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中国银河：给予永艺股份买入评级
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期对永艺股份进行研究并发布了研究报告《营收端持续改善，内外销布局实现高质量发展》，本报告对永艺股份给出买入评级，当前股价为11.71元。　　永艺股份(603600)　　事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年，公司实现营收35.38亿元，同比-12.75%；归母净利润2.98亿元，同比-11.14%；扣非净利润2.09亿元，同比-13.82%；基本每股收益0.95元。23Q4，公司实现营收10.38亿元，同比+19.7%；归母净利润0.87亿元，同比+72.39%；扣非净利润0.14亿元，同比-72%。24Q1，公司实现营收8.57亿元，同比+22.96%；归母净利润0.43亿元，同比-17.47%；扣非净利润0.43亿元，同比+21.6%。　　内部提效持续降本，大举投入自主品牌建设。　　毛利率：2023年，公司综合毛利率为22.88%，同比+3.54pct。其中，23Q4单季毛利率为22.41%，同比+1.08pct，环比-0.59pct。23年毛利率提升主要源于：1）公司推进零部件标准化、模块模组化研发，强化采购端管理，并提高核心零部件自制比例；2）毛利率更高的自有品牌快速成长，占比明显提高。24Q1，公司毛利率为22.11%，同比-0.33pct，环比-0.3pct。　　费用率：2023年，公司期间费用率为15.67%，同比+4.08pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.43%/5.88%/3.47%/-1.12%，同比分别变动+3.81pct/+1.54pct/-0.49pct/-0.77pct。公司加大自主品牌建设战略投入，进而导致销售费用快速增长。24Q1，公司期间费用率为16.88%，同比+0.04pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.3%/5.94%/3.91%/-0.27%，同比分别变动+0.92pct/-0.26pct/-0.09pct/-0.53pct。　　扣非净利率：2023年，公司扣非净利率为5.91%，同比-0.07pct。其中，23Q4单季公司扣非净利率为1.35%，同比-4.42pct，环比-6.1pct，主要是因为当季销售费用率大幅提升。24Q1，公司扣非净利率为5%，同比-0.06pct，环比+3.65pct。　　核心品类23年短暂承压，持续加快新品开发。2023年，公司办公椅/沙发/按摩椅椅身/休闲椅/其他分别实现25.58/5.37/2.37/0.29/1.66亿元，同比分别-7.86%/-34.36%/-32.23%/-17.97%/+196.12%。公司持续加强产品研发，进一步优化产品线规划和管理组织，开发智能办公椅、智能升降桌、智能沙发等新产品。其中，升降桌产品坚持差异化定位，顺利进入全球主流市场的大型零售商客户，已形成有效业务增量。　　外销稳步拓展客户，产能布局日益完善。2023年，公司外销实现26.35亿元，同比-17.88%。公司高频次参加展会、拜访客户、推荐新品，并成建制引入成熟海外销售团队，成功开拓Costco、Sam’s等多个重要渠道和大客户，重点大客户已相继实现出货。同时，公司全球产能布局持续落地，近年来越南基地订单及产能快速增长，实现美国市场份额和大客户渗透率快速提升；罗马尼亚生产基地于23H1投产出货，未来将助力公司开拓欧洲及其他海外市场；公司加快建设第三期越南生产基地，进一步扩大越南基地产能规模。　　内销实现个位数增长，线上线下全面发力。2023年，公司内销实现8.92亿元，同比+7.91%。线上方面，公司持续深耕天猫、京东等传统电商渠道，加快布局抖音、拼多多、社群私域营销等平台，2023年“双十一”期间，自主品牌撑腰椅产品线上全渠道GMV同比增长256%，在天猫、京东、抖音平台排名分别提升至第2、3、2名。线下方面，公司开展“百城攻坚”市场覆盖深耕计划和“灯塔标杆计划”，工程渠道客户和直营大客户数量进一步增长，并加快推进线下零售渠道建设，以自主品牌入驻多个大型知名商超。　　投资建议：公司为全球办公椅龙头，深耕海外不断拓展市场客户，全球产能布局助力份额提升，内销积极打造自主品牌，全面发力构筑核心竞争力，渠道建设未来可期，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益1/1.21/1.46元，对应PE为12X/10X/8X，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险，外销需求不及预期的风险，内销自主品牌建设不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券刘思奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.38%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.3亿，根据现价换算的预测PE为12.22。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为12.95。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-26
华鲁恒升获中邮证券买入评级，24Q1业绩符合预期
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，驱动新能源新材料销量进一步增长，驱动营收显著增长。同时，部分原材料价格同比下降，使得毛利率环比显著改善。2501公司主营产品市场消费量同比、环比有所提升。项目投产强化了“一体两翼”格局，有望进一步巩固低成本优势，从而进一步提升盈利能力。风险提示：可能存在项目建设不及预期风险、需求不及预期风险和竞争格局恶化风险。
金融界2024-04-26
巨化股份获开源证券买入评级，Q1业绩符合预期，右侧趋势渐起
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12、63.43亿元。公司2024Q1营收54.70亿元，同比增长19.52%；归母净利润3.10亿元，同比增长103.35%。公司成为开始执行制冷剂配额制的企业，其制冷剂产品价格恢复性上涨，盈利明显修复。同时，研报期间巨化股份完成收购淄博飞源化工有限公司股权变更登记，旨在思考集团未来发展。研报认为，由于巨化股份是在周期右侧初期阶段，因此应淡化短期波动，拥抱长期趋势。风险提示：安全生产风险，政策变化风险，终端消费不振等。
金融界2024-04-26
华鑫证券：给予张裕A买入评级
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润双承压，期待业绩改善。2024Q1总营收8.11亿元（同减28.34%），归母净利润1.59亿元（同减42.57%），扣非归母净利润1.54亿元（同减42.32%）。管理费用率提升，净利率下滑。2024Q1公司毛利率/净利率分别为59.18%/19.78%，分别同比+0.43/-3.48pcts，毛利率提升预计主要系公司产品结构持续升级所致，净利率下滑预计主要系公司管理费用率同比提升所致。2024Q1公司销售/管理费用率分别为17.86%/8.01%。分别同比-0.25/+2.16pcts，销售费用率下滑主要系市场营销费用同比减少所致，管理费用率增长的部分原因预计为2023年限制性股票激励计划带来的摊销费用增加。2024Q1经营净现金流-0.65亿元（去年同期为3.34亿元），销售回款8.85亿元（同减27.43%），与营收节奏基本保持一致，现金流较为健康。　　推进高端化，提高覆盖面　　根据年报，2024年公司目标实现不低于47亿元营收，并将主营成本及三项费用控制在37亿元以下。产品方面，公司将发力低度葡萄酒以扩大消费人群，满足不同消费需求以提高消费者接受度；继续做好高端产品圈层突破，上下延伸扩大产品覆盖面。营销方面，公司将加大对中高层特别是圈层营销上有帮助的人员招聘力度，提高营销能力与产品曝光度；整合“张裕”母品牌与各子品牌关系，发挥品牌影响力。　　盈利预测　　我们看好公司激励计划激活组织活力，利用圈层营销提高高端产品占比，整体战略思路清晰，各事业部多点发力。根据一季报，我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.84/0.94/1.05（前值为0.85/0.94/1.06）元，当前股价对应PE分别为31/28/25倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　经济下行风险，竞争加剧风险，高端产品推广不及预期，股权激励进展低于预期风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券邓天娇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.65%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.72亿，根据现价换算的预测PE为32.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为27.8。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-26
A股异动 | 金域医学跌超9%创阶段新低 Q1净利同比盈转亏
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.38亿元，同比转负。在2023年公司营收净利双双下降，今年一季度业绩持续承压。
金融界2024-04-26
如何对非正式员工实施股权激励？
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加入股权激励体系内，以提升公司的实力与营收利润指标。但是在实操中，又有很多监管合规、方案设计层面的细节需要仔细考量，以更好地发挥出股权激励的效果。被激励的非正式员工都包括哪些人？企业对非正式员工的股权激励，在激励对象选择上大概分为2个大的类型，顾问与上下游合作商。顾问，一般是为公司提供智囊服务、业务指导的非在编人员，包括不方便入职公司、或者未来有计划入职公司的人员，常规来说都是具备高能力、高资源的专家级人员。上下游合作商，一般都是企业的上游供应商或下游的经销商、加盟商，其个人的产业经营可能会影响到公司营收利润，是公司在经营中所要争取的重点人群。以上2个激励对象类型，是企业对编外人员进行股权激励的常见人员类型。与员工激励的人员选择相似，都是以公司利益为出发点，通过股权绑定优秀人士，促进公司竞争力的提升与营收利润的上涨。当然，对于非正式员工的激励也需要符合政策的监管规定。对于非上市公司、海外上市公司，监管政策并未限制对非正式人员的股权激励，但是A股上市公司对此则明令禁止。《上市公司股权激励管理办法》明确规定，激励对象可以包括上市公司的董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员，以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工，但不应当包括独立董事和监事。管理办法将A股上市公司的股权激励对象，圈定范围设置在了“董事”“员工”这两个范围，并明确规定了不包括独立董事与监事。对于独立董事与监事的激励限制，主要是处于独立性的考虑，而且管理办法还规定独立董事与监事会需要对上市公司股权激励方案负起监督责任，所以必须与股权激励之间保持一定的距离，才能保证监督的有效性。对于非员工群体的限制，主要是出于杜绝利益输送、保障激励效果的原因。利益输送方面相对比较容易理解，上市公司的股份是在二级市场上自由流通的，如果外人能随意参与股权激励，很难完全避免利益输送的情况，监管难度大。而在保障激励效果方面，A股上市公司的股权激励需要设定锁定期与业绩考核条件，并且还与就职日期进行绑定。非正式员工由于本身就不是入职状态，无法与激励方案的相关限制条款相匹配。如何对非正式员工实施股权激励？企业对非正式员工进行股权激励时，激励对象往往是层级较高、能力较为突出的人员，在股权激励的细节把握上，需要额外重视。首先谈谈激励规模的设定。对于外部顾问的股权激励而言，激励规模普遍较高。对于非常重要的外部顾问，常规情况下会授予公司固定比例的股份，例如公司0.5%、1%的股份，这是因为很多外部顾问自身具备重要的资源或者科研成果，会很大程度上影响到企业的经营状态，在激励规模上进行重视，也有利于绑定资源与科研成果。对于以经销商为主的合作商，激励规模可以与业绩相结合。比如按照年销售额给予适量的股份，例如企业在某一个区域的代理商，达到了公司设定的销售规模标准之后，可获得一定量的股份。另外还有些企业为了提高销售额，还会对囤货的经销商进行股权激励。对于经销商的激励，直接目的就是为了提高产品销量，促进营收利润指标的提升，具体的激励额度需要企业根据经销商的规模、实际表现而定。另外是激励工具层面的考量。非正式员工的激励，一般是以期权激励方式为主，设定一定时间的成熟期，起到人员绑定的作用。但是对于比较重要的外部顾问，则可以进行实股的直接转让，提升绑定效力。不过对于非上市公司，由于其股份没有实时公允的市场价格，每股价值很难参考，从吸引性的角度需要对激励规模进行更符合现实的考虑。如何约束非正式员工？有激励就要有约束，才能实现责权利对等。非正式员工群体，由于没有劳动合同的约束，在股权激励的风险防控方面也需要格外注意。对于顾问群体，如果是在高校机构任职，不方便入职公司的顾问，股权激励方面可以通过签署竞业协议，防止其将相关资源提供给竞争对手。但对于此类激励人群，不方便采用其他更严厉的考核限制，毕竟双方之间更多的是资源置换的关系，无法进行太苛刻的限制。如果是当前不方便入职，但未来有入职计划的顾问，可以设定相对合理的考核要求，待其入职后，再进行股份的实际归属与业绩考核。对于经销商等群体的股权激励，则可以设定具体的销量考核标准，并签署考核条款，以推动经商销群体的积极性，促进双方之间的共赢。非上市公司需要注意，对于经销商群体的股权激励，如果在上市前结束合作的，可以在方案设定时设计好回购机制，收回股权激励，对于尚未归属的股份可以直接作废，以避免进入经销商群体与竞争对手联合的被动境地。
老虎证券2024-04-26
港股持续回暖，港股红利ETF(159691)、港股通科技30ETF(159636)盘中价格双双创今年新高
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指数选取30只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通科技领域上市公司证券的整体表现。港股红利ETF紧密跟踪中证港股通高股息精选指数，中证港股通高股息精选指数从港股通证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映香港市场股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年3月28日，国证港股通科技指数(987008)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、快手-W(01024)、百济神州(06160)、中芯国际(00981)、联想集团(00992)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、信义光能(00968)，前十大权重股合计占比78.46%。中证港股通高股息精选指数(930839)前十大权重股分别为东方海外国际(00316)、中国神华(01088)、海丰国际(01308)、中国石油股份(00857)、中国石油化工股份(00386)、中国海洋石油(00883)、太平洋航运(02343)、兖矿能源(01171)、中国财险(02328)、招商局港口(00144)，前十大权重股合计占比62.84%。近日，证监会发布5项对港合作措施，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道。整体来看，本次变化针对港股市场近年来所面临的新变化和新形势，有助畅通互联互通机制，为香港资本市场引入资金活水、提升流动性，同时也彰显出中国政府坚定支持香港资本市场发展的决心。从流动性上看，近期港币兑美元的贴水幅度出现了进一步扩大，这意味着尽管美元利率伴随着降息预期推迟而上升，但港币的利率相对稳定，全球利率对于港股投资的实际影响可能小于预期，叠加南向资金持续净流入保证香港市场流动性充裕。相关产品：港股红利ETF(159691) 港股通科技30ETF(159636)，场外联接(A类：019933；C类：019934)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-26
“0首付”买车！特斯拉慌了？
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比下降9%，这是特斯拉近四年来首次季度营收下滑，一季度特斯拉净利润为11.29亿美元，同比下滑55%。从汽车销量来看，2024年一季度特斯拉交付新车38.68万辆，同比下滑8.5%，其中Model 3和Model Y一共37万辆，其他产品1.7万辆。从中国市场来看，2024年一季度特斯拉中国销量降至仅有13.3万辆，同比下滑同样明显。而小米SU7销量持续超预期、北京国际车展开幕众多车型亮相、华为超充联盟成立等一系列行业消息发布下，就行业来说，后续有望维持高景气，不过对车企来说，情况或许就比较艰难了。未来，新能源汽车市场的竞争将更加激烈。随着新技术的应用和市场规模的扩大，头部企业将通过规模化生产实现成本的进一步降低，行业集中度或将进一步提升。因此，在此背景下，新能源板块投资还是得关注龙头。选择上来说，相关产品电池ETF（561910）以及招商中证电池主题ETF联接基金（A类：016019，C类：016020），该ETF跟踪的是中证电池主题指数，从成份上来看，指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，其中超5成权重为新能源车概念。来源：长线钓大鱼以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-26
民生证券：给予华友钴业买入评级
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2024年一季报：2023年，公司实现营收663.04亿元，同比增长5.19%；归母净利润33.51亿元，同比下降14.25%；扣非归母净利润30.93亿元，同比下降22.25%，其中2023Q4，公司实现营收152.13亿元，同比增长6.22%、环比下降14.27%；归母净利润3.38亿元，同比下降62.56%、环比下降63.61%；扣非归母净利润3.66亿元，同比下降65.47%、环比下降58.69%。2024Q1，公司实现营收149.63亿元，同比下降21.70%、环比下降1.65%；归母净利润5.22亿元，同比下降48.99%%、环比增长54.69%；扣非归母净利润5.68亿元，同比下降42.97%、环比增长54.94%。　　量：产能扩张，镍及锂电材料销量逆势增长。2023年，公司钴产量4.06万吨，同比+5.58%，销量4.14万吨，同比+12.2%；铜产量8.95万吨，同比-1.02%，销量8.78万吨，同比-2.06%；镍产量12.83万金属吨，同比+83.33%，销量12.64万金属吨，同比+87.78%；锂产品产量1.15万吨，同比+140.97%，销量0.82万吨，同比+104.46%；三元前驱体产量12.36万吨，同比+21.30%，销量12.91万吨，同比+30.64%；正极材料产量9.02万吨，同比-4.94%，销量9.46万吨，同比+4.73%（8系及9系以上高镍三元正极材料出货量超过6.7万吨，占三元材料总出货量的约83%；钴酸锂销量超过1.3万吨，同比增长32%）。　　减值：2023年，公司计提存货减值准备3.68亿元，其中23Q4计提存货减值损失3.33亿元，主要系正极材料及前驱体价格下行；计提应收款项减值准备0.42亿元，合计减少公司2023年度利润总额4.10亿元。　　项目进展：海外资源项目稳步推进。华飞12万吨镍金属量湿法冶炼项目于2024年一季度末基本实现达产，是目前全球规模最大的红土镍矿湿法冶炼项目；华越6万吨镍金属量湿法冶炼项目稳产超产，SCM矿浆管道全线贯通；华科4.5万吨镍金属量高冰镍项目实现达产；与淡水河谷、福特汽车共同规划建设Pomalaa高压酸浸湿法项目前期工作有序展开；成功完成AJB和WKM两个印尼矿山的少数股权交割，进一步夯实公司镍矿资源保障；津巴布韦Arcadia锂矿项目建成投产，广西区配套年产5万吨电池级锂盐项目碳酸锂产线于2024年一季度实现达产达标。　　核心看点：锂电材料产能扩张稳步推进，一体化布局护城河深厚。公司前驱体及正极材料产能规模庞大、进入快速投产期，正极材料龙头天津巴莫进一步巩固了技术优势。在深厚的资源和成本优势加持下，公司未来有望在激烈的竞争中凭借一体化的成本优势及技术积淀脱颖而出，增长可期。　　投资建议：公司上游资源布局完善，下游锂电材料有望快速放量，且与国际资源和汽车巨头深度绑定，成长确定性高、护城河深厚。我们预计公司2024-2026年归母净利润预测为36.52、47.78、54.32亿元，以2024年4月25日收盘价为基准，PE分别为13X、10X、9X，维持公司“推荐”评级。　　风险提示：产品价格大幅下跌、项目进展不及预期、需求不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券岳斯瑶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利35.29亿，根据现价换算的预测PE为13.42。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.27。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-26
A股异动 | 金域医学跌超9%创阶段新低 Q1净利同比盈转亏
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.38亿元，同比转负。在2023年公司营收净利双双下降，今年一季度业绩持续承压。
格隆汇2024-04-26

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