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港股收评：恒指涨0.75%、恒生科技指数涨0.46% 暂停所有境外债务付款远洋集团跌超12%

商，以展期及/或重组相关境外债务。8只美元债券今早9时起停牌，直至另行通知。三叶草生物涨超10%，9月12日，三叶草生物发布公告指出，在中国大陆商业化上市四价季节性流感疫苗，该产品是国内目前唯一获批用于三岁及以上人群的进口四价季节性流感疫苗。公告指出，该疫苗商业化准备充分，预计从2023年开始，该疫苗的销售额将增加公司的收益。

金融界2023-09-15

爆雷！远洋集团“无限期暂停”偿还8种美元离岸债券重磅声明：流动性日益严峻

债权人对话。远洋集团声明表示，其8种美元债券的交易将暂停，直至另行通知。该公司已任命Houlihan Lokey (China) Ltd.为财务顾问，并任命Sidley Austin为法律顾问。“为应对日益严峻的流动性压力，集团一直与债权人积极对话，努力主动管理负债，”该公司强调。#中国房地产危机# (来源:HKEX) 根据远洋集团2021年的年度报告，这家总部位于北京的公司在中国拥有330多个住宅项目，是北京和天津的顶级住宅销售商之一。该集团自1993年成立以来，业务范围不断扩大，包括物业服务、物流和资产管理。今年早些时候，由于人们越来越担心，即使是与政府有联系的房地产公司也无法免受更广泛的房地产债务危机的影响，这场债务危机引发了创纪录的违约率，该建筑商的债券大幅下跌。据悉，远洋集团最大股东是国有的中国人寿保险股份有限公司，持有这家香港上市公司近30%的股份。大家保险集团的股权几乎相等，它接管了中国安邦保险集团的大部分业务，并由一家国有救助基金控制。彭博社发表长篇评论文章提到，中国的房地产市场正处于危机之中。过去几十年飞涨的房地产价格已经开始回落。现在的危险是，房价暴跌也将导致中国经济随之崩溃。报道称：“中国房地产的繁荣源于基本的供求关系，就在40年前，当中国领导人向外国投资者和私营企业开放经济时，数百万人从农村迁移到中国城市寻找工厂工作。这释放了对住房的需求，并引发了建筑热潮，在高峰时期，房地产及相关行业占中国经济的25%。” 然而，在此过程中，房地产的目的开始发生变化。由于房价一直在上涨，人们开始相信房价总是会上涨。这导致越来越多的中国人买房作为投资储蓄的方式，而不是居住。房价上涨引发了另一个问题，扩大了拥有房产的人和没有房产的人之间的贫富差距。对于曾表示希望通过缩小鸿沟来创造“共同繁荣”的中国领导层来说，这些都是采取行动的理由。报道最后补充提到：“当他们采取收紧房地产监管的举措时，引发了一系列事件，这些事件已严重拖累经济增长，并对他的政府构成重大挑战。房价开始下跌，开发商开始违约，人们愤怒了。现在的问题是，当局能否迅速采取行动，阻止房地产问题升级为金融体系、整个中国社会乃至全世界的更广泛危机。”

颜辞2023-09-15

碧桂园危机震惊中国金融市场！最新消息：又一只人民币债券展期获通过

的空间。几天前，碧桂园在最后一刻躲过了美元债券的违约。知情人士说，这些债券的持有人投票赞成该公司将本金偿还期限延长三年的计划。在9月7日开始的投票中，该公司正在寻求批准延长8只债券的期限，其中就包括这7只债券。由广东腾越建筑工程有限公司发行的、第8只债券的投票再次延长至周四晚上10点。据一位债券持有人说，他是从公司代表那里得知这一消息的。中国房地产突发消息！碧桂园6只境内债展期获通过，另两只债券投票延期路透引述消息人士报道，碧桂园境内债“H20碧地4”展期方案已过关，至此，其8只境内债展期已有7只获持有人会议通过，仅剩“H16腾越2”仍待通过。这八只债券的未偿本金总计人民币108亿元(合15亿美元)。最近在最后期限之前，该公司一直在支付数额小得多的款项，其中包括在截至9月5日至6日的宽限期的最后几个小时内支付的总计2250万美元的利息。在离岸债券方面，碧桂园仍面临着更多考验，本月至少有5笔应付票息，其中包括9月17日的1500万美元和9月27日的4000万美元两笔相对可观的美元债票息，均有30天的付息宽限期。碧桂园陷入危机震惊中国的金融市场，因为它是一个家喻户晓的名字，以在小城市建造住宅而闻名。在中国最富有的女性之一杨惠妍的领导下，这家建筑商已成为一场更广泛的房地产债务危机的象征，这场危机导致了创纪录的拖欠，并促使当局调整政策，试图避免更多的蔓延。#中国房地产危机# 该公司迄今为止避免了违约，但在公布了创纪录的上半年亏损近70亿美元后，最近警告称仍有可能违约。碧桂园最近几天有了一些更积极的消息，尽管它还远未脱离困境。与股价处于或接近低价水平的其他开发商一样，本周该公司的股市也扩大了涨幅，最近中国政府推出了更大胆的措施，包括降低首付款和放松一些抵押贷款规定。除了美元债券的利息，它还顺利度过了近期的其他期限。在本月早些时候结束的另一项债权人投票中，它获批将一笔39亿元未偿本金的地方债券的偿付期限延长至2026年。该建筑商还电汇了一笔285万林吉特(约合609,430美元)的马来西亚货币债券到期息票。任何付款失败都可能对中国房地产市场造成的影响，甚至超过中国恒大集团在2021年底发生的具有里程碑意义的违约，因为碧桂园的项目数量是恒大的四倍。

云涌2023-09-13

中国房地产突发消息！碧桂园6只境内债展期获通过，另两只债券投票延期

至少有五笔票据到期，其中两笔相对较大的美元债券息票将于9月17日到期，价值1500万美元，9月27日价值4000万美元债到期，每只债券都有30天的宽限期。碧桂园的任何违约都将加剧中国不断恶化的房地产危机，给陷入困境的银行带来更大压力，不仅可能推迟房地产市场的复苏，还可能推迟中国整体经济的复苏。#中国房地产危机#

云涌2023-09-12

中国经济“正在枯竭”、房地产市场在崩溃！对冲基金大鳄：投资极权政府赚不到钱

个阶段。还有1900亿美元的离岸债券，美元债券，在某种程度上违约了。” (截图来源：彭博社) 巴斯坚持认为，中国每天的渐进式举措不如整体形势重要。在他看来，中国的制度和政治使其成为一个没有吸引力的长期投资组合配置选择。他说道：“我只是觉得你不想投资。我认为，你想投资于有法治、有真正领导力的市场，而且你确实有办法为你的投资组合赚取正回报。” 凯尔·巴斯7月12日在华盛顿智库哈德逊研究所举办的活动上指出，从中国在金融市场的准备来看，未来12至18个月内，台湾可能会遭到北京的进攻。巴斯认为，防止发生这种冲突的关键是美国政府对北京采取破坏性的金融制裁。他解释称，中国所有跨境交易的86%都是以美元结算，断开中国与国际金融交易结算系统SWIFT的联系将摧毁北京以出口为导向的经济。

晴天云2023-09-12

中国房市突然“巨震”！碧桂园恐慌性抛售暴跌逾6% 重磅警钟：最快本周债务违约“爆雷”

易员正在认真对待这一风险，表明开发商的美元债券处于9至14美分的深度困境水平。碧桂园最近几天传来了一些更积极的消息，尽管它还远未脱离困境。在当局最近采取了更大胆的措施，包括降低首付款和放宽一些抵押贷款规则后，该公司与其他股价已达到或接近细价股水平的开发商一起，上周股市飙升。但周三亚市，碧桂园股价一度下探1港元，跌幅超过6%。 (来源：Trading View) 除了美元债券的利息之外，碧桂园还顺利度过了最近的其他最后期限。该公司在本月早些时候结束的另一次债权人投票中获得批准，将未偿还本金39亿元的地方债券付款期限延长至2026年。该建筑商还汇出285万林吉特，约合609430美元的马来西亚货币债券到期息票。然而，由于今年销售下滑，该公司目前已成为中国第六大开发商，但今年剩余时间内仍有近20亿美元的不同货币债券到期。任何付款失败对中国房地产市场的影响甚至可能超过恒大集团2021年底里程碑式的违约，因为该建筑商的项目数量是恒大集团的4倍。周一晚些时候结束的投票可能会导致对8种债券中的每一种债券做出单独的决定，其中7份由碧桂园地产单位发行，1份由广东巨跃建设单位发行。以下是可能于9月份到期的各币种碧桂园债券本金和利息支付日历： (来源:Bloomberg)

颜辞2023-09-11

中国“激怒”全球债券买家！大型基金“撤资”房地产市场专家：大连万达、碧桂园难再获融资

准一直在恶化。碧桂园8月错过了支付2美元债券利息的最初到期日，随后数周以来，投资者对碧桂园是否打算在宽限期到期前支付债务一无所知。更令债权人愤怒的是，该公司从未澄清宽限期实际何时结束。同样在8月，中国奥园集团提交一份监管文件，其中宣布75%的现有票据持有人支持其重组协议，这种措辞让一些人相信该公司已经通过了交易获得批准的关键门槛。但这种支持仅适用于一种特定证券的持有者，导致开发商抱怨该开发商没有提供投资者对该计划支持的清晰信息。 2022年，中国国家支持的房地产公司格陵兰控股公司出人意料地要求推迟偿还其中一张美元债券长达1年，然后再偿还几个月后到期的单独票据，此举震惊了市场。再往前回溯2021年，花样年控股集团有限公司(Fantasia Holdings Group Co.)在向债权人保证不存在流动性问题几周后，偿还私募票据几天就出现美元债券违约，同样让投资者感到恐慌。 “开发信贷市场从来都不是一次性的事情，即使在出现困境或发生违约之后，”标准普尔全球评级公司企业评级高级总监Lawrence Lu表示。“如果中国发行人最终想重返资本市场，那么现在是时候改变心态了。” 作为信用评估的一部分，标准普尔对企业的管理和治理质量进行评估。评级公司权衡治理因素，包括管理文化、监管或法律违规行为、沟通的一致性和财务报告的质量。公司的总体评级为强、满意、一般或弱。 Lawrence表示，大多数内地投机级借款人都被评为“弱势”，近年来其业绩显着恶化，同时房地产行业出现流动性紧缩。他提到：“与不同利益相关者的沟通应该更加频繁、透明，发行人应该公平对待所有投资者。与全球标准相比，还有很多工作要做。” 一位违约开发商的前投资者关系专业人士表示，说起来容易做起来难。彭博社引述这位不愿透露姓名的人士表示，在寻求完成项目时，公司的现金状况往往会发生变化，而为支付利息而预留的资金有时会在流动性紧张的情况下用于为运营提供资金。该人士补充说，一些开发商宁愿保持低调，也不愿向债权人做出他们无法兑现的承诺。 Impax资产管理集团亚太区可持续发展和管理主管、亚洲公司治理协会前中国研究总监Nana Li表示，全球债券买家已经在重新评估中国的信贷配置。她称：“外国基金经理仍然有在中国投资的意愿，但我们投资的金额在不断变化。我们面临着一个充满不确定性的市场，加上缺乏透明度，很难做出预测。没有预测，我们就无法投资。” 德国商业银行高级经济学家Tommy Wu表示，这可能会对寻求融资的公司产生重大影响。“所有公司都将不得不转向境内融资，这进一步给当地银行和当局带来压力，他们已经忙于解决日益严重的债务问题。这还将推高中国企业的融资成本，侵蚀其盈利能力，削弱其扩张业务的意愿，甚至导致裁员，所有这些都会进一步打压中国经济。” 对中国服务业的一项私人调查显示，8月份的经济活动扩张速度是今年以来最慢的，原因是前景黯淡且房地产市场动荡抑制了人们的支出。最新数据显示，中国房屋销售连续第三个月下滑，增加通货紧缩压力后，中国方面正试图重振信心。上周晚些时候，中国允许其大城市减少购房者的付款，并鼓励贷款机构降低现有抵押贷款利率。巴贾吉指出，中国监管机构有责任加大努力，更好地确保高公司治理标准。“中国监管机构必须采取一些措施，”他说。“如果不这样做，我担心中国公司债券的全球投资者基础将会萎缩。” 对于持有万达债券的LGT Capital Partners投资组合经理威廉·格洛里(Willem Glorie)来说，要赢回他的信任，光靠魅力攻势是不够的。他认为，7月份事件最令人不安的并不是相互矛盾的信息或剧烈的价格波动，对他来说，更令人沮丧的是一些投资者如何先于其他人得知公司的计划。格洛里解释说：“它没有同时以公开的方式向所有投资者传播，他们会向一些投资者提到一件事，第二天如果有进展，他们会提到其他事情。很显然，投资者不可能每天都与公司聊天才能了解最新情况。”

颜辞2023-09-07

中国官媒突传重磅消息！恒大股价飙升逾70%、碧桂园逆转反弹高级分析师：未来两周是政策关键期

周三上午，主要由开发商发行的中国高收益美元债券基本没有变化，流动性很少，这与开发商股票的上涨形成鲜明对比。尽管最近有所反弹，碧桂园的美元债券仍处于深陷困境的水平，约为9-14美分，这表明投资者仍对最终违约的风险感到紧张。、 Forsyth Barr Asia Ltd高级分析师Willer Chen表示：“未来两周的高频销售数据对于投资者判断政策是否有足够帮助至关重要。” 尽管中国多次“出手”救房市，但市面上的利空评论仍不断传出。Visual Capitalist的Chris Deckert审视了表明中国经济放缓的6个重要指标，数据来自中国国家统计局、中国人民银行(中国央行)、海关总署等。 Chris提到，中国经济发出的危险信号包括国内生产总值(GDP)、居民消费价格指数、青年失业、美元/人民币，以及最后的新贷款。根据中国提供的最新数据，人们借贷的资金减少了，这加剧了低迷的经济情绪。自1978年中国向全球市场开放以来，中国GDP年均增长率为9%。然而，由于第三产业疲软，包括零售支出和陷入困境的房地产行业，增长似乎已环比放缓至2023年第二季的0.8%。在此之前，第一季出现更为强劲的2.2%，这是由疫情限制结束释放被压抑的需求所推动。按年计算，中国GDP同比增长6.3%，低于预期的7.3%。中国7月份出口下降14.5% ，连续第三个月下降，并创下2020年2月以来的新低。同时，进口下降12.4%，反映出消费者谨慎情绪。分地区看，对中国三大客户东盟、欧盟、美国的出口同比分别下降17.4%、15.1%和20.8%。另外，中国消费者价格指数自2021年以来首次进入通货紧缩区域，价格同比下降3%。下降幅度最大的是家居用品和服务、食品和烟草，以及交通和通讯。与此同时，生产者支付的工业品价格(PPI)同比下降4.4%，连续第十个月出现负值。尽管2023年8月总体失业率稳定在5.3%，略高于前一个月的5.2%，但它掩盖了16至24岁城市青年的严重疲软。7月份，城镇青年失业率达到21.3%，创全国历史最高纪录，导致中国国家统计局暂停未来发布。鉴于一系列经济坏消息，美元/人民币汇率于8月16日在离岸交易中创下16年来的高点也就不足为奇了。为了稳定人民币汇率，中国主要国有银行在离岸货币市场买入人民币。与此同时，中国央行设定的固定汇率与离岸汇率之间的利差扩大至1000多个基点。展望后市，尽管当前中国房企股价出现反弹，但ZeroHedge警告称：“大规模的干预似乎不会马上到来，中国仍有一些严重的结构性问题需要应对，主要挑战包括对科技行业的打击、房地产市场崩溃、更严重的债务危机，以及人口萎缩。”

小萧2023-09-06

9月是出了名的动荡！油价与收益率突然飙升市场神经绷紧

况可能会在本周晚些时候发生逆转。由于美元、债券收益率和油价都在走高，投资者都收紧了腰包。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚太股指周二下跌1%，全球股市出现两周来最大跌幅，华尔街股市也收跌。或许投资者将更倾向于拿掉一些筹码，而不是押注于高风险资产的进一步上涨。那些有历史感的人也会意识到，9月可能是一个出了名的动荡月份。

风起2023-09-06

碧桂园偿还两笔逾期债券，政府出手中国房地产企业危机暂缓？

周二(9月5日)为面值总计10亿美元的美元债券支付了总计2250万美元的利息。这些息票原本应在8月初到期。碧桂园的财务困境令中国陷入困境的房地产行业和金融市场感到不安。在数十家同行出现债务违约后，碧桂园一直是中国幸存的最大开发商。碧桂园公司的现金短缺是新屋销售下滑的直接结果，新屋销售下滑源于消费者信心疲软，潜在购房者在中国经济低迷之际对房价走势感到担忧。今年8月中国最大开发商的新房销量同比下降了三分之一。碧桂园的月度合同销售额下降幅度更大，8月份下降了70%以上，相当于11亿美元。碧桂园是否有能力抵御中国房地产市场的螺旋式下跌，以及能否继续偿还债务，投资者仍持高度悲观态度。截至6月30日碧桂园有相当于150亿美元的债券、银行贷款和其他债务将在一年内到期。收到息票支付的两支碧桂园债券一直处于非常糟糕的水平，表明违约的可能性非常高。根据Tradeweb的数据，周二的出价约为面值的十分之一。最近几天碧桂园曾暗示会偿还逾期的美元债券。上周晚些时候，碧桂园获得了中国大陆债权人的批准，将5.37亿美元人民币计价债券的到期日延长三年。周一碧桂园公司还为一笔以马来西亚林吉特计价的债券支付了约60万美元的利息。据知情人士透露，该公司还计划延长另外7只国内债券的到期日。据中国独立信用研究公司YY评级汇编的数据，碧桂园及其子公司的未偿美元债券约为100亿美元。碧桂园公司还发行了其他货币的国际债券，包括泰铢和港元。碧桂园9月份还有两笔美元债券的息票支付，总额为5,500万美元。它有一张10亿美元的票据将于明年1月到期。该公司还有一笔4亿泰铢(约合1,100万美元)的票据将于下月底到期。目前中国政府正试图采取更多措施提振住房需求。最近几周，监管机构放宽了首次购房者的定义，降低了首套房和二套房的最低首付比例，使中国公民更容易购买房产。

Sue2023-09-05

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