是没有银行的银行。你不必信任富国银行或花旗银行负责任地代表你行事，你的交易是通过一段公开可见的代码处理的，你可以独立查看和验证。 DeFi的一个典型例子是去中心化交易所(DEX)，它允许用户即时交换不同的加密代币，就像外汇交易所允许您将美元兑换欧元一样。领先的去中心化交易所Uniswap是一个“自动化做市商”，因为它不依赖任何人工操作来持续监控和调整比特币和以太坊之间的汇率。相反，它使用一个数学方程来自动改变汇率。更具体地说，它使用了“x * y = k”，其中“x”可能是以太坊的当前余额，“y”可能是比特币的当前余额，“k”是某个预先定义的神奇常数。假设我卖了很多以太坊去买比特币。这意味着以太坊的余额将增加(从而降低以太坊的价格)，比特币的余额将减少(从而提高比特币的价格)。因此，自动化做市商将“贪婪的中间商”剔除，取而代之的是一个透明的数学方程式。 智能合约的另一个关键类别是创建、定义和维护DAO(去中心化自治组织)。从根本上说，DAO是一种抽象的数据结构，概括了社会机构。如果你观察一下社会机构，如教堂、政府、公司和学校，你会发现以下基本相似之处： 1、有一种方法来跟踪成员资格(公民身份、注册、人力资源等)。 2、有一种方法可以决定如何分配它的稀缺资源(金钱、时间、精力) DAO实际上通过将“规则”编码到智能合约上并使用“治理代币”(社区投票)来实现这两个功能。智能合约充当链上的宪法，规定某个组织将如何运行，而运行它的人是那些拥有“治理代币”的人，这些人拥有投票权。最成功的DAO之一是MakerDAO，它是一个由社区治理的借贷协议，它还维护着领先的去中心化稳定币之一DAI(后文详细介绍)[7]。比如说从MakerDAO借款1000美元，你首先必须支付至少1.5倍的以太坊(1500美元)作为首付。如果以太坊下跌，而你的抵押品以太坊低于1500美元，MakerDAO的智能合约将自动出售你的以太坊，确保它将有偿付能力[8]。另一方面，如果以太坊的价格变成2000美元，而你设法把你的1000美元变成1100美元，在你偿还1000美元的贷款(加上利息)后，你就可以将价值更高的以太坊和你从交易中赚到的100美元都收入囊中——这是一个双赢的情况。[9] MakerDAO贷款的利息以MKR支付，MKR是该协议的“治理代币”。治理代币对于DAO是必不可少的，因为持有这些代币允许你对重要的项目政策进行投票。例如，使用MKR可以对MakerDAO贷款的利率进行投票。贷款利率越高，你自己的MKR就越值钱(但是，如果利率太高，没有人会借DAI)。因此，DAO的治理代币也为某种加密货币提供了额外的效用——“投票”和积极参与维护去中心化项目的能力[10]。 非同质化代币(NFT)是EVM帮助实现的另一个核心概念。不幸的是，NFT得到了不好的评价，因为人们认为它们只不过是加密货币兄弟们的形象牌照。这既是事实也是错误的。许多著名的NFT项目，如Cryptopunks，都是简单的头像。但这并不是NFT的独特之处。回想一下，区块链是一个公开可见的、append-only的数据结构，其数据永远无法被删除。这意味着你可以在区块链上证明一个NFT是真实的还是伪造的，以及谁是这个NFT的合法所有者。这在以前是从来没有过的——即使是专家也很难区分真假伦勃朗的作品，但任何人都可以证明你的Cryptopunk是真品还是赝品。因此，NFT代表了数字所有权的证明，而不需要中心化实体的支持。 第四代：稳定币，流动性挖矿，NFT社区 随着DeFi、DAO和NFT的成熟，它们催生了另一代创新的Web3原生概念。其中最重要的是“稳定币”，即与美元挂钩的加密货币，这种货币的价值永远是1美元。稳定币对整个加密货币经济很重要，因为[11]： 1、人们不需要去中心化实体(如银行)去“兑现”其他加密货币 2、人们可以发送独立于加密货币交易的交易 3、与传统金融机构和供应商的兼容（例如，Visa支持USDC稳定币） 稳定币对于主流采用至关重要，因为它们是现实世界商品和传统价值衡量与区块链经济的新原则之间的桥梁。有几种方式可以创建稳定币。最直接且非Web3的方式是让一个中心化实体(如USDT的Tether，或USDC的Circle)确保你收到的每个稳定币都由其金库中的实际美元支持。但这从根本上违背了加密货币的“去可信任”本质。这些中心化经销商可能只是在对你撒谎。维护稳定币的一种更加密原生、更强大的方式是通过智能合约。 同样，MakerDAO是该领域中最典型的例子。记住，在此之前，你必须提供价值1500美元的ETH的“超额抵押贷款”，才能获得价值1000美元的DAI稳定币。你的“超额抵押贷款”成为DAI货币本身的支撑。当DAI的价格跌到1美元以下时，人们会在交易所购买DAI以折价偿还他们的DAI，从而减少DAI的供应，推高价格。另一方面，如果DAI的价格高于1美元，那么人们就会通过将他们的ETH作为抵押品来“铸造”更多DAI。DAI供应和ETH抵押品的增加将导致DAI的价格回到1美元[12]。因此DAI的稳定性是通过复杂的博弈论来维持的，取代了中心化实体。 DeFi另一个有趣的演变是“流动性挖矿”(yield farming)的增长，也就是从你的加密储蓄中赚取利息。实际上有很多方式可以进行流动性挖矿。一种常见的方式是通过“质押”，即你自愿将自己的币锁定一定的时间，并获得一定的回报利息。另一种方法是成为“流动性提供者”，你将自己的币作为“可用的流动性”提供给DEX(如Uniswap)，作为回报，你可以获得DEX的部分交易费用。最有趣的“流动性挖矿”项目之一是Yearn Finance，有人将其描述为“计息加密货币产品的亚马逊市场”。[13]作为一个DeFi聚合器，你有能力在所有这些不同的DeFi项目上转移你的资金。像Yearn Finance这样的DeFi聚合项目能够蓬勃发展，证明了DeFi模式和整个领域的爆炸式增长。 最后，随着时间的推移，NFT成为了进入小众、志同道合社区的入口。例如，Bored Ape Yacht Club和Azuki都拥有强大的在线持有者社区。考虑到你总是可以很容易地证明一个NFT是否真实，在这些NFT社区中没有办法“伪造”成员身份。从本质上说，NFT也变成了治理代币，一种构建DAO和跟踪社区成员的方法。治理代币和NFT的合并在Yuga Labs的Apecoin空投中最为明显，其中一个治理代币(Apecoin)空投给所有BAYC NFT持有者[14]。 第五代：StepN和X-To-Earn Web3一步一步地从一个新颖的数据结构发展到一个与传统技术模式完全不同的社会经济领域。最近的发展之一是“X-To-Earn”的概念，例如由StepN推广的“边运动边赚钱”（M2E）的概念。就我个人而言，我认为StepN是Web 3作为一个行业的风险和希望的缩影。建立在以太坊竞争对手Solana之上的StepN成为Solana上的顶级应用，一度占到Solana付费用户的20%以上[15]。 StepN的基本模式是这样的：首先，用户购买一个运动鞋NFT，允许他们进入“边运动边赚钱”游戏。从本质上说，这个运动鞋NFT是进入StepN游戏的一张入口卡。然后，当你走路或跑步时，StepN会使用计步器跟踪你的脚步，根据你的移动量，你会获得游戏内的代币GST。然而，随着时间的推移，你的运动鞋NFT会有“磨损”，你必须花GST来修理你的运动鞋，这样你才能继续赚钱。你也可以使用GST升级你的运动鞋，以获得更多的奖励。一旦你的运动鞋达到一定的水平，你就可以获得“治理代币”(GMT)，它可以在现实世界的市场上兑换真钱。另外，你还可以将GMT质押，以获得治理和生态系统基金的投票权。[16] 在许多方面，StepN是Web3原则和激励演变的缩影。它将社会生产活动(跑步)与激励机制结合起来，人们可以通过做自己喜欢的事情，表面上获得被动收入。这似乎是一种解决“正外部性” （生产和消费给他人带来收益而受益者不必为此支付的现象）问题的开创性模式，为从事社会生产活动的人提供货币补贴。此外，StepN似乎还使用“DAO治理”的原则来激励具有治理潜力的活跃用户，从而允许社区的逐步去中心化。事实上，StepN的大受欢迎绝对证明了“X-to-Earn”的创新吸引力。 但StepN远不是解决正外部性问题的神奇方法，而是危险地接近于一种精心设计的庞氏骗局，即玩家的“收入”基本上来自新参与者的运动鞋NFT销售。“X-to-earn”模式只有在投入的钱比取出的钱多的时候才有效。目前，最大的“投入资金”的方式是通过运动鞋销售(新参与者的进入)。当然，StepN也可以与体育联盟和品牌合作。但广告的前提是广告公司赚的钱比花的多。这就是StepN的困境所在：如果广告确实能长期持续下去，那么用户实际上并不是在“赚钱”。相反，他们是在直接或间接地花钱，向广告商付费。另一方面，如果外部广告渠道被关闭，那么StepN的“盈利”要么就变成了一场真正的庞氏骗局，要么就是一场“零和游戏”，有经验的玩家从没有经验的玩家那里拿钱。无论哪条路都是有害的。 此外，通过GMT的治理代币逐步去中心化的原则也是值得怀疑的。要求一家初创公司将权力下放给一个社区，就像要求一个独裁者将权力下放给一个民主议会一样。除非有外部催化剂，否则这几乎不可能发生。给参与者GMT代币并不等于给他们权力，甚至，事实上也不等同于价值。怎样才能防止StepN和/或类似的“X-To-Earn”项目的创始人进行“拉高出货”，在出售他们所有的代币之前人为地抬高代币价格？GMT代币持有者社区真的能阻止这种情况发生吗? 鉴于许多“X-to-Earn”项目本质上只是将StepN的经济模式复制到不同的领域，我认为StepN既体现了创新的辉煌，也体现了当今困扰区块链经济的深刻风险。NFT、DAO、DeFi等总有一天必须与现实世界的活动和线下项目保持一致，以获得长期的成功。我相信它会的。 但问题是，怎么做？ 接下来是什么？ 如上所示，技术从未停止发展。随着人才和资金不断涌入Web3，一定会有大量新的概念性创新出现——这些创新是没有人能够预测的。但是Web3有一个基本的结构性困境，迟早要解决。 在Web3中只有一个哲学问题，那就是中心化与去中心化的问题。所有其他的问题，NFT是否为骗局，数字资产的未来，还是Web3生态系统中是否应该有一个、两个、五个还是五十个可行的区块链，都在这一问题之后。 中心化之所以存在，根本原因是规模经济无处不在，尤其是在数字经济中。将两个服务器放在一起比将它们分开和去中心化(对于维护、调试等)要容易得多。用一台机器跟踪所有记录比解决分布式系统共识的复杂拜占庭将军问题更容易。当然，工程师是出了名的懒惰，他们会找到可行的解决方案，但不一定是完美的。去中心化系统，如MakerDAO的DAI稳定币，比中心化系统(如USDC稳定币)更难发明、实现和维护。即使创建了这样的系统，它们的效率也往往低于中心化的同类系统。例如，将以太坊的交易速度与最便宜的AWS实例进行比较。 新生的初创公司有一种明显的动机，他们以速度和实用性的名义，把中心化的原型拼装在一起，抢占市场份额，以后再担心去中心化的问题。想想所有的公司，甚至是像The Graph这样的成熟（高度去中心化）的项目，在计划推出去中心化产品之前，先推出中心化服务。但是，一旦你有了一个利用所有这些规模经济的中心化实体，为什么它要把它的权力让给一个去中心化的DAO呢？恺撒·奥古斯都在成为罗马唯一的统治者后，从未交还过他的权力。那么为什么StepN要这么做呢？甚至是Avalanche或Solana？不是每个项目都有像中本聪或Vitalik Buterin这样的创始人，他们愿意为了一个仍然模糊的长期承诺牺牲自己的收益。然而，Web3的长期承诺景是创建一个去中心化的、包容的生态系统，在这个生态系统中没有单一的参与者主导市场。迫不得已时，中心化之后的去中心化是违背人性的。 Web 3面临的其他次要结构性问题包括实用和投机之间的困境，以及如何处理政府、法律和大型技术的现状。 参考资料： [1] Prof. Dan Boneh, in Stanford’s CS 251: https://cs251.stanford.edu/ [2] Bitcoin Whitepaper (English): https://bitcoin.org/bitcoin.pdf [3] Overview of the EVM: https://ethereum.org/en/developers/docs/evm/ [4] https://www.coinbase.com/learn/crypto-basics/what-is-defi [5] Uniswap v1, Constant Product Formula Details: https://github.com/runtimeverification/verified-smart-contracts/blob/uniswap/uniswap/x-y-k.pdf [6] Evan Miyazono (Protocol Labs) Guest Lecture, for Stanford’s CEE 246A: Web 3 Entrepreneurship. [7] See https://decrypt.co/resources/makerdao-guide-learn-explained-decrypt-3-minutes [8] From Coindesk: https://www.youtube.com/watch?v=J9q8hkyy8oM [9] From Whiteboard Crypto, “What is DeFi”: https://www.youtube.com/watch?v=17QRFlml4pA [10] MakerDAO Governance Forum: https://forum.makerdao.com/ [11] https://www.coindesk.com/learn/whats-the-point-of-stablecoins-understanding-why-they-exist/ [12] See answer to https://ethereum.stackexchange.com/questions/89328/how-does-the-dai-peg-to-dollar/102052#102052 [13] https://www.coindesk.com/learn/2020/09/08/what-is-yearn-finance-the-defi-gateway-everyone-is-talking-about/ [14] Apecoin Airdrop to BAYC and MAYC holders: https://airdrops.io/apecoin/ [15] From Messari Crypto’s Twitter Thread: https://twitter.com/MessariCrypto/status/1567880625218019333 [16] StepN whitepaper https://whitepaper.stepn.com/ [17] For more discussion of Ponzi schemes and StepN tokenomics: https://www.linkedin.com/pulse/stepn-ponzi-scheme-eywa-protocol/ [18] https://ambcrypto.com/is-stepn-gmts-failure-a-result-of-the-tokenomics-strategy-heres-assessing/ 来源：金色财经lg...
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