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美股收盘：标普纳指创一年多新高中概股飙升爱奇艺涨超9%

亭集势、亚朵集团涨超4%，京东、百度、老虎证券、乐居、携程、格林酒店、欢聚集团、腾讯音乐、优品车、唯品会、奇景光电、搜狐、蔚来、怪兽充电、大全新能源、易电行、阿特斯、联想汽车涨超3%。斗鱼、网易有道、小赢科技、嘉银金科、诺亚财富、华住酒店、台积电、虎牙、小牛电动、晶科能源、阿里巴巴、新东方、贝壳、名创优品、百济神州、360数科、迅雷涨超2%，禾赛科技、中阳金融、汽车之家、涂鸦智能、知乎、中通、复朗集团、普益财富、乐信、量子之歌、挚文集团、水滴公司、小鹏汽车、秦淮数据、1药网涨超1%。盛丰物流跌超23%，中汽系统跌超7%，新氧跌超6%，比特数字跌超5%，百家云、尚乘数科、拓臻生物跌超3%，趣店、嘉楠科技跌超2%，途牛、联电跌超1%，小i机器人跌近1%。美国通胀意外降温市场重燃美联储加息或接近尾声的希望美国通胀上个月意外降温，令市场再度预期美联储数十年来最激进的加息周期或将划上句点。美国劳工部周三发布的数据显示，消费者价格指数（CPI）上个月同比上涨3%，为逾两年来最小增幅。剔除食品及能源价格、被经济学家视作能够更好衡量基本通胀的核心CPI同比上涨4.8%，为2021年以来最低水平。 CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，低于经济学家预期。该报告发布后，美国国债收益率大跌，股指期货上涨，美元下滑。美联储在本月会议之后再度加息的概率降至远低于50%的水平。美国SEC批准货币市场基金改革新规行业组织称之为舍本逐末随着新规细节的敲定，美国货币市场基金势将进行多年来最重大的一次改革。美国证券交易委员会（SEC）周三批准的费率规定将显著影响这个规模5.5万亿美元的行业。不过，在受到业内参与者的强烈抵制后，SEC不会要求对这些基金实施“摆动定价机制”（swing pricing）。新规旨在防止2020年3月那样的挤兑潮重演，保护基金剩余持份者免受大量赎回行动导致的成本波动影响。疫情爆发后货币基金市场陷入动荡，美联储被迫12年来第二次对其进行干预，此后才有了关于SEC应实施更严格监管的呼吁。美联储褐皮书：整体经济活动回升但未来几个月增长或放缓美联储的褐皮书调查显示，5月末以来，美国经济活动整体回升，但多数辖区预计经济增速将会放慢。褐皮书称，“自5月底以来，总体经济活动略有增加，受访者预计未来几个月增长将放缓”。调查称，就业人数温和增长，大多数辖区出现了一定的就业增加，雇主仍然面临招工难问题。关于通胀，物价仍然小幅上涨，但几个地区的增速放慢。调查显示对未来几个月物价涨幅的预期为持稳或下降。沙特财富基金去年投资亏损110亿美元 2021年曾录得25%回报沙特的公共投资基金（PIF）报告称，在全球市场下跌背景之下，去年投资活动亏损约110亿美元，而2021年曾盈利190亿美元。据这支主权财富基金周二发布的账目，其总资产从6760亿美元，升至7780亿美元左右。 PIF表示，2021年随着全球股市上涨，取得了25%的回报率；这与当年标普500指数的投资回报大体相当。PIF在2022年账目中没有披露可比数字，不过标普500指数当年下跌近20%。今年迄今该指数已上涨约15%。安联美国分公司因证券诈骗案被判支付60亿美元美国地区法官科琳·麦克马洪周三在曼哈顿做出判决，下令安联保险公司的美国分公司支付约60亿美元，作为对一组对冲基金构成的投资风险的不实陈述的惩罚，这些对冲基金在新冠大流行引发的市场波动中倒闭。安联全球投资美国分公司去年承认了一项证券欺诈的刑事指控，作为与联邦检察官达成协议的一部分，该公司同意支付这笔费用。该公司被自动取消在10年内担任任何共同基金或封闭式基金的投资顾问或主承销商的资格。安联去年同意将安联的大部分美国资产转让给Voya Financial Inc．。该分公司计划在判决后不久解散。英伟达向生物技术公司Recursion投资5000万美元，用于人工智能药物研发当地时间7月12日，英伟达宣布向生物技术公司Recursion投资5000万美元。两家公司表示，将加快该生物技术公司用于药物发现的人工智能模型的开发。消息公布后，Recursion的股价飙升80%，英伟达股价上涨了2%以上。今年，由于市场对其人工智能计算芯片抱有极大希望，英伟达股价推动了美股上涨。 Recursion使用人工智能驱动的模型来识别和设计新的疗法，并将这些模型提供给包括罗氏、拜耳等在内的其他制药商。 GPU紧缺持续发酵：英伟达A800一周涨价超30% 近日，GPU紧缺持续发酵，一位经销商告诉记者，目前其手中A800的售价已较一周前的9万多元上涨约30%，单卡现货近13万元一颗，服务器现货则由120多万元一台涨至接近140万元。一位AI企业人士透露，由于英伟达对A800砍单，其公司订购的服务器产品迟迟未能发货。A800涨价与多因素有关，除了市场需求旺盛、政策因素外，上述AI企业人士表示，目前英伟达在大力推广H800，因此调低了A800的供应比例。据悉，一颗单卡H800GPU价格高达20余万元。英特尔CEO帕特·基辛格一行到访新华三英特尔首席执行官帕特·基辛格一行到访紫光集团旗下新华三集团北京总部，详细了解新华三的业务布局、市场成绩，软硬件研发实力和解决方案能力，以及双方在计算、存储、网络、安全、云智、终端等领域的合作成果。苹果iOS 17推出公测版今年6月，苹果发布了最新版本的iPhone操作系统iOS 17。现在，这款应用已经推出了公测版，iPhone用户可以免费试用。消息称三星晶圆代工5nm及7nm整体产能利用率达90% 较去年底显著增长据业内人士透露，三星晶圆代工5nm及7nm整体产能利用率达到90%，这比去年年底60%水平显著增长。单看5nm工艺，产能利用率也提升至80%左右。产能利用率提升主要得益于AI和汽车半导体需求增加。

金融界2023-07-13

中国概念股收盘：亿航涨超19%，爱奇艺涨超8%，哔哩哔哩、雾芯科技涨超7%

亭集势、亚朵集团涨超4%，京东、百度、老虎证券、乐居、携程、格林酒店、欢聚集团、腾讯音乐、优品车、唯品会、奇景光电、搜狐、蔚来、怪兽充电、大全新能源、易电行、阿特斯、联想汽车涨超3%。斗鱼、网易有道、小赢科技、嘉银金科、诺亚财富、华住酒店、台积电、虎牙、小牛电动、晶科能源、阿里巴巴、新东方、贝壳、名创优品、百济神州、360数科、迅雷涨超2%，禾赛科技、中阳金融、汽车之家、涂鸦智能、知乎、中通、复朗集团、普益财富、乐信、量子之歌、挚文集团、水滴公司、小鹏汽车、秦淮数据、1药网涨超1%。盛丰物流跌超23%，中汽系统跌超7%，新氧跌超6%，比特数字跌超5%，百家云、尚乘数科、拓臻生物跌超3%，趣店、嘉楠科技跌超2%，途牛、联电跌超1%，小i机器人跌近1%。

金融界2023-07-13

美股收盘：道指跌近200点中概股普涨阿里巴巴涨超8%

品、拼多多、汽车之家、兰亭集势、百度、老虎证券、1药网涨超3%，华住酒店、知乎、金山云、携程、趣店、BOSS直聘、哔哩哔哩、虎牙涨超2%，爱奇艺、迅雷、亿咖通科技、搜狐、复朗集团、九洲大药房、唯品会、挚文集团、小i机器人、小牛电动、理想汽车、欢聚集团、WPS控股涨超1%，联电、贝壳涨近1%。聪链集团跌超7%，泛华控股跌超5%，金融壹帐通、海银财富、大健云仓、怪兽充电、亿航跌超3%，小赢科技、比特数字、网易有道、百家云跌超2%，优品车、禾赛科技、格林酒店、万物新生跌超1%。美国劳工部周五报告称，美国6月非农就业人数增加20.9万人，预估为增加23万人，未经修正的前值为增加33.9万人。该报告显示工资增长出人意料地强劲，强化了美联储本月继续加息的预期。报告显示，失业率从5月份的3.7%下降至3.6%；平均时薪增长0.4%，同比增长4.4%。数据显示年度工资增长仍然过高，不符合美联储2%的通胀目标。在6月暂停加息后，根据鲍威尔此前表态，美联储几乎可以肯定会在本月晚些时候恢复加息。报告还将4月份非农新增就业人数从29.4万人下修至21.7万人；5月份非农新增就业人数从33.9万人下修至30.6万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低11万人。市场人士指出，非农就业人数超过20万人，仍然非常强劲。失业率下降，劳动参与率保持稳定，工资增幅上升。这表明，需要更多的政策收紧来给经济降温。分析师表示，虽然美联储在7月的会议上加息几乎是预料之中的事，但6月非农就业数据无疑巩固了加息的理由，并将引发有关下次会议是否会再次加息的疑问。当然，在那之前会有大量的数据，包括另外两份劳动力市场报告，但强劲的就业市场似乎根本没有崩溃。投资者对央行将进一步收紧政策的迹象保持高度警惕。6月非农就业数据公布后，根据芝商所的FedWatch工具，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为5.1%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为94.9%；到9月维持利率不变的概率为3.7%，累计加息25个基点的概率为69.7%，累计加息50个基点的概率为26.6%。Schwab金融研究中心首席固定收益策略师Kathy Jones表示：“美联储正在发出希望继续收紧货币政策的讯号，但市场并不相信它会像美联储预测的那样发生。美联储官员的加息路径点阵图所暗示的峰值利率与市场预期之间的差距已经缩小，但尚未重合。” 周四公布美国6月ADP就业报告也强化了美联储继续加息的预期。该报告称ADP就业人数增加49.7万，是预期值22万的两倍有余。 ADP就业数据异常强劲，令市场猜测美联储将会继续激进加息。国债收益率飙升，2年期国债收益率升至2007年以来的最高水平。当天美股收跌，道指收跌逾1%，标普500指数与纳指均收跌0.8%。而在本周三，美联储的6月会议纪要显示几乎所有官员预计今年继续加息，并维持对2023年“温和”衰退的预测。扎克伯格：Threads已有超7000万注册用户当地时间周五（7月7日），Meta首席执行官马克·扎克伯格在Threads上表示：“截至今天早上，Threads网站注册用户达到7000万，远远超出了我们的预期。” Threads是Meta基于Instagram推出的一款与推特竞争的独立应用，于美东时间周三晚上正式上线。传苹果Vision Pro早期阶段只接受预约购买据媒体援引消息人士报道，苹果公司计划在明年年初在美国市场推出其Vision Pro头显设备，但在早期销售阶段，只接受预约购买。为此，苹果公司预计至少在2025年之前不会与第三方经销商合作销售Vision Pro。由于供应有限和设备的高成本，大多数门店一开始可能只会提供一到两个演示设备。苹果公司计划优先在纽约和洛杉矶等大城市的门店销售Vision Pro，然后再推广到全美270家苹果门店。梅赛德斯-奔驰加入特斯拉北美超级充电网络梅赛德斯-奔驰7月7日宣布，从2024年开始，梅赛德斯-奔驰车主可以在北美使用特斯拉超级充电桩。梅赛德斯-奔驰将在本十年末建立自己的充电网络，拥有超过400个充电中心，其中包括超过2500个高功率充电器。在全球范围内，梅赛德斯-奔驰计划到本十年末在北美、欧洲等其他核心市场建立超过2000个充电中心。蚂蚁集团回应被处罚：诚恳接受、坚决服从 7月7日，蚂蚁集团发布公告：自2020年以来，蚂蚁集团在金融管理部门指导下积极推进各项整改，目前已完成相关整改事项。今天，蚂蚁集团收到金融管理部门行政处罚决定书，我们对此诚恳接受、坚决服从，并将进一步夯实合规治理水平。未来，蚂蚁集团将恪守使命与初心，坚持守正创新，继续增强科技研发能力，努力为实体经济尤其是小微群体做好服务并创造更大价值。国家金融监督管理总局行政处罚信息公开表显示，蚂蚁科技集团股份有限公司因侵害消费者合法权益、违规参与银行保险机构业务活动，被国家金融监督管理总局罚没合计376248.06万元。腾讯控股：财付通已完成自查和整改工作，央行的罚款决定对集团整体经营和财务状况没有任何重大不利影响腾讯控股7月7日在港交所公告，公司注意到，财付通已收到中国人民银行通知，关于其决定对财付通在中国内地提供支付服务方面的过往监管不合规行为处以约29.9亿元的罚款。公司相信金融监管部门的工作重点将转入常态化监管，落实促进平台经济健康发展的金融政策措施，并支持、鼓励平台企业持续提升金融普惠性。鉴于财付通已完成自查和相应整改工作，而其支付业务的合规经营能力已得到提升。公司认为，央行的罚款决定对集团整体的经营和财务状况没有任何重大不利影响。

金融界2023-07-08

中国概念股收盘：嘉楠科技涨超10%，阿里巴巴涨逾8%、好未来涨超7%

品、拼多多、汽车之家、兰亭集势、百度、老虎证券、1药网涨超3%，华住酒店、知乎、金山云、携程、趣店、BOSS直聘、哔哩哔哩、虎牙涨超2%，爱奇艺、迅雷、亿咖通科技、搜狐、复朗集团、九洲大药房、唯品会、挚文集团、小i机器人、小牛电动、理想汽车、欢聚集团、WPS控股涨超1%，联电、贝壳涨近1%。聪链集团跌超7%，泛华控股跌超5%，金融壹帐通、海银财富、大健云仓、怪兽充电、亿航跌超3%，小赢科技、比特数字、网易有道、百家云跌超2%，优品车、禾赛科技、格林酒店、万物新生跌超1%。

金融界2023-07-08

美股上半年收官：纳指创40年最佳上半年表现科技股飙升英伟达半年飙涨190%

金所跌超25%，迅雷、小牛电动、途牛、老虎证券、优品车、网易有道、万物新生、搜狐、网易、能链智电、洪恩跌超1%。苹果收高2.3%，市值突破3万亿美元。该股今年迄今已上涨超过49%。2022年初，苹果市值曾短暂达到过3万亿美元，但收盘时未能守住这一关口。花旗在周四收盘后给予苹果“买入”评级，目标股价为240美元。该行对苹果不断扩大的毛利率和强劲的资产负债表大加赞赏，并表示苹果在当前水平上还有大约30%的上涨潜力。占主导地位的人工智能芯片生产商英伟达收高3.6%，使其今年迄今的涨幅接近190%。Meta Platforms、微软、奈飞等大型科技股普遍走高。周五是本周、6月份、第二季度和上半年的最后一个交易日。以下是三大股指在这期间的表现： ①本周：道指上涨2.01%，标普500指数上涨2.35%，纳指上涨2.19%。 ②在6月份：标准普尔500指数上涨4.67%，创下1月份以来的最佳月度表现。纳斯达克指数上涨了6.59%，与标普指数均连续第四个月上涨。道琼斯指数上涨4.55%，创下自11月以来的最佳月度表现。 ③在第二季度：标准普尔500指数上涨8.3%，为连续第三个季度上涨。纳斯达克指数上涨12.81%，为连续第二个季度上涨。道琼斯指数上涨了3.41%，为连续第三个季度上涨。 ④在上半年：标准普尔500指数上涨了15.51%，创2018年以来的最佳上半年表现。纳斯达克指数飙升31.73%，创1983年以来的最大上半年涨幅。道琼斯指数的涨幅较为温和，为3.8%。美国商务部周五发布的一份报告显示，由于消费者支出大幅放缓，美国5月份的通胀压力略有缓解。扣除食品与能源价格不计，美联储密切关注的一份数据——个人消费开支价格指数（PCE）在5月份增长0.3%，符合市场预期。所谓的PCE价格指数同比上涨4.6%，较预期值低0.1%。4月份的核心PCE指数环比上涨0.4%，同比上涨4.7%。美联储主席鲍威尔周四暗示，在本月早些时候暂停加息后，美联储可能会恢复其货币紧缩政策。“市场仍然被‘强劲的数据’所吸引，”道明证券全球宏观策略主管James Rossiter说，“但最终美联储将关注当前的通胀水平。对他们来说，7月份将是一个更加困难的决定，特别是考虑到他们已经对金融体系实施了多少紧缩措施，而这些措施仍将发挥作用。” 高盛据悉正在考虑退出与苹果的合作据知情人士透露，高盛正在考虑退出与苹果的合作。该报称，高盛正在与美国运通就后者收购苹果信用卡和其他与该科技巨头合作的业务进行谈判。高盛据称还讨论了将其与通用汽车的联名卡合作伙伴关系转让给美国运通或另一家发行方。当前高盛正从其基本失败的消费者银行业务计划中撤出，首席执行长所罗门（David Solomon）为此受到了很大的批评。上周，有媒体报道称，这家华尔街巨头正准备对其2021年收购的金融科技贷款机构GreenSky进行巨额减记。为下一次大流行提前做准备！欧盟与辉瑞等公司达成疫苗协议欧盟委员会周五表示，已经与辉瑞和几家欧洲疫苗制造商达成协议，将保留每年生产3.25亿剂疫苗的产能，以应对未来可能的全球性大流行。据悉，上述协议涵盖了mRNA疫苗、病毒载体疫苗和重组蛋白疫苗，且与先前欧盟和疫苗制造商之间的新冠疫苗协议无关。辉瑞对此表示，该公司理解各国对流行病防范和应对计划的迫切需要，并已采取了几项关键步骤，为未来潜在的全球疫情爆发做好准备。大众集团旗下Electrify America官宣接入特斯拉超充网络大众集团美国子公司Electrify America周五宣布，将在Electrify America和Electrify Canada的快速充电网络中添加特斯拉的北美充电标准（NACS）连接器。这一快速充电网络在美国和加拿大拥有850多个充电站和大约4000个独立充电桩。该公司将致力于2025年前为现有和未来的充电站提供NACS连接器选项。苹果将初代12英寸MacBook列为淘汰产品据MacRumors报道，苹果公司将2015年3月推出的初代12英寸MacBook添加到其淘汰产品列表，这意味着这款笔记本电脑不再有资格在苹果商店和苹果授权服务提供商处进行维修或服务。苹果前营销总监菲尔·席勒曾在当时的新品发布会上表示：“苹果用新款MacBook重新发明了笔记本电脑。” 美国多家银行计划提高季度派息富国银行计划将季度派息从每股30美分提高到35美分；Truist计划将季度股票分红维持在每股52美分不变；道富银行有意在三季度将股息提高10%，至每股69美分；摩根大通计划将第三季度股息提高至每股1.05美元；摩根士丹利将股息提高至每股85美分，董事会重新授权200亿美元股票回购计划；纽银梅隆将季度股息提高14%，至每股42美分。

金融界2023-07-01

中国概念股收盘：理想汽车上半年涨72%，京东跌超38%、哔哩哔哩跌36%

金所跌超25%，迅雷、小牛电动、途牛、老虎证券、优品车、网易有道、万物新生、搜狐、网易、能链智电、洪恩跌超1%。

金融界2023-07-01

解密巨龙：香港如何塑造加密货币的未来

融机构，如意博金融。知情人士表示，包括老虎证券等互联网券商以及绿地集团在内的公司也对香港的加密牌照非常关注。据悉，老虎证券和富途证券已经在美国、新加坡等地申请了当地的加密货币相关牌照。　　大型加密货币交易所Gate香港的负责人Kevin指出，在香港持牌经营带来了潜在的金融机遇：“香港拥有超过700万的本地用户，这是一个方面;而依托香港作为国际金融中心的地位，我们可以在全球合规资本和加密货币交易所之间搭建起资金流通的桥梁，这也是我们获得牌照的意义所在。”Kevin进一步补充道：“香港的加密货币交易所不仅仅针对香港的用户，依靠香港作为国际金融中心的地位，我们还可以吸引全球的合规资本。” 　　香港对加密货币的监管释放出了对资本市场和金融市场的重要信号：那些因为缺乏政府监管而无法进入加密货币市场的资本，将能够通过香港这一国际金融中心进入加密市场;那些以前无法与加密货币机构合作的传统金融机构，将能够与加密货币机构展开合作。目前，中银国际、太平洋保险等国有企业的香港子公司已经开始对加密货币领域进行探索，这一趋势正在全球范围内蔓延。　　实际上，一些国家的合规加密货币机构与传统金融机构之间早已有合作的先例，比如Visa推出的加密货币借记卡、比特币基金、股票代币化以及以加密货币计价的理财产品等。　　而拥有国际传统金融机构经验和加密货币经验的香港加密交易所CEO们，天生扮演了将加密货币引入合规监管、将加密货币引入传统金融市场的角色，他们即将在香港这个全球金融中心发挥更加积极的作用。　　近期，除了已经上任的香港加密货币交易所CEO，还有一个备受瞩目的事件即将在香港上演。那就是即将上线的TokShow直播平台，它将为加密世界注入全新的元素。　　TokShow是一家基于区块链技术的直播平台，旨在为加密货币和区块链项目提供全球范围内的直播服务。据了解，TokShow已经获得了来自多家知名加密货币交易所的支持和合作，其中包括香港的Gate交易所。TokShow的上线将为加密货币行业带来新的推动力和机会，提升交流的效率和质量，进一步促进行业的发展和创新。　　TokShow的上线不仅将丰富香港加密世界的生态系统，还将为全球加密货币爱好者提供一个互动交流的平台。它的推出标志着香港加密货币行业正朝着更加开放和多元化的方向发展，将加密世界与传统金融世界连接起来。　　随着香港加密交易所CEO和TokShow的到来，香港加密货币的未来前景更加广阔。这些新的变化和创新将引领加密世界进入新的时代，加速行业的发展和普及。我们有理由对香港加密货币行业的发展充满信心，并期待着这个新时代的到来! 来源：金色财经

金色财经2023-06-30

中美地缘下的牺牲品！亚洲对冲基金“裕兰资本”停止投资 “客户不愿意将资金投入中国”

消息人士称，专注于亚洲市场的对冲基金裕兰资本已停止投资，其在美国证监会的注册也于今年1月底终止。鉴于中美地缘紧张局势，客户不愿意将资金投入中国。

圈内人2023-06-30

OP Research: 加密交易所与监管博弈中的未来格局

交易所宣布入驻香港，其中包括新火科技、老虎证券、星展银行、OKX、Bitget等。由此可见一个政策的发布可以导致CEX的消亡与兴起，每一个重大的政策变动都是对CEX行业格局的洗牌。 CEXs经营风险的对冲策略 CEX+Cefi=Traditional Commercial Bank 抽象理解：虽然CEX干的是交易所的活，但是其本质模式还是传统的商业银行模式。商业银行（以下简称银行）的本质是创造信用货币，运行形式是吸收存款、发放贷款。通过吸收存款，银行可以获取资金来支持其后续的业务活动。然后，银行以吸收的存款为基础，通过向个人、家庭和企业提供贷款来创造利润。当银行向借款人提供贷款时，借款人将这笔贷款存入其银行账户。这样，新的存款被创造出来，使得银行有更多的可用资金用于贷款和投资。 CEX一开始只提供最基本的Spot交易（比如最早专为BTC建立的Spot交易所），后来发展出衍生品交易—永续合约。可是，目前的CEX还处于“黑箱运作”阶段，交易所没有明确其提供合约杠杆的资金运作方式。而永续合约杠杆资金通常来自两部分：自有资金和用户资金和存款。这样一来，可以合理推测： • 1）Spot就成为了CEX吸收资金的入口，合约发展成了发放贷款的的直接应用场景，其最终结果亦是创造了信用货币，但这种形式的信用货币只能在其创造的CEX里面使用。 • 2）用户资金的使用优先度高于自有资金。毕竟，CEX的最终目的是在保证自有资金安全的情况下，争取交易费率带来的收益最大化。但是，传统商业银行一般被要求分业经营，也就是将证券投资等业务分离。而CEX「兼职」了投行角色，名义上，CEXs只发行平台币；实际上，一些项目确实依靠着CEX的输血。通过发行平台币，交易所可以增加对平台生态系统的控制力。持有平台币的用户可能会受益于不同的优惠、折扣或奖励。此外，平台币可以为交易所带来额外的收益和利润机会。平台币通常被设计为有一定的稀缺性，其供应量可能是固定的或有销毁机制所以长期通缩。随着平台的发展和持有人的增加，平台币有可能上涨，从而使CEX获得更多利益。可是，传统的商业银行由于有准备金制度和资本要求，所以其风险敞口是公开且透明的。并且，即使单个银行出现流动性危机或者遭遇金融危机时，中央银行可以在一定条件下充当商业银行的最后买家（The last buyer）。所以，在传统金融的范式中，商业银行常常是“大而不倒”的。遗憾的是，CEX这个加密世界的庞然大物目前没有透明的资金制度，并且缺少“The last buyer”。可能这也是CEX在当前被强监管的重要原因。明线：主流CEX为迎接强监管环境提前布局资金规模大的交易所必须走向合规，配合合法入金。聪明的CEXs正朝着更加去中心化的道路发展，以适应未来的强监管环境。Coinbase已经不仅提供托管钱包服务，还计划推出基于OP Stack的Layer 2解决方案，而Binance已经成功推出了OP BNB测试网，同时Bybit也宣布推出其Layer 2解决方案。此外，Bitget也推出了MegaSwap，为用户提供便捷的代币聚合Swap服务，其模式更趋向DEX。而OKX则相对激进，直接将其Web3钱包与CEX App相结合，实现链上与线下资产的转换。 • Binance 尽管Binance频繁被美国监管起诉，但是Binance当前仍旧是市场公认的最大CEX，其Listing、IEO与Launchpad还是具有巨大的影响力与财富效应。随着监管逐渐加强，Binance的CEX业务有点身陷囹圄，为了合规，Binance已经做了很多努力，但效果并不明显。这必然会推动Binance进一步推动链上业务的发展，BAS应用链和BNB Greenfield储存链就是为BNB赋能的表现，构建BNB链上生态。 • OKX 不同于Binance，OKX选择利用Web3 Wallet和OKBChain来对冲监管风险。Web3 Wallet本身的用户体验在同类钱包里都是名列前茅的，最重要是OKX的Web3 Wallet内嵌在OKX App之中，可以实现链上与链下的无门槛转换，这将能帮助OKX在躲避监管的同时转化CEX用户进入OKB Chain，为OKB赋能。OKB Chain伴随着香港政策上线，同时背靠来着OKX Web Wallet的用户，占据了天时地利，可以说OKX在应对强监管的策略中，取得了阶段性的成功。 • Bitget Bitget作为一个二线CEX，重心还在利用热点和IEO来建立品牌和为平台币BGB赋能，以此吸引更多用户，因此产品和营销能力与大所还是有一定差距。但是其在CEX之外，借助Foresight News和Ventures建立的矩阵，持续吸收其他二线CEX用户与潜在的增量用户，是具有一定成效的。并且其还宣称要入驻香港，持牌成立合规交易所。由此可见，二线CEX还在用户量和品牌上做挣扎，对于强监管的考虑还在很远的阶段，只能拥抱加密友好的监管区域。 • Open Exchange OPNX 其他CEX的不同，OPNX选择以链上的方式来对冲监管风险，其计划将交易抵押品与匹配引擎分离出来：1. 用户抵押品不论是原生资产还是 RWA都是链上透明的；2. 客户头寸需要以针对该抵押品的信用额度为保证金，抵押品相关参数必须由这些链上资产所属的 DAO 决定，且资金和清算都是相互隔离的。OPNX主打RWA和债权交易，这能很大程度避免证券化影响，而类似于Celsius、FTX这样的债权交易也能为其打开一个很大的增量市场。对于监管，OPNX选择成立在香港，也是在拥抱香港的加密友好环境。暗线：永续合约的业务不会轻易舍弃对于CEX而言，永续合约是当前占比最大收入来源。永续合约的发展历程可以追溯到2016年，当时BitMEX推出了这种创新性的衍生品合约。其杠杆最高达到 100 倍，BitMEX 创始人 Hayes 因此被称为「杠杆之王」。随着时间的推移，其他交易所也推出了自己的永续合约产品，如OKEx的永续合约和Bitfinex的永续合约等。永续合约的特点包括杠杆交易、保证金机制和标的资产多样，使得交易者能够进行更多样化的交易策略，并在市场波动中获取利润。对于用户端，真正让用户上瘾的不仅仅是可获得的百倍杠杆的新奇感，还有轻易的可获得百倍净资产的眩晕感。高杠杆倍数可以让用户感受到潜在的巨大利润，激发用户的贪婪心理。而快速的获利能够带来兴奋感和满足感，又增加用户的投机欲望。资产价格变动的不确定性又给用户带来了刺激和兴奋感，从而进一步让他们尝试高杠杆交易。所以，永续合约的供需两端，形成了某种商业默契。「CEX们拍了拍永续合约的肩膀：市场喜欢，我们就提供。」而我们在上一部分的叙述中有提到「监管会造成交易的隐性成本提高」，而交易费率大概率不会明显提升，因为目前的交易总费率（Maker fee+Taker fee）大多在0.01%-0.1%。（交易费率数据Source：CoinmarketCap.com）若提高边际交易费率，将会损失相当一部分投资者。所以，永续合约作为CEX最赚钱的业务会成为边际替代的对象。换言之，永续合约业务板块可能有更多创新来弥补隐性成本上升造成的收入流失。小结综上所述，CEX作为传统商业银行模式的衍生模式，在经营风险对冲策略方面会考虑合规、去中心化发展的明线策略，以及持续发展永续合约业务创新的暗线策略。以确保收入的稳定性并适应未来强监管环境的挑战。 DEX可能取代CEX吗？ CEX腹背受敌，DEX可能迎来发展良机美国证券交易委员会（SEC）先后起诉了全球最大的加密货币交易所Binance（及其创始人赵长鹏并指控他们非法运营证券交易所）和美国最大的加密货币交易所 Coinbase Inc.（提起了非法运营证券交易所的诉讼）。CEX当前正处于法律合规风险的风口浪尖。此外，上币效应透支了一些代币的未来增长空间，前者是以Binance为例的头部CEX新上线代币表现不佳的主要原因。根据@Loki 的研究，其依据Binance Listing公告信息，2022.4.29-2023.6.4的13个月期间，Binance一共新上线20种代币的现货交易和14个老币。其中，20种新币的持有至统计时间20230604平均收益率为-22.3%，而同期BTC的平均收益率为7.9%，价格表现显著劣于BTC。针对上币效应，我们认为新上线代币表现不佳的原因还有：市场增量资金不足，新上币种会造成存量资金的分流，在市场环境糟糕的情况下，新币破发的概率会相应上升。 • 1) 增量资金不足：当市场整体资金流动性不足时，新上线的代币可能无法吸引足够的增量资金支持其价格上涨。在这种情况下，投资者可能更倾向于将有限的资金投入到已有的主流代币或具备更稳定收益的资产上，而对新上线代币持观望态度。 • 2) 存量资金分流：新上线代币的引入可能会导致投资者将一部分资金从其他代币或资产中转移，以参与新代币的交易。这可能导致一些现有代币的流动性和价格受到影响，尤其是在市场整体趋弱的情况下，这种影响可能更加显著。所以，在市场环境不稳定或投资者信心不足的情况下，新上线代币的破发概率可能会增加。当下，CEX腹背受敌，DEX有可能迎来发展的黄金期吗？ Uniswap创立的AMM机制去除了做市商，实现了符合链上逻辑的现货交易，但是AMM的问题也很明显，在没有足够LP深度的时候交易滑点是巨大的，哪怕LP深度一般，与CEX交易相比，滑点还是很大，特别是交易量较大流动性就好的标的。因此我们能看到很多大户都是将资金转入CEX，进行买卖后再转回链上。在DeFi Summer后的很大一段时间里，DEX都没有出现一个突破性的进展。不过近来有了一些DeFi再次爆发的眉头，在Uniswap v3 专利到期之际，出现了以Trader Joe为首的联合订单簿的AMM机制，Trader Joe称其为Liquidity Book。Liquidity Book借鉴Uniswap v3的tick，建立了价格范围较小的Bin，每个Bin内的交易可以实现无滑点，同时根据Bin数量与资金分布的变化可以建立不同的策略，优化了交易者和流动性提供者双方的使用体验。而集中流动性的方案也陆续出现在了ve(3,3)的项目中，来促进价格深度和提升LP收入。此外，Camelot引领的自定义LP激励也受到了市场的欢迎，Maverick和Uniswap v4都上线了类似的方案，让池子的创建者可以自由添加LP挖矿的激励，从而促进LP的深度。这样的创新让Trader Joe赢得了$ARB的Liquidity War，让Maverick的交易量默默来到了ETH链上DEX第5位，而Camelot成为了Arbitrum最大的原生DEX。可见，Liquidity Book机制让DEX们在现货上有了一定程度的进展。但是就整体交易量而言，DEX们的交易量还远远不足以与CEX抗衡，不过其市场份额却是逐年增长的，所以DEX正在相对CEX稳步发展，当然这也与DEX交易量相对稳定，而CEX交易量在下降有关。除了现货外值得一提的，就是永续合约。良好的永续合约交易体验是CEX难以被替代的一大原因，但作为交易所们赖以生存的最大收入来源，其也是链上协议觊觎已久的蛋糕。链上协议的特性是资产的非托管和保证金与清算的清晰路径，这是当前大部分CEX没有，也不可能去实现的。以最像CEX的永续合约DEX-DYDX为例，DYDX使用订单簿模式，用户资产使用非托管模式，以去信任的方式结算交易和清算。通过预言机为头寸和清算获取价格，链下引擎撮合订单，强平引擎自动平仓。预言机价格等于 15 个独立 Chainlink 节点报告价格的中位数。清算时，头寸按收盘价平仓，清算产生的利润或损失由保险基金承担。而DYDX v4将入驻Cosmos生态，以实现更低的延迟和更小的磨损。但是DYDX替代CEX的一个问题是，为费率和限价单服务的指数价格都是来自于CEX。而截止6月21日，DYDX 24h 交易量为$2.08b，与头部CEX仍有较大差距。与DYDX的订单簿模式不同，GMX使用LP模式，让交易者与LP成为对手方，从而实现0滑点，并摆脱做市商提供深度，这与现货的AMM模式的优势很是相似，此外其费用为0.1%，杠杆最高50倍，无KYC和地域限制，这比DYDX（最大杠杆为20倍，且美国IP无法再DYDX交易）更具有吸引力。但劣势也与AMM是类似的，其资金容量有限，理论开单上限与GLP的TVL有关，对于超大资金不够友好。GMX v2 引入了定制化的Chainlink喂价服务实现更低延迟的价格，但最终价格是取得预言机价格和主流CEX的价格的平均数。因此，GMX对CEX价格的依赖程度更高，可见短期内其更难以摆脱CEX独立运行。而近期高点，6月21日，GMX在Arbitrum的 24h 交易量仅为$426.8m的总交易量（包括了Swap、Mint GLP、Burn GLP、Liquidation、Margin Trading），只有DYDX的20%左右。长期主义：DEX更符合Crypto原教旨主义以及区块链正义原则从上述DEX机制与数据我们能看出：当前DEX在整个交易所市场中的份额与CEX相比还是较低，同时永续合约DEX甚至在取价上还非常依赖于CEX。但是这都是由于CEX的低门槛交互导致其拥有比DEX更多的用户，以及引入做市商。DEX非托管模式的安全性和保证金与清算机制的透明性天然符合Crypto原教旨主义和区块链正义，因此，随着技术的发展，当链上交互和Web3钱包不再是阻碍用户进入DEX的因素时，最终呈现在我们眼前的可能会是基于链下技术的链上DEX，而CEX只会是如大部分券商，完全符合监管供大型机构进行大宗交易以及散户进行出入金的场所。最像我们描述下的交易所，正是我们之前提及的Open Exchange，而它是从更偏向于CEX的角度出发，将CEX去中心化。所以，短期来看，DEX们要做的，或许是一定程度的牺牲去中心化，以实现更好的用户体验。要实现DEX的广泛应用，还需要等待以下关键技术的落地与普及： • 账户抽象是区块链引入增量用户的重要一步。当前EOA地址实际上并不是一个用户友好的账户形式，而是给到开发者的一个原始账户形式，只是暂时没有更好的方案。正如Web2账户登录后可以随意调用各种程序功能，并一键建立复杂指令，账户抽象可以基本实现像Web2账户一样交互体验，而不用反复签名和授权，做到安全与便捷共存，这将能够大大降低DEX与CEX之间的交互门槛差距。 • 以太坊登录是与账户抽象相反的路径，其扩大了区块链账户的应用，使得Web3与Web2实现兼容。用户可以使用以太坊账户来注册并登录Web2平台，这将能够让CEX为Web3引流的状况改变为，链上账户成为Web2的入口。在账户抽象和以太坊登录的用户基础上，DEX们使用AppChain与链下计算，在保证资金安全和运行透明度的前提下，实现低门槛、低磨损、高性能的足以媲美当前CEX的交易体验。同时，由于链上的可组合性，DeFi们迎来的将不再是Summer，而是Sustainable Development。而去中心化的储存、算力、预言机、索引等的发展将让牺牲的去中心化再次回归。结语：如果CEX的最终归宿是去中心化，那么DEX的优势还在吗？我们看好CEX的未来，也对DEX的行业定位称赞。但当CEX走向去中心化，那么DEX的结局尚未定论。当CEX走向去中心化，会对DEX的行业地位和竞争优势造成不可避免的威胁。DEX作为一种去中心化的交易范式，具有独特优势。首先，核心特点是去中心化。其次，DEX提供了更广泛的资产选择。然而，随着CEX向去中心化发展，它们也开始采纳和整合一些去中心化的特性和技术。这种演变可能会在某种程度上削弱DEX的优势。CEX的去中心化转变可以提供更高的交易速度和流动性，以及与传统金融体系的互操作性，这些是可能成为DEX面临的挑战。在加密货币行业的发展中，CEX和DEX可以相互补充，为用户提供不同的交易选择和体验。随着技术的进步和市场的发展，未来CEX和DEX之间的竞争与合作将继续演变，最终的结局仍有待观察。综上所述，CEX市场受到监管的影响逐渐显著，但同时也在不断创新以适应市场需求。DEX作为CEX的潜在替代者更符合Crypto原教旨主义的原则。CEX和DEX在加密货币领域各有优势和局限性，未来发展路径仍存在不确定性。无论如何，CEX和DEX都在为用户提供更好的交易体验和发展机会。来源：金色财经

金色财经2023-06-28

励志！前汇丰研究部女主管放弃百万年薪创立美食自媒体如今赴美上市

mpany、国泰君安国际、艾德证券以及老虎证券共同担任承销商。日日煮表示，本次计划公开募股筹集至多5000万美元。IPO募集所得资金净额的50%将用于业务扩张；25%用于收购经营RTC/RTE品牌的合适目标，以补充目前的销售渠道和客户群；15%用于偿还股东和关联方的贷款；10%用于现金储备。起步于美食内容平台的日日煮，2012年成立于香港，目前是全网同类型内容覆盖最多的国家和地区，自媒体视频总点击量第一，APP注册用户数达千万。创始人Norma，中文名朱嘉盈，本科毕业于华盛顿大学，曾担任汇丰投资管理部证券研究部主管，年薪百万。缘于对美食的热爱，她开始在Facebook上定期地分享食谱的视频，短短几个月内就受到了超过5万的关注。受此鼓舞，2013年，在香港中环的小公寓里，Norma辞去了香港汇丰主管的职务，全职经营“日日煮”品牌，运营18个月便吸引了广告主，实现盈亏平衡。目前，日日煮已形成“方便速食+快速烹饪+新潮健康”三大品类的产品矩阵，消费场景覆盖办公室、旅行、家庭自煮。其中速食系列自热小火锅切入 19.9 - 39.9 价格带，豪华捞饭系列定价 34.9 - 39.9，城市捞饭系列定价 24.9。快速烹饪系列中，城市菜肴已推出8种口味，定价 24.9 - 29.9，名厨功夫菜包括7种口味，定价 49.9。植物肉系列中，植物肉捞饭主打天然植物蛋白、零胆固醇、低饱和脂肪酸、高膳食纤维等营养价值，定价 24.9，瞄准一、二线城市年轻女性消费者和注重生活品质的美食爱好者。 21年8月，日日煮宣布食品行业投资机构璞瑞资本（Proterra Investment）成为其公司股东。璞瑞资本食品基金是一支在全球范围内专注于食品科技和农业领域投资的私募股权基金，总部位于美国明尼阿波利斯，曾投资美国植物蛋品牌「Just Egg」。璞瑞前身为嘉吉（Cargill）投资部门，于2016年独立运营。再早之前，日日煮曾先后获得超过 8000 万美元的融资，投资方包括恒基地产和香港中华煤气主席李家杰博士的私人投资基金、Talis Capital、尚乘数科、阿里巴巴、K11、信智资本、500 Startup 等。从三人团队，到发展成拥有数百名员工的烹饪王国，Norma未打算止步于此，计划透过各种即食产品及零食，在市场提高市占率之余，再将零售产品出口至美加及东南亚市场。作为投行女转型的典范，DayDayCook的故事还是挺励志的。

金融界2023-06-27

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