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人民币取代美元难上加难？策略师：美元王者这三大特点助其屹立不倒

个方面。 2016年，人民币被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子，作为一种补充国际储备资产。篮子中的其他货币包括美元、欧元、英镑和日元。此后，中国积极寻求与他国达成贸易协议，并与俄罗斯、沙特阿拉伯、巴西和意大利等国达成了协议，以帮助扩大人民币的全球影响力。在与其他国家合作时，中国的主要论点之一是“解除”美元的武器化，美国长期以来一直使用制裁来瞄准其对手，而这些制裁之所以有效，是因为美元在全球范围内根深蒂固，美元占外汇储备的60%。中国自身也在逐步摆脱美元，中国人民银行的黄金储备估计达到2068吨。但LPL首席全球策略师Quincy Krosby在周一(5月8日)的一份报告中给出了美元将继续保持全球头号储备货币地位的三个原因。 Krosby指出，一种货币要跻身全球头号储备货币的行列，需要具备以下三个特点: 透明度可靠性信誉这是美元拥有而人民币没有的三个特征，它们为外国持有者提供了稳定性，因此至关重要。 Krosby在周一的一份报告中称:“美元的坚实基础、信誉历史和透明度都是其批评者无法否认的。”“在可预见的未来，美元仍将占据主导地位。” 第二大外汇是欧元，欧元自1999年问世以来已成为全球贸易的重要组成部分，占全球货币储备的20%。但Krosby表示，“由于其支离破碎的政治和经济结构”，其从20%的增幅可能有限。最后，人民币仅占外汇储备的2.7%，约为日元5.5%的一半。如果人民币想要与美元匹敌，还有很多工作要做，在人民币具备这三个关键特征之前，这可能不会很快实现。

市场焦点2023-05-10

一场风暴正在酝酿中！机构：美元被高估20% 黄金现在就应已高达2200美元

10%。”“去美元化并非迫在眉睫。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，世界各地的美元交易正在增加。” 然而，展望未来，由于基本面因素，美元将走低。 “欧元是十国集团(G10)中最昂贵的货币。根据我们的模型，它被高估了20%。你会看到这种调整。如果美元下跌，黄金就会走高。”“如果美元下跌，黄金就会上升，因为黄金是一种另类资产。” 央行的黄金买盘也为更高的交易水平提供了强有力的支撑，去年的创纪录高位延续到了今年。 Ntonifor指出:“如果你以各国央行在当前水平购买黄金为模型，然后展望未来5到10年，那么你会看到黄金价格在2600美元/盎司。” 央行的买盘始于近10年前，Ntonifor认为这一趋势不会逆转，中国、印度、俄罗斯和土耳其最近成为主要的黄金买家。今年金价的另一个关键驱动因素将是通胀数据与通胀预期。Ntonifor指出:“通胀的实际情况与市场对通胀水平的预期之间存在脱节。”“而且黄金已经与基于市场的通胀指标脱钩。但是通货膨胀仍然太高。我们从历史中知道，黄金的完美属性之一就是保护购买力。从这个意义上说，如果通胀保持粘性，金价将出现突破。” 另一个重要的推动因素是大宗商品行业。“黄金也有工业需求。如果其他工业大宗商品表现良好，那么大宗商品价格往往会同步波动。如果大宗商品价格上涨，对黄金有利。” 据BCA Research称，债务上限问题也将增加波动性，违约的可能性约为10%。美国财政部长耶伦周日警告说，如果不提高债务上限，可能引发“宪法危机”。 “这是国会的职责。如果他们做不到这一点，我们将面临一场由我们自己造成的经济和金融灾难，”耶伦告诉美国广播公司(ABC)。“我们不应该考虑总统是否可以继续发债。这将是一场宪法危机。” 今年4月，共和党领导的众议院通过了一项法案，以大幅度削减开支为条件提高债务上限，而美国总统拜登反对这项法案，此后谈判目前陷入僵局。联邦政府在1月份达到了借款上限。从那以后，财政部采取了“非常措施”来支付账单。上周，耶伦告诉国会，美国可能会在6月1日之前耗尽资金。 BCA Research认为，债务上限问题不会导致美元崩溃，但会给其他国家留下许多问题。 “如果在6月1日的最后期限之前没有解决任何问题，你将看到美元贬值。美国从未出现过债务违约。如果一个国家拖欠债务，其货币就会崩溃。美国今年违约的可能性为10%。”

市场焦点2023-05-10

为什么印度市场不能成为的下一个中国

有限，但该国正逐渐变得更加繁荣。据国际货币基金组织预测，印度的年度经济增长率预计将在今年和明年平均为约6％，这使其成为30个主要经济体中增长最快的国家，并恢复了20年强劲增长的趋势。近年来，印度在基础设施建设和经济进步方面取得了重大进展。去年，印度以当前美元计算的经济规模超过英国，有望在2025年与德国并列第四。2014年至2019年间，印度的国家公路公里数增长了45%。自2014年以来，由于总理纳伦德拉·莫迪的领导，机场数量翻了一番，农村道路增加了85％，发电厂容量增加了66％，导致停电显著减少。这些发展为印度的未来描绘了一个积极的图景，强劲的人口趋势和快速的经济增长推动着这个国家的进步。随着印度不断发展基础设施并改善其公民的生活水平，预计该国将获得更大的全球经济影响力，并为企业和投资者提供有前途的投资机会。过度乐观的历史但是，纵观历史，我们认为西方长期高估了印度，低估了中国。这主要是因为印度官方语言之一就是英语，并与西方有着长期的接触，更容易被西方观察者理解。然而，印度经济繁荣的流行叙事并不总是准确的。经济学家阿尔温德·苏布拉马尼安指出，印度在2008年全球金融危机后经济增长停滞，而自2018年以来，由于其强调自给自足和政策制定过程中存在的缺陷，经济增长彻底停滞。虽然印度过去两年的增长速度很快，但这在很大程度上是一种统计学上的幻觉，因为该国在疫情的第一年经历了大规模经济衰退，是大型国家中最严重的之一。与2019年相比，印度当前的GDP仅增长了7.6％，远远低于其被视为潜力的7％年增长率。工业部门的表现甚至更差，工业生产仅略高于2019年的水平。前瞻性指标并不令人鼓舞，私营部门的投资计划完成情况再次下降。尽管印度被吹捧为首选的投资目的地，但过去十年的外国直接投资总体上停滞不前，仍然保持在GDP的约2％左右。另外，许多外国公司在印度市场上都面临着挑战。投资者可能会记得，多年来，谷歌一直面临印度的监管挑战和竞争，这仍然是它今天面临的阻力。2019年，沃尔玛向美国政府投诉公司的不利法规，并警告称这可能会伤害美印贸易关系。2021年，英国《金融时报》报道称，沃达丰的印度企业沃达丰思（Vodafone Ideas）在一场激烈的价格战后输给了竞争对手，如穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）的Reliance Jio，濒临崩溃。通用汽车在2017年停止销售汽车后仍在印度市场挣扎求生，因为他们现在卷入了一场由工会提起的非法解雇员工和不支付工资的诉讼。即使是亚马逊在印度也面临着困境，最近宣布在在印度投入超过70亿美元后，宣布从印度撤退。这些教训表明，苹果在印度可能会面临不可低估的监管和竞争挑战，尤其是在公司加大在印度的 iPhone 生产规模之际。尽管如此，根据IDC的数据，虽然印度今天只占苹果收入的一小部分，但它是全球第二大智能手机市场，因此人们可以理解，尽管可能面临潜在的挑战，苹果必须尝试在印度市场上建立自己的地位。制造业问题尽管苹果在印度市场的快速增长而感到兴奋，但在寻求减少对中国制造的依赖并增加在印度的生产的努力中，苹果面临着挑战。在由印度企业集团塔塔运营的Hosur机壳工厂，只有大约50％的组件能够在生产线上生产出足够好的产品，可以被送到组装iPhone的富士康，这个良率远未达到苹果零缺陷的目标。尽管工厂正在努力提高效率，但前路漫漫。该公司一直在向来自加利福尼亚州和中国的产品设计师和工程师派遣人员前往印度南部的工厂培训当地人并建立生产线，这与二十年前在中国实施的策略相似。尽管苹果自2017年以来一直在印度生产低端的iPhone，但近期在中国推出旗舰机型几周后就在印度生产标志着一个重要的里程碑。然而，最近的经历突显了苹果在印度面临的挑战。这可能预示着苹果在该国可能会遭遇亚马逊在该国的失败。印度不同于中国在第一季度电话会议中，Evercore分析师阿米特·达亚纳尼问道，苹果是否认为印度今天与“大约十年前的中国”相当，并且“这是一个合理的印度增长预期”。然而，我们认为市场不应该抱有这样的幻想，因为印度存在重大的结构性问题。以下是一些关键问题的亮点。首先，2010年中国成年人识字率超过95％，而印度的识字率今天是77.7％，大约与1990年的中国识字率相同，而当时已经是30年前的事情了。实际上，这个问题比看上去更严重，导致我们面临第二个结构性问题：印度是一个更为异质且更为复杂的市场。虽然中国的识字率是以中文（汉语）为单位进行测量的，但仅有57%的印度人口说印度最流行的语言印地语，包括非母语者。此外，只有10-11%的人口能够说英语，其中大多数是非母语者。这些因素使得直接将印度的增长轨迹与十年前的中国进行比较变得困难。识字率、语言多样性和社会异质性的差异创造了一个更为复杂的环境，让像苹果这样的企业在印度开展业务变得更加棘手。因此，如果没有解决这些结构性挑战，就不应该假定印度将跟随中国曾经经历的增长轨迹。 $苹果(AAPL)$

老虎证券2023-05-09

Ultima Markets：【市场热点】紧跟美联储的韩国房地产泡沫破灭在即

世界上房价涨幅最快的国家之一。根据国际货币基金组织IMF的统计，在疫情期间各国央行开启大放水，各国房价也是不断飞涨。至2021年底，韩国房价涨幅排至全球第7，而上周分享的澳大利亚房价涨幅仅次于常年通胀横行的土耳其，位列第二。（至2021年底韩国房价增幅名列第7，截自IMF官网）可是近期韩国房价下跌的幅度令人心颤。根据韩国房产局的最新数据，2月韩国公寓价格同比下降了17%，首尔更是跌了20%，仁川跌了21.5%。拉长时间线与前几年的公寓价格指数做环比，2022年度更是惨不忍睹。（韩国月度公寓价格指数，2022年价格下降趋势明显）紧缩政策是房价下跌关键与澳洲不同的是，韩国的房价泡沫更严重。韩国生育率低的可怕，不像澳洲这座移民城市有外来人口来托底房价。（预期2023年韩国人口将连续第四年降低）由于韩国特有的全租房模式，导致大部分韩国家庭财富都与房产息息相关。全租房形式在韩国极为普遍，其指的是全租房，就是介于买房和租房之间，一般需要一次性给房东房价的50%～80%作为保证金，签约两年，两年内没有月租，两年期满后，房东要把你的保证金全额退还给你。比如，你想租一套价值500万的全租房，然后你需要掏250万就可以免费入住，等住满两年后，房东会将250万如数奉还。在韩国，大多数租客支付的全款租金往往是通过银行贷款来支付的。即使有些房主也有着房贷，他们还是会用收取的押金来购买房产或投资，因为韩国的房产市场在前几年通常都比贷款利率要高。银行可以从一套房子中收取两份利息，这对银行来说非常有利可图。但是这些都是基于房价能不断上涨，同时货币政策环境非常宽松。但是与之前分享的澳大利亚房产类似，紧缩的货币政策导致居民百姓还贷压力大增。（蓝线美联储利率vs黑线韩国央行利率）总的来说，由于美联储的加息有意向放缓，对于韩国央行来说也能稍喘一口气。目前韩国房价月月在跌，如果房贷利率也不断上行，全租房引发的断供潮将会对韩国的经济造成巨大的打击。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-05-09

梁杏：关注软件，生物医药，中特估等投资机会

，就可以选择风险偏好低一点的产品，例如货币基金。总之，灵活选择合适的产品很重要。具体到品种，我们建议选择波动大的产品，可以选取国家长期战略方向的产品，例如人工智能领域的软件ETF和芯片ETF及其联接基金。军工ETF和相关产品也是可以考虑的。此外，资本市场长期存续，虽然证券ETF表现不尽如人意，但选择定投证券ETF及其联接基金也是很有意思的。长期来看，你会发现你攒的份额在涨，等到涨幅足够时，就可以兑现获利。这也是一个不错的选择。另外，波动小一点的产品也是可以考虑的，例如大消费板块里的食品饮料等，虽然高度可能有限，但长期看来，盈利是比较稳定的，是一个比较靠谱的方向。还有医药也比较适合定投。主持人：最后再问梁总一个问题，您有没有什么想对投资者朋友们说的话，或者给投资者朋友们分享一点建议？梁杏：我们讲了很多关于各个行业和板块的投资信息，有些可能大家比较熟悉，有些可能不是那么熟悉。我们建议大家对于自己不熟悉的领域不要轻易进入，因为投资机会虽然很多，但是如果没有足够的了解和认知，就可能会遭受损失。如果您对某个领域非常感兴趣，我们鼓励您进行深入的学习和了解，可以先进行小额投资的尝试，逐步加深对该领域的认识，再增加投资额度，这样风险更小。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-05-09

债市早报:银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp，转债市场主要指数震荡走强

，短期融资市场仍存在结构性的脆弱，优质货币基金、或者说一级货币基金、免税型货币基金、以及其他现金投资工具和稳定币，仍然容易受到挤兑的打击。同时，美联储报告将银行系统的压力列为金融系统面临的近期风险之一。报告写道：银行系统的持续压力可能导致更广泛的信贷紧缩，从而造成经济活动显著放缓。报告认为，随着非金融业的企业利润下滑，一些公司的财务压力和违约可能增加，特别是在相关行业普遍处于高杠杆水平时。此外，投资者风险偏好下降可能导致资产价格大跌。不过，冲击不太可能通过家庭传播到金融系统，因为家庭的贷款相对于收入而言是适中的，而且大部分家庭债务来自信用评分较高的借款人。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格收涨 NYMEX天然气价格继续收涨】5月8日，WTI 6月原油期货收涨1.82美元，涨幅2.55%，报73.16美元/桶；布伦特7月原油期货收涨1.71美元，涨幅2.35%，报77.01美元/桶；NYMEX 6月天然气期货收涨4.73%，报2.238美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　5月8日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放资金20亿元。　　（二）资金利率　　5月8日，隔夜回购加权利率大幅反弹逾30bp，但仍在1.4%下方相对低位：当日DR001上行31.36bps至1.394%，DR007上行7.49bps至1.796%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　5月8日，现券期货均走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率上行1.50bp至2.7450%；10年期国开债活跃券230205收益率上行2.15bp至2.9150%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　5月8日，3只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“22旭辉01”跌超18%，“H1融创01”跌44%，“19融侨01”跌超60%。　　5月8日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20万国资债”跌超17%，“20扬州龙川债02”“20淮南城投绿色债”跌超19%。　　2. 信用债事件：　　宁国市国有资本：公司公告称，控股股东变更为宁国阳城城市公共资源管理服务，实控人仍为宁国市国有资产监督管理委员会。　　六盘水开投：中证鹏元公告，关注六盘水开投被纳入被执行人名单，合计被执行标的金额达7.22亿元，公司短期内存在较大流动性缺口。　　云南建投：据全国产权交易中心公布，曲靖市金麟湾房地产开发有限公司51%股权挂牌转让，转让底价为5604.17万元，转让方名称为云南省城乡建设投资有限公司。　　万盛经开：公司公告称，拟对“20万盛经开MTN001”进行现金要约收购，收购债券面值2070万元。　　碧桂园：公司两笔中债增担保中票于5月8日晚间终于成功发行，其中“23碧桂园MTN001”规模8亿元，两年期，票面3.80%；“23碧桂园MTN002”规模9亿元，两年期，票面3.95%。　　恒大地产：“19恒大01”“19恒大02”持有人会议审议通过关于调整债券本息兑付安排的议案。　　恒大地产：由于若干债权人需要更多时间完成加入重组支持协议的内部程序，应其要求与建议，针对A组重组支持协议、C组重组支持协议和天基重组支持协议的同意费截止日期延长至2023年5月18日香港时间下午五时正。　　融信集团：“21融信01”持有人会议通过调整宽限期安排等两项议案，给予发行人自2023年5月6日起（含当日）30日的宽限期，该宽限期内《募集说明书》规定的违约事件不触发违约，若发行人在该宽限期内对本期债券到期本息进行了足额偿付或通过债券持有人会议予以豁免的，则不构成发行人对本期债券的违约，宽限期内不设罚息，按照本期债券票面利率继续支付利息(如有)。　　龙光控股：“H龙控04”、“H龙控03”、“H龙控01”、“H龙债04”等债券将于5月10日进行小额兑付（2023年部分兑付第二次）。　　万科：公司决定对“20万科05”债券行使发行人赎回选择权，对赎回登记日登记在册的“20万科05”债券全部赎回，赎回登记日为2023年6月16日，赎回资金到账日为2023年6月19日，赎回价格为人民币103.20元/张（含当期利息，且当期利息含税）；债券面值为人民币8亿元。　　安东油田服务：穆迪确认安东油田服务“B1”企业家族评级及高级无抵押债券评级，评级展望由“负面”调整至“稳定”。　　世贸股份：“21沪世茂MTN002”持有人会议将于5月9日召开审议“调整债券本息兑付安排”等两项议案。　　珠海九洲控股：公司拟于2023年6月24日行使“21珠海九洲MTN002”赎回选择权，发行人赎回金额5.0亿元。　　新希望地产：由中债增提供担保8亿元中票完成发行，期限3年，票面利率为4.1%。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指涨幅不一】 5月8日，权益市场主要股指集体上涨，其中上证指数早盘强势，午后在3400点附近震荡整理，当日上涨1.81%，深证成指、创业板指早盘探底反弹，涨幅不及上证指数，分别上涨0.40%、0.25%，两市成交额超过1.1万亿。当日申万一级行业指数多数上涨，其中银行、中特估发力明显，银行上涨4.17%，煤炭、国防军工、石油石化涨超3%，涨幅居前；当日仅10个行业指数下跌，其中食品饮料、美容护理跌逾1%。　　【转债市场指数集体上涨】5月8日，转债市场主要指数震荡走强，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.68%、0.86%、0.32%，转债市场日成交额705.46亿元，较前一交易日增加38.69亿元。当日多数转债个券上涨，496只个券中287只上涨，201只下跌,8只持平。当日，新上市蓝晓转02上涨29.7%，大幅领先市场，中钢转债、新天转债在正股拉动下涨超5%；当日虽有200多只个券下跌，但大多数转债跌幅不大，仅惠城转债跌逾6%，上能转债跌逾4%，新港转债、晶瑞转债跌逾3%，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，海能转债、景23转债上市。　　5月8日，福立旺发行可转债申请获得上交所审核委员会审核通过，神马电力拟发行可转债募资不超过7.1亿元，嘉益股份拟发行可转债募资不超4亿。　　5月8日，小熊转债公告不提前赎回，且自2023年5月9日起至2023年11月8日，如再次触发有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利；上能转债公告提前赎回，赎回登记日为5月29日，现代转债公告提前赎回；寿仙转债公告预计触发赎回条件。　　5月8日，再22转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即自2023年5月9日至2023年11月9日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；沿浦转债、盛泰转债、隆22转债、好客转债、能辉转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　5月8日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行8bp至4.00%，10年期美债收益率上行8bp至3.52%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　5月8日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度保持在48bp不变；5/30年期美债收益率利差维持在35bp不变。　　5月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.23%。　　2. 欧债市场：　　5月8日，英国债市因查理三世加冕礼休市一日，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.32%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、4bp和3bp。　　中资美元债每日价格变动（截至5月8日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-05-09

美股天天说盘中分析精选：美国货币基金大规模流入意味着什么？

美股天天说盘中分析精选：2023/5/8

楼喆2023-05-09

欧元区春季经济复苏预期落空！央行或正接近加息周期尾声？

，近几个月欧元区经济一直在复苏，从国际货币基金组织（IMF）到欧洲央行的许多机构都上调了对欧元区的预测。但最近的疲软，尤其是制造业的疲软，正在为这次复苏蒙上阴影，尤其是在快速通胀侵蚀家庭购买力的情况下。作为欧洲最大的经济体，德国经济在5月份也出现了大幅下滑，其投资者信心指数从4月份的-2.3降至-9.0，重新引发了经济衰退的讨论。根据最新的统计办公室数据，占德国经济近五分之一的制造业一直在苦苦挣扎，这加剧了人们对经济衰退的担忧。工业产出和订单的降幅都大于预期，分析师表示，这是全球加息给经济踩刹车的结果。机构预测，欧洲央行正接近其加息周期的尾声。潜在的通胀正在企稳，货币紧缩正在对信贷状况产生重大影响。如果金融稳定得以保持，预计6月份将加息25个基点，7月份或再次加息25个基点。之后可能会在限制性区域（估计中性区间为1.50%—1.75%）长时间停顿。更高的借贷成本将考验经济和财政弹性，南欧尤甚。欧洲央行应对债务危机的能力仍然不足。它的传导保护工具（TPI）可能难以部署，也无法解决意大利债务给稳定带来的巨大风险。欧洲央行上周五公布专业预测者调查报告。报告显示，受访者对2023年总体HICP通胀的预期与上一轮调查相比有所下调，而对2023年不包括食品和能源的HICP通胀的预期则被上调。总体通胀预期的下调主要反映了较低的能源价格通胀预期(尤其是天然气)，而不包括食品和能源的HICP通胀预期的上调主要反映了近期数据的结果，以及更高的工资增长预测。今后三年的总体通胀预期目前分别为5.6%、2.6%和2.2%，而长期通胀预期(与2027年相关)保持在2.1%不变。对2023年实际GDP增长的预期上调，但对2024年和2025年的预期略有下调。对2023年经济增长的上调主要反映了2022年第四季度经济增长强于预期的影响，而对2024年和2025年经济增长的下调主要反映了金融环境的收紧。长期经济增长预期维持在1.4%不变。

Linlin2023-05-09

美银再次强调：最后一次加息时应卖出

回规模达到66亿美元，创两个月来最高；货币基金的资金流入规模激增至近600亿美元，债券基金流入110亿美元。　　Hartnett认为“新的结构性牛市需要美联储大规模放松政策”，而大宽松又需要“大衰退”，但就业市场充满弹性叠加通胀顽固，让美联储难以转向降息。　　周五公布的4月就业数据反映出就业增长的强劲水平仍处历史高位，缓和了市场对经济即将下滑的预期。　　劳工部最新的月度报告显示，美国4月季调后非农就业人口录得增加25.3万人，增幅超过预期，前值下修为16.5万人；失业率回落至3.4％的数十年低位。平均时薪月率录得0.5％，按非整数计算，是约一年来的峰值，年率录得4.4％。　　美股继4月份连续第二个月上涨后，在5月初出现回落，原因是银行业危机暂未消退和利率将在更长时间内保持高位。美联储本周将利率上调25个基点，并暗示这可能是最后一次加息。市场预测美联储大概率在六月暂停加息。　　Hartnett表示，“2023年的重大事件”仍然是“即将到来的经济衰退”，这将损害信贷、科技股和房屋建筑商的“金发姑娘”弹性，同时为石油、小盘股和银行等硬着陆资产创造机会。　　此外，EPFR global显示：　　美国股票基金连续第三周流出资金，规模达88亿美元，而欧洲基金连续第八周遭到赎回。　　所有股票类型都出现资金外流，包括美国成长股、小型股、价值股和大盘股。　　科技和消费类基金的资金流入规模最大，而能源和金融类基金的资金流出最大。　　货币市场基金在过去10周内流入5,880亿美元。

金融界2023-05-08

中航证券：给予兴业证券持有评级

一季度排名显示，公司股票+混合公募和非货币基金保有规模分别为392亿元(一2.00%)、413亿元(+2.23%)，金融行业排名32位，证券行业排名12位。　　信用业务规模缩水　　2022年，公司信用业务净收入的增长主要是受益于公司存放同业等及结算备付金的利息净收入上涨32.39%，其主营的两融业务和股票质押业务均规模均出现下滑。截至2022年末，公司两融业务余额269.63亿元(-19.72%)，股票质押业务规模20.56亿元(-28.24%)，而上述两项业务利息收入分别为18.98亿元（一8.53%）和1.46亿元(-17.26%)。2023年一季度，公司信用业务维持了上年的增长态势。　　资管公募化转型势头强劲　　一方面，公司主要通过兴证资管开展资产管理相关业务，2022年，兴证资管业务规模稳步扩张，盈利能力小幅提升。截至2022年末兴证资管受托资产管理资本746.41亿元(+24.49%)，实现营业收入和净利润2.54亿元(+4.10%)和1.03亿元(+39.19%)。另一方面，公司通过旗下兴证全球基金积极推进公募基金业务，截至2022年末，兴证全球基金公司资产管理总规模6，495.40亿元（一3.49%），其中公募基金规模5，863.17亿元(一0.65%)。同时，公司盈利能力也出现下滑，实现营业收入和净利润43.17亿元(-34.27%)和16.83亿元(-24.70%)，也是影响资管业务收入的主要因素。　　2023年一季度，兴证全球基金公募基金管理规模仍持续小幅下滑的趋势，截至2023年3月31日，公募基金规模达到5，770.31亿元，较上年末下滑1.58%。但这一趋势目前已出现企稳回升迹象，截至5月4日，兴证全球基金公募基金管理规模达到5，840.34亿元，较一季度末回升1.21%。公司在稳固原有FOF类公募基金优势的基础上，积极布局和筹备养老金产品、QDII、REITs等创新业务，2023年随着权益市场的回暖以及财富管理需求的提升，公司盈利能力有望企稳回升。　　2022全年IPO募资规模下滑，一季度多个IPO项目落地　　公司投行业务业绩的下滑主要是因为2022年IPO承销数量和募集规模均出现下滑，2022年，公司完成IPO项目7单，承销规模46.73亿元(-53.58%)，另一方面，公司再融资规模大幅增长，2022年共计完成6单，承销规模102.98亿元(+74.72%)。同时，债券融资规模小幅下滑，2022年共计融资1427.57亿元（-2.28%），整体位居行业中上游。　　2023QI，公司共计募集资金38.23亿元(+135.70%)，完成3单IPO项目和l单增发项目，IPO募资规模达到37.23亿元(+253.90%)，远高于行业平均水平。目前公司排队中的投行项目22单，储备较为丰富。　　投资建议　　公司在财富管理业务发展方面具备较大优势，随着宏观经济的回暖，居民财富管理需求有望回升，带动公司财富管理业绩回暖，同时，权益市场和债券市场震荡幅度相较2022年出现较大好转，公司自营业务显著回暖，叠加兴业银行的协同效应和公司独特区位优势。我们预测公司2023-2025年基本每股收益分别为0.59元、0.65元、0.73元，每股净资产分别为7.97元、8.47元、9.03元，维持“持有”评级。　　风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券徐康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利37.81亿，根据现价换算的预测PE为15.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为8.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴业证券（601377）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-07

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