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Paradigm：稳定币不应按银行和货币市场基金监管
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业票据、美国国债和回购协议。它们支付的股息反映了当前的短期利率，可按需赎回，并且根据 SEC 规则，需要维持稳定的每股资产净值（或“NAV”），通常为每股 1.00 美元。与其他共同基金一样，它们在 SEC 注册并受 1940 年《投资公司法》监管。MMF 权益是通过证券中介机构（例如进入交易所的经纪人或银行）购买和交易的公开上市投资。多年来，推出了多种类型的货币市场基金，以满足具有不同投资目的和风险承受能力的投资者的不同需求。正如美国证券交易委员会近十年前的分类，大多数投资者都投资于优质货币市场基金，这些货币基金通常持有企业和银行发行的各种短期债务，以及回购协议和资产支持商业票据。相比之下，政府货币市场基金主要持有美国政府债券，包括美国财政部债券，以及以政府证券为抵押的回购协议。与优质基金相比，政府货币市场基金通常提供更高的本金安全性，但历史上的收益率较低。货币市场基金提供的本金稳定性、流动性和短期收益率的组合与与美元挂钩的稳定币有一些相似之处。但重要的是，稳定币在实践中的用途与货币市场基金截然不同，如果将稳定币作为货币市场基金进行监管，大多数稳定币将失去其效用。在实践中，稳定币主要用作加密交易中作为美元的支付手段，而不是作为投资选择或现金管理工具。对于最大的与美元挂钩的稳定币，持有者不会根据储备获得任何回报。相反，稳定币被用作现金本身的等价物。与美元挂钩的稳定币的持有者通常不会寻求从发行人处赎回其持有的稳定币的价值，然后将所得收益用于加密货币交易。他们只需将稳定币本身作为美元支付加密货币交易。如果稳定币按照货币市场基金 (MMF) 进行监管，并且要求持有人通过经纪人或银行进行出售，那么这种情况是不可能或不切实际的。我们认为，强制将稳定币纳入 MMF 监管框架是错误的，特别是在立法有机会创建一个更适合稳定币所带来的风险及其周围实际市场行为的框架的情况下。事实上，在管理银行存款或养老金计划等安排使用的全面法律框架已经到位的情况下，最高法院拒绝将 SEC 的权力范围扩大到此类工具。换句话说，正如货币市场基金因结构和目的不同而受到与其他投资公司不同的监管一样，稳定币也应以与其独特结构和目的一致的方式受到监管。 6. 结论我们认为，对稳定币过度实施现有银行和证券法框架也会忽视关键的支付系统原则，特别是有关公平和开放准入的原则。支付系统的独特之处在于网络效应的动态性，即用户从系统中获得的利益随着系统上其他用户数量的增加而增加。再加上进入壁垒，包括对稳定币发行人过度繁重和严格的银行式监管，这些因素往往会限制竞争，并将市场权力集中于少数主导方。如果不加以控制，这可能会导致客户服务水平下降、价格上涨或风险管理系统投资不足。这种权力的集中也将是对加密货币的自由和去中心化的诅咒。具有集中市场力量的稳定币发行人或服务提供商可能会为公链做出治理决策，并且还可以自由裁量影响其他参与者之间的竞争平衡。它可以选择通过限制或以其他方式限制对其服务的访问来使某些参与者（及其客户）处于不利地位，并以优惠待遇奖励其他受青睐的加密服务提供商，从而增强其市场力量。出于这些原因，我们敦促国会立即采取行动颁布立法，以解决稳定币带来的风险，同时仍然允许稳定币支付发挥作用并继续创新。根据这些原则，此类立法将解决关键问题，同时仍然允许稳定币的可操作性：通过为中心化提供商设定合理的风险管理要求来保护稳定币的用户；通过确保联邦和州一级的非银行发行人有可行的途径来优先考虑竞争；只要满足消费者保护基准并适当管理风险，就可以采取多种形式的稳定币，从而促进创新。来源：金色财经
金色财经2023-07-28
券商、银行、地产起飞，上证50ETF（510050）涨2.56%，领涨主流宽基
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当前时点，上证50估值水平处于中低位，股息率较高，走势波动较小，投资性价比凸显，适合作为底仓持有。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-28
中证银行指数强势上涨，紫金银行领涨，银行ETF华安(516210)上涨2.6%
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于预期，则资金或仍将更加青睐低估值、高股息的中特估银行，国有大行及估值位于低位的股份行的估值修复有望延续。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-28
中证红利指数强势上涨，金地集团5.68%领涨，中证红利ETF(515080)上涨1.68%
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证红利指数从沪深市场中选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。数据显示，中证红利指数(000922)前十大权重股分别为中国石化(600028)、盘江股份(600395)、唐山港(601000)、中国神华(601088)、交通银行(601328)、南钢股份(600282)、养元饮品(603156)、森马服饰(002563)、中国银行(601988)、大秦铁路(601006)，前十大权重股合计占比18.86%。华鑫证券认为，国内降息后政策预期抬升，7月底进入政策和上市公司业绩的双重验证期，注意低预期风险，短期节奏上震荡为主，板块关注中报高业绩确定及高位题材反抽机会，风格均衡偏价值。政策和业绩验证期震荡为主，均衡配置重视红利风格。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-28
扭亏为盈！英特尔连续两季度亏损后恢复盈利盘后股价大涨7%
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得了进展。今年早些时候，英特尔大幅削减股息，并宣布计划到 2025 年每年节省100亿美元，其中包括通过裁员。“自从Gelsinger重新加入公司以来，我们现在已经退出了9个业务线，每年总共节省了超过17亿美元。” 英特尔各业务部门的表现：英特尔客户端计算部门的收入（包括该公司的笔记本电脑和台式机处理器出货量）下降了12%，至68亿美元。整体个人电脑市场已经持续低迷一年多了。据报道，英特尔的服务器芯片部门（数据中心和人工智能）的销售额下降了15%，至40亿美元。销售电信网络产品的英特尔网络和边缘部门的收入下降了38%，至14亿美元。 Mobileye是英特尔旗下一家专注于自动驾驶汽车的上市子公司，其销售额同比下滑1%，至4.54亿美元。为其他公司生产芯片的英特尔代工服务公司公布的收入为2.32亿美元。英特尔调整后的毛利率接近40%，高于该公司此前预测的37.5%。尽管该公司大力投资于制造能力，但投资者仍希望看到毛利率扩大。第一季度，由于个人电脑和服务器市场下滑以及对其中央处理器的需求下降，该公司出现了有史以来最大的亏损。英特尔周四的业绩超出了管理层当时对第二季度的预测。英特尔管理层表示，扭亏为盈需要时间，该公司的目标是与台积电相匹配。到2026年，该公司的芯片制造能力将使其能够竞标为其他公司制造最先进的移动处理器，该公司称之为“四年五个节点”的战略。英特尔周四表示，他们仍有望实现这些目标。
一禾2023-07-28
银行业再迎风暴！美国三大顶级监管机构联袂出手数十亿美元过剩资本恐蒸发
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金短缺。该机构估计，如这些银行继续派发股息，假设它们继续以近年来的速度创造利润，它们将需要大约两年的时间来弥补这一缺口。标准化的方法根据该提案，中型银行现在必须将某些证券的未实现损益计入其资本充足率。这一方案可能在数年内都不会实施，企业、消费者权益倡导人士和其他人士将有四个月的时间进行权衡。业内批评人士表示，要求银行拨备更多资本可能会损害竞争，减缓经济增长。作为这份长达1087页的计划的一部分，监管机构还提议改变银行计算风险加权资产的方式。风险加权资产是某些资本充足率的关键组成部分。评级机构希望银行在计算这一数字时使用两种不同的方法:一种是考虑一项活动的总体信用和市场风险的现行美国标准方法，另一种是考虑该活动的操作风险以及任何信用估值调整的新的扩展方法。当一家银行最终想要计算其资本比率时，它将不得不使用导致风险加权资产水平较高的方法。曾在纽约联储工作的金融风险顾问Mayra Rodriguez Valladares说:“国际巴塞尔框架的整体偏见是，它非常倾向于信贷风险。它较少关注市场风险，当然也很少关注操作风险。”“这确实是银行最薄弱的领域，监管机构希望解决这个问题。” 行业阻力一些最大银行的高管表示，提高要求可能会减缓美国经济，使它们在与非银行贷款机构和欧洲竞争对手的竞争中处于更弱的地位。美国证券业和金融市场协会(SIFMA)负责人Kenneth Bentsen在一份声明中说，围绕操作风险的拟议改革将惩罚银行收费型财富管理和投资银行业务。 “对提供稳定费用收入的企业征收惩罚性资本费用是错误的，”Bentsen说。该提案包括对美国八家全球系统重要性银行的附加费进行调整，这将导致额外的130亿美元资本要求。其它变化包括，与国际标准相比，对大型银行住宅抵押贷款组合的要求更严格——这也引发了担忧。总部位于华盛顿的抵押贷款银行家协会(MBA)表示，对住房贷款的这种处理方式将增加借贷成本，降低低收入和首次抵押贷款借款人的信贷可得性。 MBA总裁Bob Broeksmit在一份声明中称:“鉴于经济适用房面临的挑战，监管机构应采取措施，鼓励银行更好地支持房地产金融市场。”
财经风云2023-07-28
Zara创始人退休后“炒房” 去年赚了28亿欧元
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欧元，这主要是由于来自Inditex的股息，随着其主要品牌Zara迅速从新冠大流行中恢复过来，Inditex的股息大幅提升。
金融界2023-07-28
稳如老狗，可口可乐
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的总回报率为20%。该股票提供3%的股息收益，并保持稳定增长。诱人的股息收益率是投资者可能为了一支股票而高价付费的主要原因，而这只股票却始终无法赶上市场的增长。结论可口可乐要么必须超出当前的预估数据，否则在未来十年内股票将进一步表现不佳。在任何重大下跌期间，类似于新冠疫情的情况，投资者可以明智地购买可口可乐，因为它具有稳健的增长故事。 $可口可乐(KO)$
老虎证券2023-07-27
埃克森美孚为什么值得看好？
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依然强劲。股价最近的疲软表现也使得未来股息收益率变得更具吸引力，目前达到3.5%。股票的低估值，还有管理层积极应对碳减排等结构性转变的方式，都令人期待。最近的发展 4月28日，公司发布了最新季度财报，虽然未达到共识预期的营收，但超出了每股收益的预期。营收同比下降了4.4%，但每股收益从2.07美元大幅增长到2.83美元。来源：SeekingAlpha 公司的盈利指标显著扩大。毛利率从29%增加到34%，而运营利润率从10%增加到17%。因此，经营活动现金流增加了10%，达到163亿美元。盈利能力的改善得益于更高的生产水平和改善的产品组合，这对营收方面有所贡献。在成本方面，管理层在执行节约成本措施方面也表现出高效。上游业务板块的运营利润显著提高，同比增长从45亿美元增加到66亿美元。这一增长主要得益于产量大幅增加，抵消了平均实现原油价格的戏剧性下降23%。分析师很看好公司继续采取行动来改善其长期营收组合的举措。例如，在第一季度，埃克森美孚完成了其博蒙特炼油厂设施的扩建，新的装置使炼油能力增加了每天25万桶。在财报电话会议上，管理层重申了改善资产负债表和继续提高运营效率的优先事项。对投资者来说，这是一个非常积极的信号。埃克森美孚的资产负债表仍然非常强大，拥有超过320亿美元的现金，使其有能力进行收购、融资新的勘探项目或投资于改进内部流程，从而提高盈利指标。杠杆率较低，流动性指标良好。来源：SeekingAlpha 二季度计划在7月28日发布。预计收入将按季度顺势增长，但同比预计将急剧下降22%。毫不意外的是，2022年第二季度的石油价格飙升，始于俄乌战争爆发后，对俄罗斯石油实施经济制裁导致的结果。预计调整后的每股收益将较去年同期下降一半以上。来源：SeekingAlpha 对这个两位数的收入下降，分析师并不感到恐慌。去年，公司享受了石油价格的有利投机性飙升，现在不可能维持同样的增长。重要的是，管理层明白，没有密切关注成本和产品组合的改进，是不可能为股东创造长期价值的。管理层了解到清洁能源的持续转变，并采取积极的措施。例如，公司准备走出石油和天然气的舒适区域，在阿肯色州建设一个锂加工工厂。公司还继续投资于其为期五年的170亿美元减排计划，最近收购了Denbury。Denbury是一家开发碳捕获、利用、储存解决方案和增强油田开采的公司。这次收购将为埃克森美孚提供美国最大的二氧化碳管道。该交易价值49亿美元，并且全部采用股票支付，意味着Denbury股东将获得XOM的股票而非现金。全股票交易对埃克森美孚来说是一笔不错的交易，因为公司既不需要筹集债务资本，也不需要减少现金余额。埃克森美孚的巨大规模和丰富经验在管理复杂资本项目方面给予公司广阔的竞争优势，有望在能源行业的碳减排领域处于领先地位。估值更新该股票在年初至今的价格表现显示下跌了1%，显著落后于整个股市，并略微低于能源行业。Seeking Alpha Quant 给予该股票“C-”的估值等级，意味着该股票被认为是公平定价。实际上，与行业中位数和历史平均值相比，倍数显示出了一些混合性的差异。来源：SeekingAlpha 埃克森美孚拥有出色的股息历史，并且目前提供3.5%的股息收益率，这是非常吸引人的。在估值方面，分析师继续使用了贴现股息模型（DDM）方法进行估值分析。Valueinvesting.io建议埃克森美孚的WACC接近9%。共识的股息预期是在2024财年支付3.86美元的股息。股息增长可能会有些棘手，因为过去十年或过去五年的年均复合增长率不太适用，由于过去十年中大宗商品价格不利。目前，我们正处于石油和天然气资本支出积累不足的时代，分析师认为当前大宗商品价格处于新的牛市之前的本地低点。因此，分析师认为在估计股息增长时，最好看一下埃克森美孚在2005年至2014年之间的石油和天然气超级周期中的股息增长历史。图片来源：作者编译如图所示，在2005年至2014年期间，埃克森美孚的年度股息支付以10%的复合年均增长率增长。由于目前处于高度经济衰退担忧的恶劣环境中，分析师对复合年均增长率进行一定的修正，然后将其应用于DDM模型中。这个模型对股息增长的假设非常敏感，因此在下面模拟了三种情景。每一种情景都相对保守，与上一个石油和天然气超级周期埃克森美孚的股息增长速度相比。图片来源：作者的计算如图所示，即使在最保守的股息增长情况下，该股票的估值也很有吸引力。让我们也记住，DDM忽略了诸如无与伦比的盈利能力和强大的业务多样化等因素，也就是说，像埃克森美孚这样的公司通常以公允价值的大幅溢价进行交易。风险更新投资埃克森美孚最明显的风险是石油和天然气行业的本质。该公司的盈利容易受到大宗商品价格波动的影响，而公司对价格几乎没有定价权。除了影响盈利外，石油和天然气价格的波动也会显著影响投资者对股票的看法。即使公司采取有效措施来应对油价不利波动对盈利的不利影响，但投资者说不买单就是不买单！对投资者来说，另一个重要的风险是埃克森美孚的全球运营。鸡蛋不在同一个篮子里，能分散风险，但是也让鸡蛋的抗风险能力下降。埃克森美孚在不同国家开展业务，这些国家的政治稳定性水平各不相同，这就带了许多不确定性。 $西方石油(OXY)$ $埃克森美孚(XOM)$
老虎证券2023-07-27
港股通100ETF(513900)持续走高涨近2%，盘中成交额超2401万元，市场交投活跃
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预测PE分别为9.2x/8.5x，预测股息率分别为3.8%/4.2%，静态PB约1x；恒生科技23/24年预测PE分别为24x/18x，预测EPS增速分别为45%/31%。港股企业盈利进入上行周期，预计随国内稳定增长措施推进，叠加港股流动性环境逐步趋向改善，处于估值相对低位的港股市场有望逐步修复。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-27

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