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央企市值管理政策加码，中国再保险(1508.HK)有望迎来价值修复周期

信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。凡此种种，不一而足。可以看到，政策端对于央企市值管理工作的重视程度到达了空前的程度。背后原因有几点。首先，有效的市值管理措施可以使央企控股上市公司的市场价值更准确地反映其内在价值和发展潜力，防止国有资产被低估，从而实现国有资产的保值增值，同时将资源向更有价值、更具发展潜力的业务和项目倾斜，提高国有资本的配置效率，提升国有经济的整体质量和效益。其次，过去央企市值管理存在透明度不足、信息披露不够及时等问题，影响投资者信心。新的政策要求通过量化指标和明确要求，促进央企提升市场表现和竞争力，提高投资者对央企的认可，增强投资者的获得感，有利于资本市场信心的强化。再者，市值管理是深化国资国企改革的重要内容和手段之一，以市值管理为契机，促使央企控股上市公司提升发展质量，有助于提升国有资本在资本市场的影响力和示范效应。政策面的持续加码，为央企上市公司在资本市场活跃度提升打破了桎梏，更为长期破净的央企上市公司价值回升带来了想象空间。港股保险板块估值承压，随着一系列刺激政策出台，宏观环境边际回暖为保险行业资产负债共振修复带来了机会，不少险企在2024年也经历了一波价值修复。中国再保险(以下简称“中国再保”)自今年以来股价涨幅领跑整个港股保险板块，不妨以其为例，进一步探究市值管理这条线索为相关企业回暖带来的助力。二、业绩与估值共振修复一般来说，上市公司的市场价值由业绩和估值两方面因素决定。业绩方面主要依靠良好的发展战略、过硬的核心竞争力，最终通过更高的经营质量得以体现。估值方面则依赖透明的投资者关系管理，与资本市场构建良好的沟通机制，让投资者能够充分理解、认同上市公司发展理念。这两方面，中国再保均有亮眼表现。今年上半年，中国再保实现保险服务收入517.84亿元(币种为人民币，以下同)，同比增长6.8%；归母净利润为57.27亿元，同比增长184.6%。可以看到，中国再保始终贯彻“发展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念，今年上半年集团合并承保利润在去年创历史新高的基础上持续向好，同比增长超过30%，各保险业务板块均实现承保盈利。在投资端，中国再保秉持稳健审慎的投资理念，今年上半年总投资收益96.47亿元，同比增长72.6%；年化总投资收益率4.66%，同比增加1.11个百分点。中国再保国际化布局取得的显著成效，2018年收购的“百年老店”英国桥社保险集团实现高质量发展，达成收购以来的最好业绩，实现规模利润双翻番，资本回报显著提高。这既提升了中国再保的国际影响力和行业地位，也为公司在全球市场中的长期发展打开了想象空间。在承保和投资两端协同发力下，中国再保近年来盈利持续改善，助力集团整体资产负债表修复，获得权威机构认可。 2024年，全球最具权威性的信用评级机构之一A.M. Best(贝氏)再度确认中国再保的财务实力评级为“A级(优秀)”，评级展望“稳定”；长期发行人信用评级为“a+”，评级展望“稳定”。中国再保自2010年开展A.M. Best评级以来，连续15年获得“A级(优秀)”评级。另一大最具权威性的信用评级机构标准普尔正式确认中国再保的长期保险公司财务实力评级和主体信用评级均为“A”，评级展望稳定。另一方面，长期以来资本市场对再保险业务的理解远不如直保业务深刻，公司估值也相应受到压制。有鉴于此，中国再保近年来与资本市场保持良性互动，积极开展业绩发布会及路演活动，参加投行峰会，接待投资者调研，就公司业绩表现、战略成果等关键议题与资本市场深度交流，引导市场更加关注公司投资价值。同时，为了进一步提升信息传递效率，中国再保除了发布传统财务报告和业绩推介PPT之外，还会通过一图解读、短视频等可视化材料，更加清晰具体地向市场传播公司发展情况。尽管中国再保估值水平有所回暖，但仍处于相对低位。相信公司在央企市值管理政策指引下，这一状态会得到改变。三、结语央企市值管理被提升到了前所未有的战略高度，不仅是对央企经营业绩考核的一次重大调整，更是对资本市场健康发展的有力推动。在这一背景下，保险板块作为央企中的重要组成部分，其市值管理的重要性以及蕴藏的机遇不言而喻。在政策的引导下，港股保险板块估值承压有望得到转变，随着政策的逐步落实和市场信心的恢复，保险股的价值有望得到重新评估和提升。中国再保作为再保险行业的龙头企业，在政策支持、市场表现、业绩增长以及国际化布局等多个方面展现出了独特优势和潜力，理应在这场保险行业价值修复中获得更多红利。

格隆汇2024-12-30

分析师看好，对冲基金和家族办公室大举买入，银行股明年会有更好表现吗？

行业收益会显示收入增长、运营杠杆增强、股票回购稳健以及信贷质量稳定。然而，他也指出，支持银行的政策，只有在1月底特朗普就职后才能正式出台。戈德堡说：“毫无疑问，投资者在大选后对银行股的兴趣有所增加，但由于对新政府政策出台的时间和具体内容仍存不确定性，一些犹豫情绪依然存在。” 与此同时，梅奥对前景仍然乐观，并预测投资者对银行股的态度将发生根本性转变。他表示，年末前，投资者对银行股仍将继续持有一种“短期交往”的心态，“但随着未来几年更高收益的前景变得更加清晰且更具信心，预计会有更多投资者选择与银行股长期结合，持有多年。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-30

苹果创纪录新高，下一步到哪里？

8%到10%之间，主要依靠利润率提升和股票回购。 “虽然AI驱动的销量增长周期对看涨情形至关重要，但如果没有AI，看涨情形则依赖于健康的收入和盈利增长，尤其是由服务收入增长和利润率提升带动，且iPhone销量的进一步下行空间有限，同时保持高端估值，投资者也在等待关于消费者对逐步推出的AI功能的数据点。”他补充道。应对关税威胁 Chatterjee认为，苹果能够通过“适度”定价，成功应对与总统当选人特朗普的关税计划相关的威胁。特朗普在竞选时曾呼吁对中国商品征收高达60%的关税。上个月，他再次加强了这一立场，誓言对中国商品征收额外10%的关税，并对来自墨西哥和中国的产品征收25%的关税。这位分析师的看法与华尔街其他分析师相似，他们也认为，苹果可以通过在印度等其他国家扩大生产来缓解关税的潜在影响。 “如果针对中国制造业的关税被实施，我们预计苹果将利用其在印度日益扩大的组装生产基地来满足美国消费者的iPhone需求，从而缓解来自关税的销量相关阻力，”Chatterjee说。 Chatterjee的预测与华尔街多数分析师的乐观看法一致。根据LSEG的数据，覆盖苹果的49位分析师中，有35位给予强烈买入或买入评级，而12位分析师持中立立场，给予持有评级。在周四的交易中，苹果上涨了0.3%，将本月以来的涨幅推高至超过9%。

金融界2024-12-28

外国投资者抛售日本股票，但公司回购仍然助推日经指数上涨

8%。支撑股价上涨的，是上市公司掀起的股票回购浪潮。根据日本交易所集团的数据，自2024年初以来，企业回购股票净额达到7.8万亿日元，抵消了国际投资者的抛售。来源：加美财经

加美财经2024-12-28

【日股收评】散户彻底爆发！日经225突破4万大关，汽车行业惊现历史性转折

长期陷入停滞。但在2024年，由公司股票回购、激进基金和散户投资者推动的持续上涨，终于将股市推至了泡沫时期的高点之上。日经指数在7月冲破了42,000点的历史新高，而包括大量中型企业的广义TOPIX指数，也在同月超过了泡沫时期的高点。分析师表示，今年的上涨尤为令人惊讶，因为这次行情并非由外资主导，而外资历来是推动日本股市上涨的关键因素。东京证券交易所的数据显示，2024年外资净卖出大约320亿美元的现金股票和期货，尤其是在下半年。根据交易员的说法，日经指数年末收盘突破40,000点，将成为零售和机构投资者的强力象征，因为政府鼓励家庭将更多储蓄转向股票和其他投资。 NISA成为重大推动力自2024年初以来，个人投资者已被允许将更多储蓄存入日本个人储蓄账户（NISA），这种账户提供长期税收保护，比分析师预期的更具吸引力。有分析师表示，个别投资者通过购买股票推动了日经指数的上涨。推动市场上涨的主要力量是个人投资者，他们通过“少额投资非课税制度（NISA）”购买股票。在NISA账户中投资，其资本收益和股息收入可以享受免税待遇，无需缴纳税金，每年投资上限为360万日元。东京证券交易所的股票交易是T+2，也就是说，交易完成后需要两天才能交割。东京证券交易所在12月30日关闭，1月6日重新开盘。因此，如果个人投资者在12月30日购买股票，他们将能够在2025年第一交易日收到股票。换句话说，个人投资者被吸引是因为他们可以在2025年使用NISA的免税额度购买股票。《日经新闻》表示：“通常情况下，NISA每日投资额约为10亿日元，但在当天，投资额达到19亿日元，几乎是平时的两倍。”该报道还指出，利用NISA进行的个人投资正在增加。 NISA中的热门股票通常是那些分红率较高且股价波动较为稳定的股票。在当天的交易中，投资者也纷纷购买这些股票。

云涌2024-12-27

低估值破净央国企有望迎估值修复，国企红利ETF(159515)飘红

信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。中信建投证券指出，当前利好政策有望持续，在资本市场、地产和财政政策方面均有望加码，低估值建筑央企和房建、基建板块均直接受益。申万宏源认为2025年基建投资温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，同时低估值破净央国企有望获得政策带来的估值修复。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为达安基因(002030)、唐山港(601000)、三钢闽光(002110)、江苏金租(600901)、南京高科(600064)、中国石化(600028)、中国神华(601088)、鲁西化工(000830)、农业银行(601288)、渝农商行(601077)，前十大权重股合计占比14.34%。国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-27

Vistra VS Talen Energy，谁会更好些？

-2026年“执行至少32.5亿美元的股票回购”。 Talen Energy投资者日 2024年9月，Talen Energy举行了投资者日。投资者最大的收获是与领先的超大规模AWS的无碳电力购买协议合同的细节。这种对AWS的电力供应将在2025年增加：从2025年中期开始120兆瓦，到2026年中期增加到240兆瓦。Talen预计将在2034年之前向亚马逊提供480兆瓦至960兆瓦的容量。显然，这是一个积极的发展，但Talen现在有执行风险来建设容量，尽管在6月获得了建筑许可以适应现有的数据中心外壳，并在7月批准了主站点计划，允许整个场地开始开发。来源：Talen Energy 来源：Talen Energy 风险两家公司都将面临电力、天然气、煤炭和核燃料的商品价格波动。作为独立电力生产商，没有由国家价格协议设定的电力价格，每个公司都必须实施风险管理。两家公司都有对冲计划，但对冲的长期表现是一个零和游戏，因为本质上有时这可以节省，有时这会花费。所以保护自己的方法是拥有强大的资产负债表。 Vistra的杠杆比率是65%。Talen Energy的杠杆比率是52%。因此，两家公司的资本化程度都比同行爱依斯电力的78%或太平洋煤气电力的69%杠杆比率更好。估值 Vistra Corp的交易价格是13.4倍的前瞻性EV/EBITDA。Talen Energy的交易价格是15.6倍的前瞻性EV/EBITDA。爱依斯电力的交易价格是16.0倍的前瞻性EV/EBITDA。行业中位数是11.2倍的前瞻性EV/EBITDA。相比之下，美国最大的公用事业公司NextEra Energy的交易价格是15.0倍的前瞻性EV/EBITDA。与此同时，星牌能源的交易价格是16.9倍的前瞻性EV/EBITDA。所以相对来说，虽然Vistra并不特别便宜，但并不特别昂贵，而且比其他对冲基金宠儿Talen Energy和Constellation Energy更便宜。总结 Vistra和Talen都是纯粹的电力需求增长大趋势的参与者，两者都有很大的动力，预计这种动力不会很快消失。虽然Vistra的财务风险略高，但它拥有更有趣的发电资产组合，对重要的电池储能系统技术有不错的曝光。它还拥有更强的股票价格行动动力，由于其被纳入标普500指数，对机构投资者来说更可见。最后，Vistra的前瞻性EV/EBITDA倍数更具吸引力。Talen Energy与AWS的交易是一个绝佳的机会，但还处于发展初期，所以投资者应该关注该项目在未来两年的发展。 $Vistra Energy Corp.(VST)$ $Talen Energy Corporation(TLN)$

老虎证券2024-12-25

市场中长期向上方向保持不变，央企创新驱动ETF(515900)冲击3连涨，中材科技涨超6%

强现金分红的稳定性和持续性、建立常态化股票回购增持机制并规范减持行为、积极解决控股上市公司长期破净问题等，明确将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，强化正向激励。平安证券指出，短期A股市场进入国内政策空窗期，震荡格局将延续，中长期向上方向保持不变，阶段性防范外部风险对预期的扰动。结构上，继续建议关注政策支持和产业转型方向，包括以新质生产力和先进制造为代表的成长风格、国企改革及并购重组相关机会。央企创新驱动ETF紧密跟踪中证央企创新驱动指数，中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。央企创新驱动ETF(515900)，场外联接(A类：007796；C类：007797；博时央创ETF联接E：019066)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-25

高盛：日元正处于“甜蜜点”，为外资买入日股带来好时机

本的兴趣再次回升。” 他的团队预计，在股票回购、交叉持股解除以及日本央行加息的背景下，银行和其他金融公司将在2025年表现出色。在他看来，积极的投资者正更多地与企业合作，以释放价值，这也将支撑市场。他补充说，高盛一直有收到筛选公司的请求，以挖掘其持有的房地产中大量未实现收益的潜力。日本股市在2024年取得了辉煌的成绩，但对于以美元为基础的投资者来说，情况却有所不同。基准Topix指数在2024年创下历史新高，上涨了约15%。但由于日元兑美元汇率下跌了约10%，以美元计价的涨幅仅为3%。这远远低于其全球同行的涨幅，包括标普500指数和以美元计价的恒生中国企业指数，它们的涨幅都超过了25%。尽管日元汇率下滑提振了出口商的利润，日本央行的加息也为金融股提供了支撑，但今年有限的净流入表明，货币的疲软和波动正在将外国资金拒之门外。这也通过进口成本上涨和通胀压力拖累了经济。这种趋势可能会在2025年继续下去，因为在美国和日本央行政策会议之后，交易员们会减少对日元反弹的押注，他们对两个市场之间的利率差缩小的速度产生了怀疑。 Asymmetric Advisors Pte日本股票策略师阿米尔-安瓦尔扎德（Amir Anvarzadeh）说：“外国人已经在日本投入了大量资金，但结果却非常令人失望。日本央行最近发出的信号在伤害日元和提高进口价格方面造成了很大损害，同时迫使外国投资者在日本投资时对冲更多的货币风险。”

金融界2024-12-25

A股头条：国常会定调！严打欺诈发行，事关中介机构；光伏出利好！通威股份、大全能源减产；国资委：树牢科学市值管理理念

使银行为不良贷款保持足够的缓冲，并规定股票回购和股息的规模。周一市场收盘后，美联储在一份声明中宣布，正考虑对银行压力测试进行更改，并将就所谓的“重大更改以提高银行压力测试的透明度和降低由此产生的资本缓冲要求的波动性”征求公众意见。美联储表示，之所以决定更改测试，是因为“法律环境不断变化”，并指出近年来行政法律发生了变化。但美联储没有概述年度压力测试框架的任何具体更改。虽然大银行可能会将这些更改视为胜利，但可能为时已晚且力度不够。此外，这些更改可能还不足以解决银行对繁重的资本要求的担忧。隔夜外盘外盘：因圣诞假期美股周二提前收盘，在科技股领涨下三大股指悉数收高，其中道指涨超390报43297.03点；纳指涨超260点报20031.13点，重新站上2万点关口；标普涨1.10%报6040.04点，重返6000点关口上方；科技股全线上涨，特斯拉涨超7%，苹果连续三个交易日续创新高，总市值达3.9万亿美元；中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.79%。房多多涨超5%，蔚来、斗鱼涨超3%。外汇：美元指数涨0.14%至108.24；欧元兑美元下跌0.15%至1.0389，逼近两年低位；日元兑美元尾盘跌0.1%跌向157.4；离岸人民币兑美元下逼7.31元后转涨，盘中最高涨103点至7.2975附近；比特币一度涨超6%上破9.9万美元。期货：现货黄金涨0.17%报2616.87美元；现货白银涨0.03%报29.6610美元；黄金期货涨0.20%报2633.50美元，白银期货涨0.14%报30.23美元；铜期货涨0.43%报4.1025美元；原油期货涨1.24%报70.10美元，盘中最高升破70.40美元，布伦特原油涨1.31%报73.58美元，盘中最高涨升破73.80美元；天然气期货涨7.93%报3.9460美元。市场策略证监会深夜安抚市场，各股指全线上涨，但成交量萎缩并不可靠。中证1000指数破位后反弹，理论上这里还可以形成一个更大的平台继续涨一段，但由于题材股已经退潮，这种可能性偏低，更大的可能是短线冲高震荡后再度下跌。题材掘金七部门印发《国家全谷物行动计划（2024—2035年）》七部门印发《国家全谷物行动计划（2024—2035年）》，旨在推动全谷物食品适用粮食品种选育。为达到此目标，将加强学科交叉融合，筛选和培育优良品种，开展生物改良选育与生产技术研究，研发富含活性物质组分、食用感官品质与加工品质优良的全谷物原料新品种。通过育种与种植技术研发和推广，我们将推动大宗粮食品种提质、全谷物杂粮提产增质，充分挖掘粮食增产潜力。标的：登海种业(sz002041)、敦煌种业(sh600354) 地方密集披露明年一季度发债计划据统计，截至12月23日，四川、福建、河北、贵州、云南、海南、甘肃、宁波八个地方在中国债券信息网上公开了明年一季度地方政府债券发行计划，发债总规模超3000亿元。其中四川、海南计划在明年1月下旬发行新增债券。标的：中钢国际(sz000928)、中工国际(sz002051) 公告精选【重大事项】 3连板来伊份：目前在微信渠道端销售占比很低四连板实益达：公司目前不涉及“微信小店”的业务 *ST通脉：实施资本公积金转增股票事项停牌一天中远海控：子公司向中远海运供应链转让所持有的鞍钢汽运全部20.07%股权永东股份：拟定增募资不超3.65亿元用于蒽油深加工项目锡业股份：与克什克腾旗人民政府签署《锡产业合作协议》浙文互联：拟向海城租赁增资1.01亿元中国平安：聘任副总经理付欣兼任公司首席财务官中国银行：张辉就任行长国元证券：参与碳排放权交易收到中国证监会复函天邑股份：与中国电信签订家庭FTTR设备集中采购项目框架协议佰维存储：ePOP系列产品应用于Meta等企业AI智能眼镜银轮股份：控股子公司获得数据中心液冷散热系统采购订单东华科技：联合体签署53.18亿元伊拉克AL-Shemal 2x350MW热电厂项目EPC总承包合同 *ST花王：实施资本公积金转增股本股票停牌【业绩】森泰股份前三季度利润分配预案：拟10派1.74元北化股份：拟每10股派发现金红利0.2元君禾股份：2024年归母净利润同比预增107.54%-123.93% 山西汾酒：2024年中期利润分配拟每股派发现金红利2.46元【增减持】岭南股份：公司股东之关联方华盈投资完成增持计划欧普康视：股东南京欧陶计划减持不超3%公司股份威派格：股东国盛资本拟减持公司不超1%股份合盛硅业：股东富达实业拟减持不超2%公司股份协创数据：控股股东协创智慧拟减持公司不超3%股份益方生物：股东LAV Apex及其一致行动人拟减持不超过2.8%公司股份通合科技：股东任献伟计划减持不超过1%公司股份国发股份：代理董事长姜烨拟以3000万元-6000万元增持股份【回购】福然德：拟3000万元-8000万元回购股份康希通信：拟3000万元-4000万元回购股份交易提示【可转债申购】南药转债 110098 【可转债交易提示】利元转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界2024-12-25

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