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大行评级｜花旗：极氪上市或会提升吉利的估值予“买入”评级

花旗发表研究报告指，极氪上市或会提升吉利的估值。该行表示，投资者或会根据其持有的极氪股份，赋予吉利潜在更高的分类加总估值(SOTP)。极氪IPO上市后，吉利仍将持有极氪至少50%股权。若极氪2024财年市销率估值约为0.5倍至1倍，加上投资者增加使用SOTP方法衡量吉利的价值，以上因素意味吉利的市值将有18%至36%的上涨空间。另外，花旗预计极氪今年首季度的毛利率，相对去年同期应录得持平。并估计公司目前的订单积压量约2万架，当中公司旗下极氪007早前存在的供应链问题现已解决，公司亦将进一步丰富其极氪009车款。综合以上因素，花旗将吉利的目标价定于13港元，并予以“买入”评级。

格隆汇05-13 15:03

大行评级｜花旗：维持中芯国际“中性”评级目标价上调至16.2港元

花旗发表研报指，中芯国际首季收入按年增长20%至17.5亿美元，高于增长指引上限17.1亿美元；期内毛利率达到13.7%，亦超出指引区间9%至11%，然而盈利只达到7,200万美元，逊于市场普遍预期。该行指出，与同业趋势一致，中芯的利用率(UTR)在国内生产需求增长的推动下有所提升，下半年订单能见度及人工智能相关需求持续改善，预期公司将继续扩大产能，并专注于12nm的发展。但花旗亦提醒，中芯的产品平均售价及毛利料持续受压，将拖累盈利复苏前景，同时较疲弱的现金流状况与投资回报率，亦对长期研发投入有影响，维持“中性”评级，目标价由15.4港元调升至16.2港元。

格隆汇05-13 14:33

苹果iPad新品开启预售比亚迪电子午后涨超6%

，并已接受预订及本周三(15日)开售。花旗表示，苹果预计今年iPad收入将录按年双位数增长，iPad供应链将受惠。该行调查亦指，基于预先备货情况，供应链将受惠iPad产量双位数增长。负责组装的比亚迪电子及供应镜头模组的高伟电子将为主要受惠者。该行估算iPad业务占两者今年收入44%及12%。值得注意的是，比亚迪电子此前发布公告，截至2024年3月31日止3个月，公司营业额364.8亿元人民币，同比增长38.31%；母公司权益拥有人应占溢利6.1亿元，同比增长33.01%。

金融界05-13 14:11

下周影响市场重要资讯前瞻：4月份70城房价将出炉港交所北向交易实时成交额和每日额度余额调整

国内汽柴油零售价应下调210元/吨。花旗研究公司周四预测，油价将在2024年期间有所回落，第二季布伦特原油期货价格预计为每桶86美元/桶，第三季为74美元/桶。“目前原油交易价格已较高点下跌超过10美元/桶，我们不能排除存在一些投机性买盘，但仍认为在地缘政治风险和基本面宽松的情况下，正确的策略是逢高卖出。”花旗补充说。港交所北向交易实时成交额和每日额度余额调整将于13日正式实施港交所公告，参照2024年5月3日交易所发出的通告，继5月11日成功完成推出前测试后，有关北向交易的实时成交额及每日额度余额的调整将于5月13日（星期一）正式实施。 4月份70城房价将出炉 5月17日，国家统计局将发布4月商品住宅销售价格指数月度报告。此前数据显示，3月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均与上月相同。多个会议将召开 2024年全球贸易投资促进峰会将于5月13日在北京举办。本届峰会以“互信与合作：变局中的选择”为主题，探讨百年变局下通过互信与合作应对全球性挑战的路径，努力为世界经济社会发展注入更多确定性。第八届中俄博览会将于5月16日至21日在哈尔滨举行。商务部表示，将与俄方一道，继续采取积极措施，巩固能源、矿产、粮食等大宗商品贸易规模，拓展服务贸易、数字经济、绿色低碳等新兴领域合作。 2024上海信息消费节拟于5月17日至6月17日举办，包括创新赛事、生态集市、高端对话、供需对接等，从科技、产业、金融等多方面推进数字信息消费，释放信息消费的新潜能。 4月经济数据将公布 5月17日，国家统计局将公布4月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。华创证券认为，4月经济数据所体现的基本面积极因素或有增多，多个分项读数预计改善。生产方面，4月PMI指向制造业生产加快扩张，预计工业增速小幅抬升至5%以上。需求来看，出口读数在低基数下有望修复回正，延续弱复苏的趋势，进口价格对读数的支撑可能转弱；投资方面，4月基建投资相关的高频数据表现更加积极，尤其是投资品价格环比上涨，固定资产增速或升至4.8%左右。另外，预计社会消费品零售总额增速或在4.5%附近。限售股解禁市值降至不足400亿元3家科创板公司领衔据Wind数据显示，下周（5月13日至17日），沪深两市将有超28亿股限售股上市流通，以5月10日收盘价计算，市值近400亿元，均较本周环比大幅下降。个股来看，解禁市值较大的公司有亚辉龙、博众精工、迈信林、华通线缆、蜂助手、福莱新材等，其中前三家限售股解禁市值最高，均超过20亿元，且均是科创板公司。【新股机会】下周无新股申购，但有1只新股上市。瑞迪智驱股票将于5月13日在深交所创业板上市。

金融界05-12 11:08

市场周评：一则数据引戏剧性转变！黄金大爆发美元喘息中美经贸又紧张，拜登下周出狠招

制造业，一连串弱于预期的数据，使美国版花旗集团经济意外指数(Economic Surprise Index)降至2023年1月以来的最低水平。该指标衡量的是实际数据与分析师预期之间的差异。 “经济增长在第一季度大幅放缓，2024年剩余时间可能也会放缓。”“金融市场仍预计美联储将在年底前开始降息，两次降息25个基点的可能性大于一次降息。” 美联储更为慎重的做法使其与已经开始放松货币政策的欧洲各央行不同步。周三，瑞典央行启动降息周期，这是八年来首次放松政策。在此之前，瑞士央行在3月份决定率先降息。瑞典央行将主要利率下调0.25个百分点至3.75%，并表示如果通胀继续显示出缓和迹象，预计还会有两次降息。该行在一份声明中表示：“如果通胀前景依然成立，预计下半年政策利率将再下调两次。” 英国央行周四表示将维持利率不变，将关键利率维持在5.25%，符合预期。但央行也暗示即将降息，九名货币政策委员会成员中有两人投票决定降息，而上次会议上只有一人投票支持降息。虽然与英国央行上次会议相比，更多的政策制定者投票支持降息，但这一数字仍然很低。不过，消息传出后，英国富时100指数创下新高。欧洲央行4月会议记录显示，欧元区通胀率有望在明年回落至2%，欧洲央行决策者上月因此得出结论，可能在6月降息。上月公布的美国通胀数据强于预期，打消了近期降息的预期，市场目前完全消化11月才会降息的预期，不过9月仍有可能降息。相比之下，市场目前暗示英国央行6月降息的可能性为50%，且8月降息的预期几乎已完全消化。他们还暗示，欧洲央行6月份放松货币政策的可能性为88%。交易员目前预计美联储今年将降息47个基点。相比之下，交易员预计英国央行今年将降息58个基点，而欧洲央行将降息72个基点。美元暂时喘息黄金迎来救命稻草本周初，在美联储官员鹰派言论的提振下，美联储高利率将持续更长时间的主题在周初促使美元走强，黄金一度回落逼近2300支撑位，不过周四在美国初请失业金数据强化美联储降息预期后，这一势头发生改变，美元涨势喘息，黄金持续反弹一度冲高至2375美元，录得5周来最佳单周表现。本周多名美联储官员淡化降息预期，这主导了周初的市场情绪，美元因此连续三个交易日走强，美指一度触及105.74水平。现货黄金周三一度急跌逼近2300美元支撑位。纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周一提到，“政策现在处于非常好的位置，我们有时间收集更多资金，因此保持稳定”。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二称，他认为利率可能需要在“较长一段时间内”维持在当前水平，但也不排除如果通胀停滞在3%附近出现加息的可能性。卡什卡里在洛杉矶举行的米尔肯研究所会议上表示：“我认为，我们更有可能会维持在这一水平比我们预期或公众预期的时间更长，直到我们看到货币政策产生什么效果。” 波士顿联储主席苏珊·柯林斯(Susan Collins)周三表示，降低通胀所需的时间“比之前想象的要长”，她成为最新一位明确表示利率需要保持在当前水平的政策制定者。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)周四表示，利率目前正在抑制经济，但通胀率可能需要“更多时间”才能回到目标水平。不过这一形势很快发生转变，最大的催化剂是美国一则经济数据。随后美元涨势暂止止步，黄金则自低点迅速拉升，在周四周五接连飙升一度冲高至2375美元。上周，美国首次申领失业救济人数升至去年8月以来的最高水平，超过预期，就业市场降温为降息提供了支持。加上上周疲弱的就业报告，这进一步鼓励投资者相信美联储将在秋季开始降息，并刺激对股票和债券的买盘，拉低了收益率。北京时间周四，美国至5月4日当周初请失业金人数录得23.1万，高于预期的21.5万和（修正后的）前值的20.9万人。截至4月27日当周，续请失业金人数创下一个月来最大增幅，至约179万人。美国初请失业金人数升至去年8月份以来的最高水平，这与劳动力市场逐渐降温的迹象相一致。自2022年3月以来，美联储加息525个基点以抑制整体经济的需求，劳动力市场正在稳步重新平衡。美国政府上周报告称，4月份新增就业岗位数量为六个月来最少，而3月份的就业机会跌至三年来的最低水平。 “时间会告诉我们，这是一次性的，还是劳动力市场真正降温的一部分，”摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin说，“投资者可能已经适应了美联储要等到9月份才降息的想法，但这并不意味着他们愿意无限期地等待。” “由于美国宏观经济数据走软，黄金本周重拾魔力。初请失业金人数比预期的要差，而上周五公布的非农就业数据较弱，表明就业市场可能开始降温，”KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说。日元又遭干预警告日元周初开始连续三个交易日下跌，一度触及155.95水平。上周日元上涨超过3%，市场参与者指出，日本当局可能会两次出手干预，以遏制日元的快速下跌。周四日本外汇事务高级外交官神田真人表示，干预汇市没有限制，令交易商紧张不安，而日本央行4月会议纪要显示，政策制定者的立场明显转为鹰派，扶助日元稳定。周五日本财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)重申东京方面最近的警告，称已准备好采取行动应对无序的汇率波动。 Legal And General investment Management亚太区投资策略师Ben Bennett表示，财政部希望避免波动加剧，以免对国内金融市场产生负面影响。“所以就像我们几天前怀疑的那样，如果盘中波动过大，他们将进行干预。但我不认为他们会反对日元稳步贬值，就像我们看到的那样。” 然而，日本3月份的实际工资较上年同期下降2.5%，连续第二年下降，这是政策制定者不大幅加息的一个理由。布朗兄弟哈里曼(BBH)的分析师表示，美元兑日元汇率目前“被严重高估”，但鉴于两国的实际长期利率差异，这也是“合理的”。 BBH的Elias Haddad说：“我们估计美元/日元的长期基本平衡在95.00，这意味着相对于当前的即期汇率高估了62%。” 下周展望展望未来，交易员将关注鲍威尔在周二的一次活动中的讲话，以及大量经济报告，其中最引人注目的是周三的消费者价格指数。包括Mark Cabana在内的美国银行策略师表示:“我们看到围绕CPI数据的风险平衡略微偏向于看涨利率。” 道明证券的Gennadiy Goldberg和Oscar Munoz表示，实际利率看起来很有吸引力，因为整个10月份利差交易仍为正值，但动荡的市场可能会让投资者保持观望。他们指出:“我们预计，经济增长和通胀数据逐渐放缓，将在2024年底继续推低利率，因为我们预计美联储将在9月份开始放松货币政策。”

风起05-11 13:17

花旗：上调普拉达目标价至65.5港元维持“中性”评级

花旗发布研究报告称，由于欧洲及日本零售业强于预期及Miu Miu的强劲增长，带动普拉达2024年首季的销售额高过预期约2%，故上调对公司预测，目标价由62.5港元升至65.5港元，维持“中性”评级。报告中称，4月零售走势与2024年首季一致，该行因Miu Miu零售假设较高，将2024财年集团营收增长预测，按固定恢率计上调13%，并维持25财年大致不变。加上外汇不利因素的减少，这推动了公司2024财年及2025年集团收入约3%的升幅。该行表示，上调公司今明两财年的毛利率预测，同比分别升20个及10个基点至80.6%及80.7%，主因渠道组合改善及2024及2025财年营运支出分别升11%及6%，这将导致2024财年及2025财年的息税前利润和每股盈利预测约4%的升幅。鉴于在2021年11月提出的中期目标已在2023年实现，该行预计今年稍后将会有策略或财务更新。此外，双重上市“已提上议程，但不是优先事项”。

金融界05-11 11:54

大行评级｜花旗：上调普拉达目标价至65.5港元维持“中性”评级

花旗发布研究报告称，由于欧洲及日本零售业强于预期及Miu Miu的强劲增长，带动普拉达2024年首季的销售额高过预期约2%，故上调对公司预测，目标价由62.5港元升至65.5港元，维持“中性”评级。报告中称，4月零售走势与2024年首季一致，该行因Miu Miu零售假设较高，将2024财年集团营收增长预测，按固定恢率计上调13%，并维持25财年大致不变。加上外汇不利因素的减少，这推动了公司2024财年及2025年集团收入约3%的升幅。该行表示，上调公司今明两财年的毛利率预测，同比分别升20个及10个基点至80.6%及80.7%，主因渠道组合改善及2024及2025财年营运支出分别升11%及6%，这将导致2024财年及2025财年的息税前利润和每股盈利预测约4%的升幅。鉴于在2021年11月提出的中期目标已在2023年实现，该行预计今年稍后将会有策略或财务更新。此外，双重上市“已提上议程，但不是优先事项”。

格隆汇05-11 11:50

大行评级｜花旗：予国泰航空“买入”评级目标价升至11.6港元

花旗发布研究报告称，基于去年业绩表现及行业最新动态，相应调整对国泰航空盈利预测，将今明两年核心利润预测上调22%至46%，较市场普遍预期低2%及6%。花旗指出，随着商务出行复苏，各家航空公司数据表现强劲，同时中国出境游持续恢复，因此维持对国泰航空的正面看法，目标价微升至11.6港元，评级“买入”。

格隆汇05-11 11:50

Bloomberg：随着逐底竞争达到极限新ETF价格会越来越高

，但对发行人来说却是一个艰难的环境。花旗集团去年 10 月的一项分析发现，在 3,300 多只美国上市 ETF 中，大约三分之一到一半可能无法支付年度运营成本。如果您的基金定价低于 0.1%，您将需要大规模交易才能获得足够的利润。根据 Psarofagis 最近的一份报告，Vanguard 的平均费用为 0.09%，每年可能只能从 2.5 万亿美元的 ETF 资产中获取 13 亿美元的收入。考虑到这一背景，新基金变得越来越贵就很有意义了。最近推出的 ETF 倾向于基于衍生品和主动管理的产品，这些产品可以收取更高的费用。大多数发行人会告诉你，客户需求是此类发行背后的驱动决策——事实上，流量表明情况确实如此——但事实上，它们对于基金背后的公司来说是一个更有利可图的主张，这也有帮助。大量基金被清算共同基金消失的速度比新策略推出的速度还要快。截至周一的数据显示，虽然今年新推出了 95 只共同基金，但 123 只已经关闭。如果这种趋势继续下去，这将是净关闭的连续第九年，在此期间有超过 1,100 只基金被清算。由于所有熟悉的原因，该类别的规模正在缩小：投资者、专业交易员和顾问越来越多地接受成本较低、节税的 ETF（以转移应税资本利得而闻名），而牺牲了共同基金的利益。共同基金行业萎缩共同基金已按净值结算，而 ETF 则有所增长资料来源：Morningstar 注：2024 年数据截至 5 月 6 日 TMX VettaFi 主题策略主管 Jane Edmondson 表示：“没有顾问愿意在年底与客户讨论大额资本收益分配。” 彭博资讯数据显示，尽管截至 3 月底，共同基金仍占美国基金资产的绝大多数，但 ETF 的份额达到了 31.5% 的历史新高，高于 2015 年估计的 16%。这种快速增长促使发行人探索各种途径，将其共同基金策略纳入 ETF 包装中。一种途径是将共同基金转换为 ETF，过去几年约有 70 只基金进行了这种转换。此外，一些发行人和至少一家证券交易所已请求美国证券交易委员会允许其现有共同基金的 ETF 资产类别上市。但本讨论中的一个重要警告是，共同基金在美国退休制度中具有强大的现有优势，因为 401(k) 是为了纳入该结构而建立的。这种情况并没有迫切的理由改变——资本利得税不适用于 401(k) 等税收优惠工具，而且日内流动性不一定是退休账户所需的功能。其他新闻在发行人决定维持其旗舰比特币 ETF 的费用不变后，Grayscale Investments 第一季度收入持平。随着华尔街准备迎接证券结算时间加快的新时代，花旗集团的全球托管业务正在采取措施，以避免在 5 月底截止日期之前交易失败。 DCRE ETF 在本周彭博电视 ETF IQ 的深入研究中，DoubleLine Capital LP 投资组合经理 Morris Chen 顺便谈论了 DoubleLine Commercial Real Estate ETF（股票代码 DCRE）。 Chen 表示，主动管理型 ETF 投资于期限相对较短的商业抵押贷款支持证券，DCRE 的到期收益率约为 6.5%。 DCRE 于 2023 年 3 月硅谷银行倒闭后推出，这几乎是商业房地产风暴的中心。尽管在混合办公的新常态下，办公物业仍然存在很多争议，但Chen很快指出，商业房地产行业的范围比这更广泛：房地产确实以房地产市场为中心……我可以告诉你，酒店表现很好。我可以告诉你，一些公寓市场也表现不错。所以对我来说，这不是一种“提心吊胆的等待结果”的评论，而是关于它在哪里以及发生了什么，这就是我们看待它的方式。 DCRE 拥有约 1.33 亿美元的资产，自成立以来总回报率上涨了 7.6%，而基准回报率为 3.3%。来源：金色财经

金色财经05-11 11:46

港股周报：劲爆传闻来袭，恒指再度大涨！

. 比亚迪APP上线保险服务； 3. 花旗分析师上调小米业绩，股价创2年来新高； 4. 全球主要航线运力紧张运价或继续提涨，航运板块连续大涨； 5. 5月15日，蔚来将正式推出旗下的第二品牌——乐道； 6. 杭州优化房地产调控政策，全面取消住房限购； 7. 港交所行政总裁陈翊庭：预计大型IPO将重现市场； 8. 中芯国际一季度净利润同比下滑68.9%； 9. 网传港股通红利税或将减免； 10. 以美元计，中国4月份出口同比增长1.5%，进口增长8.4%，超市场预期。本周老虎用户热门交易个股： Top1：小米集团，本周花旗分析师Kyna Wong在报告中指出，预计公司股价将会受到强劲的一季度业绩的支持，Mix Fold4手机的发布也将展示小米在高端机型上的实力。小米股价大涨，创2年来新高； Top8：小鹏汽车，根据乘联会数据，4月全国乘用车市场零售153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%，汽车股表现不佳； Top9：比亚迪电子，根据苹果业绩会指引，今年二季度iPad收入有望实现双位数的增长，相关产业链个股大涨； Top10：蔚来，蔚来创始人李斌在活动上透露，5月15日，蔚来将正式推出旗下的第二品牌——乐道，对标特斯拉Model Y，主打25万级家用智能纯电SUV市场。下周值得关注的大事件： 1. 下周三，港股因佛诞节休市1天； 2. 下周三，美国将公布4月CPI数据，经济学家预期为3.4%，关注是否超预期； 3. 下周五，中国将公布4月经济运行数据，如社会消费品零售总额、失业率等，预计对股市影响较大； 4. 下周，腾讯、阿里巴巴等重磅中资股将发布一季报，或对个股和行情产生较大影响。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $小米集团-W(01810)$ $世茂集团(00813)$ $建设银行(00939)$

老虎证券05-10 17:16

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