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招商策略：如何理解当前市场关注的三大问题

称为信息技术应用创新产业，是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分。为解决核心技术受制于人的问题，保障信息的自主安全，“十四五规划”中提出“数字中国”战略，IT产业从基础硬件-基础软件-行业应用软件迎来全面国产替代潮，信创产业蓬勃发展。近年来我国信创产业规模持续扩大，2021年信创产业规模达6886.3亿元，近五年复合增长率为35.7％，预计2025年有望突破2万亿。　　　　国内信创生态建设全面加速，中国电子与华为已经形成较为完善的信创生态。当前我国信创领域主要在操作系统、CPU、数据库，以及CAD、EDA，芯片制造等环节面临“卡脖子”问题。中国电子以飞腾+麒麟为核心构建出完整的PKS信创体系，CEC旗下的麒麟操作系统是当前国内市场占有率最高、产业生态最完善的国产操作系统，具有较强竞争力；飞腾CPU是六家国产CPU厂商之一，在信创市占率持续保持领先；麒麟和飞腾基本上解决了我国网信产业“缺芯少魂”的问题，据中国电子PKS安全先进绿色计算2021生态大会披露，2021年飞腾CPU和麒麟操作系统分别占国内同类市场70％和85％以上份额，生态企业超过10万余家，已经形成较为完善的生态体系，在信创领域市占率保持领先。华为以鲲鹏处理器为核心，以开源的开放思路提供openEuler、openGauss等基础软件，通过聚集外部上下游企业协助合作，已经形成较为完善的鲲鹏信创生态体系。　　　　国内信创生态建设显著提速。在操作系统方面，统信操作系统整合凝聚了国内多家操作系统、CPU和部分应用厂商的技术力量，可以在一个技术架构和内核下，同时支持飞腾、鲲鹏、海光、兆芯、龙芯、申威等异构国产芯片以及相应的笔记本、台式机、服务器，实现简化应用和整机适配及生态统一。通过跟踪麒麟与统信系统适配发现，2022年7月到9月，麒麟与统信操作系统在软件适配数量方面实现翻倍式增长，国内信创生态建设显著提速，持续完善。　　　　随着信创生态逐步完善，信创或从合规驱动向需求驱动发展。根据海比研究院数据，信创产品并非限于合规驱动，例如部分民企和外企也在采购信创产品，信创产品在易用性、价格、服务、功能、技术等方面同样存在打动用户的可能性。随着信创生态持续完善，产品性能不断进步，逐步缩小与国外厂商差距，用户基础将不断扩大，有望推动信创产品从合规驱动向需求驱动发展。在渗透率方面，2022年信创产品在规模上企业渗透率为41.2％，预计2025年将增长至50.7％。　　？行业信创以党政信创为主，沿着“2+8+N”方向加速普及　　党政信创为率先推行领域，金融信创紧随其后，发展潜力巨大。行业信创沿着“2+8+N”方向加速普及。根据亿欧智库，党政从2013年开始逐步进行公文系统替换计划，预计2022年完成基本公文系统信创改造，23年逐步启动电子政务系统国产化替代，市场规模更大。另外，八大重点行业中，金融行业信创推进速度最快，电信紧随其后，之后是能源、交通、航空航天，教育、医疗也在逐步进行政策推进和试点。最后，预计N个行业的信创将于2023年开始逐步启动。　　　　党政信创公文系统改造基本完成，正逐步向电子政务系统拓展。党政的核心是公文系统，所以党政信创中，电子公文的自主可控替代是第一步，从2013到2019年经历了两次试点之后，2020年开始，进入迅速推广阶段。按照目前发展趋势，预计当前党政办公业务领域将形成成熟的业界生态，未来继续向区县乡各级政府渗透，同时伴随着软硬件适配基本完成，适配成本明显下降，利润空间增大，利于生态的良性发展和行业信创的推进。在电子公文的基础上，电子政务的信创改造将会有序开展。　　金融信创产业发展起步较早，从2021年开始不断加快步伐，发展潜力巨大。从2013年浪潮天梭K1小型机上市开始，我国银行业便开始自主可控技术应用的探索。在银监会、央行等上级机构的领导和政策引导下，金融领域自主可控不断取得成功实践，如邮储银行、百信银行对去“IOE”的实现。2021年是金融信创爆发之年，金融信创实验室平台搭建完整，信创生态进一步完善，二期试点扩容到近200家试点单位，包括国有银行、股份制、农商行、保险、证券、支付等，且替换内容包括OA 和邮件。2022年，剩余4000家金融机构试点或加速启动，到2023年将会完成公文、财务、人事、决策支持等一般系统的替换。根据亿欧智库，金融信创21年国产化目标约为12％-15％，对应约4万台的采购量，假设22年国产化目标达到30％，且逐年提升，预计2025年渗透率达到70％，存在较大的采购需求市场。　　　　综上，随着美国对华半导体限制层层加码，整个自下而上的IT国产化体系也将因为供应链安全考虑迎来国产化需求，我国信创产业有望进入全面加速阶段。当前国内信创规模快速扩大，信创生态建设显著提速。行业方面，以党政信创为主，金融信创紧随其后，行业信创沿着“2+8+N”方向加速普及，预计23年开始多个行业信创将陆续启动，产业链机会充足，建议关注相关领域投资机会。　　06 　　数据·估值——整体A股估值上行　　本周全部A股估值水平上行。截至10月14日收盘，全部A股PE（TTM）上行0.3至13.3，处于历史估值水平的24.8％分位数。创业板本周上行，PE（TTM）上行2.2至36.8，处于历史估值水平的11.7％分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）本周维持在10.5，处于历史估值水平的22.7％分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）本周上行0.7至16.1，处于历史估值水平的4.6％分位数。　　　　在行业估值方面，本周板块估值多数上涨，其中，农林牧渔板块估值上涨较多，涨幅超过8.11，食品饮料板块估值下跌较多，跌幅超过1.63。其中农林牧渔板块上涨8.11至121.8，处于97.6％历史分位；食品饮料板块估值下跌1.63至33.2，处于68.2％历史分位。截至10月14日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是农林牧渔、汽车、社会服务、公用事业、综合。　　

金融界2022-10-16

中银策略：“W”市场底渐行渐近

受益于政策支持。中美摩擦加剧之下，保障网络安全、关键环节“自主可控”重要性愈加凸显。当前党政领域信创已初步完成，但信创行业仍有望受到政策进一步支持，向能源、电力、电信等行业领域迈进，具备更广阔的市场空间。　　　　信创产业链重点关注国产化率提升空间较大的中间件、应用软件及景气向好的信息安全。信创产业链中，当前CPU、操作系统和存储国产化率较低，仅不足5％，中间件、应用软件国产化率约为30％-40％，而数据库、信息安全国产化率已相对较高，分别约为50％、65％，重点关注国产化率提升空间较大、我国企业具备较强竞争力的中间件、应用软件。近期信息安全产品收入同比不断提升，关注景气度向好的信息安全行业。　　　　坚守成长主线，关注配置机会。三季度成长板块业绩潜力逐渐释放，而当前多数成长行业8月底以来均有较大幅度回调，如新能源汽车、储能、CRO、半导体等，并且多数成长行业当前估值水平和交易热度也相对较低，关注其配置机会。　　重点关注：1）海外冲击有限，景气上行的新能源汽车、风电、储能；2）中美摩擦加剧下受益的信创（中间件、应用软件、信息安全）、半导体设备、国防军工；3）需求端旺盛，行业受到持续拉动的海缆、VR。　　　　04一周市场总览、组合表现及热点追踪　　　　　　　　　　　　密集政策支持催化市场需求扩容，医疗器械迎来配置良机。　　早在上月初，国家医保局再次明确关于创新医疗器械暂不纳入集采。在对十三届全国人大五次会议第4955号建议的答复中，医保局对未来医疗器械集中带量采购的政策方向以及下一步的工作重点进行了阐述，对后续医疗器械政策面提供了重要指引。文件强调，要建立医疗器械领域以市场为主导的价格形成机制，既要反映产品价值和供求关系，也要综合考虑其同类医疗器械价格、临床疗效、健康收益和国际同类产品使用情况等因素，从而形成创新医疗器械的合理价格。此次文件同时明确后续集采主要针对的是成熟品种，创新器械尚难以实施带量方式。品种方面，集中带量采购重点是将部分临床用量较大、临床使用较成熟、采购金额较高、市场竞争较充分的医用耗材纳入采购范围。对于创新医疗器械而言，由于临床使用尚未成熟、使用量暂时难以预估，尚难以实施带量方式。医保局明确指出：要在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间。　　　　财政贴息贷款释放医疗器械市场需求。9月7日召开的国务院常务会议决定，对包括医院在内的机构的设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，专项再贷款额度2000亿元以上，银行以不高于3.2％利率投放中长期贷款，中央财政为贷款主体贴息2.5％，贴息后企业实际贷款利率不高于0.7％。各省市积极推进，截至10月7日，目前各地已公开披露贷款合同金额约300亿元，其中北京重点高校、医院签订设备更新改造贷款合同金额124亿元，已进入贷款审批程序或已签订贷款意向协议的金额近170亿元。　　中央及地方卫健委配套政策逐步推进展开。为响应国常会的决定，近日卫健委发布通知，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，并拟于近期发布配套政策，进一步明确使用财政贴息贷款更新改造医疗设备在医院端落地实施的政策。相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于2000万。贷款使用方向也包括了诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。截至9月30日，浙江、江苏、安徽等已上报约180亿元的设备采购需求。根据10月11日已公开数据，各地已落地贴息金额约191.55亿元。此前在2021年7月，国家发改委、国家卫健委等部委共同编制了《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，其中强调十四五期间要推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局，提高全方位全周期健康服务与保障能力，此次引入财政贴息贷款支持医疗设备更新改造将成为医疗新基建进一步推进的重要一环。　　财政贴息贷款将促进医疗新基建保持长期高位水平。2022年，国内公共医疗预算、公立医院预算事业收入、国内医疗卫生项目数量和投资总额等指标显著提升。本次中央财政贴息贷款再次体现了国家对医疗新基建的重视，医疗新基建投入有望在整个“十四五”期间维持高位水平，行业高景气度有望持续。同时财政贴息覆盖全面，众多细分医疗设备迎来需求激增，财政支持将直接推动医疗设备采购及更新换代需求，基层医院诊疗水平有望全面提升。具体设备层面，符合医院发展方向的高价值营收的中大型设备、与服务功能相匹配的相关设备以及顶级三甲医院或国家区域医学中心对超高端设备采购的需求都将刺激近期医疗器械市场的需求端扩容。　　政策支持将使医疗器械全产业链逐步收益，行业公司已积极落实补贴方案。医疗新基建带来的行业景气度将有望在医疗器械细分领域逐步渗透，基础医疗设备、配套耗材、医疗信息化智能化以及相关产业链上游将有望逐步受益。各大国产医疗器械厂商反应迅速，相继发布针对政府贴息支持医疗新基建改造项目的整体解决方案。包括行业龙头迈瑞医疗在内的大型医疗设备企业已经在国庆长假前完成了一轮需求摸底，迈瑞在本周披露的投资者关系活动记录表中透露，“除了今年上半年发行规模创新高的医疗专项债和医院自有资金以外，贴息贷款将成为医疗设备采购的另一重要资金来源。截至10月上旬全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求，预计和迈瑞产品相关的贷款需求将超过200亿元，极大提升了业绩目标达成的确定性”。　　财政贴息贷款推进医疗新基建建设，医疗器械更新换代扩增海量市场需求。我们认为此次财政贴息贷款支持医疗设备更新改造将成为医疗新基建进一步推进的重要一环，医疗新基建投入有望在较长时间内维持高位水平。2022年国内公共医疗预算、公立医院预算事业收入、国内医疗卫生项目数量和投资总额等指标显著提升。上月国常会及卫健委提出的财政贴息贷款计划再次体现了国家对医疗新基建的重视，此次医疗新基建的浪潮将给国产医疗器械行业带来显著的业绩增量，根据Frost&；Sullivan的估算，国内医疗器械市场规模将在明年达到万亿级别。医疗新基建投入有望在整个“十四五”期间维持高位水平，行业高景气度有望持续。

金融界2022-10-16

A股一周回顾：沪指3000点失而复得，成交额稳步回升，信创、医药成最大主线

车一体化压铸、钠离子电池、钙钛矿电池、网络安全、数字经济等题材板块涨幅在7％-9％之间不等。白酒概念大跌5.99％，超级品牌、调味品概念、啤酒概念、免税概念等跌幅超过3％，另外空气能热泵、MLCC、净水概念、培育钻石、光刻胶、新零售、农业种植等题材板块本周表现同样低迷。

金融界2022-10-16

A股周报：沪指破3000点后反攻，下周A股9只新股申购，解禁市值达700亿元

车一体化压铸、钠离子电池、钙钛矿电池、网络安全、数字经济等题材板块涨幅在7％-9％之间不等。白酒概念大跌5.99％，超级品牌、调味品概念、啤酒概念、免税概念等跌幅超过3％，另外空气能热泵、MLCC、净水概念、培育钻石、光刻胶、新零售、农业种植等题材板块本周表现同样低迷。　　牛熊榜单　　本周通信及计算机行业成为牛股集中营，剑桥科技发布三季报，股价实现五连板，同为5G概念股的国脉科技也连续五日涨停；大信创题材中的科创信息、万方发展、竞业达、神州数码、科远智慧、英飞拓、南天信息纷纷大涨。本周十大牛股（备注：不含上市天数小于30天的股票）　　半导体板块本周重挫，海光信息大跌33.83％，公司表示被列入相关“清单”不会对公司短期内运营产生较大不利影响；盛美上海、安集科技、华海清科、拓荆科技、中微公司等均跌超20％；空气能热泵概念股海鸥住工回调，股价跌25.82％；黄河旋风终止向控股股东定增募不超10.5亿，股价周跌22.24％。本周十大熊股（备注：不含上市天数小于30天的股票）　　新股风向　　本周A股市场10只上市新股交易，3只新股上市首日收盘破发，分别为哈铁科技、毕得医药、新芝生物，截止周五收盘，目前哈铁科技、毕得医药仍处在不同程度的破发状态。创业板新股慧博云通为本周上市首日表现最好的新股，在信创热炒的背景下上市，慧博云通逾250％的首日涨幅，排在今年上市新股首日涨幅榜第二位，仅次于8月上市的快可电子。慧博云通主营业务包括软件技术开发服务和移动智能终端测试服务两大板块。　　资金情绪　　北向资金本周“先卖后买”，尽管周五单日净买入74.72亿元扭转了此前连续三日净卖出的趋势，但整周仍累计净卖出达到62.52亿元，创近12周新高。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入宁德时代、兆易创新、先导智能等金额较多，其中，宁德时代被净买入7.09亿元，兆易创新被净买入6.79亿元，先导智能被净买入6.68亿元，宁波银行、分众传媒、华友钴业、京东方A等被净买入额度居前。　　从净买入量看，北向资金净买入京东方A逾1.1亿股，净买入卫星化学、分众传媒超8000万股，净买入三峡能源、南山铝业超3000万股，净买入中国电信、兴业证券、爱康科技等超2000万股。北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从净流出金额来看，北向资金净卖出贵州茅台逾40亿元，净卖出五粮液、通威股份等居前，其中，出五粮液被净卖出12.6亿元，通威股份被净卖出11.12亿元，招商银行、中微公司、东方雨虹、比亚迪、平安银行、恩捷股份、立讯精密等被净卖出超5亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出邮储银行7987.58万股，净卖出中国石油5524.05万股，净卖出中国建筑、平安银行、拓邦股份超3000万股，净卖出中国银行、东方财富、东方雨虹、立讯精密、农业银行、华能国际、中国船舶等超2000万股。北向资金一周净流出金额、净卖出量前15个股　　主力资金　　主力资金方面，本周主力资金合计净流出134.02亿元。净流入光伏设备、电池、医疗器械、医疗服务、光学光电子等行业规模靠前，净流出半导体43.48亿元，净流出酿酒行业、房地产开发、银行等板块居前。个股维度上看，主力资金净流入宁德时代13.75亿元，净流入药明康德、恒瑞医药、比亚迪、隆基绿能、京东方A、中国软件等超5亿元，阳光电源、固德威、天合光能、晶澳科技、长春高新等获加仓额度居前。主力资金净流出贵州茅台15.26亿元，净流出北方华创、招商银行、五粮液分别为11.02亿元、9.74亿元，9.27亿元，泸州老窖、洛阳钼业、万科A、华友钴业等遭抛售额度居前。　　机构调研　　近一周已披露机构调研的上市公司数量达到59家，重点集中在机械设备、电力设备、医药生物等行业。其中2家公司获得超100家机构调研，分别为容百科技、中化国际，其中锂电池明星股容百科技成为机构“宠儿”，合计有161家机构调研了该公司，最新消息面上，公司2022年前三季度预计净利8.8亿-9.5亿同比增加60％-73％，三季度业绩不及预期，周五大跌逾12％；中化国际获得了130家机构调研，恺祥鑫科技、锡装股份、劲嘉股份等迎来超50家机构调研。　　二、下周前瞻　　【交易必知】　　10月18日周二　　国家统计局公布9月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据　　10月19日周三　　2022中国国际婴童用品展览会　　10月20日周四　　1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）公布　　10月21日周五　　2022第28届中国义乌国际小商品博览会　　【新股申购】　　下周（10月17日-10月21日）共有9只新股发行。其中，周一2只：伟测科技（科创板）、天山电子（创业板）；周二2只：美能能源、好上好；周三3只：云中马（科创板）、怡和嘉业（创业板）、泓博医药（创业板）；周五2只：欣灵电气（创业板）、华厦眼科（创业板）。　　此外，下周仅有1只新股首发上市——中科美菱（10月18日，北交所），中科美菱从受理上市申请到正式上市仅111天，创下北交所上市最快速度。长虹美菱以63.27％的持股比例，为中科美菱第一大股东。中科美菱第二大股东是中科院背景的中科先行（北京）资产管理有限公司，持股26.88％，实控人为通过长虹集团实际控制四川长虹、长虹美菱的绵阳市国有资产监督管理委员会。　　【限售解禁】　　下周（10.17-10.24）共有57家公司涉及限售股解禁，合计解禁量约34.22亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为714.02亿元。　　下周解禁数量较大的公司有珠海冠宇、盘江股份、国机汽车等。从实际解禁市值规模来看，科博达、珠海冠宇、中国还有、盘江股份、国机汽车、百普赛斯等居前，其中科博达解禁市值约241.24亿元，珠海冠宇解禁市值约141.97亿元。　　解禁量占总股本比例方面，19股解禁比例超10％。科博达比例居首，高达89.09％；珠海冠宇、交建股份解禁比例也超过50％，佳禾智能、邵阳液压、丽臣实业比例超过30％，国机汽车、青岛食品比例接近30％。

金融界2022-10-16

一份合同引发的骚动！斯特拉斯堡机场拟购买中国扫描仪欧洲议员联名反对

ew Europe)成员、荷兰国防部前网络安全专家Groothuis在给路透社的一封电子邮件中表示。他援引中国的网络安全法，该法要求企业在中国存储数据，并同意安全审查。 “斯特拉斯堡机场将依赖中国公民提供创新、维护和技术支持，”Groothuis表示。 Groothuis说，这封信是10月10日寄出的。部分国有化的同方威视没有回应置评请求。法国斯特拉斯堡地区行政长官Josiane Chevalier的发言人没有回复置评请求。同方威视的技术，包括用于港口和机场的X射线扫描材料和传感器，在2020年被美国工业和安全商业部列入黑名单。斯特拉斯堡机场首席执行官Renaud Paubelle表示，该机场在10月初与法国经销商DETEKT'IN签署了一份合同，为同方威视的设备提供和维护。 Paubelle表示，在一次招标后，同方威视的产品比其他投标者(包括欧洲和美国的投标者)更受青睐。他说:“我们选择了技术和财务上的最好报价。”他补充说，合同的任何撤销都可能导致诉讼和解约费。 “事实上，我对购买这类设备在斯特拉斯堡引起的骚动感到惊讶，”Paubelle补充道。他坚称，同方威视的设备已经经过了法国航空主管部门DGAC的筛选和批准。 “我感到遗憾的是，我们没有收到符合标准的欧洲报价，而我们本来会非常高兴能够选择。” 同方威视的设备已经安装在波尔多等法国其他机场。 DGAC没有回复置评请求。

夏洛特2022-10-15

白宫报告随笔：监管框架与密码资产行业发展

府将支持新一代加密技术、交易可编程性、网络安全和隐私保护、环境影响等方面的研究。这是明智之举，资助私营企业深入研究这些领域将会颇有成效。以下是重点介绍的几个示例，其中一些是针对全球团队的，一些仅限于美国和英国： 1. https://regulationinnovation.org/techsprints/dc-regulatory-techsprint-on-aml-2/ 2. https://www.ﬁncen.gov/resources/ﬁncens-innovation-initiative 3. https://petsprizechallenges.com/ 总的来说，大家开始明确关注金融、法律、技术、数据隐私、金融稳定和人权等问题，这是个好兆头。让我们拭目以待 ;) 来源：金色财经

金色财经2022-10-14

高鸿股份：截至目前公司在可信业务尚未形成规模收入

，公司成为新成立的发电领域电力基础设施网络安全创新联合体成员。该创新联合体主要是为攻克发电领域电力基础设施网络安全问题，实现我国发电领域电力基础设施自主可控、安全可靠，提升国产化软硬件和网络安全产业竞争力，助力保障国家能源安全。但是截至目前，公司在可信业务尚未形成规模收入，公司可信计算业务后续能否盈利尚存在不确定性。 5、除上述事项外，本公司不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项; 6、公司向大股东电信科学技术研究院进行了询问，不存在应披露而未披露的重大事项，也未有处于筹划阶段的重大事项;在公司股票异常波动期间，未有买卖公司股票。

有连云2022-10-14

史兴国对谈杨民道：新公链烽烟再起 move语言能开启下一轮牛市吗

可以把资本效率进一步提高，但同时不影响网络安全。这一点对于整个 DeFi 底层架构的影响是非常大的。你甚至可以理解为在以太坊这个低碳生态里面引入了一个原生生息的资产，这会完全改变 DeFi 的既有范式，更重要是进一步强化了以太坊作为一个储备资产的地位。从所谓的投机资产变成了有生产能力的资产。这也意味着将来以太坊的 staking 收益将会贯穿整个 DeFi 生态，它的收益涨跌都会影响 DeFi 生态其他产品的收益。类似于美元的基础的利率会影响所有的固收产品乃至股价。POS的staking本身在某种程度上可能会成为整个加密金融体系中类似于美元利率对经济体影响的一个作用，以太坊体系更像一个主权经济体。以太坊通过POS之后，所有以太坊扩容类的技术方案也有了落地的前提。比如是不是有可能会接入分片，通过分片做并行，在提速的同时显著增加业务容量。进一步的把以太板的扩容往更快的速度去推进。如果以太坊在扩容这个问题解决不了的话，它会比比特币更急迫地要解决扩容问题。总之，合并后格局变化应该是长远的。另外也想听听史总是如何看待以太坊合并对于DeFi生态的影响呢？【史兴国】我这边也是从技术角度来说。实际上在您说明生息这一点之前，我对POS是持一定负面观感的。仅从技术角度来讲，POS确实存在的一些问题，包括V神早期也曾经提出过POS存在着可能的共谋问题，这些问题如果有一个好的社区，那大可以通过政治的方式来解决，反之POW则是唯一解决方案。走纯技术派的话，他一定会觉得POS不如POW，但是反过来回归到价值本身，回归到货币未来能产生更多衍生可能的角度来讲，我觉得您刚才说的道理非常令人信服。以太坊目前带来的变化主要是共识层的算法改变，还有开始尝试像分片式的并行架构来扩展。本身并行架构除了是增加速度之外，更大的是它能够增加业务容量。业务容量增加了之后就能减少很多跨链的必要性。以太坊现在生态内有大量的测链，就是因为它业务容量不够，只能通过侧链实现资产的流动，又做了各种跨链桥相互去连通，这带来的复杂性还有不安全性以及这种跨链导致的抵押所锁定效应等等都是生态成员不喜欢的。一旦业务容量可以上去了，跨链可能性减少了，整个生态的发展一定会比现在要更顺滑多。我同时也同意这不是短期的事儿，就以太坊现在发布的路线图来看，即使不延期的情况下，现在只是做到了信标链。下一步要想达到分片式的并行，至少还要经过两次大升级，如果是分片后的合约也能并行，那至少得经过四次大的升级。就以太坊的升级步骤来看，没有几年的时间是看不到这个成果的。DeFi 生态实际上已经可能不太能够等得了以太坊用这么长时间去演进了。DeFi 可能除了推动以太坊演进外，还可能会推动更多的公链朝并行的高性能方向去演进。所以指谈合并对 DeFi 的影响的话，长远的我们肯定现在没法谈，但眼前的应该是影响不大。当然本身以太坊共识算法改变之后，它区块的能耗成本降低了，一定程度上给上链成本带来了一个比较大的下降空间，那只不过下降空间又并不完全是由区块成本决定的，还包括以太坊通缩计划、业务应用以及验证节点对收益的预期等多方面的影响。所以我们也可以预见到，短时间内上链成本不会出现数量级量的变化，而且合并并没有让 DeFi 生态的基础条件发生质的变化，实质的改变估计还要相当长一段时间才会发生。【杨民道】是的，这里面其实还可以补充一点，就是低碳问题。很多艺术家接受不了发布NFT所造成的的碳排放，政治正确式的ESG议其实是不能忽略的，因为这个势力很强，在欧美国家甚至能影响国家立法进程。合并后能耗降低99.9%也可能会对 DeFi 引入新的资产特别的有利。【史兴国】是的。现实社会里的很多想法和观点越来越多的影响到加密行业以及其演进路线了。今年8月8日，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）将与加密应用 Tornado Cash 有关的以太坊地址添加到制裁实体的名单中。这是美国政府首次对智能合约应用进行制裁。而这次制裁也引起了大家关于网络隐私的哲学争论，但更直接的影响是关于以太坊去中心化金融生态系统的复原力问题。该事件标志着监管对DeFi 生态的审查已经从地址层面上升到了协议层面，下一步可能会继续上升到共识层面。2022 年8月16日，以太坊联合创始人Vitalik Buterin（V神）在推特上参与讨论“若监管通过某些协议（如Lido、Coinbase等）的验证者者对以太坊进行协议级别的审查，以太坊社区将如何反应”这一话题时表示，会将这种审查视为对以太坊的攻击，并选择通过更广泛共识（social consensus）将这些验证者的质押权益进行销毁。8 月 20 日起，以太坊矿池 Ethermine 不再产生包含 Tornado Cash 交易的区块。而以太坊合并且 ETH 转 POS 机制以后，验证人很可能成为潜在的监管目标，共识层的抗监管与去中心化成为新议题。请问杨总是如何看待这一事件？Uniswap、ETH、USDC等生态成员该如何应对接下来审查困境？一定程度上拥抱监管会不会是所有公链包括以太坊的最终归宿？【杨民道】这个事情其实引发的争论挺多的，包括到底是POW还是POS更能够抗审查。刚才史总提到的 Ethermine 其实是一个以太坊的POW矿池，这也说明了POW跟POS在抗审查层面其实没有过多所谓的优劣区分的。但其实这里面反映的一个更大的问题是监管完善了两条路线，一是应用，二是公链。其实监管者一定是永远落后于创新的，否则也就不存在监管的问题，一定是创新抢跑了，监管才需要把你拉回来，这就是矛盾之处。我们说拥抱监管，如果拥抱监管是要提前监管，那很多创新其实是是没法做的。而且所谓的监管，包括在互联网时代或者在金融领域，监管都是一个主权国家行为，具有属地原则。中国有中国的法律，美国美国的法律，但是区块链的最大的特点就是它没有属地概念而是天然全球化的。这里就回到我们刚刚讲的问题，监管分为两个层次，应用层面应该从用户角度去监管，因为交易的人是有国籍属地的。但是问题在于如果我是针对交易本身去审查或者说要合规，这个问题就复杂化了。比如交易过程是捐钱给北朝鲜，这在美国会被认为是一次非法交易，但北朝鲜会认为这是合法交易。那咱们听谁的？遑论其中还有国际地缘政治力量的博弈。所以这个事情其实在逻辑上是不能自圆其说的，如果以太坊在基础设施、共识层或者在交易层面要去所谓的拥抱监管，这个事情的逻辑是自相矛盾的。整个说白了，如果能把以太坊按照这样监管起来，那这个圈子不要玩了，基本上就会变成联盟链或者是类似私有链的模式而不再是公链了。我纯粹作为作为一个加密行业参与者的角度。我觉得这一底线是一定要去要去守住的，当然我自己也认为其实从根本上是没法去这么监管的，否则这个行业就不会存在十年时间，可能在七八年前就已经被干掉了。因此我其实不是特别担心这个问题。至于监管最终落脚何处，比如节点运营商，我可以去做一些审查或者限制，这是有可能的。但以太坊本身的最后归宿一定不是所谓的去监管，因为整个事情在逻辑上就没法自圆其说，最后的公链一定是技术中立的基础设施，我们把所有的数据所有权、资产所有权回归到用户手上，这是作为公链的最核心和最本质的追求。无论是在技术上还是在法律上，这两个底线都要去扛住。现在美国的国会层面都开始有大量加密从业者去做说服工作，比如 Tornado Cash 最近又解封了，下达命令的官员可能对智能合约什么的都没有搞明白，就下了个命令，最终在反对声之下又纠正了回来。这也说明我们的教育工作是没做够的。作为一个行业应该去对外界做教育工作，也不能都搞对抗高呼要反对监管。我也想了解一下，在史总看来，加密行业对监管有什么应对策略？【史兴国】我特别赞同技术中立观点，工具的用途不取决于工具本身，技术也是一个道理。如果对工具去做监管的话，很有可能达不到真正的监管目的，而且极度影响创新。加密社区的文化从来都是抗拒监管的，而且在技术角度，加密社区绝对有足够的工具来抗拒监管。所以我从来也不怀疑加密社区会采取这样的手段来规避监管，这并非恶意对抗，而是创新者本身天然存在一些反叛意识，也正是因为这些反叛意识，让他们成为创新领域的佼佼者。不过，创新越是普及，就得越能够经得起监管。而监管的程度就像您刚才说的，根据各国地域不同，法律不同，监管程度可能会不一样。但是一件事情能不能经得起监管是这个行业本身能不能健康存在的根本。就像新车六年才需要车检而不是一年，并非车的质量太好，而是它本身已经不需要那么严格的监管了。加密行业通过技术手段来使监管变得更难，其实是我们这种技术极客喜欢使用的一些手段或是小乐趣。这点在很多开源软件上都看到影子，比如很著名的电驴分享软件，它实际上在很多层面上触犯了知识产权保护法，但最后在各国不管是起诉还是围剿的情况下，这个系统仍然存活。也就是说，用技术手段去对抗监管的可能性是存在的，甚至有些人对此乐此不疲。但本质上它并不是做恶。至于作为技术拥有者和开发者该不该用技术特权去迎合监管本身，我觉得是取决于每个人价值观的不同，一谈到价值观的话，你就会发现监管其实最终是个政治问题，用技术问题去解决政治问题，那必定是徒劳的。那加密行业既然能够跟风险共处，那为什么不能跟监管共处呢？第二部分：Web3 【史兴国】接下来我们再谈一谈Web3 。从最初的的比特币到以太坊，从后来2020年的DeFi之夏和2021年的NFT之夏，加密市场几年来不断涌现出新的产品或方向。可是今年直到现在，似乎都没有出现新的热门赛道，反而是对Web3的讨论越来越多，甚至出现了Web5之类千奇古怪的解读。这也一定程度上导致加密世界对外界而言，有种看不清摸不着的感觉，甚至Web3一词，也遭到了外界“营销话术”的质疑。以您这么多年的经验和前瞻性看来，您对Web3的理解是怎样的，如果用一句话去概括Web3，您会怎么概括？【杨民道】整个加密行业的叙事多年下来不断有变化，而Web3这个叙事的选择却很有意思。比特币诞生时，采用的是推翻传统金融的非主权货币，这是一种非常强的意识形态烙印，具有彻底的抗审查和极端的政治主张，显得特别的革命。然后到以太坊ICO发币，包括后面的DeFi、金融炒作、庞氏这一系列东西，从中不难发现，其实越早期的叙事越是带有非常强的意识形态，这是个问题比如比特币，大部分人谈比特币的时候都是很负面的，诸如洗钱、暗网的灰色通用货币等，所以比特币和数字货币本身在过去这七八年里已经被很大程度的污名化了。19年之前，我在传统金融的同事一听数字货币可能就觉得这是传销或者是类似于庞氏的东西。就这事情本身我其实没有义务改变他们的思想观点，包括现在也是一样的。所以Web3概念的提出有两个意义，一个是成为去无污名化的一个很好的营销，营销的说法确实是对的，而营销的推手是美国最出名的风投机构之一a16Z。这个风投机构出名的原因在于其媒体公关部门的运营技巧。但Web3这概念并不是它首次提出的，但却是它将这一早已提出的概念运营成叙事的一部分。大家开始慢慢的淡化加密货币以及相关的法律障碍，用Web3来代替。而Web3本身又有一个很好的意向，从一到二到三这么一个进步主义倾向。最后a16Z的定义大部分人包括我自己也是比较认可，Web3是你彻底拥有你的数据，拥有所属权。从只读、只写到拥有，概念范式转变清晰易懂，这也是大家为什么那么容易接受的原因。当然很多人觉得Web3就是风投机构营造出来骗钱的，我也可以理解，因为他毕竟不是加密行业人。但在加密行业看来，Web3囊括的NFT、GameFi等又确实不是加密货币，甚至 DeFi 严格来说也不是加密货币。Web3这个概念恰好是一个超大母机，下面有加密货币、有NFT、有DeFi、有GameFi，将上述创新都很好地纳入进一个框架里面，所以我觉得这个是一个特别好的叙事。至于这一叙事的推动，尽管存在部分群体刻意推动，但是大家达成共识的速度也很快的，大家已经把它作为一个标准的话语来接受了。【史兴国】对，这点也是很有意思的一个发展，确实有很多人用不同的方式去定义它，每个定义其实都有它的道理。我们之所以将这次系列访谈叫Web3先行者，主要的原因也是因为目前这个领域里头存在很多不同的观念，这些观念在碰撞之后可能会产生更有意义的结果。我们希望通过这种方式真正的把Web3能够在各个领域产生什么样的真正能够行得通的模式尽早去探索清楚。实际上，很多企业已经在朝这个方面尝试了，我们并不能说尝试是成功的，甚至不能说有意义，但是这种尝试都是非常有价值的一种试错。就像星巴克最近宣布推出 Web3 平台 Starbucks Odyssey。Starbucks Odyssey 将星巴克的忠诚度计划 Starbucks Rewards 与 NFT 平台相结合，允许其客户赚取和购买数字资产，从而解锁独家体验和奖励。此前报道，星巴克该向投资者预告了其 Web3 计划，并称相信这种新的体验将建立在目前的星巴克奖励模式之上，顾客可以赚取 "星星"，并换取免费饮料等福利。据星巴克官方数据，去年Q4星巴克的美国活跃会员数超2500万。有媒体预估，Starbucks Odyssey有望将百万量级的新用户带入加密世界。除体量之外，星巴克也在极力隐藏加密世界的复杂性。我们知道，许多新人因及加密钱包使用以及资产保护等问题对加密敬而远之，而在Starbucks Odyssey中，用户可以接入现实世界的信用卡支付。杨总您在去年便成功预测今年会有大量Web2公司向Web3转型。那杨总如何看待星巴克在Web3世界的尝试？除了星巴克模式以外，Web2公司向Web3转型的路径上还有什么可能的玩法模式？【杨民道】我们现在看到的Web2转型其实都有迹可循，Starbucks这种模式其实是把传统的积分代币化。积分本身跟NFT的代币虽然还是有很大的区别，因为传统Web2的积分都是被割裂到公司层面的，其实根本算不上是资产，也就是说这里面有各种问题。比如在割裂了之后，积分本身的流通性、可组合性和可转换性就发挥不了作用。但是如果是变成一个NFT，这个NFT哪怕以积分形式出现在Opensea，那它将来可组合和可变通的方式都会变得非常多，使固定在地域或门店之内的积分成为一种全球化的资产。而这个资产将来怎么发展，价值会怎么变化，这些其实已经脱离了星巴克本身的控制了。传统Web2企业向Web3转型过程中最典型的是很多 DeFi 的可组合性的东西应用进NFT与GameFi中，让这个东西变成可组合，把流动性的高墙给拆掉了。而且还有一个好处是这个公司哪怕倒闭，其积分可能还会存在，还能流通。这一点我觉得可能也会是将来大量的Web2 公司最容易走的一条路子，就是把各种各样的积分通过NFT的方式把它放进开放体系中去。这是运营模式的转变，但我觉得Web2到Web3其实有很多其他方式的转变，比如说从根本的商业模式上彻底的去做颠覆，这点比较典型的会是游戏公司。游戏公司从传统的游戏转到了区块链游戏，其实对其整个业务模式，收入模型都有巨大的变化。往后包括数值值调整、道具生成等都会从开发团队调整转变为社区共识调整并在智能合约上升级。第三部分：新公链【史兴国】上一轮周期中，涌现出了一批新的Layer1项目，如Solana、Polygon、Fantom和Near等，它们都试图在底层公链上进行一些改进和探索。随着周期进入了新一轮熊市，开发者试图开启新一轮模式上的创新，一波新的公链正在崭露头角。其中最受关注的，无疑是采用了Move编程语言的Libra系项目：Aptos和Sui。纵观L1的区块链技术演变，我们不难看出新的 L1 注重并行执行，上一轮周期的Solana 就在 Sealevel 的执行环境中使用。而在下轮市场中，Aptos、Sui、Linera 和 Fuel都是采用并行执行理念的项目。Move公链正在成长为杀手级应用，我还注意到，您在推特中戏称Solana市场总监跳槽至Aptos的动作为“跳仓”。但在高吞吐量的网络中，网络每秒可以处理数以万计的交易。而对于使用链并需要运行完整节点与链交互的公司却无法负担复杂的服务器来处理这种大规模的交易负载。这将推动链上用户依赖专门的 RPC 节点供应商，例如 Infura，从而导致更多的中心化。杨总是如何评价Move语言与并行理念的？并行理念是否能开启下一轮L1周期呢？并行执行引擎将如何确保去中心化？【杨民道】技术上可能等史总后面再讲，我主要从大的技术演进上说。很有意思的是加密行业的人才涌进其实是一波一波的，而且整个加密技术框架其实很多都是在2013年那段时间前后诞生的。至于从业者，很多也都是半路出家，甚至有的都不是科班搞计算工程的。其次是那时候也不存在这么多应用来推进链的技术演进和架构优化，这也是为什么其实很多人对于以太坊的EVM设计颇有诟病，这是关键一点。另外是以太坊的路线图里面的分片技术早在2014年就有提出，但实现起来难如登天。现在的分片也不是我们当时理解那个分片。其实在公链层面的整个技术迭代过程也是不断的试错过程，比如说2015年的plasma扩容失败后转向Optimism。你会发现，我们虽然一直诟病以太坊的技术演进太慢，但慢的过程也熬死了许多不靠谱的技术方案，就这么慢慢铁杵磨成针。比如说POS，说实在话，早在14年前后有一定技术知识储备的情况下也能搞，但他没有搞。我觉得原因就是以太坊自己也没有想清楚到底是否靠谱，衍生的问题能否解决。经过这么多年之后，随着Merge的开始，以太坊正式转向POS的。说实在话，哪怕我们提前五年跑POS可能也没什么意义，吞吐量也改变不了。但现在我们已经证明这个技术更成熟了，就可以搞了。所以move语言其实也代表了近来的整个市场参与的结构其实发生了巨大的变化，就像19年Solana的团队从芯片公司脱离出来创业，它的架构并行架构其实也应用了很多的芯片设计里面的一些理念。这批新公链有个很大的特点，这批人其实跟他要做的东西的契合度是更高的，不像以前一样都是半出家或转型过来的，大家都是专业人士。从一开始就是就盘算着怎么做一个更好的并行的架构、计算和设计。并行计算这块可能大部分的问题主要是在扩容这一点上，该怎么走出一条跟以太坊不一样的路径。第二点是如果没有并行的话，其实很多应用可能不一定能跑的出来的。你的架构本身其实会限制某些应用的处理。比如说以太坊这种按照一个个区块运行的方式会让某些容易被不断套利的 DeFi 很难在以太坊上跑通，性能即便提升到顶点，你也达不到像中心化服务器的承载能力。我个人觉得像Sui用的技术在某种程度其实已经没有区块这个概念了。如此会导致有很多我们在传统有区块的、按照时间轴走的区块链上难以运转的很多应用在Sui上能够浮现出来。我认为并行计算除了扩容之外，还有很多产品在逻辑就对其有需要。并行架构定型后，链的吞吐量会有一个更大的扩张，当然以太坊也可能会将Roll Up也接入并行，这都是有可能的，包括接入move语言、接入Aptos的虚拟机等。这恰是Layer1的技术竞争中最有意思的一点，并非技术厉害就能赢得竞争，而是看技术本身是否符合我们的需求。目前看来，并行架构在在下一步牛市对非金融的应用赋能会比传统架构上要好的多，在资产安全性角度来说也会更好。这也是为什么越后推出的公链都会基于前辈链，无论从语言上、虚拟机上还是数据结构上做很多总结反思，然后提出新的这个框架，这个框架在设计角度上当然会更加合理，但是不等于它们就一定能赢得这个市场。很多人都小看了以太坊生态的进化程度，曾经率先跑出POS生态的竞争者根本无法比肩以太坊的高度。所以我觉得技术演不一定要做的早，做的快，而是在技术成熟时恰到好处的升级，以太坊就是最好的例子。至于中心化问题，并行架构肯定会迸发更多新应用，但不会导致更加中心化。史总是并行技术大咖，在史总看来，这些新公链项目的下一步会怎么走？Move公链会成为其他公链的杀手吗？【史兴国】在move语言出来之后，我们也非常关注。在我们团队分析过之后，至少在我们看来，它目前不具备成为其他公链杀手的潜力：如果要比肩其他公链，move语言至少解决现在公链面临的一些问题，比如扩容、安全性、信用域等等。但是事实上，现在使用move的这四个项目都没有做链层的改进，它们在链层使用的共识仍然是以前的模式。也就是说，它的改进是在链层以外做的。例如Aptos在move合约这层提出了很多并行的概念，包括交易的并行处理，然后放到区块。但在链本身上，它仍然是串行架构。要知道现在所有的问题的瓶颈都已经卡在串行架构这块了，这也是我为什么说以太坊已经开始朝并行架构上走了，这意味着一个新的脱胎换骨的时代开始了。使用move语言但还是采用串行架构的话，链很难在这层面上实现不错的扩展性。【杨民道】我想问一下，现在大家都喜欢把共识和执行分割，那在共识上的创新会影响到执行层面吗？我很想了解以太坊会如何解决分片和共识问题。【史兴国】以目前传统的共识都是无法解决这个问题的，不管是POS还是POW，抑或其他。这些共识方式都是串行环境下的共识方式，它们的主要目的是在一个特定的计算结果上达成一致。那意味着，算法本身就决定了它是串行的，因此当你实现并行共识的时候，我们无法在多个结果中达成一致，哪怕结果是互补的,是不冲突的。到目前为止，传统共识方式根本就没有给出答案。这是因为这么多年来，大家在尝试做并行化处理的时候会选择在合约层，或是虚拟层，但没有人做链的工作。这块恰恰是我们在2016年就开始做的研究，并在算法和数据结构上更新。只有当数据结构、算法和架构这三个方面同时更新，才能够让并行的共识算法运动起来。话说回来，move在共识和链层面上仍然是串行的，同时它做的改进主要还是集中在如何在语言层面抽象它的资产属性。这样的好处是会让资产更安全，我们很难会因为编程上的bug导致我们资产的流失，但这种改进对链层最急需的扩展性，包括链层的协议兼容性，都是没有任何帮助的。在它的白皮书和技术路线里，我们也没看到任何有关这方面改进的内容。所以，除非他们在有进一步的新的技术方案公布，就以目前的技术路线来看，我觉得这几个项目都不具备成为其他公链杀手的潜力。它在链层的设计也是上个周期就存在了，好处是确实增加了并行性，但是坏处是它彻底的丧失了数据一致性。数据一致性本是区块链的最核心特点，一旦丧失了这个核心特点，就很难在防篡改性和数据一致性跟其他区块链来比较。我对这个并行方式不是特别看好。在我们去年给出的结构中已经把并行区块块链该用什么样的结构都已经画的很清楚了。我们之所以看好以太坊，也是因为以太坊在技术线路图里头使用的也是同样的架构和方向。但在实现过程中仅仅给出架构还不够，还要给出跟这个架构相匹配的公式算法，目前以太坊还没有给出来，所以我们我非常有兴趣的看着它下一步想怎么做。我们超块链不管是架构、数据结构还是算法都已经在2019年就有完整的解决方案了。区块链真正的瓶颈在链上，但很多新项目是手边有什么材料就做什么菜，比如新公链就是开发者手上有很好的move语言技术并用来包装一个项目，但是很少设计未来区块链需要做哪样的改进。我们团队是看未来需要什么菜，转而去培育要做这道菜的材料，当然这不符合加密圈赚钱的快逻辑，而且也非常难。如果要谈公链的未来，只谈技术角度如何让它变得更好的话，那我的看法是新公链必然要走并行化这条路，而且要足够兼容。我发现，行业通常会回避那些最难的问题，然后使用一种上下求索的方式向不同的方向去尝试解决一部分问题。最典型的就是Layer 1解决不了的问题就换Layer 2去做，Layer 2 解决不了问题就再升一层Layer 3，以后还可能出现第四层、第五层。我们可以看到，通过这种分层的方式，让区块链的效率得到十分有效的提升，交易成本也显著降低。但在一些高度定制化的隐私等场景中，L2仍存在一定不足，也无法满足链对扩展性的需求，于是业内开始提出建立新的独立层Layer3。在Starknet的构想中，Layer3、Layer2、Layer1三者呈现递归结构，每一层都可以以倍数压缩成本，首当其冲的就是影响积极性的Gas Fee 问题。而这只是Layer3的可能之一。随着以太坊合并的持续推进，V神也发表了《什么样的Layer3才有意义？》的文章，其中描绘了Layer3的三个愿景——定制功能、可定制化扩容和弱信任扩展。分层模式作为一个扩容的解决方案，给业内提供了很多思路。杨总是如何看待这种附加层模式的？如果附加层模式成为主流，我们应该如何分配、或者是设计Layer3以及后续可能诞生的附加层功能？【杨民道】本身我们一直都在以太坊生态做 DeFi ，也就是在Layer 1，在Polygon这种侧链。我们布的协议都是多生态、可以互相跨链的，我们有稳定币，所以我对Layer 3 的感受还是挺多的。我觉得整个以太坊的分层作为一个扩容模式，走到这一步已经是比较符合逻辑的演进路径了。但是演进本身也是有它的局限性的，局限性在于各层之间有一个递归关系，但递归不是无限递归，数据的压缩总会有极限。而且应用端也不一定能处理触达上限的数据。Layer3 用作扩容最大的问题还是在某种程度破坏了可组合性。目前Layer 1 的资产和 Layer 2的资产间是没有可组合性的。就算解决了扩容问题，如果把流动性割裂了，那解决扩容问题其实带来了另外一个问题。当然也有不同朋友提出可能有不同解决方案，比如通过跨链信息层去解决链和链之间的通讯。目前Layer 1和2 的可行之处在于它们都处于同一个链下，所以在安全度、信用域等各方面会比侧链的风险要小一点。但是Layer 3在某种程度上可能对安全的假设变得更加宽泛了，可能会牺牲更多安全性假设来达到性能的要求。就像以太坊的新扩容方案Arbitrum。我们知道Roll up的做法是把大量的计算放到链下，而存储数据在链上。Arbitrum 是把存储也想交给链下委员会去做，分担数据存储压力。这就等于把这两块成本都外包出去了。当然这里面会涉及安全性问题，但以太坊就此引入一些新的数据结构，某种程度上把曾经的永久存储变成一个租赁存储。这个扩容思路就非常巧妙的，在不改变以太坊资源模型的情况下也达到了扩容的目的。这一思路也是很多应用推动出来的。说实话，单一应用是不需要一个全局网络来确保安全度的。好比我喝一杯咖啡，这杯咖啡的支付信息在出了这个房间后是没有任何意义，对这个社会没有任何价值的。我们并不需要以太坊全网的算力来去确保这件事的真实性和可追溯性，我们还可以引入时效机制，对需要确权确认的交易进行为期一个月的空间租赁来确保交易的合法性就OK了。不难发现，以太坊在扩容思路上走出的路线中相互组合的可能是非常多的。当然，在分层模式中也会出现以太坊的对手，我觉得反而是像cosmo模式有可能对以太坊的挑战会比Aptos更大。因为cosm模式并不是在并行层面去跟以太坊竞争，而是在对区块链的理解或者应用理解上的竞争。对于以太坊来讲，每个Layer 都是一个完整的生态，有很多应用在上面跑，但问题是每个应用之间的利益是不一致的。就像金融应用的用户可以接受高额Gas，而社交应用的用户不行。Cosmo模式某种程度上把经济政策完全定制化了，这一点比较较符合Web3逻辑，每个节点都有自己的自主性，包括Gas 是多少，不会受其他链上应用的影响。那史总是如何看待Layer3的呢？您认为什么样的Layer3才有意义？【史兴国】 V神的说法我其实不完全同意。本身在计算机这领域里头，如果我们做一个体系架构分层，通常我们会用不同的层解决不同的问题，通常不会因为某一层问题没解决透彻，于是我们加一层。因为这只意味着你没有解决问题，只是延缓问题，是一种偷懒的做法。所以目前来讲，我不否认Layer 3是行业需要的，但我不认为Layer 3能解决所谓扩容问题，因为容量问题本身就是Layer 1自己的问题。这个问题的根源也已经很清楚了，就是在目前的串行架构下，Layer 1根本不具备任何扩展能力，甚至连配置能力都不具备。当然我们不能责怪他，毕竟区块链仍然还是个新生事物。但是我们如果不把这层的问题解决，单纯增加递归层去解决扩容问题根本不符合逻辑。如果有Layer 3的话，我倒是希望Layer 3应该去注重解决和这个人间烟火互通的问题。我觉得整个加密市场依靠自我原生的逻辑运行已经很久了，也产生了很多资产，但大多是数字资产，而不是杨总您之前提到的实物资产。Layer 1解决了数字资产的产生和信用保障的问题， Layer 2让这些数字资产产生了更多可编程性或者是应用性。那么Layer 3该解决的是外界进入加密世界的门槛问题。而且我们提到其他问题，不管是扩容问题也好，合约并行问题也好，这些让Layer 1和Layer 2解决就足够了。如果能够靠Layer 3解决了数字货币或者整个数字领域的业务和传统领域业务的互通问题，将会给这个生态带来极大的实体产业支撑。星巴克的尝试为行业带来几百万新用户已经让大家兴奋的不得了了，但还有更多的新用户没有加入进来。一旦传统产业能够跟加密领域很好的结合之后，加密世界的真正的明天和真正的发展就会到来，也就是Web3时代的到来。来源：金色财经

金色财经2022-10-14

机构：当下或是计算机最佳配置时点，首推信创网安！恒生科技指数ETF(159742)涨超2%

计算机板块最佳配置时点，当前首推信创和网络安全板块。多因素表明计算机板块已在底部区间，主要原因如下：1、本轮板块调整时间已超24个月，时间足够久；2、三季度后板块22年估值更具确定性且类似历史底部情况；3、国内经济逐步复苏，Q3和Q4可能出现板块业绩拐点；4、近期有望出现新的政策催化；5、智能驾驶和能源互联网等产业大势所趋。同时，计算机行业贝塔属性较强，板块走势与估值波动高度一致。中国计算机软硬件产业与发达国家相比较为落后，整体产品化率偏低，大部分公司商业模式欠佳，叠加中国经济与政策周期的影响，板块业绩成长的持续性和可预测性相对较弱。回顾板块历史走势，计算机行业指数与板块TTM估值走势高度一致，反映出在利润和PE两个决定股价的因素中，估值对计算机板块走势的影响往往更大。从过去15年的历史看，每五年计算机板块都会孕育一轮超强的行情，而行情的主线和涨幅最好的标的基本都在五年政策和产业主线中。

有连云2022-10-14

鹏华基金旗下106支基金申购永信至诚首次公开发行A股获配

及以下。永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业，是专注网络靶场和网络安全人才培养的软件企业。公司主营业务是网络安全产品的研发、生产和销售，以及为客户提供网络安全服务。永信至诚原是一家新三板退市公司，2016年5月23日，公司股票在全国股转系统挂牌公开转让，公司证券的简称为“永信至诚”，证券代码为“837292”。2017年12月13日起公司终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

有连云2022-10-14

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