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政策暖风催化REITs上涨行情，招商局商业房托（01503.HK）一季度经营符合预期稳步向好

球资金对中国资产的配置意愿不断提升，港股市场牛市预期持续兑现，政策暖风下REITs市场迎来加速回暖，一系列利好叠加下也将推动相关REITs资产迎来投资新的机遇。在此背景下，作为REITs市场中持续稳健表现的一员，招商局商业房托也将受益于整体市场的回暖，并凭借其持续兑现的业绩增长能力，收获其自身的“阿尔法”。从股息率表现来看，截至目前招商局商业房托的股息率达到了8%，这不仅大幅高于一年期存款利率，同时也优于大部分国债收益率、甚至多数理财产品收益率。在当下高股息策略日益受到市场关注的背景下，这一表现已展现出足够强的吸引力。

格隆汇05-21 09:27

政策暖风催化REITs上涨行情，招商局商业房托（01503.HK）一季度经营符合预期稳步向好

球资金对中国资产的配置意愿不断提升，港股市场牛市预期持续兑现，政策暖风下REITs市场迎来加速回暖，一系列利好叠加下也将推动相关REITs资产迎来投资新的机遇。在此背景下，作为REITs市场中持续稳健表现的一员，招商局商业房托也将受益于整体市场的回暖，并凭借其持续兑现的业绩增长能力，收获其自身的“阿尔法”。从股息率表现来看，截至目前招商局商业房托的股息率达到了8%，这不仅大幅高于一年期存款利率，同时也优于大部分国债收益率、甚至多数理财产品收益率。在当下高股息策略日益受到市场关注的背景下，这一表现已展现出足够强的吸引力。

格隆汇05-21 09:19

富春染织5月28日解禁9984.00万股，市值约13.30亿元

5月21日，巨灵财经数据显示，富春染织预计5月28日解禁限售股9984.00万股，解禁类型为首发原股东限售股份，本次解禁占解禁前流通市值比例为199.98%，解禁部分市值为13.30亿元。截至前一交易日收盘，富春染织报13.32元/股。

金融界05-21 09:06

凯淳股份5月28日解禁4560.00万股，市值约8.37亿元

5月21日，巨灵财经数据显示，凯淳股份预计5月28日解禁限售股4560.00万股，解禁类型为首发原股东限售股份，本次解禁占解禁前流通市值比例为132.56%，解禁部分市值为8.37亿元。截至前一交易日收盘，凯淳股份报18.36元/股。

金融界05-21 09:06

运达股份5月28日解禁373.44万股，市值约3831.49万元

5月21日，巨灵财经数据显示，运达股份预计5月28日解禁限售股373.44万股，解禁类型为股权激励限售股份，本次解禁占解禁前流通市值比例为0.54%，解禁部分市值为3831.49万元。截至前一交易日收盘，运达股份报10.26元/股。

金融界05-21 09:06

思泰克5月28日解禁133.25万股，市值约4273.32万元

5月21日，巨灵财经数据显示，思泰克预计5月28日解禁限售股133.25万股，解禁类型为首发机构配售股份，本次解禁占解禁前流通市值比例为5.44%，解禁部分市值为4273.32万元。截至前一交易日收盘，思泰克报32.07元/股。

金融界05-21 09:06

西麦食品5月28日解禁74.77万股，市值约1125.34万元

5月21日，巨灵财经数据显示，西麦食品预计5月28日解禁限售股74.77万股，解禁类型为股权激励限售股份，本次解禁占解禁前流通市值比例为0.34%，解禁部分市值为1125.34万元。截至前一交易日收盘，西麦食品报15.05元/股。

金融界05-21 09:06

抗体细胞因子第一股来袭！盛禾生物-B（2898.HK）有何看点？

近期的港股市场可谓是表现亮眼。根据WIND数据显示，自4月22日以来截止5月17日收盘，恒生指数在18个交易日中有15天收涨。对此，多位香港投行人士认为，当前外资正回流港股，短期内外资共振驱动港股走强。相比美股等发达市场，目前港股性价比更高，目前港股行情才刚刚开始，处于第一阶段。与此同时，港股新股市场也有回暖趋势。5月16日，抗体细胞因子第一股盛禾生物-B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公司为其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这家抗体细胞因子第一股究竟有何看点？吸引多方大拿青睐从过往表现来看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为例，盛禾生物正在凭借强大的竞争优势获得市场青睐。据悉，盛禾生物在融资领域拥有卓越的表现和丰富的经验。在去年的A轮融资中，公司成功吸引了倚锋资本的投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生物科技公司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元。紧接着，盛禾生物又得到了越秀产业投资基金的青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理资产超过1000亿元，并在生物制药领域投资了超过35家公司。此外，新港高投，这家由南京经济技术开发区管理委员会财政局间接全资拥有的机构，也作为盛禾生物的基石投资者参与其中。新港高投专注于管理私募股权基金以及创业投资基金，其加入无疑为盛禾生物的发展注入了更多信心和动力。值得注意的是，从过往表现来看，此次为盛禾生物保驾护航的保荐机构中金公司也经验颇丰，胜率不俗。根据WIND数据显示，过往两年中中金公司共计参与52个IPO项目，上市首日上升数量达到37个，占比高达71.15%。其中，近一年由中金公司保荐的18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到12.51%，业绩表现亮眼。这充分展示了中金公司作为保荐机构的强大实力和精准眼光。图表一：近一年由中金公司保荐的18A新股表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲那么，盛禾生物资质如何？可以用两个词来概况：研发实力强，发展潜力十足。根据Frost & Sullivan的数据，盛禾生物是全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一，更是少数几家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的先驱公司。值得一提的是，盛禾生物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的首家公司。这些行业领先的地位，源于盛禾生物优质的产品管线。作为一家致力于开发抗体细胞因子产品的创新药企，盛禾生物通过调节免疫微环境，聚焦肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病领域，致力于在全球范围内开发具有创新性的First-in-Class产品，从而打造独特的竞争优势目前，公司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从市场空间角度来看，抗体细胞因子凭借其卓越的有效性和安全性，正在加速其商业化规模的扩张步伐，增长潜力可期。根据Frost&Sullivan数据显示，预计到2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的全球市场规模将分别达到953亿美元及1196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模预计2026年将达到人民币248亿元，2030年将达到人民币741亿元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为36.4%和31.4%。而盛禾生物拥有多款成为潜在同类首创的自主研发的抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。从适应症范围上来看，盛禾生物瞄准的市场前景具有想象力。2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市。 IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。此外，凭借对于免疫学以及抗体工程的深刻理解，盛禾生物也在积极开发差异化产品组合。以核心产品IAH0968为例，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。小结让我们再次回到起始的问题：为何盛禾生物能赢得众多业界翘楚的青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的产品管线之中。在众多陷入同质化竞争的biotech企业中，盛禾生物独树一帜，采取了“差异化创新”的策略，从而实现了行业内的弯道超车。公司从一开始就聚焦于具有潜在全球首创性的项目，不仅进展迅速，未来也更容易在市场中占据一席之地，其发展潜力自然不容小觑。除了差异化的产品管线布局，盛禾生物还拥有强大的科研实力，这两者共同为其后续的发展奠定了坚实的基础。展望未来，盛禾生物的前景无疑值得期待。

格隆汇05-21 08:47

消息公布之后金融市场风险偏好全线回暖，股市、大宗商品市场普遍大涨，原油板块在此氛围下也有明显的走高。尽管如此油价仍然维持了区间内波动，油价区间上档阻力在一定程度上还是对资金的追涨热情有限制。但在本周在全球最大的原油进口国中国开始出现了积极的变化，包括俄罗斯总统普京访华，中俄发表深化全面战略协作联合声明，以及中国强力的化解房地产行业压力举措对于刺激长期以来困顿中国市场信心作用明显，虽然原油市场供需层面出现实质性改善仍需要时间，但正所谓预期先行，我们看到了中国市场的变化对市场情绪的提振，迅速推动了包括股市、大宗商品在内的金融市场的强势表现。

操作建议：原油07合约看日内运行区间在626-613，保持在周一的波动区间运行，短期600一线企稳后有局部反弹条件，近期运行继续在600-640之间，不过盘面局部的修正反弹并不会带来趋势性的改变，整体低位震荡

（倍特期货研发策略团队）

倍特点金05-21 08:47

抗体细胞因子第一股来袭！盛禾生物-B（2898.HK）有何看点？

近期的港股市场可谓是表现亮眼。根据WIND数据显示，自4月22日以来截止5月17日收盘，恒生指数在18个交易日中有15天收涨。对此，多位香港投行人士认为，当前外资正回流港股，短期内外资共振驱动港股走强。相比美股等发达市场，目前港股性价比更高，目前港股行情才刚刚开始，处于第一阶段。与此同时，港股新股市场也有回暖趋势。5月16日，抗体细胞因子第一股盛禾生物-B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公司为其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这家抗体细胞因子第一股究竟有何看点？吸引多方大拿青睐从过往表现来看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为例，盛禾生物正在凭借强大的竞争优势获得市场青睐。据悉，盛禾生物在融资领域拥有卓越的表现和丰富的经验。在去年的A轮融资中，公司成功吸引了倚锋资本的投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生物科技公司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元。紧接着，盛禾生物又得到了越秀产业投资基金的青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理资产超过1000亿元，并在生物制药领域投资了超过35家公司。此外，新港高投，这家由南京经济技术开发区管理委员会财政局间接全资拥有的机构，也作为盛禾生物的基石投资者参与其中。新港高投专注于管理私募股权基金以及创业投资基金，其加入无疑为盛禾生物的发展注入了更多信心和动力。值得注意的是，从过往表现来看，此次为盛禾生物保驾护航的保荐机构中金公司也经验颇丰，胜率不俗。根据WIND数据显示，过往两年中中金公司共计参与52个IPO项目，上市首日上升数量达到37个，占比高达71.15%。其中，近一年由中金公司保荐的18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到12.51%，业绩表现亮眼。这充分展示了中金公司作为保荐机构的强大实力和精准眼光。图表一：近一年由中金公司保荐的18A新股表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲那么，盛禾生物资质如何？可以用两个词来概况：研发实力强，发展潜力十足。根据Frost & Sullivan的数据，盛禾生物是全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一，更是少数几家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的先驱公司。值得一提的是，盛禾生物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的首家公司。这些行业领先的地位，源于盛禾生物优质的产品管线。作为一家致力于开发抗体细胞因子产品的创新药企，盛禾生物通过调节免疫微环境，聚焦肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病领域，致力于在全球范围内开发具有创新性的First-in-Class产品，从而打造独特的竞争优势目前，公司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从市场空间角度来看，抗体细胞因子凭借其卓越的有效性和安全性，正在加速其商业化规模的扩张步伐，增长潜力可期。根据Frost&Sullivan数据显示，预计到2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的全球市场规模将分别达到953亿美元及1196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模预计2026年将达到人民币248亿元，2030年将达到人民币741亿元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为36.4%和31.4%。而盛禾生物拥有多款成为潜在同类首创的自主研发的抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。从适应症范围上来看，盛禾生物瞄准的市场前景具有想象力。2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市。 IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。此外，凭借对于免疫学以及抗体工程的深刻理解，盛禾生物也在积极开发差异化产品组合。以核心产品IAH0968为例，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。小结让我们再次回到起始的问题：为何盛禾生物能赢得众多业界翘楚的青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的产品管线之中。在众多陷入同质化竞争的biotech企业中，盛禾生物独树一帜，采取了“差异化创新”的策略，从而实现了行业内的弯道超车。公司从一开始就聚焦于具有潜在全球首创性的项目，不仅进展迅速，未来也更容易在市场中占据一席之地，其发展潜力自然不容小觑。除了差异化的产品管线布局，盛禾生物还拥有强大的科研实力，这两者共同为其后续的发展奠定了坚实的基础。展望未来，盛禾生物的前景无疑值得期待。

格隆汇05-21 08:47

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