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滞胀将令美联储骑虎难下股债市场面临定价错误

这位全球多资产投资组合主管表示，他低配美国股票，持有高质量的美国债券，看好新兴市场，尤其是中国。　　“如果美联储真的想要应对长期通胀，他们需要再次加息然后保持利率不变，即使经济情况正在变差，” Kelly说。　　日本投资者长期以来一直是美国国债的最大海外买家之一，他们在去年抛售美国国债后，今年开始恢复买入。三菱日联国际资产管理公司的首席策略师兼首席基金经理Kiyoshi Ishigane在确定通胀见顶后，将美国国债仓位从低配调整至中性。　　“我在等待增持至略微超配的机会。当有迹象显示美国经济进一步放缓时，可能会出现这样的机会，”他说。 “即使美联储结束紧缩，也有可能保持高利率，今年年底前或不会降息。” 　　滞胀担忧可能加剧整体国债市场的不安。虽然期权隐含的未来利率波动指标在3月飙升后已经回落，但大多数人认为这只是暴风雨前的宁静。去年去年，收益率波动非常剧烈且未获经济数据支撑。　　“滞胀正在临近，”Millennium Partners LP的前宏观基金经理Bruce Liegel表示。他建议买入短期美国国债，例如2年期国债。目前利率处于高位，到期时也将保持高位，因此投资者可以以更高的利率买入新债券。他还预计，在这段时间里，价值股将跑赢成长股。

金融界2023-05-02

大摩、高盛齐唱空！美联储加息周期结束也无法刺激股市走高

现利润复苏的预期有些过头了。高盛集团美国股票策略师David Kostin表示，尽管本周可能标志着美联储加息周期的结束，这在历史上对股市是有利的，但本轮加息周期的结束可能与历史模式不同。 Kostin说：“估值上升通常会在加息周期结束时推动股市上涨，但标普500指数的市盈率已经远高于任何一次加息周期结束时的市盈率，除了2000年的那次，此后尽管美联储暂停加息，标普500指数仍下跌。”

Dan19772023-05-01

衰退担忧升温，投资者净卖出全球股票基金

23年中期开始将出现衰退。　　欧洲和美国股票基金分别流出16.4亿美元和14.3亿美元，而亚洲则吸引到11亿美元资金流入。　　加息预期也影响了债券市场，投资者五周来首次净卖出全球债券基金。美国债券基金有30.8亿美元资金流出，但欧洲和亚洲债券基金分别流入7.6亿美元和4.7亿美元。　　投资者从政府债券基金中撤出16.8亿美元，这是10周来首次出现单周净卖出。不过，全球高收益债券基金吸引了26.9亿美元资金流入，此前一周为净流出1.82亿美元。投资者在连续七周的购买狂潮之后，从全球货币市场基金撤走893.5亿美元

金融界2023-04-24

市场正面临一场“无处可躲”的黑天鹅事件！资深技术分析师：“危险泡沫”恐随时破裂

间很大。” 美股大空头、摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson周三警告投资者，为近期通胀数据放缓欢呼是有危险的。信贷紧缩的问题已逐步浮现，美股增长前景正持续恶化，大盘股指可能会出现突然暴跌。 Wilson在一份新客户报告中称，尽管价格压力已从去年夏天的峰值回落，但这种缓解“是需求减弱的迹象，特别是商品方面”。他补充称：“通胀是支撑很多企业营收增长的一个因素。”如果企业营收开始低于预期，“利润可能先是逐渐，然后突然下滑”。 Wilson指出，自美联储一年前开始加息以来，事实上已经有近1万亿美元的存款离开了银行系统。再加上已经收紧的贷款标准，信贷增长面临萎缩就不足为奇了。他写道：“各项数据均表明数据表明信贷紧缩确实已经开始。我们看到银行贷款出现有记录以来最大的两周降幅。”

tqttier2023-04-21

通胀是阻碍收入增长的“唯一因素” 股市可能出现抛售

“小心你许的愿。” 　　摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊周三警告投资者，为近期较冷的通胀数据欢呼是有危险的。　　Wilson在一份新客户报告中称，尽管价格压力已从去年夏天的峰值回落，但别是商品方面，是需求减弱的迹象”，并补充称，“通胀是阻碍许多企业收入增长的一个因素。” 　　如果收入开始低于预期，“收益可能会逐渐下滑，然后突然下滑，”威尔逊写道，他引用了欧内斯特·海明威（Ernest Hemingway）的书《太阳照常升起》（The Sun Also Rises）中一个人物对破产的描述。　　他的主要收获是什么？正如硅谷银行（Silicon Valley Bank）和签名银行（Signature Bank）的倒闭让投资者措手不及一样，尽管快速加息将侵蚀银行所持低息债券的价值，但盈利衰退也可能“让投资者措手不及”。　　尽管季度收益有所回升，但本周股市走势不大。道琼斯工业股票平均价格指数周三下跌约80点，但标准普尔500指数和纳斯达克综合指数连续第二个交易日基本持平。　　除了收益，投资者还关注美联储可能何时停止加息，甚至可能何时转而降息。今年3月，美联储将其政策利率区间的高端从大约一年前的近零上调至5％。　　人们认为，降息虽然可能是为了应对经济疲软，但也可能为股市收复失地铺平道路。标准普尔500指数（S&P 500）从2022年1月的峰值到2022年10月的低点，跌幅略高于25％。但据FactSet的数据，截至周三的一年里，该股上涨了约8.2％。　　不过，股市的反弹"不一定被视为一切顺利的信号"，Wilson写道。相反，美国股市增长前景的逐渐恶化可能会继续下去。甚至大盘股指数也面临突然下跌的风险，就像我们在地区银行指数和小盘股中看到的那样。” 　　特斯拉公司的股票周三，电动汽车制造商特斯拉（TSLA）在延长交易时段下跌5％，此前该公司勉强低于季度收入预期，并宣布在美国市场对其汽车进行新一轮降价以提振需求。　　根据FactSet截至4月14日的数据，标准普尔500指数的收益较上年同期下降6.5％，这将是自2020年第二季度下降31.6％以来的最大年度跌幅。

金融界2023-04-21

通胀降温未必是好事！华尔街“大空头”警告：大盘可能突然暴跌

利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师Mike Wilson周三(4月19日)警告投资者，为近期通胀数据放缓欢呼是有危险的。信贷紧缩的问题已逐步浮现，美股增长前景正持续恶化，大盘股指可能会出现突然暴跌。 Wilson在一份新客户报告中称，尽管价格压力已从去年夏天的峰值回落，但这种缓解“是需求减弱的迹象，特别是商品方面”。他补充称：“通胀是支撑很多企业营收增长的一个因素。” Wilson指出，如果企业营收开始低于预期，“利润可能先是逐渐，然后突然下滑”。他引用了海明威(Ernest Hemingway)的著作《太阳照常升起》(The Sun Also Rises)中一个人物对破产的描述。 Wilson在报告中写道：“我想起了，海明威著名小说《太阳照常升起》中的一句话，其中一个小说人物问另一位怎么会破产的。另一位回答说：‘两种方式。渐渐地，然后突然(gradually, and then suddenly)。’这句话印证了银行业的发生的事情，最近银行业的倒闭凸显了盈利衰退迫在眉睫的风险。” Wilson指出，自美联储一年前开始加息以来，事实上已经有近1万亿美元的存款离开了银行系统。再加上已经收紧的贷款标准，信贷增长面临萎缩就不足为奇了。他写道：“各项数据均表明数据表明信贷紧缩确实已经开始。我们看到银行贷款出现有记录以来最大的两周降幅。” 根据美联储发布的《在美商业银行资产和负债表》，3月份最后两周，美国银行业贷款出现有记录以来的最大两周跌幅。这表明在银行业危机之后，美国信贷状况出现历史上最严重的收紧。在截至3月29日的两周内，美国商业银行贷款减少近1050亿美元，为美联储自1973年统计该数据以来的最大降幅。最近一周减少的450多亿美元主要是由于小银行贷款的减少。正如硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)的倒闭让投资者措手不及一样，尽管快速加息将侵蚀银行所持低息债券的价值，但假如发生盈利衰退，也可能会“让投资者措手不及”。道琼斯工业平均指数周三下跌约80点，但标普500指数和纳斯达克综合指数连续第二个交易日基本持平。 Wilson指出，如果我们对远低于一致预期的盈利预测是正确的，那么随着营收增长开始令人失望，未来几个月盈利预期的下降速度应该会大幅增加。他表示：“对于那些为上周低于预期的通胀数据而欢呼的投资者，我们想说的是：小心你的愿望(落空)。” 除了企业盈利，投资者还关注美联储可能何时停止加息，甚至可能何时转而降息。今年3月，美联储将其政策利率区间的高端从大约一年前的近零上调至5%。投资者认为，降息虽然可能是为了应对经济疲软，但也可能为股市收复失地铺平道路。标普500指数从2022年1月的峰值到2022年10月的低谷，重挫25%以上。但据FactSet的数据，在截至周三的一年里，该指数攀升约8.2%。不过，Wilson写道，股市的反弹“不一定被视为一切顺利的信号”，“相反，美国股市增长前景的逐渐恶化可能会继续下去。甚至大盘股指数也面临突然下跌的风险，就像我们在地区银行指数和小盘股中看到的那样”。根据 FactSet 截至4月14日的数据显示，标普500成份股公司的盈利同比下滑6.5%，这将是自2020年第二季下降31.6%以来的最大同比降幅。

晴天云2023-04-20

高盛警告：美债务上限最后期限恐提前到来！这对市场意味几何？

债务上限风险的迹象。”他们指出，一篮子美国股票中至少有20%的销售额与政府支出有关，今年落后于标准普尔500指数约9%”。（图源：高盛全球投资研究）高盛分析师表示:“这可能反映出，作为债务上限妥协方案的一部分，政府有可能设定支出上限。” 今年以来股市一直在上涨，截至周二，标准普尔500指数上升了8.2%。与此同时，周二下午，芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)在16.7左右交易，低于20左右的长期平均水平。在债券市场，据道琼斯市场数据(Dow Jones market Data)， 10年期美国国债收益率周二下跌1.9个基点，至3.571%。两年期美国国债收益率上升1.1个基点，至4.197%。高盛分析师称，“虽然不是我们的基本情况，但6月的最后期限将使美国债务上限的短期延长成为可能。” 他们表示:“我们普遍对国会共和党人可能通过短期债务上限延期的报道持怀疑态度，因为投票两次提高债务上限比投票一次更难。”但“如果财政部在5月宣布最后期限只有几周了，那么谈判达成协议的时间就不多了，短期延期可能会提供一条出路。”

财经风云2023-04-20

这一风险空前高涨！高盛警告：股票和美债收益率面临下跌风险美元料迎来买盘

图源：彭博社、高盛）最明确的预测是，美国股票、信贷和债券收益率将大幅下跌，波动率指数(VIX)将大幅上升。预计包括银行股在内的周期性股票将与罗素2000指数一起，相对于美国其它主要指数表现不佳。市场对债务上限担忧的确切时间仍不确定。 Wilson指出，即使最后期限本身已经明确，市场关注风险的时间点也会更加不稳定(更复杂的是，短期延长将最后期限推迟到今年晚些时候的风险仍然存在)。一个月的拐点(红色区域)代表对纳税数据的焦虑，如果低于预期，可能会使所谓的X-Date比预期早得多…… （图源：高盛）最后，高盛警告称，任何对冲都可能需要迅速货币化。尽管美国财政部可能被迫重新安排政府支付计划的前景可能会引发市场的强烈反应，但它也会迅速增加达成解决方案的压力。与2011年相比，协议带来的持续财政紧缩的前景较低，解决方案可能会迅速扭转大部分(如果不是全部的话)增长损害。 2011年，该协议本身及其对财政的拖累进一步加剧了人们对经济增长前景的担忧。没有什么比资本市场的全面屠杀更能激励政客了。

财经风云2023-04-20

做空特斯拉的人今年迄今为止损失了多少钱？

特斯拉是仅次于苹果公司的第二大被做空的美国股票。从3月初开始。特斯拉和苹果的股票经常互换位置，争夺第一的位置。特斯拉的空头权益约为154.2亿美元，即8,365万股，约占流通股的3％。S3说，微软的股票排名第三。　　过去12个月，特斯拉股价下跌了约47％，而标准普尔500指数的跌幅约为7％。不过，今年迄今该股已累计上涨约49％，而同期标普500指数的涨幅约为8％。

金融界2023-04-20

美银客户连续三周从美股撤资金融板块出现2月以来最大资金外流

　　尽管美国股票市场延续了今年的涨势，但美国银行的客户连续第三周从股市撤出资金。　　美国银行Jill Carey Hall等策略师周二在给客户的一份报告中写道，该行客户上周撤出股市的资金达到8亿美元，机构和个人投资者资金流出最显著。　　投资者在从股市撤资的背景是，随着经济放缓前景给企业盈利带来压力，投资者对经股市的涨势会持续多久感到越来越担忧。面对经济指标疲软和近期金融体系面临压力等不利因素，标普500指数已经收复了近期的跌幅，今年上涨了约8％。与此同时，科技股为主的纳斯达克100指数飙升20％，因为市场押注美联储可能接近其数十年来最激进加息周期的终点。　　除了每周资金流量数据外，美国银行的全球基金经理调查也显示出投资者的看跌情绪。该调查显示，股票资金配置相对于债券资金配置跌至自全球金融危机以来最低水平。受访者对经济前景也达到去年底以来最悲观的程度。　　上周，美国银行客户今年第四次卖出个股并买入交易所交易基金（ETF），这与今年迄今的资金主要流入个股、流出ETF形成了鲜明对比。上周资金外流完全来自中型股，而之前两周客户卖出各种规模公司的股票。　　在板块方面，投资者卖出最多的是医疗保健和工业类股，而科技股和材料板块引领资金流入。尽管大型银行业绩稳健，但金融板块出现2月中旬以来最大单周资金外流。

金融界2023-04-19

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