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经济学专家就美元面临的“严重威胁”发出可怕警告：这是“不可避免的”！
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的外汇储备投资组合是人民币。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，在过去20年里，美元的市场份额从71%下降到59%，下降了12个百分点。 Cain随后问Carney，“(中国的)替代方案有多大可行性?” Carney解释称：“从长远来看，我不认为人民币实际上是一个威胁，它永远不会成为世界的主导货币，因为中国的共产主义制度还不够开放。美国的制度非常开放。其他国家可以相信我们的储备货币，相信我们没有操纵它。” 他继续说道：“所以，我认为中国不会成为主导货币。我认为欧洲和我们最亲密的盟友日本将继续使用美元。我认为沙特和大多数石油国家都希望与美元保持密切关系。然而，我确实认为我们将有长期没有的替代货币。” Carney进一步认为，美国选择积极减少对华贸易逆差将在经济上有利于美国经济，并提振美元的强势。他表示：“我们正在回到某种冷战的基础上，不同的经济体使用不同的货币。听着，我们正在努力减少与中国的贸易逆差。这是美国目前政策的明确目标之一。” Carney总结称：“当我们试图减少贸易逆差时，中国的美元自然会减少，这意味着他们需要转向一个非美元的体系。这对我们也有好处。这是我们政策的一部分。对美国经济来说，让全世界都在使用美元不一定是好事。实际上，它最终可能是有益的。”
风枫2023-04-04
全球货币酝酿重大变化！人民币势如破竹各个击破 “美元主导的国际货币体系出现了裂痕”
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行外汇储备中的比重为2.69%，在国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子中的比重为12.28%。由于人民币的可兑换性低于美元或欧元，以及中国为应对国际金融市场的冲击而实施严格的资本管制，人民币的海外扩张受到了限制。不过，许多人认为，鉴于中国是全球最大的大宗商品出口国，占全球经济的18%左右，人民币仍有很大的提升空间。近年来，中国以人民币计价的贸易结算和投资以两位数增长。根据中国商务部的数据，去年约有7.92万亿元(1.15万亿美元)的商品贸易以人民币结算，同比增长37.3%。 2022年，涉及直接投资的人民币结算同比增长16.6%，达到6.76万亿元。中国领导人也一直在游说在与中东国家的双边原油贸易中使用人民币。这对石油美元构成了潜在挑战，且已经收到了积极的回应。伊拉克今年2月宣布将接受人民币贸易结算，上周国有石油巨头中国海洋石油总公司在上海石油天然气交易中心的斡旋下，向道达尔能源支付了人民币，达成了一项液化天然气交易。中国政府还热衷于促进与东盟(Asean)成员国之间更多的本币贸易和金融交易。东盟是中国最大的贸易伙伴。中国已经与印尼、越南和柬埔寨等一些东盟成员国达成了本币结算协议。北京大学教授、前中国央行顾问黄益平表示，新兴市场金融危机的一个主要原因是它们货币的错配——它们往往积累了大量美元债务，这些债务由以本币为主的资产覆盖。 “一旦它们的货币在市场恐慌中迅速贬值，就不足以偿还它们的美元债务，”他上周在博鳌亚洲论坛间隙表示。在去年10月份发布的一份主旨报告中，北京表示将有序推进人民币国际化。中国人民银行加快人民币跨境结算、转移和投资金融基础设施建设。中国已与40多个国家或地区签署了双边货币互换协议，这是一种向海外提供人民币流动性的机制，其中与欧洲央行签署了3500亿元人民币。到2021年底，它们的总价值超过4万亿元。中国央行还在29个国家或地区批准了31家人民币清算银行。
会员
夏洛特2023-04-04
美股收盘：道指涨逾300点新能源车股普跌蔚来、特斯拉跌超6%
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让我们的工作变得更困难点。” 　　国际货币基金组织敦促各国紧缩财政以降通胀　　国际货币基金组织（IMF）敦促那些艰难应对三十年来最高通胀率的国家收紧财政政策，以助力遏制价格上涨及减轻央行面临的加息压力。　　下周春季会议来临前，IMF在周一发布的《财政监测》分析篇中表示，税收和支出政策在降低对货币政策降通胀的依赖性方面发挥着重要作用。　　IMF表示，央行需单打独斗抗通胀时，其无奈之下的加息幅度比与财政政策协同情况下的加息幅度要大得多。同时，各国应该通过实施转移支付计划来保护那些最受益于公共服务的贫困人群。　　加息预期又升温！OPEC+减产增加通胀变数，央行决策难上加难　　国际能源署（IEA）警告，OPEC+减产有加剧通货压力的风险，今年下半年油市可能有大量供应短缺。利率期货市场周一预计，美联储下次会议加息25个基点几率接近56％，上周五不足50％。　　因为周日OPEC+意外宣布集体“自愿”减产，继硅谷银行倒闭、瑞信收购之后，不到一个月内，全球央行决策者迎来第三个头疼的星期一。在通胀还远高于央行通胀目标之际，他们又得面对加息计划脱离正轨的威胁。　　达拉斯联储：辖区内银行贷款需求降至三年来最弱　　达拉斯联邦储备银行报告称，辖区内银行贷款需求降至2020年春季新冠疫情爆发以来的最弱水平，这可能是在连续加息和银行业动荡后信贷紧缩的一个信号。　　在最新的银行业状况调查中，达拉斯联储整体贷款需求指数降至-45.6，为2020年5月以来的最低水平，创2017年开始此类调查以来的最严重环比下跌。该指标大约每六到七周编制一次。　　调查时间为3月21日至29日，当时硅谷银行和其他三家银行已经倒闭。达拉斯联储在报告中表示，“一些受访银行提及担心最近的金融动荡导致消费信心减弱”。调查显示，贷款规模下降。对消费者的贷款大幅下降，相关指标触及-33.4，为连续第五个月下滑。　　欧洲央行Holzmann：5月仍有可能加息50个基点　　欧洲央行管理委员会成员Robert Holzmann表示，如果撼动全球银行体系的动荡局势不恶化，那么再加息50个基点仍有可能。　　Holzmann虽然承认硅谷银行倒闭所引起的市场动荡通过遏制信贷，可能产生可比的加息效果，但他说他的“感觉还是保持原先路线不变”。类似的，这位立场鹰派的奥地利央行行长说道，周日OPEC+宣布意外减产不太可能对未来的路径产生巨大影响。　　美民调：45％美国民众认为特朗普应被起诉　　美国前总统特朗普因“封口费”案件被起诉后，一项民意调查显示，45％的美国人认为特朗普应该被起诉，而32％的人不这么认为。　　美国广播公司和益普索集团进行的调查发现，88％的民主党人认为特朗普应该被起诉。62％的共和党人认为特朗普不应该被起诉，16％的共和党人认为他应该被起诉。2/5的独立人士认为特朗普应该被起诉，32％的独立人士认为他不应该被起诉。　　调查于3月31日至4月1日期间进行，通过对593名美国成年人进行调查还发现，43％的美国人认为特朗普应该因为被起诉而暂停竞选，35％的美国人认为不应该影响他的竞选。　　OPEC+言行不一并非第一次上次减产被证明是英明决策　　周日OPEC+出人意料的减产决定重新定义了原油价格前景，每桶100美元再次回到视线之内。在周日宣布之前，OPEC+自己的预测数据显示该集团下半年需要增加而不是减少原油供应。鉴于国际能源署（IEA）预计今年晚些时候需求将激增，全球经济再度面临新的通胀催化因素。　　“现在的确存在一种看涨的说法，”曾任白宫能源官员的RapidanGroup总裁Bob McNally周一接受采访称。“如果成真，我们很快就能突破100美元”。　　美股知名空头Wilson称美国科技股的涨势过头　　摩根士丹利的策略师Michael Wilson警告说，科技股涨幅超过20％的暴涨行情是不可持续的，该板块将回落至新低。　　纳斯达克100指数飙涨挺进牛市，因数家美国银行倒闭后，投资者纷纷逃离银行等对经济敏感的板块。Wilson表示，发生该轮动的部分原因是科技板块被视为传统的防御性行业，但他不同意这一观点，认为公用事业、必需消费品和医疗保健板块的风险回报更佳。　　这位策略师在报告中写道：“科技股实际上更趋于顺周期，在熊市中与大盘触底一致”。在正确预测到股市下跌后，Wilson去年在机构投资者调查中排名第一。Wilson说：“我们建议等待大盘触及持续低点后再更加激进地买入科技股，因为该行业通常会在低谷后经历表现强劲的时期，其周期性有利于该板块上涨”。　　美元危机的开始？硅谷银行事件的隐藏逻辑　　物极必反，多行不义必自毙，这是事物发展规律。而这两条行为“大忌”，无论在政治、军事还是经济上，已经被美国做绝了。所以，事物的发展走向美国意愿的反向则是历史必然。过去，美国针对中国出口商品“暴力加税”，实际已经让美国民众尝到了物价飞涨的恶果。那现在呢？　　在美联储实施“暴力”加息之后，世界上空飘散着一个共识：美国要收割世界。美元利率大幅走高，必将引导全球美元携带着“在他国赚得的暴利”回流美国本土，但对他国而言，美元拖拽着本国财富流出，不只是财富流失，而且导致本币贬值；更残酷的是，为阻止本币贬值，这些国家不得不跟随美元加息，但却导致金融市场价格暴跌，国内经济疲弱。但问题是：这样的境况不会“反噬”美国自己吗？硅谷银行事件（以下简称“硅银事件”）或许就是报应。　　库克：苹果曾轻视AR头显潜力，友商的困境不会打击到自家信心　　据报道，苹果公司CEO蒂姆·库克（Tim Cook）日前表示，苹果曾轻视了增强现实（AR）头显和眼镜潜力。他还补充说，是史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）教会了他愿意承认错误。　　几年前，当被问及苹果生产眼镜的可能性时，库克说：“我们一直认为，开发眼镜不是明智之举，因为人们不会真的想戴它。肯定会失败。” 　　当时，谷歌眼镜还是一款处于早期阶段的AR产品。对于当时这番话，库克此次在接受采访时称：“我的想法一直在进化。史蒂夫很好地教会了我：永远不要拘泥于你昨天的信念。如果有新的东西表明你之前错了，要勇于承认并继续前行，而不是蹲下来狡辩为什么你是正确的。” 　　特斯拉降价走量　　Model 3和Model Y仍是特斯拉无可撼动的产销主力。当季，Model 3和Model Y的生产和交付分别为421371辆、412180辆，占比分别高达95.6％、97.5％。　　虽然特斯拉报告中并未公布交付数据的地区，但根据乘联会数据，今年1-2月特斯拉中国交付了近14.05万辆，也就是出自上海超级工厂。一旦特斯拉3月产量与2月持平的话，就意味着特斯拉上海工厂交付量或占其总量的近50％，也就是特斯拉中国Q1有望交付超20万辆电动车，这几乎占据了特斯拉整体交付的一半份额。
金融界2023-04-04
OPEC+言行不一并非第一次上次减产被证明是英明决策
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阻止投机者在短期内做空。　　两周前，货币基金经理对布伦特和WTI期货的空头头寸达到2020年11月以来最大。他们上次对油价做如此大的空头押注时，沙特王子Abdulaziz曾说希望那些投机者堕入地狱。　　期权市场现在呈现出看涨。据ICE Futures Europe的数据，持有量最多的布伦特原油期权合约允许持有人未来12个月内以100美元的价格购买期货，未平仓合约相当于近1.4亿桶。　　库存过剩　　除了OPEC+宣布减产决定数小时后市场的初步反应外，减产对实物市场的影响及反映未来几个月价格趋势的关键指标将是石油库存。　　最近几周有迹象显示库存正在下降。美国官方数据每周发布一次，过去两周库存减少下跌超过2000万桶。据Vortexa数据，全球岸上石油库存在过去九周里有七周下降。　　但仍有很长的路要走。Kayrros称，截至4月初，全球在岸原油库存仍比去年同期高出约1.4亿桶。在需求应该稳步上升的情况下，日供应减少100万桶料将阻止库存过剩。
金融界2023-04-04
国际货币基金组织敦促各国紧缩财政以降通胀
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　　国际货币基金组织（IMF）敦促那些艰难应对三十年来最高通胀率的国家收紧财政政策，以助力遏制价格上涨及减轻央行面临的加息压力。　　下周春季会议来临前，IMF在周一发布的《财政监测》分析篇中表示，税收和支出政策在降低对货币政策降通胀的依赖性方面发挥着重要作用。　　IMF表示，央行需单打独斗抗通胀时，其无奈之下的加息幅度比与财政政策协同情况下的加息幅度要大得多。同时，各国应该通过实施转移支付计划来保护那些最受益于公共服务的贫困人群。　　“眼下向决策者传达的信息是‘收紧财政政策，并为更脆弱的群体提供支持，”IMF财政事务部副主任Paolo Mauro在新闻发布会上表示。　　IMF发现，对发达经济体而言，1985年以来，公共支出占国内生产总值（GDP）的比例减少1个百分点，可使通胀率下降0.5个百分点。　　意料之外之外的通胀，比如2021年年中至2022年年中全球经历的通胀，最初降低各国债务与GDP之比，债权人承担损失。但IMF表示，随着物价上涨变得更加持久，更好预期，它不再是导致债务比率下降的原因。
金融界2023-04-04
美经济学家称美元即将面临“严重挑战”已不可避免
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一种替代美元的货币。”。　　根据国际货币基金组织的数据，在过去二十年中，美元的市场份额下降了12个百分点，从71％降至59％。　　卡尼认为欧洲和日本将继续使用美元。沙特和大多数石油国家将希望与美元保持密切关系。他进一步认为，美国应选择积极减少与世界其他各国的贸易逆差，将在经济上有利于国家经济，并增强美元的实力。
金融界2023-04-03
FBBank NFT 第三阶段空投!
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是 Web3 世界上第一个去中心化加密货币基金。它采用区块链的DAO组织形式构建投资体系，是一种前所未有的新型金融组织。来源：金色财经
金色财经2023-04-02
格上宏观周报：我国复苏方向未变
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外，在最新《世界经济展望报告》中，国际货币基金组织对中国经济今年的增长预期从4.4%上调至5.2%，一定程度上表明海外仍看好中国资产。海外方面，新一轮俄乌谈判取得一定进展，对欧美市场有一定提振作用，外围高涨的市场情绪一定程度上也传导至A股。目前来看，随我国经济修复的预期不断被验证，市场成交量也逐步放大，3月下旬以来，A股成交额基本上在万亿附近波动。随着业绩披露期逐步临近，我们将紧跟行业和公司盈利变化，关注有催化的公司。淡水泉本周，市场呈现震荡分化态势，沪深300指数和中证500指数分别上涨0.59%和0.47%。行业层面，大消费类资产表现较好，建筑装饰、地产等板块表现相对落后。从不同机会属性的表现来看，前期调整较多的部分经济敏感型资产，在产业资本的积极表态和基本面亮点的支持下，投资者情绪逐渐回暖。与此同时，具有经济免疫属性且前期关注度较高的主题类资产，在股东减持等因素的影响下，波动加大。本周组合正贡献来自交通运输、家电、食品饮料等行业，负贡献主要来自电子和建筑材料行业。保银本周三地市场上涨。国内方面，3月中国经济延续复苏态势，制造业PMI录得51.9，较上月下降0.7%，非制造业PMI录得58.2较上月上升1.9%，服务业的恢复及发展动力有所增强。人民币国际化程度提升，市场地位得到认可。巴西贸易和投资促进局宣布，未来与中国的贸易将以本币进行双边贸易结算。中国海油与道达尔能源通过上海石油天然气交易中心平台完成国内首单以人民币结算的进口液化天然气采购交易，成交量约合6.5万吨。海外方面，IMF总裁格奥尔基耶娃近日表示全球经济依然面临不确定性，2023年全年增长可能低于3%亚洲依然是增长动力源，中国和印度将会对全球经济增长贡献一半，但依旧存在不确定性。 2、本周市场表现指数表现：本周各指数普遍收涨。其中中国互联网指数和恒生指数领涨，涨幅分别为2.94%和2.43%；上证综指和中证1000涨幅最小，本周分别上涨0.22%和0.11%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格表现不一。具体来看，消费和周期风格的个股涨幅最大，本周涨幅分别为2.01%和0.36%；稳定风格的个股下跌，本周跌幅为1.14%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有15个行业上涨。其中美容护理，石油石化，社会服务行业领涨，涨幅分别为3.64%，3.47%，2.77%。国防军工，房地产，建筑装饰行业领跌，跌幅分别为3.09%，3.09%，3.10%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，社会服务，农林牧渔和汽车行业的估值分位数在80%以上，仍有19个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-3-31，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入104.65亿元，其中沪股通净流入53.92亿元，深股通净流入50.73亿元。近三个月北向资金净流入1859.88亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量较上周比上升，日均成交量破万亿水平，参与者情绪回暖。数据截至2023-3-31，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.76%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于回升阶段。风险溢价指数近期震荡。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2023-3-31，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，本周各大指数普遍收涨，北向资金小幅净流入。平均日成交金额破万亿水平，较前期上升。全球流动性风险逐渐弥合，A股震荡反弹。美联储加息25BP后并未引发新的严重流动性风险，市场情绪逐步回升。同时，国外流动性风险也促使资金回流中国，人民币汇率回升。中国外交与吸引外资投入打开局面，中国海油与道达尔能源通过上海石油天然气交易中心平台完成国内首单以人民币结算的进口液化天然气采购交易。随着国内经济逐步企稳回暖，前3月地产销量与售价数据均回暖，两会后继续扩大对外开放，引进外资，财政政策导向积极，均有望带动市场预期的进一步增强。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。 3、本周宏观经济分析海外方面，美国第一公民银行(FCB)同意收购硅谷银行，第一公民银行承担的所有存款将继续由FDIC承保，最高可达保险限额。美国财政部表明，监管机构随时准备再次动用最近银行倒闭后采取的特殊措施，以保障美国民众存款的安全。财政部负责国内金融的副部长出席国会听证会时说：“我们使用了重要的工具以迅速阻止事态蔓延。如果理由正当，我们会再次使用这些工具来确保美国人存款的安全。”该副部长承诺将在必要时再次采取两周前两家中型银行倒闭后挽救无担保存款的行动。目前来看美国政府支持力度加大，银行业危机短期有所缓和。国内方面，本周公布了1-2月工业企业利润数据和3月的PMI数据。2023年1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%，去年全年为-4.0%。规模以上工业企业利润增速连续7个月为负。本次工业企业利润增速下降主要源于两方面，一是量的方面并未形成有效支撑，二是营业成本提升，价和利润率均下降。制造业利润总额同比下滑，一方面是需求偏弱、价格下跌导致部分制造业行业利润大幅下滑；另一方面是部分制造业行业产量虽增但价格大幅下跌。另外，3月份制造业PMI为51.9%（预期值51.5%，前值52.6%），比上月下降0.7个百分点，仍处于较高扩张区间，制造业保持良好修复态势。3月份，非制造业PMI为58.2%（预期值55%，前值56.3%），比上月上升1.9个百分点，非制造业恢复发展步伐加快。目前经济呈现“分化式复苏”的特征。经济确认走出谷底，但并未呈现一个短期持续较强的斜率。这是权益资产的交易特征偏向主题的一个主要背景。展望未来，海外方面，美国通胀值仍处在相对高位，基准利率维持在高位，叠加金融风险对消费的压制，将进一步增加美国经济衰退的可能性，美股市场仍然面临着较多不确定性，还未企稳。从国内来看，分量和价来看，工业经济底部已出现。展望未来，工业增加值同比增速已经回升，PPI亦有望在近期见底，工业利润增速触底回升在望。随着生产生活秩序恢复正常，内需修复持续回暖，量的支撑有望日渐走强。伴随下游开工好转及基数效应消退，PPI大概率短期内触底上行，从量价两方面助力企业利润的修复改善。 4、当周重要新闻新闻一：1-2月工业企业利润公布！结果如何？ 3月27日，国家统计局公布数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。 1—2月份，采矿业实现利润总额2343.7亿元，同比下降0.1%；制造业实现利润总额5837.8亿元，下降32.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额690.6亿元，增长38.6%。 1—2月份，在41个工业大类行业中，10个行业利润总额同比增长，1个行业减亏，28个行业下降，2个行业由盈转亏。主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额同比增长53.1%，电气机械和器材制造业增长41.5%，石油和天然气开采业增长8.6%，通用设备制造业增长0.2%，煤炭开采和洗选业下降2.3%，农副食品加工业下降6.3%，专用设备制造业下降8.9%，纺织业下降37.1%，非金属矿物制品业下降39.2%，汽车制造业下降41.7%，化学原料和化学制品制造业下降56.6%，有色金属冶炼和压延加工业下降57.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降77.1%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业均由盈利转为亏损。预计工业利润增速有望在上半年筑底企稳。一是随着国内疫情快速过峰支撑服务业、消费恢复，加上稳增长政策持续发力显效，内需有望明显改善，产销衔接水平将趋于提高，对工业企业盈利恢复形成有力支撑。二是随着助企纾困政策加力显效和生产生活秩序恢复正常，企业成本压力有望持续缓解，也有利于利润改善。三是一季度过后基数明显走低，有望支持工业企业利润增速在上半年筑底企稳回升。四是预计上半年PPI增速仍将处于负增长区间，价格因素将继续对工业利润形成拖累。五是全球经济复苏动力不足，加上海外银行业危机将对实体经济造成一定冲击，出口放缓压力或明显加大；同时国内房地产恢复力度仍存在较多不确定性，均会对工业利润修复形成一定制约。新闻二：扩投资稳经济，前两月地方债发行超万亿元！财政部数据显示，2月，全国发行新增地方政府债券4419亿元，其中一般债券1062亿元、专项债券3357亿元。全国发行再融资债券1342亿元，其中一般债券857亿元、专项债券485亿元。 1至2月，全国发行新增地方政府债券10677亿元，其中一般债券2408亿元、专项债券8269亿元。全国发行地方政府债券合计12196亿元，其中一般债券3367亿元、专项债券8829亿元。前两月专项债发行量呈现出明显前置特征。这么做的目的是为了让专项债资金早使用、早见效，一方面需要在专项债额度分配等环节提前谋划，确保专项债项目‘靠前发力’，另一方面更需要地方政府做好项目储备，以便专项债‘接得住、走得快’，而不能让‘资金等项目’。从资金投向看，新增专项债券主要用于市政及产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利、生态环保、仓储物流基础设施等领域。总体来看今年专项债实际可使用空间较足，可有效支撑基建投资维持高位。预计政策性金融工具将继续发挥作用，成为重大项目资本金的有效补充。全年基建投资增速或达7%左右。新闻三：3月PMI数据公布！服务业PMI回升至近10年高位！ 2023年3月31日，中国物流与采购联合会发布了2023年3月中国采购经理指数（PMI）。其中，3月份，制造业PMI为51.9%（预期值51.5%，前值52.6%），比上月下降0.7个百分点，仍处于较高扩张区间，制造业保持良好修复态势。3月份，非制造业PMI为58.2%（预期值55%，前值56.3%），比上月上升1.9个百分点，非制造业恢复发展步伐加快。制造业PMI在2022年底处于47.0的低位，今年1-2月供求环比快速、高斜率修复，3月则呈现一定程度的行业分化与调整。非制造业PMI均连续三个月回升，处于近10年高位，表明随着居民消费场景制约进一步缓解，线下活动修复将对服务业形成支撑，未来服务业PMI持续高于临界值可期。广发证券：往后看，仍有宏观线索可能会带来复苏斜率上的预期差，一是地产销售，目前新房销售已是中等程度修复，“积压需求释放”和“政策累积效果呈现”更偏向哪个有待于观察；二是基建，专项债规模已定，政策性开发性金融工具的量级将决定其最终斜率；三是出口，年初在压力位，但似乎好于去年底预期，二季度走势相对比较关键。华泰证券：2023年3月制造业PMI录得51.9%，高于彭博一致预期51.6%、继续处于扩张区间；而非制造业PMI较2月上行1.9个百分点至58.2%，大幅高于彭博一致预期55.0%。3月PMI各项均比1-2月平均继续向好，显示内需回升趋势再继续巩固中。考虑到2月春节因素的扰动，对比1-2月均值来看，3月制造业PMI稳步回升0.5个百分点，非制造业大幅回升2.9个百分点。显示内需快速回升、制造业及非制造业消费活动景气度均继续向好。新闻四：利好频发，两部门发声促进民营经济发展壮大！近日，民营经济重磅利好密集释放：　　1、海南近日放大招，对民营企业家推出“四不原则”，即能不捕的不捕、能不诉的不诉、能不判实刑的不判实刑，能不继续羁押的及时予以释放或变更强制措施。全面推行轻微违法行为依法从轻、减轻或不予行政处罚。　　2、近日，国家发改委体改司主要负责人主持召开专家座谈会，就深化经济体制改革，落实“两个毫不动摇”，促进民营经济发展壮大，构建高水平社会主义市场经济体制进行了深入研讨，听取意见建议。　　3、国家互联网信息办公室违法和不良信息举报中心主任申月表示，将严厉打击网上恶意损害企业和企业家形象声誉，甚至从中牟取非法利益的违法违规行为。　　4、工业和信息化部党组成员、副部长王江平表示，要注重基础创新，引导和支持民营企业、平台企业参与国家重大科技创新。 5、下周重要事件 1）中国：3月外汇储备数据； 2）美国：3月PMI、非农就业、失业率数据； 3）欧盟：3月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-04-02
上银基金|对话基金经理：提信心促发展的当下，适合布局中短债吗？
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券资产。 2. 上银基金：中短债基金和货币基金相比有何区别？上银基金表示，相较于货币市场基金，中短债基金的投资范围更大、投资期限更灵活，理论上，长期预期风险收益水平高于货币市场基金。过去1年、3年、5年短期债券基金指数表现超越货币市场基金指数。短债基金指数中长期收益高于货基指数 (Wind,2018.3.23-2023.3.23) 注：指数过往业绩不代表基金业绩表现，也不作为基金未来表现的承诺，万得短期纯债型基金指的是在招募说明书中明确其债券的期限配置为短期的基金，期限配置或组合久期小于等于3年的为短期纯债券型。 3. 上银基金：近期中短债市场情况如何？上银基金表示，年初以来国内信贷投放前置且规模较大，银行出现一定流动性缺口导致资金面收敛，使得中短端利率债收益率在2月出现较大幅度上行，分位数回升至50%以上，而因信用债票息优势显著，在配置力量驱动下表现相对平缓。 3月初以来随着信贷投放趋于温和、资金面整体趋于平稳，理财、货币基金等机构投资者均加大了对中短债的配置，进而驱动中短债利率整体下行，1-3Y期品种收益率普遍下行5-10BP不等，其中利率债收益率分位数调整至45%和35%左右，中高等级信用债利差调整至30%以内，上银基金表示，比较来看，信用债相较利率债仍有一定票息优势。 4. 上银基金：中短债市场的后市如何看？上银基金表示，先从宏观基本面来看，目前国内经济尚处于弱复苏阶段，内部结构性问题仍然存在。当前，交通餐饮等出行和接触性服务业迎快速修复，制造业积压订单赶工交付，前期受影响的地产销售也出现回补，尽管如此，上银基金表示，复苏的力度仍有较大不确定性：一是占商品消费比重较大的汽车需求增速回落；二是房企资产负债问题仍在，商品房销售改善偏弱，地产投资或难有亮眼表现。上银基金表示，近期，国内经济高频数据已显示春节后的修复斜率正在趋缓，叠加今年整体偏谨慎、温和的经济目标，此前较长一段时间债市对于强刺激政策的预期担忧已逐步缓解。上银基金表示，再从货币政策来看，美国硅谷银行破产危机迅速蔓延，联储紧缩的货币政策较大概率将在二季度开始趋缓，人民币贬值压力缓解，对央行维持宽松货币政策基调的掣肘减弱，因此，后续流动性大概率会延续合理充裕局面。综上，上银基金认为，对于债市而言，经济弱修复过程中需要较为稳定的利率环境，债市短期整体风险可控，可逐步配置。而中短债锚定政策利率和资金利率，受益于央行降准呵护资金面及连续4个月超额续作MLF以补充市场流动性，后续资金利率中枢预计将维持平缓，资金面宽松环境中相对价值凸显。 5. 上银基金：当前时点是否适合布局中短债？上银基金表示，短期而言，此轮央行降准优先补充市场流动性，利好短期资产，此外，短期债券虽然前2个月快速下行，尤其是信用利差快速收窄，但当前利差仍离去年低点有一定差异，利差整体处于去年4月的水平，如降准后资金利率下行，带动存单和利率债，则信用下行的空间会进一步打开，短债基金的业绩增速或值得关注。从中长期而言，上银基金表示，降准的目的在于助力经济平稳复苏和信贷持续改善，如经济平稳复苏，利率有可能中枢上行，短债基金一般具有久期偏短的优势，在去年4季度的债市调整中短债基金的整体回撤一般低于中长期纯债基金，根据之前的宏观分析，上银基金认为今年全年经济较去年整体复苏，因此收益率判断较去年中枢上行，全年适合采取票息策略。短债基金因其久期一般偏短，票息对业绩影响更大，因此从宏观策略而言，今年配置短债基金可能较符合投资主线。 6. 上银基金：针对中短债基金，您个人的投资策略和投资理念是什么？首先，上银基金蔡唯峰表示，要坚持中短债基金的初衷，核心策略坚持偏短的久期、高分散的信用配置、配有部分流动性较好的债券以灵活应对规模变化。此外，还可以执行一些有利于业绩增长的策略，如根据曲线结构适度采取骑乘策略获取收益或捕捉收益率曲线的凸点；适度参与一些行业性或区域性修复带来的信用利差收窄；小规模择机参与波段交易增厚收益；在不同信用品种之间寻找性价比相对较高的品种。就近期市场而言，上银基金认为4月需要观察前期较高的信贷的后续效果，尤其作为中短债基金，久期整体不宜过长。从品种相对利差分位数而言，产业债和城投债的短期品种利差分位数相对偏低，我们可以寻找利差相对分位数较高的品种适度补充。此外，临近季末，可根据市场资金面预期做好分散跨季的一些准备，降低因资金面收紧带来的短期冲击，并且，出现流动性压力的时点往往是获取高性价比资产的好机会。 7. 上银基金：旗下的上银慧享利30天滚动持有中短债债券型发起式的“30天滚动持有”如何理解？在基金开放日，可每日进行申购。投资的每一基金份额都会运作30天(自然日)，运作到期日当天(如该日为非工作日，则顺延至下一工作日)投资者可以申请赎回。上银基金表示，这里的运作到期日是指：对于每份基金份额，第一个运作期到期日指基金份额申购申请日后的第30天(如该日为非工作日，则顺延至下一工作日)，第二个运作期到期日指基金份额申购申请日后的第60天(如该日为非工作日，则顺延至下一工作日)，以此类推。如果选择继续持有就无需操作，基金份额将自动进入下一个30天的运作期，继续滚动持有。 8. 上银基金：30天滚动持有的设置有何好处？上银基金表示，对投资人来说：30天的滚动持有期一方面灵活性较高，适合相对短期闲钱的管理；另一方面，进行规律投资，能避免情绪波动带来的非理性操作。对基金经理来说：降低因频繁申赎带来的规模波动，减少额外交易成本，提高基金经理资金利用效率。注1：蔡唯峰，2010年3月-2012年4月，任Bloomberg 抵押贷款证券小组金融应用工程师；2012年5月-2014年11月，任申银万国期货研究所高级分析师； 2014年11月2017年3月，任上海银行金融市场部债券与衍生品交易业务副经理；2017年3月-2021年4月，任中银基金专户投资经理；2021年4月，加入上银基金，2021年5月起担任基金经理。
证券之星2023-04-02
市场周评：银行危机得到控制同时PCE带来惊喜风险情绪大幅好转市场静待非农
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能会带来问题。” 他引述1997年国际货币基金组织前中央银行业务负责人彼得·斯特拉(Peter Stella)发表的一篇开创性的文章，他假设央行需要财务实力才能拥有实现既定政策目标所需的独立性和信誉。斯特拉认为：“从技术意义上讲，中央银行可以在没有资本的情况下运作。然而最终，他们的资产负债表可能会恶化到必须放弃对通货膨胀的控制、压制金融体系、变得依赖财政部不断注资的地步，或者作为最后的选择，进行资本重组。” Gray对此解释：“独立的中央银行必须注意其资产负债表和损益表的发展，一些人认为美联储不需要资本，因为它总能通过印钞来偿还债务。虽然这是事实，但创建储备金来弥补损失会导致通货膨胀，并加剧美联储试图解决的问题。” “但很显然，这不是二元问题，问题不在于央行是否有偿付能力，这是一种渐变的影响。” 总计而言，Gray强调，为了有效，美联储需要强大、独立和可信。尽管美联储过去曾被这样看待，但他们在过去一年中，持续在与多个方面的经济和金融压力作斗争时所犯的错误，导致其财务恶化，后市可能会再次困扰他们。下周市场展望：下周的重点毫无疑问集中在非农报告，不过这次有些特殊，因为下周五发布非农报告的日子，正是耶稣受难日，欧美股市将集体进入小长假状态。同样因此，下周前几天的交易热情难免因此受到抑制。另外，澳大利亚和新西兰也将在下周先后公布利率决议。目前市场普遍预期澳洲联储将暂停加息，所以关注点会聚焦在诸如“后续是否还会加息”等措辞上；而新西兰联储则大概率会继续加息25个基点。此外下周还有一个重头戏，那就是美国前总统特朗普将面临刑事指控，届时检方的指控将大白于天下。与此同时，预期纽约警方也将直面大量特朗普死忠粉聚集示威的压力。下周重要经济数据和事件：周一(4月3日) 欧元区3月Markit制造业采购经理人指数终值英国3月Markit/CIPS制造业采购经理人指数美国3月ISM制造业采购经理人指数美国2月营建支出(月率) 德国2月季调后贸易帐(十亿欧元) 财经事件：北约外长会议举行，至4月5日央行动态：澳洲联储公布利率决议加拿大央行公布商业前景调查和消费者预期调查季度报告假期预告：中国清明节不进行夜盘交易周二(4月4日) 欧元区2月生产者物价指数(年率) 加拿大2月贸易帐(十亿加元) 美国2月耐用品订单修正值(月率) 央行动态：英国央行首席经济学家皮尔发表有关“通胀、持久性和货币政策”的讲话克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话新西兰联储公布利率决议澳洲联储主席洛威发表讲话假期预告：中国清明节假期休市周三(4月5日) 美国3月ADP就业人数变动(千人) 美国2月贸易帐(十亿美元) 中国3月财新综合采购经理人指数中国3月财新服务业采购经理人指数央行动态：澳洲联储公布金融稳定评估报告印度央行公布利率决议周四(4月6日) 中国3月底外汇储备(十亿美元) 加拿大3月就业人口变动(千人) 央行动态：圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话周五(4月7日) 美国3月季调后非农就业人口变动(千人) 美国3月失业率央行动态：意大利央行公布季度经济报告假期预告：美国、英国等欧美多国因耶稣受难日假期休市
凉狮2023-04-01
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