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中国不是90年代的日本！荷兰国际集团：未通缩、房地产无泡沫坚持GDP增长5%没错
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FX168财经报社(香港)讯荷兰国际集团(ING)周四(8月3日)发表长文，驳斥中国进入日本90年代经济泡沫化的质疑声浪。该机构认为，中国坚持今年国内生产总值(GDP)将增长5%没有错，并明确指出中国并没有处于通货紧缩的边缘，且房地产缺乏泡沫典型特征。 ING表示：“有媒体文章质疑中国是否正在进入类似于日本90年代泡沫破灭后所经历的停滞阶段，但中国并没有处于通货紧缩的边缘，1990年的日本的情况和今天的中国有很大不同。事实上，有充分的理由支持未来几年中国经济增长速度放慢、债务负担更少、在各种意义上更可持续，而不是提供人为的刺激。在此之后，将出现不可避免的问题，当刺激耗尽时我们该怎么办？” “日本的答案是再做一次，只是规模更大，然后一次又一次。这就是为什么当今日本政府债务与GDP之比约为263%。尽管新闻每周都充斥着有关刺激计划的讨论，但中国坚持目前的道路并没有什么错，”该机构为中国采取的措施护航。回顾日本泡沫，市场普遍认为，这是在广场协议之后日本央行实施一段时期过度宽松的货币政策之后，日元上涨，促使日本央行将利率保持在远低于原本水平的水平。这反过来又助长了房地产的急剧繁荣，然后最终崩溃。那场繁荣创造了大量的账面财富，企业似乎在赚取巨额利润，而这些利润往往只是基于未实现的房地产收益或股票市场投资，而它们的营业利润实际上却在减少。银行陷入了这种困境，为项目融资，其成功的主要标准往往只是潜在的土地价格或交叉持股风险。 ING如此解读：“最终，当日本央行开始对其认为的威胁性通胀做出反应时，它戳破了显然已经形成的巨大金融泡沫，该泡沫不仅涵盖房地产市场，还包括金融资产和银行体系。” 股市崩盘并保持在低位，在所谓的“护航体系”下，企业破产，资不抵债的银行与规模更大、偿付能力更强的银行合并，这意味着即使是以前健康的机构也陷入了困境。疼痛减轻了，但分布范围更广。严厉打击不良贷款和消灭僵尸企业需要很长时间，这也延长了经济停滞并推迟了最终的复苏。经济当然萎缩了，并且多年来一直停滞不前。消费者价格通胀转负，甚至名义工资也下降。经济花了几十年才摆脱泡沫造成的泥潭，尽管现在似乎正在这样做。回想起来，泡沫及其随后崩溃的原因并不像我刚才提供的方便的解释那么明显。相对于通胀而言，政策利率并不是那么低，广场协议之后日元的升值也应该带来了相当程度的金融紧缩。广义货币增长也没有那么明显失控，至少与前几十年相比是这样。ING对此称：“很难说我们现在肯定会避免再次做类似的事情，即使事后看来也是如此。” 也就是说，随后发生的市场大震荡是无可争议的。日本经历了教科书般的真正通货紧缩，而这个术语经常被滥用，ING解释说：“经历了总体物价水平广泛而深度的下降，我们所说的总体物价水平不仅指消费者价格，还指实际资产、金融资产和名义工资。” 中国是否有类似于日本泡沫的迹象？ ING认为，首先要寻找泡沫的证据，因为如果要说泡沫即将破裂，那么泡沫首先就必须存在。1984年，东京商业地产的土地价格以每年7.2%的速度增长，次年加速至12.5%，再年加速至48.2%。到1987年，商业地产土地价格同比上涨61.1%。曾有人认为，东京皇居周围1.5平方公里的土地比加州所有土地都值钱。无论这个计算是否成立，它都表明事情已经变得多么极端。 “是的，日本有泡沫。如果我们使用类似的北京住宅和商业地产地价数据，那么肯定存在价格急剧上涨的时期。最近一次出现这种情况是在2014至2017年期间，当时住宅房地产价格以每年约20%的速度加速增长。但此后增速有所放缓，目前呈小幅下降趋势，”ING继续补充。 (来源:ING) 当把东京和北京的住宅物业价格相比时，能发现中国缺少的是泡沫典型特征的那种指数增长。中国过去曾出现过偶尔且短暂的房地产价格过度增长，仅此而已。接下来的时期可能是房地产价格增长大幅放缓甚至略有下降的时期。从总体来看，这既不是特别令人担忧，也不是那么不可取。再将焦点转向股票市场，如果将上海综合指数近期的价格走势叠加到泡沫爆发时期的东京证券交易所，会发现中国股市在一段时间内表现极其平均。过度的激增需要很长一段时间的惨淡表现来弥补，这是毫无意义的。这并不是说中国股市有特别光明的未来，但它比日本式的崩盘要好得多。 ING也认为，未来几年中国的经济增长不会超过5%。“我们很难向人们解释为什么这实际上是一个完全合理的增长率，不需要恐慌的反应。前些年，中国GDP增长的主要动力来自于房地产开发。建筑业不仅直接大幅提振经济活动和劳动力需求，而且还需要大量工业投入，包括水泥、钢铁、铜、铝、聚氯乙烯等，这也大大提振了能源需求等。而新的房产销售也需要家具，这反过来又推高了这方面的零售支出。” 但建筑业为经济带来的增长已经达到了完全不可持续的水平，在某些年份，按名义价值计算，建筑业对GDP总增长的贡献率高达近三个百分点，通常约为总量的1/3。 (来源:ING) ING对此给出的结语是：中国经济灾难是可以避免的！为了强调这种现象的反常性，如果看看新冠疫情前亚洲GDP相对于人均GDP增长率，会发现中国是一个巨大的异常值，其增长速度比市场对其发展状况的经济体的预期要快几个百分点。这种偏差很大程度上可以归因于过度建筑活动带来的增长，本质上是用债务“买来”的建筑驱动型GDP，最终是不可持续的。 (来源:ING) ING提到，如果将该行业维持在疫情前的增长率，可能会导致灾难，也许是一场日本式的灾难。但中国所做的就是在这种情况发生之前，将其消灭在萌芽状态，尽管这当然意味着恢复到更慢的增长率，这更符合中国现阶段的经济发展。房地产开发行业目前仍处于生命维持状态，只允许获得足够的信贷来完成大量未完工的房产，这些房产已提前出售给紧张的家庭部门，这是可以理解的。在这一过程完成之前，他们不太可能进行大量新投资。而且目前还不清楚，在这次经历之后，中国家庭对房地产作为投资资产的热爱是否会迅速或完全恢复。 ING总结称：“因此，如果我们不能再依靠建筑业来推动经济前进，那么平均增长率可能会比新冠疫情前中国的平均增长率接近5%。我们认为，这肯定优于几年内由债务推动、房地产主导的更快增长，然后是日本式的崩溃。因为虽然中国目前情况与1990年的日本相去甚远，但这并不是说如果像以前那样发展下去，就不会出现这样的未来。”
小萧2023-08-03
非农前的暴风雨！荷兰国际集团：美元瞄准103.50上攻美债抛售潮震响避险买盘
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，摆脱惠誉下调美国长期信用评级的阴霾。荷兰国际集团(ING)展望，非农就业报告(NFP)发布前，焦点将是初请失业救济人数，美元指数可能会向103.50区域移动。美元持续追踪美国国债，美债市场长端的抛售给风险资产蒙上阴影，避险买盘利于美元多头凝聚。周三会议主要关注美国债券市场和曲线长端的抛售，美国30年期国债收益率短暂上涨15个基点。与在6月消费者物价指数(CPI)数据疲软之后看到的曲线良性看涨反转相去甚远，周三的走势是更为负面的看涨陡峭化。无风险利率上升打击了美国成长型股票，纳斯达克走跌2%，也打击“成长型”货币和大宗商品。 ING表示，周三走势的核心是美国财政状况。尽管民主党政府及其媒体支持者谴责惠誉周二晚间取消主权AAA地位的决定，但人们对美国财政动态确实感到担忧。“看起来，惠誉的发布是经过精心挑选的。” 周三还公布了略高于预期的美国季度退款公告，下周将出售1030亿美元的3年期、10年期和30年期债券。周三财政动态发挥作用的事实，反映在美国资产互换利差扩大和美国收益率曲线陡峭化上。较高的无风险利率给包括股票在内的风险资产市场带来了更大的阻力，市场还看到一些略高的跨市场波动率读数，这可能会促使投资者部分降低套利交易策略的风险，对交叉货币对日元和瑞士法郎有利，对高收益债券不利。 “我们也有兴趣了解巴西雷亚尔今天的表现，因为巴西央行昨晚开始了宽松周期，降息50个基点，并承诺在即将召开的会议上进行类似幅度的降息。鉴于国际环境，该货币今天可能会小幅走低，”ING展望称。尽管汇市将在下周的拍卖中关注美国国债的情况，但周三的焦点将是初请失业救济人数和服务业ISM指数。除非申请失业救济人数大幅上升，或服务业供应管理协会大幅下滑，否则美元似乎将在周五公布的美国7月非农就业报告中保持近期升幅。 ING预测道：“美元指数可能会向103.50区域移动。” 欧元：间歇性修正欧元/美元目前正在经历今年的第三次大幅调整，2月和5月的调整分别为5%和4%，目前修正幅度约为3%。这些修正主要是由于大量单向头寸造成的，因为大多数人预计欧元/美元到年底将会走高，目前的共识是1.12。 ING警告不要因为欧洲央行的原因而对欧元/美元过于悲观，诚然，最近几周市场已将欧洲央行紧缩周期的预期降低15个基点，但ING认为核心通胀仍然很高，9月欧洲央行会议仍应被视为“实时”加息25个基点。周四，欧元区日历清淡，欧元/美元将再次受到美国投入的推动。除非今天美国活动数据出人意料地疲软，否则预计欧元/美元将继续施压100日移动均线1.0930附近，低于该均线则存在进入1.0850区域的外部风险。 “然而，我们确实认为这种下跌应该是暂时的，并继续预测9月底将达到1.12，因为美国出现进一步的通货紧缩迹象，最后还有一些疲软的美国活动数据，”ING继续补充。周四在其他地方看到瑞士7月CPI数据，预计总体利率将同比进一步下降至1.7%，核心利率将维持在1.8%。尽管如此，预计瑞士央行仍将保持鹰派立场，并在9月会议上加息25个基点。瑞士央行还继续引导名义瑞士法郎走高，鉴于美元/瑞郎目前正在上涨，瑞士央行可能需要通过欧元/瑞郎来实现更多的贸易加权瑞士法郎升值。这可能意味着0.9650现在证明是较低0.9500-0.9650范围的顶部。英镑：面临一些下行风险英国周四央行宣布利率决议，并发布新的货币政策报告(MPR)。大多数分析师预计银行利率将加息25个基点至5.25%，但也有少数分析师希望加息50个基点。周四货币市场价格紧缩幅度约为32个基点。尽管英国6月CPI数据令人欢迎，但没人预计英国央行会放松对通胀的警惕，其声明可能会保留这样的措辞，即如果有证据表明经济中价格压力更加持续存在，可能会进一步加息。市场还将关注货币政策报告中的CPI预测，以及英国央行是否对目前每年800亿英镑的量化紧缩政策(QT)有何评论。一些人认为，量化紧缩可能会加速到每年超过1000亿英镑，稍微避险的环境，以及ING对英国央行仅加息25个基点的基准预测，可能对英镑造成轻微负面影响，特别是如果英国央行比美联储更进一步承认通货紧缩过程的话。 ING最后展望称：“对于英镑而言，这意味着存在跌至1.2580/2600区域的外部风险，这取决于美元环境，而欧元/英镑可能会回调至0.8640区域。”
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小萧2023-08-03
FX168早自习：7月小非农爆表美元强势爆发
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2.60，多头雄起挑战103门槛。正如荷兰国际集团(ING)隔夜展望，“小非农”ADP就业数据亮眼，高于过去12个月的平均水平，私人就业人数增加32.4万人，超过预期的18.9万人，压制惠誉下调美国长期信用评级的黑天鹅事件，导致金价破防跌至1936美元。比特币遇大空袭，美国司法部考虑对币安提起欺诈指控，但担心造成挤兑，比特币空头指向28585美元。黄金果然跌破天际！“小非农”超预期压制降级“黑天鹅” 美元雄起挑战103 比特币遇监管大空袭 4.说起高通，对于计算机通信技术不太了解的人们来说，一定非常陌生，但是如果说CDMA、骁龙芯片，无论你是专业人士还是计算机小白，CDMA、骁龙芯片都是响当当的名词。高通公司预测，由于智能手机持续下滑，销量将低于预期 5.新斯科舍省最高法院下令一位YouTube注册用户支付17.5万加元，以赔偿她针对一名埃及公务员的诽谤言论，但该用户表示她不打算支付赔偿金，也不打算停止发表评论。新斯科舍省最高法院判定一位YouTube注册用户为诽谤埃及外交官支付17.5万加元市场热点追踪：周四(8月3日)亚市早盘，现货黄金徘徊在1935美元/盎司附近。知名财经网站FXStreet分析师Anil Panchal指出，随着美国主要统计数据的逼近，金价准备迎接艰难走势并跌向1900美元/盎司。 “小非农”大爆表、金价失守重要支撑！美国“数据风暴”重磅来袭小心金价再大跌逾35美元股市周三(8月2日)，美国股市收低，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数连续第二天下跌，因评级机构惠誉下调美国政府信用评级后，投资者在五个月的涨幅中获利了结。以科技股为主的指数下跌2.17%，收于13,973.45点，而标准普尔500指数下跌1.38%，收于4,513.39点。道琼斯工业平均指数下跌348.16点，跌幅0.98%，收于35,282.52点。周三(8月2日)，由于美国信用评级被下调导致全球情绪低迷，欧洲股市下跌。泛欧斯托克600指数收市下跌6.32点，跌幅1.35%，报460.84点；德国DAX30指数收盘下跌219.15点，跌幅1.35%，报16021.25点；英国富时100指数收盘下跌105.04点，跌幅1.37%，报7561.23点；法国CAC40指数收盘下跌93.24点，跌幅1.26%，报7312.84点；欧洲斯托克50指数收盘下跌70.69点，跌幅1.60%，报4336.85点；西班牙IBEX35指数收盘下跌171.84点，跌幅1.81%，报9331.06点；意大利富时MIB指数收盘下跌375.16点，跌幅1.28%，报28981.00点。泛欧斯托克600指数所有板块和交易所均下跌。矿业股和零售股是该指数最大的下行压力，均下跌约2.7%。商品市场现货黄金收报1934.26美元/盎司，下跌9.76美元或0.50%，盘中最高触及1954.79美元，最低触及1932.90美元。COMEX 9月黄金期货收跌0.19%，报1946.0美元/盎司。COMEX 10月黄金期货收跌0.19%，报1955.5美元/盎司。COMEX 9月白银期货收跌1.86%，报23.872美元/盎司。COMEX 10月白银期货收跌1.86%，报23.991美元/盎司。在现货黄金下跌之际，其他贵金属升跌不一：现货白银收跌2.37%，收报23.709美元/盎司；现货铂金收跌1.14%，报923.49美元/盎司；现货钯金收升0.21%，至1243.49美元/盎司。美国原油库存创纪录大幅下降，未能提振近期上涨的原油市场。市场对宏观经济前景的担忧压制了油价上涨。周三(8月2日)国际油价大幅下跌近3%，美油掉下80美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行2.43美元，跌幅2.97%，现报79.49美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格下行2.32美元，跌幅2.71%，现报83.32美元/桶。周四(8月3日)关注重点： 09:45 中国7月财新服务业PMI 14:00 德国6月季调后贸易帐 15:50 法国7月服务业PMI终值 15:55 德国7月服务业PMI终值 16:00 欧元区7月服务业PMI终值 16:30 英国7月服务业PMI 17:00 欧元区6月PPI月率 19:00 英国央行公布利率决议 19:30 美国7月挑战者企业裁员人数 19:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会 20:30 美国至7月29日当周初请失业金人数 21:45 美国7月Markit服务业PMI终值 22:00 美国7月ISM非制造业PMI 22:00 美国6月工厂订单月率更多重要事件请点击此处
Cherry2023-08-03
黄金果然跌破天际！“小非农”超预期压制降级“黑天鹅” 美元雄起挑战103 比特币遇监管大空袭
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2.60，多头雄起挑战103门槛。正如荷兰国际集团(ING)隔夜展望，“小非农”ADP就业数据亮眼，高于过去12个月的平均水平，私人就业人数增加32.4万人，超过预期的18.9万人，压制惠誉下调美国长期信用评级的黑天鹅事件，导致金价破防跌至1936美元。比特币遇大空袭，美国司法部考虑对币安提起欺诈指控，但担心造成挤兑，比特币空头指向28585美元。周二晚间惠誉评级下调美国政府信用评级后，美国股市周三下跌。道琼斯指数下跌0.98%，纳斯达克指数暴跌2.17%。美国数据公布后，美国国债收益率见顶，随后回落，10年期国债收益率稳定在4.07%左右，2年期国债收益率稳定在4.88%左右。市场参与者将于周四消化苹果、亚马逊、康菲石油公司、Airbnb等公司的财报。周二，职位空缺下降趋势出现缓解迹象，但ADP私人就业报告强于预期，高于过去12个月的平均水平，私人就业人数增加32.4万人，超过预期的18.9万人。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示：“经济表现好于预期，健康的劳动力市场继续支持家庭支出。我们继续看到薪资增长放缓，但没有广泛的失业。” 避险情绪和疲软的美国数据共同提振了美元，美元指数达到7月7日以来的最高水平。周四将公布更多美国就业数据，包括初请失业金人数和单位劳动力成本，同时到期的还有工厂订单报告，所有这一切都发生在周五的非农就业数据(NFP)之前。欧元/美元在突破上升趋势线后创下近四个星期以来的最低收盘价。其仍面临1.0960下方的压力，下一个支撑位1.0900。周四，欧元区PMI终值以及6月生产者价格指数即将公布。英镑/美元连续第三天下跌，并在美元走强的背景下测试1.2700下方的水平。英国央行将于周四宣布货币政策决定，预计加息。道明证券分析师展望：“我们预计货币政策委员会将在1-7-1决定中将银行利率上调25个基点。加息50个基点的风险很大。随附的预测可能会大幅下调通胀前景。” 黄金突破关键支撑位引发金价看跌走势 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，黄金价格与100日均线一起跌穿昨日低点1941美元，随后触及低点1933美元。此外，标志着潜在支撑的两条内部趋势线均已突破下行趋势。日收盘价低于约1938美元证实了看跌走势，并为进一步抛售打开了大门。关键支撑位于200日均线附近，目前位于1907美元。自2022年11月金价突破200日线支撑以来，该支撑位曾多次受到考验。如前所述，周三的下跌使金价低于100日均线，并且收盘价将低于该均线以及内部上升趋势线。在黄金达到200日线的可能支撑之前，在下跌过程中需要考虑长期上升趋势线。 (来源:FXEmpire) 尽管如此，61.8%斐波那契回撤位位于1929美元，这是下一个较低的潜在支撑区域。6月以来的1893美元低点不应被跌破。一旦发生这种情况，上升趋势的价格结构就需要重新设计。黄金大幅下跌，跌破上述潜在支撑位，并以长红色烛台形态收盘，显示空头占据主导地位。今天的收盘价可能会位于今天价格范围的下25%，这是看跌的，并表明在完成之前将出现更深入的调整。回到100日均线上方并随后收于该均线上方将提供强势迹象。随着我们的前进，这些迹象需要进一步确认。至关重要的是，每日收市价高于周三高点1955美元表明每日看涨反转的迹象。上周的高点1972美元也值得关注，因为突破该点的反弹显示出强势。每日收市价高于每周高点将确认每周看涨反转。黄金正显示出潜在的三触底看涨逆转模式，周三的低点1933美元完成了上周两日涨势的127.2%斐波那契扩展1934美元，而之前的短期反弹也回撤了之前小幅上涨的127.2%。比特币遇大空袭：美国司法部考虑起诉币安据Semafor援引知情人士的话称，美国司法部官员正在考虑对币安提起欺诈指控，但担心如果他们起诉币安，可能会导致类似于FTX的挤兑，进而导致消费者损失资金并可能引发加密市场的恐慌。知情人士继续补充，检方正在考虑其他选择，比如罚款、暂缓起诉或不起诉协议。这样的结果将是一种妥协，让币安对所谓的违法行为负责同时减少对消费者的伤害。 CoinTelegraph分析指出，比特币的波动性在8月1日加剧。空头将价格拉低至28861美元的直接支撑位以下，但烛台上的长尾显示较低水平的激进买盘。多头推动价格突破29596美元的20天指数移动平均线(EMA)，但他们正在努力突破30000美元的障碍。这表明空头不愿放弃，正在逢高抛售。 20日均线趋于平缓，相对强弱指数(RSI)略低于中点，表明近期将形成区间。该区间的上行边界可能为30050美元，下行边界可能为28585美元。 (来源:CoinTelegraph) 如果买家将价格推高至这一窄幅区间之上，比特币可能会升至31000至32400美元之间的上方阻力区。下行方面，跌破28585美元可能会开始下跌至27500美元，然后跌至26000美元。
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小萧2023-08-03
1994年来首次下调美国评级！荷兰国际集团：惠誉设下美元短空陷阱非农将逆转疲软局势
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国长期信用评级，令隔夜汇市大吃一惊。但荷兰国际集团(ING)警告投资者，降级不太可能成为长期驱动因素，提醒不要掉入美元短空的陷阱。展望后市，该机构认为周五发布非农就业报告(NFP)后，将逆转美元疲软局势，阻止进一步温和定价。美元的弹性并未受到周二发布疲软数据的影响，ISM制造业反弹低于预期，并仍处于紧缩区域，JOLTS数据显示职位空缺降幅大于预期。市场显然对第二级活动数据视而不见，而且对本周就业数据仍将强劲的预期，可能会阻止美元曲线进一步温和的重新定价，并留下其他因素来维持美元走势，主要是来自中国的疲软数据，将使美元受到支撑。周二美国时段尾盘，一个震惊外汇市场的意外事态发展是惠誉宣布将美国评级从AAA下调至AA+，前景稳定。惠誉提到“未来3年”的财政恶化和政府债务上升是降级的主要原因，这是自1994年以来的首次降级。在债务上限风波迅速爆发后，这使美国财政讨论重新回到投资者的视野中。放在一边。欧元/美元因这一消息而上涨，但高贝塔值货币遭受重创，而美元似乎受到避险需求的保护。#惠誉下调美国评级至AA+# 除了本能反应之外，这是否会成为外汇市场的驱动力？ING提到：“我们对此表示怀疑，财政部长耶伦(Janet Yellen)将降级描述为过时，市场可能会以类似的方式看待降级，即严格与债务上限僵局挂钩，尤其是在重要数据发布的一周，以及美联储下一次加息悬而未决的情况下在平衡中。” 周三，“小非农”ADP就业数据是数据方面的主要亮点。据FXStreet分析，市场共识是私人就业人数增加188000人；这一数据将是4个月以来最慢的增长，并且是在6月份令人惊讶的增长之后出现的，该数据显示出497000人的超强劲增长，这是自2022年2月以来的最大增幅，远高于市场普遍预测的228000人。欧元：欧洲央行的无线电沉默无助于欧元欧元/美元仍然是美元的故事，随着美国数据即将公布ADP、ISM服务、非农就业数据，考虑到大多数关键欧元区数据已于本周早些时候公布，美元走势应仍占主导地位。市场不愿消化欧洲央行再次加息超过50%的可能性，缺少的一件事可能是缺乏欧洲央行后管理委员会成员通常进行的沟通重新调整。周四欧洲央行发言人日历中仍然只有法比奥·帕内塔，他的声音最为鸽派，因此不太可能提升利率预期。美国信用评级下调帮助欧元/美元避免跌破1.0950，但如果美国数据强劲，该货币对肯定会面临更大压力。本周末测试1.0900似乎是可行的。纽元：就业数据让新西兰联储保持不变新西兰隔夜发布了第二季就业数据，尽管劳动力市场显然仍然相当紧张，但储备银行可能会欢迎宽松条件的初步迹象。失业率略高于预期，从3.4%升至3.6%，虽然招聘强劲，但工资增长略有放缓，从4.5%降至4.3%。新西兰联储面临的情况是，最新的消费者物价指数(CPI)数据低于预期，但核心措施显示出粘性迹象，更加关注劳动力动态。隔夜发布的相当过时的劳动力统计数据朝着正确的方向发展，使新西兰联储能够在8月份的会议上保持其信息不变。然而，ING继续看到央行低估国内通胀风险，以及市场低估年底前再次加息的风险。在美国信用评级下调后，新西兰元周三亚洲时段与其他顺周期货币一起下跌，但ING认为新西兰元现已消化了大部分负面消息，即中国经济增长重新定价、新西兰联储暂停，并正在成为一个8月份具有吸引力的选择。稳定的风险环境和温和的外汇波动应该有利于套利交易和被低估货币的复苏，ING仍预计纽元/美元到秋季将回升至0.63。
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小萧2023-08-02
雷军：小米连续5年上榜财富世界500强感谢每一位用户的支持与信任
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金融界2023-08-02
2023年《财富》世界500强排行榜揭晓：沃尔玛连续第十年蝉联冠军，沙特阿美升至第二，中国142家公司上榜、国家电网位列第三
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金融界2023-08-02
情绪又变了！中美数据竞相“比惨” 美元顽强上涨、人民币美股下挫
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数30分钟走势图，来源：FX168）荷兰国际集团(ING)市场主管Chris Turner表示，在中国经济步履蹒跚的推动下，全球制造业数据疲弱，打压了市场人气，提振了避险货币美元。 7月中国制造业景气度转弱，产出和需求均轻微收缩，尤其是外需疲弱拖累整体需求。周二公布的7月财新中国制造业PMI录得49.2，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次录得50以下。（图源：财新）这一走势与国家统计局并不一致。统计局公布的7月制造业PMI小幅上行至49.3，高于6月0.3个百分点，连续四个月位于50以下的收缩区间。从财新中国制造业PMI各分项数据看，6月制造业需求疲弱，供给随之同步收缩。当月制造业新订单指数和生产指数分别录得1月和2月以来的新低。调查企业反映，近期市况疲弱，客户需求相应下降，新订单在连续增长两月后重现下降；受此影响，制造商产出也轻微收缩。外需是拖累制造业需求的主要因素。由于海外经济衰退风险增加，外需明显不足，7月新出口订单指数大幅降至2022年10月以来新低。此外，中国百强房企7月份房屋销售金额下跌33.1%，创一年来最大跌幅，降至3504亿元人民币。这已是连续第二个月销售下跌。（图源：彭博社）银河-联昌证券(CGS-CIMB Securities)中港研究主管Raymond Cheng在数据公布前说：“销售疲软的趋势若继续下去，将导致更多的开发商，尤其是私人开发商，在不久的将来违约。” 中国政府近期为稳定房地产市场作出一系列努力，房地产市场及其相关产业约占经济的20%。在经历了今年短暂的反弹之后，房地产行业再次下滑，抑制了中国的复苏，外界对政府采取措施重振需求更是引颈企盼。受此影响，人民币承压下跌。美市早盘，离岸人民币兑美元失守7.18，日内跌超420点。（美元/离岸人民币30分钟走势图，来源：FX168）周二公布的调查结果显示，7月份英国工厂产出以七个月来最快的速度下降，这是全球趋势的一部分。抵押贷款机构Nationwide的另一项数据显示，随着利率上升对市场造成影响，英国房价在截至7月的12个月里创下2009年以来的最大跌幅。交易员认为，英国央行本周加息25个基点的可能性为62%，这将使利率升至5.25%。根据衍生品市场的定价，他们认为进一步加息50个基点的可能性为38%。法国兴业银行首席全球外汇策略师Kit Juckes在给客户的一份报告中表示:“在通胀下降、房价下跌和经济人气低迷的情况下，加息25个基点，并警告未来可能还会加息，似乎是明智的。” “但考虑到预期，英镑本周将变得脆弱。英国央行的25个基点，以及稳健的美国数据，可能会轻易地将英镑/美元拉回1.25美元以下。” 市场定价显示，投资者预计英国央行将在2024年初将利率上调至5.8%左右。这比7月初的预期利率大幅下降，当时预计利率将升至6.4%或更高。股市美国股市8月首个交易日开盘基本走低，从16个月高点回落。股市在连续5个月上涨后，谨慎情绪占据上风。标普500指数下跌约0.4%，纳斯达克综合指数下跌0.5%，道琼斯工业平均指数交投于平盘略下方。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168） 8月伊始，股市气氛谨慎，在连续5个月上涨并创下两年来最佳涨幅后稍作休息。在中国，投资者有理由保持谨慎。数据和报告显示，工厂活动萎缩，房屋销售暴跌，房地产开发商碧桂园放弃配股，这抑制了风险偏好，提振了美元，压低了石油和铜等工业大宗商品的价格。尽管如此，标普500指数周一收于16个月高点，该指数自2023年以来累计上涨19.5%。投资者欢迎美国通胀降温，并希望美联储能够很快停止加息。周二股市在较低区间小心翼翼地走弱，因为第二季度企业财报季总体表现良好。到目前为止，企业业绩一直在支撑市场人气。周二公布业绩的公司包括优步科技(Uber Technologies)、卡特彼勒(Caterpillar)、辉瑞(Pfizer)、Sysco SYY和Molson Coors TAP。美联储可能需要看到来自劳动力市场的通胀压力有所缓解的证据。因此，投资者将密切关注本周剩余时间的就业数据。周三，美国将公布ADP民间部门就业报告，周四公布每周初请失业金人数，周五公布月度非农就业报告。 “目前的经济状况，包括通货膨胀率下降，美联储暂停紧缩政策，经济持稳或增长，可能为股市创造一个理想的环境。一段时间以来，市场对平稳过渡到稳定经济环境的想法做出了积极反应，”SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes表示。
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夏洛特2023-08-01
中国PMI跌破眼睛！美元多头避险上冲102 荷兰国际集团：软着陆缺乏证据美国就业恐降温
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业跌幅超出预期，进入49.2收缩区间。荷兰国际集团(ING)表示，美国软着陆缺乏证据，市场普遍认为招聘市场将会降温。 ING最近提出了在外汇波动未能加剧的情况下美元继续“受困”的理由，这为套利交易留下了继续支持高收益债券并打压融资货币的空间。未来几天，美元可能需要一些令人信服的证据来反驳软着陆的说法，才能跌破。周二将是本周第一次检验这一叙述，美国制造业自2022年11月以来一直处于收缩区域，本月从46温和反弹至47的共识预期可能不会对市场产生重大影响。ING认为，JOLTS职位空缺数据周二更有可能改变投资者的情绪，因为人们已经普遍认为招聘市场将会降温。在美联储讲话方面，ING将听到芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比的讲话。周一发布的一项数据稍显低调，但ING认为其中包含关键的前瞻性信息，即美联储高级贷款官员意见调查。正如ING美国经济学家在此讨论的那样，该调查指出美国贷款条件进一步收紧，以及家庭和企业现在对额外借贷更加谨慎。鉴于信贷流对美国经济的中心地位，这增加了通胀更快回归目标的可能性。在美国之外，中国继续公布令人失望的数据，最新的数据是7月份的财新PMI制造业，其跌幅超出预期，进入收缩区间49.2。这为今天上午外汇市场的避险环境奠定了基础，这可能有利于美元在美国数据发布后温和复苏，并帮助美元指数在102.00上方盘整，然后再面临更严峻的数据相关测试。欧元：市场过于鸽派？周一欧元区发布数据显示，增长和通胀方向出现分歧。欧元区第二季经济增速略高于预期，同比增长0.6%，环比增长0.3%，而通胀放缓，符合市场预期，从7月份的5.5%降至5.3%。然而，核心通胀率保持在5.5%不变。通胀中最有趣的动态与服务价格压力有关，欧洲央行可能会密切关注这一动态。虽然商品通胀继续缓解，但服务价格压力随着工资增长和需求强劲而不断增加。 ING认为，周一的数据为欧洲央行在年底前，甚至是9月份再次加息打开了大门。然而，市场仍然不愿认可这种情况，并且只预计12月将收紧17个基点，可能将上周欧洲央行的信息解读为鸽派倾向。投资者可能希望听到欧洲央行成员更多的鹰派言论，然后再根据数据显示并完全消化再次加息的可能性。然而，对于欧洲央行发言人来说，8月是一个安静的月份，本周晚些时候市场将听到鸽派人士法比奥·帕内塔(Fabio Panetta)的讲话，但这几乎没有帮助。 “欧元/美元应该主要受到本周剩余时间美元走势和美国数据的推动，并且1.0900关口存在一些下行风险，”ING指出。澳元：澳洲联储9月仍可能加息正如ING预期的那样，澳洲联储周二维持利率不变，这违背了市场普遍预期。央行指出，更高的利率正在“努力在经济供需之间建立更可持续的平衡”，并选择暂停以更好地评估即将发布的数据。新的消费者物价指数(CPI)预测，目前预计通胀率将在明年第四季降至3.25%，并在2025年底前回落至目标水平。这可能是一个鸽派信号，因为它意味着当前的紧缩步伐适合让通胀回升，在可接受的时间范围内设定目标。然而，澳洲联储对数据表现出较高的敏感性，ING怀疑这种情况很快就会改变，另一个高通胀数据很可能说服它在峰值之前加息。我们的基本预测仍然是9月份最后一次25个基点的上涨，届时电价可能会带来通胀意外。如果澳洲联储继续进行最后一次加息，澳元的表现可能会落后于新西兰元和斯堪的纳维亚货币等其他货币，直到9月份出现看涨“口袋”为止。
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小萧2023-08-01
市场不敢做空美元的原因找到了！荷兰国际集团：5.3%利率抛售昂贵 “不跌反涨”迹象闪现
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期尾声信号，但交易员迟迟不敢做空美元。荷兰国际集团(ING)点出其中原因称，5.30%的隔夜利率使美元成为昂贵的抛售品。该机构指出，人们担心经济停滞会恶化为通缩，市场现在预计核心利率市场将长期停顿，美元不跌反涨的迹象闪现。事实证明，美元相当有弹性，5.30%的隔夜美元利率可能在这里发挥了作用。此外，美国“金发姑娘”情景的证据也起到帮助作用，尽管美国消费保持良好势头，但仍有进一步通货紧缩的迹象。相比之下，欧洲和中国的商业调查依然疲软，人们担心经济停滞会恶化为收缩。美国本周将发布ISM调查和周五的非农就业报告，检验美国软着陆论点。今天晚些时候，市场还将看到美联储的高级贷款专员意见调查(Senior Loan Officer Survey)，调查中能获得有关贷款量和信贷条件收紧程度的见解。回想一下，欧洲央行上周的类似调查削弱了欧元。十国集团(G10)紧缩周期的最后残余，可能会被新兴市场的发展所抵消。拉丁美洲在疫情期间经历了一些最早、最激进的紧缩周期，上周五智利降息100个基点，拉开了宽松周期的序幕。货币市场似乎暗示未来12个月降息700个基点的预期。巴西预计将于周三开始降息25个基点。从理论上讲，这应该有利于新兴市场的增长前景，以及新兴市场投资组合流动，并对美元略有负面影响。然而，风险在于利率降得太快，这点值得汇市拭目以待。 ING表示，尽管全球增长和货币政策存在分歧，但跨市场波动性仍然较低，或许是因为投资者现在预计核心利率市场将长期停顿。这对日元仍然是利空，但对包括墨西哥比索和匈牙利福林在内的高收益货币利好。美元可能陷入中间位置，除非市场看到美国经济活动急剧恶化，这将有利于美联储不仅暂停，而且放松货币政策。展望后市，ING预测：“美元可能在未来几周内突破区间，近期交易价格为101.00-102.00。” 欧元：是否应该预期第二季度出现意外增长？欧洲央行行长拉加德周末表示，迄今为止发布的第二季GDP令人鼓舞，这表明欧洲央行可能尚未准备好放弃看似过于乐观的增长预测。周一，市场将首先关注2023年第二季欧元区GDP增长数据，预计环比增长0.2%。稍后，7月份消费者物价指数(CPI)预览数据将发布，预计总体数据和核心数据将进一步放缓。对欧洲央行年底存款利率的预期已从3.95%降至目前的3.83%左右。 ING称：“我们对欧元/美元未能因上周五疲软的美国就业成本指数读数而保持上涨感到有点失望。如上所述，这可能表明美国通货紧缩不足以压低美元。” “除非本周美国活动数据出现意外下行，否则欧元/美元可能会被拖回1.0920区域。”
会员
小萧2023-07-31

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