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2022中国公募权益基金报告：一人包揽冠亚军盛况再现！单只基金最高收益超68%，万亿体量公司达6家

资方面，还将投资标的分了两类，一类是高股息的动力煤公司，分红比例更高、价格波动较小，相对比较稳定。另外一类就是现货比例比较高的、与市场价格挂钩紧密、或不受价格限制的焦煤，它们具有较强的进攻性。通过这样的策划，为组合贡献了不错的收益。　　另外，得益于原油价格上涨，7只油气类QDII基金收益超过50%，其中广发道琼斯石油指数人民币(QDII-LOF)A 年内收益68.48% (见下图)；商品类基金中，华夏饲料豆粕期货ETF年内收益也超过了60%。 2022年QDII类型基金TOP10 　　iFind数据，截止2022年12月30日，全市场基金经理3281人，从业超5年以上基金经理占比37%，其中10年以上从业基金经理302位；管理规模超百亿不再罕见，783位基金经理管理规模过100亿，140位基金经理管理规模超过500亿。在投资人最关注的公募产品类型中，35位偏股、5位指数、以及15位QDII基金经理斩获正收益。　　【市场展望】　　征战2023！公募基金“全产业链”布局　　送走艰难的2022，迎接充满希望的2023。如何布局今年更好抓住机遇，以公募为代表的机构投资者又有哪些思考成为关注的焦点。据最新发布的公募基金策略报告，今年经济复苏态势明确，与稳经济密切相关的价值风格大主题有望获得市场持续认可。同时，科技成长在经济复苏、市场回暖之际，尚需“等风来”，即需要有经济企稳复苏、市场风险偏好上升、流动性保持持续宽松等多方面支撑因素，才有可能出现明显行情。　　2022年冠军基金、万家宏观择时多策略混合基金经理黄海认为，明年上半年偏谨慎，看好稳增长主线中的投资机会。能源、煤炭、油气还是排在关注度比较靠前的位置，未来需求回暖的优质消费类公司也保持关注。　　半导体方向顶流、诺安基金经理蔡嵩松在年末致投资人的信中表示，山重水复疑无路，柳暗花明又一村。转瞬三年的疫情如是，重启周期的中国经济如是，半导体产业亦如是。“我们始终相信，我国真正的硬核产业会突破重重封锁，实现弯道超车，诞生一批具有全球竞争力的先锋企业，有望为投资者朋友带来长期的超额回报。” 　　大消费方面顶流、汇添富基金经理胡昕炜表示，消费复苏乃至经济复苏是2023年的主旋律，下一阶段的投资机会关注三条主线。其一是消费升级，随着明年社会经济活动恢复正常，消费需求也将回暖；其二是国货崛起，国产品牌的认可度正变得越来越高；其三是服务消费，包括医疗、旅游、教育等多方面的消费也将随着消费升级而腾飞。　　南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理茅炜还表示，A股估值的提升会着重体现在国企估值重塑。在确定性稀缺的时代，国企胜在“长远”与“稳定”，应报之以“溢价”与“配置”。　　从2023年的公募基金产品布局方面，高质量发展成为各家公司下阶段跟进落实的重点，比如短债、固收+、ETF、个人养老金、ESG、让利型基金等产品均会加强布局。　　易方达基金董事长詹余引指出，公募基金产品的设计要把握住时代的脉络和产业的方向，加大解决方案类产品研发力度，着力打造让老百姓看得透、弄得懂、易操作的基金产品线，满足多元化、多层次的理财需求。　　鹏华基金副总裁刘嵚表示，加强产品长期性、安全性方面的机制创新与探索。特别是持续提升公募基金产品净值化、标准化、运作规范、流动性好、投资门槛低等适合大众投资的优势，探索净值平滑、收益分享、资本补偿等风险缓和举措，以及收入替代、定期支付等机制，满足投资人长期投资和领取的养老需求。　　2023年是充满机会的一年，美联储加息、地缘政治事件、政策环境预计都会出现边际好转，权益估值中枢上行趋势即将开启。对于公募基金经理来讲，价值机会值得参与，但需要注意其持续性；成长机会值得等待，但要考虑时间成本、资金成本和回调风险。

金融界2023-01-02

美股2022年经历失败后，今年如何展望？

弯曲箭头表⽰“⻓期增⻓率约为8%(加上股息)”，这⼏乎表明四年停滞期的结束。虽然美国经济和股市在1982年到2000年⾮常强劲，但⼀路上也有严重的挫折。我已经提到1987年的股灾，当时股价在两个⽉内下跌40%。仅仅两年后，美国就经历1989年的“存贷危机”，当时3234家存贷协会中有1043家倒闭，引发了当时美国历史上最⼤的⾦融灾难。这些失败主要是由于对商业房地产的过度贷款造成的。因此，这⼀点也不稀奇。对于在此增⻓周期中也会发⽣的重⼤负⾯事件，在下图中，1987年6⽉上⽅的⿊⾊细线表⽰1987年崩盘发⽣的时间。你可以看到有⼏年的整合，随后是⼏年异常强劲的增⻓，直到2001年。（图表由宏观趋势产⽣）另⼀个负⾯事件发⽣在1982年⾄2000年增⻓周期中期，伊拉克于1990年⼊侵科威特，导致市场不安和20%的下跌。在这个增⻓周期的中间，俄罗斯⼊侵乌克兰似乎⼏乎是类似事件的重演。下⾯这张来⾃宏观趋势的⼗年图表显⽰，标准普尔500指数现在回到2021年2⽉的⽔平，因此它抹去22个⽉的涨幅，⽽不是像1980年代末那样的四年涨幅。这是个坏消息。好消息是在16到18年的增⻓阶段，没有出现连续两年亏损的情况。每当标准普尔500指数在增⻓阶段出现年度下跌时，标准普尔500指数每次都⾄少上涨两年，除了在1960年下跌3%之后。1960年下跌3%之后仅出现⼀年增⻓23%。请参阅下⼀⻚宏观趋势的条形图。标准普尔500指数在1948年到1966年、1982年到2000年或2012年以来的增⻓阶段没有下跌超过⼀年。(红线表⽰亏损的⼀年。) 下表显⽰，标准普尔500指数在经历最糟糕的9个⽉期间之⼀后的⼀年平均涨幅为31%，⽽所有时期的平均涨幅为12%。下表显⽰，最近的9个⽉是1970年⾄2022年期间第14个最差的9个⽉，损失23.9%。下图显⽰，美国投资者转⼊现⾦的程度⼏乎与2020年初⼤流⾏开始后⼀样⼤。此后股价飙升。 2018年末和2020年初的股市下跌⾮常短暂，⽽这种下跌在⼀年中的⼤部分时间⾥都被拉⻓了。像这样的⼤量现⾦通常意味着⼀旦市场情绪好转，就会有⼤量的购买⼒。(下图以及上⼀⻚的图表发布于2022年12⽉8⽇) 总之，我们必须认识到我们都受到近因偏⻅的影响。这使我们认为最近发⽣的事情将持续到未来。因此，我们的本能使我们认为像2022年这样的⼀年之后将是⼜⼀个亏损的年份。另⼀⽅⾯，历史告诉我们，在16到18年的增⻓阶段，每年的下降之后⾄少会有⼀个⾮常强劲的年份。在经历9个⽉的⼤幅下跌后，⼀年的平均涨幅为31%。美国股神沃伦·巴菲特曾说过，最成功的不是最聪明的投资者，⽽是最⾃律的投资者。这是⼀个需要纪律来克服近因偏⻅和其他⾃然情绪的时代。历史表明，保持纪律严明的⽅法应该会产⽣有吸引⼒的回报，平均每年增⻓12%。所有时期，在经历2022年这样的时期后，平均涨幅为31%。RBC Global Asset management第6⻚底部图表的标题指出，“从历史上看，未来回报率在⼤幅下跌后表现强劲。”感谢您的信任和信⼼！我希望你过得愉快！我的妻⼦把我们的家装饰得很漂亮，在寒冷的⻛和雪中⾮常舒适。我经常想知道，如果⼀个世纪前住在⼀间⼩⽊屋⾥，⻛从缝隙⾥进来，⽽且没有室内管道，那会是什么感觉。我们有幸⽣活在这样的时代！肯特哈⾥森特区的搜救活动异常安静⾃11⽉初以来没有标注。我在Chilliwack SAR的同事也很慢。虽然它在某些⽅⾯很好，但我们确实希望进⾏⼀些活动，以确保我们拥有的所有⻋辆和设备都是⼀台运转良好的机器。当有电话打进来时，我们也会对肾上腺素激增有点上瘾。在外⾯注意安全，祝朋友新年快乐！

Dave Harder2023-01-02

早报｜造车新势力12月成绩单出炉；800亿港元加仓腾讯！意味着什么；北向资金全年净买入900亿

我们建议投资者在2023年上半年布局高股息个股，恒生科技、互联网、医药、房地产、消费。（文章来源：哈富证券）

东方财富网2023-01-02

国信证券：港股下一轮上行将更大程度上依赖基本面的修复，但这尚未到来

国信建议投资者在2023年上半年布局高股息个股，恒生科技、互联网、医药、房地产、消费。

金融界2023-01-01

【美股收盘】2022落幕美国股市创2008年金融危机以来的最大年度跌幅巨头损失惨重

.7%，投资者更青睐能源等收益稳定的高股息收益率行业。由于油价飙升，能源包括的年度收益高达 58%。周五，标准普尔的11个行业指数中有10个下跌，其中房地产和公用事业股领跌。Cozad Asset Management投资顾问兼投资组合经理J. Bryant Evans表示：“房地产市场确实已经放缓，人们的房屋价值已经从今年早些时候的高位回落。这会影响人们的思维框架，也会实际影响他们的支出。” 目前的市场焦点已经转移到2023年的企业盈利前景，人们越来越担心经济衰退的可能性。尽管如此，美国的经济弹性加剧了人们对利率可能继续走高的担忧，尽管通胀压力的缓解增加了人们对加息放缓的希望。货币市场参与者认为美联储在2月会议上加息25个基点的可能性为65%，预计利率将在2023年中期达到4.97%的峰值。

楼喆2022-12-31

展望2023：A股牛市要来了？如何博弈“衰退”？价值和成长哪个更重要？券商年度策略找答案

在量化2023年度策略中称，“我们判断股息率和流动性指标利好2023年A股估值。从目前OECD中国领先经济指标看其尚未反映疫情后的复苏预期，盈利端的改善情况尚需观察。对之前模型的修正结果显示2023年A股的预期收益率高达36%。” 　　三、2023年市场面临的主要风险：海外衰退与Q1疫情压力　　1）投资者应警惕美股进入衰退周期，外资流出风险依然存在　　中金公司李求索分析称，2022年上半年中国出口仍维持相对韧性，上市公司的出口链行业尽管增长放缓但仍好于A股其他行业。展望2023年，欧美等发达经济体的紧缩政策可能导致经济增长进一步下滑甚至显现衰退，全球需求也难免面临回落压力，中国出口增速在2022年下半年的放缓已初步反映该影响，2023年外需压力或将进一步体现。　　招银国际认为，海外经济从2022年滞涨走向2023年衰退，在衰退大幅降低通胀后再转向复苏，资产配置遵循商品(滞涨)—>债券(衰退)—>股票(复苏)顺序。中国经济周期领先，渐进修复周期将支撑2023年中国股市相对较好表现，海外衰退可能为中国股市修复过程增加一些波动。　　国金证券提示，海外紧缩预期缓和的核心逻辑是美国经济的持续下行，特别是美国劳动力市场呈现虚假繁荣，一是员工缺勤率在疫情影响之下明显提升，二是员工工作时长持续下降，也就是表面上紧张的劳动力市场背后是劳动生产力的明显下降。后续随着美国经济的衰退，劳动力市场紧张趋势的反转可能会很快。　　2.疫情反复：一季度将是疫情压力最大时期　　中信证券表示A股当前估值水平和活跃资金仓位仍处于低位，且依然处于政策驱动的跨年修复行情中。预计疫情反复的扰动和地产压制都明确缓解之前，处于弱复苏中的基本面预期仍有扰动，政策依然是决定配置最重要的变量。政策驱动风险偏好从低位修复，市场风格以困境反转为主要特征。　　太平洋证券研报中写道：从国内来看，防疫政策优化对经济的负面影响将集中在一季度体现。从中国香港和中国台湾的开放经验来看，防疫政策放开后，居民社交出行、消费都出现一个季度的下滑，但一个季度过后将出现恢复。此外，冬天是病毒高发期，一季度将是疫情压力最大时期。一季度国内经济承压下预计财政政策将提前发力，货币政策则有降息的可能。　　国元证券指出，“先抑后扬”+“阶段性复苏”可能是明年的A股特征。随着国内防疫政策优化以及地产的逐渐企稳，制约经济的两大重要因素正在发生变化，经济复苏动力提升，明年向好的态势毋庸置疑，但可能在疫情反复及海外衰退的制约下呈阶段性复苏。假设二季度国内疫情缓和，经济加速恢复，随之而来的消费复苏可能是上半年投资的亮点。　　四、配置策略：一致看好消费复苏，先价值后成长　　配置方面，各大机构一致看好前期消费复苏，但在后续成长（抱团）方向则看法不一，信创、军工、高端制造、医药等行业均获得多家机构力挺，下面是各机构年度策略汇总，请君自取。

金融界2022-12-30

恒指重新站上2万点关口香港科技ETF（159747）、恒生指数ETF（513600）及H股ETF（159954）齐头并进

反转），战术上可选择“业绩上调”+“高股息策略”。推荐阅读：【2023年度公募策略】港股投资或将迎来“贪婪时刻”

金融界2022-12-30

港股互联网开盘大涨，恒生科技ETF基金（513580）涨超2%

12~18%的估值修复。配置策略上从高股息到优质成长，建议关注政策优化、预期反转、高景气度三个方向。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

债市早报：银行间主要利率债收益率普遍下行，转债市场指数集体走弱

al Limited，涉及替代的总现金股息约9.89亿港元及4.83亿港元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】12月29日，上证指数低开低走，震荡收跌0.44％，深证成指临近午时强力上冲，但午后震荡回收收跌0.13％，而创业板指低开高走收涨0.48％。当日，申万一级行业指数多数下跌，仅医药生物、国防军工、计算机涨超1％，美容护理收涨0.58％；而房地产、煤炭跌逾2％，建筑材料、交通运输、石油石化等8个行业跌逾1％。　　【转债市场指数集体走弱】12月29日，转债市场主要指数震荡走弱，上证转债、中证转债、深证转债分别下跌0.42％、0.40％、0.47％。当日，转债市场成交额492.40亿元，较前一交易日增加32.23亿元。当日转债个券多数下跌，464只个券中102只上涨，361只下跌，1只持平。当日，转债上涨个券以医药生物、基础化工行业居多，贵广转债收涨14.68％，大幅领先市场，日丰转债涨超4％，伯特转债、药石转债、科伦转债、惠城转债涨超3％，涨幅居前；而台华转债、奥佳转债跌逾7％，横河转债跌逾6％％，新天跌逾4％，跌幅较大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月29日，恒锋转债、睿创转债、声讯转债开启申购；节后，冠盛转债拟于2023年1月3日开启申购，福新转债拟于1月4日开启申购，汇通转债、大元转债拟于1月4日上市。　　12月29日，亚泰转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即 2022年12月30日至2023年6月29日）如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；董事会提议向下修正永22转债转股价格；嘉元转债、申昊转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　12月29日，金诚转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月29日，除2年期美债收益率上行3bp至4.34％外，其余各期限美债收益率普遍下行，10年期美债收益率下行5bp至3.83％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月29日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大7bp至51bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至2bp。　　12月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.27％。　　2. 欧债市场：　　12月29日，除英国10年期国债收益率小幅上行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.46％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行8bp、5bp、5bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月29日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2022-12-30

欧美股市2022大盘点：能源股成大赢家，科技、地产拖后腿

　　投资者青睐盈利可预测和股息派发大方的防御型股票，公用事业、医疗保健和必需消费品板块今年跑赢标普大盘的幅度为十多年最大，化石燃料类股表现出色，西方石油令巴菲特都“宝刀不老”。科技、加密货币、大麻基金、房地产等疫情红利股突然“不香”了。　　2022年是全球市场发生巨变的一年。在高通胀、欧美央行数十年来最鹰派加息、俄乌冲突和随之产生的能源危机、全球经济衰退可能性骤增等不确定和可怕的背景下，一年前的股市宠儿顷刻转为输家，曾经的“冷宫囚”又转眼变成了最佳吸金者。　　2022年欧美股市最大赢家：能源股　　地缘政治冲突和后疫情时代的需求飙升令油气价格大涨，推动能源成为今年唯一上涨的股市板块。　　在还有两个交易日就结束的今年里，美股能源板块回报率已超过60％，明显优于标普500指数中的所有其他板块，后者没有一个行业总回报率上涨5％，也与标普大盘累跌21％形成鲜明对比。同样对比悬殊的是泛欧Stoxx 600指数今年跌12％，石油和矿业等“旧经济”版块涨30％表现最佳。　　石油和天然气类股在2022年美股最佳榜单占据主导地位，标普500指数25只表现最好的个股中，多达15只为化石燃料运营商。　　其中，巴菲特青睐的西方石油累涨超110％位居榜首，Constellation Energy和Hess Corp股价接近翻倍，排名前十的还有埃克森美孚、油服供应商斯伦贝谢和哈里伯顿、油气勘探开发商APA，年内均涨70％。马拉松石油涨超60％，雪佛龙涨超50％。　　资产管理公司正重新涌入能源股，令该板块在标普500指数中份额翻倍至约5％，与过去几年因气候问题被华尔街规避的走势大相径庭。　　在油气零领域，从EQT等独立生产商到美孚等综合型超级巨头，股价几乎普遍上涨，美孚石油市值最近还超越了电动汽车宠儿特斯拉。煤炭和太阳能公司也暴涨，First Solar今年涨约70％。　　同时，美股Energy Select Sector ETF（XLE）今年上涨56％，美国12个月天然气基金（UNL）涨46％，由Fidelity、Vanguard和贝莱德旗下iShares等顶级投资公司运营的多只石油/能源基金，今年也均上涨了50％至80％。　　华尔街见闻VIP文章《巴菲特又赢了，能源股脱离油价独自“起飞”？》曾提到，今年下半年，在全球原油需求转弱的预期影响下，国际油价不断下跌，但一直同油价亦步亦趋的能源板块却逆势上涨近27％，能源企业迎来了史上最赚钱的一年，阔绰的股息分红和股票回购也提振股价。　　分析师普遍认为，尽管全球衰退当前，欧股中壳牌和BP石油明年的回报率仍高达20％，对明年油价上涨的预期将增加资金从科技/成长股转向价值股的动力，油气与其他大宗商品制造商历来在经济低迷时期提供避风港。德勤认为，运营商更节制的资本支出和过去一年半油价回升带来的大量自由现金流，或令美国油气公司在2024年之前偿清过去十年累计的逾3000亿美元债务：　　“疫情之后能源需求快速反弹，但新能源却在关键时刻掉链子，全球转而拥抱更稳定、可靠且便宜的传统能源，使得传统能源获得了穿越周期的动力。” 　　2022年欧美股市其他赢家：防御型价值股和国防股　　在动荡不安且前景晦暗的欧美股市中，公用事业、医疗保健和必需消费品等防御型板块，俨然成为今年投资者的避风港，这些个股的盈利能力和一致性经过历史考验，“消费刚需”的属性令其在某种程度上不受经济放缓的影响，还能通过健康股息提供稳定回报。　　因此，电力配送及天然气输气公司Consolidated Edison、罐头食品龙头Campbell Soup和默克制药等今年股价均两位数跃升，爱迪生联合电气和默克屡创历史新高。　　截至周三，标普公用事业板块年内累跌1.2％、必需消费品跌3.1％、医疗保健跌4.2％，同期标普500指数则跌近21％。价值股居多的道指年内跌超9％，是美国表现最好的主要股指，且坚持站在200日均线上方，与重回七周低位的标普大盘和刷新2020年7月来最低的纳指对比鲜明。　　淡蓝色的道指表现相对最好，粉色为标普大盘，紫色为纳指，深蓝色为费城半导体指数　　数据显示，标普公用事业和医疗保健板块今年跑赢标普大盘的幅度为2000年以来最大，必需消费品板块跑赢指数大盘的幅度为2008年以来最高。据FactSet统计，标普公用事业和必需消费品板块的公司股息收益率分别为3％和2.6％，在该基准指数中派息率名列前茅。　　投资者的青睐还体现在：上述防御型板块估值相对其他行业已经偏高。标普必需消费品、公用事业和医疗保健股的未来12个月市盈率在年末分别为21、19和18倍，同期标普500指数市盈率为17倍。有分析称，盈利能力更可预测的公司将在欧美央行持续加息环境中大放异彩。　　此外，2月下旬俄乌冲突爆发出乎市场预料，西方政府援助和军事支出增加令欧美国防股大幅飙升。美股洛克希德马丁和诺斯罗普格鲁曼等大型军火商累涨近40％，德国国防承包商Rheinmetall AG涨超120％，是今年表现最好的欧洲股票，Thales SA、Dassault Aviation SA和SAAB AB等其他欧洲国防个股年内涨幅高达60％至80％，不少分析师认为双位数涨势将延续至未来一年。　　其他价值股中，欧洲大型制药公司表现出色，拥有广泛抗癌药物组合的阿斯利康累涨超30％，旗下肥胖药物Wegovy供不应求的丹麦药企Novo Nordisk涨25％。　　加息带来的利息收入回报还利好银行股，四季度欧洲银行股累涨19％，几乎抹去2022年全部跌幅。美国银行11月的调查显示，有一半的欧洲基金经理把银行股视为“利率走高时的投资天堂”。但深陷巨额亏损、业务重组、客户大量流失的瑞信是个意外，今年暴跌66％且屡创历史新低。　　2022年欧美股市最大输家：科技股　　低息、低通胀与疫情期间“居家经济”的红利不再，美股大型科技公司经历了堪称噩梦般的一年，2022年总共损失了近4万亿美元市值，标普通信服务和非必需消费品板块年内累跌约40％。　　明星科技股中，亚马逊和奈飞年内股价腰斩，Meta和特斯拉跌66％，谷歌跌40％，苹果和微软跌约30％。特斯拉年初曾是标普500指数中市值第五大的公司，Meta曾排名第六，突显变化之巨。特斯拉、Meta和亚马逊今年市值均跌穿1万亿美元，苹果周三盘中市值一度失守2万亿美元。　　需求大起大落，全球半导体突然从疫情时的供应短缺转为过剩，曾经风头无两的芯片股暴跌。费城半导体指数一再刷新七周最低，年内跌36％，两年前美股表现最佳的AMD和英伟达跌超50％。　　统揽今年科技股颓势莫过于“牛市女皇木头姐”Cathie Wood旗下基金的“打脸”表现。专注于押注成长股的旗舰创新ETF ARKK跌近70％，大量持仓的特斯拉、数字货币交易所Coinbase、云视频会议供应商Zoom、流媒体Roku和远程医疗平台Teladoc Health均深度跳水。　　更高的利率和通胀、更慢的经济增长和疫情期间膨胀的估值，是成长股灾难的根源。华尔街见闻VIP文章《科技跑输周期，美股又开启5年新轮回？》提到，2022年道指罕见跑赢纳指，科技股带领的牛市不再，这是因为：　　“2022年与2011年一样，都受到滞涨的困扰，推动投资者进入道指避险。与2011年不同的是，FAANG盈利的高成长性消失殆尽，美联储也从2011年的偏鸽转向史诗级的加息，重创估值过高的纳指。” 　　华尔街见闻在总结三季度美股科技股财报时，援引高盛大宗商品主管Jeff Currie的言论称，美国科技公司三季报战况惨烈，堪称一场来自“旧经济的复仇”，科技股最糟糕的局面尚未到来：　　“过去十年间，美股受益于全球货币宽松，经历了一轮超长牛市，以FAANMG代表的科技类公司表现尤为亮眼，成为了推动纳指乃至整个美股不断走高的“发动机”。　　但随着美联储开启激进加息周期，潮水快速退去，次日风光无限的科技股业绩引擎陆续熄火。这可能仅仅是个开始，随着美联储继续瘦身资产负债表，科技股的估值预计还有回调空间。” 　　2022年欧美股市其他输家：加密货币、大麻基金、房地产　　有分析称，今年加密货币领域最能体现“当潮水褪去时，才知道谁在裸泳”。数字货币不仅受到高利率和经济低迷时期投资者集体避险的影响，行业大型玩家破产和欺诈丑闻也屡屡失控。　　加密货币交易所Coinbase和“币圈矿商”Marathon Digital 等上市公司暴跌超85％，来自Osprey、Grayscale、VanEck、Global X、Bitwise、First Trust、Invesco 和许多其他机构投资公司的加密货币相关基金，今年也都暴跌超70％。　　押注大麻股票的基金今年也暴雷，行业激烈竞争令大骂公司很难产生利润。美股AdvisorShares、Global X和Amplify的大麻ETF年内均暴跌超过60％。　　同时，欧美楼市在高利率环境下突显颓势，对利率敏感的房地产类股承压，欧股房地产行业将创2008年以来最大年度跌幅。分析指出，随着房地产价值的暴跌和按揭贷款成本进一步上升，对于过去多年因低息信贷而膨胀的欧美楼市而言，最糟糕的情况可能尚未到来。　　能源价格飙升和高通胀蔓延更多经济领域，由此带来的生活成本危机正冲击零售业。泛欧Stoxx 600指数的零售股是年内表现第二差的子版块且累跌30％，高通胀侵蚀的消费者支出，以及价格飞涨增加的公司投入成本，这些逆境都不太可能很快消退，欧美服装零售商备受冲击。　　Federated Hermes Limited的欧洲股票主管James Rutherford表示，随着零利率环境的结束，过去鼎盛的投机性投资几乎被清楚，人们终于开始认真审视企业的核心基本面及其未来前景。他认为，未来一年的选股将至关重要，并预测市场将在公司基本面和盈利能力等层面变得更加挑剔。

金融界2022-12-30

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