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从沪深300到A500，核心资产再审视
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多家。从21世纪初高速投资、四万亿元财政刺激下的顺周期、大消费行情，到经济增速换挡下的TMT互联网浪潮，到供给侧改革核心资产再度崛起，能源革命带来光伏锂电行情爆发，再到如今AI人工智能时代来临。历史的车轮滚滚而过，作为国内经济的晴雨表，A股市场如一面镜子，起起伏伏间，折射着时代发展、经济转型的脉络，市场的广度和深度都有了质的飞跃。而如今，随着传统经济发展动能减速，信息技术快速发展，海外不确定性加剧，经济转型升级再次来到关键时刻。“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路”，科技创新引领下的生产力飞跃，正在逐步成为时代发展的新动力引擎。那么，除了唯市值论的传统宽基指数，还有什么更能表征情况日趋复杂的市场、更能表现产业代表性？有没有更具“投资型”的宽基指数，既表征当下，又代表未来？ A500指数应运而生。 A500新在哪里？在行业覆盖度上，与沪深300主要偏好大市值，只覆盖了36个中证三级行业不同，中证A500指数，采用行业均衡选样方法，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数成份股。覆盖了全部35个中证二级行业和93个中证三级行业中的91个，可以说是覆盖到了A股百业龙头。在行业权重分配上，而中证A500指数更注重行业均衡，相较于沪深300指数超配了工业、通信服务、医药、信息技术、原材料、可选消费、公用事业等，同时低配了主要消费、金融等传统行业，更具备“新质生产力”底色。数据来源：，Wind，国信证券，偏离度统计截至2024.8.30，累计权重数据截至2024.9.30 值得注意的是，A500更具“国际范儿”，不仅设置了互联互通，要求标的属于外资可投的深港通或沪港通的范围，同时还剔除了ESG（环境、社会和公司治理）评级在C以下的证券，使得指数更符合全球投资者的审美，拥有更强的可投资性，便利境内外中长期资金配置A股资产。当下是否可投？从整体而言，市场近期确实波动较大，但不可否认，经过近一月的震荡回调，目前A股不少优质资产价格仍存在较大的估值修复空间，中长期或有不错的收益。再看A500指数，截至2024年11月1日，中证A500指数市盈率TTM为14.14倍，与14.29倍的中位值接近，估值水平适中。此外，中证A500指数（全收益）自基日（2004年12月31日）以来年化增长率达10.15%，累计涨幅544.51%，高于同期可比指数，在主线轮动过程中，也取得了相对具有吸引力的长期表现，适应能力强，适合作为底仓配置。数据来源：wind 注：中证A500指数，指数2019-2023年收益为：4.44%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%。年化收益率计算公式为[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。指数表现并不代表基金产品的业绩。相关机构指出，往后看，低利率时代，居民理财资金有望继续向股市流入，叠加中长线资金与潜在的护盘基金，价值投资和与基本面审美有望王者归来；而在高层“推进中国式现代化，科技要打头阵”的定调下，顺周期成长的表现也值得期待。兼具价值+成长属性的中证A500，有望在中长期成为新的A股投资载体和工具，迎来价值重估机会。华夏A500双基出拳作为市场首批跟踪中证A500指数的场外指数基金，华夏中证A500指数证券投资基金已于10月25日发售，为投资者提供了一键布局A股核心资产的指数化投资工具，满足广大没有股票账户或是不习惯场内交易的场外投资者对于指数化投资的需求，助其把握各类投资机遇。今日（2024年11月5日），华夏A500ETF基金（认购代码：512053；交易代码：512050）重磅发售，再添一块场内核心宽基拼图，为ETF交易者提供新选择。自2004年推出A股市场首支ETF——上证50ETF（510050），华夏基金权益ETF规模连续19年保持行业第一，更是境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，在产品费率、指数跟踪、指数交易策略等行业领先，为信任奉献回报，致力于做最好的权益指数产品供应商和管理者。注：1.规模数据来自上交所、深交所、Wind，截至2024.9.30，“连续19年”指2005-2023，“年均规模”指当年各季度规模算术平均，华夏基金于2004.12.30推出上证50ETF(510050)。2.颁奖机构：中国证券报，颁奖年度2016-2023，基金评价结果不预示未来表现，不构成投资建议。图片来源：华夏基金相关产品：A500ETF基金（512053）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-05
中国刺激传重量级声音！顶级智库:一旦特朗普上台中国财政刺激规模恐超10万亿元
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总统大选的结果预计将影响中国期待已久的财政刺激计划的规模，一旦前总统特朗普(Donald Trump)获胜，这可能会促使中国增加支出，以抵消任何潜在关税的影响。 (截图来源：《南华早报》) 分析人士估计，如果共和党总统候选人特朗普获胜，中国财政刺激计划的规模将比民主党总统候选人哈里斯(Kamala Harris)获胜的情况下大10%至20%左右。顶级智库经济学人智库(EIU)中国首席经济学家苏月表示，中国最高立法机构全国人民代表大会常务委员会为期五天的会议安排与美国大选密切重叠，反映外部因素对国内政策的重要性，凸显外部冲击对经济和情绪的影响。苏月指出，全国人大可能会根据美国大选结果来决定财政刺激的规模。如果特朗普上台，中国政府可能会发出更积极的刺激信号，以抵消市场对中国的担忧。经济学人智库预计，中国将发行约6万亿元人民币专项主权债券，用于债务互换和大规模银行资本重组，还有4万亿元人民币专项地方政府债券，用于收购闲置土地和未售出的房屋库存，主要目的是缓解开发商的流动性问题。经济学人智库是世界领先的经济、商业调研、预测和分析机构。苏月补充道：“如果特朗普当选，刺激计划可能会超过这个规模，或者全国人大将发布更积极的承诺。” 野村(Nomura)经济学家团队预计，未来几年，刺激方案的规模可能在每年国内生产总值(GDP)的2%至3%之间，而特朗普的胜利可能会将其推向3%。野村经济学家们在一份报告中写道：“我们认为，美国大选结果将对中国政府刺激计划的规模产生一些影响，不过其影响应该相当有限，因为中国政府面临的主要挑战来自内部，而非外部。” 中国全国人大常委会周一起在北京召开会议，预计潜在的经济刺激方案将是讨论的关键问题之一。分析师普遍预计，人大常委会将批准通过特别主权债券向银行注资约1万亿元人民币，并在未来几年发行政府债券进行债务互换，规模估计在6万亿至10万亿元人民币之间。新华社报道，十四届全国人大常委会第十二次会议10月4日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。赵乐际委员长主持。会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。在竞选期间，特朗普威胁要对中国进口商品征收60%的关税，而哈里斯并未发出与拜登政府实施的技术限制不同的信号。出口仍是这个全球第二大经济体的关键推动力。中国仍在努力应对国内需求萎缩的问题，美国仍是中国出口的主要目的地之一。投资银行高盛(Goldman Sachs)的经济学家在10月底表示：“如果提高关税成为现实，政策制定者似乎愿意推出更多刺激措施，以抵消任何对经济增长的拖累。” 高盛报告称，预计特朗普将“迅速采取行动提高对中国进口商品的关税”。报告补充道，特朗普提议对某些战略进口产品征收60%的关税是合理的，而对中国消费品征收的关税增幅会更小。高盛报告称：“（这可能导致）从中国进口的平均关税上调约20个百分点——低于提议的水平，但仍是2018-2019年贸易战期间关税上调幅度的两倍多。”
风枫2024-11-05
中国市场重磅交易信号！彭博社：A股上市公司盈利出现“罕见”一幕……
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周全国人民代表大会常务委员会会议上兑现财政刺激承诺，”美媒指出。香颂资本董事Shen Meng表示：“9月底推出的刺激政策对中国企业盈利的支持有限，任何影响最快也会反映在第四季的业绩中。除非中国出台措施解决结构性经济问题，否则这些政策将无法帮助企业提高盈利，而这些政策更侧重于提供流动性。” (来源:Bloomberg) 招商证券的分析与瑞银证券一致，显示中国保险及经纪公司第三季度利润较上年同期增长233%。与此同时，非金融类盈利下降9%，降幅低于上一季7%的降幅。随着中国央行宣布降息和支持股市流动性等一系列措施，在岸基准沪深300指数从9月份的低点到10月8日上涨了近35%。自那以后，该指数已下跌逾7%。在本季表现突出的中国寿险公司表示，今年前九个月净收入飙升174%，因为股市上涨提振了投资回报。大型国有银行也实现了利润增长，部分原因是拨备费用降低。依赖消费需求的行业继续举步维艰。房地产开发商万科集团再次报告季度巨额亏损。白酒巨头贵州茅台集团业绩不及预期，而家电制造商美的集团则因外汇相关收益大幅上涨而达到预期。尽管人们希望周五结束的全国人大常委会会议能够批准一项规模可观的财政方案，但如果结果令人失望，可能会延缓企业盈利复苏，并进一步抑制股市涨势。 abrdn plc亚洲股票投资经理Xin-Yao Ng表示，盈利疲软可能会延续到下一季，因为大多数行业不会立即看到政策的提振。美国总统大选也增加了不确定性，无论谁成为下一任美国领导人，包括芯片制造商在内的一些最有前景的行业可能仍将面临中美紧张局势加剧的压力。可以肯定的是，分析师的盈利预测一直在小幅上升，表明未来几个季度的利润有望改善。瑞银证券策略师Lei Meng预计，第三季将标志着盈利低谷，因为有利政策需要三到六个月才能生效。根据彭博汇编的数据，10月份沪深300指数成分股的预期每股收益预测上调了约1.3%。这是约一年来首次月度上调。国内主要公司本季度的财报已基本完成。MSCI中国指数(包括境外上市股票)中的大多数公司也已公布财报，而阿里巴巴集团控股有限公司和腾讯控股有限公司等一些大型科技公司将于本月晚些时候公布财报。隆奥银行高级宏观策略师Homin Lee表示：“第三季财报季对境内上市公司来说有些令人失望，其中约60%的业绩低于普遍预期。” 他补充道，其余大部分境外上市公司的财报可能会“放大市场看涨或看跌情绪”。
圈内人2024-11-05
中国突传重磅消息！彭博社：全国人大常委会审查地方政府“隐债再融资”计划
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性债务的方案。投资者关注最高立法会议的财政刺激措施，债务互换可以释放更多资源来促进经济发展。投资者正密切关注11月4日至8日举行的全国人大会议，以寻找重振中国的新刺激措施的迹象。经济学家预计，立法者将批准一项为期数年的所谓隐性债务置换计划，预计规模约为6万亿至10万亿元人民币。#中国经济# (来源:Bloomberg) 这一举措由财政部长蓝佛安透露，他上个月宣布中国将很快启动多年来规模最大的地方政府债务风险应对行动。国际货币基金组织(IMF)估计，截至2023年，地方隐性债务约为60万亿元人民币，约合8.5万亿美元。彭博社此前报道称，中国正考虑允许地方政府在2027年前发行高达6万亿元人民币的债券，以再融资其隐性债务。这些借款大部分与地方政府融资平台有关，这些平台代表各省和城市借款，为基础设施投资提供资金。尽管债务互换可能无法满足市场对中央政府增加借款和刺激消费的需求，但它将释放地方政府的资金，用于各种需求，如员工工资和建设项目。自全球金融危机以来，地方官员通过建设基础设施项目以及促进城镇化和住房需求，在促进经济增长方面发挥了重要作用。法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：“审议地方政府债务置换已列入议程，但并未提及发行额外特别主权债券以填补财政缺口或支持需求的措施。看来，债务置换以外的财政支持措施很可能以前瞻性指引的形式出现，而不是立即实施。” 中国官媒的报道没有提供该提案的细节，也没有表明是否讨论了任何其他财政措施。经济放缓和房地产市场持续低迷导致地方政府收入大幅下降，使其难以偿还债务和支付公务员工资等基本支出。蓝佛安10月表示，为响应中国领导层阻止房地产市场下滑的承诺，地方政府将被允许使用专项债券收益购买未售出的房屋，以减少住房库存。此外，市场关注的焦点是今年新增公共借贷和支出的可能性，一些经济学家认为，鉴于今年只剩两个月，新增公共借贷和支出的可能性不大。中国方面可能还希望保留一定的财政灵活性，以抵消美国总统大选后中国商品可能增加的关税。投资者希望了解明年的财政预算将如何构建，以及是否会为经济提供更大的支持。今年财政支出疲软对经济增长产生了负面影响。澳新银行集团高级中国策略师Xing Zhaopeng表示：“从第一天开始公布财政政策细节，可能是为了通过提振市场预期来应对潜在的波动。” 他补充道，这将有助于确保投资者不会受到美国大选结果等外部事件的过度影响。
圈内人2024-11-05
中国经济传重要信号！财新中国服务业PMI远超市场预期中国股市应声大涨
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前预计，中国全国人大将在本周末批准一项财政刺激方案。新华社报道，十四届全国人大常委会第十二次会议10月4日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。赵乐际委员长主持。会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。初步迹象显示，10月份国内需求企稳，衡量建筑业和服务业活动的非制造业指标上月回到扩张区间。与官方服务业PMI不同，财新调查更关注小型民营企业。王喆称，9月底以来，一系列增量政策陆续推出。从财新中国制造业和服务业PMI各项数据看，市场需求止跌回稳，乐观情绪有所恢复，政策效果开始显现。不过，王喆指出，当前就业市场压力依然较大，价格水平仍较为低迷，增量政策在扩内需、促就业、保民生等方面效果如何，值得密切关注。王喆补充道，2024年全球经济增长目标的实现，有赖于居民消费需求的持续恢复，在更大范围内以更大力度增加居民可支配收入，也应该成为增量政策发力点。
tqttier2024-11-05
投行突然预警：若TA胜选，美联储将暂停降息！
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指出： “如果财政政策会加大赤字、扩大财政刺激并增加通胀压力，美联储可能会认为如果财政政策扩张，他们需要对此采取对抗措施，放缓宽松政策的步伐。” 而如果卡玛拉·哈里斯获胜，他预计将看到一个更温和的经济表现： “如果哈里斯获胜并且政府出现分裂，那么我们可能会看到一种缓慢、平稳的软着陆经济表现，但相对平淡。” 摩根大通预计，无论谁获胜，美联储本月仍将降息25个基点。经济学家普遍预测，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）及其同事将在周四就将基准利率下调0.25个百分点至4.5%-4.75%。这是继9月份首次降息50个基点之后的又一次降息。与该决定一同发表的政策声明预计不会有太大变化。基本上，美联储认为货币政策偏紧，希望逐步降息。美联储官员周四开会时可能会猜到下一任美国总统可能是谁。虽然总统选举不会影响他们的直接决定，但下一届政府的税收、贸易和移民政策将在未来几年对经济发挥重要作用。蒙特利尔银行资本市场副首席经济学家Michael Gregory在给客户的一份报告中说，进口关税和其他政策可能会对经济和通胀产生影响。他说：“根据经济或通胀的影响，美联储可能需要相应地调整其政策立场。” 牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet说，他认为，无论谁入主白宫，在2025年底或2026年初之前，美国经济都不会受到总统决策的影响。法国巴黎银行美国高级经济学家Andrew Husby表示：“现在对鲍威尔评论美国大选对货币政策的影响可能还为时过早。”
风起2024-11-05
会员
小摩警告：特朗普胜选或导致美联储12月暂停降息
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向。如果财政政策看起来会加大赤字，增加财政刺激，并推动通胀，他们可能会觉得，如果财政政策要扩张，我们就得抵消这一点，放慢宽松步伐，”凯利对《商业内幕》表示。另一方面，凯利认为，如果副总统卡马拉·哈里斯获胜，经济可能会继续向软着陆的轨迹发展。 “如果有一个分裂的政府，比如哈里斯获胜，我认为经济会继续缓慢、延续的软着陆，但有点乏味，”他说。在这种情况下，凯利表示，美联储可能会坚持其宽松政策的预期路径。 “我认为他们会坚持他们的点阵图，直到经济告诉他们不这样做，”他提到通胀可能再次上升的潜力。美联储的点阵图是展示成员对未来几年利率路径预测的图表，九月份发布时显示在年底前还有50个基点的降息预期，并预计2025年将进一步宽松。尽管美联储独立运作，凯利指出，政治仍会对其产生影响，因为政治发展可能会影响经济走向。 “当他们对财政政策的走向有一定了解时，我认为这会对他们的决策产生影响。他们不会试图告诉联邦政府该做什么，但他们会对联邦政府的行动或可能采取的行动作出反应，”凯利表示。因此，他认为，即使在选举结果公布之前，美联储几乎可以肯定将在11月7日的下次会议结束时降息25个基点。
Linlin2024-11-05
美国大选前市场波动加剧：多资产投资者纷纷采取对冲策略，强化风险管理的重要性
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降息，债券收益率上升，投资者普遍对未来财政刺激政策产生预期，加剧了市场对长期利率的波动性对冲需求。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-05
中国立法者即将出台刺激政策应对经济压力，市场对未来消费恢复的信心面临考验
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10万亿人民币不等。野村预测，中国的财政刺激政策规模将在未来几年内达到国内生产总值的2%-3%。如果特朗普当选，刺激政策的规模可能向更高端靠拢。市场反应与前景尽管财政刺激政策的具体规模尚不明确，但市场对刺激政策的期待已经影响了投资决策。自九月份实施刺激措施以来，中国市场的波动性加剧，投资者对此感到困惑。高盛经济学家指出，虽然1万亿人民币的债务互换可能直接推动2个基点的GDP增长，但如果部分资金用于偿还公务员的拖欠工资和企业的欠款，则对经济的推动效果会更大。消费刺激的挑战中国政府对直接向消费者发放大规模补贴持谨慎态度，主要原因是成本问题。考虑到中国有14亿人口，人均GDP不到13000美元，这使得直接刺激措施的效果面临挑战。另一个问题是缺乏有效的系统来识别最需要帮助的群体。分析师普遍预计，如果美国在选举后对中国出口加征关税，北京可能会开放财政政策以支持消费，以应对经济增长放缓的压力。相关国际动态本周的立法会议可能不会是提高政府债务限额的“最后期限”，高盛经济学家认为，年末的立法会议和明年3月的全国人民代表大会全体会议也是值得关注的时机。投资者可能会在12月的政治局会议上提前获知政府的规划，随后是中央经济工作会议，将为来年设定议程。编辑观点中国政府在面对国内外经济压力时，采取了多种措施来刺激经济增长。然而，直接的消费刺激政策可能面临实施效果不佳的挑战，尤其是在缺乏针对性政策的情况下。市场对未来刺激政策的反应仍然充满不确定性，投资者需密切关注政府在后续会议中的进一步措施。名词解释全国人民代表大会：中国的最高立法机关，负责国家法律的制定与修订。财政刺激政策：政府采取措施以增加公共支出或减税，以推动经济增长。国有银行：由国家拥有和控制的银行，主要负责国家的金融稳定与发展。相关大事件 2024年11月4日至8日，中国全国人民代表大会常务委员会在北京召开，预计将推出财政刺激计划以应对经济下行压力。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-05
美国大选临近：哈里斯领先引发市场反应，美元下滑，投资者谨慎应对未来不确定性
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准这些政策的任何额外借款不会提供太大的财政刺激。中国经济刺激计划本周一，华尔街关注中国全国人民代表大会常务委员会会议，市场普遍认为，该会议可能会进一步推动经济刺激措施。中国股市开盘走高，CSI300指数上涨0.2%，而上海综合指数微幅上涨0.04%。香港的恒生指数则上涨0.4%。根据最新消息，会议将讨论批准额外的债务发行，以刺激经济增长。然而，经济学家指出，这种做法可能仅仅是将债务转移到中央政府名下，未必能有效促进经济需求。商品市场反应在商品市场方面，油价上涨超过1美元，此前OPEC+宣布将原定于12月的增产推迟一个月。根据TodayUSstock.com报道，布伦特原油期货上涨1.18美元，涨幅1.61%，至每桶74.28美元；美国西德克萨斯中质油（WTI）上涨1.18美元，涨幅1.7%，至每桶70.67美元。现货黄金小幅上涨0.1%，报每盎司2737.75美元，尽管仍距其近期纪录高位有一定距离。编辑观点本周的市场波动主要受到即将到来的美国总统选举及中央银行利率决策的影响。投资者对未来的政策方向和市场动向持谨慎态度，尤其是特朗普和哈里斯之间的选情胶着，导致市场情绪变化频繁。与此同时，中国的经济刺激政策和全球商品市场的反应，也在加剧了这种不确定性。综合来看，这一系列事件将对全球金融市场的走向产生深远影响。名词解释美元（Dollar）：美国的法定货币，是全球主要的储备货币之一。美联储（Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定货币政策和监管金融机构。 OPEC+：石油输出国组织（OPEC）及其他主要产油国的联盟。全国人民代表大会（NPC）：中国最高立法机构，负责制定国家法律和政策。相关大事件 2024年11月3日，最新民调显示卡马拉·哈里斯在爱荷华州领先唐纳德·特朗普3个百分点，民调结果引发市场对选举结果的担忧，导致美元走弱，股市反应谨慎。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-05

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