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美联储明年1月加息被“搬上桌面”？！鹰派降息或彻底逆转货币政策

美联储如预期在周三（12月18日）将联邦基金利率下调了25个基点，至目标区间4.25%-4.50%。但如果有任何所谓的“鹰派降息”，那就是这次。市场反应迅速且强烈：美元飙升至两年来的最高点，股市下跌，国债收益率大幅上升。在这样的日子里，市场有时会过度反应，但无论是美联储的声明、修订后的经济预测，还是主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的新闻发布会，都为这一走势提供了充分支持。首先，降息的决定并非全体一致，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）表示异议。鲍威尔表示，25个基点的降息是一次“更为紧张”的决定。他还表示，当前的货币政策“显著不再是限制性”，并且“显著接近中性”。此外，政策制定者大幅上调了2025年通胀的中值预期，从2.1%上调至2.5%，并将长期中性利率的预期再次提高至6年来的最高水平3.0%，还将明年预计的降息次数从原计划的四次减少到两次。尽管美联储的新预测仍指向明年降息50个基点，到2026年底降息100个基点，但市场对此并不买账。市场目前仅预计明年降息35个基点，几乎就是这么多，再没有更多。简而言之，市场基本上是在“揭穿美联储的谎言”。这在很大程度上是因为美联储2025年预期背后的逻辑让人困惑：政策制定者预期通胀将比之前更高，但他们仍计划降息。这是一个难以理解的循环，正如鲍威尔在新闻发布会上所发现的那样。如果经济增长和就业也在急剧下滑，这一立场可能更具辩护性，也不会让市场感到震惊。但事实并非如此。美联储对经济活动和劳动市场的预期几乎没有变化，预计经济活动和劳动市场将保持强劲，持续至2026年。永远不要排除任何可能在鲍威尔（Jerome Powell）鹰派转向仅一年后，市场现在可能在考虑一个相反的转变。阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）是最早提出利率明年可能会上升的观点之一。周三的事态发展进一步强化了他的看法：经济强劲，因此利率将需要维持更长时间的高位。 “我认为现在有40%的概率美联储将在2025年加息，”斯洛克在会议后表示。考虑到利率市场预计美联储将在下次会议上开始长时间的暂停，且这一暂停将持续至2025年，斯洛克的观点并非不合理。直到9月，市场才完全计入下次25个基点的降息。当然，九个月内可能发生很多事，尤其是在当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）明年1月重返白宫的情况下。如果他提出的贸易政策和关税被实施，通胀可能会升温，这将使美联储的工作更加复杂。经济学家菲尔·萨特尔（Phil Suttle）认为，这可能迫使美联储改变立场。 “我的看法依然是，美联储的下次举动将在7月加息，原因是第二季度因关税引发的通胀上升，”他在周三写道。的确，金融市场并没有明确预计美联储会发生转向，而鲍威尔周三也对这一可能性表示否定。但自美联储9月首次降息以来，美元已上涨8%，国债收益率上涨了80个基点。这表明，金融市场的某些部分已经开始预期政策收紧。正如鲍威尔在周三被问及明年可能加息时所说：“在这个世界上，你不能完全排除任何事情。” 鉴于过去几年市场在预测美联储政策方面的表现并不理想，保持开放的思维方式无疑是个非常好的主意。

Dan19772024-12-19

热点追基 | 美联储降息节奏或放缓！美股跨境ETF批量回调，年内涨幅仍达50%+

日）凌晨，美联储公布12月利率决议，将联邦基金利率的目标区间降低25个基点，至4.25%-4.50%，符合市场预期。北京时间9月19日凌晨，美联储宣布大幅降息50个基点，这是美联储年内首次降息，也是近四年多来的首次降息。11月8日，美联储再降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.50%-4.75%。华泰证券指出，通胀回到2%的时点从2026年被推迟到2027年。委员对通胀风险的评估从“大体均衡”调整为“偏向上行”。美联储上调增长和通胀预测，下调失业率预测，对通胀风险担忧回升，对就业市场担忧有所缓解。中信证券研报称，SEP中通胀上调幅度显著大于经济增速上调幅度，显示了美联储对通胀的担忧，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。鲍威尔认为就业市场下行风险减弱、经济增长比此前预期强劲，则本次会议的鹰派信息便来自对明年通胀的担忧。短期来看，在美联储指引不清晰的情况下，美股市场乐观的“假日交易”情绪或告一段落，市场波动性预计有所上升。具体来看，A股市场共有26只美股跨境ETF产品，分别跟踪10个标的，包括纳斯达克100指数、标普500指数、MSCI美国50指数、标普石油天然气勘探及生产精选行业指数、标普500消费精选指数、标普生物科技精选行业指数、标普中国A股红利机会指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克科技市值加权指数、纳斯达克生物科技指数。 ETF业绩表现方面，美股跨境ETF年内平均涨幅达31.12%。年内涨幅最高的为景顺长城标普消费ETF(159529)，涨幅达56.45%，跟踪标普500消费精选指数，也是唯一跟踪该指数的基金；唯一跟踪跟踪纳斯达克科技市值加权指数的景顺长城纳指科技ETF(159509)年内涨幅紧随其后，达53.70%；年内唯一下跌的两只ETF均跟踪标普石油天然气勘探及生产精选行业指数，富国标普油气ETF(513350)、嘉实标普油气ETF(159518)跌超1%。 ETF规模方面，美股跨境ETF规模总计达1170.99亿元。规模最大的为广发纳指ETF(159941)，规模达247.96亿元；规模最小的为富国标普油气ETF(513350)，规模仅为0.81亿元。折溢价方面，26只美股跨境ETF中有25只均产生溢价，平均溢价5.26%。溢价最高的是国泰标普500ETF(159612)，达12.32%；景顺长城标普消费ETF(159529)溢价达12.10%。唯一折价的为华宝标普红利ETF(562060)，折价-0.07%。跟踪标的方面，统计显示，跟踪纳斯达克100指数的产品共计12只，累计规模达776.23亿元，年内平均涨幅达36.15%；跟踪标普500指数的为4只，累计规模达205.50亿元，年内平均涨幅达37.53%。基金公司方面，汇添富基金、嘉实基金布局产品数量居首，均为3只。汇添富旗下产品分别为纳指100ETF(159660)、纳指生物科技ETF(513290)、美国50ETF(159577)，合计规模达42.04亿元；嘉实旗下产品分别为纳斯达克指数ETF(159501)、标普生物科技ETF(159502)、标普油气ETF(159518)，合计规模达76.48亿元。广发基金仅凭一只广发纳指ETF(159941)，即成为布局美股跨境ETF规模最高的基金公司；博时基金布局规模紧随其后，达177.83亿元，布局产品分别为标普500ETF(513500)、纳指100ETF(513390)。美股相关热门指数：标普500消费精选指数：该指数由标普500可选消费品精选指数和标普500日常消费品精选指数中筛选出50家市值最大的消费公司组成，旨在衡量这些消费龙头企业的表现。代表成份股：亚马逊 (AMZN)、特斯拉 (TSLA)、家得宝 (HD)、宝洁公司 (PG)、开市客 (COST)。纳斯达克科技市值加权指数：也称为NDXTMC，这个指数专门追踪纳斯达克100指数中归类为科技行业的上市公司，根据富时国际授权使用的行业分类基准(ICB)筛选，按照市值权重方式进行编制。代表成份股：英伟达 (NVDA)、Meta (META)、苹果 (AAPL)、微软 (MSFT)、博通 (AVGO)、谷歌-A (GOOGL)。纳斯达克100指数：旨在衡量在纳斯达克上市的100家最大的非金融公司的表现，包含多个行业，其中信息技术行业占比最高。代表成份股：苹果 (AAPL)、微软 (MSFT)、亚马逊 (AMZN)、英伟达 (NVDA)。 MSCI美国50指数：追踪MSCI美国可投资市场指数中自由流通调整市值最大的50只证券的业绩表现，是一个高度选择性的指数，旨在为投资者提供更有针对性的美国股市投资工具。代表成份股：苹果 (AAPL)、微软 (MSFT)、亚马逊 (AMZN)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-19

美联储“放鹰”，港股集体回调！纯度最高的港股通创新药ETF(159570)微跌，连续7日获净流入超5000万元，最新份额、规模双双创新高！

有连云2024-12-19

ETF市场日报 | 大数据相关ETF领涨！跨境ETF大幅回调

日）凌晨，美联储公布12月利率决议，将联邦基金利率的目标区间降低25个基点，至4.25%-4.50%，符合市场预期。北京时间9月19日凌晨，美联储宣布大幅降息50个基点，这是美联储年内首次降息，也是近四年多来的首次降息。11月8日，美联储再降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.50%-4.75%。中信证券研报称，SEP中通胀上调幅度显著大于经济增速上调幅度，显示了美联储对通胀的担忧，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。鲍威尔认为就业市场下行风险减弱、经济增长比此前预期强劲，则本次会议的鹰派信息便来自对明年通胀的担忧。活跃度方面，短融ETF(511360)成交额居首，标普消费ETF(159529)换手率居市场首位成交额方面，短融ETF(511360)成交额达425.54亿元，较昨日大幅放量；银华日利ETF(511880)、华宝添益ETF(511990)紧随其后；香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品首位。换手率方面，标普消费ETF(159529)换手率居市场首位，达497.44%；多只债券相关ETF换手率居市场前列。 ETF发行市场方面，明日暂无最新动态以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-19

鲍威尔强调2025年放缓降息黄金价格受压急挫60美元

周三宣布降息25个基点，符合市场预期，联邦基金利率目标区间被下调至4.25%-4.5%。这是联储连续第三次降息，此前分别在9月和11月降息了50个基点和25个基点。最新公布的美联储利率点阵图则显示，委员们对2025年的利率预测中位数由3.4%上调至3.9%，将2026年底利率中位数由2.9%上调至3.4%，长期中性利率则由2.9%上调至3.0%。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，在本次降息行动之后，美联储已将政策利率从峰值降低了整整100个基点，如今货币政策立场的限制性已明显不如之前那样严格，因此决策者在考虑更多利率调整时可以更加谨慎。鲍威尔称，美国经济具有韧性，劳动力市场降温但远未崩溃，对通胀进展放缓有所担忧。他承认部分委员确实在对未来的估计中纳入了即将上任政府下的潜在财政和关税政策；不过他也表示，虽然进一步的政策调整具有不确定性，但美联储未来加息的可能性不高。黄金价格技术分析来源：Mitrade 黄金价格走势技术面上，黄金价格昨日受压大跌，延续了近日高位回落的格局，但整体震荡上涨格局没变。日线图中各条均线开始聚拢在一起，显示单边方向不明朗。KD指标中，双线处50下方，但双线维持向下，短线将会打压金价。黄金价格整体上涨趋势并没有改变，后市可能会维持震荡向上，上方阻力位在2710美元一线位置。黄金上行的初步阻力位于2710，进一步阻力位2750，关键阻力位于2800；黄金下行的初步支撑位于2500，进一步支撑位于2450，更关键支撑位2400。原文链接

投资慧眼2024-12-19

【九尘点金】鲍威尔亮鹰爪引爆惊人行情！黄金暴跌60美金！

金属交易员 Tai Wong 表示。联邦基金利率期货已反映出美联储 1 月份政策会议上隔夜基准利率将保持不变。利率上升会降低持有无收益资产的吸引力。美联储主席鲍威尔表示，美联储政策制定者在考虑未来降息路径时希望看到通胀在降低方面取得更多进展。 “我确实认为盘整是黄金长期上涨趋势中的延续模式。我认为这一趋势将在 2025 年第一季度重新显现，”Zaner Metals 副总裁兼高级金属策略师 Peter Grant 表示。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“美联储仍然预计到明年年底，核心PCE将达到2.5%。长期利率略升，风险资产不喜欢这种特殊背景。利率正在走高，但在过去一周左右的时间里，债券已被抛售，因预期美联储会出现一个相对强硬的立场，听起来美联储确实兑现了鹰派立场。” 交易员现在将关注本周晚些时候公布的美国关键 GDP 和通胀数据，这些数据可能会进一步影响货币政策的预期。现货黄金支撑与阻力位日内阻力位：2630美元/2650美元日内支撑位：2580美元/2560美元九尘点金周三现货黄金亚欧盘依托日趋势线上方窄幅震荡偏弱，凌晨美盘时段受美联储主席鲍威尔鹰派发言影响，行情出现快速走低，日内关注2600关口多空争夺，短期行情走弱，在行情未能收复日趋势线时空头对待；辅助指标震荡转空趋势运行。 4小时受趋势线压制震荡走低，短期快速跳水后迎来反弹修复，但上方趋势线空头趋势运行，日内追多需谨慎；辅助指标震荡粘合趋势运行，多空转换较快。建议：反弹压力位做空操作，严格带损。分析仅供参考，不作为入场依据。【机构观点】瑞银预测，到2025年底，金价将达到2,900美元，这得益于央行需求增长、投资者兴趣上升以及低利率环境的支持。全球央行作为黄金需求的重要驱动因素，正通过储备多元化应对更广泛的去美元化趋势。据国际货币基金组织(IMF)数据，10月净黄金购买量创下年度最高月度水平。瑞银将2024年央行黄金购买量预期从900公吨上调至982公吨，理由是官方数据中存在低报趋势。虽然这一数字仍低于过去两年的峰值，但与2011年以来年均500公吨的水平相比，这是一个显著增长。展望未来，瑞银预计随着储备多元化努力的持续推进，央行将保持强劲的购买势头，2025年购买量将达到或超过900公吨。在地缘政治风险和政策不确定性持续的背景下，投资者对黄金作为投资组合对冲工具的需求预计将增加。瑞银指出，围绕俄乌冲突、中东紧张局势以及当选总统唐纳德·特朗普政府下的美国财政和贸易政策的不确定性仍令人担忧。这些风险，加上特朗普的交易性政策方法，可能会增加投资者对黄金支持的交易所交易基金(ETF)的需求，推动更多资金流入避险资产。瑞银认为，低利率将为黄金提供进一步的助推力。美联储预计将在周三(美国时间)降息25个基点，并在明年继续降息。低利率降低了持有黄金的机会成本，而黄金本身不产生利息收益。交易者正在等待美联储周三晚些时候召开的本年度最后一次政策会议。尽管市场普遍预计美联储官员将宣布再降息25个基点，但由于即将上任的唐纳德·特朗普政府的政策可能阻碍进一步宽松，2025年的政策走向尚不明朗。美联储决策者可能会在会后政策声明中调整措辞，并上调借贷成本的预期路径。他们还将发布最新的季度经济预测。通常而言，较低的利率对黄金有利，因为黄金本身不产生利息。交易者还将关注美国经济数据，以进一步了解2025年的前景。本周晚些时候将发布国内生产总值(GDP)和核心个人消费支出(PCE)指数——这是美联储衡量潜在通胀的首选指标。此外，瑞银预计，由于低利率和对美国政府债务轨迹的日益担忧，美元在中期内将走软。由于黄金以美元计价，美元走弱使黄金对国际投资者更加实惠，从而进一步提振需求。今年以来，这种贵金属价格已上涨逾28%，有望创下自2010年以来的最大年度涨幅。金价上涨得益于美国的货币宽松政策、避险需求以及全球央行的持续买入。　此外，由于政府削减关税，印度11月黄金进口总额创下历史新高。据咨询公司Metals Focus本周发布的一份报告显示，2024年印度黄金需求预计将增长7%，达到905吨，为2015年以来的第二高水平。然而，报告补充道，黄金价格的高企可能会在明年对消费造成压力，2025年的需求预计将下降4%。　除黄金外，瑞银还强调铜和其他转型金属的投资机会，理由是全球在发电、能源存储和电动交通方面的投资增加将成为长期需求的驱动因素。【风险预警】 ☆ 待定，日本央行公布利率决议； ☆ 14:30，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会； ☆ 20:00，英国央行公布利率决议和会议纪要； ☆ 21:30，美国至12月14日当周初请失业金人数、美国第三季度实际GDP年化季率修正值、美国第三季度实际个人消费支出季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国12月费城联储制造业指数； ☆ NYMEX纽约原油1月期货受移仓换月影响，12月20日3:30完成场内最后交易，凌晨6:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。

九尘点金2024-12-19

央行要降准降息了？A股要继续走强？

消息面上，今日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.25%至4.5%之间的水平。这也是今年以来，美联储继9月19日降息50个基点、11月8日降息25个基点后，连续第三次降息。美联储降息后，或是我国国内进一步宽松的好时机。美联储降息往往会导致美元相对贬值，增强人民币等货币的购买力。美联储降息可能会为我国提供一个窗口，以便采取更加积极的货币政策来刺激经济，提振市场信心、促进投资和消费，从而推动经济增长。近日高层会议强调，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。如果中美利率降低，或为A股估值提升以及资金面宽裕提供重要支撑。A股市场目前正处于政策牛、资金牛向业绩牛的过度期，利率降低、汇率稳定有助于拔高A股的估值以及提升投资者对A股上市公司EPS的预期。此外近日高层支出要明年要稳住楼市股市，大力提振消费，指数成份股和央企要开展有效的市值管理，这些都为A股提供了重要支撑。多家外资也看好中国资产，其中贝莱德预计今年中国GDP增速能够达到5%左右的目标，对明年中国经济的看法比较乐观。在利率有望降低，多重利好加持的背景下，投资A股宽基指数基金或是一个不错的选择。宽基指数基金遵循被动投资原则，紧密跟踪市场指数，在指数方向确定性较高时方便攫取市场贝塔收益，相较于投资单一股票，波动性往往较低，风险更加分散。在宽基指数基金中，大家可以看看中证A500指数产品。中证A500指数作为新一代宽基指数的佼佼者，展现出了多方面的突出特点。其重视EGS评分和互联互通，更符合时代特征和外资偏好。从行业构成的角度来看，中证A500指数兼顾稳健的蓝筹股和代表未来经济发展方向的新质生产力行业，可谓攻守兼备。中证A500指数成份股板块和行业分布资料来源:中证指数官网，数据截至：2024.12.18 此外，中证A500指数发布不到3个月，就吸引了大量资金的流入，跟踪基金规模已经突破3000亿元，其中场内基金规模突破2300亿元，场外基金规模突破800亿元。而在跟踪中证A500指数的基金产品中，A500指数ETF(560610)是沪市首支规模超百亿的基金产品，其当前流通份额稳居前列，实力强悍。该ETF的费用低，管理费用低至0.15%，托管费用也仅为0.05%，降低了投资者的持有成本。此外，该ETF还推出了季度超额收益分红政策，分红比例不低于80%，为投资者开辟了额外的收益渠道和现金流优化方式。大家可重点关注~ 发文：ETF红旗手

金融界2024-12-19

中国突发重磅信号！彭博社：中国央行“加大”人民币支持离岸人民币中间价远超预期

史低点。美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，政策立场的限制性明显减弱，在考虑更多利率调整时可以更加谨慎，美联储并未对利率采取任何预设的路线。美联储18日发布最新一期经济前景预期，预计2024年美国经济将增长2.5%。多数官员预计，2025年联邦基金利率目标区间或来到3.75%至4%之间。美联储点阵图显示，2025年底联邦基金利率预期中值为3.9%，9月预期为3.4%。2026年底联邦基金利率预期中值为3.4%，9月预期为2.9%。长期联邦基金利率预期中值分别为3.0%，9月预期为2.9%。

圈内人2024-12-19

首批2025年基金公司投资策略出炉，普遍看好消费！规模最大的消费ETF(159928)回调跌超1%，近60日“吸金”超65亿元！

9日凌晨，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调。消费板块内，消费ETF（159928）标的指数跌1.27%，成分股多数飘绿：古井贡酒跌超5%，今世缘跌超4%，北大荒跌超3%，隆平高科、口子窖跌超2%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、温氏股份跌超1%，牧原股份、伊利股份、洋河股份微跌。上涨方面，乖宝宠物涨近5%，海大集团涨超1%。市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）盘中跌1.56%，成交额近2亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！资金面上，受政策利好消息影响，消费ETF（159928）近10日净流入超6.8亿元，近60日更是“吸金”超65亿元！截至12月18日，最新基金份额174.47亿份，基金规模145.61亿元，保持基金上市以来高位！在同类ETF产品中遥遥领先！【指数基本面稳健，估值处于10年地位】基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至12月18日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为22.24倍，近十年估值分位数为2.59%，即低于近十年超97%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【成分股二进三出，新纳入珀莱雅、乖宝宠物】 12月16日，消费ETF（159928）标的指数经历最新一轮调仓。成分股二进三出，剔除天味食品、上海家化、绝味食品，新纳入珀莱雅、乖宝宠物。据中证指数官网，中证主要消费指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。【基金公司2025投资策略普遍看好消费，机构：聚焦扩大内需】首批2025年基金公司投资策略出炉。总体来看，基金公司2025年A股投资策略有一些与2024年不同的特点：首先是对大势判断上，基金公司普遍对A股市场持较乐观态度，认为大趋势是震荡向上；其次在投资方向上，普遍看好“消费+科技”，关注“顺周期+高成长行业”。招商证券表示，近期酒企召开经销商大会对明年增长定调，茅台股东大会否认需要纾困，但对供需错配现状有充分认识。汾酒经销商大会表态，2025年巩固期，营销政策坚持稳健压倒一切，预计增长目标较2024年有所降低。今世缘也提出明年更重视份额提升，增长目标允许降速。从年底各家管理层表态可以看出，酒企对需求预期谨慎，目标更加理性务实，进入供给侧主动收缩去包袱的阶段，市场将更关注实际动销，股价或先于报表出现拐点。对于春节动销市场普遍预期继续下滑，但考虑旺季脉冲效应+政策转向刺激+今年春节较早，产业有望复刻去年超预期行情。食品板块提前完成去库存，四季度有望继续环比改善。调味品海天、中炬低基数下增长加速，液态奶伊利、蒙牛降幅进一步收窄，零食洽洽、甘源等备战春节旺季。中期来看，乳制品基本面进入改善周期，上游原奶供需明年有望平衡；饮料龙头农夫山泉份额修复或超预期；榨菜龙头重新抢占2元价格带，实现销量恢复增长。未来 1-2 年，这些细分板块和龙头有望盈利上修。投资建议，估值仍然以茅台为线，白酒板块推荐高端五粮液、泸州老窖，次高端和中档升级白酒（山西汾酒、水井坊、今世缘、老白干）。食品板块回避产业价格竞争在未来几年仍然激烈的赛道，关注走出调整周期的龙头。推荐有望受餐饮需求改善影响的板块，以及竞争格局有望改善的赛道。（来源：《招商证券消费组12月观点分享：聚焦扩大内需》，2024.12.17）国海证券认为，把握养殖景气变化，关注顺周期板块投资机会。（1）生猪板块：行业集中度上升趋稳，本轮周期更关注企业盈利能力，成本控制能力。国海证券认为，集中度快速提升的阶段已经过去，随着猪价的回落与规模不经济的存在，猪企快速扩张不再有强大的高利润来支撑对超额收益的追求，亏损逆势扩张将面临更大的现金流压力，因而我们转而关注企业盈利能力与成本控制能力。（2）白鸡板块：2023年以来，白羽鸡上游维持了高景气度，父母代鸡苗价格位于高位。后续随着餐饮消费改善，白羽鸡作为顺周期板块，有望受益。近期美国再度爆发禽流感，或将成为白羽鸡板块的正面催化。（3）宠物板块：宠物板块景气度上行，国内市场集中度不断提升，宠物食品竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业。（来源：《国海证券2025年农业策略报告：把握养殖景气变化，关注顺周期板块投资机会》，2024.12.18）【中金数说消费：强政策信号下消费有望更快修复】中金认为，双十一提前加剧社零同比波动，以旧换新相关品类表现突出。11 月社零同比增长3%，增速环比放缓1.8ppt，主因为今年双十一促销提前带动10月社零更快增长而透支11月需求，测算11月实物商品网上零售额同比下降2.7%，而10 月同比增长11.3%。合并10-11 月看整体社零同比增长约3.9%，仍为今年3 月以来最高值。分品类看，以旧换新补贴品类表现仍最为亮眼，家电虽受双十一提前开始的分流影响同比增速环比回落17ppt至22.2%，但仍维持在高位，若合并10-11月来看则增速达29.4%；家具、汽车类同比连续三个月改善，分别同比增长10.5%和6.6%，分别环比扩大3.1和2.9ppt；餐饮类同比增速环比改善0.8ppt至4%；服装、化妆品、金银珠宝类10-11月合计同比增速分别为1.1%、-2.4%和-4.3%，仍然偏弱。中金表示，明年消费鼓励政策有望进一步加码，从而带动消费更快修复。统计局数据显示，10月居民消费者信心自今年二季度来首次改善。近期两次重要会议均提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，并将其作为明年经济工作的第一位。中金预计随着相关政策陆续出台和见效，居民消费信心有望进一步回暖，从而带动消费更快修复。出口方面，海关总署数据显示，11月以美元计价的出口同比增长6.7%，增速环比放缓6ppt，中金认为或主要与基数变化有关。向前看，在假日购物季的支撑下美国短期消费或仍能保持较好表现，欧洲消费信心整体仍在平稳上行趋势中，中国消费出海企业短期内仍有望保持较为稳健增长。综上所述，建议关注：1）消费主赛道白马龙头；2）受益冰雪经济公司；3）特色成长型公司；4）其他受益以旧换新政策的家电、家具类公司等。（来源：中金《数说消费12月刊：强政策信号下消费有望更快修复》，2024.12.18）【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月18日，前十大成分股权重占比高达67.04%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.7%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.76%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.17%），调味品龙头海天味业（5.08%），和饮料龙头东鹏饮料（3.3%）。来源：中证指数官网，2024/12/18 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-19

美联储鹰声嘹亮！鲍威尔：2025降息新阶段，评估特朗普政策

三，FOMC委员会宣布决定降息一码，将联邦基金利率区间从4.5%至4.75%下调至4.25%至4.5%。这是美联储继9月降息50基点、11月降息25基点后的年内第三次降息。【美国联邦基金利率走势，来源：Trading Economics】本次Fed降息操作符合市场共识，决策者的话术也证实了预期的「鹰派降息」立场，但这仍然给资本市场带来巨大冲击。 18日，标普500指数大跌2.95%，创2001年以来降息日跌幅最大；纳斯达克指数跌3.56%；道琼指数跌2.58%，道指「十连跌」，创1974年以来最长连跌记录。同时，美元指数飙升至两年高位，金价跳水逾2%，比特币暴跌逾5%并跌破10万美元大关。决策者意外更鹰，经济向好削弱降息理由本次FOMC会议虽然继续以常规降息幅度削减借贷成本，但有一名委员意外投反对票并希望按兵不动，凸显决策者内部的分歧和鹰派立场之强烈。最新公布的利率点阵图显示，决策者预计2025年将降息2次，较9月会议预测的4次减半。决策者上调了2025年、2026年和2027年的利率预测，明后两年利率预期中位值分别调整至3.9%和3.4%，较9月预测值均调升了50个基点。同时，美联储决策者上调2024年和2025年GDP增长预期，下调今明两年失业率预期，上调今明后三年的PCE通胀展望。美联储主席鲍威尔表示，这是一次「比较艰难」的降息决定。美国经济总体依然强劲，就业市场从过热状态有所降温，但仍保持稳健，通胀水平正在接近美联储2%的目标。经济方面，他表示，没有理由认为经济下行的可能性比往常更高，美国显然已经避免了经济衰退，就业市场降温速度并不快；通胀方面，鲍威尔表示通胀已经大幅下降，但人们仍感受到高价格压力。降息周期新阶段在今年三个月内下调100基点后，鲍威尔表示，美联储正处于或接近放缓降息的时刻，美联储降息周期进入「新阶段」。当被问到这次会议没有使用「重新校准」的说法，鲍威尔表示，目前还没有给当前阶段重新命名，但可以说「我们确实进入了一个新的阶段」。他表示，下调100基点后的利率更接近他们认为的中性利率。接下来的行动将更为缓慢，与经济预测摘要内容一致。评估特朗普影响谈到即将登场的特朗普2.0政府，鲍威尔透露，委员们已经开始对特朗普政策可能带来的影响进行初步评估。鲍威尔表示，现在评估特朗普关税计划对通胀影响还为时尚早。他提到，现在还不清楚哪些商品会被征收关税，哪些国家会受影响，关税持续多久，规模多大；不知是否会有报复性关税，以及这些因素会如何传导到消费者价格中。无意持有比特币鲍威尔表示，美联储没有计划将比特币添加到他们的资产负债表中，「我们不能持有比特币」。候任总统特朗普拥抱加密货币的显而易见的事实，他也作出要建立战略比特币储备、将美国打造成世界加密货币之都、解雇对加密货币监管不友好的SEC主席Gensler等承诺。原文链接

投资慧眼2024-12-19

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