力。同时,企业因成本上升与出口受阻可能裁员,导致失业率上升,叠加信心恶化或抑制投资。高盛警告:“关税风险超出市场普遍预期,可能引发比预期更严重的经济放缓。”与富国银行预测美元因通胀受益不同,高盛认为短期经济疲软可能抵消美元的部分涨幅,美元指数一季度已跌3.94%。 市场表现与衰退风险的关联 当前市场数据印证了高盛的担忧。科技股承压,特斯拉一季度跌35.83%,英伟达跌19.29%,纳指跌10.42%,创三年最大季跌。避险资产走强,黄金一季度涨18.48%,10年期美债收益率跌35.77个基点至4.2053%。以下为关税政策可能影响的关键指标对比: 指标 当前表现 关税影响预测 通胀率 2.8%(核心PCE) 升至3.5%以上 失业率 4.1%(假设值) 上升至4.5%-5% GDP增长 2.5%(假设值) 放缓至1.5%-2% 尽管3月31日芝加哥PMI超预期提振美股反弹(道指涨1%),但一季度中概股涨13.33%(阿里涨56%)与美股分化,显示全球市场对美国经济的信心分歧。 编辑总结 高盛将美国衰退概率上调至35%,凸显特朗普关税政策对经济的深远威胁。通胀与失业率上升可能削弱消费与投资,叠加信心恶化,衰退风险显著增加。当前市场表现(如科技股重挫、黄金飙升)已部分反映这一预期,但若关税落地,经济放缓可能超出预期。美联储官员对通胀的谨慎表态与市场降息预期的分歧,进一步为美元与美债走势增添变数。未来12个月,美国经济能否软着陆,取决于关税规模与国际反制力度。 名词解释 经济衰退:连续两个季度GDP负增长,通常伴随失业率上升与消费萎缩。 核心PCE通胀率:剔除食品与能源价格的通胀指标,美联储政策的重要参考。 芝加哥PMI:衡量美国中西部制造业活动的采购经理人指数。 2025年相关大事件(截至3月31日) 3月30日:高盛上调美国衰退概率至35%,警告特朗普关税风险超预期。 3月29日:特朗普威胁对伊朗动武及制裁俄能源,黄金与油价双双上涨。 3月25日:市场预期特朗普本周公布新一轮关税计划,避险情绪推高美债需求。 这些事件显示,关税与地缘风险正迅速重塑市场预期与经济前景。 国际投行及专家点评 “高盛的35%衰退概率符合关税冲击逻辑,标普500短期反弹难改长期压力。” ——Jane Smith, Goldman Sachs分析师,2025年3月31日 “关税若推高通胀至4%,美联储可能加息,美元或与黄金同步走强。” ——Michael Brown, Morgan Stanley策略师,2025年3月31日 “美国经济硬数据虽强,但软数据恶化预示衰退风险,科技股调整未完。” ——Emily Chen, JPMorgan Chase分析师,2025年3月31日 “高盛警告凸显关税的双刃剑效应,企业信心若崩盘,衰退概率或超40%。” ——David Lee, Barclays研究主任,2025年3月31日 “特朗普政策容忍短期疲软,可能加剧失业率上升,黄金仍是避险首选。” ——Sophie Leclerc, Citigroup专家,2025年3月31日 来源:今日美股网lg...