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1016市场综述：大科技公司萎顿无碍美股普涨，道指创新高，小盘股表现优异
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报显示利润跃升，股价上涨了近 7%。芯片股周三反弹，其中英伟达反弹 3.1%。但大型科技股表现不佳。 “投资者可能正在考虑卖出大型科技公司，这些公司未来可能缺乏明显的上涨因素，”TradeStation的戴维·拉塞尔说。“随着大选临近和经济回归平衡，期待已久的从超大型科技股转向其他板块的轮换可能终于要到来了。” ASML控股公司首席执行官克里斯托夫·富凯表示，尽管第三季度令人失望的财报引发了整个半导体行业抛售，但他预计备受期待的芯片市场复苏，将“延续至2025年及以后”。知情人士称，高通公司可能要等到 11 月美国总统大选结束后才会决定是否收购英特尔公司。债券收益率再次下跌。2年期美国国债收益率降至3.93%，这是四个交易日中第三次下跌。10年期美国国债收益率连续第三天下跌，降至4.015%。交易者普遍认为美联储将在11月选择降息25个基点。已经发布的银行财报带来了积极信号。不过，考虑到今年科技股表现优异，未来几周大型科技公司将面临较高的预期门槛。网飞将在明天发布财报。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）也回落至20以下，在20或以上通常意味着波动性加剧。 2024年，小盘股成为关注焦点。这个板块面临较高的再融资风险，策略师认为较低的利率将有利于这一板块，加上美国经济继续保持强劲增长的迹象，再次为配置小盘股提供了依据。摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊在美联储9月降息50个基点后，最近将小盘股与大盘股的配置立场调整为“中性”。 “如果我们要对整体小盘股持明确的乐观态度，主要宏观指标可能需要显示出明确的增长加速趋势，”威尔逊在周二发给客户的一份报告中写道。“目前，我们专注于小盘股中的个别机会。” 他还表示：“小盘股估值相对较低，收益有望改善。某种程度上，这已经是小盘股指数近两年来的主题，但在连续几年的收益萎缩后，市场普遍对未来的收益增长持更乐观的态度。” LPL Financial 的亚当·特恩奎斯特表示，由于投资者质疑软着陆情景的可能性和货币政策的路径，小型股在过去几个月一直处于盘整区间。他指出：“由于近期经济增长前景好于预期（受好于市场预期），以及美联储降息预期增强，罗素 2000 指数已从上行通道的低端反弹。银行业近期的强劲表现进一步支撑了小型股。亚马逊最新的核能交易推动了核能股票的新一轮上涨，这些股票在2024年表现出色。这家零售巨头达成了一项协议，将在华盛顿州建造四座先进的小型模块化反应堆（SMR）。谷歌本周早些时候也签署了SMR协议。同时，这些最新的协议与之前大型云计算公司与能源供应商之间的合作有所不同，此前的交易大多涉及现有反应堆。亚马逊转向新的SMR技术，成为了奥科洛公司和Nuscale电力公司股价上涨的催化剂。奥科洛股价上涨38%，Nuscale上涨31%，两者是周三纽约证券交易所表现最好的股票。此外，拥有核能业务的独立发电公司股价也强劲上涨，尽管涨幅较小，比如Vistra公司股价上涨5%。跟踪全球铀矿行业表现的Global X Uranium ETF也上涨了约6%。美国全球航空ETF（JETS）在周三上涨约3%，创下52周新高。这只ETF的主要持股包括联合航空、达美航空、美国航空和西南航空等主要航空公司。航空股受到联合航空周二收盘后发布的超预期财报推动。联合航空公布第三季度调整后的每股收益为3.33美元，超出华尔街预期的3.07美元。联合航空还宣布了一项高达15亿美元的股票回购计划。今年美国最大的公司继续以狂热的速度回购。根据EPFR的数据，截至周三早晨，美国上市公司已宣布计划回购约1.1万亿美元的股票，高于2023年同期的9434亿美元。去年美股公司宣布了回购1.2万亿美元股票的计划，创下历史最高纪录，今年的总量有望更高。尽管拜登政府几年前开始对这类交易征收税，这些创纪录的回购总额依然出现。雅培、Ulta美容和美国联合航空在周三公布财报时也宣布了股票回购计划，进一步增加了今年的回购总额。 EPFR分析师表示：“今年参与回购的公司较少，但每家公司的回购公告规模更大。许多公司拥有过剩现金，且公司的主要股东通过股票报酬获得回报，这为他们推动股价上涨提供了激励。” 高盛分析师最近指出，随着本月晚些时候财报季禁售期结束，企业回购股票是市场在年底前可能走高的一个原因。标准普尔500指数今年已经创下46次收盘新高。根据高盛集团交易部门的说法，这一上涨势头有望延续到2024年最后几个月。全球市场董事总经理兼战术专家斯科特·鲁布纳估计，美国股市基准指数有望在今年“远超6000点”收官。根据他回溯至1928年的数据计算，标准普尔500指数从10月15日到12月31日的历史中位回报率为5.17%。在大选年，这一中位回报率更高，超过7%，意味着年底可能达到6270点。鲁布纳在周二给客户的报告中写道：“股市抛售已终止，年底的反弹正在引起客户共鸣，随着机构投资者被迫进入市场，投资者的关注点从左尾风险转向右尾。” 他说，专业投资者越来越担心大幅跑输基准指数。比特币上涨 1.9%，至 67,728.77 美元，以太币上涨 1.7% 至 2,615.18 美元。原油期货周三连续第四个交易日下跌，油价保持在两周来的最低水平，下跌超过 4%。此前，有新闻报道称以色列不会攻击伊朗的石油设施。现货黄金上涨0.5%至每盎司2,674.72美元。来源：加美财经
加美财经10-18 00:01
中国网络安全协会呼吁调查英特尔，指责其芯片有后门
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行调查以保护消费者，指责英特尔多年来在芯片中允许内置后门，危及用户安全。目前尚不清楚负责监管互联网行业和数据管理的中国网络空间管理局是否支持这一立场。这个由互联网公司和研究人员组成的低调组织成立于2016年，主要专注于行业内的培训和关系建立。协会在社交媒体帖子中还说，“英特尔产品对国家安全构成严重风险”。多年来，北京一直在努力减少对外国技术的依赖，随着中美紧张局势加剧，政府呼吁企业选择本土替代品。随着华盛顿日益加强限制向中国及其大科技公司（包括华为）输出西方技术和关键零部件的力度，行动加速了。就在本周，几位美国重要议员敦促拜登政府阻止华为供应商购买美国的芯片制造设备。作为回应，北京也针对了一些美国公司，包括美光科技。中国政府在2023年以网络安全问题为由，禁止美光的芯片用于关键基础设施，尽管这家公司此后已开始修复关系。不过，针对英特尔的呼声相对较少，毕竟这家公司长期主导个人电脑处理器市场，并在中国拥有深厚的业务基础。近年来，随着英伟达公司和超威半导体公司等竞争对手在后PC时代赢得更多市场份额，英特尔的影响力有所减弱。中国国有背景的竞争对手龙芯科技公司，在政府采购市场上对外国品牌取得了显著进展。英特尔仍然高度依赖PC市场。根据国际数据公司（IDC）的数据显示，英特尔在今年第一季度仍占据笔记本和台式机处理器总收入的70%。中国依然是全球最大的PC市场，尽管努力推动本土供应链的建立，但中国仍严重依赖进口技术。中国市场大约为英特尔贡献了四分之一的收入。英特尔股价本周进一步下跌，此前ASML控股公司下调了销售预期，这反映了全球芯片行业复苏不及预期。在周三的一份声明中，英特尔表示，公司会“极力保护客户”。英特尔还说，“安全一直是公司的首要任务。我们期待与相关官员合作，澄清任何可能存在的问题，并展示英特尔对产品安全性的深度承诺。” 长期以来，与中国政府相关的机构，一直推动员工放弃使用外国品牌，包括iPhone。 2022年，北京命令中央政府机构和国有企业在两年内用本土品牌的电脑取代外国品牌。来源：加美财经
加美财经10-18 00:00
华为员工涌入苏沪两地房东狂欢，练秋湖基地规模超过东莞松山湖，去年人均薪酬75万！
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万人根据规划，练秋湖研发中心将以终端芯片、无线网络和物联网研发等业务为重点。随着更多华为员工陆续入驻，预计金泽西岑区域将导入10万至15万人，包括华为员工、配套服务人员以及上下游企业人员。这一大规模人口导入无疑将给当地带来巨大机遇和挑战。一方面，它将为金泽镇注入新的活力，带动当地经济发展；另一方面，也给当地的基础设施和公共服务带来压力，特别是在住房方面。目前，一些华为员工反映，他们在寻找住处时遇到了诸如房东要求租客为毛坯房装修等问题。这反映出当地住房供应可能无法完全满足突然增加的需求。不过，随着未来华为人才公寓的交付，租房市场的压力有望得到一定缓解。
金融界10-17 23:08
通富微电连跌7天，国泰基金旗下1只基金位列前十大股东
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财报显示，国泰基金旗下国泰CES半导体芯片ETF进入通富微电前十大股东，且为今年二季度新进。今年以来收益率9.14%，同类排名1060(总2576)。国泰CES半导体芯片ETF基金经理为艾小军。简历显示，艾小军先生:硕士研究生,2001年5月至2006年9月在华安基金管理有限公司任量化分析师;2006年9月至2007年8月在汇丰晋信基金管理有限公司任应用分析师;2007年9月至2007年10月在平安资产管理有限公司任量化分析师;2007年10月加入国泰基金,历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理。2014年1月起任国泰黄金交易型开放式证券投资基金、上证180金融交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证180金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理,2015年3月至2020年12月任国泰深证TMT50指数分级证券投资基金的基金经理,2015年4月至2021年1月任国泰沪深300指数证券投资基金的基金经理,2016年4月起兼任国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金的基金经理,2016年7月起兼任国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金的基金经理,2017年3月至2017年5月任国泰保本混合型证券投资基金的基金经理,2017年3月至2018年12月任国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2017年3月起兼任国泰国证航天军工指数证券投资基金(LOF)的基金经理,2017年4月起兼任国泰中证申万证券行业指数证券投资基金(LOF)的基金经理,2017年5月至2023年9月5日任国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金(由国泰保本混合型证券投资基金变更而来)的基金经理,2017年5月至2018年7月任国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2017年8月起至2019年5月任国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2018年5月至2022年3月任国泰量化成长优选混合型证券投资基金的基金经理,2018年5月至2019年7月任国泰量化价值精选混合型证券投资基金的基金经理,2018年8月至2019年4月任国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2018年12月至2019年3月任国泰量化策略收益混合型证券投资基金(由国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金变更而来)的基金经理,2019年4月至2019年11月任国泰沪深300指数增强型证券投资基金(由国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金变更而来)的基金经理,2019年5月至2019年11月任国泰中证500指数增强型证券投资基金(由国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金变更注册而来)的基金经理,2019年5月起兼任国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金(由国泰CES半导体行业交易型开放式指数证券投资基金更名而来)的基金经理,2019年7月至2021年1月任上证5年期国债交易型开放式指数证券投资基金和上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金的基金经理,2019年7月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理,2019年8月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金的基金经理,2019年9月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理,2020年12月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金(由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来)的基金经理,2021年5月起兼任国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理,2023年5月起兼任国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的基金经理。2017年7月起任投资总监(量化)、金融工程总监。现任纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。资料显示，国泰基金管理有限公司成立于1998年3月，董事长为周向勇，总经理为李昇。目前，国泰基金共有3名股东，中国建银投资有限责任公司持股60%、意大利忠利集团持股30%、中国电力财务有限公司持股10%。
金融界10-17 22:57
AI成为风向标投资者耐心等待获利华尔街：科技股是否存在极限？
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街对科技公司秋季收益的耐心有多大。从芯片股的飙升来看，等待有关所有基础设施资金流向和新收入何时到来的投资者将不得不再等一段时间。升值的资产本身就是防御。随着分析师敦促科技高管就所谓的人工智能转型制定更明确的时间表，芯片股继续攀升。英伟达再次威胁苹果成为市场上最有价值的公司。半导体股正在积累收益，扭转了 8 月份的颓势。这反映了对人工智能处理和基础设施的强烈需求，以及对资本支出膨胀的短期担忧的漠视。追逐梦想是昂贵的。投资者再次想知道极限在哪里——如果它存在的话。第三季度报告准备以更大的资金来测试这些界限。资本支出管道保持开放的时间越长，高管们将自己的身份与人工智能浪潮融合得越激烈，就越难回头。预计大型科技公司今年将投入 2150 亿美元用于人工智能资本支出，而高盛表示，2025 年将再投入 2500 亿美元。投资放缓尚未到来。但投资者会寻找线索，看看人工智能的增长能持续多久，直到公司的想法、偏好和未来支出开始在电子表格上显现出来。想象中的生产力提高和“创新的人工智能用例”的实现只是时间问题。销售 AI 硬件的紧密共生生态系统表明，一旦大型科技公司减少支出或转向其他领域，之前强劲的基本面可能会被破坏。上个季度，科技巨头们的表现令华尔街大失所望。只有 Meta 取得了明显的胜利。虽然 Alphabet (GOOG, GOOGL)、微软 (MSFT) 和亚马逊 (AMZN) 的收益反应凸显了人工智能投资可能会成为负担，但扎克伯格表明，只要业务的其他部分都超出预期，华尔街并不介意增加资本支出。这是一个很高的门槛。而且，随着支出越来越大，没有可靠的收入来抵消它，这只会变得更加困难。预见风险是企业走向巅峰的必要条件。抑制泡沫论调也是如此。如果芯片股的上涨轨迹是一个风向标，那么科技巨头将继续加倍投入巨额资金。
Heidi10-17 21:20
山西证券：给予浪潮信息买入评级
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时，今年以来H20在国内互联网大厂算力芯片采购中仍占据较大份额，近两个季度H20持续放量，推动公司AI服务器的出货量不断增长。与此同时，公司通过构建以PLM和GCP为核心的研发数字化体系以及投入运营超大智能立体仓库等举措提升研发和交付效率，大幅缩短订单交付周期，根据公司半年报数据，在定制化业务占比95%以上的情况下，公司仍能将订单交付周期从15天缩短至5-7天。前三季度公司在收入保持高速增长的同时，扣非净利润增速高于收入增速，公司盈利能力持续改善。　　H20持续放量叠加国内互联网大厂加大自研芯片投入，公司收入端有望持续保持高速增长。从短期看，H20凭借优异的多卡互联性能和CUDA生态优势，目前成为百度、阿里、腾讯、字节等国内互联网大厂AI芯片首选，截止到9月初，字节的H20订单已追加至32-33万张，并已交付14-15万张。预计短期内下游互联网客户对H20的需求仍将保持强劲，公司收入端有望持　　续保持高增长。中长期来看，随着国内互联网大厂不断加大自研芯片投入，以昆仑芯、平头哥为代表的互联网自研芯片正在加速迭代，明后年出货规模有望显著增长，预计浪潮将在互联网大厂自研芯片服务器中占据较高份额，进而推动公司收入端长期保持高增长。　　投资建议　　公司作为国内服务器行业龙头，有望充分受益于国内算力需求的持续释放。考虑到H20超预期放量及通用服务器市场快速回暖，上调原有盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.78\2.23\2.57，对应公司10月17日收盘价41.63元，2024-2026年PE分别为23.43\18.69\16.18，维持“买入-A”评级。风险提示　　技术研发风险，宏观经济持续下行风险，市场竞争加剧风险，汇率波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券吕伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利25.49亿，根据现价换算的预测PE为24.06。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为46.94。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-17 21:07
国产大模型首超GPT-4o！零一万物“闪电”奇袭全球AI企业
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够好的人才和想做预训练的决心，融资额跟芯片都不会是问题。” 这对于国内的大模型公司或许是一个好的迹象，但国产大模型仍在寻找方向。 02 刚刚过去的9月，OpenAI发布了OpenAI o1系列模型，被业界称为是AGI一大新进程。李开复认为，OpenAI内部其实攒了很多好东西，除了OpenAI o1以外，OpenAI领先行业足够多，但会等待合适的节点再释放。放眼现在的AI行业，早已度过了最开始的狂热阶段，但不管是国外还是国内的AI公司，都在暗流中继续前进和竞争。目前，国内的大模型主要分为两类，一类是基础通用大模型，比如文心一言、通义千问等等，一类则是专注各类细分赛道的大模型，金山的政务大模型，一些公司的医疗、金融等等。工业和信息化部近日发布的最新数据显示，目前我国完成备案并上线为公众提供服务的生成式人工智能服务大模型已经近200个，注册用户超过6亿，产业相关企业数量超过了4500家。如果单从数字上看，国产大模型的技术成长可谓相当飞速。且SuperCLUE的评测结果显示，国内绝大部分闭源模型已超过GPT-3.5Turbo，在技术上和国外大模型的差距不断缩小。然而，对于国产大模型，不少人仍旧心有疑虑，因为这样的对比对于AI的商业化来说并无意义，更为重要的，是如何对AI进行应用。尽管各家大厂、垂类企业以及初创公司都在铆足了劲钻研技术，较量日活，不断追求更大的数据量、更强的计算能力以及更复杂的模型训练，但国内市场仍旧缺乏能够承载AI的杀手级应用。也是因此，在国内大模型技术不断提升的同时，普通人对于AI技术力提升的感知却逐渐减弱，市场对于AI的热情也逐渐削减。绝大多数人难以体会到95%到99%这一阶段的技术提升，唯一能够让人感受到AI技术提升的是，AI在逐渐被运用到什么日常领域之上，究竟带来了怎样的生产力提升。因此我们可以看到，尽管在不少垂类行业上，AI愈臻完美，应用也越来越普遍，但反而是在高日活、高个性化的APP上，AI难以施展拳脚。例如，尽管抖音的豆包等一系列AI已经较为成熟，但是对于抖音的生态本身，并没有带来更大的改变。因为抖音已经对于用户画像进行高度区分，应用中需要的是超高的定制化和精准化需求，而目前的AI还很难做到这一点。对于大模型企业来说，相比提升技术力，更为困难的是，如何将AI的技术力，转换成企业乃至个人能够实实在在体会到的生产力。而这，或许也该是未来大模型企业们努力的方向。正如互联网出现之后被国人迅速开发，发展出各类新业态，在互联网的应用上，国内一直位于国际领先的地位。未来，国内大模型企业的出路，也将在应用中逐渐体现。
格隆汇10-17 19:58
多项数据揭示：为什么英伟达是全球最重要的公司？
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要。” 周二英伟达的股票下跌部分原因是芯片行业的投资者对阿斯麦警告称市场复苏将慢于预期感到担忧，但英伟达高度依赖于人工智能趋势，而阿斯麦也指出，人工智能是一个罕见的强劲领域。周三，英伟达的股票反弹上涨了1.8%。下一场半导体行业的重大事件是台积电（TSMC）的财报发布。根据Mizuho的分析师Jordan Klein的说法，考虑到该公司相对于阿斯麦的更高预期，这一报告“必须表现得非常好，特别是在展望上。”
风起10-17 19:48
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芯联集成：10月16日接受机构调研，中信证券、东北证券等多家机构参与
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的布局战略和竞争优势是什么？在模拟IC芯片方面，公司聚焦于国内稀缺的高性能、高功率、高可靠性BCD技术方向。上半年公司新发布四个车规级平台，其中数模混合嵌入式控制芯片制造平台填补了国内驱动+控制集成化芯片技术的空白；高边智能开关芯片制造平台，是国内稀缺的驱动+开关单芯片集成技术平台；高压BCD 120V平台是国内稀缺的高压电源管理平台，满足了高电压和高可靠性的车规和工业应用需求；高压SOI BCD平台对应的技术位于国内领先水平，为国内首个12英寸SOI BCD平台，也是高压高集成度低成本电源管理芯片平台。同时，公司携手多个芯片设计客户，获得国内多个车企和Tier1项目定点。同时，公司不断拓展新产品线，计划推出高可靠性、高性能专用MCU平台；不断拓宽业务领域，全面布局高增长的I高速服务器领域，为I服务器电源，I集群通信等多个I系统提供完整的电源管理芯片和模组的代工服务，为产品公司打造国内I服务器电源代工方案提供技术支撑和大规模高质量交付保障。问题2碳化硅的良率和未来降本路径如何？作为SiC模块领域的领军企业，公司在SiC领域持续保持技术创新。公司用了三年时间，迭代了三代SiC MOS产品，最新第三代1200V SiC MOS在主要性能指标上已具备国际领先水平，已在汽车主驱应用量产。在过去三年，凭借深厚的研发经验，公司SiC产品的良率已经有了大幅提升。公司6英寸SiC产品的CP良率已经达到94%左右，处于全球领先水平。正因为公司SiC产品在良率上的优异表现，公司上半年SiC MOS收入同比增长超300%，作为公司的第二增长曲线成为公司重要的收入来源之一。由于碳化硅在能源转换效率等方面有更好的性能，为了更好的扩大SiC产品的应用市场，需要匹配更优的性价比。碳化硅在未来的降本路径上主要通过以下三个技术方向的改变第一，尺寸从6英寸到8英寸转变。由于面积扩大、单片上附载芯片数量增加，从而使单片SiC晶圆产品单价的提升大于其单片生产成本的增加。第二，器件类型从平面型转向沟槽型，其目的是使每颗芯片的面积更小，从而在单片晶圆上产生更多的芯片，进而降低单颗芯片的单价。第三，碳化硅产业链从衬底、外延、器件制造、模块封装等各环节良率的进一步提升，进而降低成本。问题3公司各下游的收入占比？今年下半年和明年的景气度如何？2024年上半年，公司营业收入的持续稳定增长主要受益于新能源及消费市场的温和复苏。公司产品在车载领域的收入占比为48%，在消费领域的占比为34%。其中车载领域营收环比增加3.08亿元，增幅超30%；消费领域营收环比增加2.57亿元，增长37%，同比增幅107%。2024年前三季度，公司实现营收约45.5亿元，同比增长18.68%，与上年同期相比增加约7.2亿元。归母净利润预计为-6.8亿元，同比减亏约49.73%，相比上年同期减亏约6.8亿元。EBITD预计为16.6亿元，同比增长近一倍。业绩增长的主要原因包括SiC和12英寸硅基晶圆等新产品的快速转化，以及新能源车和消费市场的暖，大客户项目定点增加带动产线利用率大幅度提升，接近满载。其中，公司SiC、12英寸硅基晶圆等新产品在头部客户快速导入和量产，以SiC MOSFET芯片及模组产线组成的第二增长曲线和以高压、大功率BCD工艺为主的模拟IC方向的第三增长曲线，也均实现快速增长。 2024年第三季度，公司营业收入约为16.7亿元，创下历史新高。同时，第三季度毛利率已实现单季度转正约为6%，显示出公司盈利能力的逐步改善。预计今年下半年和明年公司将继续保持高增长态势。问题4过去一年电动车和光伏的量仍在持续增长，但由于去库存影响，也伴随着降价的压力，公司对未来行业景气度如何展望？公司对于行业景气度情况持谨慎乐观态度。随着I技术的持续落地与普及势必将带动手机、白色家电等消费市场的增长，为公司带来新的增长机遇。中国新能源汽车市场整体快速增长，对燃油车排放标准的限制将进一步推动新能源车的市场份额提升。新能源风光储市场已逐渐恢复，并且随着政策的持续加码和有效需求的逐步释放，市场规模有望进一步扩大。同时，受益于国内市场增长和国产替代的双重驱动，整体需求有望持续向好。这是公司保持乐观的原因。另一方面，公司也看到了市场供给的增加带来的市场竞争的加剧。目前市场的竞争主要集中在对芯片性能要求较低的中低端产品上。在中高端产品上，市场呈现集中化的情况，其需求主要集中在2~3家技术、生产能力领先的企业中，从而其对应的产品价格能相对平稳。目前，公司的产品主要应用于中高端领域，同时公司将继续通过强大的技术优势和规模优势来应对市场的波动和产品的竞争，通过技术的不断迭代创新，提供客户更优的产品和技术，从而继续扩大市场份额。问题5公司如何考虑芯联越州的收购事项？第一，国家对于优化资源配置，支持科技企业高水平发展，推动科技型企业高效实施并购重组等各项政策的强力支持，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业，以及建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”，进一步促进了公司对收购越州的信心。第二，芯联越州已前瞻性布局SiC MOSFET、VCSEL（Gas）以及高压模拟IC等更高技术平台的研发和生产能力。目前，芯联越州已拥有IGBT和硅基MOSFET的产能为7万片/月，以及SiC MOSFET产线，是非常优质的资产，富有盈利潜力。第三，全资控股芯联越州，一方面可一体化管理上市公司母公司10万片/月和芯联越州7万片/月的8英寸硅基产能，在内部管理、工艺平台、定制设计、供应链等方面实现更深层次的整合，有效降低管理复杂度，进一步提升上市公司执行效率；更为重要的是，上市公司可以利用积累的技术优势、客户优势和资金优势，重点支持SiC MOSFET、高压模拟IC等更高技术产品和业务的发展，更好地贯彻上市公司的整体战略部署，把握汽车电子领域碳化硅器件快速渗透的市场机遇，持续推进产品平台的研发迭代。问题6市场上功率类产品的封装市场竞争加剧，如何看待这种现象？公司在封测市场上有何优势？市场发展的规律本身便遵循从蓬勃进入到激励竞争再到优胜劣汰的过程。在这个过程中，需要市场的充分竞争后，才能归合理竞争的态势。由于模拟类芯片成品对芯片制造和封装之间的要求更紧密，基于客户对模块出货的整体需求，为了减少沟通壁垒和降低对产品性能的影响，公司建立了车规级的模块封装工厂，确保从芯片到模块产品的一站式代工服务符合客户的要求。同时，规模效应下合理的成本控制对封装厂非常重要。目前公司的模块封装能力已达33万块/月，是国内模拟类规模最大的晶圆制造和模块封装的代工平台。上半年公司已完成装机59万套，公司的功率模块出货量位居中国市场前列。根据NE时代发布的2024年上半年新能源乘用车功率模块装机量数据，公司排名国内第四。基于公司各环节的有效沟通、性能的互相配合以及产线的规模化效应，公司模组封装的营业收入已实现了快速增长，未来将继续保持增长的态势。问题7公司对于后续发展及投资的节奏是如何安排的？在后续发展和投资节奏上，公司目前已从快速扩大规模向提升盈利能力为主调整；在业务上，持续保持研发投入和技术迭代，不断创新，赶超国际领先水平。目前对公司经营业绩的影响主要因素为固定资产折旧占比较大，因而在未来的2~3年，公司计划以平缓有序的方式重点投资三期12英寸硅基晶圆及SiC晶圆项目。未来，公司将通过1）研发迭代和技术、产品创新，调整产品结构提升收入；2）平稳的资产投入，减轻折旧压力；3）持续进行成本改善和控制，精益化生产管理，提升产品盈利能力；4）实施重组芯联越州，整合优质资产等手段和措施，不断提升公司的经营质量。反映在业绩表现上，公司发布的三季度业绩预告也显示，第三季度单季度毛利率已实现转正，公司盈利能力持续向好。芯联集成（688469）主营业务：主要从事MEMS、IGBT、MOSFET、模拟IC、MCU的研发、生产、销售,为汽车、新能源、工控、家电等领域提供完整的系统代工解决方案。芯联集成2024年中报显示，公司主营收入28.8亿元，同比上升14.27%；归母净利润-4.71亿元，同比上升57.53%；扣非净利润-7.78亿元，同比上升34.14%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入15.27亿元，同比上升11.81%；单季度归母净利润-2.29亿元，同比上升62.46%；单季度扣非净利润-4.79亿元，同比上升26.16%；负债率53.53%，投资收益436.79万元，财务费用1.63亿元，毛利率-4.25%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.57亿，融资余额增加；融券净流出4465.47万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-17 19:17
英特尔：库存不会说谎
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高通有意向收购英特尔。据知情人士透露，芯片巨头高通近日向竞争对手英特尔提出了收购要约，这将是近年来最大和最有影响力的交易之一。当时，达成交易的可能性非常遥远，报告中也没有太多具体内容。然而，自那以后，高通一直在追求这一目标。根据Seeking Alpha的一份更近期的报告，在过去的一个月里，高通已经就这笔潜在交易联系了中国的反垄断监管机构，并计划等到美国总统大选之后才决定是否提出报价。鉴于选举将在一个月后举行，高通的收购已经成为投资者需要考虑英特尔的一个可能性。如果收购确实实现，最有可能的情况是收购价格将高于市场价格，从而为潜在投资者提供短期内可观的收益机会。然而，总是有可能没有完不成这笔收购的。因此，潜在投资者还需要考虑这只股票是否值得长期持有作为一家独立经营的企业。根据其最新的库存数据，在这里的看法相当悲观。最新库存数据显示竞争压力我们可以用彼得·林奇的知识来了解英特尔现在的情况。例如，他对当前条件下英特尔的库存的以下见解非常及时：首先，与许多其他更容易解释的财务数据不同，库存是不那么模棱两可的财务数据之一。林奇还解释了为什么库存水平可以作为商业周期的一个信号。特别是对周期性企业来说，库存增加是一个警告信号，这表明该公司（或行业）可能在需求已经走软的情况下生产过剩。相反，库存消耗是需求强劲的信号。从下面最新的资产负债表可以看出，过去英特尔的库存水平总体呈上升趋势。例如，2014年12月，该公司的库存为42.73亿美元，而根据最新报告，库存已增至112.44亿美元。当然，不断增长的库存可能是一个积极的信号，表明需求和产能不断增长的业务正在增长（过去十年的前五年英特尔就是这种情况）。来源：SeekingAlpha 然而，如果库存增长速度超过业务增长速度，就会引起人们的担忧。在这种情况下，不断增长的库存成为竞争力和市场定位减弱的标志——这就是英特尔目前面临的情况。下面的图表有助于说明原因。这张图表显示了从2020年到2024年的过去五年中，英特尔和英伟达的未偿库存天数（“DIO”）的比较。DIO是衡量公司出售其库存所需的平均天数的指标。来源：Seeking Alpha 如图所见，英特尔和英伟达的DIO在过去几年中波动相当剧烈。特别是，两家公司在2023年新冠疫情之后都经历了大幅增长，原因是全球物流中断。随着中断后果的消退，两家公司都享受了复苏（即DIO的下降）。然而，复苏的程度对比鲜明。如你所见，英特尔的DIO在2023年达到了超过150天的峰值。英特尔设法将DIO减少到目前的125天，这是一个适度的减少。当前水平仍然明显高于其114天的历史平均水平。相比之下，英伟达的DIO在2023年飙升至超过200天的峰值。然后它迅速下降到目前的76天，不仅低于其97.9天的四年平均水平，而且接近至少四年来的最低水平。展望未来，预计英特尔将面临更多的竞争压力，因为像英伟达和AMD这样的竞争对手加大了他们的下一代芯片（特别是英伟达的Blackwell芯片）的生产。估值考虑到英特尔的库存积累及其竞争地位的削弱，所以很难证明英特尔目前的估值倍数是合理的。更具体地说，所提供的图表展示了英特尔，英伟达和AMD的市盈率比较。在这里，需要关注基于当前（FY1）及未来两个财年（FY2、FY3）的非GAAP盈利估计的比较。如你所见，对于FY1，英特尔目前的市盈率最高，为87.7，几乎是英伟达和AMD的两倍（分别为46.29和46.25）。来源：Seeking Alpha 诚然，当我们看向更远的未来时，情况有所变化。例如，在FY2中，预计英伟达的隐含市盈率将是最高的，为32.77，而英特尔为20.02，AMD为29.02。然而，需要指出英特尔未来盈利的巨大变化。如你从下面的下一个图表中看到的，对于2024财年的英特尔每股收益的共识估计从0.15美元的低点到0.31美元的高点（即，超过两倍）不等，从0.65美元的低点到2.1美元的高点（即，几乎四倍）。鉴于如此大的不确定性，投资者不应该过于看重未来的市盈率。来源：Seeking Alpha 风险和总结除了库存问题和估值风险外，英特尔还面临一些更具体的风险。英特尔的当前产品线对某些产品细分市场（如PC）有大量敞口，这些市场面临潜在的市场饱和。英特尔还有很大一部分销售来自中国。随着中美之间的贸易紧张，其在中国的敞口代表了巨大的地缘政治风险。这些因素可能限制英特尔适应技术进步和不断变化的地缘政治动态的能力。总结来说，高通的收购潜力是一个新的关键上行催化剂。根据最新的库存数据，业务本身还是比较悲观的。 $英特尔(INTC)$
老虎证券10-17 19:08

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