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投资超长期国债ETF，请收藏这份热身指南

”，代表性时期为2022年1月至3月（美联储加息预期升温叠加俄乌局势问题等负面因素）。“股债双牛”和“股债双杀”的持续时间一般不长，后续股债走势仍取决于利率的变化方向。第三是，国债ETF作为独立的金融产品，其供需关系和底层国债的供需关系虽有很大相关性，但也会出现差异。就好比农田里的水果可能供大于求，但同时商场里的果篮却供不应求，投资者如果完全对照国债走势去交易国债ETF，也可能会出现偏差。问 30年国债ETF有哪些参与方式？答单市场实物申赎型债券ETF是指投资者可使用申购赎回清单中的债券组合进行实物申购赎回的债券ETF，例如30年国债ETF（511090）。投资者投资该类ETF时可以在两种交易类型中二选一：一是可以在场内像买卖股票一样直接买卖ETF份额，该交易模式类似于股票交易，简单快捷，是普通投资者进行ETF投资最简单的参与方式；二是可以根据申购赎回清单的对价进行ETF申赎。投资者根据申购赎回清单中的对价，使用组合证券申购债券ETF，或赎回债券ETF得到组合证券。实物申赎型债券ETF的申赎涉及到组合证券交收、现金差额交收、现金替代款交收（如有）、补券成本的确定及退补款交收等多个环节，交易模式相对复杂。实物申赎型债券ETF无论哪种方式，均可得到实时确认，并可实现联动，交易效率非常高。以30年国债ETF为例，无论是组合证券的买卖，还是ETF的买卖、申赎，通通“T+0”： •当日买入的组合证券可以实时用于申购或卖出； •当日买入的ETF份额可以实时卖出或用于赎回； •当日申购的ETF份额可以实时卖出或用于赎回； •当日赎回得到的组合证券可以实时卖出或用于申购。问 30年国债ETF的实物申购和现金申购有什么不同，哪种申购方式更好？答 30年国债ETF（511090）的实物申购是指采用“申购赎回清单中给出的一篮子组合证券+现金差额”作为对价，申购对应的ETF份额。30年国债ETF的现金申购是指投资者采用现金来代替一篮子组合证券作为申购对价的情形，其申购成本为“一篮子组合证券的现金替代款+现金差额+退补款”。一般情况下，我们建议采用实物申购。原因有二：一是投资者进行现金申购时，一般需要多付按现金替代溢价比率多支付一部分现金，管理人替现金申购的投资者代为买入被替代证券后，会将多余款项作为退补款返还给投资者，退补款的返还时间一般在T+4日。在此期间投资者相当于有额外的资金占用。二是管理人在T日至T+3日间，以实际的被替代证券的买入价格作为补券成本与投资者进行结算（若T+3日仍未买入，则以T+3日日终的估值价格与投资者进行结算），该补券成本与投资者申购ETF时待补证券的市场价格可能具有较大差异，投资者进行现金申购时需要承担补券成本不确定的风险。问为什么投资者在交易所看到的30年国债ETF场内涨跌幅和30年国债ETF净值的涨跌幅偏差有时候会很大？答不考虑分红因素，二者计算公式如下： T日30年国债ETF交易所价格的涨跌幅=（T日30年国债ETF的交易所收盘价-T-1日30年国债ETF的交易所收盘价）/T-1日30年国债ETF的交易所收盘价。ETF的交易所收盘价是交易日15:00的价格，该价格由收盘时ETF的市场买卖力量所决定，可能与ETF真实价值有一定偏差。 T日30年国债ETF的净值涨跌幅=（T日30年国债ETF的日终净值 -T-1日30年国债ETF的日终净值）/T-1日30年国债ETF的日终净值。由于同一只国债同时在交易所市场和银行间市场（场外市场）进行交易，而银行间市场的收盘时间要晚于交易所市场。为了使得基金日终净值尽可能准确，通行做法是采用组合证券的中债估值数据来进行基金净值的计算，该估值数据更多地参考了组合证券在交易日17:00的银行间成交价格。可以看出，由于数据源的取价时点不同，且价格与实际价值间可能有小幅偏离，故投资者看到的30年国债ETF场内涨跌幅与30年国债ETF净值的涨跌幅会有一定偏差。特别地，当交易日15:00到17:00间行情变化较大的时候，该差异就会放大。风险提示本材料为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件。本材料所载观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关，不构成鹏扬基金管理有限公司（“鹏扬基金”）的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变，不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。鹏扬基金不对任何人使用本材料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，基金投资需谨慎。投资者投资鹏扬基金管理的产品时，应认真阅读相关法律文件，在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 10:10

美股中概股逆势上涨：小牛电动涨近11%，晶科能源涨超5%

” 市场背景与驱动因素当前美股市场因美联储加息预期及特朗普关税政策的不确定性而波动，标普500指数昨日收跌0.72%。然而，中概股却逆势走强，可能与以下因素有关：一是中国政府近期刺激政策提振市场信心，二是部分企业财报超预期，三是投资者对中概股低估值的重新评估。南向资金昨日净流入港股83.68亿港元，也间接为中概股提供了支撑。业内人士指出，新能源和科技板块因长期增长潜力，成为资金避险的选择。未来趋势与投资机会展望未来，中概股能否持续上涨仍存变数。若特朗普关税政策在4月明确并加码，可能会对出口导向型企业构成压力。但对于小牛电动、晶科能源等已在海外布局的公司，或因本地化生产而受益。爱奇艺、百度等科技股则有望凭借AI与内容创新保持增长势头。短期内，投资者可关注3月27日美国商务部贸易数据及4月底第一季度GDP数据，以判断宏观经济对中概股的影响。长期看，低估值与高成长性的中概股仍具吸引力。编辑总结 3月27日，美股中概股逆势上扬，小牛电动涨近11%、晶科能源涨超5%，显示出新能源与科技板块的强势。爱奇艺、理想汽车等也表现不俗，反映市场对中概股信心回暖。政策支持、财报利好及估值修复是主要驱动力，但特朗普关税阴影仍未消散。投资者需平衡短期波动与长期潜力，关注即将发布的经济数据以把握机会。名词解释中概股：在美国上市的中国企业股票，受中美经济政策双重影响。特朗普关税：美国前总统特朗普推动的对进口商品加征关税政策，可能影响中概股表现。 NYMEX：纽约商品交易所，与商品价格波动相关，间接影响市场情绪。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月26日：美股中概股集体上涨，小牛电动涨近11%，市场情绪因中国刺激政策回暖。 2025年3月20日：晶科能源公布超预期财报，股价五日累涨超15%。 2025年2月28日：特朗普重申对华关税计划，中概股普遍承压。国际投行与专家点评 “小牛电动的涨幅显示新能源车企的潜力，但需警惕关税政策的不确定性。”——James Sullivan，高盛亚太区股票研究主管，2025年3月26日。 “晶科能源和理想汽车的上涨反映了全球绿色能源趋势，中概股估值修复才刚开始。”——Sarah Hunt，瑞银集团亚太区首席分析师，2025年3月25日。 “爱奇艺和百度的表现证明AI与内容的结合仍有增长空间，但市场波动性仍高。”——Neil Campling，摩根士丹利全球策略师，2025年3月24日。 “中概股逆势上涨是短期现象，长期走势需看美国贸易政策落地情况。”——Laura Chen，德意志银行亚太区首席经济学家，2025年3月27日。 “低估值的中概股吸引了避险资金，但能否持续取决于宏观经济信号。”——Paul Donovan，瑞银全球财富管理首席经济学家，2025年3月23日。来源：今日美股网

今日美股网03-28 00:11

霸王茶姬递交招股书， “东方星巴克”年赚25亿

必将扩散到更多的国度。 03 结语在美联储加息周期步入尾声及全球AI技术革命的双重驱动下，中国资产正经历价值重估的历史性机遇，也带动了中国消费领域市场情绪的修复。在此背景下，2025年开年以来，新茶饮赛道掀起资本化浪潮，古茗、蜜雪冰城冲击IPO均获成功，几乎逆转了此前资本市场对于新茶饮品牌的冷淡情绪。特别是认购倍数高达5295.34倍、认购金额突破1.83万亿港元的蜜雪冰城，更是成为了近年来港股市场现象级IPO。而剑走偏锋的霸王茶姬成为四年来首家赴美IPO的中国消费品牌，也走出了一条“非典型”的成长路径。相比蜜雪冰城利用性价比产品迅速扩大规模获得规模效应，再借此推动供应链产生规模效应进而完成供应链溢价，霸王茶姬则是通过简化产品矩阵、标准化运营流程，将其行业对标从餐饮业切换至咖啡行业，成长空间和未来潜力大大扩大。不仅如此，目前，国际投资者对于新消费品牌的价值评估，已经从单纯的财务指标转向“故事张力”。在此基础上，霸王茶姬“茶饮咖啡化”和“全球化”的叙事，无疑是成功的。相比以低价获得更大市场，霸王茶姬更希望的或许是以产品为文化载体，重塑国外对于中国茶饮的认知。（全文完）

格隆汇03-27 19:12

AI赋能ADC！创新药进入优质发展阶段，恒生医疗ETF一度涨超4%

息+业绩反转+地缘缓和"三重利好。随着美联储加息周期结束，南向资金持续增持，恒生医疗ETF年内或迎来30%以上绝对收益空间。高盛研报强调，医疗板块呈现"三底共振"特征：政策底（医保谈判规则透明化）、估值底（PE/PB均处历史低位）、产品周期底（超50个创新药进入NDA阶段）。建议通过ETF布局创新药械全产业链。恒生医疗ETF（513060）紧密跟踪恒生医疗保健指数，覆盖创新药、CXO、医疗器械三大核心赛道。指数成分股2023年平均研发投入占比达45%，22家企业进入商业化兑现期。据相关机构预测，2024-2026年板块营收复合增长率将达38%，净利润率有望提升至15%以上。当前板块市盈率（TTM）处于近三年低位，显著低于纳斯达克生物科技指数（NBI）。随着港股流动性改善，创新药企估值修复空间广阔。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 11:30

美联储惊爆5600亿史诗级亏损！美元霸权裂缝下，全球央行面临新变局

“次生灾害” 土耳其里拉、阿根廷比索因美联储加息预期分别贬值25%和30%，资本外流压力迫使多国央行紧急加息。更深远的影响在于，美联储亏损暴露了美元作为“全球安全资产”的脆弱性——若其财务健康持续恶化，全球美元需求可能崩塌。长期警示：从“规则制定者”到“风险制造者” 1. 美元霸权的“阿喀琉斯之踵” 美联储的亏损揭示了一个残酷现实：美元作为全球主要储备货币的信用，建立在央行持续盈利的“神话”之上。一旦亏损常态化，各国央行将加速去美元化进程。数据显示，俄罗斯等新兴市场已大幅增持黄金和非美元货币储备，人民币跨境支付系统（CIPS）使用量持续攀升。 2. 政策工具的“自我消耗” 美联储的“负利差”困境，本质上是其政策工具与目标的结构性矛盾。未来，若需应对新的经济危机，美联储的降息空间将被大幅压缩。摩根士丹利预测，即使年内降息50-75个基点，美联储仍可能继续亏损，恢复盈利需利率降至2.6%以下——而当前利率仍高达4.3%。 3. 全球货币体系的“重构前夜” 这场亏损风暴，可能成为压垮美元霸权的“最后一根稻草”。中国已悄然布局：2024年黄金储备占比升至4.8%，数字货币试点加速推进，RCEP等区域合作深化。若美联储无法在未来3-5年修复资产负债表，全球货币权力或将迎来百年未有之变局。未来展望：美联储的“救赎之路” 1. 降息：止损的“必要条件” 市场普遍预期美联储将在年内降息50-75个基点，芝加哥联储主席古尔斯比更暗示未来12-18个月利率可能降至4%以下。然而，降息需平衡通胀压力，当前美国核心通胀中值预测已上调至2.8%，美联储的“走钢丝”难度陡增。 2. 缩表：止血的“辅助手段” 美联储或通过出售低收益资产、优化资产负债表结构来减少亏损。但缩表将加剧市场流动性紧张，与降息形成政策对冲，操作空间极为有限。 3. 政治妥协：独立性让位于生存若亏损持续扩大，美联储或被迫接受政府注资——这将彻底打破其“独立法人”身份，美元信用将遭遇致命打击。一场没有赢家的“货币战争” 美联储的史诗级亏损，不仅是其政策豪赌的代价，更是全球经济旧秩序的裂痕。当美元从“避险天堂”沦为“风险资产”，当央行从“规则制定者”变为“风险制造者”，全球投资者不得不思考：下一个货币霸权时代，将在何处启航？

金融界03-24 09:09

东吴证券：给予山金国际买入评级

美财政及货币紧缩风险；海外恶性通胀导致美联储加息风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券刘奕町研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.7%，其预测2025年度归属净利润为盈利34.16亿，根据现价换算的预测PE为15.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为24.14。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-21 01:19

比特币突破87000美元创两周新高：市场热潮背后的驱动与风险

素 2024年 2025年宏观经济美联储加息压制风险资产宽松预期提振市场信心机构参与 ETF资金流入放缓大额转账激增20% 国家政策观望为主萨尔瓦多增持比特币技术分析与未来预测从技术面看，比特币突破87000美元后，短期内站稳了关键阻力位85000美元，显示出多头力量的增强。日线图上，RSI指标（相对强弱指数）已升至68，接近超买区域，但尚未达到极端水平，表明仍有上涨空间。分析师指出，若比特币能突破88000美元的前期高点，下一个目标位可能指向95000美元。然而，成交量的配合至关重要。若后续交易量无法持续放大，价格可能面临回调风险。加密货币分析师Alex Krüger近期在X平台表示：“比特币当前涨势受机构资金推动，但散户追高情绪需谨慎观察，87000美元可能是短期顶部。” 潜在风险与市场展望尽管当前涨势令人振奋，但市场仍需警惕潜在风险。首先，全球地缘政治的不确定性可能引发避险情绪升温，导致资金流向黄金等传统资产。其次，比特币的高波动性依然存在，若短期内出现大规模获利了结，价格可能迅速回落至82000美元支撑位。此外，监管政策的变化也可能对市场造成冲击，特别是美国新政府的加密货币态度尚未完全明朗。展望未来，比特币的表现将在很大程度上取决于宏观经济环境与机构采用程度的平衡。长期来看，若全球通胀压力持续加剧，比特币作为“数字黄金”的价值可能会进一步凸显。编辑总结比特币突破87000美元反映了市场对数字资产信心的回升，机构资金与国家层面的支持为其提供了坚实动力。然而，高波动性与外部风险并存，投资者需在追逐机会的同时保持理性。技术面显示短期仍有上行潜力，但成交量与关键阻力位的突破将是决定趋势延续性的关键。名词解释比特币：一种去中心化数字货币，2009年由中本聪推出，基于区块链技术运行。 RSI指标：相对强弱指数，用于衡量价格超买或超卖状态，范围为0-100。区块链：分布式账本技术，记录比特币等加密货币的所有交易数据。 2025年相关大事件（倒序） 3月5日：萨尔瓦多宣布增持1枚比特币，总持仓达6101.18枚，价值超5.2亿美元（来源：萨尔瓦多财政部）。 2月28日：比特币跌破80000美元/枚，24小时跌幅达5.4%，全球超17.4万人爆仓（来源：CoinGlass）。 1月20日：比特币达到年内最高价格109356美元（来源：Tradingview）。国际投行与专家点评 “比特币此次突破87000美元显示了市场对风险资产的重新青睐，但我们认为这波涨势可能受到美联储3月决议的直接影响。若宽松政策落地，比特币有望挑战9万美元关口，但地缘政治风险仍是最大不确定性。” — Nikolaus Panigirtzoglou，摩根大通全球市场策略师，2025年3月18日 “机构资金的持续流入是比特币价格走高的核心支撑，但散户的过度乐观可能导致短期回调。我们预计价格将在85000至90000美元区间震荡，直到新的宏观催化剂出现。” — Catherine Wood，ARK Invest首席执行官，2025年3月17日 “比特币的上涨与全球通胀预期的升温密切相关，萨尔瓦多等国家的增持行为进一步强化了其作为避险资产的地位。然而，若美国监管政策收紧，市场可能面临20%的调整风险。” — Kenneth Rogoff，哈佛大学经济学教授，2025年3月16日 “技术面看，比特币突破87000美元后动能强劲，但RSI接近超买区域，建议投资者关注88000美元阻力位。若无法突破，短期内可能回测82000美元支撑。” — Tom Lee，Fundstrat全球顾问公司联合创始人，2025年3月19日 “当前涨势更多是情绪驱动，而非基本面改变。我们预计比特币将在90000美元附近遭遇强阻力，除非全球经济出现重大利好，否则难以突破10万美元。” — Lisa Shalett，高盛财富管理首席投资官，2025年3月15日来源：今日美股网

今日美股网03-21 00:11

现货黄金突破3053.19美元创历史新高：避险情绪与通胀预期的双重驱动

价可能在4月挑战3200美元，但需警惕美联储加息风险。” — Lisa Shalett, 高盛财富管理首席投资官, 2025年3月19日来源：今日美股网

今日美股网03-21 00:11

从"假反弹"到"真反转"：中国资产估值洼地效应爆发

650亿美元只是起点？当全球市场仍在美联储加息迷雾中徘徊时，中国资产已悄然开启独立行情。高盛报告指出，未来五年，港股市场年均融资潜力可达500亿美元，若叠加科创板与港股通的制度红利，这一数字可能突破700亿美元大关。 "这不是简单的周期复苏，而是中国资本市场的结构性重生。"王亚军断言。在科技革命与消费升级的双重驱动下，港股市场正在重构全球资本流动的底层逻辑——这次，反转或许将成为新常态的起点。

金融界03-19 07:59

现货黄金突破3000美元大关！年内累涨超370美元，涨幅达14%

就不会消退。” 然而，风险同样存在。若美联储加息超出预期，或全球央行购金热潮降温，金价可能面临回调压力。市场分析人士指出，短期内金价或在2880-3100美元区间震荡，投资者需警惕获利了结带来的调整风险。编辑总结现货黄金突破3000美元大关，反映了当前全球经济与政治格局的复杂性。地缘冲突、贸易摩擦和货币政策的不确定性共同推高了避险需求，使黄金成为2025年最耀眼的资产之一。未来走势取决于多方博弈的结果，既有机会延续涨势，也有回调的可能。投资者应密切关注宏观数据与政策动向，理性判断市场趋势。名词解释现货黄金：指即时交割的黄金交易，通常以美元/盎司计价，是全球黄金市场的基准价格。 COMEX黄金期货：在纽约商品交易所交易的黄金期货合约，反映市场对未来金价的预期。避险资产：在经济或政治不确定时期，因低风险特性而受到投资者青睐的资产，如黄金、国债等。 2025年相关大事件（截至3月14日） 3月13日：美国劳工部发布2月PPI数据，环比持平，通胀预期有所缓和。 2月24日：COMEX黄金期货首次突破2974美元/盎司，创历史新高。 1月15日：印度宣布黄金进口关税从15%降至6%，刺激需求激增。国际投行与专家点评 “黄金突破3000美元是市场对全球不确定性的直接回应。央行购金和贸易战风险将继续支撑金价，但短期波动不可避免，建议投资者关注美联储3月会议动向。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月10日 “今年黄金的表现证明了其避险属性在动荡时期的不可替代性。印度等新兴市场的需求增长为金价提供了坚实基础，但若美元走强，可能会限制进一步上涨空间。”——Ellen Zentner，摩根士丹利首席美国经济学家，2025年3月12日 “3000美元只是起点，地缘政治风险叠加全球债务压力可能推动金价在年底突破3200美元。不过，市场情绪过于乐观时，往往伴随着调整风险。”——Mark Haefele，瑞银全球财富管理首席投资官，2025年3月11日 “黄金的上涨与股市的疲软形成鲜明对比，显示资金正从高风险资产转向避险板块。短期内需警惕获利盘抛售，但长期看涨趋势未变。”——Carmen Reinicke，彭博社资深市场分析师，2025年3月13日 “美联储政策的不确定性是金价波动的重要变量。若降息预期升温，金价可能加速上行；反之，若加息超预期，3000美元关口将面临考验。”——John Williams，花旗集团全球市场策略主管，2025年3月9日来源：今日美股网

今日美股网03-15 00:11

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