经济研究所估算，若全面实施，关税可能使美国CPI上升0.8个百分点。鲍威尔对此表示：“价格上涨可能是短期的，供应链调整后会逐步缓解。”然而，经济学家拉詹·拉古拉姆（Raghuram Rajan）警告：“关税的连锁反应可能超预期，2021年的教训表明，‘暂时’未必可靠。” 政策风险与历史教训 美联储对“暂时论”的重提引发市场担忧，尤其是其在疫情后通胀应对上的迟缓曾导致政策被动。2021年末，通胀飙升至7.8%，迫使美联储在2022-2023年加息至5.5%，经济因此承受显著压力。如今，鲍威尔虽建议放弃“暂时”一词，但其基本情境仍暗示对关税影响的乐观判断。若通胀因关税超预期上升，美联储可能被迫提前收紧货币政策，加剧经济放缓风险。市场分析师预计，若通胀突破4%，美联储或在2025年下半年加息50个基点。 编辑总结 鲍威尔对特朗普关税影响的“暂时论”既展现了美联储的审慎，也暴露了其对不确定性的无奈。经济预测显示通胀与增长的双重压力，而关税政策的效果仍待观察。历史教训提醒，过于乐观的判断可能导致政策滞后，投资者需关注通胀数据与美联储的后续动作，以在变局中捕捉风险与机会。 名词解释 暂时论：美联储对通胀或经济波动的短期性质判断，常用于淡化加息必要性。 联邦基金利率：美国银行间短期借款利率，美联储调控经济的工具。 关税：政府对进口商品征收的税收，旨在保护国内产业或增加财政收入。 2025年相关大事件（截至3月19日） 3月19日：美联储发布最新经济预测，通胀预期升至3.1%，鲍威尔重提“暂时论”（来源：美联储官网）。 2月14日：特朗普宣布对华商品60%关税计划，市场波动加剧（来源：白宫声明）。 1月20日：特朗普正式就任美国总统，承诺全面实施贸易保护政策（来源：CNN）。 国际投行与专家点评 “鲍威尔重提‘暂时论’反映了美联储对关税影响的谨慎乐观，但2021年的失误提醒我们，通胀可能比预期更顽强。若CPI突破4%，美联储或被迫在下半年加息，这将对股市和债市形成双重压力。” — Mohamed El-Erian, Allianz首席经济顾问, 2025年3月19日 “特朗普的关税政策可能推高短期通胀，但供应链调整后影响或减弱。美联储的预测合理，但其对‘暂时’的依赖令人担忧，市场应准备好应对意外的加息风险。” — Janet Yellen, 前美联储主席, 2025年3月18日 “美联储的3.1%通胀预期可能低估了关税的全面冲击，尤其是对中国供应链的依赖。若通胀持续超预期，经济增长放缓可能加剧，2025年下半年的政策调整将至关重要。” — Larry Summers, 哈佛大学经济学家, 2025年3月17日 “鲍威尔的表态意在稳定市场，但关税的不确定性太大。美联储若再次误判，2022年的加息情景可能重演。建议投资者关注通胀数据，提前布局避险资产。” — David Rosenberg, Rosenberg Research总裁, 2025年3月19日 “关税引发的价格波动可能超出美联储预期，尤其是消费品领域。经济增长放缓与通胀上升并存，将考验美联储的政策灵活性，市场波动性或在二季度显著上升。” — Lisa Shalett, 高盛财富管理首席投资官, 2025年3月18日 来源：今日美股网lg...
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