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欧美滞胀“魅影”笼罩新兴市场资产成“投资解药”？

分析师会议上预测，俄乌冲突、通胀上升和美联储加息可能导致美国经济“飓风”，这比他稍早用“风暴云”形容美国经济衰退的严重程度又有所升级。在上周的客户电话会议中，他再次谈及，美国经济目前总体而言仍“强劲”，但“风暴云”即将出现。他预测经济“软着陆”的概率为10%左右，“硬着陆”或“轻度衰退”的概率为20~30%，还有20~30%的概率会出现“更严重的衰退”，甚至有20~30%的概率会发生比这些都“更糟糕的情况”。　　不论如何，眼下的情况对这一代交易员和投资者而言都是陌生的。自1982年以来，经济增长和通胀风险一直相伴而行，而经济衰退则往往也会同时导致物价走低。但这次，通胀和增长已经脱钩，两者同时恶化，需要一种全新的交易模式。　　法国外贸银行(Natixis)的高级经济学家宜川(Trinh Nguyen)称：“滞胀将迫使投资者在全球寻找投资增长点，而新兴市场将是第一选择。尤其是那些相对更加不受全球需求疲软影响的新兴市场经济体。” 　　瑞穗银行(Mizuho Bank)经济和战略主管瓦拉森(Vishnu Varathan)坦言，我们并非认为，新兴市场可以免受发达经济体滞胀的影响。事实上，欧美滞胀将在整体上影响新兴市场各类资产，引发资金外流，因为投资者将更青睐具有避险性质的美元。只是，“在这场滞涨交易动荡中，唯一能够勉强维持一些增长、一些刺激措施并给投资者带来一些正收益的地方就是新兴市场。”他说。　　竞争优势　　在分析师看来，虽然美国和欧洲的滞胀可能会阻碍那些依赖出口的新兴市场经济体，但可能会让国内消费需求强劲、对全球市场依赖较少的新兴市场经济体获得竞争优势。按此标准，印度股票和巴西货币等新兴市场资产存在众多投资机会。　　宜川称，那些拥有巨大且不断增长的国内市场的经济体，不仅能保护其经济免受全球衰退的影响，而且还能从中受益，这些新兴市场经济体的资产将表现得特别好。　　比如，印度的出口对其国内生产总值(GDP)的贡献率仅为12%，分析师还预测印度将成为2023年增长最快的全球主要经济体之一。印度股市也是今年至今全球少数仍录得上涨的市场。　　与此同时，与西方经济体保持某种相对隔离的新兴市场经济体也可能会吸引投资兴趣，这些经济体往往面临更小的输入性通胀压力，对外国资本的需求较低，与欧美货币政策分歧带来的脆弱性也可控。宏利投资管理(Manulife Investment Management)的亚洲宏观战略主管苏·崔(Sue Trinh)举例称，印度尼西亚、马来西亚和越南都属于这类经济体。全球投资者目前已经开始青睐这些国家的美元债券，使它们的主权债务风险溢价分别降至7个月、9个月和2个月来的最低水平。　　苏·崔补充道：“粮食和能源净出口型新兴市场经济体是受全球负面需求冲击影响最小的，这些经济体一直较少依赖外国资本，而且仍有政策空间。同时，那些消费者物价指数中食品和能源权重相对较低的经济体也有能力缓解全球供应中断带来的负面冲击。” 　　此外，分析师指出，那些国内货币政策环境相对较为宽松的新兴市场经济体资产也值得一投，投资收益率方面的优势也是选择新兴市场资产的标准之一。　　比如，目前巴西被认为是拉丁美洲的一片投资“绿洲”。投资者目前对大部分拉美经济体持续的高通胀和由货币政策收紧所导致的增长紧缩感到悲观。而在巴西，一系列激进加息使得其通胀数据在7月放缓，同时，巴西基准10年期国债的实际收益率达到3.68个百分点，是彭博追踪的所有国债中经通胀调整后的最高收益水平。　　瓦拉森(Vishnu Varathan)表示，鉴于全球滞涨环境可能使大多数国家的国债实际利率疲软，巴西的收益率对套利交易者绝对具有潜在吸引力。类似地，能提供正收益的越南等国债也存在类似优势。　　“全球滞胀冲击不太可能完全不影响新兴市场，但滞胀类型的风险不是单一的，而是一系列风险。因而，新兴市场的各类投资机会可以帮助对冲发达市场的风险。”他称。

蛮子2022-08-15

通胀见顶，金价延续上涨？

有所收窄，短线走势的不确定性增加，目前美联储加息前景对金价的影响仍然处于主导地位，鉴于9月加息75个基点的预期降温，美元短线下行风险提高，金价短线略微偏向振荡上行。个人建议仅供参考。

大宗交易者2022-08-15

黄金震荡偏跌行情金价区间小幅整理

下滑，投资者评估通胀明显放缓是否会降低美联储加息的速度。上周早些时候公布的数据显示，美国的通胀已经降温，之后市场参与者调低了对美联储激进加息的预期。而最近美联储官员的讲话基调仍显鹰派。　　黄金上周五先跌后涨，早盘1791空，和美盘1798空都如期下跌获利。　　当前黄金价格横盘震荡，下方1780支撑明显，所以早盘依托1780支撑干多，1790附近直接多。黄金依旧还是上涨走势，而且多次下探都不能跌破新支撑，下方支撑明显。今日回落依托盘整支撑继续看涨，如果再次不破新高的情况下，将会依托压力位置看跌，除非黄金行情跌破1780才会改变思路。

外汇黄金一点通2022-08-15

国际金价震荡小跌等待消息指引

的债券投资者们遇到了一个严峻挑战：在对美联储加息幅度的押注几乎呈现平分秋水的情况下，市场波动可能会进一步加剧。　　矛盾的美国经济数据和美联储官员讲话，在一定程度上造成了上述僵局：一方面美国就业和工资增长强劲，另一方面通胀则开始从几代人以来的最高点首次出现缓和迹象。而在最初市场上浮现出美联储“鹰派峰值”已至的鸽派猜测后，美联储官员们的多轮鹰派讲话，也令投资者们开始变得更为投鼠忌器。　　为了避免美联储9月的议息决定引发潜在的无序反应，市场接下来迫切将需要根据最新的经济数据和美联储官员的言论达成共识，并相应地调整定价。　　国际金价上周五尾盘上涨，日线收阳，k线在单边均线支撑之上，周期单边趋势支撑在1786，也就是说，黄金保持只要保持在1786支撑上，则可看多头趋势不变，破位1786则看高位震荡，或再看趋势变化。H4周期暂时布林收口，并没有拉开，黄金日内支撑在1792附近，暂时保持在1800附近，看涨不追多，整体交易节奏是等待回落做多，欧美盘出新高后再继续看涨。　　对于日内行情而言，国际黄金价格自1680一路看涨，连续多到1808，本周继续看涨，等待新高出现。今天金价日内支撑在1792，等待回落做多机会，上方可见1815，1830。

黄金小不懂112022-08-15

美国消费者信心暴涨美联储加息压力缓解纸黄金站稳390

　　8月15日讯，本周周四凌晨，美联储将公布最新的7月份货币政策会议纪要，预计市场将会重点关注。　　上周尾盘，纸黄金下探387元后回升，目前已站稳390关口。截至周一上午发稿，工行纸黄金报价在390.53元/克。　　上周周五，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值自6月的历史新低继续爬升，创最近三个月新高。　　具体来看，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值55.1，大幅超出预期的52.5，前值51.5。　　悉，密歇根大学消费者信心指数通过对500位消费者进行调查而获得，是反映消费者对美国经济信心强弱的重要指标，也是预测消费者开支的先行指标。　　报告其他数还显示，消费者预期指数初值录得54.9，较上月的47.3大幅上升，比市场预期的48.4高出了6点以上；不过现况指数初值较上月的58.1走低至55.5。　　分析称，消费者信心指数中，几乎所有组成部分都有所改善，但高收入消费者目前的个人财务状况以及耐用品的购买条件都出现了大幅下降。　　报告还显示，随着能源价格的持续下跌，美国消费者对一年期通胀的预期中值为5%，略低于上个月的5.2%和市场预期的5.1%，但仍远高于一年前的4.6%

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-15

十大券商一周策略：性价比显现！赛道龙头拥挤度已显著消化，市场仍处有为时间窗口

扰动与不确定性更多影响投资情绪波动。在美联储加息预期放缓的当下，海外市场大概率会出现向上的估值修复行情，A股也将受益。此外，从A股风险偏好ERP指标看，当前股债风险溢价处于历史低位，后续权益占优概率偏大。

财股源源2022-08-15

好日子还在前头！风险扎堆或重燃多头，美元有反弹至新高的空间

。本周，美国通胀数据逊于预期，削弱了美联储加息押注的信心，拉低了美国国债收益率，提振了股市，进一步推低了美元汇率。但一些观察人士指出，经济增长和通胀风险都存在，他们怀疑这种对美元不利的局面能否持续下去。 “我不相信我们已经度过了经济衰退的高峰期，”蒙特利尔银行全球货币策略主管Greg Anderson说。虽然他承认，如果没有进一步的重大动荡，7月很可能是美元汇率最高的月份，“在接下来的三个月里，很容易看到某种类型的冲击，将这些担忧重新推到了风口浪尖，然后美元指数又回到另一个高点。” 过去一个月，美元兑10国集团所有货币都出现了下跌，挪威克朗和澳元兑美元都是涨幅领先的主要货币。但今年迄今为止，即便是在近期的回落之后，它仍兑所有这些同行上涨。近期美元下降的一个重要原因是，人们根据更为温和的通胀数据重新评估了对美联储的预期。然而，并非所有人都相信央行将能够缓和其紧缩路径。 “通胀压力仍然相当大，”加拿大帝国商业银行外汇策略主管Bipan Rai说。“美联储仍将升息，最终利率将高于市场预期，”他说。这可能会帮助美元走强。另一方面，美元最关键的对手之一欧元仍面临巨大阻力。尽管欧洲传出的大量坏消息似乎已经让位于对美国消费者价格数据的关注，但对干旱、衰退和能源短缺的担忧可能再次凸显出来。 “我怀疑，在冬季欧洲可能面临停电和食品短缺的情况下，欧元兑美元的疲软并非结束，”野村国际驻伦敦的外汇策略师Jordan Rochester说。

厉害啦2022-08-13

【原油收盘】全球原油需求预期增长伊朗考虑接受欧盟协议，国际油价下跌近2% 美油重回90美元/桶上下

油价格。但通货膨胀出现降温，可能会减缓美联储加息的步伐，这对大宗商品的价格构成了支撑。尽管本周油价有所回升，但期权市场的情况却完全不同。交易员为看空看跌期权支付的溢价是今年2月以来最大的。自对全球经济实力的担忧加剧以来，这个被称为“看跌偏度”的指标一直在稳步增长。本周国际能源署(IEA)上调了全球需求增长预期，对油价形成了支撑。另一方面，石油输出国组织欧佩克预计，全球石油市场本季度将出现盈余，并调了对原油产量的预期。伊朗表示，如果得到某些保证，可以接受欧盟斡旋的核协议。更多石油供应的前景抹去了早盘的所有涨幅。许多分析师和交易员认为，伊朗核协议的前景尚未被市场消化，但达成协议的可能性正在增加。Rapidan能源集团在一份简报中表示，美国和伊朗双方已经取得了足够的增量进展，将协议达成时间的基本情况预期从2023年第一季度转移到了2022年第四季度。根据美国汽车协会(AAA)的数据，截至8月12日星期五，普通汽油的平均价格为3.98美元/加仑，自3月份以来首次跌至4美元/加仑以下。上周科罗拉多州、亚利桑那州、伊利诺伊州、缅因州、俄亥俄州、堪萨斯州和西弗吉尼亚州的油价下跌幅度最大，达到18美分/加仑或更大的幅度。加拿大帝国商业银行私人财富管理公司高级能源交易员Rebecca Babin表示：“我认为原油价格会走高。美国的需求数据要好一些，目前我们已将大量负面需求调整纳入市场定价。” PVM oil Associates Ltd.分析师Tamas Varga表示，考虑到目前市场上的各种不确定因素，“石油平衡几乎不可能得到可靠的预测”。

Sue2022-08-13

多头兴奋了！71亿美元重返市场：美联储加息押注大降美元迈向5月来最大周跌幅

投资者仍保持谨慎。交易员已经减少了对美联储加息的押注，此前，周四发布的一份报告显示，美国7月份生产者价格指数(PPI)较上月下降，这是两年多来的首次。而周三发布的消费者价格指数(CPI)增速放缓提供了降温但仍令人不安的通胀迹象。 “宏观经济环境可能开始略有改善，美国CPI见顶让人怀疑未来几个月大举加息的必要性。”德商业银行驻约翰内斯堡兰的经济学家在一份报告中说。“通胀仍在高位，美联储仍需要加息，但形势没有很多人担心的那么糟糕。” 本周股市对一种可能性感到欢欣鼓舞，即物价压力下降将减轻美联储继续大幅加息的压力，使经济软着陆的可能性更大。全球股市有望创下2021年以来持续时间最长的多周上涨，今年以来的跌幅将缩减至约14%。美国银行说，投资者正纷纷重返股市和债市。以Michael Hartnett为首的策略师在报告中援引EPFR Global数据称，截至8月10日当周，全球股票基金吸引了71亿美元资金。美国股市的资金流入达到110亿美元，创下8周以来的新高。通胀数据小幅回落推动全球股市走高，并遏制了美元本周的升势，不过美联储多位发言人的讲话打消了美联储将放缓进一步收紧政策的预期。在美联储官员的最新评论中，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利周四表示，通货膨胀率过高，并补充说，她预计2023年将采取更多的限制性货币政策。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)说，他认为美联储今年可能需要将政策利率上调至3.25%-3.5%，并在明年年底前上调至3.75%-4%，这与美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在7月美联储最近一次会议后发出的信号相符。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，他“没有看到任何改变”美联储在年底前将政策利率上调至3.9%、在2023年底前上调至4.4%的必要性。本周早些时候，美国9月份加息75个基点的几率曾高达68%，但现在只有34%左右，与一周前持平。与美联储9月议息会议相关的掉期交易显示，美联储是否有可能加息50个基点或再次加息75个基点存在一些不确定性。 “有太多的不确定性，我们无法知道未来石油和其他CPI价格的走势，但通胀峰值显然已经过去了，”日兴资产管理公司首席全球策略师John Vail在一份报告中写道。“关键问题是通胀会跌多远、跌多快。我们认为，通胀将相当棘手，各国央行需要采取比共识更强硬的立场。” 周五美元兑一篮子货币上涨0.24%，但美元指数正迈向5月份以来的最大周跌幅。欧元兑美元下跌0.26%。数据显示英国季度GDP下降0.1%后，英镑兑美元下跌0.5%。美债持稳。美国10年期国债收益率交投在2.888%，此前曾触及近三周高点2.906%。基准的德国10年期国债收益率两周来首次升至1%以上。黄金价格走高，目前交投在1790美元下方，日内波动幅度不超过10美元。金价仍有望连续第四周上涨，涨幅近1%，有望创下近一年来持续时间最长的多周上涨。比特币价格下滑，接近24000美元。币圈传来重磅消息：火币集团创始人李林正在与一些投资者谈判，打算以高达30亿美元的估值出售他在这家加密交易所的多数股权，这可能是自全球加密货币市场2万亿美元崩盘开始以来该行业最大的一笔收购案。原材料价格增加了复杂性。随着对经济衰退的担忧有所缓解，布伦特(Brent)原油价格本周有望上涨3%以上，部分收复上周14%的跌幅，不过不确定的需求前景限制了涨幅。油价本周上涨，导致大宗商品指数从7月低点反弹超过10%，如果这种趋势持续下去，可能会让通胀形势变得更加严峻。投资者关注周五稍晚公布的进一步通胀数据，届时密西根大学将公布8月消费者信心指数初值。

厉害啦2022-08-12

黄金涨势止步1800！金价周线有望四连阳，但ETF持仓不妙美联储鹰声不减

Razaqzada说，尽管通胀数据支持美联储加息可能放缓的观点，但金价仍难以维持近期的看涨势头。他表示，金价可能需要进行一些盘整，才能全面突破1,800美元上方。在高利率环境下，黄金的吸引力往往会减弱，因为这种贵金属不会产生利息。另外，美国公债收益率徘徊在三周高位附近，令黄金承压。 “俄乌战争和中美关系等问题可能会引发(安全)避险买盘……但黄金的投资需求仍然具有挑战性，投资者正在清算交易所交易基金(ETF)，”澳新银行(ANZ)分析师在一份报告中表示。本周五晚些时候，密歇根大学将发布信心和通胀预期数据，届时人们将关注美国消费者对经济前景的看法。美联储正试图避免物价持续上涨的压力在美国人的头脑中变得根深蒂固。

厉害啦2022-08-12

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