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中国市场越来越难打！贝莱德、摩根大通：市场低迷与竞争加剧分消费上涨侵蚀基金收益

银集团和景顺的份额略低。数据显示，这家美国银行正在寻求完全控制的摩根大通的风险投资份额为26.7%，高于2020年的23%。这一增长反映出，拥有庞大分支机构网络和在线销售平台的本地银行的议价能力不断增强。虽然监管机构在2020年将分销商的零售费用份额限制在50%，但此后基金通常会为新推出的产品支付接近该水平的费用，这使得新参与者容易受到攻击。根据Z-Ben展现的数据，总体而言，分销商的管理费削减从2020年的26%，增加到去年的28%。据同样分销基金的新湖财富投资管理公司称，中国分摊费用的普遍做法可以追溯到2008年的熊市，当时基金公司不得不牺牲收入来激励银行出售其产品。新湖财富副总裁卢海洋表示，对于贝莱德这样的新进入者来说，支付更高的费用仍然有其好处，因为贝莱德需要分销商向更多的投资者宣传其最大的卖点。他补充说，当美国经理推出新产品时，贝莱德的比率可能会在短期内保持高位。贝莱德中国新天域混合证券投资基金一季度报告显示，截至3月31日，由于亏损和投资者赎回，筹集67亿元人民币的贝莱德中国新天域混合型证券投资基金，缩水至约50亿元人民币。自成立以来，它在4月下旬下跌27.6%，之后市场反弹将截至7月7日的跌幅收窄至6%。但是，这仍然好于下跌11%的基准沪深300指数。第二只基金于1月推出，专注于港股，一季度亏损约7%，截至3月31日管理资金约5亿元。不使用分销商也很昂贵，资金咨询公司深圳元科技有限公司营销总监周晓杰表示，直销实体至少需要10亿元人民币的未偿基金销售，才能完成实现盈亏平衡，而且在网上吸引新客户的成本越来越高。也就是说，意识到增长前景，全球经理人正在打持久战。华宝证券的数据显示，截至3月31日，共同基金业已成为中国资产管理市场的最大板块，其资产规模已超过银行理财产品。 “虽然今年的市场充满挑战，但贝莱德在中国建立平台、启动基金和建设产能方面取得的进展，将使其在长期内实现显着增长，”贝莱德大中华区负责人Susan Chan表示。摩根大通的基金合资企业中国国际基金管理公司首席执行官Eddy Wong表示，中国的资产管理市场为本地和外国基金经理提供“巨大的增长空间”。中国证监会于4月发布新政策以加快行业发展，鼓励银行、保险公司和证券公司设立基金单位，并放宽对可持有牌照数量的控制。中国证券投资基金业协会在6月跟进薪酬指导方针，要求高级职员和基金经理的绩效工资至少推迟3年。上海证券股份有限公司分析师孙桂平表示，这将使跨国公司更难挖走本土竞争对手的最佳人才。“全球公司的开局还不错，但竞争肯定会变得更加激烈，”孙说。“他们需要找到自己的定位，建立本土品牌和相对良好的业绩记录。”

小萧2022-07-12

黄金深陷困境！美债倒挂动摇抗通胀信心金价死守1730关键支撑油价遇中国疫情升温续跌

股财报季以大型银行拉开序幕，摩根大通、美国银行本周四将公布财报，随后贝莱德、花旗和富国银行周五公布，加上周三发布的消费者物价指数(CPI)，料将提供投资人一探后市经济的线索。华尔街认为，尽管标普成分股企业财报通常超出预期，但FactSet预估，企业利润增长将自2020年第四季以来最缓慢。Refinitiv的I/B/E/S数据显示，分析师预计，因大型银行“增提预期贷款损失准备金”，摩根大通即将公布的季度利润将下降25%，而花旗和富国银行利润则分别下降38%和42%。美联储理事沃勒(Christopher Waller)、圣路易斯联储总裁布拉德(James Bullard)等众多官员近期屡次喊话支持7月升息3码来遏止通胀。在CPI数据出炉前，堪萨斯联储总裁乔治(Esther George)周初警告，过快升息带来紧缩政策的风险，可能比经济和市场调整来得更快。值得关注的是，乔治是6月FOMC会议唯一支持升息2码的票委。地缘政治方面，俄罗斯周初开始定期维修向德国输送天然气的北溪1号(Nord Stream 1)管道，德国相当担心俄国可能会延长关闭气闸的时间，促使天然气价格大涨。美国国务卿布林肯表示，美国总统拜登和中国领导人习近平预计将在未来几周内通话。全球新冠疫情持续蔓延，美国约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins University)数据指出，全球确诊数已飙破5.55亿例，死亡数突破635万例，全球184个国家/地区接种超过121亿剂疫苗。黄金市场：黄金价格已低于1740美元，但仍处于低位。过去三个交易日，贵金属在1730.73至1752.49美元的区间内反复波动。黄金表现疲软，美国消费者物价指数(CPI)发布前的波动，预计将拖累该资产跌破关键支撑位1730美元。根据市场共识，普通CPI略高于8.7%，高于之前发布的8.6%。但不包括食品和石油价格的核心CPI，可能从早前报告的6%降至5.7%。这意味着耐用品、汽车和其他大宗商品正在表现出美联储早些时候采取的政策限制措施的影响。然而，挥发性食物和化石燃料仍然没有反应。与此同时，由于市场情绪低迷，周一美元指数创下19年新高108.27。美联储再次大幅加息的可能性越来越大，这为该公司降低盈利提供依据。经济中无法获得廉价资金，迫使企业部门对投资机会多加关注。 FXStreet提到，按小时计算，黄金价格即将在1730.73至1752.49美元区间形成盘整后向下突破。分别为1737.04美元和1740.86美元的20和50周期指数移动平均线(EMA)已开始下跌，这增加下行过滤器。 (来源:FXStreet) 此外，相对强弱指数(RSI)(14)正在寻求放弃40.00的缓冲，以增加柜台的波动性。原油市场：天然气期货价格11日上涨，收登本月最高点，主要因着欧洲主要管道可能延长关闭时间。与此同时，由于中国试图遏制新冠肺炎病例上升，因而限制活动导致能源需求风险上升，WTI原油期货价格收低。此外，美国总统拜登本周排定拜访沙特阿拉伯，以期恢复两国关系。 Zaner分析报告指出，天然气价格急剧攀升，主要因着俄罗斯以维修为由，预计关闭北溪1号天然气管10日，以及美国广泛地区气温高于常态。北溪1号将天然气管中的天然气，自俄罗斯输送到德国。据华尔街日报，德国能源部长和法国财政部长周日警告，俄罗斯总统普京政权恐利用此次维护来停止天然气供应，以报复西方国家对俄罗斯入侵乌克兰的制裁。瑞银策略师报告写道，管道关闭的行动引发市场担忧，唯恐向欧洲管道输送天然气的重要管道不再开启。在此回维护之前，俄罗斯国有能源公司(Gazprom)以涡轮机设备交付延迟为由，上个月已将北溪1号的天然气供应量减少60%。俄罗斯去年委托加拿大修理该涡轮机，因为战争爆发，加拿大曾考虑扣留涡轮机不与归还，但加拿大周日同意将已修复的北溪1号加压涡轮机返还德国。与此同时，原油继上周走跌后，周初再次续跌。上周因市场担忧经济衰退恐冲击原油和其他大宗商品，使得WTI原油价格摔入熊市。周一中国北京数个城市实施严格限制以应对具有高度传染性的BA.5 Omicron变种株传播，令市场益发担忧需求前景。中国是世界上最大的石油进口国，该国的防疫限制被认为是缩限2022年原油价格飙升的一大因素。分析师表示，原油供应紧绷可能会成为原油价格的支撑地板。穗证券能源期货执行董事Robert Yawger报告指出，俄克拉荷马州库欣的纽约商品交易所交割中心的储油量仍“面临2014年10月以来首此下降至2000万桶以下的危险。”他认为，中国最大的储存设施只有2100万桶，“以定义来说，很难想像原油价格会因此止涨且直线下降，并在低于88.43美元的61.8%回撤位交易。” 拜登即将造访沙特阿拉伯，过去人权团体以及部分民主党盟友皆警告他的出访将会伤害美国对于守护人权的承诺与保证。鉴于2018年沙特记者哈绍吉(Jamal Khashoggi)在土耳其遇害，美国白宫2021年2月发布哈绍吉谋杀案的情资报告，确定沙国王储穆罕默德是批准该行动者。拜登此举等于向沙国领导阶层示意，即使他们严重侵害人权，也不需要付出任何代价。 RBC资本市场Helima Croft领导的分析团队在报告中表示：“在拜登访问后，沙乌地阿拉伯可能会同意放宽石油产量，但在现行石油输出国组织及其盟友(OPEC+)协议延长至12月的背景下，领导阶层恐得努力寻求解决办法。但在经过长时间恢复产量后，下个月将完全回填先前减产的程度。

小萧2022-07-12

有史以来最动荡的上半年！全球股市蒸发13万亿美元、这一指标创1788年最差美元油气大涨、中国股市大涨近20%

金属价格也遭到了一些剧烈的抛压。因此，美国银行估计，大宗商品作为一个整体将迎来自1915年以来最好的一年。然而，对经济衰退的焦虑开始折磨人了。自3月以来，铜价下跌了近20%，这是自2020年初大流行以来的最大季度跌幅，受到挤压的镍和锌分别下跌了20%和25%。美国银行(BofA)大宗商品分析师Michael Widmer说，市场可能会出现更多波动，主要原因是供应有限。他警告称：“未来6个月的问题将尤其严重。” 不过，有些人正试图看到积极的一面。遭受重创的中国股市正处于传统牛市定义的风口浪尖，因为它们已经从谷底上涨了近20%。与此同时，德意志银行的Jim Reid发现，从历史数据来看，标普500指数此前5次在上半年大跌之后，都迎来了大幅反弹。（图源：路透社） “根据上半年的跌幅，我们看到1)1932：上半年下跌45%，下半年上涨56%， 2) 1962：上半年下跌22%，下半年上涨17%， 3) 1970：上半年下跌19%，下半年上涨29%， 4) 1940：上半年下跌17%，下半年上涨10%， 5) 1939：上半年下跌15%，下半年上涨18%，”Reid说道。

夏洛特2022-07-01

长痛不如短痛！专家：美联储应该加息100个基点，市场可能已经“接近底部”

说。在疫情最严重的2020年上半年，美国银行的存款账户激增了创纪录的2万亿美元，这反映了美国经济中流动的现金数量。仅在2020年4月，存款就增长了8650亿美元，超过了此前全年的记录。 “这确实是需求激增的核心。我们当然有新冠病毒的问题，有俄罗斯的入侵，我理解这一点，”Siegel说。 “但美联储应该做的……是去说，(它)需要新冠疫情后的第一个刺激，”他说，“然后它应该告诉政府，你必须去债券市场……(它)得不到美联储的援助。” 他补充说：“那样的话，我们就会更早地加息，就不会出现我们现在面临的通胀问题。”

厉害啦2022-06-15

静待美联储决议结果！黄金大退潮1805快破底油价逆转跌破120关键价位 “熊市浓厚情绪”酝酿

衡量几则大新闻：伊朗核协议相关进展、让美国银行业可持续处理俄罗斯能源交易的豁免延期，以及美参议员打算对某些石油公司征收联邦附加税以抑制通胀。与此同时，位于德州的液化天然气(LNG)工厂Freeport本月8日发生火灾，周二该公司表示其受损的LNG出口设施，预计要到今年年底才能恢复全面运作，天然气应声重挫，收在5周低点。据以色列《泰晤士报》报道，伊朗周二表示，相信能透过谈判成功恢复2015年的核协议。若伊朗恢复核协议，其石油可望流向全球市场。与此同时，美国宣布延长豁免，使美国金融机构能够处理涉及俄罗斯能源与其他国家的交易。此外，美国能源部周二宣布与战略石油储备(SPR)相关的契约授权，以及第四次原油储备紧急销售。价格期货集团高级市场分析师Phil Flynn表示，这些消息推动周二油价走势的转变。彭博社报道，一位美国参议员可能会提出计划，针对某些石油公司征收联邦附加税，以遏制通胀情绪，但Flynn认为该消息应该偏向推升油价。 Sevens Report Research联合编辑Tyler Richey则认为，如果征收附加税，可能会刺激企业重新审视其上游业务以增加营收。“在这种情况下，美国不太可能重新出现新石油供应，但对美国能源公司加征税务，不太可能解决目前全球市场的供需失衡。” Zaner分析报告周二报告提到，周一午盘油价也曾逆转，自亏损转为上涨，主要因着报道称利比亚的原油产量可能因政治动荡而下降逾100桶。利比亚石油部长Mohamed Oun周一表示，由于政治抗议，利比亚的石油生产几乎停止，单日产量从去年的平均120万桶，下降了约110万桶，意味着目前剩余产量约10万桶/日。与此同时，Zaner分析师表示，对中国新冠疫情的担忧情绪“让能源市场蒙上了一层阴影，这恐抑制油价进一步上涨，须待有迹象显示北京疫情控制有所进展才行”。石油输出国组织(OPEC)周二维持2022年石油需求成长预期大致在340万桶/日不变。在供应方面，OPEC将非OPEC今年的液态成长预期自5月估值下修25桶/日，达210万桶/日，等于俄罗斯今年产量遭下修的程度；同时，OPEC对美国液态供应成长的预期大致维持在130万桶/日不变。白宫周二表示，拜登总统7月将拜访沙乌地阿拉伯，为前往中东之旅的一部份。该行程计划已久，被外界视为美国为修复与沙特阿拉伯关系的努力。周二天然气跌逾16%，走势突出。Sevens Report的Richey表示，LNG Freeport工厂的消息是美国天然气价格近期的阻力，因为这会让国内市场增加约莫20亿立方英尺的供应量，直到今年稍晚该出口设施完全恢复运作为止。然而拉长时间来看，天然气前景仍看涨，尤其是以全球范围来看。

小萧2022-06-15

人民币暴跌超2000点！多家投行下调人民币汇率预期，近期贬值恐未结束？

到第二季度人民币将达到6.70水平，而美国银行和道明证券则预计，由于贸易条件恶化，到年底人民币将跌至6.80元。 3月底，彭博社调查的分析师预计，到第二季度末，人民币汇率将达到6.38左右。 “人民币的前景在很大程度上取决于新冠病毒的发展和中国的增长形势。”加拿大皇家银行驻香港亚洲货币策略主管Alvin Tan表示，“如果增长风险升级，将有控制的货币贬值作为经济的安全阀是有意义的。” 中国央行对支持人民币汇率的谨慎态度也从其在将每日中间价作为信号工具方面的克制表现出来。最近几个交易日的定盘价与预期大致相符。周一，中国央行下调了银行为增加人民币流动性而需要持有的外汇储备金额。 “我更倾向于将中国央行的举措视为管理汇率波动，而不是以汇率水平为目标，或将其视为扭转趋势的尝试，”新加坡星展银行高级外汇策略师Philip Wee说。中国人民银行有各种各样的工具可以用来提振人民币。彭博社的调查参与者表示，中国可以利用汇率固定，挤压离岸人民币的卖空成本，并进一步降低外汇储备要求。这些交易员和分析师说，中国央行可能还会限制外资外流和在境内购买外币。这些交易员和分析师要求匿名，因为他们没有公开发言的授权。

厉害啦2022-04-28

【长文】投行纷纷下调中国经济前景的预期，甚至预计GDP增速将低于4%

，上海已有150多人因新冠肺炎死亡。美国银行：降幅第二大美国银行的中国经济学家Helen Qiao的下调幅度位居第二，降幅为0.6个百分点，至4.8%。 “上海和周边城市新冠肺炎疫情的封锁和限制，不仅打击了当地需求，还造成了物流中断和地区内外的大范围供应链中断，”该行在4月19日的一份报告中说。 “在我们看来，即使这些控制措施最终将被取消，经济活动将在年中逐步恢复正常，但对经济增长的沉重打击似乎已经不可避免，”报告说。安联贸易：多次下调安联贸易(Allianz Trade)下调预期是几个月内第二次下调。周三，该公司将国内生产总值(GDP)预期从4.9%下调至4.6%，而今年年初的预期为5.2%。安联贸易高级经济学家Francoise Huang说，第一次下调是在2月底俄罗斯入侵乌克兰之后，第二次下调是假定上海的封锁将持续一个月，然后在5月份恢复到更接近疫情前的水平。她预计，如果上海的封城措施持续两个月，其他大城市也受到影响，中国今年的GDP增速将仅为3.8%。上周，国际货币基金组织(IMF)也下调了对中国GDP的预测，这是今年第二次下调。新的预估是增长4.4%，低于1月份的4.8%，而IMF在10月份的预期是2022年增长5.6%。摩根大通和巴克莱：GDP数据公布后下调中国4月18日公布，第一季度国内生产总值(GDP)增长4.8%，高于预期，工业生产和固定资产投资也超过预期。但零售销售收缩3.5%，超出了预期。当日晚些时候，摩根大通将中国全年GDP预期从此前的4.9%下调至4.6%。评级下调的主要原因是消费增长预期下调，出口预期不变，投资预期下调0.1个百分点。 “奥密克戎对经济活动的拖累在4月份将大于3月份，这不足为奇，”该行新兴市场亚洲经济和政策研究团队说。他们估计，截至4月初，占全国GDP约25%的中国部分地区处于全面或部分封锁状态。摩根士丹利已在3月31日将预期从5.1%下调至4.6%。经济学家Robin Xing和他的团队表示，中国短期内不太可能结束其“零新冠”政策。 “这意味着，在未来两个季度，尽管生产将受到闭环管理系统的保护，但全国各地的零星封锁将限制消费，”报告说。并非所有银行都下调了对中国GDP的预期。 4月18日，在中国第一季度GDP超过预期后，花旗将其预期上调至5.1%。3月底，由于1月和2月的经济数据好于预期，加上预期政府将提供更强有力的支持，该行将经济增长预期从4.7%上调至5%。高盛上周说，第一季度数据公布后，它维持了对中国今年GDP增长4.5%的预期。 “我们认为，新冠疫情的负面影响可能会延续到4月，甚至更长时间，并预计第二季度开局疲弱，尽管第一季度GDP数据强于预期，”Lisheng Wang和团队在4月18日的一份报告中说。他们预计未来几个月将出台更多宽松措施来支持经济增长。在公布好于预期的第四季度GDP报告后，这家投行曾将1月份的GDP预期上调至4.5%。本月早些时候，高盛宣布了4.3%的预测，低于4.8%，因为预计随着中国试图控制高传染性的奥密克戎病毒变种，消费将受到更大影响。

厉害啦2022-04-26

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