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巴菲特在年度股东大会上面临的五大关键问题

菲特和他直言不讳的助手、副董事长查理•芒格往往会遇到一些强硬的问题。伯克希尔副董事长格雷格•阿贝尔（Greg Abel）已被指定为巴菲特的最终继任者，负责伯克希尔保险业务的贾因也将留任。　　92岁的巴菲特和99岁的芒格在问答环节上并没有放松，这是周末的亮点，被称为“资本家的伍德斯托克”。它将从上午10点15分持续到下午4点30分左右。可以在美国全国广播公司财经频道现场观看。　　巴菲特在致股东的信息中说，他预计周六将回答大约60个问题，并哀叹去年他在少数几个话题上花了太多时间。　　当然有很多话题可以讨论。投资者将关注巴菲特和芒格对以下话题的看法: 　　银行的问题　　对美国地区银行的担忧并没有消失。在2008年金融危机期间，巴菲特以向高盛集团投资5,000亿美元而闻名。雷曼兄弟破产后，投资者对金融业投下了信任票，事实证明，这些条款对伯克希尔哈撒韦公司相当有利。　　在上个月接受采访时，他被问及是否与拜登政府中的任何人谈论过银行业困境，他说他“与人交谈过”，但不是最近。巴菲特说，他不会谈论他与政府官员就这类话题进行的讨论，但如果周六有人问他对当前形势的看法，他也不会感到意外。　　经济衰退的担忧　　巴菲特倾向于回避宏观经济预测，认为这些预测在他以价值为导向的股票购买策略中几乎没有用处。但伯克希尔哈撒韦公司有许多子公司对经济周期很敏感，包括铁路公司Burlington Northern Santa Fe。随着柴油价格下跌和运输公司股价下跌，对“运输衰退”的担忧正在蔓延。　　还有一些子公司——比如Dairy Queen、Borsheim’s、Brooks Sports——很容易受到消费者支出放缓的影响。　　CFRA Research分析师Cathy Seifert在接受电话采访时表示，"可能会提出…整合部分子公司，以获得规模经济效益。"“这是一个值得一问的问题”，同时也值得一问的还有伯克希尔正在采取哪些行动，让这些公司为经济低迷做好准备。　　日本　　今年4月，巴菲特对日本《日经新闻》（Nikkei）表示，他已将伯克希尔在日本五家主要贸易公司的持股分别增至7.4％。他于2020年首次投资这两家公司，并于去年11月进一步增持了股份。　　巴菲特曾说，一段时间以来，他一直倾向于在日本投资，但投资者可能渴望了解更多有关这些特定股份背后的思考过程的细节。　　石油投资　　巴菲特很快就承认了过去的错误，其中包括之前对大型石油公司的投资。但伯克希尔哈撒韦已经大举重返油气行业，在过去一年迅速增持了西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.）和雪佛龙公司（Chevron Corp.）的股份，成为这两家公司的最大股东。《华尔街日报》指出，截至2022年底，能源公司占伯克希尔投资组合的14％，这是至少2000年以来的最高比例。　　巴菲特和他的公司理所当然会对伯克希尔对石油生产商的新爱提出一些质疑。　　环境、社会和治理　　ESG（环境、社会和治理）和气候相关的一揽子股东提案预计将在周六被股东轻易否决。类似的提议在过去很容易被否决。　　塞弗特指出，伯克希尔经常反驳说，该集团的运营子公司应该负责实施ESG措施。她说，这使得伯克希尔在披露气候变化和其他ESG举措方面落后于大盘股同行，这可能会让人质疑伯克希尔是否需要改变做法以迎头赶上。　　周五伯克希尔A类股票的交易价格接近490,430美元，今年迄今为止上涨了4.9％，而B类股票上涨了约4.7％。相比之下，标准普尔500指数上涨7.2％。过去12个月，伯克希尔A类股票上涨1.9％，而标准普尔500指数下跌0.7％。

金融界2023-05-07

沃伦巴菲特和查理芒格在伯克希尔哈撒韦公司年会上尽显机智与智慧

投资者：董事长沃伦巴菲特和副董事长查理芒格　　但这并不完全是生意上的事。巴菲特和芒格分别是92岁和99岁，在5个多小时的问答中，他们讲起了笑话，分享了几十年来在投资界积累的智慧。　　聚集在内布拉斯加州奥马哈市CHI健康中心的数万人多次被这些90多岁老人的俏皮之语逗乐。　　以下是这位“奥马哈先知”和芒格的一些精彩时刻: 　　查理国王和查尔斯国王　　巴菲特在介绍芒格时提到了同样定于周六举行的英国国王查理三世的加冕典礼。据NBC新闻报道，查尔斯是第40位在威斯敏斯特教堂加冕的君主，这一传统可以追溯到1066年。　　“当我今天早上醒来的时候，我意识到在英国的某个地方有一个竞争性的广播. ...他们在庆祝‘查尔斯国王’，而我们今天在这里迎来了我们自己的‘查理国王’。” 　　越来越多的人做“蠢事” 　　芒格表示，随着竞争加剧，价值型投资者应该做好回报缩水的准备。但巴菲特表示，鉴于许多人目光短浅，经常在恐慌中做出愚蠢的事情，仍有机会。　　“给你机会的是别人做蠢事……在我们经营伯克希尔的58年里，我想说，做蠢事的人越来越多，而且他们做的都是愚蠢的大事。” 　　去劣　　芒格说，教导人们在投资普通股时必须分散投资是“疯狂的”。　　“现代大学教育中教导的一件愚蠢的事情是，在投资普通股时，绝对必须进行大规模的分散投资……这是一个疯狂的想法。拥有大量容易被发现的好机会并不容易。如果你只有三个，我宁愿用我最好的主意，而不是最坏的主意。” 　　他说，投资者应该了解自己和自己的优势。　　“我们不是那么聪明，但我们知道我们聪明的边缘在哪里……这是实用智力的一个非常重要的部分. ...如果你非常了解自己能力的优势，你应该忽略我们的专家关于我所说的投资组合“去恶化”的大多数观点。” 　　“持有好股票。” 　　当谈到伯克希尔哈撒韦公司的房地产时，芒格给出了简单的建议。他毫不讳言地分享了这件事。　　“在伯克希尔，我们有一个简单的遗产规划问题。只要持有好股票。” 　　写好你的讣告，并不负所望　　巴菲特就如何以无害的方式生活、消费和投资提出了建议。　　“你应该写好自己的讣告，然后努力想办法不辜负它。随着你的学习，你会越来越聪明. ...你只是想确保你不会犯任何让你退出游戏或接近退出游戏的错误。你不应该有一个晚上担心投资，假设你有钱投资. ...花的比赚的少一点，花的也比赚的多一点. ...然后你就有了债务，而且很有可能你永远也摆脱不了债务。我可以破例用你的房子做抵押　　不是更聪明，而是更聪明　　巴菲特说，投资者不需要成为企业技术方面的专家，只要他们能理解基本原理，并致力于不断学习。　　“我们有兴趣永远拥有一家很棒的企业. ...我们确实学到了很多东西. ...我们一直在了解消费者的行为。我将无法学习商业的技术方面。如果我知道就好了，但这不是必须的. ...我们在苹果有自己的业务……我完全不懂手机，但我了解消费者的行为. ...我们一直在学习，从我们所有的业务. ...我们不会随着时间的推移变得更聪明，我们……不过，随着时间的推移，你会变得更聪明一些。”

金融界2023-05-07

“忧心忡忡的”巴菲特将人工智能比作“原子弹”

韦公司年会上，巴菲特和他的合伙人查理·芒格讨论了他们对科技和人工智能的看法。　　巴菲特说，他从他的朋友比尔·盖茨（微软创始人之一）那里学到了ChatGPT聊天技术，他对这种快速发展的程序表示担忧。　　尽管巴菲特表示，他对人工智能的巨大能力印象深刻，包括“从一开始”就检查所有法律意见，但他表示，他对这项技术有点担心。　　这位92岁的投资者说：“当一个东西可以做各种各样的事情时，我就会有点担心。”“因为我知道我们无法取消它，你知道，我们确实在第二次世界大战中出于非常非常好的理由发明了原子弹。” 　　巴菲特继续说道：“我们这样做非常重要。”“但是，释放出这样做的能力，对世界未来200年有好处吗？” 　　巴菲特表示，他相信人工智能将改变“世界上的一切，除了人类的思维和行为方式。” 　　“这是一大步，”他说。　　现年99岁的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）副董事长芒格也表达了对人工智能的一些不情愿。　　芒格说：“我个人对人工智能领域的一些炒作持怀疑态度。“我认为老式的智能工作相当有效。”

金融界2023-05-07

巴菲特股东大会十大金句

继续学习，这样也无妨。　　9．查理-芒格：拥有大量容易被发现的好机会并不容易，如果你只有三个想法，我宁愿用我最好的想法，而不是最坏的想法。　　10．查理-芒格：我们需要做的就是跟中国搞好关系，我们需要跟中国做很多自由贸易，这是我们共同的利益。制造这两个国家一切的冲突都是很愚蠢的。

金融界2023-05-07

2023年巴菲特股东大会全纪录：关于AI、美元、银行危机及苹果持仓...

首席执行官沃伦•巴菲特和副董事长查理•芒格将登台演讲。随后，两人将花几个小时回答听众股东的问题。　　如果以前的聚会有什么指导意义的话，就会有关于广泛话题的热烈讨论。毫无疑问，这位“奥马哈先知”将对经济和市场发表看法，但肯定也会有一些轻松的时刻，充满了巴菲特数十年投资经历的回忆。这次会议是乐观的，因为伯克希尔的股价接近历史高点。　　美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧。但伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦•巴菲特（Warren Buffett）在回答股东的问题时，语气平静而稳定。　　这并不是说巴菲特认为未来不会出现动荡。他表示，商业地产可能难以应对更高的借贷利率，银行可能面临更大压力，但他指出，存款是安全的。至于经济，巴菲特指出，随着经济活动放缓，他的企业的收益将同比下降。　　这位奥马哈先知还表示，伯克希尔哈撒韦公司不会收购西方石油公司。“有人猜测我们会收购控股权，但我们不会。我们不知道该拿它怎么办，”他说。　　然而，这位传奇投资者似乎对价值投资的前景更为乐观。他说:“在我们经营伯克希尔的58年里，我想说，做蠢事的人大大增加了，他们做的是愚蠢的大事。”这意味着未来将有更多的赚钱机会。　　巴菲特还预计，美元的世界储备货币地位不会很快被取代。他说:“我们是储备货币，我认为没有任何其他货币成为储备货币的选择。” 　　巴菲特的得力助手、99岁的查理·芒格也对人工智能发表了评论。他说，虽然“世界上将会出现更多的机器人”，但他仍然“对人工智能的一些炒作持怀疑态度”。　　当地时间周六早上，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报，营收853.93亿美元，同比增长20.5％，包括全资子公司利润在内的经营利润80.65亿美元，同比增长12％，主要得益于保险业务大幅反弹。其中保险承保利润同比跃升445％至9.11 亿美元，保险投资收入跃升68％至19.69亿美元。　　财报显示，伯克希尔的现金储备从去年四季度的1280美元增加逾20亿美元至1306亿美元，突破1300美元大关，创2021年底以来最高。公司还回购了44亿美元股票，显著高于去年底的28亿美元，并创2021年第一季度以来的最大回购金额，伯克希尔旗下公司回购了29亿美元股票。　　值得注意的是，一季度巴菲特几乎“只抛不买”，当季出售了价值133亿美元的股票，购买股票的金额却只有其零头，由于包括苹果在内的股票投资未实现收益猛增，当季伯克希尔包括短期投资收益在内的净收益从去年同期的56亿美元增至355亿美元。　　以下是其中的一些亮点: 　　硅谷银行——巴菲特：硅谷银行的存款如果没有得到保障，对美国来说将是“灾难性的”。　　人工智能——巴菲特：AI可以做很多事情反而让我担忧；芒格：对人工智能持怀疑态度。　　商业地产——芒格：伯克希尔从未在商业房地产领域活跃过，在美国和全球，商业地产问题可能会非常大。　　遗产和遗产继承——巴菲特：还没签过遗嘱，过早向孩子宣读遗嘱中财产分配相关内容是错误的。　　ESG和能源行业——阿贝尔：全球正在进行能源转型，由于转型正在进行，机会是“重大的”。　　巴菲特接班人——巴菲特：阿贝尔一定会继承我的工作，公司的传承与管理不仅仅是需要下一代领导人，还有更多有能力的人。　　财富管理——芒格：让世界上最聪明的人从事财富管理对文明是有害的，不需要那么多财富管理经理。　　再保险业务——贾恩：对再保险投资组合非常满意，不过由于佛罗里达潜在飓风的影响，该投资组合存在“不平衡”风险。　　在日本投资——巴菲特：想把阿贝尔介绍给日本贸易公司的高管，因为预计将在日本继续进行投资和建立关系。　　苹果仓位——巴菲特：苹果是持有的最好的公司，公司对苹果的持仓绝对没有占到投资组合的35％，乐见提高对苹果的持仓。　　中美关系——芒格：我们应该与中国友好相处，并与中国进行大量自由贸易，这符合我们的共同利益。　　减持台积电——巴菲特：未来5、10甚至20年台积电都是世界上管理最好、最重要的公司之一，但目前不喜欢这个“位置”。　　加密资产——巴菲特：“代币”成为世界储备货币是一个笑话。　　去美元化——巴菲特：美元现在还是储备货币，不担心美联储的资产负债表，胀是目前最需要解决的问题。　　投资交易——巴菲特：印钞票是要付出代价的，现金并不是垃圾。　　银行危机——巴菲特：对拥有银行保持非常谨慎的态度，将继续持有美国银行的股份。　　能源方面——巴菲特：未来也许会增持西方石油但不会买下来，伯克希尔能源在爱荷华州生产了最多的风电和光伏发电。　　汽车行业——巴菲特：汽车行业非常艰难，不太可能投资通用和福特这样的汽车股。　　流媒体业务——巴菲特：流媒体业务仍然充满挑战。　　马斯克——巴菲特：一位非常出色的企业家，他有很多的梦想，而且他的这些梦想就是他现在所做的事情的基础。喜欢去完成一些不可能的任务，他所做的一切需要这种胆量和魄力，甚至有一些疯狂。　　价值投资——巴菲特：当其他人做出错误的决定时，专注于价值的投资者会获得机会。芒格表示，价值投资者应该愿意减少投资，因为竞争更加激烈。

金融界2023-05-07

巴菲特：印钞票是要付出代价的现金并不是垃圾

样子。现在我们的现金并不是垃圾。　　芒格：我不知道我们现在走的方向到底如何，当然是非常激烈的。你如果说对于现在萧条的状况可以想办法去扭转，但是真正是否能解决这个问题，可能必须要有自己相应的一些纪律，过了一段时间之后还是可以回转的。比如说你今天要去印钞票，或者印了之后再把它花掉。你可以看到拉丁美洲的状况，他们现在所有的这些货币基本上在那里已经产生了非常大的一些问题，已经付出了他们相应的一些代价。　　巴菲特：你如果再进入一个新的世界，而且这个世界试图一直印钞票，才让你的生活过得更容易，这是不对的。我们是要付出代价的，在二战的时候这个事情已经发生过了，每个人，我自己也包括在内也看到了这样的状况，一些债券，所谓的国防债券、储蓄债券，在1944年的时候，你付25块钱，一些其他的小孩们可以得到更多的回报，那时GDP是120％地开始增长，但是那个时候通胀是更严重的。那些人在支持全世界买了一些债券，很大一部分财产都已经捐献给国家，买了这些债券。当我们的国家如果真正开始养成这种习惯，到底它的拐点在哪里是没办法理解的。　　现在好像我们又要进入这样的时间，每个人都失业的话就是进入这个不好的拐点。　　这也是我们要获得的两个目标：控制失业、控制通胀。但这不是我们财政赤字的因素。我们还有一些方式，你刚才提的这个人就是不断向高楼攀登，然后跳下来，我们可以在他爬到3楼、4楼的时候去阻止他。有时候我们需要抵挡各种各样的诱惑，到底向谁征税呢？就是这样的一种态度。我们需要面对这样的一个现实，政治都是会采取对自己有利、有用的方式。现在我们国家所采取的这些政策，在理论上可能都会带来很多问题，但这不是说未来都是这样的。美元现在作为一种储备货币，它可以给我们很多益处，但是当我们没有把政策做好的时候，它也会给我们带来非常大的风险。　　芒格：它确实是一个问题，但是我们有解决方案。

金融界2023-05-07

巴菲特和芒格说，马斯克通过走极端获得了成功

　　巴菲特和芒格说，马斯克通过“承担不可能完成的工作”取得了成功，并强调了他们与这位科技高管的不同之处。　　“埃隆·马斯克高估了自己，但他非常有才华。”芒格说。　　芒格继续说道：“如果马斯克没有尝试过那些不合理的极端目标，他就不会取得现在的成就。”“他喜欢接受不可能完成的工作，并把它完成。”相反，他说：“沃伦和我寻找的是我们能搞定的简单工作。” 　　巴菲特明确表示，他和芒格“不想与马斯克竞争”。　　“我们不想要那么多的失败。”芒格附和道。

金融界2023-05-07

芒格：即使不考虑全球变暖，能源转型也是有意义的

　　芒格表示，有些关于气候变化的说法是错误的，但出于某些重要原因，能源转型是有意义的。　　芒格说：“即使我们不担心全球变暖，转向可再生能源以节约我们的碳氢化合物也是有意义的。” 　　他补充说：“碳氢化合物可以做许多其他东西做不到的事情。而且它们的储量只有这么多，为什么不谨慎节约它们？” 　　芒格还表示，他不确定气候变化会变得多么糟糕。

金融界2023-05-07

巴菲特：你应该预先写好自己的讣告，然后努力不辜负它

应该在晚上因担心投资睡不着觉。” 　　芒格建议寻找“延迟满足”。

金融界2023-05-07

有人问芒格是否认为马斯克高估了自己芒格回应巴菲特也评价了

　　有人问芒格，他是否认为埃隆·马斯克高估了自己，以及他对马斯克的看法是否因为他企业的成功而改变了。芒格回答，马斯克确实高估了自己，但马斯克“非常有才华”，他如果不给自己设定不可能实现的目标，也就不可能取得现在的成就。　　伯克希尔·哈撒韦公司CEO沃伦巴菲特对马斯克做出了自己的评价，他认为，马斯克是一位非常出色的企业家，他有很多的梦想，而且他的这些梦想就是他现在所做的事情的基础。我觉得他如果没有去做一些超越极限的事情，设立超越极限的目标，他不会取得今天的这些成绩。马斯克喜欢去完成一些不可能的任务。他所做的一切需要这种胆量和魄力，甚至有一些疯狂。

金融界2023-05-07

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