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摩根士丹利将网易今明两年摊薄后每股盈利预测下调4%至9%，将网易美股目标价由150美元下调至135美元，预测今年首季及次季游戏收入将分别按年跌5%及12%，全年游戏收入增长预测则降至10%。

摩根士丹利发表研究报告指，网易焦点大作《射雕》上周四(3月28日)正式上线，开启全平台公测，但上线后表现似乎较预期弱。作为网易近年来三大开放世界作品之一，大摩相信投资者对射鵰的失望仅属一次性，而且《射雕》尚未推出公会等主要功能，相信变现能力未充分反映，目前将其首年流水预测从40亿元，下调至介乎10亿至20亿元。另外，网易宣布为改善用户体验，将对《梦幻西游》PC版进行调整。大摩表示，尚未能确定相关影响程度及持续时间，预计网易今年第二季PC游戏收入将减少5%。整体而言，大摩将网易今明两年摊薄后每股盈利预测下调4%至9%，将网易目标价由150美元下调至135美元，预测今年首季及次季游戏收入将分别按年跌5%及12%，全年游戏收入增长预测则降至10%。

格隆汇04-03 12:42

大行评级｜摩根大通：网易新游戏《射雕》初期表现逊于预期

摩根大通发表研究报告指，网易近日股价表现疲软，跑输恒指表现，相信主要由于上周四(28日)正式上线的新游戏《射雕》初期表现逊于预期。《射雕》上周四开启全平台公测，目前在中国 iOS畅销游戏排行榜中排名第30位，远逊于投资预期的排名前5位。由于初期表现较弱，摩通将该游戏的首月及首十二个月流水预测从4亿至5亿元及30亿至40亿元，下调至1亿至1.5亿元及10亿至20亿元。该行现时预测网易今年第二季游戏收入将录197亿元，按年增长14%，按季则持平。

格隆汇04-03 12:42

港股午评：恒指跌0.74%恒科指跌超1%，黄金股、铜业股逆势上涨

跌0.4%，小米集团-W跌3.07%，网易-S跌0.92%，美团-W跌0.99%，快手-W跌0.4%，哔哩哔哩-W跌1.54%。国际金价推动黄金股强势，紫金矿业再创历史高价，中国黄金国际亦有望再破新高。机构料24Q1铜矿业绩或环升，铜业股继续表现活跃，五矿资源涨超5%。德邦证券表示，2024年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块有望迎来超额收益，经济底部夯实后，与国内经济相关的工业金属价格有望迎来持续上涨行情，铜行业金融属性和工业属性或将迎共振。据该行测算整理，2024年全球铜矿供给增量为37.5万吨，增速1.7%，再生铜增量4万吨，增速0.9%，铜总供给2734万吨，增速1.5%；2024年全球精炼铜需求为2747万吨，增速1.9%全年铜供给平衡为短缺13万吨。半导体股、电力股、家电股多数上涨。隔夜美股特斯拉大跌，带动港股汽车股集体走低，造车新势力方向跌幅较大，蔚来跌超5%，锂电池股、汽车经销商股齐跌。餐饮股跌幅明显，龙头海底捞跌超3%。啤酒股、重型机械股、苹果概念股、猪肉概念股、体育用品股等纷纷下跌。

金融界04-03 12:12

摩根大通：未来6至12个月有多个催化剂推动网易股价向上

摩根大通发表报告指，网易自近期高位回落约16%后，现估值相当于预测今年市盈率13倍，相比全球游戏同业艺电(EA)或任天堂折让逾30%。该行认为公司旗下游戏《射雕英雄传》及《FWJ》计算机版的负面影响已被消化，公司于未来6至12个月有多个催化剂推动股价向上。当中包括摩通对网易于今年第二季新推出游戏《永劫无间》手机版持正面态度，认为新手游的营业收入贡献与另一款游戏《逆水寒手游》相若；公司将于今年第二季将推出新游戏《燕云十六声》；公司于今年5月举办年度游戏大会，为2025及2026年的未来游戏发展提供线索；以及中国监管机构最新发布的网络游戏监管草案。该行亦认为网易及暴雪于中国市场的重新合作，足以抵销旗下游戏《FWJ》的收入风险，并预期相关合作可为网易的网络游戏收入带来3%至4%的上升空间。另外，摩根大通预计公司的业绩表现于今年可实现10%的按年增长。摩通予网易H股目标价200港元，维持“增持”评级，吁投资者逢低吸纳。

金融界04-03 10:51

大行评级｜摩根大通：未来6至12个月有多个催化剂推动网易股价向上

摩根大通发表报告指，网易自近期高位回落约16%后，现估值相当于预测今年市盈率13倍，相比全球游戏同业艺电(EA)或任天堂折让逾30%。该行认为公司旗下游戏《射雕英雄传》及《FWJ》计算机版的负面影响已被消化，公司于未来6至12个月有多个催化剂推动股价向上。当中包括摩通对网易于今年第二季新推出游戏《永劫无间》手机版持正面态度，认为新手游的营业收入贡献与另一款游戏《逆水寒手游》相若；公司将于今年第二季将推出新游戏《燕云十六声》；公司于今年5月举办年度游戏大会，为2025及2026年的未来游戏发展提供线索；以及中国监管机构最新发布的网络游戏监管草案。该行亦认为网易及暴雪于中国市场的重新合作，足以抵销旗下游戏《FWJ》的收入风险，并预期相关合作可为网易的网络游戏收入带来3%至4%的上升空间。另外，摩根大通预计公司的业绩表现于今年可实现10%的按年增长。摩通予网易H股目标价200港元，维持“增持”评级，吁投资者逢低吸纳。

格隆汇04-03 10:46

港股开盘：恒指跌0.03%恒科指涨0.02%，矿业股多数高开

0.59%，小米集团-W涨0.12%，网易-S跌0.4%，美团-W涨1.48%，快手-W涨0.4%，哔哩哔哩-W平开。万国数据涨超5%，百度集团涨超2%，中芯国际、上海复旦、美团、携程集团等涨超1%。华润啤酒跌超2%，海底捞跌近2%，百威亚太、颐海国际、舜宇光学科技、理想汽车等跌超1%。港股矿业股多数高开，集海资源高开近5%，灵宝黄金、山东黄金、中国黄金国际、洛阳钼业等高开。东风集团股份涨0.33%，前3月累计销量52.21万辆，同比增长约14.8%。美股表现美股三大指数全线收跌，道指跌近400点，纳指跌0.95%，标普下跌0.72%。热门科技股普遍下跌，苹果跌0.7%，亚马逊跌0.15%，奈飞跌0.02%，谷歌跌0.6%，微软跌0.74%。特斯拉跌近5%；Meta逆市涨超1%。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.32%，爱奇艺、理想汽车涨超1%，京东、百度小幅上涨；小鹏汽车、蔚来跌超2%，网易跌超1%。国际油价全线上涨，WTI 5月原油期货收涨1.44美元，涨幅1.72%，报85.15美元/桶，创2023年10月以来新高。布伦特6月原油期货收涨1.50美元，涨幅1.72%，报88.92美元/桶。期金和现货黄金均连续四个交易日创收盘最高纪录，COMEX 6月黄金期货收涨1.09%，报2281.8美元/盎司；现货黄金达2280美元。

金融界04-03 09:32

网易新游《射雕》首日遇冷，股价重挫6.9%拖累恒生指数

场整体看涨，然而中国知名视频游戏发行商网易却遭遇滑铁卢。其最新力作《射雕》上市首日市场反响平平，导致公司股价大幅下挫，创下一年多来最大跌幅。收盘时，网易股价定格在151.60港元（约合19.37美元），跌幅高达6.9%，成为恒生指数中表现最为惨淡的成分股，而该指数在第二季度初曾一度上涨2.4%。据国际知名市场情报公司Sensor Tower的数据，经由杰富瑞分析师深入剖析后发现，网易新游《射雕》虽于上周盛大发布，但在中国iOS游戏收入排行榜上的表现却远未达到预期，始终未能跻身前10名之列。花旗研究分析师Alicia Yap上周虽重申了对网易股票的买入评级，并对《射雕》的首季度收入给出了1亿元人民币（约合1380万美元）的乐观预测，但她也不得不承认，这款新游戏的“下载量和总收益指标确实有些令人失望”。截至周二晚间，根据研究公司data.ai的最新数据，《射雕》在中国iOS游戏收入排行榜上的排名已滑落至第30位，这对于一款备受期待的大作来说，无疑是一个沉重的打击。网易作为中国游戏行业的领军企业之一，一直在与腾讯等业界巨头展开激烈竞争。尽管去年第四季度的游戏销量未能达到市场预期，但市场普遍对网易今年的新游戏发布计划和海外扩张战略持乐观态度。然而，《射雕》的出师不利显然给这股乐观情绪蒙上了一层阴影。Yap在早前的一份业绩评论报告中曾指出，尽管面临挑战，网易的“增长前景”依然值得期待，但如今看来，这一前景似乎充满了更多的不确定性。

金融界04-03 05:02

中国春来（1969.HK）：AI教育再升级，双校区AI学院同步揭牌，产教融合赋能教育新增长

擎。在博鳌亚洲论坛2024年年会上，网易有道高级副总裁刘韧磊也曾指出，教育是最适合AIGC落地的天然场景，其潜力不可限量。近年来，我国在人工智能教育领域的政策布局日益完善。2017年，国务院发布的《新一代人工智能发展规划》中，智能教育被列为智能服务的关键组成部分；随后的2018年，教育部又推出了《高等学校人工智能创新行动计划》，旨在促进人工智能与教育的深度融合，为教育改革提供新路径。到了2023年，国务院进一步印发《数字中国建设整体布局规划》，强调要实施国家教育数字化战略，完善智慧教育平台，并鼓励企业、高校和研究机构等共同参与数字中国建设，建立研究基地。与此同时，高等教育机构也在积极响应国家对AI人才的需求。自2017年中国科学院大学率先成立人工智能技术学院后，上海交通大学、南京大学、哈尔滨工业大学等知名学府纷纷效仿，人工智能学院如雨后春笋般涌现。这不仅体现了高校对AI领域发展的高度重视，也反映了我国人工智能产业对人才的迫切需求。据业内人士估计，当前我国人工智能产业的人才缺口已经突破百万大关。国家政策不断支持，叠加大模型技术的快速落地，受益于国家对AI人才需求的增长，AI教育行业有望迎来快速发展。据统计及预测，2017至2023年我国教育信息化行业市场规模将由3405亿元增至5776亿元，年复合增长率达9.21%。预计随着AI教育逐渐被更多学校、家长接受，同时在财政预算驱动下，AI教育市场规模有望持续提升。在这样的时代背景下，春来教育集团紧跟时代步伐，果断加码AI布局。 2024年年初，公司宣布与引力互联达成在AI领域的战略合作，紧接着，公司在其核心校区——商丘校区和安阳校区相继揭牌成立AI学院，不断深化在AI教育领域的布局，旨在实现公司发展、学生成长和社会需求之间的多方共赢。具体来看，春来教育集团在AI方面的布局可谓多点开花、全面发力。一方面，集团充分利用AI技术的独特优势，积极探索智慧教育的新模式和新路径。通过对学生学习状况和需求的精准把握，集团能够为学生量身定制个性化的学习方案，从而优化教育教学模式，全面提升教学质量和效果；另一方面，集团还致力于推动AI技术与校园管理的深度融合。通过引进先进的AI机器人服务校园和学生，不仅有效提升了后勤工作的效率和质量，还进一步降低了运营成本，实现了管理效能的全面提升；除此之外，春来教育集团还通过构建数字智能化平台，为学生提供更加便捷、高效的智能化就业服务。特别是AI学院的设立，更是深化了产教融合的教育理念，为社会培养了大量急需的AI应用型人才。这种教育与产业相互促进、共同发展的良性互动模式，不仅推动了教育的创新发展，也为学生的未来就业和职业发展奠定了坚实的基础。展望未来，公司将继续深化AI教育领域的探索与实践，坚定不移地推动人工智能技术在教育领域的广泛应用和深入发展。核心校区示范先行、业绩增长注入强心剂作为民办高等教育机构，中国春来深知收入增长的关键在于学生规模与学费的双向提升。基于此，集团成立AI学院，不仅展现了其紧跟时代步伐、创新发展的远见卓识，更是其在这两大核心要素上的深化布局与精准施策。作为华中地区规模最大的民办高等教育机构，中国春来教育集团在华中地区共运营6所学院，其中4所位于河南省（商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院以及安阳学院原阳校区），2所位于湖北省，还参与江苏省一所院校的运营。河南省一直是中国春来的核心发展区域，人口稠密、经济发展迅猛且教育需求旺盛，多年来，公司在该省深耕细作，旗下的安阳学院和商丘学院已凭借其卓越的教学质量和品牌效应，成为在校学生人数较多、专业布局广泛、课程体系全面且丰富的核心校区。 2022/2023学年，安阳学院的在校生总数为30，330人，位居六大院校之首，开设了44门本科课程、17门专升本课程、37门专科课程、23门五年一贯制大专课程及14门职业教育课程。商丘学院的在校生总数为29，358人，位居第二，开设了49门本科课程、23门专升本课程、39门专科课程、13门五年一贯制大专课程及25门职业教育课程。商丘学院亦获批就市场营销、汉语言文学、经济学、人力资源管理和国际经贸5个专业开设双学士学位课程；此外，商丘学院在2017年4月还创立了春来学院，这是一项为期两年的荣誉学位课程。该课程专注于提升杰出学生的综合素养与个性化能力，覆盖管理学、世界史、中国传统文化概论等多个学术领域。同时，为增强学生的综合竞争力，学院还提供研究生入学考试和公务员考试的辅导。商丘学院与安阳学院新成立的AI学院，体现了学校对创新引领、产教融合、科教融汇的坚持，致力于打造一流的高端人才培养、基础科学研究、学科交叉融合及成果应用转化的平台。据公司新闻报道，AI学院未来的发展将聚焦四大方向：加强人工智能学科专业建设、推动人工智能应用创新研究、加大人工智能专业人才培养力度、以及强化人工智能服务地方经济的效能。 AI学院的成立不仅彰显了集团在学科建设和人才培养方面的前瞻性和创新性，更有望通过增设人工智能学科专业、深化产教融合、校企联动，加强人工智能专业人才的培养，反哺地方经济的同时进一步提升学校就业率，从而助力春来集团招生规模的扩大和学费水平的提升。作为民营高等教育龙头，中国春来教育集团始终注重应用型人才的培养，并积极探索产教融合，加强校企合作，探索“多元化人才培养、创新实践教育体系”，形成自己的特色和亮点。截至目前，集团已与900余家企业建立了紧密的校企合作关系，涉及实习与培训、研发成果联合转化、订单班联合培养、专业与实验室共建等多个合作模式，并取得了显着的成效。得益于这种深度的产教融合和紧密的校企合作，集团旗下各学院的就业率持续保持在高位水平。在2022/2023学年，商丘学院、安阳学院等多所学院的毕业生就业率均超过了80%。同时，各学院的教学好评率也普遍达到了96%以上，部分学院甚至达到了98%、100%的满意度水平。这充分体现了集团在就业保障和教学质量方面的强劲实力。产教融合带来的较高的就业率以及高质量办学势带来的教学好评，均为中国春来打造了较好的品牌优势和市场竞争力，带来招生规模增长的同时，对学费水平的提升也带来助力。 2022/2023学年，公司四所提供本科课程的院校（即商丘学院、安阳学院、商丘学院应用科技学院及荆州学院）的总入学率（定义为就读本科课程的学生人数除以该课程录取的学生人数）为96.8%，连续三年保持在95%以上。近年来，公司整体招生人数和毛利率也呈现出量价齐升的态势：截至2023学年，学生规模已突破10万，实现了4年内的翻倍增长，5年复合增长率20%；公司的毛利率也从53%提升到60%左右，并保持在60%以上的水平。展望未来，随着中国春来教育集团不断深化AI技术在教育领域的应用和探索产教融合的新路径，我们有理由相信，其将在招生规模、学费水平以及盈利能力等方面实现更为显着的提升和突破。结语中国春来教育集团在核心校区率先设立AI学院，是集团深化产教融合、推动教育创新的重要一步。这一举措有望在集团内部形成示范效应，推动其他校区在教育理念、教学模式等方面的革新。同时，随着AI学院的成功运营和发展，其成功经验有望在集团内部进行复制和推广，从而推动公司整体招生规模的扩大和学费水平的提升，为公司业绩的稳步增长提供坚实支撑。

格隆汇04-02 18:10

中国春来（1969.HK）：AI教育再升级，双校区AI学院同步揭牌，产教融合赋能教育新增长

擎。在博鳌亚洲论坛2024年年会上，网易有道高级副总裁刘韧磊也曾指出，教育是最适合AIGC落地的天然场景，其潜力不可限量。近年来，我国在人工智能教育领域的政策布局日益完善。2017年，国务院发布的《新一代人工智能发展规划》中，智能教育被列为智能服务的关键组成部分；随后的2018年，教育部又推出了《高等学校人工智能创新行动计划》，旨在促进人工智能与教育的深度融合，为教育改革提供新路径。到了2023年，国务院进一步印发《数字中国建设整体布局规划》，强调要实施国家教育数字化战略，完善智慧教育平台，并鼓励企业、高校和研究机构等共同参与数字中国建设，建立研究基地。与此同时，高等教育机构也在积极响应国家对AI人才的需求。自2017年中国科学院大学率先成立人工智能技术学院后，上海交通大学、南京大学、哈尔滨工业大学等知名学府纷纷效仿，人工智能学院如雨后春笋般涌现。这不仅体现了高校对AI领域发展的高度重视，也反映了我国人工智能产业对人才的迫切需求。据业内人士估计，当前我国人工智能产业的人才缺口已经突破百万大关。国家政策不断支持，叠加大模型技术的快速落地，受益于国家对AI人才需求的增长，AI教育行业有望迎来快速发展。据统计及预测，2017至2023年我国教育信息化行业市场规模将由3405亿元增至5776亿元，年复合增长率达9.21%。预计随着AI教育逐渐被更多学校、家长接受，同时在财政预算驱动下，AI教育市场规模有望持续提升。在这样的时代背景下，春来教育集团紧跟时代步伐，果断加码AI布局。 2024年年初，公司宣布与引力互联达成在AI领域的战略合作，紧接着，公司在其核心校区——商丘校区和安阳校区相继揭牌成立AI学院，不断深化在AI教育领域的布局，旨在实现公司发展、学生成长和社会需求之间的多方共赢。具体来看，春来教育集团在AI方面的布局可谓多点开花、全面发力。一方面，集团充分利用AI技术的独特优势，积极探索智慧教育的新模式和新路径。通过对学生学习状况和需求的精准把握，集团能够为学生量身定制个性化的学习方案，从而优化教育教学模式，全面提升教学质量和效果；另一方面，集团还致力于推动AI技术与校园管理的深度融合。通过引进先进的AI机器人服务校园和学生，不仅有效提升了后勤工作的效率和质量，还进一步降低了运营成本，实现了管理效能的全面提升；除此之外，春来教育集团还通过构建数字智能化平台，为学生提供更加便捷、高效的智能化就业服务。特别是AI学院的设立，更是深化了产教融合的教育理念，为社会培养了大量急需的AI应用型人才。这种教育与产业相互促进、共同发展的良性互动模式，不仅推动了教育的创新发展，也为学生的未来就业和职业发展奠定了坚实的基础。展望未来，公司将继续深化AI教育领域的探索与实践，坚定不移地推动人工智能技术在教育领域的广泛应用和深入发展。核心校区示范先行、业绩增长注入强心剂作为民办高等教育机构，中国春来深知收入增长的关键在于学生规模与学费的双向提升。基于此，集团成立AI学院，不仅展现了其紧跟时代步伐、创新发展的远见卓识，更是其在这两大核心要素上的深化布局与精准施策。作为华中地区规模最大的民办高等教育机构，中国春来教育集团在华中地区共运营6所学院，其中4所位于河南省（商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院以及安阳学院原阳校区），2所位于湖北省，还参与江苏省一所院校的运营。河南省一直是中国春来的核心发展区域，人口稠密、经济发展迅猛且教育需求旺盛，多年来，公司在该省深耕细作，旗下的安阳学院和商丘学院已凭借其卓越的教学质量和品牌效应，成为在校学生人数较多、专业布局广泛、课程体系全面且丰富的核心校区。 2022/2023学年，安阳学院的在校生总数为30，330人，位居六大院校之首，开设了44门本科课程、17门专升本课程、37门专科课程、23门五年一贯制大专课程及14门职业教育课程。商丘学院的在校生总数为29，358人，位居第二，开设了49门本科课程、23门专升本课程、39门专科课程、13门五年一贯制大专课程及25门职业教育课程。商丘学院亦获批就市场营销、汉语言文学、经济学、人力资源管理和国际经贸5个专业开设双学士学位课程；此外，商丘学院在2017年4月还创立了春来学院，这是一项为期两年的荣誉学位课程。该课程专注于提升杰出学生的综合素养与个性化能力，覆盖管理学、世界史、中国传统文化概论等多个学术领域。同时，为增强学生的综合竞争力，学院还提供研究生入学考试和公务员考试的辅导。商丘学院与安阳学院新成立的AI学院，体现了学校对创新引领、产教融合、科教融汇的坚持，致力于打造一流的高端人才培养、基础科学研究、学科交叉融合及成果应用转化的平台。据公司新闻报道，AI学院未来的发展将聚焦四大方向：加强人工智能学科专业建设、推动人工智能应用创新研究、加大人工智能专业人才培养力度、以及强化人工智能服务地方经济的效能。 AI学院的成立不仅彰显了集团在学科建设和人才培养方面的前瞻性和创新性，更有望通过增设人工智能学科专业、深化产教融合、校企联动，加强人工智能专业人才的培养，反哺地方经济的同时进一步提升学校就业率，从而助力春来集团招生规模的扩大和学费水平的提升。作为民营高等教育龙头，中国春来教育集团始终注重应用型人才的培养，并积极探索产教融合，加强校企合作，探索“多元化人才培养、创新实践教育体系”，形成自己的特色和亮点。截至目前，集团已与900余家企业建立了紧密的校企合作关系，涉及实习与培训、研发成果联合转化、订单班联合培养、专业与实验室共建等多个合作模式，并取得了显着的成效。得益于这种深度的产教融合和紧密的校企合作，集团旗下各学院的就业率持续保持在高位水平。在2022/2023学年，商丘学院、安阳学院等多所学院的毕业生就业率均超过了80%。同时，各学院的教学好评率也普遍达到了96%以上，部分学院甚至达到了98%、100%的满意度水平。这充分体现了集团在就业保障和教学质量方面的强劲实力。产教融合带来的较高的就业率以及高质量办学势带来的教学好评，均为中国春来打造了较好的品牌优势和市场竞争力，带来招生规模增长的同时，对学费水平的提升也带来助力。 2022/2023学年，公司四所提供本科课程的院校（即商丘学院、安阳学院、商丘学院应用科技学院及荆州学院）的总入学率（定义为就读本科课程的学生人数除以该课程录取的学生人数）为96.8%，连续三年保持在95%以上。近年来，公司整体招生人数和毛利率也呈现出量价齐升的态势：截至2023学年，学生规模已突破10万，实现了4年内的翻倍增长，5年复合增长率20%；公司的毛利率也从53%提升到60%左右，并保持在60%以上的水平。展望未来，随着中国春来教育集团不断深化AI技术在教育领域的应用和探索产教融合的新路径，我们有理由相信，其将在招生规模、学费水平以及盈利能力等方面实现更为显着的提升和突破。结语中国春来教育集团在核心校区率先设立AI学院，是集团深化产教融合、推动教育创新的重要一步。这一举措有望在集团内部形成示范效应，推动其他校区在教育理念、教学模式等方面的革新。同时，随着AI学院的成功运营和发展，其成功经验有望在集团内部进行复制和推广，从而推动公司整体招生规模的扩大和学费水平的提升，为公司业绩的稳步增长提供坚实支撑。

格隆汇04-02 18:10

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