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兴业投资：经济衰退&供应紧张，美油围绕80美元波动

由于市场押注美联储再次加息将加剧经济衰退风险，进而削弱原油需求，加之美元需求回升，国际油价周一承压走低，但OPEC+的进一步减产和地缘政治紧张导致供应趋紧忧虑难以消除，限制了油价下行空间。截止美国收盘，美国原油5月期货收跌0.97美元，或1.20%，报79.82美元/桶，盘中最高触及81.10美元/桶，最低跌至79.59美元/桶；布伦特原油6月期货收跌0.54美元，或0.64%，报84.28美元/桶，盘中最高触及85.49美元/桶，最低跌至84.07美元/桶。最近一系列低迷的美国数据再次引发了人们对全球最大经济体陷入衰退的担忧，并对能源多头构成挑战。美国10年期和2年期国债收益率仍分别在3.37%和3.95%附近承压。这样一来，基准债券票面利率扩大了前一日的跌幅，反映出市场在经济放缓担忧的背景下，争相买入风险安全资产。贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克•里德(Rick Rieder)表示，尽管上周五备受关注的美国劳工部就业报告显示，美国雇主上月保持强劲的招聘步伐，但薪资增长放缓，就业增长低于3、6和12个月的移动平均水平。这些数据叠加上月两家美国银行倒闭后信贷条件收紧的预期，描绘出一幅经济放缓的图景。与此同时，乐观的美国非农就业数据让美联储鹰派重返谈判桌，提升市场押注该行在5月再次加息0.25%，这支撑了美元指数自逾两个月低点反弹，拖累油价自多月高点回撤。RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示，OPEC+意外减产推动原油价格大幅走高，但随着油价可能带动能源价格进一步上涨，加息仍在考虑范围内，这可能会给油价施压。美联储下个月加息25个基点的可能性目前维持在72%附近，推动美元升值，使得以美元计价的原油对其他货币持有者的吸引力下降。德意志银行经济学家在一份报告中预测，最近的数据支持美联储再加息一次。此次加息将使利率升至5%至5.25%的区间。随着上周强劲的就业报告和银行业企稳的进一步迹象，他们继续预计美联储将在5月3日的会议上再次加息25个基点，并将5.125%的利率维持到年底。CME美联储观察工具显示，期货市场现预计5月份加息25个基点的可能性越来越大。然而，围绕中国的地缘政治担忧，以及中国准备通过强有力的货币和财政宽松政策来扞卫国内经济，这让原油买家在全球最大能源消费国的乐观情绪中保持了希望，令油价回撤空间受限。同时，上周OPEC+意外减产加剧供应趋紧忧虑，仍让原油买家充满希望。在OPEC+进一步减产和美国石油库存减少及中国原油需求可能增加的情况下，道明证券分析师看好原油价格前景。尽管围绕全球经济疲软和风险偏好乏力的广泛担忧，但随着市场关注EIA数据显示广泛的库存缩减和OPEC+意外的大规模减产，原油继续坚守近期的强劲涨势。原油价格对2023年剩余时间的供需环境进行了定价，将之前OPEC+声明中暗示的第二季度过剩，以及在不断发展的银行危机中的需求担忧抛诸脑后。尽管西方世界的经济疲软悬而未决，但我们判断，OPEC+减产、美国原油的低库存水平和即将到来的中国需求的急剧增加，将使WTI在今年下半年进入90美元以上的区域，而布伦特原油则离三位数的大关不远。不过，花旗集团全球大宗商品研究主管Ed Morse接受彭博社采访时表示，尽管上周OPEC+意外削减了供应，但油价仍然疲软。即使OPEC+最近显而易见正力图通过意外减产来支持油价水平，但油价也可能跌破每桶80美元。市场期待已久的中国经济复苏要慢于预期，而西方国家经济放缓的前景正在削弱需求。我们正在观望，看看经济到底发生了什么，但经济的确处在较缓慢的复苏当中。如果会发生什么的话，那就是年末将可能会出现经济放缓。同时，加拿大皇家银行也下调今年原油价格预测，该行将2023年布伦特原油价格预测从95.56美元/桶下调至88.84美元/桶，将WTI原油价格预测从92.06美元/桶下调至84.45美元/桶。此外，阿曼3月原油产量仍低于OPEC+配额。根据能源部的数据，阿曼3月份的原油产量环比增加1000桶/日，至83.7万桶/日，但仍比3月份欧佩克+的目标低4000桶/日。而在近期油价疲软的背景下，阿曼作出自愿减产的决定，从5月开始，该国将减少4万桶/日的石油产量，持续到2023年底。接下来，市场将关注美国能源信息署(EIA)的短期能源展望月度报告和美国石油学会(API)每周库存数据，以了解原油生产和需求的最新预测。虽然中国放松新冠疫情限制措施，美联储放缓加息步伐，但银行业危机和全球经济衰退的忧虑升温，若EIA对原油需求前景发表悲观评论，油价料面临回撤压力。值得注意的是，原油库存数据在过去两周连续大幅下降，若库存继续下降，料限制油价下行空间。此前截至3月31日当周，API原油库存减少434.6万桶至4.527亿桶，前值减少607.6万桶，预期减少120万桶。美元指数美元指数周一小幅跳空高开并略微整理后继续上扬，触及102.807的一周新高，因美国非农就业报告整体乐观增加了市场对美联储的鹰派押注，同时经济增长放缓担忧和地缘政治紧张局势也提升了美元的避险需求。然而，经济衰退可能迫使美联储提前终止紧缩政策周期，令美元涨势受限。全球最大的资产管理公司贝莱德)全球固定收益首席投资官里德表示:“美联储可能不需要进一步加息来对抗通胀，因为上个月银行业动荡的后果和近期一系列的劳动力数据都表明美国经济正在放缓。” 同时，纽约联储主席及美联储利率制定委员会副主席威廉姆斯周一预计通胀将放缓，同时排除了利率是上月银行危机的罪魁祸首。接下来，多位美联储政策制定者将发表演讲，并可能影响美元指数交易员。然而，在周三的美国消费者价格指数(CPI)和美联储会议纪要公布之前，市场将主要关注收益率和美联储对明确方向的押注。技术分析美国原油日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道趋平，油价自下轨回升；14和20均线看跌，随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在79.00-81.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月9日低点80.65，突破后将上探4月10日高点81.10，然后是4月4日高点81.75和1月26日高点82.10，以及1月23日高点82.60和2022年12月1日高点83.30；而下方支持留意4月10日低点79.60，跌破后将下探4月3日低点79.00，然后是3月6日低点78.30和3月8日高点77.80，以及3月10日高点77.10和2月22日高点76.50。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道趋平，油价自下轨回升；14和20均线持平，随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价回升至接近中轨；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在83.30-86.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月2日高点85.05，突破将上探注4月10日高点85.50，然后是4月4日高点86.00和3月7日高点86.70，以及1月30日高点87.35和1月26日高点88.00；而下方支持留意4月10日低点84.05，跌破将下探4月4日低点83.80，然后是3月13日高点83.30和3月7日高点82.80，以及3月8日低点82.05和3月9日低点81.40。周二关注：美国3月NFIB小型企业信心指数美国EIA短期能源展望月报美国API每周原油库存报告芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话费城联储主席哈克发表讲话明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 2023-04-11

兴业投资2023-04-11

ACY证券：短债发行规模回落，美国科技板块或将回调！

复苏的坎坷。 Clear Bridge衰退风险仪表盘从Clear Bride的衰退风险仪表盘来看，在过去半年间，经济衰退的风险逐步升温，即便就业与物流需求保持强韧，但其他各项指标均释放衰退信号。尤其是金融方面的信用利差、货币供给以及收益率曲线等各指标已经呈现了明显衰退。由此可见，以美国为核心的经济衰退可以说是很难避免，区别只是短期的大衰退，或是长期的大萧条。不过我们一直说，资产的牛市往往会出现在衰退期间，但指的是中期，而非初期。因此当前市场行情的交易策略以震荡波段高抛低吸为主。 NAS100一小时图从纳指一小时图来看，考虑到加息预期再度回升，指数价格已经出现了顶部压力，美元的反弹更是给予空头压力。现价13050-13100位置是价格的静区，阻力虽然不强，但存在突破跟随的机会。交易策略应该等待价格实体下穿13050支撑，可以配合CCI趋势指标突破-100线的空头信号。现价下方的第一支撑在12870前低点附近，再下方则需要关注12500关口。今日关注数据 16:30 欧元区4月投资者信心指数 17:00 欧元区2月零售销售月率 18:00 美国3月NFIB小型企业信心指数联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy.com.au 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2023-04-11

ACY证券2023-04-11

HYCM兴业投资原油日评：经济衰退&供应紧张，美油围绕80美元波动

　由于市场押注美联储再次加息将加剧经济衰退风险，进而削弱原油需求，加之美元需求回升，国际油价周一承压走低，但OPEC+的进一步减产和地缘政治紧张导致供应趋紧忧虑难以消除，限制了油价下行空间。截止美国收盘，美国原油5月期货收跌0.97美元，或1.20％，报79.82美元/桶，盘中最高触及81.10美元/桶，最低跌至79.59美元/桶；布伦特原油6月期货收跌0.54美元，或0.64％，报84.28美元/桶，盘中最高触及85.49美元/桶，最低跌至84.07美元/桶。　　最近一系列低迷的美国数据再次引发了人们对全球最大经济体陷入衰退的担忧，并对能源多头构成挑战。美国10年期和2年期国债收益率仍分别在3.37％和3.95％附近承压。这样一来，基准债券票面利率扩大了前一日的跌幅，反映出市场在经济放缓担忧的背景下，争相买入风险安全资产。贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克•里德（Rick Rieder）表示，尽管上周五备受关注的美国劳工部就业报告显示，美国雇主上月保持强劲的招聘步伐，但薪资增长放缓，就业增长低于3、6和12个月的移动平均水平。这些数据叠加上月两家美国银行倒闭后信贷条件收紧的预期，描绘出一幅经济放缓的图景。　　与此同时，乐观的美国非农就业数据让美联储鹰派重返谈判桌，提升市场押注该行在5月再次加息0.25％，这支撑了美元指数自逾两个月低点反弹，拖累油价自多月高点回撤。RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示，OPEC+意外减产推动原油价格大幅走高，但随着油价可能带动能源价格进一步上涨，加息仍在考虑范围内，这可能会给油价施压。美联储下个月加息25个基点的可能性目前维持在72％附近，推动美元升值，使得以美元计价的原油对其他货币持有者的吸引力下降。　　德意志银行经济学家在一份报告中预测，最近的数据支持美联储再加息一次。此次加息将使利率升至5％至5.25％的区间。随着上周强劲的就业报告和银行业企稳的进一步迹象，他们继续预计美联储将在5月3日的会议上再次加息25个基点，并将5.125％的利率维持到年底。CME美联储观察工具显示，期货市场现预计5月份加息25个基点的可能性越来越大。　　然而，围绕中国的地缘政治担忧，以及中国准备通过强有力的货币和财政宽松政策来捍卫国内经济，这让原油买家在全球最大能源消费国的乐观情绪中保持了希望，令油价回撤空间受限。　　同时，上周OPEC+意外减产加剧供应趋紧忧虑，仍让原油买家充满希望。在OPEC+进一步减产和美国石油库存减少及中国原油需求可能增加的情况下，道明证券分析师看好原油价格前景。尽管围绕全球经济疲软和风险偏好乏力的广泛担忧，但随着市场关注EIA数据显示广泛的库存缩减和OPEC+意外的大规模减产，原油继续坚守近期的强劲涨势。原油价格对2023年剩余时间的供需环境进行了定价，将之前OPEC+声明中暗示的第二季度过剩，以及在不断发展的银行危机中的需求担忧抛诸脑后。尽管西方世界的经济疲软悬而未决，但我们判断，OPEC+减产、美国原油的低库存水平和即将到来的中国需求的急剧增加，将使WTI在今年下半年进入90美元以上的区域，而布伦特原油则离三位数的大关不远。　　不过，花旗集团全球大宗商品研究主管Ed Morse接受彭博社采访时表示，尽管上周OPEC+意外削减了供应，但油价仍然疲软。即使OPEC+最近显而易见正力图通过意外减产来支持油价水平，但油价也可能跌破每桶80美元。市场期待已久的中国经济复苏要慢于预期，而西方国家经济放缓的前景正在削弱需求。我们正在观望，看看经济到底发生了什么，但经济的确处在较缓慢的复苏当中。如果会发生什么的话，那就是年末将可能会出现经济放缓。同时，加拿大皇家银行也下调今年原油价格预测，该行将2023年布伦特原油价格预测从95.56美元/桶下调至88.84美元/桶，将WTI原油价格预测从92.06美元/桶下调至84.45美元/桶。　　此外，阿曼3月原油产量仍低于OPEC+配额。根据能源部的数据，阿曼3月份的原油产量环比增加1000桶/日，至83.7万桶/日，但仍比3月份欧佩克+的目标低4000桶/日。而在近期油价疲软的背景下，阿曼作出自愿减产的决定，从5月开始，该国将减少4万桶/日的石油产量，持续到2023年底。　　接下来，市场将关注美国能源信息署（EIA）的短期能源展望月度报告和美国石油学会（API）每周库存数据，以了解原油生产和需求的最新预测。虽然中国放松新冠疫情限制措施，美联储放缓加息步伐，但银行业危机和全球经济衰退的忧虑升温，若EIA对原油需求前景发表悲观评论，油价料面临回撤压力。值得注意的是，原油库存数据在过去两周连续大幅下降，若库存继续下降，料限制油价下行空间。此前截至3月31日当周，API原油库存减少434.6万桶至4.527亿桶，前值减少607.6万桶，预期减少120万桶。　　美元指数　　美元指数周一小幅跳空高开并略微整理后继续上扬，触及102.807的一周新高，因美国非农就业报告整体乐观增加了市场对美联储的鹰派押注，同时经济增长放缓担忧和地缘政治紧张局势也提升了美元的避险需求。然而，经济衰退可能迫使美联储提前终止紧缩政策周期，令美元涨势受限。　　全球最大的资产管理公司贝莱德）全球固定收益首席投资官里德表示:“美联储可能不需要进一步加息来对抗通胀，因为上个月银行业动荡的后果和近期一系列的劳动力数据都表明美国经济正在放缓。” 　　同时，纽约联储主席及美联储利率制定委员会副主席威廉姆斯周一预计通胀将放缓，同时排除了利率是上月银行危机的罪魁祸首。　　接下来，多位美联储政策制定者将发表演讲，并可能影响美元指数交易员。然而，在周三的美国消费者价格指数（CPI）和美联储会议纪要公布之前，市场将主要关注收益率和美联储对明确方向的押注。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道趋平，油价自下轨回升；14和20均线看跌，随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标进入超买区。　　综述：预计日内油价将在79.00-81.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月9日低点80.65，突破后将上探4月10日高点81.10，然后是4月4日高点81.75和1月26日高点82.10，以及1月23日高点82.60和2022年12月1日高点83.30；而下方支持留意4月10日低点79.60，跌破后将下探4月3日低点79.00，然后是3月6日低点78.30和3月8日高点77.80，以及3月10日高点77.10和2月22日高点76.50。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道趋平，油价自下轨回升；14和20均线持平，随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价回升至接近中轨；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在83.30-86.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月2日高点85.05，突破将上探注4月10日高点85.50，然后是4月4日高点86.00和3月7日高点86.70，以及1月30日高点87.35和1月26日高点88.00；而下方支持留意4月10日低点84.05，跌破将下探4月4日低点83.80，然后是3月13日高点83.30和3月7日高点82.80，以及3月8日低点82.05和3月9日低点81.40。　　周二关注：　　美国3月NFIB小型企业信心指数　　美国EIA短期能源展望月报　　美国API每周原油库存报告　　芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话　　费城联储主席哈克发表讲话　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话

金融界2023-04-11

兴业投资：国际油价窄幅波动，投资者等待美国通胀指引

美国最近公布的经济数据预示该国经济陷入衰退风险。近期公布的每周初请失业金人数、挑战者裁员数据、JOLTS职位空缺、ADP就业变化和非农就业数据均令人失望，尤其是美国3月份ISM服务业PMI大幅放缓至51.2，低于预期54.5和前值55.1。此外，美联储“鲍威尔曲线”骤降至新低，也发出美国经济衰退的警告。美联储关于即将到来经济衰退的首选债券市场信号已骤降至新低，美联储研究认为，将18个月后国库券远期利率与当前三个月国库券收益率相比较的“短期远期利差”是经济即将收缩的最可靠债券市场信号。这一利差自去年11月以来一直处于负值区域，本周骤降至新低，周四接近-170个基点。与此同时，国际货币基金组织(IMF)看衰全球经济增长前景。IMF总裁克里斯塔琳娜-格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）周四表示，受美国通胀及银行业危机等因素影响，预计全球经济增长率将在2023年降至3%以下，并在未来五年内保持在3%左右的增长，这是自1990年以来最低的中期增长预测，目前全球经济下行风险增加。此外，美元指数在美联储(Fed)再次加息的预期高涨的情况下，已经反弹至102.15附近，也给油价带来压力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。富国银行在周五美国3月非农报告后评论称，就业报告可以被添加到越来越多的指针清单中，这些指针表明劳动力市场正在定向软化，但许多劳动力市场指标的水平仍然令人印象深刻。我们继续预计FOMC将在5月3日将联邦基金利率再提高25个基点，因为通货膨胀的趋势还没有令人信服地转为降低。随着迄今为止政策紧缩的效果开始更明显地渗入就业市场，这可能被证明是本周期的最后一次加息，因为FOMC更加确信经济正在软化，足以使通胀坚定地保持在下行轨道上。同时摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也表示，“报告中当然没有任何内容可以引起对近期经济衰退风险的担忧，我们仍认为在5月会议上将加息25个基点，然后将在很长一段时间内暂停行动。我们认为也存在一些6月再次加息的风险。” 然而，在油价因需求疲软而持续下滑之际，OPEC+上周意外宣布减产为油价提供了强有力支撑。一些OPEC+产油国上周日意外宣布进一步减产，约116万桶/日，之后布伦特原油跃升至85美元，美油跳升至81美元。这彰显出他们对市场更大的影响力。根据估算，OPEC的产量比目前的产量目标少了近100万桶/日，其中尼日利亚和安哥拉的产量明显不足。与此同时，俄罗斯3月份原油减产70万桶/日，较此前的承诺减产50万桶/日多了40%，也限制了油价下行空间。据一位知情人士透露，俄罗斯能源部表示，该国上月将石油日产量削减了约70万桶。然而，这一数字与俄罗斯3月份海运出口以及向国内炼油厂供应的数据不一致，这增加了俄罗斯实际开采石油数量的不确定性。俄罗斯承诺在3月至12月期间将原油产量削减50万桶/日，以报复西方国家的贸易限制和G7实施的价格上限。而根据能源部的数据，这一减产幅度多了40%。展望未来，将于周三公布的美国通胀数据(CPI)将为市场走势提供更加清晰的线索，该数据将为美联储未来加息路径定调。根据市场共识，3月整体消费者价格指数(CPI)同比涨幅将从上月的6.0%放缓至5.2%，而核心CPI同比涨幅将从上月的5.5%进一步升至5.6%。若数据好于预期，可能会推高美联储在即将召开的FOMC会议上进一步加息的预期。但我们认为，美联储很有可能会在今年晚些时候逆转方向，降息100个基点，因为贷款条件日益收紧、借贷成本高企、企业信心疲弱以及房地产市场不断恶化，都会拖累经济增长，并迅速抑制价格压力。美元指数美元指数在上周后半周触及两个月低点101.415后企稳反弹，目前回升至102.00上方，但周线上仍录得四连阴。最近美联储的鹰派押注为美元指数价格提供了支撑，同时围绕中国的地缘政治担忧也推升了美元的避险需求。然而，对美国经济衰退和美元储备货币地位面临挑战的担忧，对美元指数构成下行压力。台湾地区总统蔡英文的美国之行引发了新一轮的美中困境，因为北京在台湾海峡附近进行了大规模的军事演习。路透社报道称:“周日，中国军方在岛内进行了第二天的演习，模拟对台湾进行精确打击。岛内国防部报告称，中国空军出动了多架次飞机，并正在监视中国的导弹部队。” 另一方面，周五公布的乐观的美国非农就业报告支持了美联储的鹰派押注。CME的美联储观察工具显示，5月加息0.25%的几率为69%，而在美国就业报告公布前为55%。然而，市场参与者预计美联储基于经济增长放缓而在2023年底会降息，因此给美元多头泼了一盆冷水。值得注意的是，俄罗斯对人民币的强劲需求，加上巴西和中国之间的协议，即在贸易中放弃使用美元，这挑战美元的储备货币地位。美国劳工统计局周五公布的数据显示，3月非农就业人数增加了23.6万，是两年多来最小的增幅，略低于市场预期的24万，此前2月份的数据由31.1万上修为32.6万。报告的其他细节显示，3月失业率从上月的3.6%降至3.5%，劳动力参与率从62.5%升至62.6%。而平均时薪环比继2月增长0.2%之后，3月增长0.3%，同比增长4.2%，2月涨幅为4.6%，市场预期为4.3%。因去年大幅增长后的基数效应，薪资同比涨势正在放缓。平均每周工作时间减少0.1小时，至34.4小时，反映出商品生产行业工时减少。每周工时减少以及临时就业岗位减少10,700个，可能预示着未来就业增长将放缓。展望未来，多国市场因复活节补休而休市，这可能会限制美元指数的走势，市场将等待美国消费者价格指数(CPI)和最新的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要以寻找交易线索。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。综述：预计日内油价将在79.00-81.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月5日高点81.20，突破后将上探4月4日高点81.75，然后是1月26日高点82.10和1月23日高点82.60，以及2022年12月1日高点83.30和2022年11月15日低点84.05；而下方支持留意4月10日低点80.05，跌破后将下探4月6日低点79.65，然后是4月3日低点79.00和3月6日低点78.30，以及3月8日高点77.80和3月10日高点77.10。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在83.40-85.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月6日高点85.30，突破将上探4月4日高点85.90，然后是3月7日高点86.50和1月30日高点87.10，以及1月26日低点87.95和1月27日高点88.60；而下方支持留意3月6日低点84.15，跌破将下探4月6日低点83.85，然后是4月3日低点83.40和3月13日高点83.00，以及3月7日低点82.65和3月3日低点82.20。周一关注：美国2月批发库存纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 2023-04-10

兴业投资2023-04-10

营业利润暴跌90%以上！三星发布自2009年以来最差营利表现将削减存储芯片产量

度获利将下降。随着消费者和公司应对经济衰退风险，从智能手机到个人电脑的各种需求低迷，存储芯片价格的跌幅超过预期。尽管中国在疫情后重新开放，但其市场也没有像一些人预期的那样迅速反弹。　　需求锐减，但三星维持产量下，去年底库存激增至52.2万亿韩元。相比之下，竞争对手SK Hynix Inc．和美光减产以应对。　　NH Investment & Securities分析师Doh Hyun-woo说，尽管行业放缓，但三星在减少投资和减产方面一直相对保守。这导致其利润放缓的程度比同行更严重，尽管其制造能力处于行业领先地位。该公司估计，三星代工业务也处于亏损状态。

金融界2023-04-10

HYCM兴业投资原油日评：国际油价窄幅波动，投资者等待美国通胀指引

美国最近公布的经济数据预示该国经济陷入衰退风险。近期公布的每周初请失业金人数、挑战者裁员数据、JOLTS职位空缺、ADP就业变化和非农就业数据均令人失望，尤其是美国3月份ISM服务业PMI大幅放缓至51.2，低于预期54.5和前值55.1。此外，美联储“鲍威尔曲线”骤降至新低，也发出美国经济衰退的警告。美联储关于即将到来经济衰退的首选债券市场信号已骤降至新低，美联储研究认为，将18个月后国库券远期利率与当前三个月国库券收益率相比较的“短期远期利差”是经济即将收缩的最可靠债券市场信号。这一利差自去年11月以来一直处于负值区域，本周骤降至新低，周四接近-170个基点。　　与此同时，国际货币基金组织（IMF）看衰全球经济增长前景。IMF总裁克里斯塔琳娜-格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）周四表示，受美国通胀及银行业危机等因素影响，预计全球经济增长率将在2023年降至3％以下，并在未来五年内保持在3％左右的增长，这是自1990年以来最低的中期增长预测，目前全球经济下行风险增加。　　此外，美元指数在美联储（Fed）再次加息的预期高涨的情况下，已经反弹至102.15附近，也给油价带来压力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。富国银行在周五美国3月非农报告后评论称，就业报告可以被添加到越来越多的指针清单中，这些指针表明劳动力市场正在定向软化，但许多劳动力市场指标的水平仍然令人印象深刻。我们继续预计FOMC将在5月3日将联邦基金利率再提高25个基点，因为通货膨胀的趋势还没有令人信服地转为降低。随着迄今为止政策紧缩的效果开始更明显地渗入就业市场，这可能被证明是本周期的最后一次加息，因为FOMC更加确信经济正在软化，足以使通胀坚定地保持在下行轨道上。同时摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也表示，“报告中当然没有任何内容可以引起对近期经济衰退风险的担忧，我们仍认为在5月会议上将加息25个基点，然后将在很长一段时间内暂停行动。我们认为也存在一些6月再次加息的风险。” 　　然而，在油价因需求疲软而持续下滑之际，OPEC+上周意外宣布减产为油价提供了强有力支撑。一些OPEC+产油国上周日意外宣布进一步减产，约116万桶/日，之后布伦特原油跃升至85美元，美油跳升至81美元。这彰显出他们对市场更大的影响力。根据估算，OPEC的产量比目前的产量目标少了近100万桶/日，其中尼日利亚和安哥拉的产量明显不足。　　与此同时，俄罗斯3月份原油减产70万桶/日，较此前的承诺减产50万桶/日多了40％，也限制了油价下行空间。据一位知情人士透露，俄罗斯能源部表示，该国上月将石油日产量削减了约70万桶。然而，这一数字与俄罗斯3月份海运出口以及向国内炼油厂供应的数据不一致，这增加了俄罗斯实际开采石油数量的不确定性。俄罗斯承诺在3月至12月期间将原油产量削减50万桶/日，以报复西方国家的贸易限制和G7实施的价格上限。而根据能源部的数据，这一减产幅度多了40％。　　展望未来，将于周三公布的美国通胀数据（CPI）将为市场走势提供更加清晰的线索，该数据将为美联储未来加息路径定调。根据市场共识，3月整体消费者价格指数（CPI）同比涨幅将从上月的6.0％放缓至5.2％，而核心CPI同比涨幅将从上月的5.5％进一步升至5.6％。若数据好于预期，可能会推高美联储在即将召开的FOMC会议上进一步加息的预期。但我们认为，美联储很有可能会在今年晚些时候逆转方向，降息100个基点，因为贷款条件日益收紧、借贷成本高企、企业信心疲弱以及房地产市场不断恶化，都会拖累经济增长，并迅速抑制价格压力。　　美元指数　　美元指数在上周后半周触及两个月低点101.415后企稳反弹，目前回升至102.00上方，但周线上仍录得四连阴。最近美联储的鹰派押注为美元指数价格提供了支撑，同时围绕中国的地缘政治担忧也推升了美元的避险需求。然而，对美国经济衰退和美元储备货币地位面临挑战的担忧，对美元指数构成下行压力。　　台湾地区总统蔡英文的美国之行引发了新一轮的美中困境，因为北京在台湾海峡附近进行了大规模的军事演习。路透社报道称:“周日，中国军方在岛内进行了第二天的演习，模拟对台湾进行精确打击。岛内国防部报告称，中国空军出动了多架次飞机，并正在监视中国的导弹部队。” 　　另一方面，周五公布的乐观的美国非农就业报告支持了美联储的鹰派押注。CME的美联储观察工具显示，5月加息0.25％的几率为69％，而在美国就业报告公布前为55％。然而，市场参与者预计美联储基于经济增长放缓而在2023年底会降息，因此给美元多头泼了一盆冷水。　　值得注意的是，俄罗斯对人民币的强劲需求，加上巴西和中国之间的协议，即在贸易中放弃使用美元，这挑战美元的储备货币地位。　　美国劳工统计局周五公布的数据显示，3月非农就业人数增加了23.6万，是两年多来最小的增幅，略低于市场预期的24万，此前2月份的数据由31.1万上修为32.6万。报告的其他细节显示，3月失业率从上月的3.6％降至3.5％，劳动力参与率从62.5％升至62.6％。而平均时薪环比继2月增长0.2％之后，3月增长0.3％，同比增长4.2％，2月涨幅为4.6％，市场预期为4.3％。因去年大幅增长后的基数效应，薪资同比涨势正在放缓。平均每周工作时间减少0.1小时，至34.4小时，反映出商品生产行业工时减少。每周工时减少以及临时就业岗位减少10,700个，可能预示着未来就业增长将放缓。　　展望未来，多国市场因复活节补休而休市，这可能会限制美元指数的走势，市场将等待美国消费者价格指数（CPI）和最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要以寻找交易线索。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。　　1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20小时均线持平；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在79.00-81.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月5日高点81.20，突破后将上探4月4日高点81.75，然后是1月26日高点82.10和1月23日高点82.60，以及2022年12月1日高点83.30和2022年11月15日低点84.05；而下方支持留意4月10日低点80.05，跌破后将下探4月6日低点79.65，然后是4月3日低点79.00和3月6日低点78.30，以及3月8日高点77.80和3月10日高点77.10。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20均线持平，随机指标走低。　　1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在83.40-85.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月6日高点85.30，突破将上探4月4日高点85.90，然后是3月7日高点86.50和1月30日高点87.10，以及1月26日低点87.95和1月27日高点88.60；而下方支持留意3月6日低点84.15，跌破将下探4月6日低点83.85，然后是4月3日低点83.40和3月13日高点83.00，以及3月7日低点82.65和3月3日低点82.20。　　周一关注：　　美国2月批发库存　　纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

金融界2023-04-10

三星电子一季度营业利润暴跌96% 创金融危机以来最低

的公司警告称，由于消费者和企业都在应对衰退风险，从智能手机到个人电脑的各种产品需求低迷，内存价格跌幅超过预期。　　去年年底，三星电子的库存激增至52.2万亿韩元，尽管需求大幅下降，但该公司仍保持了生产。相比之下，竞争对手SK海力士和美光科技则削减了产量，以应对芯片的历史库存。

金融界2023-04-10

中国国企ETF(517180)盘中涨近2% 国投电力、中国中铁、中国铝业、中材国际均涨超3%

当前海外美联储加息进入尾声，同时实质性衰退风险尚可控。优质央企和国企的投资机会仍值得关注。

金融界2023-04-10

经济企稳复苏提振中国资产魅力，境内权益资产的盈亏比或将优于固收资产

缓和，美联储有望放缓加息步伐，美国经济衰退风险上升，美元指数存在走弱预期。《指引》预计，2023年上半年美元将呈现震荡走弱态势。人民币汇率方面，一方面，市场预期美联储政策转向、美国通胀降温，人民币贬值压力减小；另一方面，中国经济复苏对人民币形成支撑，预计2023年人民币汇率稳步回升。

金融界2023-04-09

十大券商策略：规避主题炒作、回归业绩主线关注三条投资主线

当前海外美联储加息进入尾声，同时实质性衰退风险尚可控；国内经济处于复苏前期，宏观政策呵护经济平稳增长，流动性维持合理充裕，同时企业盈利有望筑底回升，支撑A股指数上行。结构上，杠杆资金的持续入市或强化TMT行情的进一步延续，板块内部机会或进一步扩散。行业配置上，关注三条投资主线：1）AI相关的数字经济有望成为贯穿全年的重要主题；2）受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业；3）“中特估值体系”和“一带一路”催化下优质央企/国企投资机会。　　招商策略：A股一季报的两条线索业绩高增与景气修复　　A股正处于盈利周期下行接近尾声的阶段，预计一季度是本轮盈利下行周期的底部阶段；进入二季度后，企业盈利大概率会开启新一轮的上行周期，基数效应和1-2月新增社融转正也奠定了企业盈利增速的拐点。2023年盈利增速或将呈现“N”型的震荡上行走势，整体A股盈利增速或将保持在个位数增长，全年盈利修复较为温和。综合考虑一季报业绩预告披露以及细分行业景气度，一季度业绩看点可沿着盈利高增和景气修复两条线索展开，第一条线索是在业绩高增领域，一方面是具有较高景气度的新能源领域，即电力设备（电网设备、电池、光伏设备即其他电源设备等）、汽车零部件等行业，从一季度业绩预报来看部分公司业绩增速中枢或有下移，但整体增速依然较高；另一方面则是极低基数背景下可能会带来业绩表观增速回升，即基数效应下具有困境反转空间的行业，包括建筑材料（水泥）、航空机场、旅游休闲等行业业绩向上反弹的确定性较强。第二条线索则是在景气修复领域，一方面是计算机、传媒等板块景气度修复（及产业政策加持）带动业绩逐渐走出低谷，二季度之后，伴随着半导体下行周期接近尾声以及AI+应用对于硬件端的需求提升，不排除电子行业盈利也会迎来修复。另一方面则是地产链即耐用消费品领域需求也出现边际回暖，地产链消费如家居、装修建材等景气度和业绩仍有较大改善空间。

金融界2023-04-09

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