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“美债炸弹”滴答作响！美国触及债务上限专家警告违约“灾难性”后果

取行动防止美国违约。专家警告称，如果美国国会议员这次不能就债务上限达成解决方案，不仅使美国可能面临“灾难性”后果，还会给全球经济带来威胁，预计金融市场将出现混乱。当地时间周四(1月19日)，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)致信国会，表示财政部将在1月19日至6月5日期间启动“暂停发行债券期”，其间将暂停为公务员退休和残疾基金以及邮政退休人员健康福利基金注入新资金。此举旨在暂时继续为联邦政府的运作提供资金。近年，美国联邦政府债务规模更是已经多次出现逼近甚至达到债务上限的险情。最近一次提高债务上限是在2021年。当年10月底，美联邦政府已触及当时28.9万亿美元的债务上限。此后，美国财政部采取非常规措施，避免出现债务违约，直至当年12月，美国国会通过立法，提高债务上限至31.4万亿美元，使危机得到暂时缓解。什么是债务上限？为什么它很重要？债务上限是联邦政府借贷的法定上限。这一上限由国会设定，2021年12月，在共和党参议院少数党领袖米奇·麦康奈尔(Mitch McConnell)屈服于当时控制白宫和国会两院的民主党人的要求后，这一上限被提高至31.4万亿美元。但现在，在共和党控制众议院、民主党控制参议院的情况下，政府要想继续履行其偿付义务、避免违约，就必须再次提高债务上限。 (图片来源：英国《金融时报》) 尽管美国两党领导人都坚称，他们将努力避免出现最坏的情况，但由于一些众议院共和党人威胁要利用债务上限辩论作为其他政策变化(即大幅削减预算)的杠杆，今年华盛顿对违约的担忧急剧上升。共和党方面，众议院议长麦卡锡(Kevin McCarthy)曾多次表示，不能仅仅提高债务上限，而是应该减少预算。极右翼共和党人安迪·比格斯(Andy Biggs)表示：“我们不能提高债务上限。民主党人粗心地花掉了我们纳税人的钱，使我们的货币贬值。他们已经铺好了床，所以他们必须躺在上面。”白宫方面抨击比格斯“令人震惊和不可接受的立场”，并再次拒绝将削减支出作为债务上限协议一部分的呼吁。美财政部正在采取哪些“特别措施”来继续履行其义务？美国财长耶伦表示，为了产生额外的借款能力，并动用手头不足4000亿美元的现金储备，财政部将首先暂停对多个政府账户的新投资，并修订针对联邦雇员的储蓄计划(Thrift Savings Plan)，该计划投资于每天到期的不可出售证券。根据国会指定的法规，财政部可以暂时完全停止再投资。这些资金将在债务上限僵局解决后全部到位。一旦这些初步措施用尽，财政部可能会尝试优先支付某些款项，主要是政府债务的利息和本金支付。面临危险的项目可能包括社会保障、军人医疗保险、其他退伍军人福利以及联邦工资。耶伦曾表示，政府“不太可能”在“6月初”之前耗尽现金，但对于美国何时真正面临彻底违约，各方的估计差异很大。许多专家预计在7月到8月之间有一个所谓的“X日期”，而一些人则认为最后期限要晚一些。高盛(Goldman Sachs)近日认为，美国财政部的非常规措施可能会持续到9月初，如果考虑到企业纳税的激增，甚至可能会持续到10月。摩根大通(JPMorgan)分析师表示，他们预计美国财政部将在未来几个月创造略低于4500亿美元的借款能力，这表明违约最晚可能会被推迟至11月。这将在很大程度上取决于税收收入的强弱，而较弱的资金流入将把违约日期提前。为什么国会在是否提高债务上限的问题上存在分歧？共和党人以前曾试图利用债务上限作为杠杆，要求大幅削减开支，最令人难忘的一次是在2011年，当时时任总统奥巴马(Barack Obama)和参议院民主党人与来自茶党运动的众议院共和党人发生争执。尽管在最后一刻达成了协议，但在此之前，市场经历了“过山车”式的表现，标普(Standard & Poor 's)下调了美国债务评级。十几年后，众议院的共和党议员再次要求大幅削减预算，以换取提高债务上限。本月，众议院共和党会议中最直言不讳的保守派成员已经展示了他们的实力，他们在支持麦卡锡竞选众议院议长之前，迫使他做出了一些让步。在这些让步中，有一项承诺是，在不确保全面削减预算的情况下，不提高债务上限。这让人担心，无论是参议院还是白宫，鹰派的众议院共和党人与本党更中间派的成员(更不用说民主党人)之间会出现对峙。白宫不断重申，不会就提高债务上限做出任何让步或进行谈判。白宫新闻秘书卡琳·让-皮埃尔(Karine Jean-Pierre)一再坚称，拜登政府不会谈判，债务上限将被“无条件”提高。让-皮埃尔称：“这不是一场政治游戏，应该无条件进行。” 如果议员们不能达成协议会发生什么情况？政策制定者和经济学家警告称，美国违约将带来灾难性的经济和金融后果。即便是在如此接近“X日期”的情况下出现这样的结果，可能也会付出高昂代价，这突显出潜在痛苦的程度。咨询公司EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco警告称，财政部不得不优先偿还债务，将导致“自我造成的衰退”，并可能导致“严重的金融市场混乱”。他预计，美国经济增长将“瞬间下降”，折合成年率的降幅最高可达5%。根据左倾智库Third Way的估计，如果发生违约，美国可能会失去多达300万个工作岗位，相当于9个月的就业增长。30年期抵押贷款的平均成本也将增加13万美元，而老年工人的平均退休储蓄可能会减少2万美元。美国银行(Bank of America)此前认为，美国这一次违约可能性高于往年。谈判更有可能拖延到最后一刻，届时美国政府会陷入至少几天或几周的违约区，因为民主党人可能在“挑衅”共和党的威胁，并将违约视为一种政治上的“自我毁灭策略”。美国银行利率策略师Ralph Axel在1月9日的报告中指出，由于共和党方面似乎认为“进入违约窗口的成本很低”，对整体经济的影响有限，但能使民主党付出很高的代价，因此在这场两党博弈之中，谈判很可能会被拖延到“最后一刻”，那将意味着美国政府可能会陷入“至少几天或几周”的违约。美银预计，如果达到债务上限，财政部将迅速宣布一项优先支付计划，以保护债务不受违约影响，并安抚市场。受到影响的可能是一些日常债务，如社会保障、医疗保险、国防和教育等补贴项目。两党政策中心(Bipartisan Policy Center)商业和经济政策高级副主任Rachel Snyderman表示：“我们非常清楚，如果我们拖欠债务，家庭、我们的国家经济和全球经济将面临的潜在后果，所以，当我们有解决方案的时候，为什么要玩弄这种经济灾难呢？” 警惕债务违约导致一场“金融灾难” 美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示，这是个潜在的悲剧，美国债务违约的后果将会是灾难性的、令人难以想象的。国际货币基金组织(IMF)第一副总裁戈皮纳特(Gita Gopinath)1月18日也表示，美国恐面临债务违约，这是美国和世界其他国家都不应该面临的风险，美国可能因此面临信用评级下调的后果。美国国家经济委员会主任迪斯(Brian Deese)一再呼吁国会通过提高债务上限来履行美国的义务，迪斯并警告称，如果国会不这样做，可能会导致“经济混乱”。周四，纽约大学教授、“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)在世界经济论坛上对雅虎财经直播说：“即使美国债务出现暂时违约，也真的会是一场金融灾难。因此，如果你拖欠债务，私营部门的国内外投资者就不会购买你的债券，利率就会飙升。” 2011年8月初，美国因债务上限之争几乎导致政府停摆，标普有史以来第一次下调了美国的AAA信用评级。随着投资者表达他们对该国债务状况的担忧，美股标普500指数在2011年7月初到8月底期间下跌了约12%。鲁比尼说，有关官员需要不惜一切代价避免出现类似的情况，特别是在美国经济面临经济增长乏力和通货膨胀居高不下的情况下。鲁比尼补充说：“这对美国来说将是疯狂的，是一场彻底的灾难。” 前纽约联储主席杜德利周四在接受彭博社采访时表示，美国违约将对市场造成“巨大打击”，但如果发生违约，也会有应急计划退出。杜德利说：“它的运作方式是，如果你真的没钱了，财政部将决定向美联储支付多少款项。据推测，财政部将决定优先偿还债务和支付利息，因此不会出现技术上的违约。美联储基本上会兑现财政部目前的付款。” 美国股市周四收跌，道指与标普500指数均录得连续第三个交易日下滑。道指跌252.40点，跌幅为0.76%，报33044.56点；纳指跌104.74点，跌幅为0.96%，报10852.27点；标普500指数跌30.01点，跌幅为0.76%，报3898.85点。

tqttier2023-01-20

会员

美国正式触及债务上限！“末日博士”警告：债务违约将导致一场“金融灾难”

FX168财经报社(北美)讯如果美国国会议员这次不能就债务上限达成解决方案，预计金融市场和经济将出现混乱。周四(1月19日)，纽约大学教授、“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)在世界经济论坛上对雅虎财经直播说:“即使美国债务出现暂时违约，也真的会是一场金融灾难。”因此，如果你拖欠债务，私营部门的国内外投资者就不会购买你的债券，利率就会飙升。” 周四，议员们朝着这种情况迈出了一步。联邦政府正式达到313.8亿美元的债务上限。反过来，这促使财政部利用其“非常措施”来避免削弱债务违约。#美国债务危机# 美国财政部长耶伦1月13日在给众议院的备忘录中写道:“无法履行政府的义务将对美国经济、所有美国人的生计和全球金融稳定造成无法弥补的伤害。” 耶伦表示，财政部的特别措施可能会在6月初耗尽，这给国会议员带来压力，要求他们找到债务上限解决方案，而过去这一直是一项具有挑战性的任务。 2011年8月初，美国因债务上限之争几乎导致政府停摆，标准普尔(Standard & Poor's)有史以来第一次下调了美国的AAA信用评级。随着投资者表达他们对该国债务状况的担忧，标准普尔500指数在2011年7月初到8月底期间下跌了约12%。鲁比尼说，有关官员需要不惜一切代价避免出现类似的情况，特别是在美国经济面临经济增长乏力和通货膨胀居高不下的情况下。 “这对美国来说将是疯狂的，是一场彻底的灾难，”鲁比尼补充说。美国银行认为，此次债务违约的可能性高于过去几年，但影响可能仅限于日常债务。美国银行利率策略师Ralph Axel在1月9日的报告中指出，由于共和党方面似乎认为“进入违约窗口的成本很低”，对整体经济的影响有限，但能使民主党付出很高的代价，因此在这场两党博弈之中，谈判很可能会被拖延到“最后一刻”，那将意味着美国政府可能会陷入“至少几天或几周”的违约。美银指出，共和党的谈判代表表示，他们打算利用债务上限作为杠杆，以推进国会通过一项全面预算法案以削减赤字。且由于政府自2011年债务危机以来已经有十年的时间为违约情况做准备，此次违约可能更类似于“部分政府关闭”，公众可能不会立即感受到违约带来的影响，因此对经济的影响也“非常有限”(very limited impact)。美银预计，如果达到债务上限，财政部将迅速宣布一项优先支付计划，以保护债务不受违约影响，并安抚市场。受到影响的可能是一些日常债务，如社会保障、医疗保险、国防和教育等补贴项目。债务违约对市场影响几何？前纽约联邦储主席度德利周四在接受彭博社采访时表示，美国违约将对市场造成“巨大打击”，但如果发生违约，也会有应急计划退出。杜德利说:“它的运作方式是，如果你真的没钱了，财政部将决定向美联储支付多少款项。”“据推测，财政部将决定优先偿还债务和支付利息，因此不会出现技术上的违约。美联储基本上会兑现财政部目前的付款。” 如果需要，美联储也可以介入，以支撑国债市场的运作。杜德利说:“我们在2011年看到的情况是，美国国债市场在临近最后期限之前变得更加强劲。”“人们不想购买即将在债务上限可能生效之际到期的国库券。” 由于2011年的债务上限僵局，信用评级公司标准普尔将美国的信用评级从AAA下调至AA。美国股市周四连续第三天下跌，道琼斯工业平均指数下跌约150点，跌幅约0.5%，标准普尔500指数下跌0.5%，纳斯达克综合指数下跌0.7%。

财经风云2023-01-20

摩根大通CEO：美国政府的信誉神圣不可侵犯，俄乌战争可能成为西方世界的“拐点”

示。“这根本不是我们应该玩的游戏。” 美国国会在债务上限问题上陷入了激烈的政治斗争，这可能会在6月初之后的某个时候颠覆金融市场，届时美国可能无法履行支付义务。白宫曾表示，应无条件提高债务上限，政府官员也曾表示，他们不会就此事进行谈判。美国财政部长耶伦上周告诉国会，周四将达到31.4万亿美元的债务上限。她说，在那之后，财政部可以采取特别会计措施，从而避免在6月初之前出现支付违约。 Dimon还重申了之前对经济的评论，包括利率可能会超过5%，并警告企业应该为所有可能发生的情况做好准备。他此前曾表示，即使在利率上升的情况下，经济仍然强劲，消费者和企业健康。周四Dimon表示，俄罗斯入侵乌克兰可能是西方世界的“一个拐点”。他将乌克兰入侵列为世界面临的“真正”问题之一，另外一个问题是能源和贸易的脆弱状态。摩根大通在上周五发布第四季度业绩时警告称，世界宏观经济前景“略有恶化”。上周Dimon同时表示，收购大学理财网站Frank是“一个巨大的错误”，他誓言在相关诉讼结束后分享经验教训。周四，他在回应有关该协议的问题时表示，总会有教训和错误。摩根大通在2021年以1.75亿美元收购了Frank，该公司的创始人正在起诉他涉嫌捏造数百万假客户。创始人的一名律师对这些指控提出了异议。这一崩溃可能会重新引发人们对这家美国最大银行支出的担忧，去年大部分时间，这种担忧一直困扰着摩根大通公司。

迪星妮2023-01-19

31万亿美元债务危机警报拉响！美国政府恐将破产？巨头发表骇人警告

约100亿美元。一旦触及债务上限，且美国国会没有批准提高上限的情况下，美国财政部将无法发行新债，届时美国联邦政府将面临违约风险，且联邦政府还将面临停摆风险。穆迪此前出具的报告警告称，一旦美国政府违约将导致美国损失约600万个工作岗位和15万亿美元的家庭财富。此外，美国信用评级下降，可能会导致美国房地产和汽车利率飙升。美国彼得森基金会(Peter G.Peterson Foundation)指出，美国财政支出在新冠疫情暴发前就已经走上了一条不可持续的道路，疫情则迅速加剧了美国的财政挑战。为应对疫情，政府出台了多轮财政纾困措施并依靠发债筹集资金。该基金会首席执行官Michael A.Peterson称，联邦政府债务不断累积是美国国会民主、共和两党在财政问题上多次“不负责任”的结果。过去几十年，美国政客多次选择减税和推动政府支出计划，而非考虑美国未来。分析人士普遍认为，不断攀升的债务令美国政府财政可持续性受到挑战，并对美国经济的未来产生负面影响。据该基金会2022年10月4日统计，31万亿美元债务比中国、日本、德国、英国的经济体量总和还多。将这巨额债务分摊到美国民众身上，则相当于每个家庭负债23.6万美元，每人负债9.3万美元。如果每个美国家庭每月贡献还款1000美元，则需要19年才能还清所有债务。 “我认为没有人知道，如果他们真的比2011年走得更远，会发生什么，”华尔街一家银行的首席执行官在会议间隙表示。“这就是它可怕的原因。” 这位不愿透露姓名的首席执行官表示，他刚刚会见了一群对即将到来的僵局感到担忧的美国议员。他说:“由于不确定性，这将影响市场，拖累经济活动。”“这对我们来说真的很糟糕。” 但在过去10年变得更加两极化的政治环境下，就提高美国债务上限达成协议并非易事。 Salesforce首席执行官Marc Benioff周三表示，解决债务上限问题“将会很困难”。众议院议长凯文·麦卡锡(Kevin McCarthy)他说，他“必须处理这件事，但他有很多问题。” 新当选的麦卡锡进退两难。尽管麦卡锡党团中的保守派成员坚持说，他们不希望美国出现债务违约，但他面临着要求大幅削减开支的压力。麦卡锡曾暗示，如果不就开支问题达成妥协，他不会支持提高债务上限。拉扎德金融咨询公司首席执行官Peter Orszag表示，目前的情况“一团糟”，但至少有一种可能的解决方案:国会可以通过“干净的债务上限”。这指的是在不削减开支的情况下增加借款。然而，Orszag说，如果麦卡锡同意这样做，他很可能无法继续担任议长。另一位华尔街首席执行官表示，他计划在达沃斯推动立法者更多地关注削减开支，而不是债务上限。这种担忧与本月早期迹象形成鲜明对比，此前冻结的市场已开始苏醒。举例来说，据Fraser介绍，到目前为止，1月份的债券发行“令人难以置信地强劲”。她说，现在说这些迹象是否预示着投资银行和整体经济的好转还为时过早。 “我们还没有脱离险境，”Fraser说。

夏洛特2023-01-19

数据说明一切！2022年中美贸易或打破纪录 “脱钩论”遭打脸？

旨在减缓中国开发先进半导体能力的措施。美国国会还通过立法，针对议员们所说的中国侵犯人权的行为，并提振美国芯片制造业。 “威胁” “这是一场技术霸权之战，”专注于半导体领域的私募股权和风险投资公司默里希尔集团(Murray Hill Group)合伙人Mike Burns说。他说，这并不一定会导致更广泛的贸易分歧，因为两国有不同的目标——美国的技术领先地位，中国的技术自主——且它们并不相互排斥。但它们最终有可能发生冲突，Burns说:“美国必须小心，在保护其领导地位的同时，不要通过消除中国走向半导体独立的能力来对中国构成生存威胁。” 近年来日益紧张的政治局势对固定资本流动的影响可能大于对贸易的影响。美国企业放缓了在中国的新投资。对许多人来说，“风险/回报计算倾向于继续在中国经营，”荣鼎咨询(Rhodium Group)追踪美中直接投资的Thilo Hanemann表示。他说，企业对中国自身的增长前景以及不断加剧的地缘政治紧张局势感到担忧。“我们确实看到了投资者正在撤资的证据。” 正在发生中的变化一些企业正迁往越南和墨西哥等地，这可能会帮助这些国家在美国进口蛋糕中占据更大份额，而中国则会受到损害——尽管中国企业可能也会找到在这些经济体运营的方法，并继续向美国销售产品。与此同时，中国对美投资自2010年代中期激增以来已大幅放缓。Hanemann将这一高峰归因于2014年左右中国法律的调整，该法律给予国内企业更多的自由在海外开展项目，导致大量企业收购美国公司和房地产。尽管如此，仍有许多在中国进行大规模资本投资的大公司显示出长期留在中国的迹象，也有许多跨国公司愿意继续在中国投资。欧亚集团(Eurasia Group)高级分析师Ali Wyne表示:“有关脱钩的言论继续快于现实。”他最近写了一本关于美中关系的书。美国和中国“将发现，如果不是不可能，也很难完全切断它们的经济联系。”

市场焦点2023-01-19

金融时报：苹果撤出中国？现实比想象困难百倍，或是“不可能的任务”！

年12月初苹果公司CEO蒂姆·库克前往美国国会与资深议员私下会面，谈到了苹果与中国的关系。此前一个月，中国政府严格的新冠清零政策导致成千上万的工人逃离了富士康(Foxconn)的郑州工厂。当福克斯新闻(Fox News)记者几次询问库克，“你支持中国人民抗议的权利吗？你对抗议新冠疫情封锁而遭到殴打和拘留的工厂工人有何看法？”他拒绝回答问题。库克和苹果在11月23日发表了一份简短声明，表示“正在与富士康密切合作，确保员工的担忧得到解决”。苹果还承认，骚乱造成了“严重”的供应链中断。分析人士预测，利润丰厚的圣诞假期期间，iPhone出货量约为7800万部，短缺600万部或更多。但比短期风险更重要的是，抗议活动提醒世界，美国最有价值的品牌越来越发现自己受制于美国最大的地缘政治对手中国。随着中国公民开始使用AirDrop共享信息，苹果公司限制了这一文件共享工具的使用，此举被视为默许了中国政府的要求，遭到了民主党的批评。共和党参议员乔什·霍利则指责苹果公司过于依赖中国，以至于无法再表达美国的基本价值观。苹果正面临政治、战略和投资者的压力，要求其大幅降低对中国制造业的依赖。在特朗普政府执政期间，关税问题十分突出，而拜登阻断了更多中国企业获得包括半导体在内的美国尖端技术，从而强化了美国对中国的立场。前科技行业分析师Brian Blair表示：“没有人能理解富士康在制造方面有多重要，除非亲眼看到，就像向一个村民描述纽约市一样。” 苹果在中国的工厂成为其全球成功的基础。每年苹果产品更新对中国的依赖，如今可以说成为了公司最大的弱点。 “苹果无法实现多元化，”苹果的一名前工程师表示。至少从2014年起，苹果就一直在努力将业务转移到中国以外，但进展甚微。“中国将在未来20年主导劳动力和科技生产。” 没有其他大型科技公司能与苹果在中国市场的敞口水平相当。Meta和Alphabet的大部分业务都依赖数字广告。亚马逊在中国地区没有真正的业务，而微软来自硬件的收入份额约为6%。即使是唯一一家手机销量超过苹果的韩国巨头三星(Samsung)，受到的影响也要小得多。2019年，三星关闭了在华工厂，此前其在华市场份额从2013年的近20%暴跌至不足1%，而本土竞争对手华为、小米和Oppo则蓬勃发展。 Counterpoint Research的数据显示，三星目前超过四分之三的手机是在从阿根廷到越南的六个国家生产的，不到四分之一的手机外包给中国的代工制造商。相比之下，苹果几乎所有的硬件都是在中国制造。苹果公司在中国直接雇佣的员工只有1.4万人，但监控着其全球供应链中150万名工人的每周工作时间，其中绝大多数在中国。庞大的业务支撑着苹果跃升为全球最大的公司，每年出货量高达2.5亿部iphone。最有可能成为中国新制造业中心竞争对手的候选国家是印度，预计今年印度将超过中国，成为世界上人口最多的国家。Counterpoint的数据显示，目前iPhone在印度的市场份额仅为5%。 Counterpoint表示，主要得益于三星(Samsung)、中国智能手机集团以及苹果(Apple)合作伙伴富士康(Foxconn)和和硕(Pegatron)等多家供应商的努力，到2022年，印度智能手机产量已占全球的16%，约为2亿部，高于2014年的2%。近年来，三星位于新德里附近的Noida工厂的产能翻了一番，每年生产1.2亿部手机。自2017年以来，苹果一直在印度生产低端iPhone，并于去年秋天开始在印度生产旗舰设备。摩根大通(JPMorgan)估计，到2025年，印度可能占到iPhone组装的四分之一，高于目前不到5%的比例。但一些供应链专家认为，印度iPhone“制造业”的增长数字更多是炒作而非现实。供应商为苹果在印度建立的大部分业务都被称为FATP(最终组装、测试和包装)，这是一个劳动密集型流程，组件主要从中国大陆空运过来，然后由台湾公司组装。彭博资讯科技分析师Steven Tseng表示，和硕和富士康可能会搬到那里，但它们的供应商不会。“印度没有供应链，”他说：“他们几乎什么都要从中国进口。” Tseng说：“印度的基础设施显然还不够完善，交通、水电、通讯都可能成为问题。而印度的劳动力质量能否达到中国的水平，是个很大的问号。” 越南似乎是一个有吸引力的选择，尤其是考虑到越南目前的平均工资还不到中国的一半。摩根大通估计，到2025年越南将占AirPods产量的大部分，占iPad和Apple watch产量的20%，占Macbook产量的5%。 2013年芬兰电信公司诺基亚(Nokia)被微软(Microsoft)收购后，关闭了在中国的工厂，并将生产整合到越南，以期削减成本、提高效率。但诺基亚很快就遇到了有组织犯罪、运输不足和不可预测的天气等问题，这些问题会导致贸易港口关闭。微软前高管表示：“从扩大规模、建立业务，到让业务按照在中国的方式运作，这都是极具挑战性的。基础设施要么非常新，还没有得到验证，要么根本不存在。”这位高管表示，越南距离建立具有竞争力的技术制造业务还有“很多年”的距离，而更广泛的物流所面临挑战可能更大。 “我们在零部件采购方面遇到了挑战，因为我们所有的二级、三级采购仍全部在中国，最终我们把很多半成品从中国运到越南进行总装。” 专家指出，即使越南确实提高了运营质量，这个东南亚国家也太小了，实际上无法与苹果目前的架构相匹敌。据估计，中国的工厂工人比越南的人口还多。根据中国国家统计局的数据，2021年中国农民工人数为2.93亿，而越南的总人口为1亿。多年来，苹果一直在与中国大陆公司建立更紧密的联系，换取更自由的经营。据专业科技出版物The Information称，库克甚至在2016年亲自签署了一项为期5年的协议，斥资超过2750亿美元帮助发展中国经济和劳动力。此后，苹果向中国大陆代工制造商立讯精密、歌尔股份和闻泰科技提供了利润丰厚的订单，帮助建立了“中国供应链”，损害了台湾供应商富士康、纬创和和硕的利益。摩根大通目前预测，到2025年中国企业在iPhone制造中的份额将从去年的7%升至24%。苹果在中国的资产价值在2018年达到133亿美元的峰值，此后几年几乎减半，达到73亿美元。曾在中国工作过的前苹果工程师表示，在2015年iPhone销量达到顶峰后，公司乐于更加依赖供应商的机械设备来节省成本。苹果的加州公司顶级人才经常前往中国，在供应商的工厂里待上几个月。根据美联航意外泄露的信息，新冠疫情前此类旅行非常普遍，苹果公司 “每天预订50个商务舱座位” 从旧金山飞往上海。但自2020年以来，苹果一直无法向中国派遣工程师。两名前苹果制造工程师表示，苹果公司的中国工程师站出来证明了自己。一位人士表示：“苹果为中国制造工程师提供了一个无与伦比的培训基地。反过来，苹果提高了他们的薪酬，尽管竞争对手经常挖角，但苹果仍能留住大部分团队成员。两名熟悉苹果运营的人士表示，放弃控制权有减缓创新和泄露知识产权的风险。其中一人表示：“中国人现在完全控制了产品。” 苹果在最近提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的年度文件中提到了这一风险，称“严格的员工差旅限制”对其供应链产生了“不利影响”，并导致“新产品的大量生产延迟”。一些专家现在认为，中国开发的专业技术很难被取代，苹果别无选择，只能保留大部分制造业务，并承担经济和政治成本。但这些并不是一成不变的。从中期来看，中国经济突然重新开放可能会缓解全球供应链的压力。即使美中关系目前仍处于紧张状态，但对于两个经济体完全“脱钩”、走上相互竞争的平行道路的前景，人们也存在不同看法。总部位于加州的供应链测绘集团Resilinc首席执行官Bindiya Vakil表示，这样的事情可能根本不可能实现。这将需要“许多年，甚至几十年，如果我们真的能够实现脱钩的话。” 她说，尽管许多公司像苹果公司一样，试图在中国以外实现多元化，但它们通常采取的是“中国+1”战略，而不是完全退出，没有其他地方拥有与中国一样的质量和规模组合。彭博情报(Bloomberg Intelligence)硬件分析师Woo-Jin Ho预计，到2030年，苹果将只会把10%的iPhone生产转移到中国以外，如果采取积极行动，最多将转移20%。“看看中国创造的智能手机制造中心，”他说。“我不知道在哪里可以复制。” 富士康的劳动力研究员Chan预测，随着媒体的关注逐渐消退，苹果将悄悄增加在华投资。“中国有很多优势，从受过中等教育和技术熟练的工人，到高水平的工程师和博士，这些人可以提供尖端的专业知识。苹果很难找到与中国规模相当(甚至接近)的人力资源和基础设施。”

Sue2023-01-19

中美即将再会面！耶伦与刘鹤“准备重建经济信任” IMF警告：脱钩会减少7%全球经济产出

现在改变我们的行为，我们坐下谈吧。” 美国国会预算办公室估计，未来10年年度预算赤字将从大约1万亿美元增长到超过2万亿美元。未来几年的失衡越来越多地反映了政府用于医疗保险和社会保障等项目的支出超过了税收，这表明政府将需要大幅削减支出、大幅增税或将这些选择结合起来。 2011 年，当奥巴马担任总统、拜登担任副总统时，两党达成协议将债务上限提高9000亿美元，以换取10年价值9170亿美元的自动支出削减。但债务削减从未完全实现，在特朗普于2017年成为总统后，共和党立法者通过赤字资助的减税措施进一步推动了债务增加。随着2020年冠状病毒大流行的开始，债务加速增长，这导致政府大量举债以将美国从深度衰退中拉出来。国会预算办公室2022年估计，到2032年美国债务将超过40万亿美元。

小萧2023-01-18

踢爆美国政治圈的黑暗一幕！196名国会议员“接受FTX创始人政治献金” 新任众议院议长名列清单

FX168财经报社(香港)讯一份美国国会议员的名单在币圈流传，现如今获得媒体踢爆证实，新国会的196名议员曾接受FTX交易所创始人SBF的政治献金，包括新任众议院议长凯文·麦卡锡(Kevin McCarthy)，而且他们正努力摆脱与SBF调查相关的任何事情。币圈CoinDesk踢爆，在美国国会的535名参议员和代表中，超过1/3的议员带着FTX提供的政治献金出席新国会，他们得到FTX这家交易所的竞选支持。报道已经确定新国会的196名成员相关联，其中许多人上周刚刚宣誓就职。 (来源:CoinDesk) 他们从SBF或FTX的其他高级管理人员那里拿走政治献金，FTX是一家加密货币交易所，在被披露异常信息后于2022年11月在特拉华州申请破。FTX与附属对冲基金Alameda Research之间的密切联系，也在调查中逐渐曝光。美国国会中的名字从两院的高层，包括麦卡锡和参议院多数党领袖查克舒默，到新的政治高层，都有出现在名单内。报道强调，在立法者收到这笔钱后，很明显根据记者的工作、刑事指控和FTX内部人士的认罪，这些资金来自这场巨大的金融诈骗。大多数做出回应的政客表示，他们将其移交给慈善机构，以消除SBF与FTX高管捐款的污点，他的联邦欺诈指控还包括他违反竞选财务法的指控。其他人透露，他们已与美国司法部就搁置这笔钱进行对话，直到可以将其投入基金以补偿FTX受害者。加利福尼亚州民主党人、美国众议员Lou Correa是接受FTX捐款的数十名现任或即将上任的国会议员之一，在他的案例中，他直接从SBF那里获得2900美元的全部限额。他解释说：“我不认识SBF这位先生，从来没有和他说过话。”但Correa说，他打算向他的母校，也就是加利福尼亚州立大学富勒顿分校捐赠同样数额的资金，以支持他们的Dreamer教育基金。即将上任的众议员格雷格·卡萨尔，计划将FTX高管和SBF兄弟的捐款转发给倡导组织，旨在打击企业垄断。众议员Ronny Jackson表示，他将捐助危机怀孕中心回到国内，因为一位女发言人说，鉴于有关FTX及其领导人的信息已经曝光，他认为这些资金应该捐给一项有价值的事业。然而，将受污染的资金输送到受青睐的慈善机构的活动，可能无法逃脱FTX破产案的影响。甚至他们捐助的组织也可能被拉拢进来。 FTX在2022年12月的声明中警告说：“向第三方包括慈善机构支付或捐赠FTX捐助者收到的任何款项，并不会阻止FTX债务人寻求追偿。” 公司现在由首席执行官约翰·雷(John Ray)控制，他的主要工作是为公司的债权人追回资金，但尚不清楚政治捐款是否会被收回。根据声明，该公司表示，它正在邀请任何接受FTX高管捐款的人尽快归还这笔钱。如果钱被偷了，他们就永远不会给。一些政治人物告诉媒体，他们正在与破产团队或政府当局联系，并试图确定如何返还资金。 “我们已收到司法部的指导，即从FTX高管那里收到的资金应该留作将来设立受害者赔偿基金的用途，”众议员罗莎·德劳罗的竞选经理克里斯·卡罗尔说。其竞选活动接受了FTX前高层Nishad Singh的捐款，Nishad Singh是2022年捐款数百万美元的高管之一。 FTX目前的混乱局面意味着返还资金说起来容易做起来难。在回复询问的收款人中，38%的人表示他们持有这笔钱，并等待有关如何归还的指导。只有5位政客表示，他们已经成功退还了这笔钱。#FTX爆雷#

秉哥说市2023-01-18

债市早报：2022年12月进出口数据出炉，央行详解改善优质房企资产负债表计划

元，该上限于2021年12月设定，当时美国国会将其提高了2.5万亿美元。目前，美国政府距离达到上限还有大约780亿美元的距离。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格继续收涨，NYMEX天然气价格转跌】1月13日，WTI 2月原油期货收涨1.47美元，涨幅1.87％，报79.86美元/桶，全周累计上涨8.25％；布伦特3月原油期货收涨1.25美元，涨幅1.49％，报85.28美元/桶，全周累涨8.54％；NYMEX 2月天然气期货收跌7.12％，报收3.419美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　1月13日，央行公告称，为维护春节前流动性平稳，当日以利率招标方式开展了550亿元7天期和770亿14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放资金1300亿元。上周央行公开市场净投放共计2130亿元。　　（二）资金利率　　1月13日，央行公开市场净投放继续放量，银行间市场资金供给整体宽松，主要资金市场利率多数下行：DR001下行19.98bps至1.253％，DR007下行14.18bps至1.845％，其他期限利率多数下行或小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　1月13日，股市上涨叠加午后资金面收敛，债市情绪走弱，银行间主要利率债普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率上行2.03bp至2.8975％；10年期国开债活跃券220220收益率上行2.75bp至3.0250％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　1月13日，8只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“21碧地01”跌超62％，“20阳城04”跌超72％；“20旭辉03”涨超10％，“21远洋控股PPN001”涨超11％，“20时代02”涨超19％，“21碧地02”涨29％，“22碧地01”涨超64％，“20阳光城MTN003”涨超67％。　　1月13日，城投债成交价格整体相对稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“17石首城投债”跌超34％；“21昆明轨道MTN004（绿色）”涨超10％。　　2. 信用债事件：　　建发股份：公司公告称，公司已与红星美凯龙家居集团股份有限公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司、美凯龙实际控制人车建兴共同签署《股份转让框架协议》。根据协议，公司拟收购美凯龙13.04亿股A股股份，占美凯龙总股本的29.95％，收购对价不超过63亿元，收购方式为通过协议方式现金受让标的股份。　　国美零售：据港交所文件，1月9日，国美零售控股股东黄光裕在该公司的持股比例由14.84％降至13.32％。　　新光控股：据公司公告，公司管理人于近日收到金华市中级人民法院送达的（2019）浙07破1号之四《民事裁定书》，现将该裁定书的主要内容公告如下：经管理人向金华中院提出申请，金华中院认为，受新冠疫情、经济下行等客观因素影响，新光集团尚未招募到投资人，管理人研究分析了新光控股等35家企业实质合并破产案的重整计划引入信托的必要性和可行性，因信托机制招募工作需要，管理人无法在六个月内提交重整计划草案，为保障全体债权人的利益，管理人关于将重整计划草案提交期限延长三个月的请求应予以批准。　　华夏幸福：公司公告称，原定于北京时间2023年1月12日下午6时在盛德律师事务所（盛德）香港特区办事处举行的计划会议（美元债重组债权人会议）已延期举行。　　荣盛石化：据浙江证监局发布，关于对荣盛石化股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定。在现场检查中发现荣盛石化股份有限公司（以下简称公司）在2020—2021年度存在贸易业务收入确认不规范、会计处理不规范等问题。　　普洱交通集团：据清风云南官微，据普洱市纪委监委消息：日前，经普洱市委批准，普洱市纪委监委对普洱交通建设集团有限责任公司原党委委员、副总经理汤永华严重违纪违法问题进行了立案审查调查。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指全线上涨】 1月13日，权益市场主要股指高开高走，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.01％、1.19％、1.41％，上证指数逼近3200点。当日，申万一级行业指数涨多跌少，仅通信、国防军工、电子、电力设备、煤炭、计算机微跌，跌幅不及0.5％，其余行业均现上涨，其中食品饮料、建筑材料、农林牧渔、非银金融、医药生物涨幅超2％。　　【转债市场指数震荡收涨】1月13日，转债市场主要指数高位震荡，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.16％、0.13％、0.22％，但涨幅明显不及权益市场。当日，转债市场成交额435.31亿元，较前一交易日减少2.35亿元。在正股拉动下，转债个券多数上涨，469只个券中308只上涨，158只下跌，3只持平，多数个券涨跌幅度不大。其中，模塑转债、寿仙转债涨超5％，盛路转债涨超4％，华统转债涨超3％，另有5只个券涨幅超过2％，30只个券涨幅超过1％，多数上涨个券涨幅不及正股；当日华宏转债跌逾5％，华锋转债、朗新转债、丰山转债跌逾3％，恩捷转债、嵘泰转债等10只个券跌逾2％，部分个券估值主动压缩。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，华亚转债拟于1月16日上市。　　1月13日，江山转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即2023年1月14日至2023年7月13日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；董事会提议向下修正蓝盾转债转股价格；山玻转债、山石转债公告预计触发转股价格向下修正条件。　　1月13日，恩捷转债、华通转债、新天转债公告可能触发赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月13日，各期限美债收益率普遍大幅上行，扭转前一日大幅下行趋势。其中，2年期美债收益率上行10bp至4.12％，10年期美债收益率上行6bp至3.49％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　1月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至73bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至1bp。　　1月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.18％。　　2. 欧债市场：　　1月13日，除意大利10年期国债收益率保持不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.14％；法国、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、2bp和4bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月13日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2023-01-16

1月16日因马丁·路德·金纪念日，美股休市一天

和多位民权运动领袖的推动下，1964年美国国会通过《民权法案》，宣布种族隔离和种族歧视政策为非法政策。1968年4月4日，金在田纳西州孟菲斯市领导罢工运动时，在旅馆阳台被一名刺客开枪正中喉咙致死，年仅39岁。

金融界2023-01-16

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