FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

狂野西部的 Web3 监管史：从怀俄明州看美国的加密态度

机构已经获得了州银行执照，收到了自己的美国银行家协会(ABA)路由号码，并建立了专业团队以进一步完善技术基础设施。不过，他们要想踏入银行界的最高一级得到美联储的主账户，仍有层层阻碍。美联储于2021年提出详细流程来权衡如何将 SPDI 和类似机构纳入当前支付系统，并为保障其存款人的合法数字资产安全提供一个框架。SPDI 可以自主选择是否需要获得美国联邦存款保险公司（FDIC）保险来保护存款人的资产。最近，Custodia Bank（前Avanti Bank）在怀俄明州联邦法院起诉了联邦储备委员会和堪萨斯城联邦储备银行，指控这两者非法拒绝为Custodia向美联储申请主账户，损害了Custodia的利益。Custodia称，由于它有资格获得联邦存款保险，因此也有资格获得主账户；Custodia还指出，由于没能按时申请到主账户，它只能通过第三方银行推出其产品，这导致其产品价格更昂贵，用户体验更繁琐，几乎消除了它作为 SPDI 提供数字资产服务的竞争优势。早在最近几次密货币危机发生之前，美联储已表示不愿向加密货币银行授予主账户。美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示，他担心这会开创允许其他加密银行公司申请主账户的先例，同时这些银行没有 FDIC 保险来规避交易对手、意外违约、市场波动风险以及其他数字资产特有风险，恐怕会在倒闭之前变得过于累赘，最终还需要外界援助。 ▲尽管美联储的确关注了加密银行的运营安全以及它们可能对全球金融体系构成的风险事实上，对鲍威尔和美联储来说，在保持全球银行业和贸易的控制力同时紧跟 Web3 技术的发展绝非易事。值得庆幸的是，在最新提出的《负责任金融创新法案》中引入了有关数字资产的规定，并制定了监管加密业务的议程。法案规定，州特许存款机构有权拥有美联储主账户，现货加密资产交易所获准在美国商品期货交易委员会注册，对来自质押或铸币的收入进行分类，并允许向存款机构发行稳定币，这让市场期待加密银行可以得到进一步发展。 5. 写在最后：加密立法已成全球趋势尽管怀俄明州制定了第一部银行章程，概述了美国金融监管机构应如何监管数字资产，但加密立法已成全球趋势的大背景下，世界上已有其他地区在这方面遥遥领先。例如，瑞士的卢加诺市于2019年开始为加密银行业务提供类似的许可证，并继续吸引大量投资，以便在香港、新加坡、卢森堡、阿布扎比等地开展业务。不过就美国本地而言，鉴于其他州行动缓慢，怀俄明州启动加密银行业务的举措意义重大。此外，亚利桑那州和怀俄明州也提出了将比特币等加密资产作为法定支付货币的提案，类似于萨尔瓦多、卢加诺（瑞士）以及中非共和国最近实施的政策。这些州政府激进的加密货币举措可能会让中央银行和联邦当局对数字资产的立场变得更加敏感，由于联邦政府在没完全评定风险的情况下不会妄开先河，这会导致本地加密货币的监管更加趋于保守。但从另一方面来看，这种美国联邦政府的保守态度是降低市场试错成本的表现，可以为未来更加健全加密法案提供良好运作的环境。（本文来自公众号【SupraOracles】，未经账号授权，禁止随意转载）免责声明本文为知识科普交流之用，不作为任何投资建议。来源：金色财经

金色财经2022-09-29

DeFi 理论：贷款与借款

银行业时，我们通常会想到 JP 摩根、美国银行、瑞士信贷，或富国银行，这些主要的参与者。但许多银行是较小的社区银行。这些银行没有资源来实施昂贵的新技术，导致它们的消亡和/或与大银行的合并。这就是 DeFi 变得令人难以置信地强大的地方。你的当地信用社没有资源来实施和整合昂贵的新技术以与大型银行竞争，而现在他们不需要这些。他们可以通过软件开发人员工具包简单地“插入”开源的 DeFi 协议。通过这样，他们利用了一个开源开发者的网络，这些开发者基本上是免费为他们工作。我们在分析萨尔瓦多于 2021 年选择加入比特币网络的决定时提到了“插入”开源金融技术的想法。 DeFi 协议将使这些小银行有能力以低成本提供新的尖端服务。这可能有助于在大型和小型银行之间建立公平的竞争环境，并抵消我们在整个行业看到的具有侵略性的整合。要看到这一点开始发挥作用，我们首先需要看到监管的清晰度、链上身份和智能合约的审计标准。以太坊合并后的质押收益率随着以太坊合并权益证明的完成，目前质押 ETH 的收益率约为 5.2%——这是一个真实的收益率（与协议通货膨胀所代表的名义收益率相反）。以太坊是加密中唯一产生有意义的真实收益的网络。话虽如此，最近链上活动一直在放缓，因为烧掉的交易费没能抵消 ETH 的新发行量这种情况已经持续了几天。但请记住，只要链上活动稍有上升，ETH 就会出现通货紧缩。当这种情况发生时，ETH 持有者将不再被新的发行所稀释。区块链现在是有利可图的，不需要用新的 ETH 发行来补贴安全供应商/验证者，因为用户的交易费已经被取代。以太坊正在我们眼前成长起来。对 DeFi 借/贷应用的影响由于质押 ETH 的实际收益率为 5%，许多分析师预测，以太坊可能为 DeFi 设定一个基准的“无风险 ”利率。在这种情况下，质押者/验证人不仅赚取了实际收益，而且是在一种包括对 Web3 未来的“看涨期权”的资产中赚取的。当然，也有风险需要考虑，因为 ETH 的价格也可能在未来下跌，或者以太坊网络可能根本无法实现其潜力。如果 ETH 质押利率被视为加密货币的“无风险”利率，我们开始看到 DeFi 的收益率曲线的形成。在一个理性的市场中，任何使用 DeFi 应用程序（风险较高）的人都应该要求一个比 ETH 质押利率更高的利率。替代 L1 的质押率也可以落在这个收益率曲线上。底线是，ETH 质押者可获得的这种新的、真实的收益应该对 DeFi 的资本流动产生影响。如果你能以相对较低的风险获得 5% 的 ETH 质押，那么在不远的将来，像 Aave 和 Compound 这样的应用的借贷率应该超过 ETH 质押率。这是我们将密切关注的事情。最后，如果我们回到我们的论点，即银行将“插入 ”DeFi 借贷应用程序，我们也应该期待银行提供 ETH 质押利率的访问。养老基金应该能够从国债中分散出来吗？他们是否希望获得包括巨大上升空间的更高收益率的东西？而银行是否会被激励提供这些服务以提高其利润率？相对于持有自己的私钥，企业客户是否会更喜欢与受信任实体的托管解决方案？我们相信，这些问题的答案将是响亮的“是的”。利率掉期：DeFi 的固定利率借贷如果我们在技术堆栈中向上和向下看，收益率自下而上是由供求关系决定的结构性的变化。例如，在底部，我们有 ETH 质押率，这是由质押者的数量和发生在 DeFi 应用、游戏应用、NFT、交易、交易等链上活动的数量决定的。如果我们把技术栈往上移，我们有 DeFi 应用程序，在那里，收益率同样由借款人和贷款人的供求关系决定。说白了，这个问题也存在于传统金融中。在 TradFi 的基础层，我们有国债收益率，它由中央银行设定，并不时变化（正如我们最近看到的）。可变利率引入了不确定性，使借款人感到困难。例如，大多数人不希望持有 30 年的抵押贷款，其利率可能随时上升。进入利率互换市场——一个四千亿美元的衍生品市场，允许固定利率的贷款。在今天，大约 88% 的企业借款是在传统金融中以固定利率完成的。随着 DeFi 生态系统的发展和成熟，我们应该期待看到新的产品进入市场，进一步支持新的商业模式。例如，今天 DAO 结构使用他们的原生代币来筹集资金和启动。在建立产品与市场的契合度后，许多这些新结构可能会寻求传统的债务融资，由其收入支持。像任何企业一样，他们将寻求固定利率的贷款。沃尔兹协议就是这样一个解决方案，它试图通过其利率互换 AMM 来释放固定利率贷款（我们与沃尔兹没有任何关系或投资）。抵押不足的借贷与真实世界的资产如今，在 DeFi 借贷需要以加密资产（ETH、BTC 等）形式的流动存款进行过度抵押。例如，如果你想获得 100 美元的贷款，你需要存入 150 美元。今天，所有的蓝筹借贷应用程序都是这种情况，如 Maker、Aave 和 Compound. 超额抵押的结构是必要的，以便让智能合约自动清算头寸，确保贷款人在市场波动期间拿回他们的钱。 **由于这个原因，DeFi 没有对手方风险。**尽管如此，并不是所有的风险都被消除了，因为 DeFi 在今天有相当大的智能合约风险。我们认为这种过度抵押的贷款结构基本上是今天 DeFi 技术的一个概念证明。从长远来看，这不是一种资本效率高的借款方式。企业并不是为了过度抵押贷款而设立的。相反，他们更愿意用生产性资产贷款，同时用这些资产来提供产品和服务。因此，抵押不足或资本效率高的贷款是可取的。例如，如果你以 20 万美元买房，你不希望拿出 12.5 万美元并获得 7.5 万美元的贷款。你想拿出更少的钱，用你的房子（生产性资产）作为抵押品。这一挑战的解决方案是将真实世界的资产带到链上。这方面的第一个实例是由美元支持的稳定币。但还有很多很多的用例。例如，将持有房地产资产的法律实体代币化，然后使这些资产能够被用作高效链上贷款的抵押品。实际上，任何有价值的东西都可以被代币化。也就是说，需要有一个强大的基础设施，让贷款人和其他市场参与者了解被代币化的基础资产的性质（法律地位、财务报表、披露信息等）。随着这种基础设施的建立，我们应该期待看到越来越多的资产被代币化。这将为各种资产开辟更具流动性的交易，以及在 DeFi 中更有资本效率的贷款。我的雇主 Inveniam 位于这种私人市场资产基础设施的中心。我们最近与 Apex 集团（3 万亿美元资产管理）合作，并发布了我们的估值即服务白皮书，如果你有兴趣，你可以在这里找到。 Aave 和 MakerDAO 是 DeFi 中两个最大的借贷应用程序，在过去一年左右的时间里一直在向这个领域扩展。这最终可以将受监管的 TradFi 世界与公共区块链基础设施带来的效率联系起来。中央银行数字货币值得注意的是，美联储目前正在与全球 100 多个中央银行一起探索一个“假设的”CBDC（数字美元）。如果这一点得以实施，有可能从根本上重组现有的货币体系，对银行业产生重大影响。今天，美联储没有直接接触到经济中的个人和企业。相反，他们与大型商业银行互动，而后者又直接与个人和企业打交道。CBDC 将使美联储直接接触到个人和企业，并在管理经济和消费者行为方面有广泛的战术控制。目前还不清楚 CBDC 将如何影响银行系统、隐私、支付、经济和消费者行为。这一切都取决于它的实施方式。有可能 CBDC 会消除对大型商业银行的需求。它也可能从社会中移除实物现金，并允许负利率。此外，我们不知道 CBDC 最终是直接来自政府实体还是来自私人部门。值得一提的是，美联储正在与麻省理工学院的数字货币计划合作（英格兰银行和加拿大银行也是如此），进行初步的原型设计。许多人认为 CBDC 与 DeFi 以及以太坊、比特币和其他公共区块链正在建立的东西是对立的。这些是开放的、完全透明的平台，用户可以选择加入。CBDC 可能会使货币系统进一步中心化。我们认为，一个旨在将对经济和消费者行为的更大控制权转移给政府的系统将更适合一些东方文化和社会经济结构。虽然我们不应该对 CBDC 将如何设计和实施下任何结论，但我们确实知道，如果有选择的话，政府的确喜欢更多的控制而不是更少的控制。虽然对公众来说可能并不明显，但对任何政府来说，控制金钱是最有力的控制载体之一。正如我们所概述的那样，我们认为西方文化在未来几年将走向更加中心化的系统（类似于对互联网的拥抱，但有更多的监管）。话虽如此，我们仍然需要赋予未来变得更加中心化的一些概率。CBDC 的实施是我们将密切关注的事情。结论我们认为，DeFi 借贷应用的增长最终将通过受监管实体来推动。今天，DeFi 内部的大部分摩擦都与加密/DeFi 和法定货币之间的进出坡道有关。由于这个原因，真正的“无银行”在短期内是不可行的。DeFi 协议的开源性质将允许小型银行提供新产品和服务，而不需要自己建立新的功能。通过 “挖掘”DeFi，这些银行能够立即将数百万全球新用户带入 DeFi. 在更短的时间内，我们希望看到 DeFi 内部发展出一条收益率曲线，ETH 质押利率作为 DeFi 相当于联邦基金利率。我们还希望看到采用新的产品，在 DeFi 中实现固定利率贷款，以及继续建设基础设施，以支持代币化的真实世界资产——这些资产可以作为 DeFi 的抵押品，以实现更高的资本效率贷款。最后，CBDC 的引入可能会给 DeFi 的预测带来一些麻烦。这一切都取决于实施情况。在许多情况下，CBDC 可能会迫使进一步的中心化化和货币体系的完全重设。还有一些情况是，全世界的 CBDC 将加强对 DeFi 服务和比特币等去中心化货币网络的需求。来源：金色财经

金色财经2022-09-28

JZL Capital 数字周报第39期 9/26/2022

、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。 Website www.jzlcapital.xyz Twitter @jzlcapital 与我们联系我们一直在寻找有创意的想法、业务与合作机会，我们同样也期待您的阅读反馈，欢迎联系 hello@jzlcapital.xyz。如果以上内容存在明显的事实、理解或数据错误，欢迎给我们反馈，我们将对报告进行修正。来源：金色财经

金色财经2022-09-28

员工使用即时通讯违规，美国监管机构准备与各大公司达成20亿美元和解协议

上的行动升级，过去的罚款往往要低得多。美国银行出现记录保存失误后，监管机构展开了范围广泛的民事调查，可能实施最大金额罚款之一，2006年摩根士丹利曾因未能保存电子邮件而受到1500万美元罚款。摩根士丹利7月份表示已接近达成和解协议，将支付2亿美元的罚款，其最大的竞争对手很可能也会这么做。其他主要银行也在第二季度财报结束时披露了类似的拨备数据，但没有说明原因。摩根大通是迄今为止唯一一家与监管机构达成和解的银行，也是去年12月第一家报告罚款的银行。监管机构当时表示，即便是这家美国最大银行的董事总经理和其他高级监管人员，也曾通过使用WhatsApp或个人电子邮件地址进行与工作相关的通信，绕过监管审查。金融公司被要求严格监控涉及其业务的通信，防止不当行为。这一系统已经受到了移动即时通讯应用程序泛滥的挑战，在新冠疫情爆发后不久，随着企业让员工回家，管理变得更加困难。据公开披露的信息和知情人士透露，近几个月来，花旗集团、美国银行、高盛集团、摩根士丹利、巴克莱银行、德意志银行和瑞士信贷集团也拨出了类似金额的资金来了结调查。规模较小的银行说，它们预计支付的罚金会更少，杰富瑞金融集团预计将面临8000万美元的民事罚款。汇丰控股有限公司披露，该行正因银行家使用未经授权的短信渠道而接受调查，但尚未宣布任何和解条款。摩根大通的罚款被披露时，美国证券交易委员会执法部门副主任Sanjay Wadhwa表示，这家总部位于纽约的银行的“失败阻碍了委员会的几项调查，并要求员工采取不必要的额外措施。”他说，公司应该“分担保护投资者的使命，而不是阻止”。

Sue2022-09-28

当下美国如何通过加息，猛薅全世界羊毛？|AI Financial恒益投资

界回流至美联储，大家更倾向于将美元存到美国银行内，或是提前将美元债务归还，这样便会导致在美元在全世界范围内总量都会有所减少，而美国本土银行的存款则会增加。而这次薅羊毛的方式不同于以往的地方在于，美国这次不仅仅利用加息，还配合供应链重塑以及俄乌冲突的双重夹击下，加足马力推动美元回流的进程。供应链重塑其实，美国供应链重塑并不是一朝一夕的事情。早在奥巴马政府时期，美国就已经关注起了供应链安全问题，并试图重塑其供应链。2011年日本大地震发生后，全球汽车、半导体供应链遭受重大冲击，让美国意识到，完全基于全球化的供应链并不安全可靠。到了2021年，也就是去年年初初，美国政权更迭后，拜登政府基本延续了奥巴马政府对于供应链安全的战略认知。拜登政府在上台100天内完成了对半导体、稀土、电动汽车大容量电池、药品4种关键产品供应链的全面审查，成立了首支供应链中断工作队；在一年内将美国最大的两个港口，洛杉矶港和长滩港的集装箱积压量降低了70%左右，美国港口的货物运输量创下历史新高。同时, 美国制造业增加了36.7万个工作岗位，创30年来最高纪录，制造业产值占GDP的比重恢复到疫情暴发前的水平。就在上个月，拜登在华盛顿签署了《2022年芯片和科技法案》（ CHIPS and Science Act 2022），这标志着一项罕见针对单一产业的高额补贴，在历时一年半的酝酿和博弈后，终于生效。《芯片和科技法案》将提振美国的半导体芯片生产，重振美国制造业，创造近10万个高薪工会岗位。因此我们可以看出，美国一系列的补贴意在让美国本土外的企业重新回到美国，当这些企业带着资金和人才重新回到美国时，美国的经济必定会迅速的更上一层楼。俄乌冲突不但如此，俄乌冲突同时也在加速欧洲方面的资金回到美国。俄罗斯与乌克兰的战争也已经打了大半年，从闪电战打到了阵地战，俄罗斯现在又在后方重新集结准备新一轮的攻势。战争打到现在有一点是可以确定的，那就是整个欧洲目前面临日趋严重的安全问题。正巧又碰上美元加息，美国就这样当之无愧的成为了欧洲资产的避风港。因此大家可以看到，尽管美国已经缩表，但其实，美国境内的资金由于这一年里回笼了大量在世界各地的美元的缘故，变得比以往要更多了，回笼的这个量是天量，并且仍然在持续增加当中。那最后我们来说一说，由于美联储加息，这个天量的钱现在又回到了美国并且正在银行里躺着，那之后美元会到哪里去呢？羊毛都要去哪? 接下来，我们来看看两年前美股四次熔断时候的情况。首先我们来看下美元指数，美元指数反映的是美元在国际外汇市场的汇率情况的指标。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率，从而来衡量美元的强弱程度。换句话说如果美元指数上升，这意味着美元相对其他货币升值，而其他货币相对美元贬值。如今，美元指数来到了20年内的新高，达到了110点。这意味着美元在加息周期中受到了热捧，世界上大量的货币被兑换成美元并回到了美国，而其他货币因此贬值惨重。这里有幅图，代表着世界各大货币从年初起与美元的贬值程度。大家可以看到，日本的贬值幅度其实是最大的，自年初起已经贬值了20%，其次是英镑，韩元以及欧元。我们加拿大因为紧跟美联储的加息步伐，因此并没有贬值太多。所以大家从这张图中就能看到，世界各地大量的货币在被兑换成美元并来到了美国的银行里。那这天量的钱也不可能一直躺在银行里，他必须要流入市场，不然就是废纸一张。那这钱要如何流入市场中去呢？答案其实很明显，在如今高通胀的时代，美国CPI更是高达8.3的情况下，唯有把钱投入到股市才能让资金免受贬值的风险。因为其他的金融产品无法满足抗通胀的需求，所以我们之后会看到大量的美元会流进美国股市。其实，我们回顾历史就会发现，每当美国进入加息通道时，大量的资金都会涌入美股市场。就比如讲座一开始提到，1979年拉丁美洲债务危机时，美国正式进入加息通道，美元大量涌入美股并导致道琼斯工业指数在经历了短暂的波动后，之后的十年里，从800点上涨到了2737点，十年时间里上涨2.42倍，平均一年24%的回报。那我们接下来再看看1997年亚洲金融风暴时，美国再次进入加息通道，当时的美股表现如何。由于当时大量的美金同样流入股市，道琼斯工业指数顺势上涨，从1997年6376点，来到了2007年的12650，相当于十年里面翻了一倍，平均一年10%的涨幅。因此大家不难发现，其实美联储加息并不会直接导致美股进入熊市。相反，在绝大部分情况下，每当美国进入加息通道时，往往美股都会有不错的表现。我们以近50年来SP500的表现与美国利率做对比来举例。从1971年至今，不包括此次加息在内，这50年来，美联储总共加息共9次。加息时长短则一年左右，长则4年左右。在这9次加息里，仅仅有一次在加息的阶段，sp500的回报率为-3.9%，其它八次全部为正回报率。平均下来，sp500在加息阶段能够达到20%的回报率。因此，历史数据充分证明了加息对于股市中长期来说，是个利好的消息。如今美国再次进入加息通道，历史正在我们当下重演，天量的美金会再次冲进美国股市。未来十年的收益我们不言而喻。虽然今年美国股市直到现在仍然喋喋不休，但原因其实很简单，在金融投资里，永远都是靠四个字来赚钱，那就是低买高卖，庄家目前手握天量的美元准备进场，他不可能会在高位接盘。因此庄家这一年的时间里通过不断放出利空消息来制造悲观情绪从而在低位吸纳那些散户的筹码，当庄家吸筹完毕后，我们将看到美股重新回到一波大牛市当中。我们在六月已经看到了市场的底部，那到了现在，庄家还没有完成吸筹的动作，所以市场仍然在低位。我们做投资一定要跟庄，当庄家入场，我们也应该随后进场，这样我们才能和庄家一起通过低买高卖的方式从美股市场中获益，而不是被恐惧的内心所支配，仍然在市场以外观望，最终每一次都站在了山顶守岗。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。在过去的一年，AI Financial恒益投资通过自己独特的投资理念——持续、稳定、盈利，在投资方面做到了加拿大第一。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。 AI Financial恒益投资主要业务：保本基金、投资贷款、以及其他注册账户投资服务。更多信息： https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资 1评论2022-09-28

美联储“见死不救”？！全球市场暴动后陷入不安，今日小心鲍威尔

波动还反映在未来价格波动的风险上，根据美国银行的一项指数，价格波动达到了大流行开始以来的最高水平。市场的动荡几乎没有显示出美联储官员会改变鹰派言论的迹象。周一，美联储官员重申了对政策的鹰派言论。波士顿联储主席Susan Collins和克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，需要进一步收紧政策以遏制居高不下的通胀，亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)也表示，央行要控制通胀仍有一段路要走。 “市场正在消化美联储的部分加息，但我们有点担心，它可能没有消化所有因素。”Pence财富管理公司总裁Laila Pence，“每个人都很紧张。” “美国利率预期大幅上升，”Momentum全球投资管理公司投资经理Andrew Hardy表示，不过他补充称，“市场已经消化了大量的看空情绪”。市场预期美联储在11月的下次会议上再加息75个基点的可能性为76%。野村目前将美联储本轮加息周期的峰值预测上调75个基点至5.25-5.50%。根据其发布的利率变动路线图，美联储在今年余下的两次会议上将分别各加息75个基点，随后在明年2月加息50个基点，明年3月再加息25个基点。美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德周二将发表讲话，市场对此高度关注。债券市场仍面临数十年来最严重抛售的压力，基准10年期美国国债收益率维持在2010年以来的最高水平附近。10年期美国国债收益率在周一触及3.933%的高点后下跌3.2个基点。汇市方面，美元从多年高位回落。美元指数下跌0.13%，至113.72点，周一触及114.58点，为2002年5月以来的最高水平。英国市场在上周晚些时候因政府的财政计划而引发的暴跌后收复了部分失地。英国国债收益率在创下历史新高后出现下滑，英镑汇率在跌至历史新低后上涨1.1%。英镑周一跌至历史低点1.0327后，英国央行行长Andrew Bailey试图安抚市场，他表示将在下一次会议上根据需要尽可能地加息。近期，由于英国新任财政部长Kwasi Kwarteng于上周五(23日)无视英国经济增长放缓和双重赤字，公布了该国50年来规模最大的一揽子减税计划。这一计划也可能需要透过大规模举债筹集资金。在英国央行暗示可能不会在11月之前采取行动遏制跌势之后，交易员仍对英镑可能暴跌至兑美元平价的风险保持警惕。荷兰国际集团(ING)分析师在一份报告中表示：”英国新政府公布一系列减税和自由化政策才只有几天，因此财政政策似乎不太可能大转弯。作为价格稳定的守护者，一些人认为英国央行应该在会议期间大幅加息。但我们认为，英国央行对1992年的事件仍心有余悸，因而不会为了守卫汇率而加息。” 大宗商品方面，原油价格在前一天跌至九个月低点后上涨逾1%，有迹象显示石油输出国组织(OPEC+)可能实施减产，以避免油价进一步暴跌。周一触及两年半低点的黄金上涨0.8%，至1,630美元上方。另外，随着加密货币以及其他风险敏感资产的反弹，比特币在大约一周内首次突破2万美元。

厉害啦2022-09-27

市场跌到底了？现在适合去哪抄底？一图读懂全球股市当前估值

　　2022年华尔街最精准的分析师、美国银行策略分析师Michael Hartnett指出，随着金融环境收紧、地缘政治风险上升和全球经济增长前景黯淡，美股的估值仍面临较大的压力，美股将进一步下跌。他预计标准普尔500指数将在3300至3500点之间交易。　　股友们觉得市场还会下跌吗？这轮熊市会持续多久？欢迎在评论区说出你的想法哦。（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-09-27

DeFi 借贷领域将如何发展？基于银行业、ETH 质押率等 5 个方面进行探讨

互一样。银行业状况自 1921 年美国银行数量达到 30456 家的峰值以来，美国的银行数量一直在下降。下面我们可以看到过去 21 年的变化速率，在此期间银行的数量减少了一半至 4236 家。如果我们追溯到 1984 年，美国的银行数量甚至已经减少了 70%。而最近新银行的加速衰落表明，自大衰退（Great Recession）以来，它们缺乏盈利能力，这主要是由于低利率导致净息差大幅下降。危机后的新法规也推高了行政设置成本，创造了额外的进入壁垒。资料来源：FDIC、Statista 随着银行数量的下降，我们也看到了行业内的整合。下面是从 1994 年至今的小型和大型银行数量的比较。1994 年，小银行占市场份额的 84%。如今，这一数字为 52%。资料来源：NCRC 在美国，当我们想到银行业时，我们通常会想到摩根大通（JPM）、美国银行（BOA）、瑞士信贷（Credit Suisse）或者富国银行（Wells Fargo）等主要参与者。但许多银行都是规模较小的社区银行，这些银行没有资源来实施昂贵的新技术，导致它们倒闭和/或与大型银行合并。而这就是 DeFi 变得异常强大的地方。例如，你们当地的信用合作社没有资源来实施和整合昂贵的新技术来与大型银行竞争，而现在它们不需要了。它们可以通过软件开发工具包简单地“插入”到开源的 DeFi 协议。通过这样做，它们利用了一个基本上免费为其工作的开源开发人员网络。在此前在分析萨尔瓦多决定在 2021 年加入比特币网络时，我们提到了“插入”开源金融技术的想法。 DeFi 协议将使这些小型银行能够以低成本提供新的尖端服务。这可能有助于在大型银行和小型银行之间创造公平的竞争环境，并抵消我们在整个行业中看到的激进整合。要看到这一点开始发挥作用，我们首先需要了解监管的明确性、链上身份和智能合约的审计标准。以太坊的合并后质押收益率随着以太坊转向权益证明（PoS）的合并现已完成，质押 ETH 的收益率目前约为 5.2%——实际收益率（与协议通胀所代表的名义收益率相反）。以太坊是加密货币中唯一产生有意义的实际收益的网络。话虽如此，最近链上活动一直在放缓，因为有几天交易费用的消耗并没有抵消新发行的 ETH。但请记住，随着链上活动的轻微增加，ETH 就会出现通货紧缩。发生这种情况时，ETH 的持有者不再会被新发行代币所稀释。区块链现在是盈利的，并且随着用户交易费用的接管，不需要通过新的 ETH 发行来补贴安全提供者/验证者。以太坊正在我们眼前成长起来。对 DeFi 借贷应用程序的影响由于质押 ETH 的实际收益率为 5%，许多分析师预测，以太坊可能会为 DeFi 设定一个“无风险”利率基准。在这种情况下，质押者/验证者不仅获得了实际收益，他们还通过一种包含 web3 未来“看涨期权”的资产获得了收益。当然，还有一些风险需要考虑，因为未来 ETH 的价格也可能下跌，或者网络可能无法实现其潜力。如果 ETH 质押率被视为加密货币的“无风险”利率，我们可以开始看到 DeFi 收益率曲线的形成。在一个理性的市场中，任何使用 DeFi 应用程序（风险更高）来获得收益的人，都应该要求比 ETH 质押率更高的利率。可替代 L1 的抵押率也可能落在这条收益率曲线上。最重要的是，ETH 质押者可以获得的这种新的实际收益应该会对 DeFi 中的资本流动产生影响。如果你能以相对较低的 ETH 质押风险赚取 5% 的收益，那么在不久的将来，Aave 和 Compound 等应用程序的借贷利率应该会超过 ETH 的质押利率。这是我们将密切关注的事情。最后，如果回到我们的论点，即银行将“插入”DeFi 借贷应用程序，我们还应该期望银行提供对 ETH 质押率的访问权限。养老基金是否能够在国债之外进行多元化投资？他们是否希望投资收益率更高、有显著上行空间的产品？银行会被激励提供这些服务以提高利润率吗？与持有自己的私钥相比，企业客户是否会更喜欢受信任实体的托管解决方案？我们相信这些问题的答案将是肯定的。利率掉期：为 DeFi 提供固定利率贷款如果我们从技术堆栈上下观察，收益率自下而上的结构是可变的，并由供需决定。例如，在底部，我们有 ETH 的质押率，它由质押者的数量和 DeFi 应用程序、游戏应用程序、NFT、交易、交易等发生的链上活动量决定。如果我们提升技术堆栈，我们就会拥有 DeFi 应用程序，而其收益率再次取决于借款人和贷款人的供求关系。需要明确的是，同样的问题也存在于传统金融中。在 TradFi 的基础层，我们有国债收益率，它由中央银行设定并且会不时变化（正如我们最近看到的那样）。浮动利率会带来不确定性，使借款人处境艰难。例如，大多数人都不愿意持有利率随时可能上升的 30 年期抵押贷款。进入利率掉期（Interest Rate Swaps，也称为“利率互换”）市场，这是一个允许固定利率贷款的价值数万亿美元的衍生品市场。目前，在传统金融领域，大约 88% 的企业借贷是以固定利率完成的。随着 DeFi 生态系统的发展和成熟，我们应该期待看到新产品进入市场，以进一步支持新的商业模式。例如，今天的 DAO 结构使用其原生代币来筹集资金和引导。在建立产品与市场的契合度后，这些新结构中的许多可能会寻求以收入作为支持的传统债务融资。像任何企业一样，他们将寻求固定利率贷款。例如，Voltz 协议就是这样一种解决方案，旨在通过其利率掉期 AMM 解锁固定利率贷款。（我们与 Voltz 没有任何关系或投资）低抵押贷款和真实世界资产今天在 DeFi 中借款需要以加密资产（ETH、BTC 等）的形式对流动存款进行超额抵押。例如，如果你想贷款 100 美元，则需要存入 150 美元。目前所有蓝筹借贷应用程序（例如 Maker、Aave 和 Compound）都是这种情况。超额抵押结构对于允许智能合约自动清算头寸并确保贷款人在市场波动期间收回资金是必要的。因此，DeFi 不存在交易对手风险。但是并非所有风险都已消除，因为如今 DeFi 存在相当大的智能合约风险。我们认为这种超额抵押贷款结构本质上是目前 DeFi 技术的概念证明。从长远来看，这不是一种资本效率高的借贷方式。企业不会为获得贷款而过度抵押。相反，他们更愿意以生产性资产为抵押贷款，同时使用这些资产来提供产品和服务。因此，抵押不足或资本效率高的贷款更为可取。例如，如果你以 20 万美元的价格购买房屋，你不会想支付 12.5 万美元以获得 7.5 万美元的贷款。你想拿出更少的钱，并用你的房子（生产性资产）作为抵押品。这一挑战的解决方案是将现实世界的资产上链。这方面的第一个实例是美元支持的稳定币。但是有很多很多用例。例如，对持有房地产资产的法人实体进行代币化，将使这些资产能够用作有效链上借贷的抵押品。实际上，任何有价值的东西都可以被代币化。也就是说，贷方和其他市场参与者需要一个强大的基础设施来了解代币化基础资产的性质（法律状态、财务报表、披露等）。随着这个基础设施的建成，我们应该会看到越来越多的资产被代币化。这将开放各种资产的更多流动性交易，以及 DeFi 中更具资本效率的借贷。在过去一年左右的时间里，DeFi 中最大的两个借贷应用 Aave 和 MakerDAO 一直在向这一领域扩张。这最终可以将受监管的 TradFi 世界与公共区块链基础设施所支持的效率联系起来。央行数字货币值得注意的是，美联储目前正在与全球 100 多家中央银行一起探索“假设的”CBDC（数字美元）。如果这一计划得以实施，它可能会从根本上重组现有的货币体系，并对银行业产生重大影响。今天，美联储无法直接接触经济中的个人和企业。相反，他们与大型商业银行互动，而后者又直接与个人和企业打交道。CBDC 将使美联储能够直接接触个人和企业，并在管理经济和消费者行为方面拥有广泛的战术控制权。目前尚不清楚 CBDC 将如何影响银行系统、隐私、支付、经济和消费者行为。这一切都取决于它是如何实施的。CBDC 可能会消除对大型商业银行的需求。它还可以从社会中移除实物现金，并允许实行负利率。此外，我们不知道 CBDC 最终是否会直接来自政府实体还是私营部门。值得一提的是，美联储正在与麻省理工学院（MIT）的数字货币计划（如英格兰银行和加拿大银行）合作开发初始原型。许多人认为 CBDC 与 DeFi 以及使用以太坊、比特币和其他公共区块链构建的东西是对立的。后者都是用户可以选择加入的开放、完全透明的平台。CBDC 可能会使货币体系进一步集中化。虽然我们不应该就如何设计和实施 CBDC 草率地下结论，但我们确实知道，在有选择权的情况下，政府更倾向于加强控制，而不是减少控制。虽然对公众来说可能并不明显，但对任何政府来说，控制货币都是最有力的控制手段之一。正如我们所概述的，我们认为西方文化将在未来几年转向更去中心化的系统（类似于对互联网的拥抱，但会有更多的监管）。话虽如此，我们仍然需要确定未来变得更加中心化的某种可能性。CBDC 的实现是我们将密切关注的事情。结论我们相信，DeFi 借贷应用的增长最终将通过受监管的实体来推动。如今，DeFi 内部的大部分摩擦都与加密货币/DeFi 和法定货币之间的开/关匝道有关。出于这个原因，在短时间内真正实现“无银行”是不可行的。DeFi 协议的开源性质将允许小型银行提供新的产品和服务，而无需自己构建新功能。通过“接入” DeFi，这些银行可以立即将全球数百万新用户带入 DeFi 中。在较短期内，我们预计将看到 DeFi 内部的收益率曲线，ETH 质押利率相当于 DeFi 的联邦基金利率。我们还期望看到新的产品被采用，使 DeFi 的固定利率贷款成为可能，并继续建设基础设施，以支持代币化的现实世界资产——这些资产可以在 DeFi 中用作抵押品，以实现更有效的资本借贷。最后，CBDC 的引入可能会给 DeFi 的预测带来一些麻烦。这一切都取决于实施。在许多情况下，CBDC 可能会迫使进一步的中心化和货币体系的完全重置。在其他领域，全球 CBDC 将加强对 DeFi 服务和去中心化货币网络（如比特币）的需求。来源：金色财经

金色财经2022-09-27

美联储鹰声不改！衰退风险加剧恐慌指数一度狂飙，债市遭疯狂抛售

波动还反映在未来价格波动的风险上，根据美国银行的一项指数，价格波动达到了大流行开始以来的最高水平。英镑在周一跌至历史最低点后试图上涨。英国央行表示，可能在11月之前不会采取行动阻止市场暴跌，这令交易员对英镑兑美元汇率可能跌至平价的风险保持警惕。市场的动荡几乎没有显示出美联储官员会改变鹰派言论的迹象。波士顿联储主席Susan Collins和克利夫兰联储主席Loretta Mester表示，需要进一步收紧政策以遏制居高不下的通胀，亚特兰大联储主席Raphael Bostic也表示，央行要控制通胀仍有一段路要走。 “市场正在消化美联储的部分加息，但我们有点担心，它可能没有消化所有因素。”Pence财富管理公司的总裁Laila Pence说，“我们在8月份受到了打击，当时通胀上升而不是下降——每个人都很紧张。” 高盛将未来3个月的全球投资配置下调至减持股票，但仍增持现金。该公司表示，实际收益率不断上升和经济衰退的前景表明，市场还将进一步下跌。负面情绪也流入了能源和原材料市场。WTI原油价格在每桶77美元左右，接近1月份的低点。

厉害啦2022-09-27

盘中宝——全球风险资产均遭抛售加密市场率先反弹

风险资产，美联储今年仍然计划积极加息美国银行（BAC）周五在一份研究报告中表示，隨著全球利率上升，数字资产将继续充当风险资产。报告称，上周稳定币流入量上升至4.9亿美元，比前一周高出58%，其中，四大稳定币连续第三周出现外汇净流入，并指出BUSD流入/USDC流出可能是投资者“抢先从USDC转向BUSD”导致的，以避免币安决定将一些稳定币自动转换为BUSD后造成的干扰。美联储表示可能会在退出激进货币政策之前将利率提高至4.6%。该机构对未来加息路径的预测还显示，美联储今年仍然计划积极加息，可能在2022年底前将利率提高至4.4%。 FTX联合创始人SBF在推特上讨论加密监管中的黑白名单机制。他认为，在加密监管中，黑名单比白名单更好也更重要。例如，美国处理银行付款的主要系统ACH使用白名单系统，只有从列入美联储白名单的银行获得白名单账户的人能够转账给另一个人。但即使白名单提供了很多安全性，也使转账、创新和商业变得非常困难。加密货币应当使用黑名单系统，通过将一些不良行为者列入黑名单，用户可以获得大部分保护；通过其他方式（如现金交易）允许自由贸易，来获得大部分自由。对Tornado Cash的制裁仍属于黑名单体系，而没有强制执行转移白名单，“最重要的是不要从黑名单滑坡向白名单”。六、研报解读——一文解读从16页PPT里看懂Jack Dorsey的Web5 6 月 11 日，Twitter 创始人 Jack Dorsey 推出的加密项目 TBD 宣布将在比特币网络上推出一个名为“Web5”的去中心化网络标准平台，旨在“绕过”现有的 Web3 概念。本文就《从16页PPT里看懂Jack Dorsey的Web5》一文进行解读，核心内容如下： 1.如今大多数加密项目都选择使用所谓的 Web3 概念并提供了一种基于区块链构建应用程序的方法。但在大多数情况下，Web3 需要依赖于以太坊或其他支持智能合约的区块链，以更加便捷地满足可编程性要求和 Token 支付。 2.从技术上讲，Web5 将专注于身份而非 Token 化支付，简单点说就是——TBD 计划构建一个去中心化 Web 平台（DWP），让开发人员使用去中心化标识符（DID）和去中心化 Web 节点（DWN）来创建去中心化 Web 应用程序（DWA）。 3.据悉，Web5 平台将使用 ION，这是一个由微软和去中心化身份基金会开发的比特币身份层。 4.从实际意义上讲，Web5 希望解决现实个人数据保护问题，确保不会将这些数据出售给第三方，该项目旨在将去中心化身份和数据存储带入 Web 应用程序，同时将数据所有权归还给用户。 5.Web5 有三个核心：1、去中心化身份：自我控制的身份能够支持去中心化身份授权和路由；2、可验证的证书：为密码表示和验证声明提供标准数据形式和模式；3、去中心化 Web 节点：数据存储和消息中继节点将作为去中心化 APP 和协议的基础。 6.去中心化标识符（DID）：1、标识符将自主生成、自主控制；2、没有中心化提供商和授信机构；3、没有特别实用型Token或主观共识；4、抵抗各种形式阻隔；5、ID可见。 7.Web5 将会推出一个身份钱包，具体功能包括：1、数据管理：提供UI和功能管理去中心化Web节点中存储的APP和凭证数据；2、DID 功能：支持创建、更新和恢复 DID；3、证书功能：为验证方提供签署、验证、发行和展示证书；4、DID 授权；5、语境管理。 8.去中心化标识符和去中心化 Web 节点结合在一起之后，将会构建出一个支持 DID 安全即时通讯、数据分享和证书交易的网络，可以用所有类型语义数据的通用标准取代一次性协议交换（比如加密消息传递协议、照片共享协议等）。来源：金色财经

金色财经2022-09-27

24小时热点