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墙内开花墙外香，上实城开（0563.HK）开年大涨仍低估，小而美不输行业龙头

瑞士银行、挪威银行、Vanguard、贝莱德、美国教师退休基金等外资持有，其股票价值被境外机构竞相挖掘，墙内开花墙外香。作为小而美地产商的代表，上实城开保持多年跑赢行业毛利率的优秀记录。2023年公司毛利率为41.8%，相较2022年公司毛利率26.9%，上升了14.9个百分点。这表明公司在当年取得了更高的毛利润，并且在经营效率和盈利能力方面取得了显著的改善。毛利率的提升主要受益于公司交付的商品房项目占比较大且毛利率较高，这反映了公司在房地产开发领域的良好表现和高效运营能力。毛利率的增长不仅可以帮助公司提升盈利水平，还有助于增强公司的竞争力和财务稳健性。公司在2014-2023年期间平均毛利率超过30%，在此期间行业平均毛利率大约在25%。即使在地产行业周期见顶行业毛利率整体下降的情况下，公司毛利率依旧保持高于行业平均毛利率5-10%的营利优势。如下图：上实城开2016-2023年历年毛利率趋势。（数据来源：choice）作为比较，下图是笔者找到的“房地产上市公司整体毛利率历年走势图”，从图中看出，2015-2021年我国房地产上市公司整体毛利率中枢为25%左右。结合上下两张图可发现，在过去十一年来，除了2012毛利率15.5%、2013毛利率15.5%低于行业之外，上实城开没有一年毛利率低于行业中枢25%。（图片来源：戴德梁行）为什么这么多年来，上实城开能够保持这么高的毛利率？笔者认为，由于公司的主营业务集中在一线城市的高端商品房开发，特别是上海本地，而上海的房价在此轮调整中保持较为坚挺，因此贡献了较高的毛利率。第二个原因是上实城开经营方面非常专注，专注才能慢工出细活，才能在高手林立的武林中保持竞争壁垒。相比其他大型房企，上实城开的毛利质量更高，业务更加专注、服务更加高效，真正做到“小而美”。这也就是为什么被境外知名投资机构垂青的原因。在营收规模上，尽管公司在行业中并不占有优势，但是公司单个项目的价值和利润释放空间相当大。公司在行业中打造的小而美、小而精的项目确保了不需要承担太大的成本压力或者运营压力，即可释放不输于行业龙头的盈利水准，公司销售规模整体稳扎稳打，而在利润端则持续释放增长动能，展现了相当稳健发展的一面，树立内房股小而美的标杆旗帜。二、政策暖风力促融资宽松，上实城开发展前景明晰政策方面，今年两会对房地产行业着墨颇多，标本兼治化解房地产风险将是今年的房地产政策重点工作之一。从两会报告中可看出，今年政策上对房地产新发展模式的构建更加明确，后续或将从住房保障体系、土地管理制度、行业发展模式、金融财税配套制度等方面深化改革。笔者预计，政策上将会在短期内以稳预期、稳房价、稳地产为主，中长期将从构建多层次住房供应体系、推进土地管理制度改革、完善住房金融制度建设等方面，推动房地产向新发展模式转型。自“金融16条”推出以来，金融监管部门要求各金融机构一视同仁满足不同所有制房企的合理融资需求，舒缓流动性风险，并建立了房地产融资白名单项目。在多种政策工具作用下，房地产跌幅逐渐收窄，今年融资环境相比过去三年会更加友好。国家统计局数据显示，2023年房企开发到位资金累计同比下降13.6%，降幅自9月以来保持稳定，其中国内贷款（-9.9%）和自筹资金（-19.1%）同比降幅较前值不同程度收窄。截至目前，已有超6000个项目进入房企融资白名单，贷款额度超2000亿元，整体对市场的正向影响有望进一步显现。上实城开很好地利用了此轮宽松的融资环境。2023年，上实城市开发在融资方面采取了多种手段，大大充实了公司的现金流。在债券发行方面，上实城市开发的附属公司上海城开于2023年9月7日完成了第二期境内公司债券的发行，本金总额为人民币18亿元，票面利率为3.5%，期限为3年。这次债券发行所得将用于偿还上海城开的旧有债务，这不仅节约了财务成本，也展示了资本市场对上实城市开发及其附属公司的信心。最后，在贷款融通方面，上实城市开发于2023年11月30日与贷款人订立了补充融通函，修订了有关达5亿港元的循环贷款融通的若干条款及条件，将循环贷款融通的到期日延展至2024年10月31日或其他经延展的到期日。这表明上实城市开发正在通过贷款融通获得额外的资金支持，以应对可能的资金需求和运营挑战。综上所述，上实城市开发在2023年通过发行票据、债券以及贷款融通等多种方式进行融资，以支持其运营和发展。这些融资活动不仅提供了资金支持，也展示了资本市场对上实城市开发的信心。财报显示，2023年融资成本为6.88亿港元，相比2022年的6.83亿港元，变化不大。在当前市场环境下，上实城开未来的发展前景主要体现在以下几个方面： 1）城中村改造 2023年4月国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》（下称《指导意见》），推动在21个超大特大城市钟积极稳步实施城中村改造。作为上实城开的大本营，过去3年上海完成了中心城区成片旧改185.7万平方米、受益居民9.2万户。《指导意见》指出，上海市计划在2023年至2025年新启动30个城中村改造项目，每年10个，面积不少于400万平方米，这为上实城市开发提供了广泛的市场机遇。 2）城市更新项目在市场布局方面，公司积极拓展城市更新市场，在这一领域不断乘风远航。2021年7月公司TODTOWN天荟项目获得2021澎湃城市更新大会“最佳地标综合体奖”和RICS“年度城市更新项目优秀奖”。此外，2020年上实城开旗下上投新虹投资公司承担了上海闵行区新虹街道红星村“城中村改造项目”，改造内容包括动迁安置房项目的建设和配套商业项目“城开优享+欣虹汇”的开发，大力发展城市更新新气象，商业项目涵盖了生鲜超市、大众餐饮、亲子场所等多种业态，为周边居民提供了更完善的商业服务。 3）拓宽属地化优势作为上海地方国企，依托母公司上实控股，上实城开具备较强的属地化优势。母公司上实控股2023年3月新闻稿披露，2022年上实城开与一名联合竞标人成功中标位于上海自由贸易试验区临港新片区的六幅地块之土地使用权，可开发为约271,081平方米的住宅开发项目及9,892平方米的商业开发项目，该地块极具价值，进一步巩固上实城开在上海市场的领先地位。 4）项目经验优势明显在项目经验方面，公司积累了丰富地产开发经验，在中国10个主要城市拥有28个房地产项目，分布于上海、北京、天津、无锡、沈阳、西安、重庆、烟台、武汉和深圳，当中大部分为中、高档住宅物业，兴建工程正全速推行。截至2023年财报披露，这些项目累计为公司提供约348.2万平方米的未来可售面积，丰富的行业经验为公司长远发展奠定良好基石。三、估值远低于行业平均PB，反弹势能较强（图片来源：富途）截至2024年3月22日收盘，上实城开市净率为0.148倍，远低于行业平均市净率0.65倍（申万二级房地产开发行业平均PB），公司的估值仅为行业的23%，同时公司分红派息较为慷慨，叠加超低的股价，公司价值低估迹象非常明显。现金流方面，根据公司公布的2023年财报，2023年上实城市开发的银行结余及现金为59.86亿港元，较去年同期增加了15.08亿港元，展示了公司在该年度的良好财务表现和资金管理能力。 2023年，公司资产负债情况大幅改善，公司的负债净额对权益总额比率（即借贷净额/权益总额）为58.4%，相比2022年的63.0%，负债比率下降了4.6个百分点，公司的债务情况不断得到优化。同时，公司的运营效率也在稳步提升，2023年公司的流动比率为1.4倍，相比2022年的1.1倍，提升了27.3%。过去，上实城开股价长时间遭到压制，除了众所周知的行业因素之外，业内认为，影响其股价的原因还包括公司的资产高度集中在上海，而在行业调整之前，上海当地的房地产调控政策是最严格的城市之一。不过，随着广州杭州等重要城市逐步放开限购政策，市场对上海房地产松绑预期日趋上升，未来上海将与江苏、浙江等地出现连通器效应，不排除公司长三角项目销售现金流多元化。公司小而美、质而优，在整个港股市场萎靡的情况下，管理层频频回购股份，看好公司的未来前景。报告期内，2023年公司累计购回289.4万股普通股，购买价共计132.2万港元。公司完成以上股份回购后，完成股份注销，大大有利于已持股股东，提振投资者信心。（图片来源：中金公司）根据中金公司的研究，截至2023年9月12日，主流港资开发商自2010年以来，平均PB中枢为0.6倍，像长实集团0.51倍、恒基地产0.57倍，九龙仓0.57倍，恒隆地产、新鸿基地产和太古地产稍微高一些，分别为1.03倍、0.76倍和0.70倍。而作为内房股的上实城开（0563.HK）目前的PB仅0.15倍，估值上特别便宜，正处于价值洼地中，远低于港资地产股行业中枢值，相比之下，其触底反弹的势能相信会比港资地产股来得更加强烈。

格隆汇03-26 15:44

墙内开花墙外香，上实城开（0563.HK）开年大涨仍低估，小而美不输行业龙头

瑞士银行、挪威银行、Vanguard、贝莱德、美国教师退休基金等外资持有，其股票价值被境外机构竞相挖掘，墙内开花墙外香。作为小而美地产商的代表，上实城开保持多年跑赢行业毛利率的优秀记录。2023年公司毛利率为41.8%，相较2022年公司毛利率26.9%，上升了14.9个百分点。这表明公司在当年取得了更高的毛利润，并且在经营效率和盈利能力方面取得了显著的改善。毛利率的提升主要受益于公司交付的商品房项目占比较大且毛利率较高，这反映了公司在房地产开发领域的良好表现和高效运营能力。毛利率的增长不仅可以帮助公司提升盈利水平，还有助于增强公司的竞争力和财务稳健性。公司在2014-2023年期间平均毛利率超过30%，在此期间行业平均毛利率大约在25%。即使在地产行业周期见顶行业毛利率整体下降的情况下，公司毛利率依旧保持高于行业平均毛利率5-10%的营利优势。如下图：上实城开2016-2023年历年毛利率趋势。（数据来源：choice）作为比较，下图是笔者找到的“房地产上市公司整体毛利率历年走势图”，从图中看出，2015-2021年我国房地产上市公司整体毛利率中枢为25%左右。结合上下两张图可发现，在过去十一年来，除了2012毛利率15.5%、2013毛利率15.5%低于行业之外，上实城开没有一年毛利率低于行业中枢25%。（图片来源：戴德梁行）为什么这么多年来，上实城开能够保持这么高的毛利率？笔者认为，由于公司的主营业务集中在一线城市的高端商品房开发，特别是上海本地，而上海的房价在此轮调整中保持较为坚挺，因此贡献了较高的毛利率。第二个原因是上实城开经营方面非常专注，专注才能慢工出细活，才能在高手林立的武林中保持竞争壁垒。相比其他大型房企，上实城开的毛利质量更高，业务更加专注、服务更加高效，真正做到“小而美”。这也就是为什么被境外知名投资机构垂青的原因。在营收规模上，尽管公司在行业中并不占有优势，但是公司单个项目的价值和利润释放空间相当大。公司在行业中打造的小而美、小而精的项目确保了不需要承担太大的成本压力或者运营压力，即可释放不输于行业龙头的盈利水准，公司销售规模整体稳扎稳打，而在利润端则持续释放增长动能，展现了相当稳健发展的一面，树立内房股小而美的标杆旗帜。二、政策暖风力促融资宽松，上实城开发展前景明晰政策方面，今年两会对房地产行业着墨颇多，标本兼治化解房地产风险将是今年的房地产政策重点工作之一。从两会报告中可看出，今年政策上对房地产新发展模式的构建更加明确，后续或将从住房保障体系、土地管理制度、行业发展模式、金融财税配套制度等方面深化改革。笔者预计，政策上将会在短期内以稳预期、稳房价、稳地产为主，中长期将从构建多层次住房供应体系、推进土地管理制度改革、完善住房金融制度建设等方面，推动房地产向新发展模式转型。自“金融16条”推出以来，金融监管部门要求各金融机构一视同仁满足不同所有制房企的合理融资需求，舒缓流动性风险，并建立了房地产融资白名单项目。在多种政策工具作用下，房地产跌幅逐渐收窄，今年融资环境相比过去三年会更加友好。国家统计局数据显示，2023年房企开发到位资金累计同比下降13.6%，降幅自9月以来保持稳定，其中国内贷款（-9.9%）和自筹资金（-19.1%）同比降幅较前值不同程度收窄。截至目前，已有超6000个项目进入房企融资白名单，贷款额度超2000亿元，整体对市场的正向影响有望进一步显现。上实城开很好地利用了此轮宽松的融资环境。2023年，上实城市开发在融资方面采取了多种手段，大大充实了公司的现金流。在债券发行方面，上实城市开发的附属公司上海城开于2023年9月7日完成了第二期境内公司债券的发行，本金总额为人民币18亿元，票面利率为3.5%，期限为3年。这次债券发行所得将用于偿还上海城开的旧有债务，这不仅节约了财务成本，也展示了资本市场对上实城市开发及其附属公司的信心。最后，在贷款融通方面，上实城市开发于2023年11月30日与贷款人订立了补充融通函，修订了有关达5亿港元的循环贷款融通的若干条款及条件，将循环贷款融通的到期日延展至2024年10月31日或其他经延展的到期日。这表明上实城市开发正在通过贷款融通获得额外的资金支持，以应对可能的资金需求和运营挑战。综上所述，上实城市开发在2023年通过发行票据、债券以及贷款融通等多种方式进行融资，以支持其运营和发展。这些融资活动不仅提供了资金支持，也展示了资本市场对上实城市开发的信心。财报显示，2023年融资成本为6.88亿港元，相比2022年的6.83亿港元，变化不大。在当前市场环境下，上实城开未来的发展前景主要体现在以下几个方面： 1）城中村改造 2023年4月国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》（下称《指导意见》），推动在21个超大特大城市钟积极稳步实施城中村改造。作为上实城开的大本营，过去3年上海完成了中心城区成片旧改185.7万平方米、受益居民9.2万户。《指导意见》指出，上海市计划在2023年至2025年新启动30个城中村改造项目，每年10个，面积不少于400万平方米，这为上实城市开发提供了广泛的市场机遇。 2）城市更新项目在市场布局方面，公司积极拓展城市更新市场，在这一领域不断乘风远航。2021年7月公司TODTOWN天荟项目获得2021澎湃城市更新大会“最佳地标综合体奖”和RICS“年度城市更新项目优秀奖”。此外，2020年上实城开旗下上投新虹投资公司承担了上海闵行区新虹街道红星村“城中村改造项目”，改造内容包括动迁安置房项目的建设和配套商业项目“城开优享+欣虹汇”的开发，大力发展城市更新新气象，商业项目涵盖了生鲜超市、大众餐饮、亲子场所等多种业态，为周边居民提供了更完善的商业服务。 3）拓宽属地化优势作为上海地方国企，依托母公司上实控股，上实城开具备较强的属地化优势。母公司上实控股2023年3月新闻稿披露，2022年上实城开与一名联合竞标人成功中标位于上海自由贸易试验区临港新片区的六幅地块之土地使用权，可开发为约271,081平方米的住宅开发项目及9,892平方米的商业开发项目，该地块极具价值，进一步巩固上实城开在上海市场的领先地位。 4）项目经验优势明显在项目经验方面，公司积累了丰富地产开发经验，在中国10个主要城市拥有28个房地产项目，分布于上海、北京、天津、无锡、沈阳、西安、重庆、烟台、武汉和深圳，当中大部分为中、高档住宅物业，兴建工程正全速推行。截至2023年财报披露，这些项目累计为公司提供约348.2万平方米的未来可售面积，丰富的行业经验为公司长远发展奠定良好基石。三、估值远低于行业平均PB，反弹势能较强（图片来源：富途）截至2024年3月22日收盘，上实城开市净率为0.148倍，远低于行业平均市净率0.65倍（申万二级房地产开发行业平均PB），公司的估值仅为行业的23%，同时公司分红派息较为慷慨，叠加超低的股价，公司价值低估迹象非常明显。现金流方面，根据公司公布的2023年财报，2023年上实城市开发的银行结余及现金为59.86亿港元，较去年同期增加了15.08亿港元，展示了公司在该年度的良好财务表现和资金管理能力。 2023年，公司资产负债情况大幅改善，公司的负债净额对权益总额比率（即借贷净额/权益总额）为58.4%，相比2022年的63.0%，负债比率下降了4.6个百分点，公司的债务情况不断得到优化。同时，公司的运营效率也在稳步提升，2023年公司的流动比率为1.4倍，相比2022年的1.1倍，提升了27.3%。过去，上实城开股价长时间遭到压制，除了众所周知的行业因素之外，业内认为，影响其股价的原因还包括公司的资产高度集中在上海，而在行业调整之前，上海当地的房地产调控政策是最严格的城市之一。不过，随着广州杭州等重要城市逐步放开限购政策，市场对上海房地产松绑预期日趋上升，未来上海将与江苏、浙江等地出现连通器效应，不排除公司长三角项目销售现金流多元化。公司小而美、质而优，在整个港股市场萎靡的情况下，管理层频频回购股份，看好公司的未来前景。报告期内，2023年公司累计购回289.4万股普通股，购买价共计132.2万港元。公司完成以上股份回购后，完成股份注销，大大有利于已持股股东，提振投资者信心。（图片来源：中金公司）根据中金公司的研究，截至2023年9月12日，主流港资开发商自2010年以来，平均PB中枢为0.6倍，像长实集团0.51倍、恒基地产0.57倍，九龙仓0.57倍，恒隆地产、新鸿基地产和太古地产稍微高一些，分别为1.03倍、0.76倍和0.70倍。而作为内房股的上实城开（0563.HK）目前的PB仅0.15倍，估值上特别便宜，正处于价值洼地中，远低于港资地产股行业中枢值，相比之下，其触底反弹的势能相信会比港资地产股来得更加强烈。

格隆汇03-26 15:43

逆转了！华尔街资金恢复净流入比特币挑战重返7.3万历史高峰……

Farside Investors) 贝莱德iShares比特币现货ETF(IBIT)资金流入的反弹，可能会缓解人们对比特币现货ETF需求枯竭的担忧。彭博高级情报分析师Eric Balchunas分享了一张关于顶级ETF活跃资金流入的有趣图表。贝莱德IBIT和FBTC的每日活跃流入连续时间最长，在3月22日延长至50天。 Vanguard中期国债ETF(VGIT)排名第三，连续流入44天，其次是Putnam Focused Large Cap Value ETF(PVAL)，连续8天。连胜可以恢复投资者的信心，然而，距离比特币减半事件还有不到28天，投资者必须考虑供需动态。尽管以太币现货ETF市场前景不佳，但以太币周一也上涨。 Eric提到：“以太币现货ETF获批的可能性为25%，尽管事实上这是一个非常悲观的25%。缺乏参与似乎是有目的的，而不是拖延，无论你在哪里看都没有积极的迹象/情报。个人希望他们能够批准，但看起来不太好。” 比特币技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，比特币徘徊在50日和200日均线上方，发出看涨的价格信号。比特币若突破高点70228美元，可能会让多头上涨至3月14日最高点73808美元。重返历史高峰，将使75000美元的奖金发挥作用。周二，与美国证监会相关的传言，以及比特币现货ETF市场流向数据需要投资者关注。相反，跌破69000美元的支撑位，可能预示着跌至64000美元的支撑位。 14日RSI读数为59.46，表明比特币在进入超买区域之前将升至73808美元。 (来源:FXEmpire) 以太币技术分析 Bob称，位于50日和200日均线上方，证实了看涨的价格信号。如果以太币回到3650美元的关口，多头就会向3835美元的阻力位进发。有关5月份审批窗口的以太币现货ETF相关消息需要投资者考虑。相反，如果以太币跌破3480美元的支撑位，则可能预示着跌至50日均线和3244美元的支撑位。 14周期每日RSI为54.11，表明以太币在进入超买区域之前将升至3835美元阻力位。 (来源:FXEmpire) 瑞波币技术分析 Bob指出，日线图上看，瑞波币仍高于50日和200日均线，证实了看涨的价格信号。瑞波币突破0.6609美元阻力位，将支持其升至0.70美元关口。返回0.70美元关口可能会让多头在0.7467美元阻力位上运行。相反，跌破0.62美元关口可能会让空头在50日均线附近运行。跌破50日均线将使200日均线和0.5740美元的支撑位发挥作用。 0.5740美元支撑位的买盘压力可能会加剧，200日均线与支撑位重合。 14天RSI读数为54.13，表明瑞波币在进入超买区域之前回到0.70美元大关。 (来源:FXEmpire)

小萧03-26 15:03

师爷陈3.26日更

军覆没。比净流出更让市场恐慌的是，大哥贝莱德的ETF资金买入能力出现了疲软，上周五贝莱德资金流入只有1890万美元，好在灰度GBTC的抛压也降低了一些，这也导致总的净流出没有太多。彭博社这边的解释是上周灰度GBTC抛压主要来自genesis，所以这个量不会坚持太久，这个解释以及周四周五净流出量连续两天下降并跌破1亿美元可能也是周末市场信心回升的重要原因。当然如果要想验证彭博社的说法还要看本周灰度GBTC的抛压有没有减少，关于ETF的买盘，随着周末的反弹，不少机构已经在造势了。Greeks live 预期市场见底，接下来买盘将增加。天桥资本创始人建议投资者坚定持有比特币；CryptoQuant CEO 认为比特币已经获得关键支撑，接下来需求将会反弹；上周还预测大饼下跌才刚刚开始的10x Research，这次改口称若比特币能站稳68330美元，下一目标位将是83000美元。然后说以太坊ETF的消息，关于这个周末基本都是利空。首先是SEC主席再次打击加密市场，说币市需要消毒。他认为目前加密参与者都在企图避免注册，从而逃避对投资者的披露。这个基本上算是给所有加密一杆子打死了，尤其结合它最近调查以太坊基金会的消息。更是有直指ETH的意思；Galaxy研究主管认为以太坊现货ETF于5月获批的可能性非常小，理由是以太坊二级交易可能不是证券。但是从2014年开始使用ETH的ICO很可能有证券嫌疑，而且以太坊基金会可能不合规的地方非常多，根本禁不住查。另外周五SEC还推迟了灰度的以太坊期货信托的ETF，这种ETF市场预期是很好通过的，结果也没过。最后一个利空来自贝莱德，周五贝莱德数字资产主管表示客户目前对ETH的兴趣有限，对其他加密资产的需求更是非常少。这个可能会让市场理解成贝莱德不会为其现货ETF的申请尽全力。师爷看趋势： BTC：大盘目前冲击了71000的关口位置，按照目前的走势来讲四小时级别的支撑点位在68000-69000区间。现在刚刚上冲预防下小级别的插针就好了，目前上方的阻力位就在72000-74000区间，也就是前期的高点位置。按照现在的走势关键就得看能否站稳70000的关键位，站稳这个位置才能去打开上方的空间值。那么行情会直接历史新高冲破74000，同时也有可能会在72000-74000区间震荡盘整。 ETH： ETH目前在冲击3600的上方，也是达到目前阻力区间值一线。上方的阻力关键点位在3800，还有一点点距离。可以看这个位置的阻力位置，目前下方的支撑位可以关注3460-3500区间。这个支撑是目前短线级别上需要防守的位置，稍微预防下支撑就好。目前还是看涨的行情，第一点位3800突破站稳之后就可以看到4000的上方，正常的走向就看到4200-4500区间。 3.26师爷短线预埋单 BTC操作建议： 70500-70900附近空目标69800-69400 ETH操作建议： 3630-3670附近空目标3560-3530 来源：金色财经

金色财经03-26 12:53

比特币ETF数据继续主导市场情绪

流出的，其中以灰度基金为流出主力，但从贝莱德和富达集团的资金来看，它们总体的购买力依然强劲，所以行情也相对坚挺。根据数据显示，上周比特币ETF出现了净流出，这是首次一整周出现净流出的情况。10只现货比特币ETF的资金流出总额达到了8.88亿美元，其中，灰度基金抛售较多，而贝莱德和富达集团的净流入依然存在，但数量大幅减少，甚至IBIT单日净流入仅为1,890万美元，创下了20日以来的最低流入，因此导致总体上呈现资金净流出的态势。这也是上周比特币出现较大调整的直接原因之一。然而，周四和周五的流出情况有所减少，因此市场趋于稳定。未来市场走势将主要受ETF数据的影响，如果资金继续大幅流入，市场将继续上涨；反之，则可能继续进入调整阶段。比特币现货ETF自通过后的50个交易日以来，累计净流入达到了112.7亿美元。从上周的调整情况可以看出，在至少7万美元的关口上，出现了资金分歧，不再像以往那样“只涨不跌”。每日交易情况显示，在ETF休市期间，加密市场的交易活动相对“冷清”。华尔街机构可以利用这一数据来“操纵”市场，想要市场上涨，就多买一些BTC；想要市场下跌，就不买或者卖出BTC。华尔街更倾向于一级市场的项目投资和衍生品市场的利益。他们可以通过高位上线并完成套期保值的一级市场项目，以及足够的衍生品市场头寸，通过操纵现货市场来稳定盈利。最近高盛的数据显示，比特币衍生品市场规模不断刷新高点，增长趋势明显，机构主要持有多头头寸，而对冲基金则持有空头头寸，这意味着大资金之间的博弈。这或许预示着市场即将发生大幅波动：要么上涨迫使空头离场，要么下跌围猎多头。今年的三大影响因素是ETF、减半和降息。在减半和降息前后，市场很可能会出现较大波动，尤其是降息，它对宏观经济有趋势性影响。实际上，华尔街机构并不想持有大量加密货币，他们更希望通过控制加密市场波动来赚取美元。控制比特币的波动也就意味着控制整个加密市场的波动，包括一级市场、二级市场和衍生品市场。 StarEx认为，在华尔街利益最大化之前，比特币ETF的数据将继续主导市场情绪，通过ETF来推动市场上涨，完成一级市场的套现和衍生品市场的头寸收割。来源：金色财经

金色财经03-26 12:53

比特币重回7万美元这轮回调结束了吗？

的GBTC则昨日净流出了3.5亿美元。贝莱德iBit仅需净流入超过4980万美元即可扭转近期的整体净流出局面。此外，根据Glassnode的数据，比特币链上平均转账的美元价值仍远低于2021年的峰值。对此，Blockware Solutions的分析师表示，这显示了投资者因为预期价格上涨而继续持有代币的迹象。"没有人愿意卖出比特币。" 站稳高位后，下一站在哪里？昨日，10x Research创始人Markus Thielen发布视频表示，68,330美元的关口对于比特币十分关键，因为这是上一次比特币创下币价新高的起点。 Markus Thielen表示，上周由于ETF连续三日净流出导致比特币价格下跌。但周末市场出现反弹，因此如果比特币能够站稳68,330美元，那么技术上将形成头肩底形态。这将使比特币直接冲向下一个历史新高目标位83,000美元，甚至可能突破10万美元大关。来源：金色财经

金色财经03-26 12:53

比特币底部构建完成短期内将冲击前高

因为客户司法案件审结后要赔付用户），而贝莱德和富达集团依然保持净流入，但大幅减少，甚至IBIT单日净流入仅为1,890万美元，创下20日最低流入，所以才导致了总体上资金是净流出的。这个也是上周比特币出现较大调整的直接原因，从图中可以看出周四和周五的流出减少，所以行情暂时企稳。后续的行情将基本由ETF的数据决定，如果资金继续出现大幅流入的情形，行情继续，反之则会进入调整。近期不断提示，既然阻力6.2万首次反弹能出现8000点的涨幅，就足以证明下方存在大量需求，二次探底属于正常回撤。支撑以上只能看涨，不到一天时间就迎来了5000点的涨幅！终是庄周梦了蝶，亦是恩赐亦是劫，你如果做不到，终究是黄粱一梦。为什么朋友们喜欢加入我会员服务，有人喜欢学习技术，有人喜欢实操跟单，有人喜欢观赏我的操作方式，有人喜欢领悟我的交易心态，有人跟我在顺势中爆发，有人跟我在逆势中成长！！！回到行情上，比特币日线在底部持续吸筹后三连阳，整体表现强势，短期还有延续的需求，重点关注日线上轨73400附近压力，这里也接近前高附近，如果冲高受阻，短期还需要调整吸筹再拉升，若实体上破前高，新的单边趋势将来临。4小时级别上，突破了底部三角整理，并且价格一直在上轨之上运行，按照三角突破理论原则，这波拉升的最大空间可以看到76400附近，并且C浪反弹预期也完成，还站上了69000，完全改变了市场框架。所以今日价格小幅调整延续看涨，价格在69000之上都会拉升，多头趋势以出现，只需要跟随即可，前期在60000附近提醒的现货入场，现在来看是非常明智之举，新高‏必然会被再次突破。今天的文章到这里就结束了，具体的进出场计划以VIP群为主，大家觉得写的不错的，可以点波关注和在看~ 来源：金色财经

金色财经03-26 12:32

【比特日报】比特币重新攻克7万大关：美国正在威胁中国、韩国比特币交易地位！

，”报告写道。 (来源:Kaiko) 贝莱德和富达投资等公司的美国比特币基金跻身最成功的ETF发行之列，并正在改变加密货币市场结构。这些变化包括比特币市场流动性的改善，以及ETF在美国交易日收市时计算资产净值时现货交易量的激增。相比之下，在2023年美国打击加密货币的最激烈时期，亚洲似乎一度成为加密资产市场的新重心。当时，比特币交易活动在亚洲时段变得更加激烈。根据Farside Investors统计数据，美国比特币现货ETF总流入量达到112.52亿美元，近几个交易日录得净流出，但流出量已经有所缓解。#现货比特币ETF# (来源:Farside Investors) 面对美国比特币现货ETF的威胁，中国与欧洲都加速了进程。中国将香港视为加密试验场，据港媒报道，获得香港加密牌照的Hashkey Group曝光，正与逾10家香港券商合作，参与筹备比特币现货ETF，预计今年上半年就会有明确结果。该集团为在香港申请ETF的基金提供底层基础设施支持，涵盖交易及托管等方面。HashKey透露，本身托管业务已稳定运作逾一年，正成为基金机构开展虚拟资产现货ETF的托管方选项。延伸阅读：中国突传重磅利好！香港比特币现货ETF时间表曝光高盛：亚洲大型客户重燃兴趣欧洲方面也报捷，伦敦证券交易所(LSE)发布市场公告N03/24，宣布自2024年4月8日起接受比特币和以太坊加密货币交易所交易票据(Crypto ETNs)上市申请。该措施跟进了3月11日发布的N02/24公告，预计首批加密货币ETN将于2024年5月28日正式上市交易。此举旨在吸引最大数量的发行人参与首日交易，发行人需在4月15日前向交易所提交相应申请材料，并确保其基础招股说明书获得金融行为监管局(FCA)的批准。伦敦证券交易所还特别指出，未能满足上市要求或逾期提交申请的发行人将无法在首日交易中参与。比特币技术分析 FXStreet的Lockridge Okoth表示，比特币价格周一上涨至70000美元，短期内有望进一步上涨。然而，为了确认上升趋势的持续，比特币价格必须在每日时间范围内突破并收于72197美元之上，该水平标志着从71124美元延伸至73271美元的供应区域中线。如果烛台收市价收于72197美元中线以上，比特币价格可能会突破73777美元的峰值，创下历史新高。相对强弱指数(RSI)也正在酝酿一个悬而未决的看涨交叉，如果它突破信号线的黄色带，可能会激发更多买单以重振上升趋势。真棒震荡指标(AO)上的绿色柱状图表明，看涨情绪正在萌芽。然而，由于平滑异同移动平均线(MACD)的柱状图仍处于红色和负值区域，加上MACD位于信号线下方，比特币价格仍处于丛林之中。购买压力的减少可能会导致空头占据上风，从而冲销周一的所有平仓。这意味着比特币价格可能会跌破50%斐波那契占位符67215美元，以便在可能向上移动之前争夺流动性。#比特日报# (来源:FXStreet)

小萧03-26 11:19

BTC大盘能否新高74000？即将爆发的山寨币有哪些？

C 昨日净流出 3.5 亿美元。目前仅贝莱德 IBIT 和 Invesco Galaxy 的 BTCO（规模较小）、Valkyrie 的 BRRR（规模较小）的 ETF 数据未公布，贝莱德 IBIT 仅需净流入超 4980 万美元即可扭转近期整体净流出局面。资金流入：USDC市值大量增加240M，代表了美军的意愿开始恢复。总结： 1、交易所的BTC数量在减少，大家都不愿意卖，那么价格自然上涨趋势。 2、早期获利者在本次震荡被洗下车了，反而小资玩家开始疯狂增持，他们短期不会在意价格波动。 3、机构开始扭转净流出的局面，开始重新开始买！买！买！ PS：所以我们期待新高的到来吧，不过同时也要防止插针风险做好预案工作。接下来比较看好的币种！ AVAX Avalanche (AVAX) 在 DeFi 市场上名声大噪，这也不足为奇。其区块链网络注重速度、吞吐量和可扩展性。它还可以跨区块链互操作，让许多人的生活更轻松。此外，Avalanche 加密货币也显示出看涨迹象。在过去 30 天里，Avalanche 价格从 36.70 美元跃升至 58.08 美元。此外，其市值从 $13.59B 增长至 $20.78B。另外，该 DeFi 项目的 24 个技术指标呈绿色闪烁。由于所有这些因素，市场分析预测 Avalanche 的价格将为正。预测 2024 年第二季度，AVAX 将上涨至 78.68 美元。 LINK Chainlink (LINK)凭借去中心化的预言机网络，这个 DeFi 项目给区块链世界带来了冲击。智能合约一直存在与现实世界数据连接的问题，而 Chainlink 解决了这个问题。这一因素巩固了 Chainlink 作为 DeFi 行业领导者的地位。去年，Chainlink 的价格从 7.62 美元飙升至 18.01 美元，涨幅达 140%。在此期间，其市值从 $3.73B 飙升至 $10.57B。该 DeFi 代币的技术分析显示出看涨信号，因为它目前的交易价格高于 100 日和 200 日均线。因此，预测 LINK 在龙年结束前将达到 22.55 美元。 ICP 互联网计算机（ICP）是我们评选的龙年最佳 DeFi 加密货币。互联网计算机项目主要关注两件事：速度和安全。它解决了当今互联网环境中仍然普遍存在的数据存储、系统安全和个人信息泄露等重大问题。近期互联网电脑价格呈上涨趋势。根据CoinMarketCap数据，7 天图表上 ICP 的价值从 12.65 增长至 19.60，其市值也从 $5.83B 飙升至 $6.10B。该 DeFi 代币的超过 26 个技术指标也呈绿色闪烁。因此，市场分析师预测 2024 年第二季度 ICP 将达到 24.97 美元。 STX Stacks（STX）在这份榜单中排名最后一位。它打破了旧的障碍，使开发人员能够在比特币之上构建 DApp——这在同类中尚属首次。凭借这一创新，它在 DeFi 领域赢得了声誉。在过去的 30 天里，Stacks 的价格从 2.75 美元上涨到 3.47 美元。在此期间，其市值从 $3.97B 飙升至 $5.01B。 Stacks 目前的交易价格高于 100 日和 200 日均线，同时拥有 29 项绿色技术指标。由于所有这些原因，市场分析预测这种 DeFi 加密货币的价值将在龙年达到 3.65 美元。近期关注哪些板块？ RWA板块依然是YYDS，游戏板块，ai板块涨幅领先，体育币还没有的需要关注起来了，距离还有一个多月的可玩时间。另外可以关注 $xrp ，官司可能会以接受罚款结束,利好！最后的最后，还有很多其实都没写进来，比如具体的机会，具体的决策，这些东西往往不是一篇文章能概括的。创建一个高质量圈子，主要是讲解币圈的各种基本行业知识，市场潜力币和山寨币的推荐！热点版块的轮动，还有识别顶底的基础方法，如何更好的把握住这个牛市，等等一系列的知识，感兴趣的可以找我。来源：金色财经

金色财经03-26 11:13

单周暴涨近120%！华尔街9万亿美元资管巨头掀起新一轮大牛市……

)讯管理着9万亿美元资产的华尔街机构贝莱德(BlackRock)宣布推出首个代币化资产基金BUIDL，与专门从事代币化公司Securitize的合作表明，该基金很可能会关注现实世界资产代币化(RWA)，这与Ondo Finance核心产品完美契合，消息引发猜想后，刺激ONDO币价单周暴涨近120%。比特币牛市进入山寨币狂欢季，美国知名公链Solana旗下迷因币纷纷录得亮眼表现。紧接着，投资者开始聚焦赛道喷发，首先是今年火热的DePIN赛道，虚拟领域结合传统基础设施，像是互联网WiFi、VPN、GPS地图、智能手机等。再来，贝莱德的一个举动刺激RWA赛道受到瞩目，简单而言，所谓的“现实世界资产代币化”就是把债券、实体黄金、法定货币等与虚拟代币挂钩，让投资者能以更小量、更多元化地进行布局。 RWA既可以代表有形资产如房地产，也可以代表无形资产如政府债券和碳信用额。目前，RWA几乎涵盖了现实世界中所有能发挥关键作用的资产，例如大宗商品、房地产、国债和保险。市场预测表明，到2030年，RWA的市场规模可能达到10万亿美元。贝莱德最近在以太坊网路推出首个代币化资产基金BUIDL，金融机构在代币化上投入了大量资金，这对整个加密市场都有好处，而且Coinbase已被选为关键基础设施提供商。在贝莱德和Coinbase的共同努力下，RWA领域或将彻底发生变化。 (来源:Business Wire) 另外，贝莱德与Securitize合作申请BUIDL基金后，鉴于Ondo Finance在此领域内运营，市场对RWA代币化资产的更广泛兴趣，可能预示着该平台的持续增长及其原生代币ONDO的估值。 Ondo Finance是区块链RWA赛道中，受到较多市场关注的公司，其使命是让每个人都能享受机构级金融产品和服务。 Ondo正在建设下一代金融基础设施，以提高市场效率、透明度和可及性。近几年来，Ondo Finance一直在大举扩张，今年早些时候将其RWA代币化服务扩展到亚太地区。此举使该平台能够进入新兴市场，使国际投资者能够通过代币化进入美国资产类别。 (来源:IBS Intelligence) 据报道，Ondo Finance在其利基市场占有40%的市场份额，正在巩固其作为去中心化金融(DeFi)领域关键参与者的地位。周二(3月26日)，ONDO价格升至0.923美元，单周涨幅逼近120%。 (来源:CoinMarketCap) ONDO的上升轨迹还受到巨鲸兴趣激增的影响，这些是能够通过大额交易推动市场的个人或实体。根据领先的加密货币分析平台Santiment数据，价值至少10万美元的ONDO交易单日内从68笔跃升至91笔，显示巨鲸活动显着增加。此外，该代币在交易所的供应量一直在减少，进一步导致ONDO价格飙升。 Santiment数据显示，自3月18日以来，可用代币从5.3664亿减少至5.2960亿，这表明投资者越来越倾向于持有其资产。

小萧03-26 10:39

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