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FX168日报:金价突然飙升！鲍威尔说了什么？特朗普又有重磅消息美联储发最强烈降息信号

加关税，通常被认为可能利好美元，并削弱美国国债。与所谓的“特朗普交易”相关的资产还涉及私营监狱、信用卡公司和健康保险公司的股票。特朗普遇刺后胜选概率飙升至71%！全球市场怎么走？华尔街专家热议 5.高盛表示，美联储应该在7月31日即将召开的政策会议上降息。高盛首席经济学家Jan Hatzius周一在一份报告中表示，通胀已经回升至美联储 2% 的长期目标，因此有理由在 7 月份降息。高盛：美联储应在7月首次降息，原因有3点 6.低于预期的6月份CPI报告正推动“金发姑娘”经济的出现，这将使股市的一个特定领域受益：周期性股票。周期性股票是指其价格受到宏观经济或整体经济系统性变化影响的股票。美银：随着美国经济进入“金发姑娘”时代，股市这一领域已然“风生水起” 7.加拿大央行本周将获得一份最新的通胀数据读数，然后再做出下一次利率决策。一些经济学家预测，通胀降温的回归将提振再次降息的希望。加拿大统计局定于周二发布6月的消费者价格指数（CPI）数据。在前一个月意外的价格压力上升之后，加拿大央行将密切关注更新的通胀数据。利率决议前重要数据将放缓加拿大央行或打开第二次降息大门 8.一位准确预测2008年衰退的经济学家基于就业人数下降预示了另一场经济衰退。著名经济学家大卫·罗森博格在上周五发布的6月非农就业报告后做出了这一悲观预测。他告诉客户，尽管本月增加了206,000个就业岗位，但结果有些令人担忧，至少有五个明确的迹象表明美国经济正处于崩溃边缘。经济黑天鹅来袭？顶级经济学家详解关键数据预示新一轮经济危机即将到来市场概述周一，美元指数小幅上涨，枪击事件发生后，投资者增加了特朗普胜选的可能性。美联储主席鲍威尔的鸽派言论一度打击美元，但影响较为短暂。追踪美元兑六种主要货币的美元指数周一收盘上涨0.16%，报104.29。作为所谓“特朗普交易”资产的一部分，美元往往会走强，在他的鹰派贸易政策和放松对特定产业的监管下，这些资产可能会表现良好。美国佛州一联邦法官周一驳回一起指控前总统特朗普“不当处理机密文件”的刑事案件，这对正在寻求连任的特朗普而言，是一次重大的法律胜利。负责审理机密文件案的佛罗里达州联邦地区法院法官坎农(Aileen Cannon)裁定，由美国司法部委任的特别检察官史密斯(Jack Smith)是被“非法任命的”，因此无权提起诉讼。坎农在裁决书中写到，前总统特朗普驳回史密斯起诉的动议被批准，“替代起诉书被撤销，因为特别顾问史密斯的任命违反了美国宪法的任命条款”。这是特朗普取得的又一次重大法律胜利。此前，美国最高法院于7月1日裁定，往届总统在任期间采取的某些行动享有起诉豁免权。这意味着11月总统大选前，法庭可能不会对特朗普密谋推翻选举案作出审判。美联储主席鲍威尔周一讲话释放鸽派信号。鲍威尔表示，第二季的经济数据让决策者更有信心通胀正在降至美联储的2%目标。这番言论可能替近期的降息铺平道路。鲍威尔周一参加华盛顿特区经济俱乐部的午餐会，并与俱乐部主席、凯雷集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)对话。鲍威尔称，不会等到通胀达到2%目标才降息，因为货币政策的影响具有滞后性，假如维持利率太久太高，会过度抑制经济增长。他进一步解释，假如等到通胀到2%目标降息可能会等太久，因为目前正在采取紧缩货币政策，或者现有的紧缩政策仍会产生影响，能把通胀率压低到2%之下。美联储下一次货币政策会议将于7月30日至31日召开，市场预估利率将维持不变，不过押注美联储会从9月开始到今年底前至少有两次降息。 Bannockburn Global Forex市场策略师Marc Chandler表示：“市场充满着信心，在（鲍威尔）谈到9月降息之前就已感到信心，所以我认为他并没有真正就此公开谈论，但很明显它已经纳入考量了。鲍威尔大可以提出更有力的理由，证明我们实现了软着陆，现在我们要避免硬着陆。这就是现在即将展开的论调。” 美国股市周一收高，道指创历史新高。市场普遍认为特朗普遭遇未遂暗杀事件将提其赢得总统大选的几率。投资者准备迎接本周的企业财报。汇市欧元：欧元/美元周一下跌，收报1.0888，跌幅0.16%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0916，进一步阻力位于1.0939，关键阻力位于1.0955；汇价下行的初步支撑位于1.0877，进一步支撑位于1.0861，更关键支撑位于1.0838。英镑：英镑/美元周一下跌，收报1.2966，跌幅0.17%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2988，进一步阻力位于1.3008，关键阻力位于1.3021；汇价下行的初步支撑位于1.2955，进一步支撑位于1.2942，更关键支撑位于1.2922。日元：美元/日元周一上涨，收报158.03，涨幅0.1%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于158.57，进一步阻力位于159.13，关键阻力位于159.82；汇价下行的初步支撑位于157.32，进一步支撑位于156.63，更关键支撑位于156.07。股市周一(7月15日)，市场预测特朗普将赢得11月总统大选，并实施更宽松的财政政策，美股主要股指全线走高。标普500指数上涨0.28%，收报5631.22点创新高；纳斯达克综合指数上涨0.40%，收报18472.57点；道琼斯工业平均指数上涨0.52%，收报40211.72点创新高。周一，欧洲股市收盘下跌 1%，因市场评估特朗普遇袭事件的影响。斯托克600 指数下跌1.02%，收报518.73点。所有板块和主要交易所均下跌。家庭用品类股领跌，下跌 2%，其次是公用事业类股，下跌1.9%。英国富时100指数收跌0.85，收报8182.96点；德国DAX指数收报18590.89点，收跌0.84%；法国CAC 40指数收报7632.71点，收跌1.19%；意大利富时MIB指数收报34375.92点，收跌0.59%；西班牙IBEX35指数收报11143点，收跌0.96%。商品市场现货黄金周一收盘上涨12.67美元，涨幅0.53%，报2422.15美元/盎司。鲍威尔讲话后，现货黄金价格一度飙升至2439.79美元/盎司。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，交易员认为美联储9月份降息25个基点的可能性为98%。由于黄金不生息，因此降息可以削减持有黄金的机会成本，增加对投资者的吸引力。 Kitco Metals高级市场分析师Jim Wyckoff表示：“黄金价格走势将继续横盘走高，如果未来几周甚至更短的时间内创下新纪录高点，不会令我惊讶。” 现货黄金在5月20日触及2449.89美元/盎司的历史高点。白银方面，现货白银周一收盘下跌0.33%，报30.67美元/盎司。原油方面，周一美国WTI原油期货价格录得连续第二个交易日下跌。市场正在评估美国的政治不确定性因素与OPEC+即将取消减产可能对原油市场造成的影响。周一纽约商品交易所8月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格周一下跌30美分，跌幅约0.4%，收于81.91美元/桶。 9月交割的布伦特原油期货价格价格下跌18美分或0.2%，收报84.85美元/桶。石油输出国组织及其盟友(OPEC+)将于8月初开会讨论该联盟的生产政策。从10月开始，该集团计划将12个月内恢复217万桶/日的自愿减产产量。俄罗斯副总理诺瓦克周一表示，即使OPEC+联盟的一些成员逐渐开始增产，全球石油市场仍将保持平衡。周二(7月16日)关注重点（北京时间）：（1）17:00 德国7月ZEW经济景气指数（2）17:00 欧元区7月ZEW经济景气指数（3）17:00 欧元区5月季调后贸易帐（4）20:30 加拿大6月CPI月率（5）20:30 美国6月零售销售月率（6）20:30 美国6月进口物价指数月率（7）22:00 美国7月NAHB房产市场指数（8）22:00 美国5月商业库存月率（9）次日02:45 美联储理事库格勒发表讲话（10）次日04:30 美国至7月12日当周API原油库存更多重要事件请点击此处

会员

tqttier07-16 09:28

【黄金收市】美联储降息预期坚定，金价突破 2400 美元

有所进展，但尚未实现。鲍威尔讲话后，美国国债收益率曲线中段和长端均有所上升。纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨4.46个基点，报4.2274%，盘中交投于4.1964%-4.2469%区间。两年期美债收益率跌0.45个基点，报4.4469%，盘中交投于4.47%-4.4154%区间。20年期美债收益率涨5.24个基点，30年期美债收益率涨6.21个基点。据CME“美联储观察”数据显示，美联储8月维持利率不变的概率为94.3%，降息25个基点的概率为5.7%。美联储到9月维持利率不变的概率为0.0%，累计降息25个基点的概率为88.7%，累计降息50个基点的概率为11.0%，累计降息75个基点的概率为0.3%。道明证券高级商品策略师Daniel Ghali指出，“自由交易者正在大量涌入黄金市场。由于这群人现在已经积累了本轮周期的最大仓位，我们的代理表明，鉴于美联储降息次数已反映在利率市场中，宏观交易者在黄金中的持仓现在略高于预期。”“黄金仍远低于美联储过去降息周期创下的最高点，这表明如果对即将到来的降息周期的预期继续加深，黄金还有进一步上涨的空间。自由交易商的多头仓位在过去几周也在增加，这与特朗普的交易一致，这也吸引了人们对黄金的兴趣。”“黄金技术面在我们的全球宏观雷达中也是表现最强劲的，这凸显了商品交易顾问 (CTA) 趋势追随者在被迫平仓更多头寸之前所面临的高门槛。尽管近期黄金的下跌已经催化了一些平仓，但 CTA 现在很可能会重返买盘，而不会出现 2370 美元/盎司以下的大幅逆转。” Wind资讯数据显示，截至7月15日，逾20只黄金主题基金年内浮盈均在15%以上。其中，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF以36.86%的年内浮盈领跑同类基金。前海开源黄金ETF联接基金基金经理梁溥森分析称：“在缺乏基本面支撑下各类资产的波动性较高，金融市场的避险情绪助推了投资者对于黄金的需求。”对于未来黄金价格走势，受访业内人士表示，或许短期价格走向难以把握，但中长期看好金价走势，以及相关黄金资产的配置价值。东方财富Choice资讯数据显示，截至7月15日记者截稿，A股黄金板块的11家上市公司当中，已有7家公司披露2024年半年度业绩预告，且全部预喜。其中，2家公司预计同比减亏，1家公司预计同比扭亏为盈，还有4家公司预计实现净利润同比增长。多家公司表示，报告期内业绩预增，主要与公司产品产量增长及金价持续上行等因素有关。排排网财富研究员卜益力表示，2024年上半年黄金价格上涨显著，对产业链上游企业经营产生了积极影响。具体来看，黄金价格上涨会直接提升黄金类企业的销售收入。同时，企业的黄金库存价值也会提升。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）17:00 德国7月ZEW经济景气指数（2）17:00 欧元区7月ZEW经济景气指数（3）17:00 欧元区5月季调后贸易帐（4）20:30 加拿大6月CPI月率（5）20:30 美国6月零售销售月率（6）20:30 美国6月进口物价指数月率（7）22:00 美国7月NAHB房产市场指数（8）22:00 美国5月商业库存月率（9）次日02:45 美联储理事库格勒发表讲话（10）次日04:30 美国至7月12日当周API原油库存

慧宣鑫语07-16 06:04

【美股收市】特朗普躲过暗杀，华尔街创历史新高

月以来首次超过2年期国债收益率。长期美国国债收益率也高于短期美国国债收益率，10年期美国国债收益率从周五晚些时候的4.19%攀升至4.22%。上个月特朗普和拜登总统辩论后也出现了类似情况，当时交易员们预计共和党将在11月大选中获胜，这可能最终意味着出台增加美国政府债务的政策。焦点个股苹果公司升1.67%，该公司在被摩根士丹利列为首选股后创下新高。“苹果换机潮被低估了”，大摩预计未来两年iPhone出货量超5亿，近70%为新机型，目标价从216美元上调至273美元。另外，报道称苹果在印度的年营收增长33%至近80亿美元，创历史新高。Loop Capital将苹果评级上调至买进，目标价300美元。英伟达下跌0.62%。据台湾经济日报，业界人士透露，亚马逊、戴尔、Google、Meta、微软等国际大厂都将导入英伟达Blackwell架构GPU打造AI服务器，量能超乎预期。为此，英伟达调高对台积电下单量约25%，GB200 NVL72及GB200 NVL36服务器机柜出货量由4万台大增至6万台，增幅高达50%。而且台积电2nm制程传出将在本周试产，苹果将拿下2025年首波产能外，下世代3D先进封装平台SoIC（系统整合芯片）也规划于M5芯片导入并展开量产，2026年预计SoIC产能将出现数倍以上成长。 Alphabet上涨0.75%，据知情人士透露，谷歌母公司 Alphabet Inc. 正在就收购网络安全初创公司 Wiz Inc. 进行谈判。梅西百货公司下跌11.73%，此前该公司结束了与两家投资公司持续数月的潜在收购谈判。这家零售商表示，这两家公司的最新报价并不足够引人注目并且可能没有得到充分的资助。英国奢侈时装公司Burberry在美国上市的股票下跌16.12%，此前该公司表示已任命Joshua Schulman前Michael Kors和Coach负责人，出任新任首席执行官。52岁的舒尔曼接替乔纳森·阿克罗伊德。这一意外消息发布之际，巴宝莉宣布其第一季度收入下降 21%，并暂停派息。

Sissi07-16 05:07

特朗普遭“袭击”后、重返白宫机率大增分析师：这对资本市场意味着波动加剧

励了支持者，赢得了同情。周一开盘后，美国国债下跌，长期债券领跌，因投资者押注特朗普的财政和贸易政策将刺激经济增长并增加通胀压力。30 年期债券收益率升至 4.45%，自 1 月以来首次超过两年期债券收益率，收益率曲线趋陡。美元兑多数货币小幅走高，墨西哥比索下跌逾 1%。比特币创近两个月以来最大涨幅，标准普尔 500 指数期货开盘后上涨 0.4%。 Neuberger Berman 全球固定收益和外汇高级投资组合经理 Fredrik Repton表示：“特朗普当选总统后，最受欢迎的交易就是让收益率曲线趋陡。未来，我们似乎将看到市场出现更多的期限溢价。” （图源：彭博社）可以肯定的是，距离美国大选还有近四个月的时间，仍有大量惊喜的空间。政治暴力事件的出现可能会加深人们对美国不稳定的担忧，并促使投资者购买避险资产，这可能会掩盖大选前已经进行的一些市场定位。此外，一些投资者可能希望获得早期收益，或担心会进一步陷入已经拥挤的仓位。摩根大通投资管理公司 (JPMorgan Investment Management) 的投资组合经理Priya Misra表示：“政治风险是二元的，难以对冲，而且由于竞争激烈，不确定性很高。” “这增加了波动性。我认为这进一步增加了共和党大获全胜的可能性。” 虽然特朗普的政策可能会继续给利率带来上行压力，但交易员们普遍认为，特朗普连任的前景不会长期影响股市走势，不过短期内股价波动可能会加剧。鉴于人工智能股票的繁荣以及利率上升和政治不确定性带来的风险，市场一直在应对估值过高的猜测。但投资者也一直预计，银行、医疗保健和石油行业股票将因特朗普的胜利而受益。 Roundhill Investments 首席执行官戴维·马扎 (David Mazza) 表示：“此次袭击将加剧市场波动。”他预测，投资者可能会寻求超大市值公司等防御性股票的暂时避险。他表示，“这还为在收益率曲线趋陡的情况下表现良好的股票增加了支持，尤其是金融股。” （图源：彭博社）这种反应与 6 月底第一次总统辩论后的反应如出一辙，当时拜登的疲软表现被视为增加了特朗普的当选几率。 Tallbacken Capital Advisors 首席执行官兼创始人迈克尔·珀维斯 (Michael Purves)表示，尽管债券交易员已经预计 2024 年至少会降息两次，但特朗普当选概率的大幅提升可能会促使美联储维持利率不变更长时间。他写道：“至少现在，特朗普宣布的政策比拜登的政策更具通胀性，我们认为美联储将希望积累尽可能多的资金。”

Linlin07-15 23:37

特朗普“枪击案”影响“稍纵即逝”？！美联储降息前景坚定，金价一度上破2420美元

从 9 月会议开始降息的预期大幅加速，美国国债收益率下跌。 10 年期美国国债收益率小幅上涨至 4.20%，但接近近四个月以来的最低水平。生息资产收益率下降降低了持有黄金等无收益资产投资的机会成本。美联储降息概率上升是美国消费者通胀放缓和劳动力市场降温的结果。上周，美国6月消费者物价指数（CPI）报告显示，物价压力减速速度快于预期。疲软的通胀压力增强了人们对通胀下降进程在今年第一季度温和逆转后恢复的信心。此外，月度总体CPI四年来首次下降。本周投资者主要关注将于周二公布的美国6月零售销售数据。零售销售报告预计将显示，继5月微增0.1%之后，零售店销售额保持不变。周一，投资者将关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔于美国东部时间 12:30 在华盛顿经济俱乐部发表的讲话。鲍威尔在最近一次半年度国会证词中承认通胀取得了一些进展，但重申政策制定者希望看到通胀在未来几个月内下降，以增强降息信心。技术分析：金价高于所有短期至长期 EMA#黄金技术分析# （图源：FXStreet）金价在窄幅区间内交易，略高于 2,400 美元。贵金属寻求有关美联储何时开始降息的更多线索。过去三个月，黄金呈现盘整走势，价格在 2,277-2,450 美元之间。 20 天指数移动平均线 (EMA) 接近 2,363 美元，呈向上倾斜趋势，表明整体趋势看涨。 14 天相对强弱指数 (RSI) 一个多月来首次升至 60.00 以上，表明由于缺乏超卖和背离等信号，未来还有更多上涨空间。

Dan197707-15 20:14

一枪改变美国历史：特朗普2.0交易重返！中国糟糕GDP施压，鲍威尔今日亮相

资者对特朗普获胜的前景的反应往往是推高美国国债收益率，部分原因是他们假设特朗普的经济政策会加剧通胀和债务。在线博彩网站PredictIT预测共和党获胜的押注为67美分，高于上周五的60美分。基准10年期美国国债下跌，周一收益率上升2个基点，至4.208%。 “如果特朗普明显胜出，那么我们将看到在辩论后出现的熊市趋陡化，”Tallbacken Capital的Michael Purves说。就股票而言，一些股票“将受益于较低的企业税和较少的监管”。由于押注特朗普若重返白宫将推行更宽松的财政政策，美国30年期国债收益率自1月以来首次高于两年期国债收益率。墨西哥比索兑美元下跌逾1%，比特币则跃升至近两个月来的最高点。 Arbuthnot Latham财富管理董事总经理Even Osman表示，特朗普获胜的可能性更大，将被视为风险资产的利好因素。他指出，比特币自上周末以来出现了强劲反弹，但他也提出了警告。 Osman说：“我们有理由认为，这会激励特朗普的支持者去投票，但他们可能是最有可能去投票的选民群体。” 特朗普周四将发表演讲值得一提的是，特朗普(Donald Trump)周一在密尔沃基为本周晚些时候获得共和党总统候选人提名做最后准备。此前，特朗普曾险遭暗杀，他说这是一个让这个国家团结起来的机会。周四，他将在密尔沃基的共和党全国代表大会上接受共和党的正式提名。特朗普表示，他期待星期四在中西部威斯康星州密尔沃基市举行的共和党全国代表大会上向全国人民发表讲话。 “这是一个让整个国家，甚至整个世界团结起来的机会。这次演讲将与两天前大不相同，”特朗普告诉《华盛顿观察家报》。汇市方面，美元指数小幅上扬至104.9，美元兑日元上涨0.17%，至157.855，上周市场怀疑出现了一轮干预。欧元小幅下跌至1.0907美元，而比特币——预计将受益于特朗普政府放松监管——上涨约5%，达到两周高点。鲍威尔今日来袭美联储主席杰罗姆·鲍威尔和旧金山联储主席玛丽·戴利定于周一晚些时候发表讲话，他肯定会被问及他对上周疲弱的通胀数据的反应。上周的经济报告支持了2024年两次降息的预期。本周晚些时候，美国将公布零售销售、工业生产、新屋开工和每周初请失业金人数等数据。市场预计美联储9月份降息的可能性为96%，高于一周前的72%。 “通胀和美联储降息的故事现在是重中之重，”法国兴业银行策略师Kenneth Broux说。他表示，将于周二公布的美国零售销售数据可能受到密切关注，以寻找消费者状况的线索，此前近期数据显示经济成长放缓。中国数据很糟糕在亚洲，股市下滑，令人失望的经济数据开启了中国繁忙的一周。中国将于7月15日至18日召开五年一次的高层官员会议。在香港的中国股票在世界第二大经济体增速创下五个季度以来最差水平后延续跌势。中国国家统计局周一表示，中国第二季度GDP同比增长4.7%，这是自2023年第一季度以来的最慢增速，低于路透社调查中分析师预测的5.1%，也低于第一季度的5.3%。同时公布的数据还显示：零售销售6月同比增长2%，低于预期的3.3%。工业生产6月同比增长5.3%，超过预期的5%。固定资产投资上半年同比增长3.9%，符合预期。基础设施和制造业投资增速放缓，而房地产投资同比下降10.1%；6月的城市失业率为5%，与前一个月持平。交易者还将关注中国最高领导层第三次全体会议的开始，预计会议将设定一系列经济和政治问题的长期政策。华侨银行驻新加坡投资策略部董事总经理Vasu Menon表示：“市场希望本周的全会能够宣布更重大的措施，以帮助疲软的经济和疲弱的房地产行业。” Union Bancaire Privee的董事总经理Vey-Sern Ling表示：“我认为疲弱的经济数据为第三次全体会议提供了一个良好的开端，有望出台更多建设性政策以支持经济。” 包括铁矿石和铜在内的金属价格因经济数据疲软而上涨，同时预期中国将宣布刺激措施。

欧罗巴 1评论07-15 18:32

特朗普2.0时代要来了？黄金匆忙下探2400 本周这一幕恐刺激多头

做出了反应，推动美元走高，并为更陡峭的美国国债收益率曲线做准备，这些举动在周一上午的亚洲交易中有所延续。瑞穗银行亚洲（日本除外）首席经济学家Vishnu Varathan表示：“如果美国进入特朗普2.0时代，美元可能会受到支撑，甚至走强。这更多是因为其他主要货币因美国敌对的贸易和地缘政治姿态而被削弱，而不是因为美元无可争议的吸引力。” 与此同时，美国长期债券收益率上涨，预计特朗普胜选将推行政策，推高政府债务并助长通胀。基准10年期国债收益率最后上涨约三个基点，至4.2158%。 City Index高级分析师Matt Simpson表示，“我并不认为特朗普的胜选或失败会像美联储政策预期那样直接决定金价的走势。但是，如果特朗普掀起贸易战，那么你会认为这为金价在他的总统任期内表现良好提供了有力的理由。” 市场聚焦鲍威尔美联储主席杰罗姆·鲍威尔当天晚些时候将发表讲话，几位其他官员将在本周晚些时候发表讲话。本周将发布的数据包括美国零售销售、6月工业产出和每周失业救济申请。 Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak表示：“如果零售销售再次大幅下滑，将增强降息的紧迫感，这可能会提振黄金。如果金价突破2,450美元的关口，那么将创下历史新高。” 根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场认为9月份美国降息的概率为93%。在低利率环境下，无收益的黄金吸引力通常更大。在实物市场方面，由于价格高企，印度的黄金经销商继续提供折扣以吸引消费者。澳新银行的分析师在一份报告中表示，高于平均水平的降雨量和任何有利的进口税减少将在短期内推动印度需求。现货银上涨0.6%，至每盎司30.94美元，铂金下跌0.3%，至每盎司995.63美元，钯金下跌0.8%，至每盎司960.88美元。

欧罗巴07-15 17:42

一文解读流动性挖矿和 DeFi 协议的发展

、股票、房地产和无担保信用贷款。当中由美国国债的代币化最受关注，同时满足用户对于稳定价值和收益的需求。目前，链上约有 15.7 亿美元的代币化国债资产，随着贝莱德 (BlackRock) 和富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 等全球资产管理公司纷纷涉足这一领域，RWA 已成为 DeFi 市场的一个重要环节。美国国债代币化工具划分的市值趋势，来源：rwa.xyz 接下来，我们将举例说明采用 RWA 模式为用户提供收益的 DeFi 协议。 5.1. Goldfinch Goldfinch 是一个借贷协议，自 2020 年 7 月以来一直在开创 DeFi 与传统金融产品的融合。该协议基于其专有的信用评分系统，为世界各地的真实企业提供无担保加密货币贷款，而这些借款人主要分布在亚洲、非洲和南美洲等的发展中国家，目前已贷出资金和正在运营的资金总和约为 7,600 万美元。 Goldfinch 有两个不同的贷款池。初级贷款池 (Junior Pool): 在借款人申请贷款并通过审核后建立。专业投资机构和信用分析师等经过验证的实体在池中存入资金，以借贷给这些借款人。如果发生违约，初级贷款池的资金将优先用于弥补损失。高级贷款池 (Senior Pool): 单个资金池的头寸分散于所有初级贷款池，以优先保护本金的条件，支付的回报低于初级贷款池。在完成 KYC 流程后，用户可将 $USDC 存入高级贷款池，以获得 Goldfinch 通过信用抵押借贷产生的收益分成，同时获得 $FIDU 代币作为提供流动性的证明。用户想退出时，只有在高级贷款池中有闲置资金时，才能存入 $FIDU 并获得 $USDC 的返还，如果高级贷款池没有闲置资金，用户仍然可以在 DEX 上卖出 $FIDU 以达到相同的效果。相反的，用户也可以在 DEX 上买入 $FIDU 代币，并在不进行 KYC 的情况下获得 Goldfinch 产生的收益。上线初期，Goldfinch 通过流动性挖矿分发其治理代币 $GFI，筹集了大量流动性，即使在流动性挖矿活动结束和 Luna-Terra 事件后市场进入低迷的情况下，Goldfinch 仍能从外部来源获得稳定的净收入，为流动性提供者提供约为 8% 的稳定预期利率。然而，从 2023 年 8 月至今，Goldfinch 已有三次的违约，暴露出信用评估不佳、缺乏最新贷款信息等问题，对于协议的可持续性遭受到质疑。作为回应，流动性提供者开始向市场出售他们的 $FIDU 代币，考虑到协议能够产生的收入，$FIDU 的价格应该上涨，但截至 2024 年 6 月，$FIDU 的价值目前还维持在从 1 美元下降的 0.6 美元。 5.2. MakerDAO MakerDAO 是以太坊 DeFi 生态系统中较早出现的抵押债务头寸 (CDP, Collateralized Debt Position)协议，旨在发行并向用户提供具有抵押稳定价值的稳定币，以应对加密货币市场的剧烈波动。用户可以将以太坊等虚拟资产抵押给 MakerDAO 作为抵押品，并获得 $DAI 作为回报。MakerDAO 通过持续监控抵押资产的价值波动，以衡量抵押率，并在抵押率低于一定水平时清算抵押资产，以维持稳定的储备。 MakerDAO 有两种主要的收益模式。稳定费 (Stability Fee): 由存入抵押品并发行和借出 $DAI 的用户支付的费用。清算费 (Liquidation Fee): 当 $DAI 发行人的抵押资产因价值低于一定水平而强制执行清算时收取的费用。 MakerDAO 有一套激励 $DAI 持有者的机制，将这些费用作为利息支付给将 $DAI 存入 MakerDAO 存款系统 “DSR 合约” 的用户，并使用任何剩余资本购买和燃烧 MakerDAO 的治理代币 $MKR，以激励 $MKR 持有者。 5.2.1. Endgame 和 RWA 介绍 2022 年 5 月，MakerDAO 联合创始人 Rune Christensen 提出了 "Endgame" 计划，表示对 MakerDAO 治理和运营的真正去中心化以及对于 DAI 稳定性的长期愿景。有关 “Endgame" 的延伸阅读，请参阅 DeSpread 发佈的 Endgame 系列。 Endgame 中所提到，要确保 $DAI 稳定性的关键挑战之一是将目前以 $ETH 为主的抵押资产去做多样化，而 MakerDAO 为此发佈了引入 RWA 作为抵押资产的计画，以实现以下优势。 RWA 具有与加密资产不同的价格波动特性，可实现投资组合多样化。由真实世界资产支持的 RWA 有助于减少与监管机构的摩擦，并获得机构投资者的信任。 RWA 加强了 MakerDAO 协议与实体经济的联系，可以确保 $DAI 在链上之外的长期稳定性和增长。 Endgame 提案通过后，MakerDAO 的关系图如下所示。 Endgame 提案通过后，MakerDAO 通过引入各种形式的 RWA，包括短期美国国债、房地产支持贷款、代币化房地产和信贷支持资产等等，实现了投资组合的多样化。而由于通过 RWA 的收益是由国债利率和链外借贷利率等外部因素所决定，因此 MakerDAO 通过 RWA 的整合，减少了受加密货币市场波动的影响，同时获得可以得到稳定回报的来源。也是因为如此，在 2023 年，儘管当整个 DeFi 生态系统经历熊市时，MakerDAO 的 RWA 担保资产能够持续产生稳定的收益，占了协议总收益的 70%。而基于这些收益，MakerDAO 得以将 DSR 的利率从 1%提高并维持在 5%，从而有效支持了对 $DAI 的需求。通过这种方式，MakerDAO 从以链上资产为担保发行稳定币的协议为开始，通过与现实世界金融接洽，实现了收入来源的多样化，加强了与实体经济的联系。这确保了协议的可持续性和长期增长，使 MakerDAO 成为领先的 RWA 协议，为传统金融与 DeFi 的融合指明了新方向。 6. 基差交易：利用 CEX 流动性的尝试 2023 年第四季度，由于预期比特币现货 ETF 即将获批，外部的流动性在停滞近两年后开始流入市场。这促使 DeFi 生态系统摆脱传统的被动管理结构，利用流入的流动性和自身的代币激励机制，来提供更高的利率来引进新的流动性。但早期项目不同，这些协议并没有进行初期流行的流动性挖矿，则是通过根据积分进行空投的模式，以增加初期吸引流动性的期间与空投之间的间隔，好让团队可以更好地管理自己的代币流通。也有一些协议采用 “再质押 (Restaking)” 模式迅速的吸引了庞大的流动性，将已经质押给其他协议的代币再次的作为质押资产，以迭加风险并产生额外收入。虽然加密货币市场在 Luna-Terra 危机后出现了复苏，但由于进入链上环境的门槛高，导致大部分的市场流动性和用户流量都还是集中在 CEX，而不是 DeFi 协议上。尤其是 CEX 提供用户比较熟悉且简单的交易环境，导致链上永续合约交易所的交易量一度降低至 CEX 期货交易量的 100 分之 1 左右。而这种环境带动了利用 CEX 的交易量和流量来创造额外收入的基差交易 (Basis Trading)模型协议的兴起。 CEX 与 DEX 的期货交易量比较, 来源: The Block 基差交易模式使用用户存入的资产，通过捕捉 CEX 上相同资产的现货•期货或期货之间的价格差异来创建头寸产生收入，并分配给流动性提供者。与直接从传统金融中产生收入的 RWA 模式相比，这些模式的优势在于监管较少，因此可以比较自由地构建协议结构，并采取更积极的市场策略。过去，Celsius 和 BlockFi 等虚拟资产托管公司也曾利用流动性提供者在 CEX 上沉淀资产的杠杆作用来创造和分配收入，但由于资金管理不透明和过度杠杆化投资，Celsius 在 2022 年市场崩盘后破产，托管公司管理沉淀资产的模式在市场上失去了公信力，逐渐销声匿迹。因此，近年来出现的基差交易模式的协议，都在努力使协议运作比传统托管机构更加透明，并设置各种装置来补充自己的公信力和稳定性。接下来，我们将来探讨一些采用基差交易为用户提供收益的协议。 6.1. Ethena Ethena 是一个发行价值为 1 美元的美元合成资产 $USDe 的协议。Ethena 使用 CEX 期货对冲其抵押资产，以确保抵押比率不会随着抵押资产的价值波动而有所变化，以保持 Delta 中性 (Delta Neutral) 状态，协议可以发行与作为抵押资产等值的美元，而且不受市场波动的影响。用户在 Ethena 上存入的资产通过场外结算 (OES, Off-Exchange Settlement) 提供商以 $BTC、$ETH、能够获取利息的以太坊 LST 代币和 $USDT 的形式进行分配。随后 Ethena 通过在 CEX 上开立相当于其持有的 $BTC 和 $ETH 现货抵押资产的空头头寸进行套期保值，以保持对于持有资产的 Delta 中性状态。 Ethena 质押资产比例, 来源: Ethena 在抵押 USDe 的过程中，Ethena 可以获得两种回报。 LST 利息: 从以太坊验证奖励中产生的利息，年利率维持在 3% 以上，并会随着以太坊生态系统活动的增加而增加。该收益可以为总现货抵押资产带来每年约 0.4% 的回报。合约资金费率 (Funding Fee): 持有过热头寸的用户向持有相反头寸的用户支付的费用，用于弥合 CEX 上现货与期货价格之间的差距 (考虑到多头头寸不设上限，与空头头寸相比处于劣势，因此多头用户每 8 小时向空头用户支付 0.01% 为基本的合约资金费率)。目前，以太坊持有的期货空头头寸每年可按未平仓头寸赚取 8% 的费率。除了将基差交易产生的收入分配给 $USDe 持仓者外，Ethena 也在进行治理代币 $ENA 的第二次空投活动。在此过程中，Ethena 向持有者分配的点数多于 $USDe 质押者，以确保协议收入集中在少数质押者中，使 $USDe 质押的利率在 2024 年 6 月 20 日相当于 17%。此外，通过宣布在未来将提供 $ENA 质押者更多的空投，减轻 $ENA 的抛售压力，并吸引了初期 $ENA 的流动性。经过这些努力，至今已发行约 36 亿美元的 $USDe，成为最快达到 30 亿美元市值的稳定币。稳定币达到 30 亿美元市值花费的时间，来源：@leptokurtic_的推特 6.1.1. 限制和路线图虽然 Ethena 在快速获得初始流动性方面取得了一定的成功，但从可持续发展的角度来看，面临了以下的局限性。一旦积分活动结束，对于 Ethena 的需求将会减少，导致质押收入的减少。来自合约资金费率的利率是可变动的，随市场条件波动，尤其在熊市空头头寸增加的时候会有下降的可能。目前，将 $ENA 押注到 Ethena 的唯一原因是赚取额外的 $ENA，因此 $ENA 在空投活动后可能会面临巨大的抛售压力。为了防止 $USDe 和 $ENA 流失流动性，最近宣布了与在质押协议 Symbiotic的合作，作为增加两种代币实用性的第一步，通过在需要安全预算的 PoS 中间协议上进行 $USDe 和 $ENA 的在质押，以获得额外收入。以下是 Ethena 目前的关系。 Ethena 正在改善现有资产托管机构的透明度问题，主要通过公开 OES 提供商的钱包地址，以及发布对于头寸和资产的持有情况的报告证明，以证明资产的稳定性。不仅如此，Ethena 也计划利用 ZK 技术，对通过 OES 提供商持有的所有资产进行实时验证，进一步提高透明度。 6.2. BounceBit BounceBit 是一个基于 PoS 的 L1 网络，利用用户桥接的资产在集中式交易所 (CEX) 上运行 Delta 中性状态的头寸，藉由产生额外收入。自 2024 年 6 月起，用户可将两种资产从其他网络桥接到 BounceBit，包含 $BTCB 和 $USDT。用户桥接的资产将通过资产管理实体在 CEX 上进行基差交易，BounceBit 将以 1:1 的比例向用户支付网络上可用的流动托管代币 (Liquid Custody Token) $BBTC 和 $BBUSD 作为质押证明。用户可以使用收到的 $BBTC 与 BounceBit 的原生代币 $BB 进行押注，来协助网路验证工作，而质押的用户将收到证明质押的流动性代币 $stBBTC 和 $stBB，以及以 $BB 支付的利息。用户还可以通过与 BounceBit 合作的共享安全客户端 (SSC, Shared Security Clients) 上再质押 $stBBTC，从而进一步赚取额外收入，或将其存入 Premium Yield Generation Vault 以获得 BounceBit 基差交易产生的收益。目前，向 SSC 再质押的功能尚未开放，只有通过 Premium Yield Generation Vault 才能获得额外的收益。 BounceBit 用户资金流示意图, 来源: BounceBit Docs 当用户把资产存入 Premium Yield Generation Vault 时，可以从五家与 BounceBit 合作的资产管理机构中选择要从哪一家来收取获利。而这些资产管理机构在 CEX 上利用 BounceBit 桥接的资产时，是使用 MirrorX 功能让在资产没有实际存入 CEX 的情况下执行交易。BounceBit 也同样的会定期发布资产状态报告，以确保桥接资产的稳定性和透明度。 BounceBit Premium Yield Generation Vault 合作机构, 来源: BounceBit 目前，BounceBit 的最高收益率为 16%，其中包括 4% 的网络质押利息和 12% 的 Premium Yield Generation Vault 的收益率，对于以 BTC 为基础资产的商品来说是相当高的。不过，这些收益率的可持续性还有待观察，因为质押利息会随着 $BB 的价格波动而变动，而基础交易的收益率也取决于市场条件。与 DeFi 生态系统相比，采用这种新兴基差交易模式的协议利用 CEX 的交易量和流动性来产生稳定的收益，来构成协议收益稳定性的关键部分。不仅如此，也可以看出这些协议也通过质押资产的流动化 (以助于在其他协议上的使用)、发行自己的代币等积极的 DeFi 协议的策略，来为用户提供额外的收益。 7. 结论在本文中，我们探讨了 DeFi 生态系统中收益模型的的演变，同时也了解了通过采用 RWA、基差交易等元素来维持收益以及流动性的协议。考虑到 RWA 和几差交易模型都还处于早期采用阶段，我们可以预计该模式在 DeFi 生态系统中的影响力会越来越大。虽然 RWA 和基差交易模式借用了中心化的元素，其共同目标是将 DeFi 生态系统之外的资产和流动性引入 DeFi 协议。而在未来 on-ramp 和 off-ramp 解决方案的发展进行了一定的程度以及以跨链互操作性 (Interoperability) 为中心的变化，将会取代这些中心化的因素，提高 DeFi 生态系统用户的便利性，并根据区块链使用量的增加，持续带领出新的 DeFi 协议的创新。虽然这些中心化的元素在目前的 DeFi 生态系统中佔据主要部分，与中本聪创建比特币来解决传统金融问题有所矛盾，但考虑到现代金融体系是建于资本效率的基础上发展起来的话，可以解释 DeFi 作为一种新的金融会经历这种转变也是很自然的。随着 DeFi 向中心化发展，我们也将继续看到更重视去中心化原则的协议的出现，例如不与美元挂钩，拥有独立的价格形成系统的稳定币协议 Reflexer。这些协议将与那些引入中心化元素的协议形成互补关系，在 DeFi 生态系统中创造一种平衡。我们可以期待一个更成熟、更高效的金融体系，也可以拭目以待以 "DeFi" 为代表的区块链金融在未来会如何改变和被定义。来源：金色财经

金色财经07-15 17:42

决策分析：特朗普交易2.0愈发现实！中国数据开门黑今日鲍威尔驾到

财经报社(亚太)讯周一(7月15日)美国国债下跌，美元走强，投资者押注对总统候选人特朗普的枪击未遂使他胜选的可能性增加，同时为市场注入全新的政治不确定性。由于日本假期，亚洲交易清淡，交易仅限于美元的温和上涨、比特币的上涨以及美国债券的抛售。伦敦早盘交易中，基准10年期国债收益率上升近5个基点。特朗普交易2.0 投资者对特朗普获胜的前景的反应往往是推高美国国债收益率，部分原因是他们假设特朗普的经济政策会加剧通胀和债务。对进口征收关税的提议将推高价格，同时削弱消费者的购买力。同时，限制移民可能会收紧劳动力市场并推高工资。 “市场对特朗普总统任期的反应表现为美元走强和美国国债收益率曲线趋陡，我们可能会在本周观察到这一点，尤其是如果在这次事件后其选举赔率被评估为进一步提高的话，”新加坡Eastspring投资公司的投资组合经理Rong Ren Goh说。在线博彩网站PredictIT预测，共和党获胜的赔率为66美分，而上周五为60美分，民主党获胜的赔率为38美分。目前的赔率表明，共和党赢得选举的可能性是民主党的两倍。美元兑日元上涨0.3%至157.96，但仍远低于最近的高点161.96，此前怀疑有干预行动。欧元略微下跌至1.0893美元，而比特币则上涨约4%，达到两周高点，因预期在特朗普政府下监管会放松。 10年期国债期货在亚洲交易时段下跌13个点，伦敦早盘现货交易中10年期国债收益率上升4.8个基点至4.2353%。标普500期货和纳斯达克期货均略微上涨。欧洲股市开盘普跌。日本日经指数因假期休市，但期货交易价格为41,285，而现货收盘价为41,190。中国数据开门黑中国经济数据不及预期，开启了繁忙的一周。中国第二季度经济增长率同比增长4.7%，低于分析师预测的5.1%。特别令人担忧的是消费行业，零售销售增长降至18个月低点，而新房价格以九年来最快速度下跌。人民币兑美元汇率为7.2608。内地股市下跌，香港恒生指数下跌1%。 “市场希望在本周的全会上能宣布更多重要措施，以帮助蹒跚的经济和不景气的房地产市场，”新加坡华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon说。本周晚些时候，美国将公布零售销售、工业生产、房屋开工和每周失业救济申请数据。美联储主席鲍威尔将于周一晚些时候在华盛顿经济俱乐部发表讲话，预计他会被问及上周低迷的通胀数据的反应。市场预计美联储在9月份降息的概率为94%，高于一周前的72%。欧洲央行周四召开会议，预计将维持利率在3.75%，预计9月份将再次降息。本周将有一系列公司发布财报，包括高盛、贝莱德、美国银行、摩根士丹利、奈飞和台积电。在商品市场，黄金维持在2,408美元，略低于上周的高点2,424美元。油价小幅上涨，周五因以色列和哈马斯之间的停火进展迹象下跌。布伦特原油上涨7美分至每桶85.10美元，美国原油上涨15美分至每桶82.36美元。

云涌 1评论07-15 16:57

“特朗普胜利交易”席卷市场！中国糟糕数据加大刺激呼声，今日聚焦鲍威尔

，初步反应是购买美元和比特币，抛售长期美国国债——“特朗普胜利交易”，因为该事件增强了他重返白宫的机会。 10年期国债期货下跌，预示着收益率上升。投资者通常对特朗普胜选的前景反应是推动国债收益率上升，部分原因是认为他的经济政策将增加通胀和债务。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在当天晚些时候发表讲话，这同样是一个高风险事件，可能会影响市场对9月份降息的押注。欧洲主要股指开盘集体下跌，欧洲斯托克50指数跌0.45%，德国DAX指数跌0.38%，英国富时100指数跌0.52%，法国CAC40指数跌0.40%。当天晚些时候将公布欧元区工业生产数据，经济学家预计4月份将下降1.9%，这将影响到欧洲央行周四利率审查的预期。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德也将在周一发表讲话，但即将到来的利率决定不太可能让市场感到意外，市场认为欧洲央行政策利率维持在3.75%的可能性为95%。政策声明将强调通胀正在得到控制，但仍然具有韧性，未来的数据将是决定下一次降息时机的关键。此外，华尔街巨头贝莱德公司和高盛集团将在周一公布财报。在竞争对手花旗集团和摩根大通报告投资银行收入大幅增长后，市场对其期望较高。中国数据不及预期在亚洲，中国数据显示第二季度增长未达预期，突显出在北京召开三中全会之际，需要更多刺激措施。与此同时，中国股市因GDP和零售销售数据不及预期而下跌。中国国家统计局周一表示，中国第二季度GDP同比增长4.7%，这是自2023年第一季度以来的最慢增速，低于路透社调查中分析师预测的5.1%，也低于第一季度的5.3%。同时公布的数据还显示：零售销售6月同比增长2%，低于预期的3.3%。工业生产6月同比增长5.3%，超过预期的5%。固定资产投资上半年同比增长3.9%，符合预期。基础设施和制造业投资增速放缓，而房地产投资同比下降10.1%；6月的城市失业率为5%，与前一个月持平。令人担忧的是数据显示6月份房价以九年来最快速度下跌，突显房地产行业持续的压力。尽管如此，中国人民银行维持关键政策利率不变，表明本月没有降低基准贷款利率的意图。

云涌 1评论07-15 16:03

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