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光大证券上涨5.49%，报15.95元/股

准的创新试点证券公司之一，主要业务包括财富管理、企业融资、机构客户、投资交易、资产管理、股权投资等。截至2022年末，公司共有分公司14家、证券营业部244家，分布在全国30个省、自治区、直辖市的122个城市，业务居行业前列。截至9月30日，光大证券股东户数18.84万，人均流通股2.45万股。 2023年1月-9月，光大证券实现营业收入77.55亿元，同比减少13.09%；归属净利润43.58亿元，同比增长27.95%。

金融界2024-02-05

福耀玻璃上涨2.04%，报39.95元/股

名汽车制造企业的认证和选用，多年蝉联《财富》中国500强、中国民营企业500强。截至9月30日，福耀玻璃股东户数14.55万，人均流通股1.79万股。 2023年1月-9月，福耀玻璃实现营业收入238.26亿元，同比增长16.56%；归属净利润41.26亿元，同比增长5.77%。

金融界2024-02-05

现货黄金持续区间震荡，高空依旧主思路，黄金行情走势分析

相信只有通过长期的积累和努力，才能实现财富的增值。因此，他们会坚持自己的投资理念和策略，不随波逐流，不为短期利益所动。　　金融市场充满了不确定性和风险，成功的交易员需要具备宽容的心态，能够接受失败和挫折。他们明白投资是一个长期的过程，不可能一帆风顺。因此，他们会从失败中吸取教训，不断完善自己的投资技能，以期在未来取得更好的成绩。　　总之，年薪百万的交易员需要具备智慧、勇气、执行力、坚持和宽容这五个特质。这些特质使他们能够在金融市场中取得成功，实现财富的增值。然而，这些特质并非一蹴而就，需要通过不断的学习和实践来培养和提高。　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系 VX《 RSi166888 》精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！

金油达人老姜2024-02-05

温氏股份(300498.SZ)：2023年公司累计亏损60-65亿元，猪业亏损55-58亿元

则资管；万静/东海证券自营；田环/长城财富保险资管；应厚泽/上海信托；杨莹/禧弘私募基金；杨晨昊/禾永投资；吴超/恒盈富达资管；唐世豪/恒盈资产；谭一苇/睿郡资管；孙绍冰/富安达基金；孙程/北信瑞丰基金；苏文晶/相生资产；宋亚振/华宝基金；史佳璐/宏利基金；史慧瑜/高盛；李龑/创金合信基金；李文瑾/路博迈基金；李士奇/华能信托；黎晓楠/混沌投资；孔鹏/东方马拉松投资；焦明远/利檀投资；姜友捷/鑫元基金；姜姗秀美/大筝资管；姬雨楠/友邦人寿保险；霍达/英大基金；黄琦/翼虎投资；胡仲藜/中国人寿养老保险；程海泳/华夏财富创新投资；陈鑫/裕晋投资；陈龙/河清投资；陈浩然/星石投资；王思洋、龙友琪、陈煜东、陈泰屹、钱斐婷/中金公司；彭家乐、胡雨墨、施杨/中信证券；熊承慧、詹寿明、季珂/华泰证券；李雅琦/广发证券；李晓渊/光大证券；谢芝优、陆思源/银河证券；鲁家瑞、李瑞楠、江海航/国信证券；巩健、蔡子慕、王巧喆/海通证券；王琦/中邮证券；邱星皓、李琛、毛学东/方正证券；王合绪/华宝证券；陶庆波/燕园创新资本；史海昇/太平洋证券资管；裘伯元/同威投资；秦墅隆/国新证券；亓辰/正圆投资；毛志伟/华坤建和股权投资基金；吕佳音/工银安盛资管；柳志杰/鑫翰资管；刘慧萍/同犇投资；刘迟到/东海资管；梁剑文/瑰铄资管；梁斌/中信建投证券资管；李悦/银叶投资；李元玮/恒安标准人寿保险；李燕玲/生命保险资管；胡肖/常春藤上海资管；胡蓉/诚盛投资；洪少猛/舜沂投资；何方圆/汇蠡投资；管晶鑫/米仓资管；龚三湘/前海天成时代资管；付晓萍/农银理财；方晓睿/华安合鑫资管；程裕/晓煜商务信息咨询；曹剑飞/金辇投资；曹海珍/广汇缘资管；蔡荣转/海金投资；白昊龙/相聚资本；肖琳、陈鹏、顾超、张皓月/华创证券；陈雪丽、冯矜男、王高展、牛筱梦/开源证券；顾熀乾、卜凡星/长江证券；樊嘉敏/国盛证券；施腾/招商证券；姚雪梅/中泰证券；王艳君/国泰君安证券；纪宇泽、陈勇杰/兴业证券；冯永坤、金晓溪/国投证券；沙弋惠、李嘉悦/汇丰前海证券；娄倩、于怡然/华福证券。调研主要内容：一、公司生产经营情况介绍（一）业绩拆分 2023年第四季度，公司归母净利润亏损约15-20亿元。分业务来看，四季度肉猪价格持续疲软，叠加阶段性区域疫病影响，肉猪业务约亏16-19亿元（已考虑年底特殊事项）。同时，肉鸡价格承压，呈现旺季不旺的状态。得益于公司养鸡成本持续2处于优势水平，四季度鸡业约赚4亿元。动保、设备等业务稳健运营，发展较好。投资业务受阶段性市场行情影响，浮亏1-2亿元。 2023年全年，公司归母净利润累计亏损60-65亿元。分业务来看，猪业亏损55-58亿元，鸡业实现微利，其他业务如养鸭、动保、投资、农牧设备等相关和配套业务合计盈利超5亿元。总部费用及其他项目合计约10-15亿元，同比2022年大幅下降，主要系公司财务体系改革，部分财务费用已分摊至各业务单位利润中。以上归母净利润均已考虑计提生物资产减值和资产清查损失等年底特殊事项。（二）畜禽产量 2023年全年，公司肉猪肉鸡出栏量创历史新高。公司累计销售肉猪（含毛猪和鲜品）2626万头，同比增加47%，实现2023年年初制定的奋斗目标；肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）11.8亿只，比2022年增加超1亿只，同比增加约10%，其中鲜品销售1.54亿只，鲜销比例13%，熟食1400万只；肉鸭（含毛鸭和鲜品）4700万只。（三）主产业情况 2023年，公司畜禽大生产整体保持稳定，各业务总体运营情况良好。在养殖环境复杂、消费市场表现不及预期的情况下，公司年度营业收入创历史新高。 1.猪业 2023年，公司聚焦重大疫病防控和基础生产管理等常态化工作，补齐和优化防疫硬件设备设施，压实相关方责任。尽管猪业受区域性、阶段性疫病侵扰，成本有所波动，但得益于较为严格扎实的基础管理，大生产整体保持稳定。冬季引种难度较大，母猪群体需要正常淘汰，同时考虑到疫病和低迷猪价影响，公司控制生产不稳定区域的能繁母猪数量，总体能繁母猪数量阶段性略有减少。截至年末，公司能繁母猪约155万头，后备母猪较为充足。综合考虑生猪市场行情及行业现状，去年以来，公司已将工作重心由种猪数量的提升调整至种猪的质量提升，通过努力提升现有母猪群体的各项生产指标，实现出栏量增加，持续提升竞争力。3第四季度，公司养猪业务配种分娩率稳定在82%；窝均健仔数保持在10.7头；PSY稳步提升至22.4左右；肉猪上市率稳定在92%；料肉比降至2.59，为近两年最低水平。四季度，公司肉猪养殖综合成本为8.15元/斤。与三季度同口径可比，在不考虑年底生物资产减值和资产清查损失影响的前提下，四季度肉猪养殖综合成本低于8元/斤，季度环比下降0.1元/斤。2023年全年，公司肉猪养殖综合成本约8.3-8.4元/斤，同比下降约0.3元/斤。为满足未来出栏规划，2023年，公司以“保存量、拓增量”为原则，多措并举发展育肥养殖资源，如通过“政企村”多方共建等方式，加大吸纳社会闲置和存量优质养殖资源，推动符合条件的现有合作农户改建扩建。截至目前，公司肉猪有效饲养能力已提升至3400万头以上。公司将继续压实基础生产管理，落实好冬春季节防非基础工作，确保大生产稳定。公司制定2024年肉猪（含毛猪和鲜品）销售奋斗目标约3000-3300万头。在饲料原料价格不变的基础上，公司制定全年平均肉猪养殖综合成本的奋斗目标为7.5-7.8元/斤。 2.禽业 2023年，公司肉鸡生产继续保持高水平稳定。四季度，公司肉鸡养殖上市率稳中有升，达95.3%，为公司近几年最高水平。料肉比持续下降，四季度降至2.79。公司毛鸡出栏完全成本稳中有降，第四季度降至6.5元/斤。2023年全年毛鸡出栏完全成本降至6.8元/斤。得益于公司优异的成本控制水平，在鸡价持续低迷的极限竞争环境下，第四季度公司养禽业务仍保持盈利。公司稳步推进禽业转型升级，丰富品种和产品形态，逐步拓宽业务范围，提升成长空间。2023年，公司水禽、白羽肉鸡（含鸡苗）、鲜品屠宰、预制菜（熟食）、毛鸽、蛋业等业务均实现盈利。未来，公司希望肉鸡产品销售实现稳定增长，公司初步制定2024年黄羽肉鸡出栏环比2023年增加5%-10%。在饲料成本不变的基础上，公司初步制定2023年全年毛鸡出栏完全成本为6.6-6.8元/斤。（四）资金情况公司建立财务指标风险预警机制，控制负债率水平。年末，公司资产负债率达61.3%，相比三季度略微提升1个百分点，主要系公司业绩亏损所致。公司债务结构较为合理，债务中长债约占55%，短债约占45%，短期偿债压力较小。公司建立月度资金动态管控机制，做好资金监控，防范资金风险。2023年末公司各类可用资金超70亿元，其中非受限资金超50亿元。2024年1月份，公司提前开展银行借款，增加资金储备，用于应对行业可能的长时间低迷期。1月末公司各类可用资金超100亿元，其中非受限资金超70亿元。公司融资渠道较为丰富，已申请未使用的各类融资工具种类和额度较多，公司也在加大供应链金融等工具的使用，充分发挥供应商授信额度价值，降低资金占用，节约资金成本。四季度，公司经营性现金流保持正向流入。公司目前未因资金问题影响公司正常生产经营。（五）管理方面 2023年，公司重点抓好大生产稳定和降本增效等重点工作，向内要效益，筑牢公司高质量发展基础。经营方面，加强营销管理体系建设，积极开拓新市场新客户。完善和规范合约销售，积极探索端对端大客户合作签约方式，构建营销渠道网络，实现营销渠道下沉直达终端。发挥公司产业链优势，加强产销全链条协同，实现产屠销一体化联动，强化采购与配方协同，实现全局利益最大化。在饲料端，加强饲料原料行情研判，把握行情机遇，发挥集采优势，巩固供应链战略生态圈，深挖原料替代优势，努力控制饲料成本。公司利用好饲料原料数据库优势，动态监控饲料原料价格，灵活调整饲料营养配方，测算并平衡生产和经济效益。企业正气方面，三年来，公司用活各类工具，开展从严治企工作，第一阶段成效显著，干部员工精神面貌焕然一新，企业氛围风清气正。现阶段，公司已进入从严治企第二阶段，要求干部员工实现“勤干+善干+实干”，激发全体干部员工奋力拼搏精神，创造卓越业绩。模式方面，公司坚定“公司+农户”的产业合作模式方向，差异化制定委托养殖费标准，建立完善调控机制及监控机制，平衡农户和公司收益。公司专门成立模式研究中心，全面落实“焕发模式新动力”相关工作，积极探索和持续推动落实“政银企村”四方共建和“政银企村户”五方共建新发展模式，参与发展村级集体经济，实现多方共赢，助力乡村振兴。 2024年，公司将继续按照“固本强基、稳健发展”的总基调，以“降成本、保盈利”为核心任务，扎实推进基础工作，重点向内要效益，多渠道增收增效、多环节挖潜降本，推动企业高质量发展。未来养殖行业的竞争是成本及资本的竞争。四季度猪价和鸡价持续低迷，公司已做好畜禽价格长期低迷运行的准备。我们相信温氏40年的积淀和底蕴，有能力在极限竞争中胜出。任何周期都有反转的时候，我们对未来充满信心。二、Q&A （一）养猪业务 1.请问公司第四季度和全年养猪业务亏损、肉猪养殖综合成本中，是否已考虑年底的生物资产减值和资产清查损失等特殊事项？答：公司第四季度肉猪养殖亏损16-19亿元、全年肉猪养殖亏损55-58亿元、第四季度肉猪养殖综合成本8.15元/斤，以上数据均已考虑年底特殊事项。 2.请问和2023年年初相比，公司当前能繁母猪存栏量有何变化？请问公司2024年能繁母猪如何规划？答：截至2023年年末，公司能繁母猪约155万头，相比2023年年初约增加10万头，略低于公司年初制定的目标，主要系2023年市场行情较差，叠加疫病影响，公司以稳健发展为经营原则，略有控制能繁母猪增长的幅度和速度。公司初步计划2024年底能繁母猪数量在2023年底存量的基础上再增加5-10万头。未来，公司不会过分追求种猪的数量，更多地追求种猪的质量，通过努力提升现有母猪群体的各项生产成绩，实现更多的出栏量。 3.请问与2022年相比，公司2023年肉猪养殖各项生产指标有何变化？答：2023年初，新冠疫情防控政策调整，社会活跃度显著提升，非洲猪瘟疫病覆盖面、持续时间和影响较2022年有所提升。但得益于较为扎实严格的基础生产管理，公司大生产整体保持稳定状态，2023年公司肉猪养殖各项生产指标相比2022年进步明显。其中，分娩率提升约1%，窝均健仔数提升约0.2头，PSY提升2头以上，上市率提升约2%，料肉比降低约0.12。当然，以上生产指标距离非瘟疫病发生前仍有提升空间。公司将不断健全和完善生产管理体系，强抓基础管理，做好重大疫病全方位防控，持续提升生产水平，努力接近非瘟疫病影响前水平。 4.请问公司目前种猪PSY水平为何与行业存在较大差异，是否是因为统计口径不同导致存在差异？答：公司PSY指标与行业优秀企业披露的数据存在一定的差异，其中部分为统计口径的原因。除以上外，对比公司非瘟前24-25的历史最好成绩，除了疫病影响外，公司育种体系仍有进一步优化和提升的空间。公司已把优化育种体系作为年度工作重点，专门成立种猪品种品系技术小组，统筹协调公司种猪品种资源，充分发挥品种优势。 5.请问2023年及最新行业疫病影响情况？答：2023年，受新冠疫情防控政策调整影响，社会人口流动较大，行业疫病呈现覆盖面较广、持续时间较长、对行业影响较大的状态。近期疫病影响有所缓解。 6.请问公司2023年肉猪养殖委托代养费情况？2023年底情况如何？2024年预期如何？答：2023年，公司根据市场行情变化，动态调整委托代养费，平衡农户和公司利益。2023年全年委托代养费达230元/头，12月份降至200元/头左右。尽管业绩大幅亏损，公司仍积极履行企业社会责任，严格按照委托养殖合同，支付给4万多户合作农户委托养殖费用超100亿元，创历史新高。 2024年，若猪价持续在当前水平，预计委托代养费将会维持在200元/头左右。若猪价行情好转，公司可能会动态上调，但全年单头委托养殖费整体水平预计低于2023年整体水平。 7.请问公司2025年肉猪出栏规划目标？答：目前公司尚无明确的2025年肉猪出栏规划。2024年为公司“五五规划”收官之年。2025年为“六五规划”开启之年，目前“六五规划”尚处于前期思考、调研、分析阶段，未有明确的“六五规划”指引。公司将综合考虑市场行情、市场竞争情况、公司自身生产成绩和竞争优势、公司资源禀赋、政府监管支持力度等多方面因素，科学制定“六五规划”。若2024年畜禽价格持续低迷，公司会以企业安全为首要考量因素，放缓产量增速。 8.请问公司是否会根据市场价格预期，采取压栏或者提前出栏的方式进行销售？答：公司坚持稳健生产，总体采取均衡投苗和出栏的方式进行大生产，较少采取提前出栏或压栏的策略进行销售。公司不会过分依赖预测的短期市场价格，大幅调整正常的生产经营节奏。 9.请问公司2023年底杜洛克精液配种比例？答：2023年底，公司养猪业务杜洛克精液配种比例约60%，主要系当前疫病防控进入常态化阶段，公司需要保持一定比例的三系杂交配种模式，便于快速补充母猪，保持生产稳定。 10.之前公司表述未来新增育肥能力主要依靠养殖小区，请问是否有变化？目前养殖小区养殖成绩如何？答：考虑到目前行业行情、资金压力等因素，公司未来新增育肥能力方式有所调整。在行业资金压力越来越大、猪价尚不明朗的前提下，公司新增育肥能力以增加合作农户为主。即使通过养殖小区建设增加饲养能力，公司也会尽量降低出资比例，努力撬动社会资金参与合作共建，实现低资本运营发展。目前公司肉猪养殖小区养殖成绩有所提升，逐步接近“公司+农户”模式的成本水平。未来公司将会继续聚焦养殖小区的流程管理，充分发挥出其应有的优势。 11.请问公司目前种猪场产能利用率？答：2023年末，公司种猪场产能利用率约70%，预计2024年继续稳步提升。公司将继续按照既定生产经营计划，在资金和现金流保证安全稳定、成本具备较强优势、保证合理盈利水平的前提下，利用好现有产能，努力早日实现达产满产。 12.请问公司如何看待2024年猪价走势？答：近期猪价有所上涨，但是否具有持续性仍无法确定。当前行业生猪存栏依然处于高位，消费未见明显利好，公司总体对猪价保持审慎乐观的态度。对公司而言，公司将始终致力于提升企业核心竞争力。相信周期反转后，公司能够实现较为合理的利润。（二）鸡猪综合 1.请问公司主要从哪些方面挖掘降本空间？如何实现利润最大化？答：2024年，公司以保盈利为首要目标，主要从降本和增收两方面进行。降本方面，主要从进一步稳定提升生产成绩、持续更新优化育种体系、精细化生产管理等9方面进行努力。增收方面，公司将聚焦如何做好畜禽产品价格精细化管理，确保颗粒归仓。（三）其他方面 1.请问公司2024年融资计划如何？答：年初以来，公司已提前做了一些融资准备，主要为新增银行贷款，用以应对可能的长期低迷行情。目前公司新增一年期借款年化利率低于3%，融资成本较低，暂时闲置的资金用作现金管理。目前公司债务压力不大，2024年融资主要围绕贷款置换和续期展开，目前尚无新增贷款、股权和债券等融资计划。 2.请问公司年底资产清查损失是指什么？答：公司每年年底都会对资产进行盘点、清查和评估，对部分预计无法正常使用的厂房和设施等进行损失处理。 3.请问公司2023年固定资产投资情况、2024年固定资产投资计划和方向？答：2023年，公司固定资产投资约37亿元。基于公司当前产能资源、未来出栏规划、当前市场行情和对未来市场行情的判断，公司制定2024年固定资产投资规划约40-50亿元，主要投入部分种猪场栏舍升级改造、肉猪养殖小区、肉鸡产能等项目。未来公司也会考虑扩大蛋鸡、白羽肉鸡等产业业务量。 4.请问公司目前存量美元债为多少？答：2020年10月份，公司在香港联合交易所完成3.5亿美元5年期和2.5亿美元10年期境外高级无抵押美元债券的发行上市，期间公司已多次回购并注销。截至目前，公司5年期剩余面值2.2亿美元，10年期剩余面值1.2亿美元，合计面值约3.4亿美元。 5.请问公司2023年整体固定资产和使用权资产等折旧为多少？答：2023年，公司固定资产和使用权资产等折旧约45亿元。106.公司股价若上涨至可转债强赎价格，请问公司是否有强赎计划？答：目前公司股价尚未达到可转债强制赎回的条件，公司董事会暂未讨论相关事项。公司鼓励可转债持有人尽快转股，降低企业负债率。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-05

赛微电子(300456.SZ)：收购的瑞典MEMS产线的产能扩充条件有限，主要依赖于瓶颈设备的更新换代

辇投资；冯轶舟/国金资管；胡纪元/长城财富；刘岚/易方达基金；孙伟仓/南方基金；张寓/天弘基金；周晓东/汇泉基金；汪兰英/宏利基金；张婷/方正富邦基金；张浩佳/东吴基金；朱程辉/华富基金；徐小勇/长安基金；王欣艳/嘉合基金；杜威/西部证券；陈俊/自然拾贝投资；白云凤/极灏基金；黄聃/玄甲基金；何宇翔/锐方基金；姚铁睿/坚果投资；崔澎/慎知资产；陈鑫/禅龙资管；蔡荣转/峰岚资管；王阔钦/景和资管；滕兆杰/晨燕资管；陈楠/工银理财；江耀堃/兴银理财；刘跃/信泰人寿；李志敏/亚太财险；朱之轩/和谐健康；徐博/大家资管；徐贞武/九章资管；田超平/循远资管；刘宏/富敦资管；宋彬/南银理财；杨桐/民生银行理财；李学文/中石油年金；孟婧/北大方正人寿；李东/中华联合财险；王钟杨/珠江人寿；陈弘毅、张永兴、周昊/泰康资产；胡雯矜/Sumitomo Mitsui Trust Hong Kong Limited；魏晓雪/Neuberger Berman Investment Advisors LLC；王祥麒/Trivest Advisors Limited；Yichen Wang/Ikaria Group (HK) Limited；Eddy Wu/First Beijing Investment Limited；Yujing Hu/Brilliance Asset Mnagement Limited；Yan Huichen/红杉中国。调研主要内容：第一部分：上市公司介绍了2023年度的业绩预计情况及主要财务数据变动预计情况，公司2023年净利润扭亏为盈。赛微电子是全球领先的MEMS芯片专业制造厂商，专注MEMS芯片制造主业，近年来持续提升境内外产线的产能、利用率及良率，公司看好在万物互联时代背景下智能传感行业的未来发展空间，同时对自身的芯片制造工艺及综合竞争实力充满信心。第二部分：上市公司解答提问，主要如下： 1、请介绍公司2023年净利润扭亏为盈的主要原因。答：公司2023年净利润扭亏为盈的主要原因为：（1）在原有境外扩产计划受挫之后，公司瑞典MEMS产线（FAB1&2）重新调整扩产方案，在2023年上半年完成收购产线所在的半导体产业园区，为业务扩展提供了可预期的空间条件，进一步巩固扩大了与客户的业务合作关系，瑞典产线的营业收入重回增长轨道，盈利能力亦得到显著恢复；（2）在经历多年积累之后，公司北京MEMS产线（FAB3）进入产能爬坡阶段，具有导入属性的工艺开发业务持续扩大，且从工艺开发阶段转入风险试产、量产阶段的晶圆产品类别持续增加，北京产线的营业收入实现大幅增长，在客观面临折旧摊销压力、工厂运转及人员费用压力的情况下实现亏损收窄；（3）近年来，国际政治经济环境较为复杂，公司从境外增加了数批次半导体设备的战略性采购，在满足集团旗下产线自身中长期需要的同时，结合国内其他半导体制造厂商的需求新增了半导体设备销售业务，为集团贡献了一定体量的营业收入以及部分盈利，对盈利的贡献金额较小。与此同时，公司预计2023年度经营活动产生的现金流量净额为正值（最终以审计机构审定结果为准），且扭亏为盈的结果是在公司继续保持高强度研发投入（预计2023年度研发费用总额超3.3亿元人民币，最终以审计机构审定结果为准）的情况下达成的，非常不容易。 2、请问公司如何定位2023年新增的半导体设备业务？第四季度该业务的影响情况如何？答：公司2023年新增的半导体设备业务为集团贡献了一定体量的营业收入以及部分盈利，对盈利的贡献金额较小。公司全4资子公司赛积国际于2022年10月已变更经营范围（并进行了公告），增加与半导体设备相关业务。赛积国际作为公司MEMS封装测试业务的一级平台企业开展相关业务活动，同时兼顾支持公司旗下境内MEMS代工制造中试线；此外，由于公司基于建设“境内-境外双循环”代工服务体系的发展战略，在境内外拥有数条在建/运营/规划中的半导体制造产线，且考虑到复杂的国际政治经济环境，近年来公司旗下子公司从境外战略性采购了多批次半导体设备进行使用或储备，赛积国际根据公司业务发展的实际需要开展部分与半导体设备相关的保障业务，在服务集团旗下FAB需要的同时，也根据市场需求服务于其他半导体制造企业。2023年第四季度该业务仍存在部分收入贡献，但相较于第三季度（具有前三季度累积交付的因素）的数据影响显著降低，不在一个量级。公司未来将结合实际情况持续、适度开展此类业务，但主要目的仍是支持公司MEMS核心主业。 3、公司MEMS业务2023年Q4的增长是否具有可持续性？答：对于公司瑞典FAB1&2产线，继续保持全球领先的工艺水平及新技术、新材料开发能力，拥有优质的客户群体，保持充足的在手订单，工厂运营状况良好，拥有可预期的新扩充产能。对于公司北京FAB3产线，随着硅麦克风、BAW滤波器、MEMS微振镜、MEMS超高频等产品的量产爬坡，以及MEMS气体、生物芯片、加速度计、惯性IMU等产品的风险试产，以及MEMS压力、温湿度、微流控、振荡器、红外、硅光子等产品的工艺开发推进，客户及订单需求持续增加，将带动产线产能利用率的持续提升。不考虑其他新建产线，在不发生意外的情况下，公司瑞典及北京产线都将迎来市场需求驱动下的业务持续增长，预计将会是一个具备可持续性的中长期发展趋势。54、公司MEMS先进封装测试线的建设进展如何？请介绍公司拟在深圳、北京怀柔投建MEMS项目的布局情况，进展如何？答：MEMS先进封装测试业务目前仍处于建设阶段，在试验线层面，截至目前已建成并运营，与客户需求对接、工艺技术开发、部分产品试制等相关活动已在公司现有条件下展开，工艺技术团队搭建持续进行，与项目相关的设备采购已大规模实施，该项目目前已在公司控股子公司赛莱克斯微系统科技（北京）有限公司MEMS基地内租赁部分空间并建成一条小规模试验线；在商业线层面，基于产线选址、资源要素、发展战略规划等方面的考量，公司仍在谨慎商讨决策具体建设方案，计划2025年12月31日可达到可使用状态，公司将结合MEMS制造端业务的增长情况尽快形成MEMS封测的规模生产能力。基于公司中长期发展战略，在MEMS产业链层面，公司需要持续丰富并提升工艺、产能，扩大制造环节优势；在MEMS业务区域层面，公司需要建立本土从工艺开发到晶圆制造、封装测试的“内循环”服务体系。公司拟分别在深圳、北京怀柔建设MEMS项目，目的是为了分别充分利用粤港澳大湾区、怀柔科学城的优势资源要素，积极把握半导体及智能传感产业发展机遇，与公司其他产线形成有效互补，更大限度、更多层次地满足不同地域、不同产业客户对MEMS工艺制造的需求。目前，公司深圳、北京怀柔MEMS项目正在积极推进相关工作。 5、请问公司旗下产线2023年第三、第四季度的产能利用率情况，以及后续变化趋势？答：2023年上半年，瑞典产线的产能利用率为46.79%，北京产线的产能利用率为14.22%。2023年下半年以来，瑞典和北京产线的产能利用率均显著提升。其中，瑞典产线受欧美市场需求影响较大，特别是产生MEMS-OCS等量产新品，其在手订单增加，产能利用率亦相应提高；北京产线则是随着产能爬坡、6量产晶圆类别的增加，以及温湿度、微流控、振荡器、硅光子等产品的工艺开发推进，在客户及订单需求不断增加的情况下，将带动产能利用率的持续提升。由于公司瑞典及北京产线均属于共线生产，且产线各自产能均处于动态变化中，不排除利用率出现数据上下波动的情况，但整体的产出及利用率水平将会呈现持续稳步提升的态势。 6、请问公司2023年收购的瑞典斯德哥尔摩半导体生产制造园区的考虑和展望？答：此前受限于物理空间，瑞典MEMS产线的产能扩充条件有限，主要依赖于瓶颈设备的更新换代。本次收购半导体产业园区能够为公司MEMS业务在瑞典当地的扩充发展提供可预期的现实条件，有利于进一步巩固扩大与客户的业务合作关系，有利于促进更多客户或客户的更多晶圆产品从工艺开发阶段即开始与公司开展绑定合作。目前，瑞典产线正在积极建设扩充新增产能（领先的12英寸产能），将逐步形成从中试到量产的衔接服务能力，以最终利于公司建设“境内-境外双循环”代工服务体系。 7、请问公司与武汉敏声合作的产线进展如何？武汉敏声计划自建产线是否影响双方的合作？答：公司与武汉敏声以共同购置设备的方式合作建设的北京8英寸BAW滤波器联合产线已于2022年底实现通线，双方一直就多款BAW滤波器（含FBAR滤波器）开展工艺开发、试产、量产等工作，专线产品类别增加，良率水平大幅提升，已实现商业化规模量产。该产线初期建成的产能为2,000片晶圆/月，可扩展至1万片晶圆/月的水平。公司与武汉敏声一直保持着良好的合作关系，双方共同投入数亿元购买设备建设专线，双方合作的联合产线正在持续提7高产能及出货量，公司来自武汉敏声的订单持续增长，双方保持长期、稳定的战略合作关系。BAW滤波器涉及型号众多，市场空间较大（尤其是国产替代），赛微电子北京FAB3产线虽然单体产能较大，但同时服务众多行业、客户及产品。武汉敏声基于对自身业务发展前景的乐观判断，担心北京产线未来扩充后的产能也难以满足其需求，因此提前进行产能布局，不影响双方的合作。另外，客观上半导体产线的建设与运营属于系统工程，一般需要耗费较长时间与较多资金。在MEMS产业领域，纯Foundry与IDM商业模式均普遍存在，各有优劣。作为在MEMS纯Foundry领域连续四年全球排名第一的领先企业，赛微电子一直秉持开放包容的态度，欢迎与不同行业、不同商业模式的客户进行合作，对于同一行业或同一类别产品，公司往往也同时服务多家客户；公司基于纯Foundry模式、丰富的工艺积累与提前布局的产线资源取得营收与发展，为客户提供一流的MEMS工艺开发及晶圆制造服务。 8、请介绍公司所制造BAW滤波器的良率和性能指标情况，以及具体服务于哪些客户？答：公司北京FAB3已于2023年7月开始进行部分型号BAW滤波器（含FBAR滤波器）的商业化规模量产。近年来结合市场需求，基于自主专利及Know-how，公司陆续开展了多款BAW滤波器（含FBAR滤波器）的工艺开发及晶圆制造工作，良率和性能指标符合甚至超过客户预期，公司将持续提升良率，继续与客户开展商业合作，持续扩充量产品类。受限于半导体制造的行业惯例及具体合同条款，未经客户同意公司不得披露客户的具体信息。 9、请介绍当前BAW滤波器的市场竞争格局以及国内厂商的竞争机会？答：随着通信技术的发展，通信频段数量从2G时代的个位数增长至5G时代的约70-100个。YoleDevelopment预计，到2025年，全球射频前端的市场规模可达250亿美元，目前绝大部分被思佳讯Skyworks、Qorvo、博通Broadcom(Avago)、村田MURATA及高通Qualcomm（RF360）等国际射频巨头所垄断，国产器件自给率不足5%。而射频前端中价值最高的滤波器，行业市场集中度更高，美、日厂商凭借先进技术形成垄断和壁垒，BAW滤波器龙头公司博通Broadcom(Avago)的市场占有率更是高达约90%。在当前复杂的国际政经环境下，考虑到供应链安全，国内产业界急需国内厂商突出重围、打破垄断，实现彻底的本土国产替代，随着国内厂商设计能力的不断提升，通过与代工厂紧密合作的方式可以加速国产替代。因此，对于国内BAW滤波器厂商而言，挑战与机遇并存，需要与本土MEMS制造企业紧密合作、基于全自主知识产权实现产品的高良率稳定制造，积极把握我国下游终端客户对BAW滤波器的国产替代需求。 10、请问相比SAW，BAW滤波器有何优势？有哪些应用场景？答：在4G时代，由于产业已相对成熟，SAW以及TC-SAW、TFSAW具有一定的成本优势；但在5G及更高频通信时代，BAW具有高频率和宽频带的技术优势，可以提供更低的插入损耗，更好的选择性，更高的功率容量，更大的运行频率，更好的静电放电保护，在高频应用场景有着更佳的表现，在基站、手机、物联网终端等。作为一种通信基础器件，BAW滤波器可在5G、5.5G、6G及更高频通信互联场景中得到广泛应用。 11、请问随着5G、6G等高频通信的发展，为何MEMS制造工艺变得越来越重要？具体涉及哪些工艺？答：随着信息技术的进一步发展，高速化信息处理、高频化信9号传输成为数字电路发展的新特征，伴随着不断增加的信息量及信息传输效率需求，终端设备也朝着高频化迅速过渡。在高频率信号状态下，因材料的趋肤效应、电介质极化等因素，绝缘材料的电隔离度大大下降，高频通信终端里各射频、微波单元间的信号传输路径、多传输线路的交错等造成了严重的电磁干扰、噪音等问题。传统工艺制造的射频微波器件难以在高频通信中得到有效地应用（主要是难以解决高隔离度要求与小尺寸和高集成度的矛盾），而采用MEMS制造工艺能够解决传统工艺的不足，通过特殊的精细结构来有效控制电磁波信号的各种传输损耗，具有高频状态低损耗、低噪音、散热能力良好的特点，使得以新MEMS工艺制造的高频通信器件能够广泛应用于卫星接收、基站、手机、导航、运输、仓储等各类领域。平时大家比较聚焦的还是手机，但在万物互联时代，高频通信器件的应用可以说是无处不在。 MEMS高频通信器件的“制造工艺”包括：高品质晶体压电薄膜的制备，低损耗高频电磁波传输结构的制备，射频/微波器件的晶圆级异质异构集成成套工艺等，高频通信器件必须通过严苛的微观尺寸、成分以及结构的高度一致性，来达到对通信频段的准确反应，同时，必须通过特别的精细结构和材料微观结构来严格控制电磁波信号的各种传输损耗，制造困难程度大大高于一般的MEMS器件。在长期实践中，公司已积累相关工艺诀窍并建立成套专利体系。 12、请问公司如何看待MEMS的市场规模？答：随着万物互联与智能传感时代的到来，物理世界与数字世界需要相互连接的桥梁，无论科技及应用如何发展，均离不开对真实世界的感知，人、设备、自然世界之间及内部各自之间的感知、联系均需要通过声、热、光、电、磁、运动等等各种基础器件来辅助实现，基础感知及执行器件的应用场景将越来10越丰富，通过半导体工艺批量标准化制造的MEMS芯片，具备小型化、低成本、低功耗、高集成度等突出特点，正在对部分传统传感器件进行渗透及替代，拥有良好的发展前景。根据YoleDevelopment的研究预测，全球MEMS行业市场规模将从2021年的136亿美元增长至2027年的约223亿美元，复合增长率（CAGR）达9%，通讯、生物医疗、工业汽车及消费电子的应用增速均非常可观，其中通讯领域的复合增长率高达25%。预计到2026年，10亿美元以上的MEMS细分领域包括射频MEMS（40.49亿美元）、MEMS惯性器件（40.02亿美元）、压力MEMS（23.62亿美元）、麦克风（18.71亿美元）以及未来应用（13.63亿美元）。由于公司自身MEMS业务突出的竞争优势，近年来所取得的复合增长率远远超过了行业平均增速，这也是我们持续扩充产能的信心来源，希望能通过新增产能与市场需求相结合，将公司所积累的工艺优势充分发挥出来。作为一家具备全球一流水平的专业芯片制造厂商，我们需要做的是持续不断地丰富和提升芯片制造工艺水平、持续不断地在全球范围内扩充中试及规模产能，顺应万物互联与人工智能时代的发展及需求爆发。 13、公司MEMS业务的收入结构及变化趋势如何？如何看待目前下游较为分散的产品和应用？答：公司MEMS业务主要包括通讯、生物医疗、工业汽车和消费电子四大领域，收入结构及变化受客户及终端市场需求所带动影响。根据过去几年的业务数据，MEMS在各领域的制造需求均在增长，但不同业务领域在不同时期可能会产生一些明显的波动因素，比如4G和5G的发展刺激了通讯领域的需求；诊断及检测刺激了生物医疗领域的需求；汽车智能化、元宇宙兴起又带动了车载MEMS器件、AR/VR/MR传感器等相关硬件的新需求。11公司的角色是MEMS晶圆制造厂商，为下游各领域客户提供优质的工艺开发及晶圆制造服务，在当前阶段并不会去主动规划收入结构，但会根据相关应用领域当前及未来的需求展望在产能、工艺、团队等方面做一些倾向性准备。基于MEMS平台工艺制造的各类智能传感系统是万物互联、人工智能时代背景下可以被广泛应用的基础器件，结合业务实践，公司长期看好下游各领域的未来需求。 14、MEMS产品和应用分布极为广泛，从市场分析、工艺技术角度出发，MEMS还可以有哪些分类？答：从工艺平台角度划分，MEMS产品和应用还可以划分为传感、射频、光学、生物等几大类别，即同一大类别产品的底层基础工艺具有共通性，如光刻机透镜、OCS、通信传输光开关、汽车激光雷达振镜，本身均属于光学大类，既有相通的基础底层工艺，也有各自不同的材料、工艺特点及技术、应用细节。 MEMS厂商可以被视作是一个工艺平台，以“基础+特别”工艺支持各类不同MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造。 15、请问公司MEMS业务的客户分布情况如何？答：公司MEMS客户遍布全球，从北美科技之都到英伦学术重镇，从欧洲制造强国到亚洲新兴经济，从尖端生命科学到日常娱乐消费，从成熟行业巨头到创新创意团队，产品覆盖了通讯、生物医疗、工业汽车、消费电子等诸多领域。公司欢迎与全球各领域大小客户、科研机构及高等院校开展技术与业务合作。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-05

MIIX Capital：美国加密市场调研报告

自立自强，主张回报应该由个人的能力而非财富或社会地位来决定。美国的自由市场资本主义强调利润动机和高风险承受能力，为初创企业提供了充足的机会、资金和支持，培育了一个主要由私营部门驱动、公共部门干预很少的生态系统，这对加密市场来说，是一个天然的成长温室。 1、宏观经济指标及现状美国拥有高度发达的混合经济体系，按名义GDP计算，它是世界上最大的经济体；而以购买力平价（PPP）计算，它是仅次于中国的第二大经济体。截至2022年，美国在名义上的人均国内生产总值排名世界第七，按购买力平价计算排名世界第八。 1.1 地理位置及人口规模美利坚合众国，俗称美国，是一个主要位于北美洲的国家。按土地和总面积计算，美国是世界第三大国，美国由 50 个州、一个联邦区、五个领地和几个无人居住的岛屿领地组成。它是世界上现存最古老的联邦，根据世界经济论坛的说法，它也是最古老的民主国家。美国位于北美洲中部，领土还包括北美洲西北部的阿拉斯加和太平洋中部的夏威夷群岛，北与加拿大接壤，南靠墨西哥湾，西临太平洋，东濒大西洋。国土面积937万平方千米。本土东西长4500千米，南北宽2700千米，海岸线长2.27万千米。按陆地面积和总面积计算，美国是世界第三大国家，仅次于俄罗斯和加拿大。截至2023年2月，美国总人口约3.33亿。据美国2020年人口普查数据显示，非拉美裔白人占57.8％，拉美裔占18.7％，非洲裔占12.4％，亚裔占6％，印第安人和阿拉斯加原住民占1.1％，夏威夷原住民或其他太平洋岛民占0.2％（以上比例存在重叠）。人口中约46.5％信仰基督教，20.8％信仰天主教，1.9％信仰犹太教，0.9％信仰伊斯兰教，0.7％信仰佛教，0.5％信仰东正教，1.2％信仰其他宗教，22.8％无宗教信仰（少部分人群属于多宗教信仰被重复统计）。 1.2 经济结构和规模美国经济高度发达，生产规模巨大，生产技术领先，部门结构完整，农工业均发达先进，公路、航空的技术及运量均居世界首位，对外贸易额世界第二，金融业非常发达；经济规模长期居世界首位。人均GDP超过6万美元，高居人口5000万（含）以上国家首位，是世界上最重要的经济体，在人类的经济生活中扮演着最重要的角色。美国的财富高度集中，最富有的10%的成年人口拥有该国家庭财富的72%，而最底层的50%的人只拥有2%。美国的收入不平等仍然处于历史最高水平，收入最高的五分之一的人获得了一半以上的收入，使美国成为经合组织成员国中收入分配最广泛的国家之一。美国在许多经济领域，尤其是人工智能领域，处于或接近技术进步和创新的前沿；电脑、药品以及医疗、航空航天和军事设备。该国的经济由丰富的自然资源、发达的基础设施和高生产力推动。美国最大的贸易伙伴是欧盟、墨西哥、加拿大、中国、日本、韩国、英国、越南、印度和台湾。美国是世界上最大的进口国和仅次于中国的第二大出口国。它是迄今为止世界上最大的服务出口国。 1.3 世界第一经济体美国拥有一个多元化、高度发达、以私营部门为主导的经济体，自 1890 年左右以来，按GDP计算，美国一直是世界上最大的国家经济体，其特点是高生产力、高技术创新和高竞争力。据世界银行数据：2022年美国国内生产总值（GDP）为254397亿美元。美国GDP占世界经济的10.91%。数据显示：美国国民生产总值从2023年第二季度的22384.60亿美元增至2023年第三季度的22641.82亿美元，创历史新高。 1.4 人均GDP全球首位美国人均国内生产总值最新记录为2022年的62789.13美元。美国人均国内生产总值相当于世界平均水平的497%。位居全球首位，其次是加拿大和德国，按购买力平价计算排名世界第九。 1.5 通胀率略高于预期由于能源价格下降速度放缓，2023 年 12 月美国年度通胀率从 11 月 3.1% 的五个月低点升至 3.4%，高于市场预测的 3.2%。年度核心通胀率回落至3.9%，低于上期的4%，但高于预期的3.8%。与 11 月相比，消费者价格上涨 0.3%，创三个月来最高涨幅，高于 0.2% 的预测。 1.6 消费者信心指数持续上升初步估计，密歇根大学的美国消费者信心指数在 2024 年 1 月飙升至 78.8，为 2021 年 7 月以来的最高水平。与此同时，衡量消费者预期的指标从 67.4 飙升至 75.9，评估当前经济状况的指标从 73.3 升至 83.3。 1 月和 12 月合计，消费者信心累计攀升 29%，这是自 1991 年经济衰退结束以来最大的两个月涨幅。 1.7 美国的法定货币美元是国际交易中使用最广泛的货币，得到该国主导经济、军事、石油美元体系和金融体系的支持。自二战以来，美元一直担任着世界主要的储备货币角色，一些国家使用它作为官方货币，而在部分国家它是事实上的货币。如今，美元占据全球外汇储备价值的58%。而第二常用的货币欧元，仅占外汇储备的21%。 2、美国加密市场的用户特征根据TripleA的数据，美国拥有超过5200万加密货币用户，并在拥有比例方面排名前列，占整个人口的15.56%。关于美国用户特征数据样本较少，主要依据为TripleA2022 年发布的美国加密货币的采用情况和趋势。 2.1 富裕阶层占比更高按收入划分加密货币拥有量，44% 的美国加密货币拥有者年收入为 10 万美元或以上。这表明加密货币主要由更富有的美国人拥有。 2.2 45岁以下用户占比超80% 大多数美国加密货币持有者年龄在 18-44 岁之间（82%）。其中只有 7% 的人年龄在 55 岁及以上。由此得出的结论是，加密货币主要由年轻的美国人拥有。 2.3 66%用户为高学历群体大多数美国加密货币持有者受过高等教育，其中 66% 拥有学士或更高学位。 2.4 人们更愿意持有BTC和ETH 比特币仍然是美国加密货币所有者的热门选择，超过 73% 的加密货币所有者受访者拥有比特币。以太坊凭借加密货币的广泛应用案例紧随其后，位居第二，其次是 Ripple (XRP)、Tether (USDT)和其他币种。 2.5 人们将加密货币视为安全资产人们越来越多地将加密货币视为一种安全资产和本国货币的替代品，超过 15% 的加密货币所有者拥有超过 10,000 美元的加密资产。 2.6 人们希望获得普及教育大多数非加密受访者 (64%) 表示缺乏知识，这表明通过适当的渠道教育和意识，增加加密货币采用的巨大潜力。 3、美国加密市场的地域特征 3.1 TOP20 州占据 76%市场份额 Coinbase，美国最大的中心交易所，列出了拥有加密货币的人口占比最高的前20个州，这20个州占据 76%市场份额。 3.2 加利福尼亚州是热度最高加利福尼亚州超越所有州，占美国CoinGecko比特币和以太坊网页总流量的 43%，这表明人们对这些加密货币的兴趣最高。进入前十名的其他竞争者包括伊利诺伊州、纽约州、佛罗里达州、华盛顿州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、弗吉尼亚州、佐治亚州和亚利桑那州。 3.3 新泽西州ETH市场份额高达65% 虽然比特币在前 10个州的大部分市场份额都较高，但以太坊在新泽西州的市场份额为 65.0%，其次是威斯康星州，为 57.1%。科罗拉多州和佛罗里达州的以太坊搜索兴趣市场份额分别为 51.7% 和 51.5%。 4、美国用户的CEX偏好美国的知名交易所，如Coinbase、Gemini和Kraken，使用户能够使用美元和各种法定货币购买和出售比特币。这些平台通常遵守严格的合规标准，以符合美国的法规要求。 4.1Coinbase 最值得信赖的CEX Coinbase成立于2012年，由Brian Armstrong和Fred Ehrsam创立，作为一个安全的在线平台，专门用于获取、出售、转移和存储加密货币。Coinbase今天在市场上的费用并不是最具竞争力的，市价交易者的费用在0.05%到0.60%之间，而挂单交易者的费用从0%到0.40%不等。这些费用可以通过Coinbase提供的高水平安全性来抵消。 4.2Gemini 安全受监管的CEX Gemini是一个加密货币交易和托管平台。它由Cameron和Tyler Winklevoss创立，他们因早期参与Facebook的发展而闻名。该交易所于2015年启动，专注于提供一个安全和受监管的平台，用于购买、出售和存储各种加密货币，包括比特币和以太坊。Gemini的挂单交易者费用范围在0.00%到0.25%之间，市价交易者的费用范围在0.03%到0.35%之间。交易的加密货币数量越多，费用越低。Gemini因其在加密行业遵守监管合规和安全措施方面而广受认可。 4.3 Kraken 公认最佳的CEX Kraken是由Jesse Powell创立的加密货币交易平台。它于2011年推出，已成为全球最大及历史最久的加密货币交易所之一。该平台以其先进的交易功能、高流动性和对安全性的强烈重视而闻名。创始人兼首席执行官Jesse Powell在塑造Kraken成为加密货币行业内一家声誉良好且历史悠久的交易所方面发挥了关键作用。Kraken的交易费用在月交易额低于5万美元的交易者中介于0.16%和0.26%之间。 4.4 Uphold最适合初学者的CEX Uphold稳居美国第二大加密货币交易所的位置，展示了超过 260 种数字资产的交易和押注服务。在 FiNCEN 的监督下，该平台遵守严格的法规，为美国用户提供了一个规范的交易环境。该平台的突出特点包括用户友好的盯盘服务，投资者有机会在选定的加密货币上赚取高达 21% 的年利率。 Uphold 在美国市场的声誉因其对透明度和安全性的坚定承诺而得到提升。值得注意的是，它是少数几家提供经审计的储备证明的交易所之一，向用户保证其资金的安全性，并确认所有资产都有 1:1 的充分支持。这种对清晰度和可靠性的关注使 Uphold 成为美国加密货币领域值得信赖和依靠的选择。 4.5eToro 适合多种资产类别的CEX eToro 是美国排名第四的多资产经纪商，为多样化的金融投资提供了一个强大的平台。它拥有超过 4500 种资产的庞大投资组合，包括比特币和以太坊等多种加密货币，以及股票、商品和 ETF 等传统投资选择。这些选择迎合了投资者的需求，他们希望在单一、安全的环境中，在严格的监管合规下，实现投资组合的多样化。遵守监管是 eToro 在美国运营的基石。eToro 还允许投资加密资产和加密相关股票，包括 Microstrategy 和 Coinbase，将其定位为加密和区块链领域爱好者的综合平台。对监管合规性的关注确保了美国交易者获得安全可靠的体验。 5、美国从业者数据 5.1 加密从业者相对集中 LinkedIn数据：美国加密从业者约为83000多人，主要分布在纽约、旧金山和洛杉矶地区，且整体从业人数呈上行趋势，其中洛杉矶增长率最高，达到35%。 5.2 技术人员占比最高在美国的从业者中，约有近50%从事软件开发和IT服务等技术相关工作，约有12%从事金融服务相关工作，可以看出，在美国地区加密行业更偏向于技术驱动和产品驱动，但金融类型服务属于强力业务。 6、美国的Web3项目 6.1 Ethereum 最大规模的应用生态 Ethereum 由Vitalik Buterin在2013年发起，Gavin Wood、Charles Hoskinson、Anthony Di Iorio和Joseph Lubin参与创始，通过众筹进行了资金募集，并于2015年7月30日正式上线。以太坊是一个分散式区块链平台，建立了一个安全执行和验证应用程序代码（智能合约）的点对点网络。智能合约允许参与者在没有可信任中央机构的情况下进行交易。以太坊以其加密货币以太（ETH）而闻名，它在基于区块链的平台上运行。底层的区块链技术确保了公共数字账本的安全创建和维护。虽然比特币和以太坊有相似之处，但它们在长期愿景和限制方面有着不同。在2022年9月，以太坊从工作量证明机制过渡到了权益证明机制。以太坊为基于区块链的众多新兴技术进步奠定了基础。 6.2 Uniswap 全球最大的DEX Uniswap 是一个在以太坊和其他区块链上运行的去中心化金融（DeFi）协议，也是最大的去中心交易平台（DEX）。它允许用户无需中间人即可交换不同的加密货币。在Uniswap中，任何人都可以创建流动性池或向已有池子中添加代币，为其他用户提供代币交换的流动性。用户通过向这些池子提供资金来赚取交易费用作为奖励。这种方式降低了交易的门槛，并为去中心化金融生态系统的增长提供了动力。 Uniswap 也有自己的原生代币，叫做 UNI，它用于治理和激励协议的参与者。UNI 持有者可以投票决定协议的未来方向，例如升级、费用结构调整等。 6.3 Polygon 一个增强Ethereum的扩展平台 Polygon成立于2017年，最初被称为Matic Network。它是经验丰富的以太坊开发者Jaynti Kanani、Sandeep Nailwal、Anurag Arjun以及Mihailo Bjelic的杰作。Polygon是一组协议堆栈，旨在解决以太坊的可扩展性问题。 Polygon是与主以太坊链并行运行的独立区块链（侧链）。这些侧链可以处理交易和智能合约，然后将最终结果传回主链。这种方法大大减轻了以太坊网络的压力，因为它将大部分处理工作转移到侧链，从而提高了整体效率和速度。它的目标是创建一个多链生态系统，该生态系统与以太坊兼容，使开发人员能够轻松地创建可扩展和高效的去中心化应用程序（DApps）。Polygon 提供了多种工具和服务来支持这种生态系统，包括开发框架、API和软件开发工具包（SDK）。 6.4 Filecoin 一个去中心化的存储网络 Filecoin 是一个去中心化的存储网络，旨在让用户存储、检索和交换数据。它是建立在区块链技术之上的，使得数据存储变得更加透明和可靠。在 Filecoin 网络中，用户支付 Filecoin 代币来存储他们的数据，而存储提供者（矿工）则为存储这些数据而获得代币作为奖励。Filecoin 可以被看作是 IPFS（InterPlanetary File System）的一个金融层，通过提供一种经济激励来鼓励更多的存储资源加入网络。 IPFS是一个用于存储和共享文件的分布式系统，目的是创建一个更快、更开放、更安全的互联网。IPFS 允许用户将文件存储在网络的多个节点上，而不是一个中心化的服务器。这使得文件更加耐用和抗审查。Filecoin 与 IPFS都是由胡安·贝内特（Juan Benet）和他的实验室团队创立并并发布。 6.5 Tezos 可自我修正架构的区块链平台 Tezos始于2014年，当时联合创始人Arthur Breitman和Kathleen Breitman与一组核心开发人员启动了这个项目。公司总部位于瑞士。Tezos的ICO在短短2周内成功筹集了2.32亿美元，接受比特币和以太币的捐赠。 Tezos 是一个去中心化的区块链平台，旨在提供一个更安全、可升级和持久的框架，用于构建分布式应用程序和智能合约。是加密货币领域的一个独特项目，主要因其自我修正的区块链架构而受到关注，利益相关者负责管理对核心协议的升级，包括对修正过程本身的升级。。 6.6 The Sandbox The Sandbox 是Sandbox2012年开发的2D世界构建移动游戏《The Sandbox》的续作，它是一个基于区块链的虚拟世界，允许用户创建、控制和货币化他们在游戏中创建的体验和资产。它的目标是创造一个由玩家驱动的平台，玩家不仅可以参与游戏的创造过程，还可以通过其创造的内容获得真实的经济回报。这个平台利用区块链技术来保证资产所有权的透明性和安全性，为用户提供了一个创新和互动的虚拟环境。在 The Sandbox 中结合了去中心化的非同质化代币（NFTs）和自己的加密货币 SAND 作为其经济体系的一部分，玩家可以使用 Voxel 编辑器创建和编辑资产，如游戏角色、道具和地块（被称为 LAND）。这些资产可以成为 NFTs，在游戏内或通过加密货币市场进行交易。LAND 是游戏中的一块虚拟土地，玩家可以在其上建造游戏、体验和社交空间。 7、美国的加密风投 7.1 Digital Currency Group Digital Currency Group（DCG）成立于2015年，由Barry Silbert领导，是一群由Mastercard、Bain Capital、Transamerica Ventures、CME Ventures、FirstMark Capital和New York Life等重要实体支持的风投组织的集合。DCG在促进加密货币的采用方面发挥了关键作用，强调教育和倡导。DCG的子公司Grayscale通过创新产品如比特币投资信托和其他以加密货币为重点的投资产品，对将主流投资者引入数字资产方面产生了影响。 Digital Currency Group 经常与Coinbase Ventures、Pantera Capital、Blockchain Capital、CoinFund和Andreessen Horowitz (a16z)等合作投资方合作。它的代表性的投资有：Coinbase、Kraken、Ledger、Etherscan、The Graph、Hubble、Nomics、eToro和Flare Network。 7.2 Andreessen Horowitz (a16z) Andreessen Horowitz是由Marc Andreessen和Ben Horowitz于2009年创立的一家投资公司，管理着350亿美元，在医疗保健、消费品、加密货币、企业、金融科技和游戏等各种技术领域运营。其以不受阶段限制的投资方法而闻名，该公司在重视并尊重创业者、利用在公司建设方面的亲身经验丰富。团队由拥有不同技术领域专业知识的前创始人、首席执行官和首席技术官组成。 Andreessen Horowitz (a16z)经常与Coinbase Ventures、Polychain Capital、Union Square Ventures、SV Angel和Paradigm等合作投资方合作。它的代表性的投资有：Compound、dYdX、Uniswap、Forta和Arweave。 7.3 Binance labs Binance Labs成立于2018年，目标是培育和支持有能力重新定义未来的有前途的区块链项目。它所支持的项目名单涵盖了交易所、区块链基础设施、去中心化金融（DeFi）平台和非同质化代币（NFTs）等，在促进加密货币领域不同部门的扩展方面发挥了关键作用。 Binance Labs经常与Animoca Brands、HashKey Capital、Coinbase Ventures、Hashed Fund和NGC Ventures等合作投资方合作。它的代表性的投资有：Symbiosis Finance、Polygon、The Sandbox、Melos Studio、Axie Infinity和STEPN。 7.4 Coinbase ventrures Coinbase ventrures 成立于2018年，是Coinbase全球知名交易所的风投部门，凭借丰富的专业知识和广泛的网络，致力于支持和投资处于前沿地位的早期公司，这些公司在推动区块链技术和数字货币方面走在前列。 Coinbase ventrures经常与Pantera Capital、Polychain Capital、Andreessen Horowitz (a16z)和DragonFly Capital等合作投资方合作。它的代表性的投资有：Compound、Polygon、Rocket Pool、Arweave、Diagonal Finance、Yoz Labs、Credora和Mysten Labs等。 7.5 Sequoia Capital Sequoia Capital作为一家领先的风投公司，自1972年成立以来，其一直辨别并支持具有突破性的公司。该公司在科技巨头如苹果、谷歌、WhatsApp和Airbnb上的重要投资使其扩大了对加密世界的关注，早在2010年代初，这家公司就认识到了区块链技术的巨大潜力，因此定位自己在不同行业不断发展的加密货币领域中发挥关键作用。 Sequoia Capital - 他们经常与（仅涉及加密方面的）Andreessen Horowitz (a16z)、Coinbase Ventures、Paradigm、Multicoin Capital和Pantera Capital等合作投资方合作。它的代表性的投资有：（加密领域）：Block、Filecoin、Magic Eden和Handshake。 7.6 Paradigm Paradigm是一家知名的加密风投公司，在动态的加密领域促进创新和变革中发挥着重要作用。它成立于2018年，由杰出的加密行业老将组成的强大团队创立，包括Fred Ehrsam（Coinbase的联合创始人）、Matt Huang和Charles Noyes。 Paradigm 经常与Coinbase Ventures、Andreessen Horowitz (a16z)、Sequoia Capital、Three Arrows Capital和Variant等合作投资方合作。它的代表性的投资有：Uniswap、Cosmos、Yield、dYdX和Tezos。 8、美国加密货币监管框架加密货币一直是美国联邦政府和州政府高度关注的焦点，但是监管环境目前并不明确，并在不断演变中。不同联邦机构根据他们对加密货币特性的评估，对数字资产采取了不同的处理方式。立法者可以发表意见，各州也可以制定自己的规则。许多联邦机构和政策制定者称赞区块链和加密货币是美国未来基础设施的重要组成部分，并承认美国需要在区块链和加密货币的发展中保持主导作用。 8.1 美国监管框架概要在美国，加密货币监管涉及联邦监督和各州法律的结合。美国证券交易委员会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦贸易委员会（FTC）、美国国税局（IRS）、美国证券交易委员会（OCC）和美国金融犯罪执法网（FinCEN）等联邦机构在监督数字资产的不同方面发挥着重要作用。在州一级，采取的方法也大不相同。有的州（怀俄明州和犹他州）已经通过了促进和利用区块链技术促进经济增长的法律，包括承认去中心化自治组织（DAO）和为数字资产创建专门的金融机构。有的州则提高了监管要求，如强制要求获得汇款人许可证和严格遵守证券法，针对区块链行业主要参与者的执法行动就是明证。另外，美国先后推出了《负责任的金融创新法案》和《图米稳定币法案》等立法，以提供清晰度并将数字资产纳入现有金融框架。美国的监管环境仍在不断演变，关于需要更清晰的指南和规定的讨论仍在进行中，法律挑战和争议仍然存在，特别是关于特定代币的分类以及去中心化金融（DeFi）平台的监管处理方面。 8.2 主要监管框架说明证券交易委员会 (SEC) SEC在监管被视为证券的数字资产方面发挥重要作用。首次代币发行（ICO）和某些代币发行将受到SEC的审查。在涉及代币销售的项目中，遵守证券法至关重要。商品期货交易委员会 (CFTC) CFTC监管商品和商品期货，包括比特币和其他加密货币。比特币被视为一种商品，CFTC监管加密货币的衍生品。金融犯罪执法局 (FinCEN) FinCEN隶属于美国财政部，专注于打击洗钱和金融犯罪。加密货币交易所和某些钱包提供商受到反洗钱（AML）法规的监管。美国国税局 (IRS) IRS将加密货币视为财产，用于税收目的。涉及加密货币的交易需遵守资本利得税报告要求，个人必须报告与加密货币相关的收入。州级监管各州对加密货币监管采取不同的方式。一些州引入了特定的法律、许可证或加密货币业务的监管框架，而其他州则采用更一般的监管方式。银行保密法 (BSA) 合规加密货币交易所和某些钱包提供商必须遵守银行保密法，其中包括实施AML和了解您的客户（KYC）程序。 8.3 如何对加密货币征税美国国税局将加密货币归类为财产征税。正如美国国税局第 2014-21 号通知所详述的，这意味着加密货币交易的收益需要纳税。纳税人必须在纳税申报表中报告出售或交换加密货币的收益或损失，税率取决于资产的持有期，持有超过一年的加密货币收益需缴纳资本利得税，而持有不到一年的加密货币收益则作为普通收入纳税。美国国税局要求详细记录所有加密货币交易，以便准确报税。这包括记录交易日期、金额以及每次交易时加密货币的公平市值。（2017 年税制改革取消了将一种加密货币与另一种加密货币的交换视为同类交换的选项，这意味着这些交易现在是应税事件）自 2024 年 1 月起，根据《基础设施投资与就业法案》，数字资产经纪人必须向美国国税局报告超过 1 万美元的交易。这反映了监管机构对加密货币交易的日益关注，以及美国加密货币市场遵守税务报告要求的重要性。 9、总结美国的自由市场经济，为新技术初创企业提供了一个理想的环境，基于对利润动机的追求和高风险容忍度，美国有着世界上最大的经济体，拥有谷歌、苹果、微软等科技巨头，拥有华尔街这样的全球金融中心，作为全球储备货币美元更是赋予了美国政府极强的国际影响力。区块链技术在各个行业中的日益普及正在推动市场的增长，这导致对区块链相关项目和初创企业的投资增加，从而推动了美国加密货币市场的增长。根据 Grand View Research, Inc. 的最新报告，美国加密货币市场规模从 2023 年到 2030 年将以 12.0% 的复合年增长率增长，到 2030 年将达到 29 亿美元。在美国加密货币的拥有者广泛分布，但因各州的动态、法规和财富水平有所差异。有70%的州在监管框架内定义了加密资产。然而，关于数字资产被视为证券还是商品的分类问题，尤其是来自SEC的模糊性问题仍然存在。随着BTC现货ETF的批准（美国证券交易委员会SEC宣布，于2024年1月10日通过加急模式批准了现货比特币ETF上市交易，并授权11只ETF于当地时间2024年1月11日开始上市交易），ETH现货ETF提上日程，这些正在进一步促进加密货币在美国的采用，并将推动以BTC和ETH为首的加密货币市场面向更广泛零售投资者，同时促进加密生态的快速发展和繁荣。来源：金色财经

金色财经2024-02-05

华西证券下跌5.11%，报6.68元/股

区天府二街198号，公司的主营业务包括财富管理、投资银行以及投资管理，拥有期货子公司、私募投资基金子公司、另类投资子公司及公募基金子公司等4家全资和控股子公司。关键经营数据显示，公司服务客户总资产超过8000亿元，是全国少有的从2004年持续盈利至今的证券公司。截至9月30日，华西证券股东户数9.46万，人均流通股2.77万股。 2023年1月-9月，华西证券实现营业收入25.89亿元，同比增长2.07%；归属净利润3.73亿元，同比增长3.79%。

金融界2024-02-05

财通证券下跌5.23%，报6.71元/股

规经营和稳健发展，助力企业和投资者实现财富增值。截至9月30日，财通证券股东户数12.87万，人均流通股3.61万股。 2023年1月-9月，财通证券实现营业收入49.55亿元，同比增长39.78%；归属净利润15.01亿元，同比增长39.11%。

金融界2024-02-05

宁波银行上涨2.03%，报21.63元/股

银行，主要业务包括公司银行、零售公司、财富业务、消费信贷、信用卡、投资银行、资产托管、票据业务、金融市场等，同时拥有永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金4家子公司。近十年来，宁波银行年均净利润复合增长率保持在15%以上，2023年9月末不良率为0.76%，在银行同业中保持较低水平。截至9月30日，宁波银行股东户数12.76万，人均流通股5.11万股。 2023年1月-9月，宁波银行实现营业收入472.35亿元，同比增长5.45%；归属净利润193.49亿元，同比增长12.55%。

金融界2024-02-05

现货黄金持续震荡，依旧不改高空格局，高空还是主策略！

相信只有通过长期的积累和努力，才能实现财富的增值。因此，他们会坚持自己的投资理念和策略，不随波逐流，不为短期利益所动。　　金融市场充满了不确定性和风险，成功的交易员需要具备宽容的心态，能够接受失败和挫折。他们明白投资是一个长期的过程，不可能一帆风顺。因此，他们会从失败中吸取教训，不断完善自己的投资技能，以期在未来取得更好的成绩。　　总之，年薪百万的交易员需要具备智慧、勇气、执行力、坚持和宽容这五个特质。这些特质使他们能够在金融市场中取得成功，实现财富的增值。然而，这些特质并非一蹴而就，需要通过不断的学习和实践来培养和提高。　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系 VX《 RSi166888 》精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！

金油达人老姜2024-02-05

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