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美联储货币政策调整空间受限：高通胀与经济增长放缓的双重挑战

联储的政策空间构成限制。特朗普多次呼吁美联储降息，但美联储在通胀压力下难以轻易采取宽松政策。此外，美联储的政策调整还受到全球经济环境的影响。当前，全球贸易局势紧张，地缘政治冲突加剧，这些因素都可能对美国经济产生负面影响。美联储在制定政策时，不仅需要考虑国内经济数据，还需关注全球经济形势的变化。这种复杂的经济环境，使得美联储在政策调整时更加谨慎，难以像2019年那样通过连续降息来应对经济波动。总的来说，当前美国经济面临的高通胀和经济增长放缓的双重压力，使得美联储的政策调整空间受到显著限制。特朗普政府的不确定性政策进一步加剧了美联储的政策困境。在这种情况下，美联储难以再现2019年的成绩，未来政策调整将更加复杂和谨慎。

金融界10小时前

除了4月2日关税推演和几个易忽略大事件，突发近万亿重大利好来了！

11%），供应链中断风险推升通胀预期，美联储降息概率下降。比特币或因避险属性短暂反弹，但流动性收紧后或二次探底。从上面可以看出，4月2日整体关税政策对我们影响相对不是最严重的，同时对A股的影响更多还要取决于国内对冲政策的力度，但是需要清楚的是，全球市场的流动性和风偏是一体的，同时我们的对冲政策空间也是一定程度要考虑海外市场政策趋势的，毕竟资本都是套利的，当然确定性高的市场更容易受欢迎。那么除了大家都在关注的4月2日“对等关税”推演，4月份还有哪些重大财经事件容易被忽略呢？首先是4月1日有关“第一阶段贸易协定审查报告”，特朗普在其就职后第二天曾签署行政命令《美国优先的贸易政策》，指派相关机构对2020年与中国达成的第一阶段贸易协定进行审查，而这份报告将在4月1日公布，也就是先于“对等关税”一天。根据PIIE的跟踪数据（PIIE US-China Phase One Tracker），中国在2020-2021两年内实际购买的美国商品和服务总额约为3138亿美元，远低于第一阶段贸易协定中承诺的4300亿美元，履约率为58%左右。因此这份报告的公布以及相关表态可以看作对中国关税政策的前瞻风向标。其次是4月4日即将公布的美国3月非农就业数据，这份数据将更清晰地显示经济是否实现软着陆，为4月市场方向提供更为可靠的指引。美国银行策略师Hartnett详细描绘了两种就业数据情景及其可能的市场反应：软着陆情景（新增就业10-20万）：表明经济未进入衰退，标普500指数近期5500点低位将得到有效支撑，零售和房屋建筑股票有望出现明显反弹，支持风险资产价格稳定。硬着陆情景（新增就业不足10万）：标普500指数可能在4月创下新低，全球股市、银行股和信贷市场将随之下跌，特朗普政府可能被迫迅速转向推动减税政策刺激经济。再次就是4月底A股年报和Q1季报将集中发布，盈利增速成市场观察关键信号，同时美联储政策态度和我们扩内需政策也会是市场最为关注的因素。周末有些利好消息在持续放出，更有近万亿资金注入。周末放暖消息包括证监会：禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份（有利次新股）。央行：丰富维护金融稳定的政策工具箱，充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源；当前金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营和监管指标处于合理区间（金融风险可控）。更为重磅的当属于近万亿的国有大行核心一级资本注入正式拉开序幕了（单独财政部注资将达5000亿）：本周日，交通银行、建设银行、中国银行和邮储银行依次公告募集资金规模分别不超过1200亿、1050亿、1650亿和1300亿用于增加本行的核心一级资本，这个也是跟财政部提过的“今年将发行首批特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本”相对应的（后续应该还有其他国有大行将陆续公告）。那为什么说这次近万亿注资会是大利好呢？首先这次募集资金都是直接向财政部（特别国债）等一些大股东定向募集资金，相对来说对于二级市场股民并没有抽血效应，简单理解就是财政部等壕BB给银行亲BB发钱；其次这次定增是用于增加国有大行的核心一级资本，实质就是支持银行化Z，增强其支持实体经济发展的实力，加快经济复苏节奏（货币乘数效应）。再次这次定增全是高溢价发行的，其中中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的发行价格分别为6.05元、9.27元、8.71元和6.32元/股，对应于本周五收盘价分别溢价10%、8.8%、18.3%和21.5%（相对于前20个交易日均价可以自己算下）。某国有行华东地区资深从业人士则表示，此次资本补充落地实施后，将实质性强化国有大型银行的资本实力与系统风险缓释能力，“更为关键的是，完成资本扩容后，国有大行可腾挪出更大规模的信贷投放空间，为新兴产业动能培育输送金融活水，形成资本补充与信贷扩张的良性循环。”当然市场投资者短期可能更关注这是否会带来市场风格转换。后续市场展望机会风险的节点和信号： 1. 短期风险：外围关税压力扰动、财报季冲击、政策真空期等因素可能导致市场继续震荡，更多还要关注AI技术进展和政策细则落地。 2. 中长期机会：首先3-4月的业绩期，有些行业板块和个股业绩是被预期到的，市场和机构更注重的是未来这些行业景气度和公司经营是否会边际改善。其次回溯春节后这波中国资产估值修复的底层逻辑在于两个方面：一个是春节前DeepSeek突围带来的AI叙事，另一个是2月17日民企座谈会带来政策转向，进一步提升和确认经济复苏预期；目前第一个AI因素除了海外进展和国内一些大厂，最重要还需等待5月份左右的deepseek的R2以及我们国内的对冲政策出台；后面这个因素整个定调和大方向是确定向好的，但是政策空间仍需等待外围压力的改善，包括关税和汇率。所以宏观层面还是看外围压力的稳定和国内对冲政策的明晰，中观层面来看，后面科技线的回调机会，也可等到4月业绩压力测试在AI产业进展和稳经济政策之中找到均衡点和转折机会。欢迎大家扫码添加小助理企微，加入训练营帮助大家识别风险，找到机会转折点：加企微后，回复“领取题材体验福利”，可免费获得4月份财报日历、4月财经大事件月历、机器人和AI产业链图谱等资料，并且可获赠7天《题材王中王朋友圈》训练营体验权益（每人限领一次，先到先得）格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇昨天21:10

许浩：3.30伦敦金趋势讲解，黄金下周行情走势预测分析

农数据，加上美国经济可能因关税而下滑，美联储降息预期升温，进而为金价再次上涨打开大门。　　黄金走势分析：周五早盘金价在3054附近止跌企稳，随后开启上涨行情，最高攀升至3087附近。尽管欧美盘时段呈现出震荡态势，但在凌晨时段价格又回升至一定高位，整体多头趋势依旧强劲。基于这种收线形态，按照正常走势，下周一大概率还会冲击更高点位。当前14周期RSI指标攀升至70.32，已然步入超买区间。根据历史经验，在强劲的市场行情中，RSI指标的超买状态可能会延续数日乃至数周之久，这仅仅意味着市场短期出现过热迹象，并非预示着趋势即将发生反转。倘若价格在成交量温和放大的情况下持续走高，那么这种超买状态往往能够通过高位震荡的方式来逐步消化，而不至于引发深度回调。　　就当前黄金市场而言，其核心矛盾聚焦于避险需求与政策预期的相互共振。从未来趋势来看，综合基本面与技术面的各项信号，现货黄金在短期内仍处于多头占据主导地位的上升周期之中。不过，投资者也需对市场情绪的边际变化保持警惕。许浩从技术形态分析，突破的有效性已得到确认，3100美元成为下一关键目标价位。地缘风险反复或股债市场波动加剧，将强化黄金的避险属性，推动价格在3100美元上方拓展空间。当前黄金市场的核心矛盾在于避险需求与政策预期的共振。技术形态已确认突破有效性，3100美元为下一关键目标。　　黄金从日线上看，金价交投在其所有移动平均线之上，看涨的20日简单移动平均线(SMA)正在加快势头，目前位于2980左右。与此同时，技术指标恢复在积极水平内的上涨走势，与金价将录得更高的高点的看法一致。黄金从4小时线上看，金价延续在目前温和看涨的20周期SMA上方的复苏态势，而100周期SMA和200周期SMA则在上述较短期均线下方走高。技术方面不管是日线还是4小时线指标偏强，整体走势偏多发展。　　就阻力位而言，日线R1（3072美元）已被成功突破，而R2（3086美元）与历史高点重合，成为了短期多空双方的关键分水岭。倘若价格能够站稳在3080美元上方，那么3100美元将会是下一个重要目标价位。再看支撑位方面，日线枢轴点（3044美元）构成了第一道防线。一旦价格跌破该防线，就需要密切关注3030美元（S1）以及3000美元这一心理关口（S2）。当前市场正处于回调阶段，在3040-3050美元区间内，买盘表现活跃，这充分显示出多头强烈的护盘意愿。许浩综合来看，黄金在连续的上涨走势之中，多头节节攀升，低点不断上移，高点不断刷新，目前来看金价仍然有上涨的空间，下周短线操作上许浩建议回调做多为主，下方支撑先留意3066附近，黄金30分钟开始有双顶的可能，暂时不要追多，如果要做多，耐心等待回落，不然高位调整幅度可能也会很大。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩聊聊。　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。指.导热.线:许浩/(薇：z1156729226)

许浩说金 1评论昨天21:02

摩根士丹利调整加元看涨为中性，欧元/美元短期难破1.12

投行与专家点评 “个人支出疲软可能迫使美联储降息，欧元短期承压但中期看涨。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月29日 “加元中性立场合理，关税风险限制其上行空间。”——Emily Wong，摩根士丹利研究员，2025年3月28日 “美元指数若跌破103，欧元/美元或迎反弹机会。”——Pierre Leclerc，瑞银集团分析师，2025年3月28日 “关税落地前，市场波动性将加剧，需关注数据指引。”——Sophie Klein，巴克莱银行专家，2025年3月29日 “美国经济放缓信号增强，避险资产或持续受益。”——Mark Thompson，法国巴黎银行分析师，2025年3月28日来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

3月28日Markit CDX高收益指数跌0.6%至105.14点，投资级债券利差升至61.2基点

心PCE通胀率升至2.8%，超预期削弱美联储降息预期，美元指数跌至104.042。特朗普3月26日宣布的25%汽车关税（4月2日起生效）加剧贸易战担忧，可能推高企业融资成本。个人支出数据低于预期进一步引发经济放缓信号，推高避险资产需求（如黄金涨至3084.25美元/盎司）。以下为关键指标对比：指标 3月28日变化 CDX高收益指数 105.14点 -0.6% 投资级债券利差 61.2基点 +0.02个百分点美元指数 104.042 -0.28% 未来走势与机构预测市场短期内或延续谨慎情绪。摩根士丹利策略师David Adams表示：“高收益债券风险溢价可能进一步扩大，若经济数据持续疲软，CDX指数或跌至100点以下。”高盛预测，投资级债券利差可能在4月升至65基点，受关税效应影响。投资者需关注4月2日关税落地及下周非农就业数据，这些将为信用市场走向提供更多线索。编辑总结 3月28日，Markit CDX北美高收益指数跌0.6%至105.14点，创2024年8月以来新低，投资级债券利差升至61.2基点，反映市场对信用风险的担忧加剧。通胀压力、关税预期及个人支出疲软共同推高避险情绪。短期内，信用市场可能承压，长期走势取决于经济基本面与政策演变。名词解释 Markit CDX高收益指数：追踪北美高收益债券信用违约掉期的基准指数。投资级债券利差：投资级债券与美国国债收益率的差额，衡量信用风险。核心PCE：剔除食品和能源的个人消费支出价格指数，美联储通胀指标。 2025年相关大事件 2025年3月26日：特朗普签署25%汽车关税公告，4月2日起生效。（来源：白宫声明） 2025年3月20日：美联储维持利率不变，关注通胀与经济数据。（来源：FOMC会议纪要） 2025年2月28日：美国2月核心PCE同比升至2.8%。（来源：商务部报告）国际知名投行与专家点评 “CDX指数下跌反映高收益债券风险上升，需警惕经济放缓效应。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月28日 “投资级利差微升预示市场谨慎情绪，关税落地或加剧波动。”——Emily Wong，摩根士丹利研究员，2025年3月29日 “美元走弱与避险需求推高债券利差，关注非农数据。”——Pierre Leclerc，瑞银集团分析师，2025年3月28日 “信用市场短期承压，长期需视企业盈利表现。”——Sophie Klein，巴克莱银行专家，2025年3月28日 “高收益指数新低显示风险偏好下降，4月是关键节点。”——Mark Thompson，法国巴黎银行分析师，2025年3月29日来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

【黄金收评】贸易战的担忧提升避险需求贵金属飙升至历史新高黄金价格第四周连涨

周五（3月28日），由于担心美国唐纳德·特朗普总统的最新关税引发全球贸易战，投资者涌向避风港资产，黄金市场在对比预期更热的通胀数据的初步反应中保持了坚实的涨幅，金价飙升至历史新高。本季度现在上涨了17%以上，这是自1986年以来最好的季度业绩。

慧宣鑫语03-29 05:19

【美股收评】美股遭遇黑色星期五标普500创六个季度以来首次季度下跌科技板块连续三日领跌

周五（3月28日），从重新抬头的关税担忧，到通货膨胀仍然持续的迹象，以及消费者情绪和支出再现波动，这些因素都导致风险资产受到强烈的打压，，美股三大股指集体大幅收跌。标普500指数或将出现六个季度以来的首次季度下跌，而以科技为中心的纳斯达克指数将出现自2022年以来的最大季度跌幅。

慧宣鑫语03-29 04:53

美联储官员预测：经济增长停滞与高通胀并存降息信心下降

周五（3月28日），旧金山联储主席Mary Daly表示，当天早些时候公布的通胀数据证实，她对今年两次降息是“合理”预测的基线预期信心下降。

Heidi03-29 02:48

核心通胀数据碾压预期市场预测美联储被迫改写剧本 “暂时性”通胀神话濒临破灭

预期的通胀数据并不特别热，但这不会加快美联储降息的时间表，特别是考虑到关税的不确定性。” 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，他的“基本情况”是，特朗普关税政策带来的任何额外通胀都是“暂时的”。但他的一些同事担心，这种影响可能会更加持久，增加了美联储未来的不确定性。美联储的目标是将通胀率降至2%的目标，但周五公布的关键指标仍远高于这一水平。不包括波动的食品和能源价格的“核心”个人消费支出指数同比增长2.8%。这一数字高于经济学家估计的2.7%，高于1月份的2.6%。环比读数也更高，为0.4%。这高于预期的0.3%，高于上个月的同一水平。通货膨胀率目前处于美联储预测的年底水平，而这一预测是在特朗普一些最激进的关税计划生效之前。特朗普计划下周宣布一套全面的“互惠”逐国关税。（图片来源：finance.yahoo）美联储官员在上周的一次会议上将2025年的通胀预测从之前的2.5%上调至2.8%，这在很大程度上是由于新关税的不确定性。他们还下调了今年的经济增长预测。但2月份的通胀报告现在显示，即使是美联储修订后的通胀预测也可能被证明过于保守。 “暂时的”？交易员们仍在为6月份的降息定价，并有可能在秋季再次降息。华尔街的两次降息预测仍然与美联储官员在上周会议上保持利率不变的估计相吻合。然而，一些美联储观察人士认为，这些降息预测也可能受到挑战。凯投宏观北美副首席经济学家Stephen Brown表示，新的个人消费支出数据“强化了我们的观点，即美联储今年不太可能降息”。美联储政策制定者面临的关键问题是，他们预计会看到多少额外的通货膨胀是一次性的，而且这种影响将被证明是暂时的。虽然鲍威尔支持潜在的“暂时”效应，但他的一些同事提出了更多的谨慎态度。波士顿联储主席苏珊·柯林斯周四在波士顿发表讲话时表示，她认为“关税在短期内不可避免地会加剧通货膨胀”，她预计通货膨胀的上升可能是短暂的。但她补充道，“这其中存在风险，根据事态的发展，这种风险可能会更加持久。” 柯林斯强调，如果有额外的几轮关税，它们的范围更广，或者如果有不同程度的报复，那么通货膨胀可能会比对更高价格水平的相对快速调整更持久。在这种情况下，她表示将更密切地关注通胀预期，因为锚定预期对于美联储降低通胀的可信度非常重要。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆本周也表示，他可能“谨慎地认为关税上调对通胀的影响将是完全暂时的，或者全面的‘审查’战略必然是合适的。” 他指出，关税可能会导致价格水平的一次性上涨，但所谓的“间接影响”，即国内生产商随着进口商提高价格而提高价格，可能会导致通货膨胀更加持久。穆萨勒姆举了加拿大啤酒的例子。如果它被征收25%的关税，美国消费者可能会从加拿大啤酒转向美国制造的百威啤酒，然后随着人们寻找当地生产的商品，百威啤酒可能会提高价格。他补充道：“区分直接、间接和第二轮效应，尤其是实时区分，需要相当大的不确定性。”

Heidi03-29 01:58

特朗普“引爆”大行情！金价创年内第18次新高，离3100美元“一步之遥”

通胀数据略热，但仍不足以实质改变市场对美联储降息的预期。” 今年以来，美联储尚未调整政策利率，此前在2024年共实施了三次降息。目前市场预计年内美联储将从7月开始累计降息63个基点，并可能在年中启动50个基点的降息节奏。特朗普即将公布“对等关税”，市场高度警惕通胀与增长风险市场正密切关注特朗普政府计划于4月2日公布的“对等关税”（reciprocal tariffs）方案。分析人士普遍认为，特朗普的政策具有通胀推动效应，不仅增加经济放缓的风险，还可能加剧全球贸易紧张局势。其他贵金属市场表现现货白银（Spot Silver）下跌0.6%，报每盎司34.21美元；铂金（Platinum）下跌0.3%，至983.35美元；钯金（Palladium）下跌0.2%，至973.25美元。尽管日内回落，上述三种贵金属本周仍全部录得周度上涨。

Linlin03-29 01:33

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