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欧佩克+原油出口将连续第二个月下降！油价仍有上涨空间？
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以及对全球石油需求担忧的影响。不过，荷兰国际集团（ING）大宗商品研究主管沃伦•帕特森（Warren Patterson）表示，“我们预计，今年剩余时间内，石油供应仍将处于紧张平衡状态，这表明油价仍有一些上涨空间”。此外，“美元似乎在稍事喘息，这也将提供一些支撑”，他表示。油价通常与美元走势相反，美元走软会降低其他货币持有者购买石油的成本，从而刺激需求。新加坡8VantEdge的高级投资组合经理斯特凡诺·格拉索（Stefano Grasso）援引船舶跟踪公司Kpler的初步数据称，在供应方面，欧佩克+原油出口将在8月份连续第二个月下降。与此同时，世界上最大的原油进口国中国正在利用今年早些时候积累的创纪录库存，因为欧佩克+减产推动全球油价突破80美元/桶，因此炼油商缩减了采购规模。受强劲出口利润率的推动，中国炼油企业7月份也增加了成品油出口。贝克休斯上周五发布的报告显示，美国的钻井平台数量上周减少了5个至520个，为2022年3月以来的最低水平。这是未来产量的早期指标。 “（原油市场）整体供应在下降，需求在上升”，格拉索说。“除非出现经济衰退，需求放缓或下降，否则油价仍在欧佩克+的控制之中”。
金融界2023-08-21
中国有双“看不见的手”？荷兰国际集团：美元/人民币走势“诡异” 央妈试图划定“某种”界限
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保持不变。降息并未导致人民币大幅波动，荷兰国际集团(ING)表示，美元/人民币走势“诡异”，表明中国央行正试图在7.35附近划定“某种”界限。中国央行再次降息并不意外，但5年期贷款优惠利率不变，引发了人们对中国计划如何刺激房地产行业需求的疑问，因为这被认为对中国抵押贷款市场更为重要。 ING如此解读：“降息并未导致人民币大幅波动，美元/人民币汇率持续走低表明中国正试图在7.35附近划定某种界限。与对其外汇干预活动非常透明的日本不同，很难辨别中国是否在干预以接近当前水平抛售美元。” “然而，随着中国采取货币刺激措施，美元本周有望守住涨势，”该机构继续解释。美元本周焦点将是周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，当前美国10年期国债收益率接近4.30%，而ING利率策略团队倾向于4.50%，意味着仍存在上行空间。有趣的是，ING团队指出，美国10年期国债收益率与未来4、5年的政策利率定价最为相关。换句话说，美国国债的抛售与本次紧缩周期的最终利率无关，而更多地与在更正常条件下联邦基金利率的稳定有关。鲍威尔主席可能会在周五对此做出一些解释。然而，最重要的是，美联储现在就通胀解除警报还为时过早，美元可能会守住涨势。 ING补充展望：“美元指数保持在100日移动均线103.20上方，本周可能小幅升至104.00。” 此外，本周，市场需要关注金砖国家(BRICS)在南非举行的领导人峰会，将于8月22至24日举行并提供头条新闻。金砖国家扩张的话题成为首要议题，不可避免地会引发对去美元化威胁的质疑。欧元：另一批软PMI？在欧洲央行行长拉加德周五发表讲话之前，欧元区本周的亮点将是周三公布的8月份PMI初值。目前，欧洲前景黯淡，包括德国重新被称为“欧洲病夫”。“让我们看看制造业PMI是否会进一步恶化，以及服务业PMI是否明显进入50以下区域，”ING指出。欧元/美元在1.09下方开始显得相当舒适，而在支撑位1.0835/45下方可能会跌至1.0775区域。当然，随着美国国债收益率上涨并对风险资产构成威胁，而中国仍然脆弱，欧元/美元将难以回到100日移动均线1.0930上方。英镑：短期内保持收益英国央行贸易加权英镑指数继续交投于今年高点附近，这无疑是受到高短期利率的支撑。例如，300万英镑的隐含收益率为5.40%，这使得英国债券市场上的外汇对冲头寸非常昂贵。英镑的强势很可能会持续到下一轮英国工资和消费物价指数，分别于9月12日和9月20日公布时，考虑到外部投资环境的不利因素，英镑兑欧元的走势将比兑美元的走势更大。本周，英国日历清淡，直至周三发布PMI数据。欧元/英镑可能维持在0.8500-0.8550区间内，而英镑/美元则仍陷于上周1.2615-1.2785的窄幅区间内。
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小萧2023-08-21
中国发出可怕信号！全球市场遭完美风暴，今日惊涛骇浪：事关2.2万亿美元期权……
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债收益率下跌6个基点，至4.68%。荷兰国际集团的Benjamin Schroeder说：“最初推动收益率走高的根本原因仍然存在。” 美联储周三公布的上次会议纪要进一步加剧了全球固定收益市场的回落。会议纪要暗示，官员们正在考虑收紧政策，打击了有关美联储已经结束加息的希望。现在，投资者正期待下周在怀俄明州杰克逊霍尔召开的政策制定者会议，以评估美联储的人气。本周出炉的炙手可热的经济数据并没有让市场有所喘息，就业市场数据和费城联邦储备银行的最新商业调查都显示，活跃的经济活动延续到了8月。巴克莱(Barclays Plc)策略师Emmanuel Cau在一份报告中写道：“在利率飙升、中国经济数据恶化以及夏季流动性不足的背景下，市场正遭受一场完美风暴的打击。” “股市目前面临两股逆风——首先，随着美国经济显示出与经济复苏相符的数据，实际利率再次飙升。”Lombard Odier资产管理公司宏观研究主管Florian Ielpo说，“其次，中国正开始发出可怕的信号，这一定会让投资者想起2015年那个糟糕的夏天，当时房地产市场和影子银行体系陷入困境。” 在其他市场，比特币的交易价格约为2.6万美元。据《华尔街日报》报道，马斯克的SpaceX在减记3.73亿美元后出售了这种加密货币。
厉害啦2023-08-18
中国房地产、金融与汇市巨震！荷兰国际集团：央妈全力捍卫人民币美元无视压力挑战上破104
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定为与预期最大差距，旨在抑制看空投机。荷兰国际集团(ING)分析称，尽管发生种种动荡，但十国集团(G10)货币波动仍有限，美元无视压力挑战上破104关口。陷入困境的中国金融和房地产行业的发展正在成为市场情绪最显着的推动因素，尤其是在美联储FOMC会议纪要被证明对央行预期影响有限且发达市场日历相当清淡之后。一夜之间，中国将重点转向外汇市场，通过制定有记录以来的指引，部署了目前被视为人民币最大的防御措施。中国人民银行将美元兑人民币汇率定为7.2006，远低于平均预期7.305，这是自2018年调查开始以来与预期相比的最大差距。继周四有报道称，中国要求国有银行加大人民币干预力度以减少汇率波动性之后，中国人民银行今天采取了这一举措。ING表示：“我们还可能会看到外汇储备要求的削减，这通常被视为避免人民币大幅贬值的工具。” 到目前为止，对G10货币的溢出效应有限。风险敞口较大的澳元本周下跌1.4%，考虑到过去几天不断涌现的坏消息，跌势相对有限。这可能是一个信号，表明澳元已经嵌入了大量与中国相关的负面因素，以及市场如何期待政府干预以避免黑天鹅情景。周五亚洲时段，人民币紧急定盘价并未对外汇市场造成太大影响，但美元/日元交易偏软，这可能是由于日本服务业通胀隔夜30年来首次触及2%。顺便说一句，该货币对已进入外汇干预领域，但可能缺少足够的波动性，令日本官员感到担忧。尽管如此，日元的超卖状况和干预威胁可能会加剧美元/日元的下行修正。周五美国日历空无数据，在后端收益率昨天触及新的多年高点后，焦点可能会集中在债券市场动态上。中国的高收益率和不断增长的风险的综合影响表明，风险平衡适度倾向于美元上行。 “未来几天，美元指数重返104.00的可能性仍然存在，”ING展望道。欧元：出人意料的弹性经过一周的时间，人们对中国的近期和中期前景产生了一些严重担忧，欧元/美元能够在1.0900附近交投已经相当成功了。该货币对不仅通过风险环境渠道受到中国情绪的影响，而且考虑到欧元区对中国的经济敞口，该货币对更直接地受到中国情绪的影响。现在的问题仍然是：中国的故事会赶上欧元吗？ING指出：“目前看来，市场确实欢迎北京方面采取强有力的反应，尽管很大程度上可能取决于陷入困境的影子银行中植的事态发展以及房地产暴跌的实际深度。” 总而言之，欧元和其他顺周期货币似乎确实有办法在不遭受太大损害的情况下度过这场中国的动荡，但这也意味着兑美元大幅反弹的时间将会推迟。数据方面，周五市场将看到欧元区的最终通胀数据。市场目前预计欧洲央行(ECB)在9月加息的隐含概率为50%，并在过去几天小幅下调了预期。年底前并未定价全面加息，如果欧洲央行官员在夏季假期后回来发表一些鹰派评论，这可能为欧元区短期利率留下一些上行空间。 ING指出：“欧元/美元目前可能继续窄幅波动，适度看跌至1.0850水平。” 英镑：零售销售令人失望英国周五上午公布7月份零售销售数据，该数据明显低于预期。包括燃料在内的零售额环比下降1.2%，其中不包括汽车燃油表的零售额环比下降1.4%。该数据的发布与一系列对英镑相当支持的数据发布相矛盾，然而，鉴于与工资和通胀数据相比，英国央行货币政策决策方程中零售销售所占的权重很小，因此外汇影响已得到相当程度的遏制，而本周工资和通胀数据却出现了令人惊讶的上涨。索尼娅曲线完全反映了英国6.0%的峰值利率，而市场根本不相信欧洲央行会加息。顺便说一句，欧元对中国的敞口比对英国的敞口更大。这表明欧元/英镑的0.8500支撑位受到威胁，我们绝对不排除该支撑位将在未来几天受到暂时测试或突破。然而，当该货币对上次交易于0.8500时，短期掉期利差约为20-25个基点，有利于英镑，这意味着很可能需要进一步扩大货币政策分歧才能保持欧元/英镑的走势持续抑郁。
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小萧2023-08-18
决策分析：中美又传来一则坏消息！人民币借力反弹，债市暴跌后一地鸡毛
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，市场已经降低了未来降息幅度的预期，”荷兰国际集团(ING)美洲地区研究主管Padhraic Garvey说，“信心可能会下降，但美国经济仍在继续消费，一切实际上都很正常。” 事实上，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测模型显示，美国经济第三季度的年化增长率可能达到5.8%，高于此前预测的5%。在外汇市场，美元从稍早的跌势中反弹，兑主要货币在两个月高位103.36附近企稳。该指数本周上涨0.5%。日元重拾升势，上涨0.3%，兑美元涨至145.40。由于美日利差扩大，日元本周一度跌至1美元兑146.56日元的九个月低点。不过，目前日元的汇率仍接近去年年底促使日本当局出手干预的水平。在其他方面，石油价格小幅走低。布伦特原油期货下跌0.2%至每桶83.94美元，美国WTI原油期货持平于每桶80.36美元。黄金价格上涨0.1%，至1890美元附近。日内焦点与风向标： 14:00 英国7月季调后零售销售月率 17:00 欧元区7月CPI年率终值及月率次日01:00 美国至8月18日当周石油钻井总数
云涌2023-08-18
【原油收市】供应收紧市场情绪转好，油价低点反弹小幅上涨
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，考虑到需求疲软和供应充足的可能性。荷兰国际集团(ING Groep NV)大宗商品策略主管Warren Patterson表示：“在本周一系列弱于预期的中国宏观经济数据发布后，石油市场无法摆脱更广泛的市场担忧。然而鉴于欧佩克+的持续减产，预计基本面将继续收紧，我们对石油市场仍持乐观态度。”
Sue2023-08-18
美元涨不破104的关键原因找到了！荷兰国际集团：鲍威尔鹰派缺乏“这个关键拐点”
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3.50，但仍无法顺利涨破104大关。荷兰国际集团(ING)为汇市交易员提供清晰观点，即本周前难以突破该阻力位，尽管美联储7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要总体鹰派，但交易员不愿意买单，迟迟不愿意定价第12次加息。周三公布的7月份 FOMC政策会议纪要显示，大多数成员仍然看到通胀前景存在上行风险，并为进一步收紧政策敞开了大门。这反映了之前点阵图预测中所显示的内容，但ING表示：“我们认为，通货紧缩方面令人鼓舞的发展意味着美联储不必再次加息，而是会选择在2024年降息之前长时间停顿。” 会议纪要公布后，美元获得了一些支撑，尽管联邦基金期货没有大幅波动，仍反映出美联储再次加息的可能性为30%。不愿定价的可能性较大，限制了美元的升幅。在数据方面，ING美国经济学家在这里汇报了昨天发布的一系列数据。抵押贷款利率创下新高，但这并没有引发该机构在世界其他地方看到的那种房价调整，因为供应减少导致价格上涨。最终，如果美联储明年降息可能会引发房地产价格调整，从而导致供应反弹。在工业生产方面，7月份的强劲数据与ISM制造业指数相矛盾，该指数表明该行业已连续九个月萎缩。周四，继上周意外飙升之后，失业救济金申请将受到密切关注，日历还包括费城联储8月商业展望和七月领先指数。美元正在享受一些温和的看涨势头，也得益于来自中国房地产行业的更多令人担忧的消息，但在本周末之前，美元可能缺乏突破104.00的明确催化剂。欧元：缺乏强劲支撑尽管感受到了一些压力，欧元/美元似乎仍处于相对较低的波动环境中。事实证明，2年期掉期利率差的波动并未对该货币对产生巨大影响，但利差从140个基点区域收紧至134个基点可能会提供一些支撑。不过，欧元区数据对欧元疲软势头迅速扭转的作用仍然有限。周三，第二季GDP环比增长确认为0.3%，就业数据环比增长0.2%。由于前瞻性指标表明欧元区主要地区经济放缓，欧元/美元今年晚些时候的反弹应主要依赖于美元吸引力的下降，而不是特殊的欧元繁荣，这仍然是ING预估的基本情况。周四外汇市场可能又是相当安静的一天，除非美国数据方面出现重大意外，并且考虑到欧元区日历相当清淡，ING展望称，欧元/美元应该继续徘徊在1.0850/1.0900附近。英镑：欧元/英镑准备测试低点高于预期的工资和通胀数据推动索尼娅曲线一个月内首次将利率推至6.0%。在通胀方面，我们的英国经济学家在本文中指出，服务业通胀的意外上升主要是由于租金所致，这一因素不应符合英国央行对“持续”的定义。尽管9月加息25个基点应该已成定局，但考虑到经济其他领域的价格压力有所减轻，ING表示：“我们仍然认为11月加息仍是一个悬而未决的问题，尽管如此，鉴于缺乏影响市场走势的数据和英国央行发言人，英镑目前在重新定价后仍处于强势，但这种强势似乎不太可能迅速减弱。” “考虑到欧元缺乏强有力的特殊防御，欧元/英镑有望重新测试7月低点0.8505。”
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小萧2023-08-17
决策分析：中美双重打击！股债都在跌，美元触及两个月高位黄金失守1890
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在7月会议上将利率上调了25个基点。荷兰国际集团(ING)经济学家在一份报告中称，包括鹰派人士在内的官员的言论表明，他们愿意在9月再次暂停加息，但在11月或12月的会议上仍有可能进一步加息。 “我们认为美联储确实会在9月份维持利率不变，但我们不认为它会执行最终的加息预测，”他们说，并指出，进一步加息可能会增加经济衰退的可能性。芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场预计美联储下月按期加息的可能性为86%，在11月会议上加息的可能性为36%。数据显示，美国7月独栋房屋开工激增，未来建筑许可增加，因成屋供应短缺，这是经济复苏的又一迹象，令分析师调降对经济衰退的预估。美联储官员放弃了对今年晚些时候经济衰退的预测，向政策制定者提出了自己独立形成的经济观点。利率前景不明朗帮助推高了美国国债收益率。基准10年期国债收益率在亚洲时段达到4.298%，为10月21日以来的最高水平，触及16年高点4.338%指日可待。美元指数升至103.58的两个月高位，因投资者寻求安全资产。日元兑美元交投在146.40，稍早触及146.57日元的九个月新低，交易商密切关注日本官员可能干预汇市的言论。日本财务大臣铃木俊一周二表示，当局没有针对绝对汇率水平进行干预。大宗商品方面，油价连续第四个交易日下跌。美国原油期货下跌0.21%，至每桶79.21美元，布伦特原油期货下跌0.1%，至每桶83.37美元。利率飙升令无收益黄金承压，金价周四触及5个月低点，稍早跌至3月15日以来最低1,888.30美元。日内焦点与风向标： 09:30 澳大利亚7月季调后失业率 17:00 欧元区6月季调后贸易帐 20:30 美国至8月12日当周初请失业金人数 20:30 美国8月费城联储制造业指数 22:00 美国7月谘商会领先指标月率
云涌2023-08-17
FOMC纪要重磅前瞻！美元上攻103.50信誓旦旦荷兰国际集团：美联储“加息大老鹰”火上浇油
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即将发布的美联储7月FOMC会议纪要。荷兰国际集团(ING)展望称，在经济数据已经美国实力的背景下，美联储加息大老鹰回归战场，将会是火上浇油的买盘信号。美国7月零售销售意外好转带来的另一次推动，看起来并没有持续多久，美国2年期收益率在触及5%水平后回落。这使得美元指数维持在103.00附近，不过周三可能会再次面临鹰派考验。 ING表示：“我们认为，工业生产继6月份环比下降0.5%之后，7月份环比增速应该会恢复到0.3%，符合市场预期。我们展望零售销售已经表明第三季国内生产总值(GDP)增长3%，而对工业生产的预测也支持了另一个积极的惊喜，证实了美国经济的实力，这当然对美元来说是更积极的消息。” 周三晚些时候，7月美联储会议纪要将发挥作用，这应该将反映出FOMC为对抗鸽派预期而采取的鹰派努力，而这是美联储在下周杰克逊霍尔研讨会之前举行的最后一次重大活动。目前，这一策略运作良好。仅上个月，隐含政策利率就几乎在整个曲线上上涨了约50-60个基点。然而，美联储用尽子弹库、市场停止购买更多鹰派消息只是时间问题。但就目前而言，至少在接下来的几天里，“我们仍将保持这种模式，再加上经济的积极惊喜，应会继续支撑美元，”ING补充强调。 “因此，美元指数周三应该保持在103.00上方，并测试接近103.50的更高水平。” 欧元：很难找到捍卫欧元的力量周三的欧元区日历并没有太多内容，导致缺乏捍卫欧元的动力。第二季GDP预估和总体工业生产数据不太可能对形势产生太大改变，因此周三的决定权仍在美国手中。至少兑美元的2年期利差已经逆转，以支持欧元，或者至少不会进一步推动欧元/美元下跌。然而，如果美国经济的强劲状况得到证实，欧元/美元将很难抵抗突破1.090，这也应该是周三的底线。捷克克朗：中东欧地区唯一抵抗全球影响的货币捷克克朗是中东欧地区唯一出人意料地抵御损失的货币，两周前，捷克央行干预机制结束后普遍预期的贬值并未到来，而且强势美元似乎并未对克朗造成压力。资产负债表数据也驳斥了人们对央行将再次活跃于市场并阻止捷克克朗走弱的怀疑。美国国税局利率正跟随美国利率快速上升，这可能得益于早些时候非常紧张的鸽派预期。此外，由于8月份消费税上调后燃油价格飙升，CNB的鹰派故事可能还会再上演一出小插曲。根据我们的计算，这可能导致整体通胀高于央行的预测，而到目前为止，通胀基本上只是在近几个月出现意外下行。因此，市场稍后可能会发现当前利率上调是合理的。但现在下结论还为时过早。然而，就目前而言，捷克共和国的利差似乎是唯一大幅上升的利差，从而支撑了汇市。纯粹基于周二的汇率变动，ING的模型表明，这可能足以使欧元/捷克克朗自上次CNB会议以来首次跌破24.0。当然，捷克共和国并非处于真空状态，美元走强或天然气价格上涨也可能对此产生影响，但目前它似乎是该地区的一个安全避风港。
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小萧2023-08-16
能源价格冲击卷土重来！欧洲央行恐“易鹰难鸽”？
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天然气价格在一天之内上涨了近30%。荷兰国际集团、荷兰合作银行和盛宝银行建议，随着能源价格再次上涨，欧洲央行将采取强硬的政策调整，并表示欧洲央行官员将设法阻止长期通胀预期进一步上。ING利率策略师Benjamin Schroeder表示：“突然之间，一些通胀警报再次响起。最近天然气价格的波动突显出，供应中断的风险对近期较为温和的通胀动态构成了挥之不去的威胁。” 市场的下一个焦点是欧洲央行将于周一公布的通胀预期调查结果。另外，能源价格也还拖累了包括英国在内的许多市场，英国缺乏天然气储存，其将于周三公布通胀数据。欧洲央行恐“易鹰难鸽” 尽管在面临寒冷天气之时，欧洲天然气供应充足，但该地区为此支付的费用仍是美国的四倍，是疫情爆发前的两倍左右。随着能源价格飙升，一项衡量长期通胀预期的市场指标上周测试了2010年以来的最高水平，交易员表示，这将使欧洲央行难以证明结束紧缩周期是合理的。一项衡量欧元区未来通胀的指标达到2010年以来的最高水平对此，Schroeder警告称，欧洲央行的鹰派态度可能升级，以遏制价格上涨风险。他警告称，不要贸然进入收益率曲线趋陡交易，即押注长期债券收益率的上升速度将快于短期债券。他说，市场不应低估央行的“决心和毅力”。虽然欧洲已经基本摆脱了对俄罗斯能源的依赖，但这一副作用是加剧了欧元区从去年开始的一轮通胀，并有可能加剧未来的价格压力，该地区仍极易受到全球能源市场任何动荡的影响。货币市场目前预计，欧洲央行9月份加息25个基点的可能性为40%，但预计明年将降息66个基点。荷兰合作银行也认为，鉴于能源价格进一步上涨的风险，欧洲央行可能需要表现出“更大的决心”来应对通胀。荷兰合作银行高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示，“对欧洲央行来说，能源是一个非常重要的关键”。他更倾向于对政策不太敏感的5年期和30年期欧洲债券的陡峭化交易，而非2年期和10年期债券。一系列“上行风险”仍在困扰欧洲央行盛宝银行将欧洲市场通胀指标的稳步上升归咎于交易员将能源价格上涨纳入其头寸。该行高级固定收益策略师Althea Spinozzi表示：“能源是将使通胀保持在高位并高于央行目标的因素。冬天来了，市场对天然气的需求将会增加。” Spinozzi预计，欧洲央行不会进一步加息，而是会在更长时间内按兵不动。她比较倾向于对政策敏感的短端收益率曲线，并预计收益率曲线在10月前将趋平。道富银行则认为，能源价格上涨不太可能导致欧洲央行的政策前景发生重大变化，因为欧洲央行的举措已不像去年那么剧烈，而且其他国家的通胀压力也在继续降温。该行EMEA（欧洲、中东和非洲）地区宏观策略主管Tim Graf表示，“如果这仅仅是一场能源价格冲击，就不应迫使市场对政策利率的定价进行过于广泛的反思”。不过，全球食品供应链受到挤压、极端天气事件和WTI原油价格接近9个月高点等，都是一系列可能加剧欧元区通胀的因素。 Federated Hermes高级固定收益投资组合经理Orla Garvey表示：“部分市场人士表示，欧洲央行需要在9月加息，整体通胀的飙升是一种被低估的风险。”
金融界2023-08-16

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