝加哥联储和纽约联储在上一次决议会议便支持7月降息，达拉斯、里奇蒙德和费城地区的一些指标都亮起衰退红灯，需要降息的支持。 30日美国商务部公布，美国7月个人消费支出PCE物价指数年率持平前值2.5%，预期的2.6%，核心PCE指数年率持平前值2.6%，预期2.7%，同样支持美联储9月削减基准利率。同时，三个月年化的PCE物价指数年率仅增长1.7%，为今年最小增速。彭博分析师点评，7月支出、收入和通胀数据与预期一致或略好于预期，可能会重燃「金发女孩」的讨论；但报告的细节显示经济活动正在降温，下半年收入和支出可能会出现更显著的放缓。截至撰稿，交易员押注美联储9月降息25个基点的概率为69%，11月再降息25个基点的概率为51.3%，12月直降50个基点的概率为44.9%。忘掉通胀，盯紧非农就业在美国通胀率稳定处于下降通道背景下，在找寻美联储降息依据时，Fed官员和投资者的目光从通胀转向了劳动力市场，尤其是8月初公布的美国失业率飙升引发经济衰退担忧。巴克莱策略师表示，股市可能会再次受益于良好的经济数据，这是涨势进一步扩大到科技板块之外的必要条件，「即将公布的美国月度就业数据将成为确认或驳斥经济衰退担忧的风向标。」市场预计，美国8月非农就业将增长16.5万人，前值11.4万，近三个月平均就业新增人数将放缓至略超15万，为2021年初以来最小增幅；失业率有望从4.3%将至4.2%。花旗银行预计，8月非农将增长12.5万人，失业率维持4.3%，指出建筑业、政府部门、制造业和休闲酒店业的就业下行风险。该行还表示，如果失业率升至4.4%或更高，美联储降息50个基点几乎是板上钉钉的。 eToro分析师表示，上个月的就业报告严重「失误」引发人们普遍担心美联储降息为时已晚的担忧，如果这次再出现重大失误，可能会增加降息50个基点的猜测，而目前预期是降息25个基点。美股九月魔咒，降息也难救？在8月收官之际，美股连续第四个月上涨，2024年迄今累计涨19%。但进入9月的交易，投资者开始担忧美股「九月魔咒」，美联储就算降息可能也难以提振美股大盘。 Adam Turnquist LPL Financial数据显示，自1950年以来，标普500指数在9月平均下跌0.7%，只有43%的时间上扬，这使得9月成为股市平均回报率最差的月份。过去四年的9月份都表现疲软，标指分别下跌4.9%、9.3%、4.8%和3.9%。花旗剖析了1928年以来的数据，指出历史上标普500指数9月平均实际波动率比8月高1.5个点，10月还要高出2.5个点。尽管道琼指数上周刷新历史记录，但Bespoke Investment Group以史为鉴提醒风险：过去100年来，9月是道琼指数一年中表现最差的月份，平均跌幅为1.24%。有分析指出这背后原因：暑假后的投资者倾向于防御性地重新评估投资组合；公司准备来年的预算并讨论「勒紧裤腰带」；共同基金经常通过亏本出售仓位来充面子，以减少资本利得分配的规模等。另外，选举年也增加了季节性因素带来的潜在担忧，选举年9月的表现往往偏向负面。摩根大通策略师团队表示，任何政策放松都是为了应对增长放缓，从而使其成为「反应性」降息；季节性趋势是另一个障碍，九月是美股史上最糟糕的月份。小摩称，「我们尚未走出困境。」该行认为，在债券治理率回落的背景下，看好防御性板块。美银分析师近期警告称，美联储的首次降息将成为抛售股票的催化剂，而非推动股市再次走高。本周财经前瞻：非农、美联储本周，周五（6日）将公布的非农就业报告料成为美股交易重点，投资者将从中寻找美联储首次降息25bp还是50bp的线索。「小非农」ADP数据同样需要留意，预期新增就业14.8万，前值12.2万。其他数据方面，美国8月ISM制造业指数、美国7月耐久财订单、JOLTS职位空缺人数、美国经济褐皮书等需要关注。重要事件方面，本周将有美联储「三号人物」威廉姆斯和理事沃勒将发表讲话。财报方面，投资者可关注惠与科技（HPE.US）、C3.ai（AI.US）、蔚来（NIO.US）、博通（AVGO.US）等公司的最新业绩。周一（2日），美股因劳动节休市。市场观点本周将公布备受期待的非农就业人数报告，这事关美国软着陆动态和美联储降息幅度。上一份非农报告爆冷一时引发市场巨震，尽管这次华尔街有前车之鉴，但若再一次的意外可能仍会带来不小的冲击。降息焦点从通胀转向劳动力市场，不仅仅是参考数据的转移，市场同时在权衡经济增长前景和美联储降息的有效性。就业市场轻微放缓应是更理想的经济现状，而急剧下降则导致更多的恐慌性抛售。原文链接

投资慧眼09-02 18:09

9月降息来了美PCE续放缓但比特币却闪崩57700美元主力洗盘何时结束？

197.2，报17,713.62 点费城半导体指数：上涨2.58％或129.57，报5,158.82 点比特币再度跌破5.8 万后回弹但在加密货币这边，PCE 消息出炉未能挽救比特币近期颓势，仅短暂激励比特币一度冲高59,944.07 美元，随后卖压涌现，一路急杀至最低57,701 美元，4 个小时内下跌3.7%。撰稿当下，比特币回弹至59,160 美元，近24 小时小幅下跌0.05%。下图可看到八月的成交密集区落在59,200 美元水平，如果BTC 后续能守住该点位，那有可能会成为短期支撑位，激励下一波拉涨。不过如果未能成功守住，那可能会回测55,000 美元，需要持续关注。以太坊一度失守2500 美元以太坊走势与比特币相近，其价格短暂冲高2,552.17 美元后急坠至2431.14 美元，撰稿当下有所回升，现报2526.22 美元，近24 小时略上涨0.01%。全网近24 小时爆仓1.39 亿美元根据Coinglass 数据显示，过去24 小时，加密货币全网爆仓金额达1.39 亿美元，其中多单爆仓9,935 万美元，空单爆仓4,057 万美元，共有5.11 万人遭到清算。来源：金色财经

金色财经08-31 17:48

英伟达财报引领股市动态标准普尔500指数复苏接受考验

纳斯达克100指数中的权重超过8%，在费城半导体指数中的占比达到14%。 Gabelli Funds的投资组合经理约翰·贝尔顿表示：“英伟达显然是投资者评估AI基础设施领域健康状况的最直接途径。因此，英伟达的财报受到关注，因为它对AI价值链中许多公司有直接的影响。” 追求收入增长在早前像Alphabet Inc.和亚马逊等AI宠儿的报告显示巨额资本支出带来了相对较小的收入增长后，英伟达的销售增长将成为财报的焦点。过去五个季度，英伟达远超预期，并承诺未来会有更大的收获。它通过成为数十亿美元AI支出的主要受益者实现了这一点，因此任何偏离这一趋势的迹象都将引发对技术前景的质疑。这一关键角色实际上将曾经不为人知的半导体制造商转变为衡量美国经济强度的关键指标。 Banríon Capital Management的创始人兼总裁香农·西塞尔表示：“它不应成为经济的风向标，但由于其规模和对整体市场的影响，它已经成为了风向标。” 分析师预计，英伟达的季度收入将达到约290亿美元，是去年同期的两倍多。他们还预期未来销售指导会有进一步的提升。但有一个新的变数——公司需要更新下一代Blackwell芯片的情况，此前有报告称其面临延迟和设计缺陷。公司在8月初表示，生产进度预计将在下半年加速。彭博情报分析师昆詹·索巴尼在8月21日的报告中写道：“对Blackwell芯片延迟的担忧可能会影响对2025财年的预期，使得管理层的评论，尤其是对2025年展望的安抚，变得至关重要。” 内容解读根据Kurv投资管理公司的首席执行官霍华德·陈的说法，关于Blackwell芯片的任何评论都将像美联储公告一样被细致解读。他说：“每个人都会仔细琢磨每一个字。” 分析师和投资者还将关注另一款英伟达芯片H-200的需求是否足以抵消Blackwell芯片推迟收入的影响。如果英伟达在当前芯片系列上取得了稳健的业绩，这可能对下一代产品有利。 Gabelli的贝尔顿表示：“如果他们在这里取得了非常好的业绩，并且这些业绩得益于对H-200的强劲需求，那可能是个好兆头。这可能对Blackwell芯片在明年的增量需求带来积极的预期。” 当然，华尔街对英伟达股票仍然保持强烈看涨的态度。根据彭博的数据，英伟达股票获得了66个买入评级、8个持有评级，没有卖出评级。其12个月的目标价约为145美元，意味着相较当前价格上涨约14%。英伟达的估值也有所压缩，目前的前瞻市盈率约为38倍，低于6月的44倍和去年的60倍以上。标准普尔500指数的前瞻市盈率约为21倍。对AI领域重度支出的持续时间以及对Blackwell芯片的担忧在8月初的低谷期压制了股价。但自那时以来的反弹显示，投资者仍愿意在股价下跌时买入，因为大型科技公司的AI狂热似乎还没有停止的迹象。贝尔顿表示：“我认为，过去几个季度中，门槛已经提高了。如果你考虑到这一财报周期中所有大市值股票的表现，我认为市场确实希望看到一个健康的业绩超预期以及未来季度指导高于公布的预期。我认为，近期的上涨对短期交易真的很重要。”

丰雪鑫9908-28 23:15

比特币暴跌全网爆仓8.6W人后市该如何走

41,250.50 点再创历史新高费城半导体指数上涨 1.10%，收 5,153.63 点市场反应不同币圈之前还因为美联储主席鲍威尔的“鸽派”言论涨了一波，结果现在又全吐回去了。鲍威尔之前不是说降息快来了嘛，市场一听就兴奋了，现在看来是高兴早了。再看看股市这边，美国那边道指、标普、纳指都小涨了一点点，道指勉强涨了0.02%。耐克和霍尼韦尔表现不错，带着道指往上走。但特斯拉和亚马逊就惨了，跌得挺狠。中概股这边也是涨跌互现，携程大涨，高途却大跌。欧洲股市也是几家欢喜几家愁，德国涨了，法国跌了，英国又涨了点。还有一些经济数据，美国6月房价还是涨得挺快，但增速比上个月慢了。制造业指数和消费者信心指数也公布了，有好有坏，市场反应平平。币圈为何下跌？机构分析认为，主要代币正在消化上周从美联储主席鲍威尔暗示美联储将从二十多年高点下调基准利率所获得的提振。如何看待后市？虽然比特币再度跌破了6 万美元，但今年迄今仍累计上涨约40%。加密资产管理公司Bitwise 分析师Ryan Rasmussen 乐观看待后市，称当前的走势只是牛市中常见的洗盘清算。自3 月触及73,777 美元高点后，比特币整体在55,000 至70,000 美元间震荡，虽然有一度跌破5 万美元，但也很快就反弹回升。接下来怎么做？提前给自己定制目标，不论外界因素，严格意义上去执行自己的策略。定制目标，坚持规定，执行目标！市场当下都是主力来回收割，这样的市场很不健康。这种行情最好的策略不是抄底不是逃顶，而是观望表演，自从比特币ETF通过之后就都是畜生行情，华尔街开了一个大赌场，你压多他就开空，你压空他就开多，赌场永赚。接下来能做的，有撸空、打新机会的，不伤本的情况下参与，而且要让自己保持有现金流，只有现金流充裕情况下，一个人才能保持清醒的思考状态和决策，还有3天8月就要结束了，接下来的9月倍受市场关注，因为9月有几个大事件发生来源：金色财经

金色财经08-28 14:56

BTC逼近6.1万镁 74%比特币流通过去半年未移动持有者HODL看涨

0.97%，收5,608.25 点。费城半导体指数上涨96.32 点，或1.86%，收5,266.57 点。 74% 比特币流通过去六个月未移动此外，Glassnode 的Hodl Wave 图表显示，尽管比特币价格从历史最高点下跌了21%，但2024 年大部分时间里大约74% 的比特币仍保持未移动状态。这些「未移动比特币」的占比趋势表明，长期投资者越来越倾向于将比特币作为价值储存手段，可能是在预期未来价格上涨；另一方面，这种持有趋势还导致可供交易的比特币供应减少，随着需求增加而供应减少，这也可能会推动价格上升。以太坊突破2,650 美元以太坊走势与比特币雷同，昨晚最低触及2,563 美元后转头向上，撰稿当下最高来到2,677 美元。过去24 小时全网爆仓1 亿美元比特币突破六万美元的波动，目前来看似乎还在投资者的预测范围内。据Coinglass数据显示，过去24 小时，加密货币全网爆仓金额约1 亿美元，不算特别多，有约4 万人遭清算。本周还有哪些波动风险要注意？ FOMC 会议纪要市场周三将出炉的7 月联邦公开市场委员会(FOMC) 会议纪要，可能会提供Fed 是否会在9 月降息的更多讯号。如果会议记要内容放鸽，有望并强化9 月降息预期。鲍尔台湾时间周五晚演说值得注意的是，联准会主席鲍尔预定将在美东时间23 日上午10 时（台北时间23 日晚间10 时），出席杰克森霍尔全球央行年会，针对经济前景发表主题演讲。因适逢美国联准会（Fed）降息前的关键时刻，外界高度关注他所释出的货币政策讯息。杰克森霍尔每年都会邀请央行体系外的重量级经济学家、教授参与，与全球央行行长讨论世界经济及金融市场的形势作为全球央行年度盛会，其重要性是作为政策风向标，是故杰克森霍尔的讨论对当前浑沌不明总体经济，很可能会带起决定性的全球货币政策风向。来源：金色财经

金色财经08-20 12:35

美股收盘 | 三大指数齐创今年最佳单周涨幅，英伟达累涨19%；中概周五表现亮眼，京东涨超8%

。道指创下去年12月以来最佳单周涨幅。费城半导体指数全周累涨约9.8%，成为科技股中的领涨板块。美股行业表现：标普500指数的11个板块中，大部分上涨。金融板块和科技板块表现强劲，分别上涨0.62%和超过0.2%。本周，科技板块累计上涨7.51%，可选消费板块涨5.21%。 “科技七姐妹”表现：在“科技七姐妹”中，英伟达连续五日上涨，单周涨近19%，创下去年5月以来最佳表现。谷歌、特斯拉、苹果、亚马逊、微软和Meta的表现各有起伏。英伟达和特斯拉的表现尤为突出，英伟达本周累涨18.93%。中概股表现：中概股在本周表现优异，纳斯达克金龙中国指数上涨1.92%。京东、理想、阿里巴巴等热门中概股涨幅显著，表现强于整体市场。黄金和贵金属：现货黄金涨2%至历史新高，首次突破2500美元大关。美元走软和降息预期推动了黄金价格的上涨。白银价格也大幅上涨，现货白银最终收涨2.20%。欧洲市场表现欧洲市场方面，尽管泛欧Stoxx 600指数仍低于本月初水平，但本周的稳定上涨已经抹平了近期的暴跌。欧元区STOXX 50指数创下1月底以来的最佳单周表现，累计上涨超过3%。德国股指和意大利股指的表现较强，分别上涨3.38%和3.96%。债券市场动态美债收益率在周五出现下跌，10年期基准国债收益率失守3.90%。受美国CPI和零售销售数据的影响，债券收益率曲线出现了明显变化，短端收益率上升，但长端收益率则出现下跌。汇率及加密货币市场美元指数：美元指数连续三周下跌，创下自3月份以来的最长跌势。美元兑日元和人民币的表现各异，日元兑美元上涨超过1%，人民币也出现升值。加密货币：比特币在周五尾盘上涨4.12%，接近6万美元的水平。以太坊和比特币的价格走势相对稳定，但整体市场仍表现出较大的波动性。油市和天然气市场油价：由于加沙停火谈判和全球需求疲软，美油在周五盘中跌超3%。布油价格略微上涨，但整体表现疲软。天然气：美国9月天然气期货价格下跌3.37%，本周累计下跌0.93%。工业金属市场伦敦工业基本金属的涨跌情况不一，其中铜和锌价格有所下跌，而铝和镍价格则有所上涨。整体来看，本周工业金属市场的表现仍受到经济数据和市场预期的影响。来源：今日美股网

今日美股网08-18 00:10

外资重仓110亿的芯片龙头

周期，海外相关半导体产业链迎来大爆发，费城半导体指数较2022年10月低点至今飙涨120%。然而，国内半导体指数表现与之大相径庭，同期大跌30%左右。今年以来，A股158家半导体企业中仅有17家的股价录得正增长。其中，北方华创尽管近日高位回调，但依然逆势上涨了近30%，大幅跑赢行业平均表现45个百分点，是疲弱大市下少数表现亮眼的白马之一。同时在另一方面，北方华创也是近一年来北上资金无论净加仓规模还是加仓幅度都是众多大白马中较为靠前的大白马。这不免让人好奇，为什么它如此得到资金的追捧，未来表现还值得期待吗？ 01 2016年，在国家大基金主导下，七星电子与北方微电子战略重组成为现在的北方华创。主营业务包括半导体设备（涵盖刻蚀机、PVD、ALD、CVD、清洗机等）、真空及锂电装备、精密电子元器件，前两者业务合计占比近九成。半导体设备业务方面，北方华创客户几乎涵盖了国内主流晶圆大厂，包括中芯国际、华虹半导体、长江存储、长鑫存储、长电科技、华润微、士兰微等。重组之后，北方华创恰逢国内半导体设备市场持续的高景气周期（外围因素即2018年特朗普上台大打贸易牌，国产替代开启），吃到了超级红利。 2017—2023年，北方华创营收从22亿膨胀至221亿，年复合增速达到46.6%。归母净利润从1.26亿增长至39亿，年复合增速达到77%。业绩高增仍在继续。根据预告，今年上半年，北方华创归母净利润为25.7亿—29.6亿，同比增长42.8%—64.5%。另外，公司在2023年末手握订单超过300亿元。截止今年一季度末，合同负债为92.5亿，同比增长18%，再刷历史新高。可见，北方华创也享受了食品饮料业的“先款后货”模式，一定程度上表明产品供不应求，景气度活跃。再看盈利能力。北方华创最新销售毛利率为43.4%，保持历年高位水平上，较2017年提升6.8个百分点。销售净利率为19%，保持六年增，较2017年大幅提升11.56个百分点。主要原因是收入规模效应下，三费总费用率下降明显，尤其是管理费用率成为主要贡献力量。最近几年，大多数行业竞争越来越激烈，价格战时有发生，盈利能力往往均呈现下降趋势，估值也受到了极大冲击。而北方华创盈利能力保持持续改善状态，可见行业壁垒以及自身产品竞争力还是不错的。在此大背景下，北方华创股价已经有2年多踌躇不前了，没能够再刷新高，估值也从360多倍大幅下移至如今的38倍。究其原因，一方面，北方华创在2021年之前伴随着各行各业的赛道白马股迎来了一波淋漓尽致的抱团大涨，估值同样出现超级泡沫。伴随着业绩高增和股价下跌，估值又回到低位水平。另一方面，国内半导体行业指数从2021年高位回撤超过50%，整体也在消化估值。行业大市表现不佳，北方华创股价与估值表现同样受到了不小冲击。那么，估值创下多年新低的北方华创，还有戏吗？ 02 据行业权威机构SEMI预测，2024年全球半导体设备销售规模将达到1095亿美元，较2023年增长3.36%，高于2022年的1074亿美元，或将再度刷新历史新高。半导体设备销售最大的市场在中国，占比超过43%，其次是韩国、中国台湾，分别为15%、14.7%。而在2010年时，中国销售额占比不足10%。我们通过一张图来感知国内外市场的景气度。据SEAJ数据，2024年一季度，中国台湾和北美市场销售额同比大幅下滑66%、52%，而中国大陆逆势大增113%，远超其他地区。另外，国家第三期大基金已于今年5月24日正式成立，有利于半导体产业链继续繁荣扩张，拉动半导体设备需求保持高速增长。要知道，这一期基金注册资本高达3440亿元，远超前两期投资总额。中国市场景气度如此之高，但海外巨头仍然垄断着主要市场份额。分市场看，刻蚀机、薄膜沉积设备、光刻机规模位列行业前三，分别占比22%、22%、17%。其中，全球刻蚀机、薄膜沉积设备市场规模大约均为200亿美元左右（2021年数据）。前者，美国泛林半导体、日本东京电子、美国应用材料三家合计市场份额超过九成，而北方华创、中微公司区区占比2%。后者按照工艺原理不同，主要分为PVD设备、CVD设备，市占率为56%、23%。在PVD赛道中，应用材料一家独大，占比高达87%，北方华创占比2%。在CVD赛道中，应用材料、泛林半导体和京东电子合计占据70%市场份额。不过，伴随着海外出口限制，叠加国内政策持续扶持，国产替代已进入加速期，亦成为北方华创未来业绩核心增长引擎。具体来看，2022年10月以来，美国、日本、荷兰等国家在半导体设备领域联合对中国实施出口管制，必然会倒逼国内龙头厂商加速研发，攻坚克难。另一方面，财政部、税务局、发改委、工信部、证监会等多部门持续出台扶持半导体的相关政策，涉及税收减免、政府补贴等等，创造了一个良好大市环境。目前，在刻蚀设备领域，国内主要本土玩家包括北方华创、中微公司以及屹唐半导体，国产化率为20-30%。在薄膜沉积领域，国内玩家包括北方华创、中微公司、拓荆科技以及盛美上海，国产化率低于20%。在清洗和热处理设备领域，北方华创、盛美上海等玩家均占据国内30%左右的市场份额。不过，在光刻设备、量测检测设备、离子注入等细分领域国产率均只有个位数，国产替代任道而重远。但不管是半导体设备那个细分领域，国产玩家均屈指可数，可见行业门槛和壁垒之高。一方面，半导体设备研发难度高、投入高、周期长，行业外资本大多不愿意切入市场去抢食蛋糕。另一方面，技术积累讲究循序渐进，具备先发优势特点，一旦企业领先，会拉开与其他竞争对手的差距。并且，下游客户对半导体设备的质量、参数、稳定性要求极高，一旦通过认证，不会轻易更换厂商，客户粘性也比较强，获得先发优势的企业竞争力会越来越强。综上看，中国半导体销售市场规模大，增速快，且市场格局主要被美日韩垄断。那么，这也意味着在国产替代加速背景下，现有几家龙头设备商将充分受益，业绩会有不小增长空间。 03 半导体是中国高科技有待打破外围垄断仅剩不多的细分领域了。之前，被外资碾压了几十年的汽车行业，国产品牌已在最近几年内里实现了大逆袭，现在还加速出海抢占海外市场蛋糕。汽车都可以，半导体为什么又不可以？在国家科技“自立自强”的大定调之下，半导体在未来数年内实现逆风翻盘的可能性很高。现在，半导体领域卡脖子技术已经一条一条列出来，按靶射箭，没有什么无法逾越的鸿沟，无非需要些时间罢了。因此，对具备核心竞争力的半导体设备龙头北方华创，需保持投资耐心和长远眼光。或许，北向资金深刻理解未来国产替代长期趋势，以及其带来的业绩增长潜力，因此持有北方华创的仓位保持较高水平。截止最新，持股比例6.51%，较2019年初的0.8%加仓5.7个百分点。持仓市值为110亿元，位列半导体行业第二名，仅次于韦尔股份。当然，投资同样需要防范一些潜在风险。一来，A股半导体指数整体表现不佳，也一定程度上拖累了北方华创的资本表现。倘若持续时间更长，那么北方华创在大市疲软下，可能也没有什么惊喜，38倍估值可能都还有下行空间。二来，宏观层面上，下半年最大潜在黑天鹅便是美国经济衰退与否。一旦实质性进入衰退，对全球金融市场的冲击波一定不会小。且会通过影响全球半导体景气度来施压基本面预期，进而影响估值表现。

格隆汇08-17 18:12

美国消费超强比特币「冲高急坠」插针5.6万、以太坊下杀2515美元浇熄Fed降2码预期

1.61%，收5,543.22 点。费城半导体指数上涨240.04 点，或4.87%，收5173.38 点。其中又以半导体类股领涨，辉达(Nvidia) 劲扬4.05%，收122.86 美元，重返50 日移动平均线之上、台积电ADR 同步上涨2.35%，收173.96 美元。九月降息一码机率增至超70% 另外芝商所(CME) FedWatch 工具显示，市场预测联准会9 月降息一码至5.00~5.25% 的机率从一天前的64% 跃升至当前的74%、降息两码至4.75~5.00% 的机率则从36% 下滑至26%。比特币短暂冲高后下杀加密货币方面，比特币原本在零售和失业金数据公布后一度冲上59,800 美元，但今（16）日零点后卖压再度涌现，比特币一路下挫，今晨四点左右最低更来到56,093 美元。撰稿当下略有回弹报57,372 美元，近24 小时下跌2.45％。和美股走出相反的行情，令投资者措手不及。不确定是因为降息两码的预期被浇熄，还是比特币正好处于下降趋势中，大户尚未来到他们的目标价所致。不过从费波那契和成交密集区来看，如果比特币目前没有办法守住当前价格水平的话，那下个支撑可能会是54,500 美元左右。以太坊走势雷同，今晨最低下杀2,515 美元，撰稿当下报2,565 美元，近24 小时下跌3.84％。过去24 小时全网爆仓2.1 亿美元比特币上下波动的行情中，据Coinglass数据显示，过去24 小时，加密货币全网爆仓金额超过2.1 亿美元（多头占1.8 亿美元），有近5.7 万人遭清算。来源：金色财经

金色财经08-16 11:42

利好落地成利空比特币短暂冲高后下杀58,400 后续市场怎么走？

或0.03%，收17192.60 点费城半导体指数小跌8.96 点或0.18%，收4933.34 点比特币短暂冲高后下杀加密货币方面，比特币原本在CPI 数据公布后一度冲上61,839 美元，但随后卖压涌现，比特币快速跌破6 万美元，今晨六点左右最低更来到58,441 美元。撰稿当下略有回弹报58,973 美元，近24 小时下跌3.03％。为什么加密市场不涨反跌？至于为什么比特币、以太坊未能获得激励，一个可能原因是预期心理导致，市场已经提前反应了九月即将降息的状况、大户也可能趁机来个冲高回落收割散户。另一个可能原因则是根据Arkham 大约九小时前在X 发文指出，与「美国政府」有关联的地址在昨晚深夜将1 万枚BTC 转至Coinbase Prime 钱包，似乎是在为出售做准备。据了解，该钱包两周前从美国政府收到了1 万枚BTC，属于在丝路执法行动中收缴的资金。后续操作建议首先，保持冷静和理性是关键。虽然通胀数据可能会对比特币价格产生短期影响，但长期的市场趋势仍然由多种因素共同决定。对于看好比特币长期前景的投资者来说，当前的价格波动可能是一个入市或加仓的好机会。可以利用技术分析工具来识别潜在的支撑和阻力位，并据此制定买入或卖出的策略。而对于更为谨慎的投资者来说，可能会选择等待通胀数据公布后再做决策。如果实际的通胀率符合预期或低于预期，会考虑增加比特币的投资；而如果通胀率高于预期，则可能会选择保持观望或减仓。来源：金色财经

金色财经08-15 17:44

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