及标准普尔指数对商品部门的敞口更大,而美国GDP对服务业的敞口更大这一事实有关。分析师预计2024年收益将创历史新高。 根据蒙特利尔银行相关信息,由于运营效率的提高,许多(但不是全部)策略师预计利润率将保持在高位,这可能有助于扩大盈利增长,即使收入增长不大。利润率一直保持不变。 根据美国银行相关信息,尽管大多数标普 500 指数公司多年来锁定的债务利率都很低,但越来越多的公司仍将不得不以市场利率进行再融资,市场利率继续徘徊在多年来的最高水平。较高的利息支出是盈利增长的阻力。由于利率较低时的再融资活动,大公司支付的利息仍然很低。 大多数策略师都认为,通胀危机最严重的时期已经过去。这意味着,如果经济状况显着恶化,美联储可能会再次发现自己通过降息来放松金融状况。尽管经济衰退不受欢迎,但美联储似乎还有刺激经济的空间,这仍然是个好消息。 根据德意志银行相关信息,策略师们对于估值是否合理或估值是否过高也存在分歧。这场争论不会很快消失,因为历史上估值对短期市场走势的影响很少。尽管大多数策略师都认为估值上升,但并非所有人都认为这会阻止价格上涨。 在估值方面,至少一位策略师认为,人工智能技术的兴奋可能会持续到新的一年,而市场可能正处于泡沫的早期阶段。 2024年标准普尔500指数价格目标 以下是标准普尔500指数2024年预测中12项的摘要,其中包括策略师评论中的要点。 摩根大通:4,200点,每股收益225美元(截至11月29日)“随着明年经济增长放缓(美国经济增速将从2023年第四季度的2.8%降至2024年第四季度的0.7%),家庭过剩储蓄和流动性受到侵蚀,信贷紧缩,我们认为2024年每股收益增长11%的共识是不现实的……负面的企业情绪应该会成为明年初大幅下调预期的催化剂。” 摩根士丹利:4,500点,每股收益 229 美元(截至11月13日)“近期的不确定性应该让位于盈利复苏……我们对 2024 年每股收益的估计 229 美元与我们领先的盈利模型的输出一致,该模型显示明年的增长复苏以及我们的经济学家对明年增长... 2025 年将呈现强劲的盈利增长环境 (+16%Y),因为积极的运营杠杆和技术驱动的生产率增长 (AI) 会导致利润率扩张。在估值方面,我们预测17.0倍的远期市盈率明年年底将是 E倍(20年平均市盈率为15.6倍;目前为18.1倍)。” 瑞银:4,600点,每股收益228美元(截至11月8日)“我们的2024年目标是基于2024年预期18.5倍(-0.7倍收缩)应用于2025年每股收益249美元。虽然瑞银预计在此期间收益率将急剧下降,但较高的股票风险溢价应该会抵消这一影响益处。” 富国银行:4,625点,每股收益235美元(截至11月27日)“由于VIX较低、信贷利差收紧、股市上涨以及资本成本上升/波动,是时候降档了。预计2024年SPX会出现波动并最终持平 (4625 ),因为估值限制了上行空间,而利率不确定性则增加了下行风险。” 高盛:4,700点,每股收益237美元(截至11月15日)“我们明年的基准假设是美国经济继续温和扩张并避免衰退,盈利增长5%,股市估值为18倍,接近当前市盈率水平。我们的预测略低于总统选举年8%的典型回报率。” 法国兴业银行:4,750点,每股收益230美元(截至11月20日)情况远非一帆风顺,因为我们预计今年年中将出现温和衰退,第二季度信贷市场将出现抛售,并且量化紧缩仍在持续。” 巴克莱银行:4,800点,每股收益233美元(截至11月28日)“无论是‘新常态’还是‘旧常态’,2023年的过山车都证明了这一周期绝非如此。随着通胀缓解,我们预计美国股市明年将实现个位数回报被经济适度减速所抵消。” 美国银行:5,000点,每股收益235美元(截至11月21日)“股票风险溢价可能会进一步下跌,尤其是科技股以外的风险溢价:我们已经过了最大的宏观不确定性。市场已经吸收了重大的地缘政治冲击,好消息是我们正在谈论坏消息。宏观信号混乱,但今年特殊阿尔法有所增加。我们看涨不是因为我们预计美联储会降息,而是因为美联储已经取得的成就。企业已经适应了(正如他们习惯的那样)更高的利率和通胀。” RBC:5,000点,每股收益232美元(截至11月22日)“虽然11月的上涨可能拉动了2024年的部分涨幅,但我们对未来一年的美国股市仍持建设性态度。我们的估值和情绪工作正在发出建设性信号,但部分被经济低迷和 2024年总统选举不确定性带来的不利因素所抵消。我们的研究还表明,债券更大的吸引力最终可能会抑制美国股市的回报,但不一定会导致回报脱轨。” 德意志银行:5,100点,每股收益250美元(截至11月27日)“估值高吗?我们不这么认为。如果通胀率回到2%(正如经济学家预测的那样,并且已反映在各个资产类别中),而派息率仍然很高,我们的解读中的公允价值为18倍,范围为16倍-20倍,他们过去两年一直处于这个水平。如果盈利增长按照我们的预测继续复苏,估值将继续得到良好支撑。” BMO:5,100点,每股收益250美元(截至11月27日)“我们相信美国股市将在2024年实现又一个正回报的一年,尽管与过去十年或所以。换句话说,正常且典型。” 凯投宏观:5,500点“标准普尔500指数仍然像1999年那样狂欢。最近已经取得了长足的进步,这要归功于其估值的上升和对未来盈利预期的提高。这在一定程度上反映了投资者对人工智能技术的热情。如果人工智能的热情正在吹大标准普尔500指数的泡沫,那么它仍处于早期阶段。我们认为该指数可能因此进一步上涨:我们对2024年底的预测是5,500,比当前水平高出约20%。”lg...