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谨防华尔街“场外现金”神话，6万亿美元“弹药”仅是虚响？

分析师表示，创纪录的6万亿美元“场外现金”无助于推动股市上涨，谨防华尔街的“场外现金”神话。

Sissi03-13 01:55

美国前财政部长警告：市场泡沫或因美联储政策误判引爆

美国前财政部长Lawrence Summers表示，市场对美联储货币政策的收紧力度过高，可能导致市场进入泡沫区域。Summers指出，尽管美国经济强劲，但美联储的货币政策并不像市场预期的那样紧缩，可能会对股市产生负面影响。

Sissi03-12 06:40

投资者蜂拥而至热门股， “股市泡沫”论不绝于耳

摩根大通警告投资者，动能股的买入速度自90年代末以来罕见，使其更易受到市场事件影响，例如最新的消费者价格指数(CPI)报告。策略师团队指出，这种势头可能引发大幅回调，警告潜在泡沫风险。

Sissi03-12 03:02

杂志封面的诅咒：媒体炒作牛市或成反向指标

2023年标普500指数上涨24%后，2024年初又近7%。尽管此举引发对股市走势的谨慎预测，但财经媒体却大力宣传牛市。《巴伦周刊》和《经济学人》封面引发交易员争论，分析人士指出，媒体炒作牛市可能成为反向指标。

Sissi03-12 02:02

难以置信！我们正处于黄金新的历史性超级周期的开始？

称贵金属“新时代”已经开始。黄金在“股市泡沫”中闪耀无可否认，当“股市泡沫”、“降息”和“扭曲操作”等术语开始占据头条新闻时，黄金是每个人最喜欢的交易——就像我们现在看到的那样。本周，谷歌对“股市泡沫”一词的搜索量达到了2022年1月以来的最高水平，考虑到股市的泡沫程度，这是可以理解的。但有趣的是，根据GSC Commodity Intelligence追踪的实时数据，“股市泡沫”一词的搜索量上升与资本流入黄金之间存在很强的相关性，这巩固了黄金这种贵金属作为投资组合中对冲工具的声誉。自去年10月初以来，金价一直呈抛物线走势，从1800美元附近反弹，本月又创历史新高，而且不是一次、不是两次，而是多次创出新高！周五(3月8日)，金价触及2195.18美元/盎司的纪录新高，自10月份以来涨超20%。$现货黄金$ （来源：FX168）是时候结束了吗？绝非如此！只要你关注更大的宏观经济全景，确凿的证据显示，金价似乎正迎来吉星高照的时刻。贵金属受到“众多看涨顺风”的坚定支撑，其中包括持续的地缘政治紧张局势。中国经济和金融市场的不稳定日益加剧，投资者别无选择，只能以全球金融危机以来最快的速度买入黄金。全球央行购买黄金量连续两年超过1000吨，预示着2024年需求将连续第三年强劲。最后但同样重要的是，全球转向降息，市场预估欧洲央行和美联储距离6月份的首次降息越来越近。最近几天，一批有影响力的华尔街银行上调了黄金价格预测，称2024年下半年黄金平均价格有可能达到创纪录的2300美元/盎司。而最乐观的预测来自花旗银行，它重申了对金价将达到顶峰的看法。未来12至16个月内将上涨至3000 美元/盎司。无论你从哪个角度来看，有一件事是很清楚的。2024年黄金的宏观经济背景看起来比以往任何时候都更加乐观。GSC Commodity Intelligence分析师在给客户的一份报告中写道，“贵金属最近的耀眼表现表明了一个明显的迹象，我们可能正处于黄金新的历史性超级周期的开始”。

Sissi03-09 08:44

流动性超级宽松，日股能否继续高歌猛进？

政策驱动下日元贬值趋势尚不会逆转，日本股市泡沫还将继续膨胀。中期来看，伴随日本通胀达到日本央行政策目标，日本央行退出暂停收益率曲线控制或结束QEE，日本股市存在较大的下跌风险。流动性超级宽松，日股牛市膨胀回顾历史，2001年开始日本就开启了量化宽松，且在2016年规模不断扩大。2024年前两个月，日本央行资产负债表还在继续扩张，这意味着日本央行实施还在释放货币流动性。截至2024年2月29日当周，日本央行总资产达到76.04万吨，较去年同期增长2.8%，创有记录以来最高纪录。图为日本基础货币平均余额同比增速和日经225指数图片我们观察日经225指数，在2008年9月触底，2012年11月至今开启了超级牛市。虽然在2015年7月至2016年6月、2020年一季度、2022年这三个时期有过下跌，但是大趋势还是向上，且不断创新高，这与日本不断升级量化宽松有很大关系。超级宽松的流动性对日本股市影响的逻辑如下：（1）QEE不一定会驱动经济增长，但能避免日本经济陷入深度衰退。回顾历史，2001年3月以来，日本不断升级量化宽松，除了爆发金融危机的08年、爆发“欧债危机”的2011年和新冠疫情的2020年，日本GDP环比增速（折年率）很少出现连续两个季度大幅负增长（衰退）的情况，且这几个时期日本GDP环比折年率降幅都是在收敛的。从日本经济增长的内在驱动来看，上个世纪90年度房地产泡沫破灭之后，日本私人部门陷入资产负债表衰退，一直在去杠杆，直到2022年才有起色。2022年，日本私人部门消费对GDP的贡献率达到1.2个百分点。（2）QEE不一定驱动通胀攀升，但大概率会助推资产价格上涨。对于股市来讲，恶行通胀是股市上涨的最大敌人。不过，我们发现，2001年至今，日本央行实施量化宽松，以及2013年启动超级量化宽松（QEE），日本通胀大多数时间都处于低位。2014年日本CPI增速大幅攀升主要与日本央行量化宽松、日本政府提高消费税、日元贬值有关，2022-2023年日本通胀大幅攀升主要是输入项通胀、日元贬值和服务价格上涨推动。（3）QEE会引发日元贬值和套息交易，日本对外投资和海外资本盈余回流，且伴随全球资本流入日本，从而提振日本股市。日元疲软导致的进口成本上升，倒逼日本的企业投资海外资产。日本海外投资收益大多数通过金融账户以美元形式回流日本，增加日本上市公司的利润。日元贬值，日本股市迎来双重利好首先，日元作为套息交易的标的，其贬值不仅不会触发资本外流，而且海外引发国际资本大量流入市场股市。2023年日本股市大幅上涨，很大一部分原因是国际资本流入，其中巴菲特为代表的国际大型投资机构青睐日股。从日本金融账户来看，海外资金流入证券市场资金在去年12月明显放缓，金融账户中证券投资差额回落至1.5万亿日元，最高峰时在去年9月，一度达到10万亿日元。自2023年初至2024年2月中旬，外资总计净流入超过550亿美元，是2014年以来最快速度。其次，日元贬值导致日本企业利润被放大。受益于日元疲软、美国经济韧性、通胀等因素，当前日本大型和中小型企业利润都处于创纪录的高水平。自上个世纪90年代房地产泡沫破裂后，日本企业大量海外投资，因此合并报表的利润主要来源于海外。且日本很多企业利润在海外以美元体现，在日本国内以日元核算，在美元升值、日元贬值的情况下，美元兑换日元的收益会受益于利差而额外增长。经济减速和通胀反弹，远期存在风险从经济增长来看，日本经济在去年下半年至今都在减速。按照常理，经济减速意味着日本企业利润下滑，但是这一轮经济减速对利润的传导有滞后小盈，对日本股市的影响二季度或三季度。从日本经济实际增速来看，去年三季度日本GDP收缩3.3%后，去年四季度GDP再度收缩0.4%，意外陷入技术衰退。今年前两个月，日本经济还在减速，标普全球报告称，日本2月制造业PMI初值由上月的48%跌至47.2%，为2020年8月以来的最低水平，也是该指标连续第九个月低于荣枯线50%。通胀反弹可能意味着日本央行结束超级宽松。从环比看，1月，日本CPI较去年12月增长0.1%，此前在去年11月和12月连续两个月负增长。剔除食品和能源的核心CPI环比较去年12月持平。在服务价格压力减弱的情况下，需要警惕输入性通胀对商品价格构成新一轮上涨压力，尤其是红海危机导致日本进口石油、天然气等能源的运输成本大幅上升。综上所述，在日本央行没有结束QEE之前，日元流动性宽松和日元贬值会支撑日股维持上涨势头，但由于经济减速和通胀反弹，上涨势头会逐步放缓。通胀反弹可能意味着日本央行在二季度有可能退出QEE，潜在的下跌风险在远期。投资者可以运用芝商所日经225指数期货合约捕捉短期上涨风险和对冲远期下跌风险。芝商所的日经225指数期货合约以日经 225指数为标的，该期货合约分别以美元计价（代码：NKD）和日元计价（NIY）两种合约。2023年日均交易量接近38,000份合约，平均持仓量为65,000份合约。其中约76%的交易发生在东京现货交易时间之外，芝商所是东京股市收盘后对冲隔夜风险的场所。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2404(CLmain)$

老虎证券03-07 15:53

美股泡沫正在形成吗？摩根大通和高盛给出的答案各不相同

美国股市泡沫正在形成吗？答案取决于你问的是谁。对摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic而言，美国股市的急剧上涨和比特币快速突破6万美元大关表明，答案是肯定的。他认为，这些上涨显示市场中泡沫正在累积 —— 这通常会出现在资产价格以不可持续速度上涨的泡沫期之前。来自华尔街的警告正在快速升温，Kolanovic也加入了这一行列。这些警告让人回想起20世纪90年代末的互联网泡沫，以及2021年疫情后的狂热，当时股价迅速上涨，然后暴跌。与此同时，也有人认为逐险情绪合情合理，其中包括高盛集团的David Kostin，其认为大型科技公司的高估值有基本面作支撑。随着标普500指数在美国科技巨头大涨推动下迭创新高，批评者怒斥这种涨势难以为继，而乐观者倍感振奋，认为还有更多上涨空间。 Kolanovic是前一阵营中的关键人物。他在周一发给客户的报告中写道，市场正在向前推进，“波动性较低、泡沫正在形成”。 “即使债券收益率上升、降息预期降温，股市今年依然实现了上涨，”他表示，“投资者可能认为收益率上升反映了经济加速，但2024年的盈利预测正在下行，市场对这个周期似乎过于自满。” 相比之下，高盛的Kostin表示，这次与历史上的其他时期不同，彼时股价突然变动，通常超出其价值。与之前的此类情况不同的是，这次“极端估值”的宽度要有限得多，估值倍数达到极端水平的股票数量远低于2021年的峰值。美股“七巨头”，尤其是英伟达、Meta Platforms Inc．和微软公司，今年领跑，推动主要股指随之上行。标普500指数2024年已创下15个收盘纪录，连续四个月上涨。到目前为止，财务表现证明其上涨合理。汇编数据显示，这些公司第四季度的每股收益总计同比增长59%，而预期为47%。但在Kolanovic看来，这种环境令人费解，反映出投资者的自满情绪和对风险的低估。股市的持续上涨“可能会让货币政策在更长时间内保持较高水平，因为过早降息可能会进一步推高资产价格，或导致通胀再次上升，”他表示。

金融界03-05 21:07

高盛：本轮由大型科技股驱动的美股涨势不同于以往的股市泡沫

00指数创出纪录高点，此番走势与过去的股市泡沫并不相同。高盛策略师David Kostin称，企业估值/销售比率超过10倍的股票占美国股市总市值的24%，而2021年这一比例为28%，科技股泡沫期间为35%。然而，“极端估值”的广度要有限地多，在上述倍数交易的股票数量远低于2021年的峰值。“这一次不一样，”他说道。“不同于2021年普遍的‘不惜一切代价增长’的态势，投资者大体上对指数中最大的增长型股票支付高估值。我们认为，目前七巨头的估值受到其基本面的支撑。”

金融界03-05 07:28

高盛：本轮由大型科技股驱动的美股涨势不同于以往的股市泡沫

00指数创出纪录高点，此番走势与过去的股市泡沫并不相同。高盛策略师David Kostin在3月1日的报告中称，企业估值/销售比率超过10倍的股票占美国股市总市值的24%，而2021年这一比例为28%，科技股泡沫期间为35%。然而，“极端估值”的广度要有限地多，在上述倍数交易的股票数量远低于2021年的峰值。 “这一次不一样，”他说道。“不同于2021年普遍的‘不惜一切代价增长’的态势，投资者大体上对指数中最大的增长型股票支付高估值。我们认为，目前七巨头的估值受到其基本面的支撑。” 在人工智能热潮等因素的推动下，所谓的“七巨头” ——苹果、微软、英伟达、亚马逊、Meta、Alphabet和特斯拉—— 今年推动标普500指数创出历史新高。此番涨势使得开年短短两个月，策略师便争相上调年末股指目标位。美银策略师Savita Subramanian成为了最新的一位，她将标普500指数预期从5,000点上调至5400点，比上周五收盘位高约5%。她目前的目标位在华尔街各大机构中位居前列，依据是盈利增长走强、利润率“意外”坚韧等利好因素。奥本海默资产管理公司的John Stoltzfus等策略师也未理会持仓和技术指标一边倒的风险。Stoltzfus在报告中写道，由基本面驱动的看涨势头“强到无法反驳”，业务、消费者支出和就业增长的数据就反映了这样的情况。 “今年股市涨势可能有进一步扩大的空间，且有机会看到股市进一步爬过众所周知的忧虑之墙，”他说道。

金融界03-04 21:40

AI将给股市和经济带来什么影响？听听华尔街六家大行怎么说

拟工人。与此同时，人工智能狂潮并不像股市泡沫。金融和医疗保健等其他行业今年的表现优于科技股，这表明涨势可能会持续下去。 “人工智能就像商业的氧气，它将传播到各个领域。”Waddell最近在接受CNBC采访时表示。“这不是短期的现象，而是未来数十年的发展。” Sanctuary Wealth：在生产率繁荣之前，标准普尔500指数可能飙升22% 由于人工智能对生产率的放大效应，标准普尔500指数可能在今年年底达到5800点。据Sanctuary Wealth的首席投资策略师Mary Ann Bartels表示，这意味着基准指数今年将上涨22%。部分原因是，人工智能最终可能对经济产生与上世纪90年代末互联网泡沫类似的影响。Bartels说，从1995年到本世纪末，标准普尔500指数上涨了220%，主要原因是生产率的提高。 “我们对人工智能充满信心。我认为，如果你正在管理投资组合，没有涵盖其中一些品牌会带来很大风险。”Bartels最近在接受CNBC采访时表示。

市场焦点03-03 04:56

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