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决策分析：开局不利！中日韩都不太妙鲍威尔今日露面是精心安排？

多头押注这位央行主席将顺应市场意愿。荷兰国际集团(ING)亚太区研究主管Robert Carnell表示：“我们怀疑，这将是一次精心安排的会议，在进一步加息方面将坚持沃勒之前的谨慎态度，但不会暗示宽松。” 被视为鹰派的美联储理事沃勒(Christopher Waller)本周暗示，如果通胀继续缓解，未来几个月将降息。欧洲和美国的利率下降对亚洲来说是个好消息，这将大大减轻新兴市场货币的压力。路透调查显示，投资者对亚洲货币的看法愈发乐观。受欧洲央行降息预期导致欧元下滑的支撑，美元指数在隔夜上涨0.6%后，周五处于守势，交投在103.32。11月份下跌3%，是一年来的最大跌幅。欧元在亚洲市场收复部分失地，尾盘上涨0.2%，至1.0903美元，此前隔夜下跌0.7%。美国国债在经历2011年以来最好的一个月后也有所回落。亚洲市场10年期美国国债收益率下滑2个基点，至4.3320%，11月曾暴跌52.2个基点。两年期美国国债收益率下跌4个基点，至4.6771%。大宗商品方面，由于石油输出国组织(OPEC)+产油国的减产效果不佳，油价隔夜下跌超过2%，尽管以色列军方表示，在停火7天后，他们已经恢复对加沙地带哈马斯的战斗，这增加了中东地区再次发生暴力事件的可能性，但油价仍然低迷。布伦特原油期货下跌0.2%，至每桶80.67美元，美国西德克萨斯中质原油期货基本持平，交投在每桶75.95美元附近。黄金价格上涨0.26%，至每盎司2,040美元附近。

云涌2023-12-01

习近平去杠杆化、美联储春季降息！荷兰国际集团2024年展望：金融业和房地产风暴不减

FX168财经报社(香港)讯荷兰国际集团(ING)为中美2024年经济展望各划出三种前景，中国将延续去杠杆化，侧重于让房地产恢复到中国国家主席习近平的“共同繁荣”主题。美联储春季降息是美国市场最关注的焦点，且将伴随着温和衰退和通胀大幅下降。该机构展望，金融业和房地产风暴明年不减。美国的三种前景 ING对美国经济的基本预测是温和衰退、通胀大幅下降，以及美联储从春季开始降息。但风险在于，美联储在确保通胀率降至2%方面过于谨慎。在这种情况下，它会进行最后一次加息，并在更长时间内保持较高的利率。#2024宏观展望# 但如果这种情况发生，家庭部门的痛苦就会加剧，贷款违约率也会上升。商业房地产(CRE)的痛苦蔓延，经济陷入衰退，抑制了通货膨胀，并迫使美联储随后迅速扭转政策。上行情况则大体相反，即美联储对通胀更加放松，并更快地回到中性利率设定。这使得企业和商业地产能够以低得多的水平进行再融资，并控制贷款损失。生产率的强劲增长和移民带来的劳动力供应的增加抑制了通货膨胀。 (来源:ING) 中国的三种前景中国的基本情景是正在进行的去杠杆化故事的延续，排除了大量的财政支持，更多地侧重于让房地产恢复到符合习近平“共同繁荣”主题的地位，而不是投资。这意味着通常进入房地产开发/建筑行业的行业，例如钢铁、玻璃、水泥、PVV等，将继续陷入困境。由于债务重组，地方政府财政状况有所改善，但仍然存在很大的制约因素，阻碍了基础设施支出的大幅增长来填补空白。全球需求疲软和美国持续制裁限制了外部部门弥补需求的能力。 (来源:ING) 2024年金融业、房地产风险不减从美国货币市场撤出过剩流动性，是未来的一个关键主题，其根源在于持续的量化紧缩。最重要的表现是通过逆回购工具返回美联储的闲置市场现金减少。这些将趋于零，这标志着到2024年下半年，流动性过剩现象实际上将结束。届时，银行准备金将面临下行压力。我们认为美联储最好不要在这方面施加太大压力，出错的可能性有很多。 ING提到，财政赤字引发的供应压力也产生了影响，令市场有些不安。美国国债市场已经在流动性方面陷入困境，主要是为了扩大规模。回购市场的情况已经好转，而银行对市场的影响力较小，加剧了这种情况。规模较小的银行还需要关注商业房地产风险，并且信用卡拖欠率已经高于全球金融危机期间的水平。这很可能是可以忍受的，但可能是一个需要仔细观察的领域。

小萧2023-12-01

CPT Markets：美国10月PCE降温加大美联储提前降息押注！欧元区11月CPI数据减缓

利的时候，因为薪资压力仍然很大。此外，荷兰国际集团的经济学家分析预测英国央行的所有关键通胀指标在明年前都将朝着正确的方向发展，允许英国央行从明年 8 月开始实施 100 个基点的宽松政策。这可能意味着英镑兑美元将难以维持任何突破1.30的涨幅。昨日财经事件数据方面，欧盟统计局公布欧元区10月失业率如预期在6.5%，而德国统计局公布11月失业率微幅上升至5.9% (报2.2万人)。在通胀数据方面，欧盟统计局Eurostat公布欧元区11月调和CPI年率比预期下跌至2.4%，为2021 年7 月以来最缓年率，核心年月率同比回落至4.2%和-0.4%，显示出欧元区通胀压力明显下滑，导致此指标放缓的主要原因是能源成本下降及食品和服务价格成长放缓。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8620，0.8670；从下行方向看，下方支撑0.8580。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-12-01

“按下葫芦浮起瓢”——利率重压下的欧洲经济何去何从

增长将仅在2024年上升至0.9%。荷兰国际集团（ING）全球宏观主管卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）表示：“随着经济前景的减弱和通缩，12月的加息应该暂停。”目前，欧洲央行的关键利率已经达到创纪录的4%。布热斯基在一份研究报告中说：“鉴于迄今为止紧缩政策的全面影响仍将在未来几个月内显现，欧洲央行已经过度收紧货币政策的风险甚至很高。” 意大利央行新任行长法比奥·帕内塔周四表示，欧洲央行（ECB）决不能通过持续的高利率对经济和金融稳定造成“不必要的损害”。欧洲央行管理委员会成员帕内塔补充说，直到9月份为止连续10次加息的这一轮货币紧缩政策尚未产生全部影响，未来将继续抑制需求。帕内塔在就任意大利央行行长后的首次重要讲话中警告称，今年最后三个月欧元区经济将持续疲软，经济风险偏于下行。帕内塔在谈到利率政策时表示：“我们需要避免对经济活动造成不必要的损害以及对金融稳定造成风险，这最终将危及价格稳定。” 在本月接手意大利央行之前，帕内塔在欧洲央行法兰克福董事会任职近四年，被认为是利率鸽派人士。他在周四的讲话中表示，目前的利率水平符合将通胀率降至欧洲央行 2% 的目标。欧洲央行今年已将关键存款利率提高至创纪录的 4%，以抑制物价增长，但也暗示未来几个季度将采取稳定政策。市场已开始为首次降息做好准备，最早可能在4月或6月采取行动。

Heidi2023-12-01

这是鸽派大胜的时代！鹰派难助攻美元站稳103 荷兰国际集团：PCE将闪现通缩信号……

口，但美联储官员鹰派似乎未能持续奏效。荷兰国际集团(ING)表示，这个鸽派大胜的时代，美元反弹越来越取决于活动数据。该机构展望，美国PCE将闪现通缩信号。尽管美国国债收益率突破关键水平，市场看涨情绪，但美元仍获得了一些支撑。当美国利率先前上涨时，美元对最初的走势高度敏感，而随着债券抛售的持续，美元的敏感度降低。随着美国国债收益率延续跌势，类似的情况似乎正在发生。也就是说，美元反弹的一个关键论据可能是，利差仍然比美元水平所暗示的更有利于美元。现在，基于纯粹的利率基本面，美元反弹的空间已经缩小。换句话说，美国经济活动数据需要通过重振债券空头来为美元复苏做出重大贡献。周三，第二次公布的美国第三季国内生产总值(GDP)增速，季环比年化5.2%，比初值的4.9%还要强劲，但核心PCE却弱于第一次公布的2.3%。周末之前，市场有两天在数据方面忙碌。继上周失业救济人数下降至20.8万之后，周四由于临近非农就业数据，因此将受到密切关注，共识是反弹至218k。鉴于消费弹性在软着陆辩论中的核心地位，个人支出数据也很关键，共识是10月份个人收入和支出均下降至0.2%。 PCE通胀是美联储最喜欢的指标，ING预计10月份也将放缓。然而，这不会改变美元的游戏规则，因为通货紧缩的故事似乎已被市场吸收，而活动指标对外汇的重要性要高得多。美联储官员讲话现在也受到非常严格的审查，对美联储宽松政策的不断增加的押注，并未受到之前听到的那种阻力影响，这使得鸽派预期变得更加粘稠。但不可否认的是，美联储官员的大多数评论仍然是关于短期货币政策前景的。周三，洛雷塔·梅斯特(Loretta Mester)、拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)和汤姆·巴金(Tom Barkin)都讨论了再次加息的前景，市场已经完全消化了这一点，只有在通胀大幅反弹时才可能重新考虑。顺便说一句，越来越多的联邦公开市场委员会(FOMC)成员支持暂停的说法，这种说法已经完全反映在价格中，但正在拓宽市场鸽派猜测未来会议的路径。鉴于当前时刻保持金融状况紧缩的兴趣挥之不去，市场仍然怀疑美联储是否愿意坐视利率下跌，因此对降息押注的更果断的抵制仍然是外汇市场面临的切实风险，美元在美国数据之外寻求支撑的次要路径。 ING称：“我们仍然预计美元指数将回升至103.00上方，但需关注103.50附近抛售兴趣的增长，直到如果关键数据发布阻止美债涨势。这也是石油输出国组织及其盟友(OPEC+)会议日，我们的大宗商品团队认为，尽管原油下行风险确实有所上升，但该组织将致力于不让市场失望。” 欧元：普遍预期通胀将进一步下降德国和西班牙发出的早期信号令人鼓舞，欧元区通胀下降速度快于预期，核心通胀也是如此。周四，该地区其他国家将公布11月通胀数据，其中法国消费者物价指数(CPI)预计放缓至3.7%，欧元区总体总体通胀预计从2.9%降至2.7%，核心利率从3.9%降至4.2%。只有当数据出人意料地高于预期时，对欧元的影响才可能是重大的。这是因为市场已经消化了欧洲央行2024年将实施75个基点的宽松政策，并且不可能再加息。最重要的是，人们关注的焦点似乎更多地是不断恶化的增长前景，而不是明显的通胀放缓。也就是说，较低的通胀对货币来说从来都不是好事，并且可能会限制欧元今天的上行空间，尽管美国的数据可能会导致欧元/美元大幅波动。 “我们仍然倾向于回到1.0900以下，而不是持续反弹至1.1000以上，”ING称。

会员

小萧2023-11-30

原油收盘：美国库存下降及黑海风暴造成供应中断原油期货大幅收涨

险，这可能会给油价带来一些下行压力，”荷兰国际集团(ING)银行分析师Warren Patterson和Ewa Manthey在给客户的一份报告中表示。根据国家官员和港口代理的数据，黑海地区的一场严重风暴已经中断了哈萨克斯坦和俄罗斯每天多达200万桶的石油出口，增加了短期供应紧张的前景。哈萨克斯坦能源部说，从11月27日起，该国最大油田的日产量将减少56%。石油市场也从美国原油库存下降中得到支撑。市场消息人士援引美国石油协会(American Petroleum Institute)的数据称，上周美国原油库存减少81.7万桶。路透调查的八位分析师平均预计，截至11月24日当周原油库存减少约90万桶。美国政府每周库存数据将于周三公布。

金融界2023-11-30

“涨”声响彻全球市场！一则消息传来原油上演V型反转这一资产一周大涨300%，发生了什么？

险，这可能会给油价带来一些下行压力，”荷兰国际集团(ING)银行分析师Warren Patterson和Ewa Manthey在给客户的一份报告中表示。加密货币：USTC一周大涨300% LUNC本周上涨约60% 周三美市盘中，比特币交投于平盘略上方，现报37840美元。（比特币30分钟走势图，来源：FX168）近日以来，以比特币为首的加密货币大幅上涨，而两种代币的飙升尤为惹人注目。 TerraClassicUSD (USTC)及其姊妹代币Terra luna classic (LUNC)本周飙升，受到新的币安(Binance)永续合约上市以及以比特币为重点的改造和空投计划的推动。 CoinDesk的数据显示，LUNC本周上涨了约60%，其中过去24小时上涨了近20%。与此同时，USTC的价格几乎翻了两番。从这个角度来看，USTC的反弹只使价格上涨到0.05美元，而最初的价格为1美元。#NFT与加密货币# （图源：CoinDesk）币安周一开始为USTC提供杠杆率高达50倍的永久合约。尽管存在监管问题，但币安仍是全球最大的加密货币交易所。人们越来越期待USTC的改造计划将使用比特币作为基础，这可能也推动了上涨。以比特币为重点的支付项目Mint Cash最近概述了Terra失败的稳定币的继任者的愿景，这次由比特币作为抵押来制造代币。（图源：CoinDesk）开发团队几天前还透露，他们正在为USTC和LUNC持有者制定空投计划。最近的事态发展引发了围绕该代币的投机狂潮。CoinGecko的数据显示，USTC的交易量在过去几天呈爆炸式增长，在24小时的交易活动中达到10亿美元以上的峰值，使本月早些时候不到1000万美元的平均水平相形见绌。（截图自X） LUNC和USTC是支撑着曾经庞大但失败的Terra生态系统的姊妹代币的残余，该生态系统由Terraform Labs开发，由联合创始人Do Kwon掌门，他于今年早些时候被捕。USTC是一种算法稳定币，而LUNC(当时名为LUNA)用于以1美元的挂钩来平衡稳定币。事实证明，这种设计不可持续，去年5月，其代币陷入了恶性通货膨胀的死亡螺旋，以惊人的方式摧毁了整个价值数十亿美元的Terra生态系统。今年2月，美国证券交易委员会(SEC)指控Terraform Labs和Kwon“策划了一场涉及算法稳定币的数十亿美元加密资产证券欺诈”。Kwon今年3月在黑山以伪造护照被捕，上周当地一家法院批准将他引渡到美国或韩国。在崩溃后不久，开发人员部署了一个新版本的Terra区块链，其中包含一个名为LUNA的全新原生代币，因此将旧区块链重命名为Terra Classic，代币重命名为LUNC和USTC。

会员

夏洛特2023-11-30

CWG Markets：金价攻克2010并刷新半年高点，供给过剩预期笼罩油市，OPEC+会议前油价继续承压

CWG Markets2023-11-28

小心美联储突然飞出大老鹰！“追空美元为时过早” 荷兰国际集团：降息定价恐“变脸”遇阻

数将发布外，多名美联储官员将发表讲话。荷兰国际集团(ING)警告，需要谨慎鹰派阵营突袭，重复近期内的警告，即“追空美元为时过早”，并认为降息定价很可能会遇到阻拦。美元在本周初一直承压，因为在美联储预期日益鸽派的背景下，市场仍然看好美国国债。联邦基金未来曲线目前定价为2024年6月首次降息。周初，疲软的美国房屋销售数据帮助巩固了美元的看跌势头，现在支持了加息对经济产生更切实影响的说法。 ING预计美元仍对美国数据非常敏感，包括周二的世界大型企业联合会消费者信心指数，预计该指数将小幅下降。市场还将关注里士满联储制造业指数，在美联储方面，有许多发言人需要关注，分别是奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)、克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)、米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)和迈克尔·巴尔(Michael Barr)。 “美联储几乎肯定会在12月份维持利率不变，但11月份鹰派立场的软化是由于金融状况收紧，而近期的利率下降大大增加了降息猜测受阻的可能性，帮助美元反弹，”ING强调称。该机构展望，月末资金流可能会混合在一起并延迟美元的复苏，但仍然认为，现在追逐美元空头趋势还为时过早。到年底美国数据仍有一定弹性，可以支撑高收益美元。欧元：PEPP讨论开始欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周初在欧盟议会听证会上引发了人们的预期，即央行将很快重塑其债券再投资策略。欧洲央行目前的迹象是，其疫情紧急购买计划(PEPP)将进入再投资阶段，直至2024年底，但管委会内部要求加速量化紧缩的压力越来越大。金融状况趋紧通常对货币有利，但围绕PEPP再投资的具体讨论可能会对欧元区外围国家利差产生不受欢迎的溢出效应。意大利BTP 10年期国债利差比200个基点的痛苦阈值低25个基点以上，但随着欧盟财政规则的恢复和经济放缓，2024年意大利债券面临风险。 ING称：“我们目前认为意大利债券利差是明年欧元的一个主要风险，即使我们的基本情况不是它们会持续扩大到令人担忧的水平。” 周二，欧元区日历平静，但很少有欧洲央行发言人值得关注。拉加德将发表预先录制的讲话，巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯、约阿希姆·内格尔和菲利普·莱恩也计划发表讲话。欧洲央行成员的言论对欧元的影响相当有限，欧元/美元应该仍然几乎完全取决于美元走势和美联储利率预期。 “我们不相信该货币对在利率方面有足够的支持来持续交投于1.10之上，而是倾向于在未来几天内回调至1.0900以下，”ING提到。英镑：欧元/英镑的看跌势头可能不会持续 ING此前曾呼吁欧元/英镑跌破0.8700，因为英镑比欧元更受益于更好的风险环境，最重要的是，英国的财政支持明显利好英镑。“我们怀疑该货币对可能已触及近期下跌趋势的底部，因为美国关键数据的风险情绪可能开始软化，而英国财政事件对市场的影响逐渐减弱。” “我们预计该货币对的支撑位将在0.8650附近和0.8640的100日均线处增加。当谈到英镑时，我们的观点与欧元/美元的观点非常相似，从这些水平进行修正的可能性似乎相当高，”该机构补充道。周二英国的日历是空的，但会听到英格兰银行乔纳森·哈斯克尔的消息。周初，英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)反对降息，同时承认通胀方面的令人鼓舞的消息。

会员

小萧2023-11-28

【原油收市】欧佩克+推迟会议市场预期供应下降油价下跌

发挥作用之前，预计原油将难以反弹。” 荷兰国际集团（ING）分析师表示，他们预计沙特阿拉伯将把100万桶/日的额外自愿减产延长到明年，而俄罗斯将延长自己的减产，“显然，如果我们看不到这一点，这将给市场带来进一步的下行压力。”“ 我们继续预测布伦特原油价格将下跌至 72 美元，并在 2023 年第四季度和 2024 年第一季度回升至年度低点，而基本面将在 2024 年下半年加强市场。” 高盛分析师在一份报告中表示，欧佩克国家的估计出口量已降至4月份水平以下130万桶/日，与该组织的供应目标一致，“我们仍然预计沙特和俄罗斯的单边减产至少会延长到2024年第一季度。”然而，根据贸易商的数据，阿拉伯联合酋长国准备在明年初增加穆尔班原油的出口。伊拉克继续努力恢复通过土耳其出口北方原油。一位副部长说，伊拉克石油官员将于12月初与国际石油公司代表和伊拉克库尔德官员会面，讨论对这一问题至关重要的合同变更。国际能源署（IEA）表示，预计2024年全球石油市场将出现小幅过剩，即使欧佩克+国家将减产延长到明年。分析师表示，美国原油库存增加也给油价带来了下行压力。然而，截至11月24日的一周，原油库存平均减少约200万桶。美国商品期货交易委员会周一表示，截至11月21日当周，基金经理削减了美国原油期货和期权的净多头头寸。同时，调解人卡塔尔周一表示，以色列和哈马斯部队在加沙的休战已延长两天，继续暂停七周的战争。中东危机影响了油价，因为投资者担心对供应的影响。欧佩克+代表们表示，沙特自7月以来一直在单方面减产100万桶/日，现在正在寻求欧佩克+进一步支持。沙特提出这一提议之际，欧佩克正面临艰难的谈判。代表们表示，在周末之前，产油国正朝着达成妥协的方向前进，但尚未达成一致。摩根大通等已经指出，欧佩克+可能会进一步减产，而德国商业银行和对冲基金经理等则警告称，如果欧佩克没有这样做，油价可能会进一步下跌。有报道甚至暗示，鉴于油价疲软，欧佩克将采取更积极的减产措施。欧佩克必须应对全球增长放缓的负面影响，主要是对未来需求下降的预期以及非欧佩克供应（美国）增加对油价造成的压力。如果OPEC+成员国之间达成协议，原油价格可能会找到新的支撑。在此之前，由于围绕继续减产与深化减产的讨论存在不确定性，市场应该准备好迎接更多波动。当然，如果欧佩克加大减产力度，随着市场适应石油供应减少的世界，石油市场可能会上涨。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 15:00 德国12月Gfk消费者信心指数 ② 22:00 美国9月FHFA房价指数月率 ③ 22:00 美国9月S&P/CS20座大城市房价指数年率 ④ 23:00 美国11月谘商会消费者信心指数 ⑤ 23:00 美国11月里奇蒙德联储制造业指数 ⑥ 23:00 美联储理事沃勒发表讲话 ⑦ 23:45 美联储理事鲍曼发表讲话 ⑧ 次日05:30 美国至11月24日当周API原油库存

慧宣鑫语2023-11-28

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