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诺德基金徐娟：2024年债市无需过度悲观信用利差或维持低位震荡
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在不断下行。在此期间，我们看到各大行下调存款利率、各机构下调产品业绩基准等便是对该判断的事实佐证。无风险利率的下调有望进一步打开债券收益率的下行空间。信用债方面，城投债作为非金融类信用债供给的主要供给板块，受化债过程中控制新增融资规模、低息置换高息调结构等因素影响，未来一级供给或将难以为继，存在缩量供给的可能。在发债区域上，经济实力强、债务压力小的区域可能仍将占据主导，而传统发行困难、融资成本高、债务率高的区域发行可能放缓，意味着中高息城投债的供给减少。此外，作为化债的其中一环，城投平台为了降低融资成本，提前兑付存续的高息债券，近期提前兑付规模明显增长，其中2023年10月1日-11月17日城投债提前兑付只数达到77只，总规模达到378亿元(尚未完全兑付)。两端并举措施可能将进一步加剧高息债券市场的“资产荒”，较低的信用利差或将持续存在。广义基金的规模或将保持持续增长，信用债的配置需求强劲，2024年金融债有望成为部分替代城投债的主力品种，呈现供需两旺之势。随着《商业银行资本管理办法》及《商业银行金融资产风险分类办法》的逐步落地，银行内生资本积累受到息差收窄和信用成本的双重压力，国有银行均有发行次级债、永续债补充资本充足率的诉求，叠加2024-2026年均为银行二永债的到期高峰，未来银行二永债净增大概率保持相对高位。今年，证券公司债券供给有明显放量，券商次级债和非次级债均同比净增。综上所述，诺德基金债券投资部副总监徐娟对2024年的债市并无过多担忧，但新常态下信用债的低收益可能将制约未来债基产品的收益中枢。
证券之星2023-12-25
多家股份制银行宣布下调存款利率，3年和5年定期存款利率均下调25个基点
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落地后，多家股份制银行跟进调整，宣布下调存款利率。 12月25日，包括浦发银行、中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行、平安银行、渤海银行、恒丰银行、浙商银行在内的10家股份制银行已正式更新调整了人民币存款挂牌利率。其中，平安银行、浦发银行、华夏银行、广发银行、民生银行、中信银行、光大银行三个月、半年、一年、三年、五年期定期存款挂牌利率分别下调10个、10个、10个、25个、25个基点，至 1.20%、1.45%、1.65%、2%、2.05%。二年期利率有所不同，平安银行由2.1%调整为1.9%，民生银行由1.95%调整为1.75%，中信银行由1.9%调整为1.7%，其余由2%调整为1.8%，均下调20个基点。另外，恒丰银行及浙商银行三个月、半年、一年期定期存款利率均为1.20%、1.45%、1.65%，渤海银行则为1.23%、1.49%、1.65%，均下调10个基点。二年期存款利率上，三家股份行均由2.1%调整为1.9%，下调20个基点。恒丰银行和渤海银行三年、五年期存款利率由2.55%、2.55%调整为2.3%，浙商银行由2.5%、2.55%调整为2.25%、2.3%，均下调25个基点。此前，12月22日，招商银行已经与国有行同步调整存款利率，目前股份行中已有11家完成存款挂牌利率调整。
金融界2023-12-25
Mysteel钢铁市场周度观察：降息预期和钢材减产影响有多大？
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/吨。上周后半周钢厂减产和国有大行下调存款利率等消息提振黑色商品价格。预计短期确实利多钢价，但需注意钢价上涨的可持续性。 1. 近期江苏、山东、安徽和河北等地区因环保督查导致减产消息传出，但评估影响有限。从检修计划来看，多数钢厂检修时间基本在10-15天：螺纹产量减量影响或在下两周集中体现，但一月上旬钢厂复产后螺纹产量仍有回升预期。且本轮减产虽集中在产钢大省，但各省实际检修钢厂数量极为有限。减产时间较短且钢厂检修数量有限导致原料价格依然坚挺：铁矿主力合约和现货价格均创年内新高。在螺纹产量减量空间有限，需求仍维持弱势运行的情况下，按照平衡表推算一月中旬螺纹累库速度明显加快，一月底总库存仍高于往年同期水平（仅低于2020年），钢材价格压力仍在。 2. 上周五国有大行再次下调存款利率10-25bps，呼应三季度央行货币政策执行报告中要“推动实体经济融资成本稳中有降”，并“稳定银行负债成本，增强金融支持实体经济的可持续性”的要求。总体评估认为短期有利改善市场情绪，但可持续性有待观察：首先，本轮为今年第三次下调存款利率，从前两次下调后（六月和九月）市场反应的可持续性远不及一万亿国债和房地产等政策刺激；其次，本轮一年期存款利率仍下调10bps，保持与今年前两次下调幅度，未超市场预期。此外本轮提前下调存款利率的动作表明缓解银行净息差压力的意图明显。综上判断，钢厂限产和降息预期确实能短期推动钢价上涨，但从上涨程度和可持续性上看力道有限。中期依然维持月报观点：长期钢价承压下行趋势不改，但由于基本面矛盾累积速度偏慢，加上不断有利好政策释放边际利好，黑色系商品价格中枢缓慢下移。螺纹：冷空气来袭叠加降雪影响，上周螺纹库存较上上周增加明显（+ 23.5 万吨至559.3万吨，高于上上周 5 万吨增量）。山东、河南两省下游工地均有停工情况出现：上周华东、华中地区库存结束连续九周的去库趋势转为累库。上周螺纹产量则环比上升4.6万吨至261.5万吨，其中华中地区轧线检修钢厂复产导致长流程产量增加4.2万吨。预计本周螺纹需求难有明显起色，虽然降雪对物流影响减弱，但项目回款困难叠加央国企年底轧账导致螺纹需求季节性疲弱趋势不改。产量端，前调数据表明本周螺纹产量或明显下降（-5万吨至256万吨）：江苏、山东和河北等地长流程钢厂陆续安排检修计划；短流程生产由于废钢提振利润下滑抑制产量增长（周初SG补涨废钢50元/吨，江苏地区平电利润环比下降35元/吨至10元/吨）。因此，本周螺纹产量下滑或导致累库放缓，叠加预期支持，预计本周上海螺纹*均价环比上升。需注意钢材减产的可持续性，考虑此轮减产周期较短，预计一月上旬检修钢厂或开始复产，螺纹累库不减仍会带来价格压力。（平衡表推算，明年一月底螺纹库存水平或在过去五年中为同期次高）。热卷：上周受检修钢厂复产影响，热卷产量转降为增，周环比增加2.6万吨至316.9万吨。目前十二月检修钢厂基本复产完毕，本周产量或有小幅回落。上周热卷表需凸显强韧性，周环比增7万吨至326万吨。热卷去库幅度有所扩大，总库存周环比下降8.8万吨至314.3万吨。社库超预期大幅去库12.5万吨（因天气影响钢厂发货加大社库去库幅度）。热卷基本面表现健康，叠加降息预期和部分地区限产消息抬升周初走弱的热卷期现价格。预计本周热卷产量微降，需求或有小幅回落，但属韧性之上的波动，热卷本周持续去库，去库幅度环比缩窄。考虑上周市场预期改善或延续至本周周初，预计价格先涨后跌，但回调幅度有限。同时，由于热卷强韧性维持，螺纹需求季节性走弱趋势不变，卷螺差或维持50-60元区间。铁矿：上周青岛港PB粉周均价1000元/吨，较上上周上涨2元/吨。大雪天气影响下，周初市场延续上上周末偏弱走势。但周中市场传言伊朗矿将上调出口关税、唐山调坯轧材厂因环保督察全停、周五银行下调存款利率等利多消息的推动下，青岛港PB粉价格回升至1020元/吨，刷新年内最高纪录。在看涨情绪发酵和资金进场的影响下，短期内矿价仍有继续冲高的可能性。但近期因超产和常规检修而停产的钢厂增多，并且钢厂吨钢亏损又再次扩大至50-100元附近，也将影响钢厂自储的决心，届时节前钢厂检修量或超预期，影响原料补库力度。因此，预计本周矿价或将冲高回落。双焦：上周港口准一级焦*周均价格2396元/吨，较上上周下降74元/吨。上周天气影响逐渐减弱，但下游终端需求下滑趋势不改，且由于钢厂亏损进一步扩大，近期高炉检修增多，钢厂按需采购原料。同时在十二月焦炭新增产能，焦企利润恢复下，焦炭产量小幅回升，焦企厂内焦炭继续累库，第四轮提涨恐落空，钢厂同时酝酿提降动作。但考虑钢厂焦炭库存仍处低位，节前仍有补库预期；并且市场对于降息情绪高涨，预计短期将提振市场情绪，原料价格继续维持。上周低硫主焦煤*周均价格2450元/吨，与上上周持平。受安全检查，以及年底生产任务完成影响，煤矿停产检修增多，供给再次收紧。春节前虽仍有补库空间，但此前下游焦钢企业焦煤补库较快，叠加天气转冷终端需求下滑导致厂内库存消耗有限，预计后续补库速度放缓，焦煤基本面短期呈现供需紧平衡局面。目前蒙古方面能源紧缺导致的煤矿减产影响暂未引起市场大幅波动，但其影响是否持续仍待观察，若短期无法解决，预计在蒙煤中转库存耗尽后，对于国内主焦煤需求将有小幅提升。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2023-12-25
部分中小银行3年期、5年期存款利率仍高于3%
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动新一轮存款利率调降，部分中小银行却上调存款利率以抢抓存款“开门红”，上调幅度在5个基点至15个基点之间，3年期、5年期利率仍高于3%。
金融界2023-12-25
应莹：预计未来指数将展开中级反弹
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目标为7%。本周工农中建交五大行同时下调存款利率，表明宽松的货币政策。另2024年由于美联储未来将大幅降息，全球货币和流动性将宽松，美元将重新进入全球资本市场，也将会持续流入A股市场。综合上述，目前指数探2882低位，且沪深300动态PE为11倍左右，属于明显低估，预计未来指数将展开中级反弹。
金融界2023-12-24
徐翔妻子应莹：全球货币和流动性将宽松 A股明显低估未来将展开中级反弹
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标为7%。本周工农中建交五大行同时下调存款利率，表明宽松的货币政策。另2024年由于美联储未来将大幅降息，全球货币和流动性将宽松，美元将重新进入全球资本市场，也将会持续流入A股市场。综合上述，目前指数探2882低位，且沪深300动态PE为11倍左右，属于明显低估，预计未来指数将展开中级反弹。
金融界2023-12-24
存款利率下调后、中国央行留有后招？！人民币下滑今日聚焦美国通胀风暴
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财经报社(香港)讯中国主要商业银行下调存款利率后，市场预期世界两大经济体之间的利差将进一步扩大，人民币兑美元汇率周五(12月22日)下滑。中国五大银行宣布，将从周五起下调部分存款利率。市场观察人士普遍将此举解读为中国政府试图为进一步下调政策利率铺平道路，以提振经济。 “我们预计中国央行将在2024年1月下调政策贷款利率，”野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺表示，“持续的通缩压力和美国利率的急剧逆转，降低了中国央行降息的门槛。” 由于中国当局试图提振摇摇欲坠的经济，中国倾向于采取更宽松的货币政策，在全球央行中仍是一个例外。但美国的货币紧缩限制了中国的宽松努力，因为两国利差的进一步扩大可能会给人民币带来更大的下行压力，并带来资本外流的风险。交易员和分析师表示，随着美联储暗示紧缩措施可能很快结束，中国进一步放松货币政策对人民币的影响应该是有限的。三菱日联金融集团(MUFG)亚洲全球市场研究主管Lin Li表示，通缩压力的迹象表明，“国内需求疲弱，政府有必要进一步放松政策，以防止中国陷入更深的通缩局面。” Li预计，2024年政策利率将下调20至30个基点，以帮助降低抵押贷款利率，减轻企业的融资负担。在市场开盘之前，中国人民银行将人民币兑美元汇率中间价设定为7.0953，比之前的7.1012高出59个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。不过，交易员和分析师表示，中国央行持续数月将中间利率设定在高于预期的水平，他们将其解读为官方试图保持人民币汇率稳定。周五的中间价官方指引比路透预估的7.1306个基点高出353个基点。现货市场上，在岸人民币兑美元开盘报7.1420，午盘报7.1483，收盘报7.1393，较上一交易日上涨57点。 “年底对人民币的需求并没有显著增加，”一家中资银行的交易员表示,“受存款利率调整的影响，人民币与其他非美元货币相比表现不佳。” 传统上，中国出口商在临近年底和农历新年假期时更多地以人民币结算外汇收入，用于支付各种款项，包括向员工发放年终奖。交易商表示，在圣诞节和年终假期前交易缓慢，而其他交易商则等待将于今日稍晚公布是美国通胀数据。美国通胀一直是决定这个全球最大经济体货币政策轨迹的关键因素，交易商预计该数据将进一步明确美联储明年降息的空间有多大。
风起2023-12-22
会员
港股周报：互联网巨头崩了！
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税； 11. 工商银行等国有大行宣布下调存款利率； 12. 网传抖音正在和阿里商谈收购饿了么。本周老虎用户热门交易个股： Top1：腾讯控股，本周五，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》，游戏股暴跌，腾讯盘中一度跌超5000亿市值； Top2：美团，本周网传抖音与阿里巴巴洽谈收购饿了么，市场担忧美团核心业务受冲击，股价大跌； Top3：东方甄选，本周东方甄选“小作文”事件落幕，CEO东方小孙离任，董宇辉成高级合伙人，股价大涨； Top5：阿里巴巴，本周阿里动作不断，先是吴泳铭接替戴珊兼任淘天集团CEO，而后宣布减持小鹏，网传阿里将出售饿了么，明显看出，在拼多多市值超越阿里之后，管理层开始战略整合； Top6：网易，与腾讯一样，受国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》影响，股价暴跌； Top7：商汤，上周末，商汤创始人汤晓鸥突然离世，引发股价大跌； Top8：金源氢化，本周三，金源氢化登陆港交所，上市首日暴跌27.5%，港股IPO市场依然处于寒冬； Top10：哔哩哔哩，公司亦有游戏业务，受政策影响本周大跌。下周值得关注的大事件： 1. 下周一至周二，港股因圣诞节休市。 $腾讯控股(00700)$ $网易-S(09999)$ $哔哩哔哩-W(09626)$ $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-SW(09988)$
老虎证券2023-12-22
【A股收市】中国第三次下调存款利率！三大指数全天冲高回落，腾讯和网易暴跌吓坏科指
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在五家主要国有银行下调部分存款利率后，中国股市周五(12月22日)试图延续上涨势头，但最终收跌，而腾讯和网易在中国发布网络游戏管理规定草案后拖累港股。
云涌2023-12-22
存款降息！上证50ETF易方达（510100）等产品覆盖银行板块龙头
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率，这是继今年6月、9月之后的第三次下调。存款利率下调有利于银行保持息差基本稳定，有望提振银行板块表现。上证50指数中，银行板块权重较高，上证50ETF易方达（510100）等产品有望受益。
金融界2023-12-22

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