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刷新记录，横扫“金牌”！平安中证A50ETF(159593)上周成交总额、最新规模、份额均列同类产品第一

证A50指数尾盘拉升，震荡收红，成分股美的集团领涨，华友钴业、天齐锂业、紫金矿业、航发动力、中芯国际、万科A、京东方 A等个股跟涨。 ETF方面，在上周持续缩量整理的市场行情中，大量聪明资金逆市加仓平安中证A50指数ETF(159593)，推动其成为市场焦点，单周表现在十只中证A50ETF的比拼中取得多项数据“金牌”。成交额方面，中证A50指数ETF(159593)以上周总成交额15.20亿元的成绩问鼎同类产品“冠军”，上周日均成交额超3亿元，连续3个交易日成交额排名同类第一，产品流动性持续保持领先地位。图片来源：Wind 规模、份额方面，中证A50指数ETF(159593)上周规模、份额一度刷新历史记录，创成立以来新高。截至7月26日，该基金最新规模达51.57亿元，最新份额达52.39亿份。近一周规模增长超2亿元，份额增长超4亿份，均位居同类产品第一。资金净流入方面，中证A50指数ETF(159593)近5个交易日合计“吸金”近4亿元，最高单日获得2.10亿元净流入，做多情绪浓烈资金乘势涌入。数据显示，杠杆资金持续布局中。中证A50指数ETF最新融资买入额达1256.99万元，最新融资余额达3773.71万元，同样位居同类产品第一。消息面上，随着新“国九条”明确强化上市公司现金分红监管，中期分红险企队伍扩大。中证A50指数权重股——中国平安超270亿元的大手笔分红将于近日陆续到账，这是上市险企中金额最大的一笔分红。海通证券表示，宜关注大盘价值股，均衡配置A股核心资产。当前市场对实体经济复苏仍有担忧，但政策面持续释放正向信号，有结构性修复的需求。市场风格上，今年以来大盘风格明显，新“国九条”政策或将引导大盘风格持续占优。基本面上，中大盘指数相关行业业绩增速改善明显，2024Q1石油石化、有色金属、基础化工等周期品、机械轻工等制造业营收和净利润皆有所回升，上述行业业绩改善有望提振大盘股表现。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、迈瑞医疗(300760)，前十大权重股合计占比51.91%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(A类：021183；C类：021184)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-29 09:01

大涨！3000亿在路上

，海尔智家涨超8%，格力电器涨超6%，美的集团涨超5%。家用电器指数涨5.46%，位居市场第一，家电ETF(561120)涨幅达5.76%，领涨市场。究竟是什么风，让家电板块这么热闹，这股风还能吹多久？ 01 政策大礼包消息面上，近日国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（简称“措施”），明确由国家发改委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持设备更新和消费品以旧换新。其中，文件明确提到，各地区要重点家电产品以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费。《措施》提及，本次可以获得以旧换新的家电类产品为，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。 2级及以上能/水效补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。此次政策，作为在今年3月份国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》基础上，中央财政承担比例进一步提升，由发改委向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实政策。和上一轮2007-2010年我国家电下乡、以旧换新政策相比，本次以旧换新政策对高能效等级家电的补贴力度更大，将推动家电行业产品结构升级，带动家电产品均价提升。据奥维监测，2023年空调线上/线下零售量中新一级+二级分别占比77%/85%，整体来看补贴覆盖的高能效产品零售量占比已在8成左右，覆盖度较高。以10-14年更行周期推算，当年“家电下乡”期间的内销产品正在进入集中更新的阶段，大家电更新需求占比预计在60%-80%甚至更高，弹性相当大。那么，对于高能效产品销量占比较高，且具有研发、生产和产品优势的家电龙头们，应该更受益于补贴政策，享受更高的alpha。不仅如此，行业层面，家电上半年出口保持了良好的增长势头。根据海关总署统计数据显示，2024年6月中国出口家用电器40,238万台，同比增长26.4%，1-6月累计出口214,024万台，同比增长24.9%。6月家电出口金额为88.21亿美元，同比增长17.94%。家电出口之所以能够保持较高的增速，主要因为海外零售商库存水平已恢复至健康水平，欧美零售商补库存需求、东南亚等新兴市场增量、全球高温天气推动白电出口量保持强劲。在国内市场已经逐步成熟后，中国家电企业全球自主品牌市场份额提升或是未来龙头企业增长的长期空间，中国家电企业凭借完善的供应链、先进的生产技术及快速迭代产品的能力，有望逐渐打开海外市场。此前，美的和海尔通过海外建厂+品牌收购的形式推进本土化发展，近十年海外收入复合增速分别保持13.1%和23.5%，领先于全球家电行业和海外主要家电巨头增长。根据欧睿数据，2023年中国家电全球制造份额已达约45%，而自主品牌（含收购）份额近年来均不足20%，而海外东南亚、中东、非洲、拉美等新兴市场的本土强势品牌较少，出海若扎根于这些市场，享受经济发展和家电保有量上升带来的红利，那么未来还有很大份额提升空间。政策推动存量家电产品进入更新节点，将驱动换新需求释放，所以家电内销整体需求将保持韧性；而外销端，随着主要家电产品外销量占海外需求的比重在提升，未来家电出海有望成为家电行业增长的主要驱动力。也正因此，出海概念今年一直受到资本市场热捧。家电龙头凭借高股息率和出口端的高景气表现而受到资金青睐，二季度基金重仓家电持股比例达到了4.92%，环比增加了0.56%，超配2.62%。 02 难得的结构性机会目前，国内外环境纷繁复杂，使得一部分投资者对于未来缺乏信心。A股3000点的段子经常被拿出来吐槽。但作为聪明的投资者，不应该纠结于大环境，因为这不是个人能够左右的，反而应该用心去挖掘潜在的结构性机会。那么，到底什么样的机会才算得上好的结构性机会？起码要满足以下几个条件：一是中国在全球都有竞争优势的产业，这种优势是经常长时间积累，而且已经得到市场验证的，是有一定技术含量，自主可控，不是纯粹的劳动密集型产业；二在国内外都有庞大消费需求的产业，可能会受到一些外国保护主义影响，但能够有效转移成本的；三是产业已经相当成熟，竞争格局稳定，企业盈利也不错，在投资者回报方面同样表现优秀的产业。大家可能会想到电动车、新能源等产业，但这些产业受到海外国家的限制太多，国内的竞争也很内卷，而且不少公司还处在亏损状态。相对而言，家电就很不错。以美的集团为例，过去5年，国内外环境变化很大，有地产下行，有疫情，有加关税，但美的业绩持续增长，显示公司在稳健经营以及盈利上的表现，相当优秀。同样的例子，还有石头科技。过去5年，营收从30亿增长到86亿，翻了1.7倍，年复合增长率23%，净利润则从3亿，增长到20亿，翻了5.6倍，年复合增长率46%，达到营收的2倍，属于难得一见的成长型企业。同时，石头科技在出口方面的表现也不错，扫地机器人也不像新能源汽车那样，容易触发抵制。对比外国产品，石头科技依托于国内产业链的完善和成本优势，价格上有竞争力。这些，都属于结构性机会。另外，在A股目前流行的红利策略下，家电企业也有不错的表现。还是以美的为例，过去10年，累积分红金额1074亿，平均分红率达到46.13%，最近12个月的股息率达到4.73%。另外，在股利支付率、股利增长率方面，美的在A股排名都非常靠前。总体上看，家用电器指数股息率达3.3%，位于上市以来92.84%历史分位数。估值上，截至7月26日，家用电器指数动态市盈率为13.04倍，位于上市以来2.17%历史分位数，意味着目前其估值低于上市以来的97.83%时期，具备较高的安全边际。可以说，家电是银行、能源、公共事业外，在安全性、稳健性、高股息、低估值等方面，表现最优秀的板块之一。最后，也是很重要的一点，家电竞争格局很清晰，各个细分行业的龙头公司地位稳固。换言之，拥抱龙头即可。如果想投资再简单一点，可以考虑ETF。如家电ETF(561120)，它跟踪的是中证全指家用电器指数，成分股包括各大家电龙头，格力电器、美的集团、海尔智家、三花智控、石头科技等，前5大权重股占比60%，集中度高。注：以上成分股列示仅作说明，不代表个股推荐，不构成投资建议。该指数的前十大权重股，近期陆续发布2024年半年报业绩预告。其中石头科技预增亮眼，预计上半年归母净利润同比增长35.24%-62.29%，主要得益于海外市场拓展带来境外收入较快增长以及税收优惠；三花智控营收预计稳步增长，上半年营收和归母净利润同比预增5~15%；兆驰股份上半年利润稳步增长，预计上半年净利润8.9亿元-9.3亿元，同比增21.21%-26.66%。表现都是可圈可点。在收益方面，根据Wind数据，截至7月25日，家电ETF(561120)及其联接基金(A类:017226，C类:017227)，过去1年超额收益率分别为2.60%、3.27%和3.08%，远高于同类产品。（注：基金过往收益不代表未来，不构成对本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。） 03 结语过去两个月，家电板块经历了一轮比较大的回调，像美的、格力等龙头，股价回撤幅度达到2成左右，部分高成长股，像石头科技，回撤幅度更是达到3成多。技术面上，已经具备反弹基础，只差利好刺激。今天的“措施”，正正是这种利好。虽然今天家电板块涨势不错，但很多龙头公司的股价依然处于低位，而这个“措施”的利好刺激又相当大，因此行情不太可能一天走完，后续继续反弹的概率还是比较高的。因此，家电板块值得大家继续关注，不要错过这个机会。对于看好家电行业的投资者，不妨关注家电ETF(561120），场外投资者可以通过家电ETF联接基金(A类:017226，C类:017227)定投。（全文完）

格隆汇07-26 21:36

南北水 | 北水抛售中国移动超9亿港元，南水逆势加仓家电股

.58亿元、2.13亿元。格力电器、美的集团、海尔智家分别获净买入5.2亿元、4.43亿元、1.87亿元。今日，南下资金净买入港股87.73亿港元。其中，港股通（沪）净买入48.81亿港元，港股通（深）净买入38.92亿港元。净买入盈富基金60.1亿、恒生中国企业12.48亿、南方恒生科技10.39亿、腾讯5.28亿、东方甄选1.8亿；净卖出中国移动9.04亿、建设银行7.16亿。南水关注个股贵州茅台：光大证券研报指出，结合龙头股东大会反馈，行业良性发展可期，增长质量更受酒企关注。虽然需求恢复仍需时间，但龙头酒企依旧保持较为稳定的市场秩序，结合中报窗口期临近，部分酒企仍有较高业绩兑现度和经营质量，估值有望逐步企稳。格力电器、美的集团、海尔智家：消息面上，发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提出统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。中金称，这次财政加码有两个变化值得关注，一是与以往类似支持措施相比，这次中央财政承担比例上升，二是超长期特别国债不只是支持投资(设备更新)，也支持消费(消费品以旧换新)，重点关注汽车、家电的政策提振效果。北水关注个股腾讯：消息面上，近日，“微信体积11年膨胀575倍”引起关注。在2011年1月发布的1.0版本，微信安卓APK安装包还只有457KB，而到了11年后的今天，其安装包已有257MB，这一体积已经超越了不少PC软件，“膨胀”了575倍。有网友表示，明明叫“微信”，却像巨无霸一样占据手机的存储空间。就算换了1T的手机，微信的存储空间占比也会跟着水涨船高。故有网友将微信戏称为“巨信”。东方甄选：消息面上，昨日东方甄选宣布董宇辉辞职。7月26日下午，东方甄选以线上方式召开了股东沟通会。俞敏洪在会上回应了董宇辉是否因为待遇不足离职，为何要将与辉同行剩余1.4亿元利润分配给董宇辉等问题。他表示，新东方未来不会参股与辉同行。中国移动：中金发布研报称，年初以来领涨的高分红风格近期明显回调，再度引发市场对高分红因子是否“熄火”的讨论。我们认为，近期看似高分红板块的回调未必都能“归咎”到分红因子本身上，更多与行业因素有关；高分红因子在经历了较大涨幅透支后，因为轮动出现一些回撤也是正常情况，提示股息率低于4%（港股低于5%）时暂时谨慎；在筛选高分红时，需要重点关注盈利和分红能力，而非简单的股息率高低，因此那些稳定盈利、后续分红能力较强的标的在近期波动中反而提供更好的布局机会。建设银行：汇丰研究发表研究报告指，内地各大银行近日纷纷下调存款利率，令人感到惊喜，当中活期存款利率尽管已处于低位，但仍有下调空间，而2至5年期定期存款利率下调幅度更超越LPR下调幅度，因此预期下调LPR所带来的存款成本转嫁，可能会由原先预期的25%，调高到接近50%至100%。

格隆汇07-26 18:57

中证沪港深粤港澳大湾区发展主题指数上涨0.92%，前十大权重包含腾讯控股等

4.14%）、迈瑞医疗（3.64%）、美的集团（3.22%）、香港交易所（3.0%）。从中证沪港深粤港澳大湾区发展主题指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比46.75%、深圳证券交易所占比37.33%、上海证券交易所占比15.92%。从中证沪港深粤港澳大湾区发展主题指数持仓样本的行业来看，金融占比26.83%、可选消费占比19.17%、通信服务占比13.79%、信息技术占比12.01%、工业占比9.12%、房地产占比7.31%、医药卫生占比5.49%、公用事业占比5.03%、主要消费占比1.26%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。定期调整设置缓冲区，对于中证港股通粤港澳大湾区发展主题指数，排名在40名之前的新样本优先进入；排名60名之后的老样本优先剔除。对于中证粤港澳大湾区发展主题指数，排名在80名之前的新样本优先进入；排名120名之后的老样本优先剔除。对于中证沪港深粤港澳大湾区发展主题指数，排名在240名之前的新样本优先进入；排名在360名之后的老样本优先剔除。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对该指数系列进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界07-26 17:18

港股周报：内外夹击，恒指创3个月来新低！

例由5.06%降至4.94%； 3. 美的集团H股发行上市获证监会备案； 4. 周大福2025财年一季度零售值同比减少20%； 5. 央行意外降息，多家银行下调存款利率； 6. 董宇辉从东方甄选离职； 7. OPEC+确认四季度增产计划，油价下跌，原油股重挫； 8. 因需求疲弱，本周铜价大跌； 9. 两部委宣布加大支持大规模设备更新。本周老虎用户热门交易个股： Top3：美团，受全球科技股抛售影响，美团连续下跌，周跌幅高达8.4%； Top4：东方甄选，周四盘后，董宇辉宣布从东方甄选离职，同时，东方甄选以7658.55万元的价格将与辉同行转让给董宇辉，受此影响，东方甄选股价暴跌； Top10：农夫山泉，受消费萎靡影响，本周消费股大跌，农夫山泉周跌9.5%，创2020年9月以来新低！下周值得关注的大事件： 1. 下周三，中国将公布7月PMI数据，市场预期制造业PMI为49.3，前值49.5； 2. 下周四，美联储利率决议，预计不会下调利率，关注美联储未来表态； 3. 下周，微软、苹果、Meta、亚马逊等科技巨头将发布财报，预计对全球资本市场有较大影响： $农夫山泉(09633)$ $东方甄选(01797)$ $美团-W(03690)$ $中国海洋石油(00883)$ $比亚迪股份(01211)$

老虎证券 1评论07-26 17:08

我国经济运行“形有波动、势仍向好”，A50ETF基金(159592)跑赢跟踪指数，盘中成交额已达1.95亿元

5亿元，换手率5.21%。成分股方面，美的集团领涨5.30%，华友钴业、天齐锂业跟涨。规模方面，A50ETF基金(159592)近1周规模增长3002.61万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金3/10。份额方面，A50ETF基金(159592)近2周份额增长1.06亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金3/10。从资金净流入方面来看，A50ETF基金(159592)近3天获得连续资金净流入，最高单日获得8897.02万元净流入，合计“吸金”1.90亿元，日均净流入达6331.76万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。A50ETF基金(159592)连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得271.80万元净买入，最新融资余额达597.92万元。值得注意的是，该基金跟踪的中证A50指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.86倍，低于指数近1年86.84%以上的时间，估值性价比突出。国泰君安表示：在全球宏观不确定性尚存的背景下，我们对全球大类资产2024年下半年的展望观点为：建议大类资产均衡配置。我们对于A股：观点相对中性，建议标配。我国经济运行“形有波动、势仍向好”，经济修复斜率较为平缓，市场对于经济运行以及宏观政策趋势的预期较为稳定并充分交易。市场资金流动性或边际收敛，风险偏好则基于预期波动而对应修正。 A50ETF基金(159592)紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、迈瑞医疗(300760)，前十大权重股合计占比51.91%。 A50ETF基金(159592)，场外联接(A类：021208；C类：021209)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-26 14:28

以旧换新支持政策出台，利好家电更新需求，龙头家电ETF(159730)午盘大涨近5%，交投活跃，火星人20CM涨停

超6%；万和电气、小熊电器、老板电器、美的集团、浙江美大涨超5%。消息面上，7月25日，相关部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。据《措施》显示，相关部门直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实其中六条所列支持政策，包括家电、汽车等产品。对家电、汽车等产品以旧换新的支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担。假设平均分配资金，预计央地两级政府对家电产品以旧换新支持资金约278亿元（计算方法：1500÷6×109≈278）。中央财政对本次以旧换新补贴活动的支持力度较大，预计将有效刺激家电更新需求释放。国投证券表示，本次政策对高能效家电的补贴力度更大：《措施》提出，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予产品销售价格的15%的补贴；对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外给予售价5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。与2007~2010年我国家电下乡、以旧换新政策相比，本次以旧换新政策对高能效等级家电的补贴力度更大。我们认为本次政策将推动家电行业产品结构升级，带动家电产品均价提升。家电龙头的高能效产品销量占比较高，且具有研发、生产和产品优势，将更受益于补贴政策。其采取“以奖代补”方式继续支持废弃电器电子产品回收处理工作，对此前尚未补贴的经核实后分期予以支持。正如我们在专题报告《加大回收拆解资金支持，利好家电更新需求》中所述：一方面，中央财政资金将逐渐补齐拆解处理企业的应收基金补贴款，缓解资金压力，提高拆解意愿。另一方面，中央财政资金有望逐步解决回收拆解行业过去的积弊，提高家电回收的便捷性，刺激消费者淘汰旧家电，有助于以旧换新政策更有效地实施。上游零部件企业有望受益于以旧换新政策：一方面，家电刺激政策有望提振家电产品销量，增加上游零部件企业订单。另一方面，政策对高能效产品补贴更大，有望带动上游企业产品结构升级。电子膨胀阀具有更优的调节和节能性能，是提高空调能效的关键零部件。我们认为，本次家电刺激政策有望推动电子膨胀阀销量快速提升，提振上游零部件企业销量。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-26 14:08

家电板块大爆发，家电ETF龙头、家电ETF和龙头家电ETF涨4%

比+0.55pct。其中，基金重仓持股美的集团、海尔智家、格力电器的比例环比+0.30pct、+0.25pct、+0.14pct。目前A股有四只家电主题的ETF，分别为国泰基金家电ETF、广发基金家电ETF龙头、富国基金家电ETF和博时基金龙头家电ETF，跟踪的指数名称分别为家用电器和龙头家电。其中规模最大的是国泰基金家电ETF，跟踪的指数名称是家用电器，最新规模为13.97亿元。跟踪同一指数的广发基金家电ETF龙头最新规模也有5.23亿元。从两大指数的前十大权重股名单来看，两者的重仓股重合度达到70%，但集中度有所不同，龙头家电的前十大重仓股的占比高达81.09%，比家电电器的71.9%高出近10%。

格隆汇07-26 12:10

受益于设备更新政策家电板块高开高走北鼎股份20%封板！

份、长虹美菱等近10股涨停，千亿三巨头美的集团、海尔智家、格力电器均升超5%。消息面上，7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金。在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，并结合实际动态调整。中信证券主要观点如下：为应对宏观经济挑战，设备更新与以旧换新政策再度加码。今年二季度以来，我国宏观实际经济增速出现回落，需求不足的特征更加鲜明。为应对挑战，7月19日国常会提出“研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施”，本次措施正是这些政策的具体实施细则。今年以来，我国持续推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动，但本次措施力度明显更大、预计政策效果更快显现。今年以来，我国持续推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动，陆续出台一系列利好政策。相比于此前政策，本次措施政策力度明显加大，体现在：1)3000亿元资金支持力度更大。此前方案并未明确资金额度，市场对此预期不高。2)资金来源简单明确。本次措施的资金来源是万亿超长期特别国债，此前方案的资金来源相对多元，包括中央预算内投资、节能减排补助、制造业再贷款等。3)中央出资比例提高。以汽车为例，此前乘用车补贴为6:4的央地共担比例，本次9:1的央地共担比例有望提升地方政府积极性。分行业来看：汽车：商用车以旧换新首次出台，乘用车以旧换新补贴金额翻倍商用车：货车方面，文件提出“支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元;无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元;只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元”。该政策大超市场预期，根据中保协数据，截至2023年年底，国三排放标准重卡保有量约59万辆、轻卡保有量约120万辆，政策落地有望显著拉动货车行业销量。客车方面，文件提出“更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元”，测算车龄8年及以上的新能源公交车保有量约10万辆，政策的出台有望有效拉动公交车及动力电池的以旧换新。此外，文件还提出了支持电动自行车以旧换新，有望提振两轮车需求。乘用车：文件提出“提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年4 月30 日(含当日)前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补 2 万元(此前为1万元)、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补 1.5 万元(此前为7千元)。”测算截至2023年底符合“以旧换新”报废要求的乘用车保有量为1454.5万辆，乘用车以旧换新补贴力度进一步加大，有望促进新车销售，带来100万辆级别的增量需求。总得来看，预计本轮“以旧换新”政策将释放终端持币待购的需求，乘用车、商用车、两轮车、动力电池等板块有望全面受益。家电：政策受益明显，关注内销高占比和白电高占比企业家电行业将显著受益于本次措施。一是补贴门槛较低，并不需要报废原有家电设备。二是单位补贴力度大。措施提出补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。三是补贴总额力度大。测算本次家电行业补贴有望远超市场百亿预期。四是当前家电企业股价均未隐含政策预期，股价存在明显上涨动能。建议关注内销高占比和白电高占比企业。

证券之星07-26 10:19

以旧换新措施发布，龙头家电ETF(159730)高开高走，大涨近5%，火星人20CM涨停

、格力电器、万和电气涨超5%；科沃斯、美的集团、小熊电器等个股均数跟涨，涨幅超4%。消息面上，7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。国君表示，补贴力度超预期，补贴资金来源有保障。2022年以来，以京沪深等地补贴案例来看，普遍补贴力度不超过产品价格10%；而本次措施规定补贴标准为产品销价15%，另对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外给予商品售价5%补贴，补贴力度在15%-20%之间，单件不超过2000元，补贴力度超过市场先前预期。本次以旧换新措施之资金来源更加明确，涉及“支持家电产品以旧换新”的资金按照总体9:1的原则实行央地共担；其中特别国债1500亿元将分配个六个大类，预计分配给家电约150亿元-300亿元，且年末未使用额度将收回中央。我们预计地方政府将本着“先到先得、自主发挥”的原则申请补贴额度，地方配合程度及积极性预计提升。另外，中央财政安排75亿元，采取“以奖代补”方式继续支持废弃电器电子产品回收处理，加强以旧换新全链路流通。从投入力度上看，半年度75亿元较2012-2020年总计219亿元提升明显。预计家电回收链路建设完善，肩负回收指标的龙头企业有所受益。有效拉动行业需求，尤其利好空调等耗电大件需求。如若以补贴金额150亿元，按平均15%补贴标准计，约能拉动对应终端需求1000亿元，参考社零数据，2023年国内家用电器和音像器材类零售额8719亿元，按半年维度政策执行到位测算，预计年化拉动效果能达到约25%。另外，考虑下半年水电费涨价预期，消费者对家电产品相关能耗敏感度提升，叠加空调消费更新周期，高达20%的高能效补贴预计利好空调产品的消费。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-26 09:59

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