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Pimco：今年美债市场大有可为经济衰退温和是加分项

Pimco在一份新报告中表示，随着今年经济衰退迫近，“投资债券的理由很充分”。　　资产管理规模约为1.7万亿美元的Pimco称，虽然衰退可能对股票等风险较高资产构成挑战，“但在2022年收益率重新上升，今年经济可能再次下滑的情况下，我们仍然认为有坚定理由支持投资债券”。　　Pimco的基线预测是美国经济“温和衰退，通胀放缓”，其认为这种环境中债券“既能带来有吸引力的回报，还可缓解下行风险”。　　美联储“可能需要将名义联邦基金利率提高至5％左右，这点已经在很大程度上被市场消化，并反映在了美联储自己的预测中。” 　　Pimco主张对利率风险持中性立场，该行预计10年期美国国债收益率在3.25％至4.25％左右。基于前景和估值，该行预计不会对仓位做重大调整，而会“专注于识别各种可能情境下的不对称交易，作为当前头寸的补充。” 　　其中一个领域是通胀保值债券，虽然周期性前景是通胀下降，但鉴于核心通货膨胀率相对于当前定价的不确定性，美国财政部通胀保值证券可能表现良好。　　该行认为，美国抵押贷款支持证券的前景也颇为稳固，理由是“利率波动的预期下降将支持此类证券”。　　除了美国以外，他们仍然“低配许多投资组合的久期”，Pimco预计日本央行将进一步调整收益率曲线控制机制。 “这增强了超配日元的理由，我们认为日元在我们的估值模型中是便宜的，而且在经济衰退程度超出预期的情况下，预计仓位投资会受益。”

金融界2023-01-12

美联储极力兜售不降息“剧本” 为什么市场就是不信？

ISM非制造业数据出乎意外的萎缩表明，经济衰退即将来临，通胀已经见顶。“美联储最终将不得不迎头赶上”。

金融界2023-01-12

瑞银：美国债市将出现“十年一遇”的机会

对其债券的持有者来说是利好消息。另外，经济衰退的前景意味着企业利润将下降，这使得股市前景黯淡。如果经济衰退导致风险较高的公司破产，股东可能会血本无归，而债券持有人通常还能收回至少一部分投资。　　基于这些可能性，瑞银集团预测，债市将出现“十年一遇的机会”。美银的战略家也预测，今年美国高评级公司债的总回报率（主要是价格上涨加上利息）将达到9％。　　当然，这并不意味着投资公司债没有风险。尽管美联储发出了加息即将结束的信号，但谁也不能保证它会得出通胀终于得到遏制的结论。如果届时通胀未能得到控制，美联储将进一步加息，这可能引发或加剧经济衰退，从而导致负债累累的企业违约。　　伦敦投资公司Man GLG的投资组合经理迈克·斯科特（Mike Scott）表示，随着消费者支出放缓，一些信用评级低于投资级的公司将很难“在上半年产生现金”。　　一些基金经理更倾向于关注债券收益率的戏剧性逆转。廉价资金时代的结束意味着，哪怕是最安全的公司债，现在的收益率都高于去年年初的垃圾债，数据显示，全球蓝筹公司的债券收益率为5.1％，而12个月前垃圾债的收益率为4.85％。　　这意味着投资者能够在避开高风险资产的同时获得可观的回报，这对养老基金尤其有利。在量化宽松时代，央行通过购买债券来保持低利率并刺激经济，这导致养老基金不得不寻找其他更高收益的投资。　　如今，高利率已促使许多养老金从股票转向债券。伦敦Legal & General投资管理公司全球债券策略主管马修·里斯（Matthew Rees）说：“如果回顾过去22年债券的收益率，你会发现目前美国企业债价格是非常低廉的。这就是资金再次流入的原因。” 　　在2022年底，欧洲高评级债连续10周获得资金流入，预计这一趋势将蔓延到美国。企业也准备好好利用债券需求增加的机会，1月第一周，美企发行了高达580亿美元的债券，这意味着在经历了至少15年来最糟糕的12月之后，美国公司债发行量出现了巨大反弹。　　景顺投资北美投资级信贷主管马特·布里尔（Matt Brill）称：“这将导致大量资金流入债券市场，为了获得更低的买点，投资者已经等待了很长时间。”

金融界2023-01-12

屏息以待！美元美股“涨”声迎接重磅考验分析师警告：别抱有不切实际的期望

开端，因为人们希望通货膨胀降温和潜在的经济衰退可能会说服美联储放慢提高政策利率的步伐。 Williams认为通胀正在下降，但不会在2023年夏天达到央行2%的目标。 “我认为在某个时候，市场会意识到，‘哦，我们不能达到2%，’然后市场可能会因此抛售。我认为在短期内(股票)可能会上涨，然后在第二季度，随着人们意识到2%是不现实的，它们会回落，”Williams说道。

夏洛特2023-01-12

会员

顶级经济学家预计：美联储还将加息100个基点！但这一因素或阻碍其紧缩之路

能会降息，使得美债收益率大幅下跌，因为经济衰退的风险变得愈加真实。　　Jupiter Asset Management的基金经理Ariel Bezalel表示，美国自20世纪80年代以来最激进的加息所引发的全球经济衰退，可能会导致10年期美债收益率跌至2％，因为投资者纷纷涌向这一避险资产。他说：“将有足够多的数据使美联储很快暂停加息，我担心的是，如果美联储不尽快‘退让’，他们很可能会导致严重衰退。” 　　尽管富达国际和瑞士百达集团等公司都青睐美国国债，但很少有投资者像Bezalel那样看好美债，此前美联储上调利率以遏制价高企的通胀，美债遭遇了有记录以来最大年度亏损。10年期美债收益率在去年10月份飙升至4.34％的高位，不过随着经济衰退风险上升，基准收益率随后回落至3.6％左右。　　Bezalel的公司管理着530亿美元的资产，他看好美国、澳大利亚和韩国政府债券，因为他预计这些债券将在经济低迷时上涨。　　最近的经济数据也支持了他的观点。去年12月，美国工资增长降温，促使投资者降低了对美联储大幅提高借贷成本决心的预期。掉期市场显示，交易员目前预计联邦基金利率将在5％以下见顶。　　多位美联储官员表示，他们预计将政策目标从目前的4.25％至4.5％上调至5％以上，并在一段时间内保持这一水平。Bezalel说：“今年的经济放缓将过于严重，通胀下行将为美联储可能在下半年改变鹰派倾向铺平道路，其年底前降息的可能性很大。”

金融界2023-01-12

“新债王”冈拉克：别信美联储，信债市

于5％的峰值，这表明市场预期，随着美国经济衰退的压力升高，政策制定者实际上将在年底前开始再次降息。　　在最近的数据显示美国工资增长放缓和服务业收缩之后，美国国债收益率暴跌。基准利率定价远未超过5％，整条曲线的美国国债收益率都低于美联储当前的利率区间，即使是两年期美债的收益率周二收盘时也略低于4.25％。　　冈拉克提出要注意美国国债收益率曲线的倒挂，这在过去曾成功预测经济衰退。他说，倒挂的收益率曲线总是会在相对较短的时间内导致衰退，并补充说“许多债券策略都有巨大的上行空间”。　　冈拉克表示，债券比股票更具吸引力。他认为，投资者现在应该在投资组合中配置60％的债券和40％的股票，而不是将更大份额分配给股票的传统60/40股债组合。　　冈拉克对美联储的评论呼应了他上周在社交媒体上发表的言论：“美联储不可能加息至5％。美联储并没有控制权，控制权在债券市场手中。” 　　他说关于这一点的原因很简单：美联储其实一直在遵循2年期美债的走势。　　冈拉克表示对2023年感到兴奋，谈到量化宽松政策时，冈拉克说，如果美联储实施量化宽松政策，“我怀疑情况会非常糟糕”，比如发生经济衰退。根据冈拉克的说法，一旦失业率超过12个月移动平均线，经济衰退就会发生率。按照现在的速度，几个月后就可能发生。　　冈拉克怀疑通货膨胀率会从9.1％下降到2％并“神奇地停在那里”的说法，他说那是“荒谬的”，并补充说，如果美联储如此激进并且他们确实做到了，那么通胀率将低于2％，但如果美联储能够在2023年实现这一目标，利率可能会降至零。　　冈拉克同意美银首席信息官迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）的说法，他说“我建议不要持有美国股票”，而是敦促听众买入欧洲和新兴市场股票。“我更喜欢新兴市场股票”，他说，特别是如果新兴市场货币指数能够升至200日均线上方，这将是一个“巨大的顺风”。　　冈拉克说，如果美国（经济）注定表现不佳，那么美元也会表现不佳，“我认为美元会走低”，“它不会升至115”。他指的是美元现货指数。

金融界2023-01-12

朱庇特资产管理公司：美联储今年大概率降息 10年期美债收益率或跌至2%

et Management）表示，随着经济衰退的风险变得更真实，美联储今年可能被迫降息，导致美国国债收益率大幅下跌。　　朱庇特驻伦敦基金经理像比扎勒尔（Ariel Bezalel）表示，美联储自20世纪80年代以来最激进的加息所引发的全球经济衰退，可能会导致10年期美国国债收益率跌至2％，因为投资者纷纷涌向避险资产。　　他说：“有足够的数据让美联储很快暂停加息。我担心的是，如果美联储不尽快退让，他们很可能会导致严重衰退。” 　　尽管富达国际（Fidelity International）和Pictet Wealth Management等公司都青睐美国国债，但很少有投资者像比扎勒尔那样看好美债，此前由于美联储上调利率以遏制通胀，美国国债遭遇了有记录以来最大年度亏损。10年期美债收益率10月份飙升至4.34％的高位，不过随着经济衰退风险上升，该基准收益率随后回落至3.6％左右。　　比扎勒尔看好美国、澳大利亚和韩国国债，因为他预计这些债券将在经济低迷时上涨。　　最近的经济数据支持他的观点。去年12月，美国工资增长降温，促使投资者降低了对美联储大幅提高借贷成本决心的预期。掉期合约显示，交易员目前预计联邦基金有效利率将在5％以下见顶，低于上周五工资数据公布后的5.06％。　　多位美联储官员已暗示，他们预计将政策利率目标从目前的4.25％至4.5％上调至5％以上，并在一段时间内保持这一水平。　　比扎勒尔说，“今年的经济放缓将过于严重，通胀疲软将为美联储可能在下半年改变鹰派倾向铺平道路。年底前降息的可能性很大。”

金融界2023-01-12

新债王冈拉克建议投资者研判利率走势时更应倾听债市而非美联储的声音

前预计终值利率将低于5％，表明随着美国经济衰退压力到来，美联储实际上会在年底前开始再次降息。　　近期发布的数据显示，美国薪资涨幅放缓，服务业出现萎缩，美债收益率随之下跌。美债收益率全线低于联邦基金目标利率当前区间，2年期美债收益率周二甚至略低于4.25％。　　他还提请投资者注意美国国债收益率曲线的倒挂，这种现象过去曾成功预测过经济衰退。他说，收益率曲线倒挂后短期内总是出现衰退，并称“许多债券策略都有巨大的上行空间。” 　　冈拉克认为，债券比股票更具吸引力。他认为，投资者现在应该青睐60％债券和40％股票的投资组合，而不是更传统的60/40组合，即将更大的份额配置给股票。

金融界2023-01-11

摩根大通CEO：美联储加息至6%的概率高达50%

景的影响。她认为美联储可以在不引发严重经济衰退的情况下成功降低通胀。　　同在周二，美联储主席鲍威尔出席瑞典央行举办的中央银行独立性国际研讨会。但活动的主题是央行独立性，鲍威尔未对货币政策前景发表明确评论。他只是在讲话中强调，在高通胀时期恢复价格稳定，需要提高利率以减缓经济，可能需要采取短期内不受欢迎的措施。　　美联储官员将于1月31日和2月1日两天举行2023年的首场FOMC议息会议，目前市场预计美联储届时加息25基点的可能性为79.2％。

金融界2023-01-11

小摩CEO称美联储或加息至6%！美股的风险为何聚焦在下半年？

　　投资者一直担心2023年可能出现经济衰退，担心美联储在2022年快速加息和今年继续收紧货币政策可能导致美国经济硬着陆。班尼斯特说：“美联储在驾驶这辆巴士。2000-2020年期间，实际收益率受到抑制，如果匆忙回归正常，股市可能会进一步下跌。” 　　美国股市在2022年因美联储提高基准利率以应对40年来最高的通货膨胀而下跌后，今年迄今为止仍在上涨。Wind数据显示，截至周二收盘，标准普尔500指数本月已上涨2.1％，此前该指数在2022年下跌了19.4％，为2008年以来最糟糕的一年。

金融界2023-01-11

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