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冷风说币：BTC跌破关键支撑行情发生趋势线变化 2023.03.09

35%。随着这两家公司的暴跌，引发了美股市场金融板块的抛售，美国四大银行在周四的交易中损失了470亿美元的市值。加密货币市场，比特币堪堪就要跌破2万美元大关，以太坊离1400美元也不远了。说真心话，硅谷银行本来是一家非常强大、运营良好的银行。现在他都出现了流动性危机，这就令人细思极恐了，如果这样的银行都有了问题，那么其他质量不如硅谷银行、声誉不如硅谷银行的银行会怎么样？风萧萧兮易水寒，牛市一去兮不复还！行情分析 BTC短线支撑19600-20000美元，短线压力21000-21300美元。美联储加息声音不断，美元指数上涨，美三大股先扬后抑全线下跌，不利于币市。币市除了上述原因外，美监管呼声频传，又加大币市的恐慌情绪，各级支撑被击穿，现在到了冷风给的多头的最后防线，20000美元的争夺战己经打响，能不能守得住还要看接下来公布的数据情况，大家操作要趋于谨慎为主。从成交量来看，四小时级别有明显的放量，说明20000美元还是让一些投资者心动的，能不能止跌，还要观察成量能否持续放大。 ETH短线支撑1350-1400美元，短线压力1460-1520美元。以太坊终于抗不住了，跌穿多头的最后防线1460美元，如果不能及时收回，多头的趋势会暂告段落，下方的有效支撑在1350美元附近，操作上谨慎为好。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币由于前期调整较大，目前整体跟随大饼波动，并没有崩盘表现，等待大饼企稳再进。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

亚洲银行股下跌，追随美股银行股走势

韩国国民银行金融集团下跌2.4％。隔夜美股市场上，硅谷银行金融集团（SVB）大跌60％，创纪录最大跌幅，并拖累美国银行股指数大跌。

金融界2023-03-10

ATFX港股：鲍威尔鹰派证词，致隔夜美股大跌，今日恒生指数恐将承压

.78％、特斯拉营收增速37.24％，美股市场头部上市公司均表现出良好的成长性。货币政策变动所导致的股票和股指下跌，虽然会引发短期恐慌，但长期来看，其为价值投资者提供了良好的入场时机。　　▲ATFX图　　港股市场同样存在非常多优质的上市公司，典型代表有阿里巴巴、招商银行、理想汽车，三者的营收增速分别为：1.77％、5.79％、67.67％，市场份额不断扩大，潜在估值持续提高。同时，三者所代表的的互联网+板块、银行板块、新能源汽车板块，是港股市场的优质资产。即便短期内受到悲观情绪的影响而走衰，但中长期的发展前景依旧非常乐观。　　▲ATFX图　　本周五，美国劳工部劳动统计局将公布2月份儿的非农就业数据。目前市场预期的新增非农就业人口仅为20万人，远低于前值的51.7万人。如果大非农公布值确实如预期一般表现疲软，押注美联储将很快结束加息的预期将再次升温，美股和恒生指数将受益。实际上，2月份非农公布的51.7万人存在“异常值”的可能性，因为他与之前几个月的数值差距过大。对于美国劳动力市场的盲目自信，大概率会随着时间的推移而得到纠正。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-03-08

美股已坐在火药桶上？摩根大通：再跌5%或引爆股灾式浩劫！

大通分析师进一步研究了这类量化衍生品对美股市场的潜在影响，他们的预估模型显示，在极端可怕的情况下，0DTE 期权可能或将标普 500 指数一天内 5% 的跌幅放大成 25% 的暴跌。这一跌幅甚至将超越 1987 年著名的“黑色星期一”股灾，当时标普 500 指数在一天内下跌了 20.5%。分析师表示，如果标普 500 指数在五分钟内下跌 5%，将引发 305 亿美元的 0DTE 期权相关交易，该指数的跌幅将因此再增加20个百分点，类似滚雪球效应，从而引发上述灾难性局面；如果标普 500 指数在五分钟内下跌 1% 至 5%，可能会导致 66 亿到 142 亿美元的 0DTE 期权平仓，这意味着标普 500 指数将再下跌 4-8.1个百分点。摩根大通分析师 Peng Cheng 和 Emma Wu 在一份报告中写道，“0DTE 期权平仓造成的预估市场影响，将超过所有情况下最初的市场冲击，这突显了 0DTE 期权具有的反射性及其对市场稳定构成的潜在风险。” 此外，摩根大通指出，0DTE 期权成交的这种爆炸性增长可能主要受到高频交易员、做市商和短线交易者的推动。而散户投资者目前并不是 0DTE 期权交易量增长背后的“主力军”——散户投资者约占 SPDR 标普500 ETF 信托（SPY）期权交易量的 20%，但仅占标普 500 0DTE 期权的 5% 左右。

IreneLim2023-03-07

冷风说币：震荡依旧市场尚未选择方向耐心等待鲍威尔讲话 2023.03.07

市场消息周一，美股市场币圈银行Silvergate Capital跌超11%后转涨超10%，最终收跌超6%，再创上市后新低，上周曾警告持续经营的能力，并推迟提交年度财报。昨日由于美债收益率回落，美股收盘涨跌不一，道指、标普延续上周累涨态势，纳指转跌，特斯拉跌2%下逼四周低位，币圈友好银行Silvergate Capital股价收跌超6% 。自上周五跳水以来，加密货币市场涨跌变动不大，呈现横盘震荡状态。市场在密切关注比特币是否会形成“死亡交叉”，若破位币价很可能重返1.63万至1.8万美元水平。消息面上，市场关注即将与周五公布的2月非农就业数据。继1月非农就业意外大幅增长51.7万个岗位后，市场预期2月增加值为22.5万个。若就业增幅再次显著超预期，3月加息50个基点的可能性就会增加。据最新统计，3月美联储加息50个基点的市场概率已经高于30%，加息25个基点的几率降至不足70%。可以说，近期最大“黑天鹅”事件将是3月美联储加息50个基点。此外鲍威尔将在本周二和周三在国会参众两院就货币政策发表半年度证词，这将是鲍威尔在3月利率决议之前的最后一次公开讲话。无论是投资者还是立法者，都想将从其讲话中探究未来的加息活动，并从中寻找美联储下一步行动的线索。行情分析 BTC短线支撑21800-22300美元，短线压力22800-23300美元。美三大股指昨晚小幅收跌，没有实现三连阳。三月份影响币圈的消息比较多，从今天起进入消息密集期，目前来看主要有美联储加息政策，美sec的监管政策以及币圈自身黑天鹅事件的影响三大类。大饼能不能顶往多重压力，大家还是要谨慎为好！从结构上来看大饼短线还是围绕60日均线继续震荡为主，向上的压力位在22800，23300，23800美元，过不了这三关趋势性反弹难度较大。向下支撑位置21800和21300美元，不跌破21800美元短线震荡走势不变，不跌破21300中长线向上的趋势不变。 ETH短线支撑1520-1550美元，强势支撑1460美元，短线压力1600-1620美元。短线跟随大饼波动，个人认为三月份以太坊向上反弹还是概率事件，大家还是要多一点耐心为好！山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币整体跟随大饼波动，等待大饼企稳再加仓，目前表现强势的是元宇宙板块，magic,gala,mana可以关注！来源：金色财经

金色财经2023-03-07

冷风说币：周末持续震荡市场尚未选择方向耐心等待 2023.03.06

这么个事情，情况就是这么个情况。现在的美股市场，无论美联储官员是鹰派言论还是鸽派讲话，讲什么市场也不买单了，看涨情绪大于看空情绪，这也是上周美股三大股指普涨的根本原因。回到币圈，美股大幅反弹，币市却没有跟，自顾自的继续走自己的震荡行情，这种情况，不代表币市要脱离美股走一波独立行情，而是币圈还在消化加密友好银行带来的利空影响。现在大量筹码成本都在22500这个位置，因此当前所有指标和资金都不支持市场持续走弱。当然币价也不会直接拉到很高的位置，大家还是做好反复折腾的准备，跌了就买是符合市场意志的。消息面上，鲍威尔周三有个发言，可能会对市场有些影响，值得关注。行情分析 BTC短线支撑21800-22300美元，短线压力22600-23100美元。大饼短线围绕60日均线震荡蓄势，从均线结构来看大级别的均线60，120，250日均线继续向上推升，说明大趋势向上仍然保持，但中短期均线却勾头向下出现空头排列，这是反弹以来的第一次，说明大饼中短期调整不会一蹴而就，大家还是要多一点耐心等待。另外日线级别的macd柱状线还在向下放大，快慢线鳄鱼嘴还在张大，说明空方量能还有一个释放的过程，同样多方仍要时间聚集，因此大家操作上还是要谨慎一点为好！行情不排除再次出下探的可能，如果下探关注支撑21500-21350，不跌破21300冷风还是认为大趋势不变。 ETH短线支撑1520-1550美元，短线压力1600-1620美元。短线跟随大饼波动，按照大饼节奏操作！想分批布局现货的的朋友关注三个位置，1530-1500，1440-1390，1366-1340定投。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币整体跟随大饼波动，短线等待大饼企稳了操作，中长线继续低吸。现在热点是l2+： l2 +链游：imx l2+defi：perp，snx l2+香港概念：lrc perp短线关注。来源：金色财经

金色财经2023-03-06

币圈院士：3.5比特币触底反弹只在一瞬间,以太坊多单被套是否有望?最新行情分析

年美国将会有一场“完美风暴”席卷而来，美股市场将会同时受到经济衰退、债务危机和通胀失控的“三重暴击”。在此之前，美国做空机构兴登堡对阿达尼的“精准狙击”，重挫其所有上市公司，旗下所有上市公司的总市值累计缩水一度高达1530亿美元(约合人民币10000亿元)。这也令阿达尼失去了亚洲首富的头衔，身家一度蒸发790亿美元。　　有分析人士指出，兴登堡“砸崩”阿达尼集团，无疑给GQG Partners提供了“嗜血”抄底的绝佳良机。大饼的行情本周行情基本没有太大波动了，末尾横盘下不破22000上不破22600，日K线目前支撑22000这个位置附近，MACD缩量下行，DIF和DEA开始想着下行区间整体偏移，KDJ原本的上行收口，变成了下行开口，布林带下放支撑点看21800，有V形过度的趋势，4小时K线横盘一整天，这样的操作比较消磨人的时间，周末稳健者建议休息，MACD缩量上行比较缓慢，KDJ虽说收口，K线没动，整体趋势上激进者可以尝试多做小波段，带止损点短线激进者建议（稳健者观望）：上方23600附近，空，目标300点左右即可灵活落袋，止损200点，下方22000附近，轻仓多，防守21700附近补仓多，目标22300-22600-22900破位看23200，止损300点行情瞬息万变，勿贪，具体操作以实时策略为主，分析主做参考,风险自担以太目前的行情走势确实暴露了主力吃香太难看，可以看到大盘目前的平衡点就是在1560这个位置走来回，日K线下方站立点也在1550附近，小波段操作区间也不是太大，不建议丢了西瓜去捡芝麻，稳健者周末建议休息，养养神，MACD依旧是下行趋势，KDJ向下开口以后整体趋势有诱空的嫌疑，毕竟和前面支撑压力一样，下方布林带支撑点在1530这个位置附近，4小时布林带虽然向下开口，K线并没有向下而是横盘，KDJ开始向上，MACD也在缩量上行，整体思路上建议低多最稳健，短线激进思路（稳健者观望）：上方1570附近，空，目标20点左右即可灵活落袋，止损15个点下方1530附近，轻仓多，1500补仓多，目标1560-1590-1610，破位看1640，止损30点行情瞬息万变，勿贪，具体操作以实时策略为主，分析主做参考,风险自担来源：金色财经

金色财经2023-03-05

格上宏观周报：市场本周小幅修复

是“分化” 本周A股市场小幅收涨，港、美股市场下跌国内方面，随着一系列综合举措显现效果，近期房地产交易市场预期总体改善，杭州、成都等热点城市的新房、二手房交易均呈现回暖趋势。本周证监会宣布启动不动产私募基金试点工作，进一步满足不动产领域合理融资需求，利于房地产市场平稳健康发展。2023年房地产是国内经济发力点之一，保银认为今年地产主旋律将依旧是“分化”:区域城市间房地产市场表现的分化、地产开发育主流公司间的分化。海外方面，数据显示美国1月CPI通胀超预期，非农就业及消费数据强劲，美联储通胀风险并未完全解决。美联储本周发布了2023年首轮议息决议的会议纪要，纪要虽偏鸽派，但多重数据超预期另市场对加息预期再度加强。睿扬投资：海外不确定因素、地缘风险有所抬头，但经济整体呈现修复的态势不变本周市场略有回暖，主要体现在权重指数，成长类指数偏弱。板块上，煤炭、钢铁、家用电器领涨，美容护理、食品饮料、传媒有一定回撤。国内方面，国家发改委正式下达2023年中央预算内投资计划，支持首批11个中西部和东北地区省份超过100个中小城市，加快推进5G和千兆光网等基础网络建设，促进区域经济协调发展。此外，央行等五部门联合发布金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设意见，利于进一步推动我国金融开放创新。海外方面，美国公布多项的经济数据体现为制造业和服务业分化，10年期美债也继续试探4%的关键位置。美联储2月议息会议纪要对通胀和加息次数的展望偏鹰，目前通胀率仍远高于美联储2%的目标。整体来看，市场继续维持热点快速轮动的震荡格局。虽然海外不确定因素、地缘风险有所抬头，但经济整体呈现修复的态势不变。淡水泉：市场当前正处于寻找共识方向的新阶段，自下而上挖掘个股机会是下一阶段的重点本周市场震荡上扬，沪深300指数上涨0.66%，中证500指数上涨1.66%。行业层面，煤炭、钢铁、家用电器等顺周期行业领涨；受北向资金本周净卖出以及主题炒作情绪降温影响，美容护理、食品饮料、传媒等行业领跌。本周组合正贡献主要来自建筑材料、农林牧渔等行业，电子、食品饮料行业有一定负贡献。随着前期情绪修复带来的资金配置效应暂告一段落，且阶段性的主题炒作情绪也有所回落，市场当前正处于寻找共识方向的新阶段，围绕一季报的线索自下而上挖掘个股机会将是下一阶段的重点。 2、本周市场表现指数表现：本周指数小幅修复，其中中证500和上证综指领涨，涨幅分别为1.66%和1.34%。中国互联网指数和恒生科技指数领跌，跌幅分别为5.77%和5.80%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场多数风格表现不错。具体来看，周期和稳定风格的个股领涨，本周涨幅分别为1.95%和1.46%；消费风格的个股表现最弱，本周下跌0.17%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有27个行业上涨。其中煤炭，钢铁，家用电器行业领涨，涨幅分别为5.62%、4.68%、3.96%。传媒，食品饮料，美容护理行业领跌，跌幅分别为0.97%，1.75%，2.04%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，汽车，农林牧渔，社会服务行业的估值分位数在80%以上，仍有18个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-2-24，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流出41.24亿元，其中沪股通净流入24.83亿元，深股通净流出66.07亿元。近三个月北向资金净流入2084.34亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比小幅下降。数据截至2023-2-24，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.62%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于向上爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，市场情绪波动。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2023-2-24，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，市场本周出现一定修复，上证综指上涨1.34%，风格上周期和稳定风格的个股领涨。不过整体来看市场依然受困于包括基本面的复苏进程、海外流动性压力等因素，而呈现一定犹豫特征，特别是当估值整体脱离了最底部水平后，市场的进一步向上需要一定的边际力量。综合看全球的情况，除了海外的因素外，国内的边际变化，可能是市场破局的决定性力量。未来指数的机会一方面来自于基本面的验证，包括地产成交及消费数据的验证；另一方面也来自于政策预期的变化，临近3月份，市场也即将进入到两会阶段，政策如何推进，能否进一步提振预期，将决定市场情绪的走向。 3、本周宏观经济分析海外方面，本周公布了美国2月Markit制造业PMI指数，收缩力度略有缓和，1月PPI同环比增速与此前公布的CPI数据趋势相同，均出现超预期回升，在经济衰退担忧趋缓而通胀下行减速的情况下，市场持续修正此前对美联储过于乐观的预期，于是十年期国债收益率逐步推升至3.97%，较年初3.32%的低点已反弹超过60bp；本周发布的美联储2月议息会议纪要则进一步印证了预期修正的合理性，纪要显示委员们对于通胀的韧性表示担忧，维持加息以压制通胀仍是短期的主流判断。国内方面，2月20日，全国31个省份披露了预算报告，多省披露专项债的投资拉动情况，从全国看，财政部下达2023年新增地方政府专项债务限额，为2.19万亿元，创历史新高，预计2023年基建投资有望维持较高增速；21日，中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习，强调加强基础研究，建设世界科技强国，从财政支持、设备保障、人才培育、国际合作四个方面做出部署。同日，中共中央政治局决定2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议，提出八个重点关注方面，形成共促高质量发展合力；22日，财政部发布刘昆在全国财政工作会议上的讲话，重点关注基础设施建设、科技创新和风险防范化解三方面，乡村振兴、数字经济、战略性新兴产业等领域或迎增量机会。另外，随各类支持房地产销售宽松政策的效果持续显现，疫情防控恢复常态化管理后，购房需求有所释放，市场逐步出现修复迹象。春节后多地楼盘来访量明显增加，周度成交量连续环比上涨；1月份全国70城新房价格指数环比涨幅0.0%，一年来首次止跌。展望未来，当前市场处于逐步好转的过程之中，具备一定的持续性，但恢复的过程是缓慢的，并非短时间内快速恢复。目前无论是购房者的购买力还是购买意愿，都在边际好转，且伴随宏观经济的复苏，以及一系列地产调控政策的实施，这一修复具备可持续性。但复苏的过程是逐步的，核心一二线城市复苏快于低能级城市，逐渐带动整体市场回暖，修复过程并非一蹴而就。目前各项支持性政策仍在持续落地，限制性政策优化调整，多重利好下政策效果将缓步显现。 4、当周重要新闻新闻一：美联储隔夜会议纪要有何重点？隔夜公布的美联储会议纪要显示，美联储官员在最近一次会议上表示，有迹象表明通胀正在下降，但还不足以抵消进一步加息的需要。今年美联储第一次会议的加息幅度低于自2022年初以来的大多数加息幅度，官员们强调，他们对通胀的担忧很高。会议纪要指出，通货膨胀“仍远高于”美联储2%的目标。与此同时，劳动力市场“仍然非常紧张，导致工资和物价持续承压。美联储下调加息步伐之际，市场高度担心通胀仍是一个威胁。会议纪要称:“与会者指出，过去3个月收到的通胀数据显示，月度价格涨幅出现可喜的放缓，但强调，要确信通胀正处于持续下行道路上，还需要有更多证据表明，在更广泛的价格区间出现了进展。”会议摘要重申，成员们认为“持续”加息是必要的。纪要公布后，美股下跌，美国国债收益率回吐盘中早些时候的大部分跌幅。会议纪要称:“支持加息50个基点的与会者指出，考虑到他们对及时实现价格稳定的风险的看法，更大幅度的加息将更快地使目标区间接近他们认为能够实现充分限制立场的水平。” 1月份的经济数据显示，通胀速度低于2022年夏季的峰值，但仍在扩散。消费者价格指数(cpi)较去年12月上涨0.5%，较去年同期上涨6.4%。衡量批发投入成本的生产者价格指数(ppi)环比上升0.7%，同比上升6%。这两个数据都高于华尔街的预期。劳动力市场也很火热，这表明美联储加息虽然打击了房地产市场和其他一些利率敏感领域，但尚未渗透到经济的大部分领域。会议纪要指出，“一些”成员认为经济衰退的风险“升高”。其他官员曾公开表示，他们认为美联储能够避免经济衰退，实现经济“软着陆”，即经济增长大幅放缓但不会收缩。新闻二：央行发布1年期和5年期LPR数据，怎样看待？ 2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%，均与上期相同。在MLF利率维持不变、资金利率有所抬升、政策效果仍处于观察期等多因素影响下，当前降息的必要性不大。首先，LPR在MLF基础上加点而来，2月15日央行开展中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%，维持不变，这意味着当月LPR报价基础未发生变化。其次，近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足。进入2月以来，短端利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。当前宏观经济正处于较快反弹过程。从1月金融数据看，信贷总量和企业信贷需求理想，一定程度反映了目前利率水平整体保持适度。同时，70大中城市新建商品住宅价格1月环比止跌，楼市呈现边际回暖迹象，反映国内因城施策稳楼市政策效果逐步显现，短期调降房贷利率必要性有所下降。此外，商业银行净息差承压也是LPR报价维持不变的重要因素之一。银保监会数据显示，2022年四季度，商业银行净息差为1.91%，环比下降3个基点。在去年12月降准以及去年9月存款利率普遍下调推动下，实体经济融资成本仍有望保持在低位，进一步降息空间较小。新闻三：证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。地产融资“第三支箭”再迎新突破。 2月20日，证监会宣布启动不动产私募投资基金试点。此次试点将发挥私募基金优势，推动房企降负债、降杠杆，补充流动性，优化资产负债表，促进房地产市场盘活存量。这次试点，既是支持房地产市场纾困和转型发展的一次探索，也是丰富私募基金产品的一项创新。金融系统在推动房地产行业纾困，推动房地产行业从高杠杆模式向高质量发展转型方面做了很多努力，此次启动不动产私募投资基金试点，动员私募基金去收购房企短期内不能变现的资产，提供流动性，降低杠杆率，对整个行业而言，都会是很大的支持。值得注意的是，行业内最为关注的股债比问题也得到解决。此次试点，对符合条件的产品放宽了股债比及扩募限制，将大大提升不动产基金运作灵活度。新闻四：重大利好！券商又迎“降息”？ 2月21日，中证金融市场化转融资业务试点正式上线。所谓转融资业务，就是中证金融将资金借给有需要的券商，券商再拿着这笔钱借给投资者参与两融买股票。本次改革的亮点是市场化，以前券商找中证金融借钱都是固定期限、固定费率，现在可以任意期限，而费率也是市场化定价。 “我的理解就是转融资的费率会有所下降，利好券商。现在各期限的固定费率虽然只有两点几，但是券商还付出了担保品的成本，所以实际成本会更高一点。实行市场化定价，参照全市场利率，后面券商的融资成本还有下降空间。”一位券商证金部人士表示。其实，随着市场化转融资业务试点上线，证券公司两融业务或将被进一步激发。而随着两融业务的火热，A股也将迎来增量资金。更为重要的是，这部分资金高度活跃，也将一定程度激活市场成交意愿。不过目前转融资余额在券商两融融资余额中占比并不大，不到10%。转融资并非券商两融的主要融资渠道。中证金融表示，下一步，将在中国证监会指导下，组织证券公司进行技术系统改造、测试和业务培训，发挥正向引导资金规范入市的积极作用。 5、下周重要事件 1）中国：2月PMI数据； 2）美国：2月PMI数据； 3）欧盟：1月失业率数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-02-26

风水轮流转！美银：市场洗牌仍进行 “旧经济”股票将成新周期赢家

济部门可能成为本轮周期的赢家。” 　　美股市场刚刚结束了惨淡的一年，在美联储激进加息的背景下，标普500指数2022年大跌 20％。今年以来，美股开启反弹，但最近几天，随着美联储鹰派预期重燃，股市的反弹势头受到打压。　　美银策略师表示，并非所有行业都将感受到加息的痛苦，他们指出，下跌的大多是科技股和成长股。这类股票在前几年受益于充裕的资本，如今随着金融环境收紧，它们正在苦苦挣扎。与此同时，旧经济股票的情况正相反。　　“旧经济”股票面临诸多利好　　“旧经济（能源材料、住房等）10多年来一直缺乏资金，”美银策略师表示。 “由于长期投资不足导致供应问题，我们看到钟摆又回到了旧经济。” 　　他们还表示，强劲的经济指标，如强劲的劳动力市场，似乎推迟了经济衰退，这对旧经济领域也构成利好。　　此外，与标普500指数的其它成分股相比，旧经济板块的交易折扣接近创纪录水平。策略师们估计，投资于旧经济的股票风险溢价目前比标普500指数高出6％。　　华尔街共识　　美银的观点与其他华尔街分析师相呼应，一些分析师表示，在上一轮周期中不受欢迎的股票正在进入一个新的长期牛市。　　高盛大宗商品业务主管杰夫·柯里将科技股和其它成长型股票的暴跌视为“旧经济的复仇”，并预测能源和大宗商品等领域的供应问题，将导致一个可能持续约12年的（旧经济股票）牛市超级周期。

金融界2023-02-23

ATFX科普：美股十年长牛的秘密，权重股分配不均

股十年长牛”，具有颠覆性的反差。　　美股市场有三大指数，分别为：纳斯达克100指数、标普500指数和道琼斯工业平均指数。传统的逻辑认为，这三大股票指数齐头并进的上涨，则代表美股进入牛市。实际上，三大股指上涨，仅仅代表这三大股票指数的，十大权重股出现牛市，而其余几百支股票，大概率处于震荡和下跌走势中。权重股与非权重股，出现了此消彼长的二元对立模式。　　　　▲上图为纳斯达克100指数前十大权重股-ATFX 　　可以看出，Apple（苹果）所占权重高达12.637％，这一比重超过了数十支低权重个股的权重总和。前十支权重股的权重总和，经过简单计算后，为52.403％，占据纳斯达克指数的半壁江山。这是非常畸形的权重分配模式，无法体现大部分个股的涨跌表现。　　在权重分配这方面，中国A股市场表现的相对更好。以沪深300为例来说，其最高权重的个股为贵州茅台，权重占比5.28％，虽然也不算低，但处于可接受的范围之内。前十支权重股的权重总和为25.58％，远低于纳斯达克指数的52.403％，也处于相对健康的状态。中国股民常说一句话：“涨指数，不涨个股”、“轻股指，重个股”。意思就是股票指数无法代表大部分股票的涨跌。在这一方面，美国股民的感受恐怕比中国股民的感受更加深刻。　　也许上图的列表模式不能够明显突出美股的这种畸形权重，下面我们来展示饼图权重，这样就会一目了然：　　　　▲ATFX图　　可以看出，小权重股票集中在左上角的小空间内，连名字都无法辨认，而大权重股却能够占据右侧所有的空间，名字清晰可见。　　由于美股的上涨属于美国政府的政绩之一，所以美国历任总统都不希望股票指数出现大幅下跌。比如2020年3月份，因为新冠肺炎疫情的蔓延，美国三大股指出现连续熔断，美联储为了阻止这种恐慌性下跌，不惜一月内降息50个基点，并发放4万多亿美元来支持经济。可以说，全美上下都紧盯着股票指数的变动，当它出现非正常下跌时，美国所有机构都会齐心协力让其恢复正常。这也是为什么我们在日常的汇评当中，只要提到美国的股票指数，就会提到“回调即是买点”的论断，这实际上是在“薅美国政府的羊毛”。　　不止有纳斯达克指数，其余的两个股票指数权重分配也非常不合理。　　　　▲图为标普500指数的前十大权重股-ATFX 　　有没有发现什么不对劲的地方？　　没错，纳斯达克指数的前十大权重股和标普500指数的前十大权重股，基本都是同样的股票。苹果、微软、亚马逊、脸书、特斯拉、谷歌，这六只股票同时存在于两大股票指数之中，并且是前六大高权重个股。也就是说，美国金融机构只要大批量买入这六支股票，就能够同时拉高纳斯达克和标普500两大股票指数。　　　　▲上图为道琼斯工业平均指数的成分股列表-ATFX 　　可以看出，道琼斯的前十大权重股，只有微软（MSFT）与纳斯达克和标普500指数重合，其它都是不相同的股票。这也意味着，道琼斯的整体走势，与另外两支股票指数的走势会出现一定程度的差异。虽然权重股不同，但权重的畸形分配是一样的。道琼斯工业平均指数的前十大权重股的总和权重为51.76％，同样的，机构想要让股票指数走势变得漂亮，根本没必要在意剩下的几百只股票，只要买入这十支权重股就可以。　　ATFX免责声明：　　以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎。　　ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

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