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熊市反弹，新一轮牛市？不管怎样，投资这三支股最稳妥

。　　但由于加息路径仍不确定，潜在的经济衰退仍有可能发生，市场观察人士很难判断这是又一轮熊市反弹，还是新一轮牛市的开始。　　“目前市场基本流行着两种看法，”T. Rowe Price股票部门的投资组合专家Rahul Ghosh周四在CNBC的“Street Signs Asia”节目中表示。　　“乐观的一个是通货紧缩……稍微更为消极的则是棘手的通胀，这要么对加息路径，要么对利率维持在高位的期限产生影响。” 　　“防御型进攻”策略　　Ghosh表示，在这种环境下，投资者应该采取“几乎为防御型的进攻”。　　他补充道：“我的意思是，不要只盯着必需消费品股。你可以关注盈利增长股，或者在寻求上行空间的同时，敞口变得更广泛化一点。” 　　Ghosh建议将重点放在周期性较弱和收益稳定的股票上。　　他补充道：“或许还可以考虑进行地域多元化，因为很长一段时间以来，我们第一次看到了一个不仅仅由美联储推动的世界。” 　　Ghosh在给CNBC的报告中简明扼要地总结了他的投资策略：“最重要的是，（投资者）必须继续关注在这种环境下能够实现稳健增长的公司——总体而言，今年迄今，我们已经看到这些公司获得了回报。” 　　选股　　Ghosh的首选股票之一是芯片制造商英伟达，他称此公司为人工智能“军备竞赛”中的“明显赢家”。　　他表示，尽管英伟达过去一个月大幅上涨，但他仍看好数据中心平台和云计算解决方案等营收驱动因素。　　Ghosh说道：“云计算可能正在放缓，但它并没有陷入死局。我们谈论的是增速从50％放缓至30％，明年可能还会回升。这一点不容小觑。” 　　保险公司AIA是Ghosh的另一支首选股。Ghosh表示，这是一家“一流”的保险公司，50％的收入来自中国和香港，这使得它在中国重新开放中扮演更为安全的角色，而不存在国内监管问题的风险。　　他选择的最后一支股是Chubb（CB），是全球最大的财产和意外保险公司。Ghosh认为，在高利率环境下，由于承销业务的改善和投资收益的提高，该公司未来几年的每股收益将实现两位数的增长。　　他补充说，市场低估了管理层应对气候变化引发事件的更高风险的能力，让投资者有机会以低于历史平均水平的两位数市盈率“疫情低点”的水平买入该股。　　Ghosh表示：“这也是一种思考世界经济实力数据相互矛盾的方式。我们是否会减速出现硬着陆、不着陆或软着陆？保险是一种不必承担投资商业银行风险的方式。”

金融界2023-02-22

高盛：美联储今年料还将加息3次、不排除加息50基点可能市场恐面临下行压力

缓经济增长，拖累股市和其他资产。至于经济衰退的风险，Hatzius表示，高盛认为经济持续低迷的可能性只有25%。他补充说，美国经济仍在软着陆的轨道上，但有变得过于强劲并引发进一步通胀的风险。 “一条狭窄的道路基本上意味着两边都有风险。要么经济放缓太多而陷入衰退，要么经济过于强劲而通胀没有下降。” 他补充说:“我仍然认为我们处于狭窄的路径上，但目前，过于强劲的风险看起来比过于疲弱的风险略高。”

夏洛特2023-02-22

美国企业活动总体保持稳定得益于服务业重回扩张

带来压力，但由于有迹象显示通胀已见顶、经济衰退风险已消退，企业情绪已有所好转，”标普全球市场财智的首席商业经济学家Chris Williamson在声明中表示。　　与此同时，“调查数据凸显在劳动力市场吃紧的情况下，通胀的上行动力现在正转向工资，” Williamson表示。　　工资压力的持续可能会促使美联储官员考虑进一步加息，并在更长时间内保持较高利率。　　标普全球的服务业指标出现自6月份以来的首次扩张，部分原因可能是当月气候异常温暖。同时，制造业指标显示收缩速度放缓。

金融界2023-02-22

“既要又要”的美联储真能美梦成真？

低水平3.4％。尽管去年年末出现了一些经济衰退的迹象，但现在消费者继续支出，经济持续增长，衰退风险也在降低。股市年初大幅上涨。　　美联储官员内部已经展开了辩论。有的仍在呼吁更紧急的加息，一些人则主张保持耐心，还有人则维持中间立场，并指出仍受新冠疫情冲击影响的经济中相互矛盾的数据。　　里士满联储主席巴尔金上周五表示：“当你看到非常强劲的经济和强劲的劳动力市场时，你会问自己．．．．．．这是否会给通胀带来上行压力，并意味着需要采取更多措施。” 　　巴尔金表示，他并没有将近期异常的数据解读为重要“信号”，例如1月份的51.7万个新增就业岗位可能受到一次性季节性效应的影响。但他也表示，通胀进展“缓慢”，大量家庭现金储备等新冠疫情期间产生的影响可能削弱美联储抑制需求和支出的努力，而劳动力市场紧张对工资和价格的影响也是一个不确定因素。　　一些官员认为，低失业率不能说明抗通胀战斗的失败；一些人认为提高失业率是抑制通胀的核心。　　美联储持续加息的承诺得到市场认可　　美联储2月政策会议纪要将于周四凌晨公布，预计将反映美联储内部更广泛的讨论，其中一些官员仍主张积极加息50个基点，而其他人则希望更加谨慎地走向利率峰值。虽然美联储最终同意加息25个百分点，但它也表示“持续加息”以把政策利率推高至所需的水平。　　在随后的新闻发布会上被问及官员们是否积极讨论暂停加息的条件时，美联储主席鲍威尔表示，本周的会议纪要将提供“很多细节．．．．．．讨论的意义实际上是为了决定前进的道路”。　　美联储曾称其加息路径将以经济数据为导向，但最近政策制定者们却很难达成一致。人们对“滞胀”的担忧开始让位于对当前尚处于反通胀（通胀速度下降，但经济仍然处于通胀的状态）初期的担忧。　　根据近期强劲的就业和零售销售结果，亚特兰大联储GDPNow模型将美国第一季度GPD的年化增长率预期上调至2.5％。最近的数据还显示通胀继续放缓，但幅度低于预期。　　鉴于经济增长强劲和通胀下降步伐放缓，上周金融市场与美联储的预期更加一致，即抑制通胀的斗争需要更长的时间，但可能在没有严重经济衰退的情况下取得胜利。而此前投资者一直预计美联储加息即将停止甚至逆转。　　当前4.5％-4.75％的联邦基金利率是自2007年房地产危机前夕以来的最高水平。由于就业市场既没有破裂、而通胀也没有暴跌，美联储似乎重新取信于投资者。　　圣路易斯联储主席布拉德本周表示，最近市场定价与美联储最新政策预测的一致性是一个“受欢迎的”进展。2年期美国国债的收益率本月上涨了43个基点，创下自9月以来的最大涨幅。　　现在的核心问题是，通胀是否会不受经济势头强劲的影响而继续降温，以及美联储需要多快才能看到进展，以决定是否需要采取更多措施。　　反通胀尚未站稳脚跟？　　通胀持续下滑的动力可能来自企业供应链的改善、全球能源价格的下跌以及消费从商品转向服务等因素，这些因素正是美联储官员在2021年将通胀形容为“暂时性”时列举的原因。　　上述因素确实推动了一些商品价格下降，并帮助美国CPI从去年6月份的9.1％的峰值降至上个月的6.4％。美联储2％的通胀目标是基于PCE指标，该指数去年12月录得5％。　　后续公布的数据将显示通胀是否会随着经济增长而继续下降，而现在美联储官员已经明显出现分歧。　　美联储理事鲍曼在谈到最近的数据时说，“我们到目前为止所做的工作还没有站稳脚跟。” 　　相比之下，巴尔金表示，他从最近的数据中几乎没有看到“警告信号”，预计通胀将继续下降。　　圣路易斯联储主席布拉德表示，他认为企业将很快通过积极争夺市场份额来推动“反通胀”，而巴尔金表示，包括食品、医疗保健在内的重要行业似乎仍具有定价权。　　民间经济学家也面临了同样的困境，并得出了大致相同的结论——通胀可能更持久，美联储可能会提高利率，但至少到目前为止，经济将继续增长，劳动力市场将强劲。　　美国银行上调了美国GDP增长预测，提高了对美联储政策利率的预期，并将降息预期推迟至2024年3月。尽管如此，该投行的经济学家写道：“经济活动数据一直很嘈杂，我们倾向于淡化其近期的一些强势。” 　　更值得期待的是，美联储将在下个月更新自己的预测。

金融界2023-02-22

英国私营部门意外实现六个月来首次增长但通胀压力不散

n周二在声明中表示。“虽然数据显示近期经济衰退的可能性已经大大下降，但通胀压力高企显然仍令人担忧。” 　　英镑在声明发布后大涨，兑美元和欧元均触及盘中高点，英国国债下跌，较短期国债领跌。

金融界2023-02-22

欧元区企业活动增速创九个月来最高欧元区本季度或避免衰退

遍上升，法国和德国回归扩张势头。“随着经济衰退担忧消退，通胀显现触顶迹象，信心上升提振了增长，”标普全球经济学家Chris Williamson周二在声明中表示。“制造业也受益于供应商表现的重大改善。” 　　标普全球表示，虽然2月份物价压力进一步放缓，但在服务业依然存在。这部分与薪资增速上升有关。Williamson说：“增长加速再加上物价压力居高不下，自然会促使未来几个月政策倾向于进一步收紧”。

金融界2023-02-22

决策分析：经济数据加大“玄机”？！金价震荡美股大跌美联储加息预期升温令市场承压

。” Matejka补充说：“我们认为经济衰退现在还没有结束，并且相信随着我们度过第一季度，涨势将会消退。” 上周，道指下跌0.1%，连续第三周下跌。标准普尔500指数连续第二周下跌，下跌0.3%。以科技股为主的纳斯达克综合指数逆势上涨0.6%。周二，美国最新公布的经济数据表现良莠不齐：2月Markit制造业和服务业PMI初值均超出预期，但随后公布的1月份成屋销售意外连续第12个月下滑，延续了创纪录的下滑势头。最新发布的数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值录得50.5，重回荣枯线上方，为2022年6月以来新高。2月Markit制造业PMI初值 47.8，创4个月新高。Markit综合PMI初值 50.2，创8个月新高。数据公布之后，美元指数短线一度跳升近30点，但随后很快自高位回落；现货黄金一度下跌约10美元，但之后大幅拉升至1940美元上方，随后又震荡回落，现报1835.15美元/盎司。美联储定于周三发布1月31日和2月1日的会议纪要。

Dan19772023-02-22

又见大反转！美数据参差不齐美元上演“高台跳水”、黄金走出V型反转、道指大跌500点

求下滑，这一点令人意外。随着通胀见顶和经济衰退可能得以避免，消费者乐观情绪回升对需求产生了积极影响。不过，尽管消费者信心已连续5个月上升，但仍停留在衰退区域附近。欧洲通胀压力继续缓解，但主要是在制造业方面。供给侧问题的消退对价格产生了积极影响，尤其是在库存不断增加的情况下。这导致制造业企业的销售价格预期持续下降，尽管这一水平仍处于历史高位。对服务业而言，工资成本上升是持续高投入成本增长的重要驱动因素，这导致服务业企业的销售价格预期仍然很高。随着今年年初的经济活动好于预期，加上服务业通胀压力仍在上升，欧洲央行可能会继续保持鹰派立场。不过，美国随后公布的另一项数据表现不及预期。美国1月份成屋销售意外连续第12个月下滑，延续了创纪录的下滑势头，突显出抵押贷款利率高企继续抑制住房活动。全美房地产经纪人协会(NAR)周二公布的数据显示，今年年初，成屋成交量下降0.7%，折合成年率为400万套。购房速度为2010年以来最低，低于彭博社调查经济学家预测的410万套的中位数。不过，月度销量下滑的速度已经放缓。（图源：彭博社）房屋在市场上待售的时间也更长，导致一些卖家接受更低的价格。反过来，这可能有助于缓解美联储快速加息所带来的负担能力挑战。销售速度低于大流行时期的最低水平。全美房地产经纪人协会首席经济学家Yun评论称，房屋销售正在触底反弹。房价的变化取决于市场的承受能力，房价较低的地区增长温和，而房价较高的地区则出现下跌。他补充表示，库存量仍然很低，但买家开始有了更好的议价能力。在市场上挂牌60天以上的房子可以以低于原价10%左右的价格购买。而最近，随着利率的上升，抵押贷款利率也一直在上升。数据公布之后，美元指数DXY短线走高近30点，至104.25，但随后很快自高位回落并刷新日低至103.80。（美元指数15分钟走势图，来源：FX168）美元仍在6周高位附近徘徊，本周将公布的数据可能为未来利率走势提供指引。强劲的美国就业数据和棘手的通货膨胀提高了美国的利率预期，并支撑了美元本月的上涨。美元指数有望连续第4周上涨，2月份迄今已上涨约1.7%，但仍稳定在104附近，低于上周五触及的6周高点104.67。法国兴业银行策略师Kit Juckes表示，“周五欧元/美元在跌破1.0650后无力继续走低，这在我看来是外汇市场的一个总结。” “美元反弹停滞有两个原因，”他补充称，并指出欧洲和美国的经济成长预估趋同，且相对利率预期的差异正在缩小。他表示:“我怀疑，美元进一步大幅走强，将要求联邦基金期货市场开始消化3月份加息50个基点的因素。” 联邦基金利率期货显示，3月份加息50个基点的可能性约为16%，而在欧洲，3月份加息50个基点几乎已被市场消化。贵金属方面，随着美元上扬，现货黄金短线下跌约10美元至1833.99美元/盎司，随后自低位反弹至1840美元/盎司上方交投。（现货黄金15分钟走势图，来源：FX168） Exinity首席市场分析师Han Tan表示:“金价的主要驱动因素仍然是围绕美联储下一步政策举措的预期不断变化，在即将公布的FOMC会议纪要中可能会发现更多线索。” “如果美国经济继续无视美联储的加息，这可能会让美国利率达到更高的峰值，这让看涨黄金的人非常懊恼。” OANDA分析师Ed Moya指出，随着市场等待明晚的美联储会议纪要，黄金价格正在走弱。预计会议纪要可能将证实，美联储还有更多工作要做。现在市场对于美联储将进一步加息75个基点的呼声有所增加，美元也因此受到支撑。如果债市抛售加剧，黄金可能会进一步走软，但跌幅可能不会像股票那样大。不断上升的地缘政治风险可能会推动一些资金流向黄金，近期市场也在接近消化美联储鹰派立场达到峰值的预期。股市方面，美国股市周二下跌，原因是利率上升继续给市场情绪带来压力，最新一批零售企业的财报增加了人们对消费者状况的担忧。道琼斯指数下跌457点，跌幅1.35%。标准普尔500指数下跌1.3%，纳斯达克综合指数回落1.7%。道琼斯指数一度下跌500点，之后收复了部分失地。（道指15分钟走势图，来源：FX168）家得宝(Home Depot)公布第四季度营收低于预期，该公司股价下跌5.3%。该公司还发布了温和的展望。基准10年期美国国债收益率攀升至3.9%，两年期美国国债收益率升至4.7%。这些波动建立在上周收益率上涨的基础上，上周收益率上涨是因为交易员应对比预期更强劲的通胀数据。交易员们担心，顽固的通货膨胀将导致美联储在更长时间内维持高利率，这可能使经济陷入衰退。 2023年股市开局强劲，截至上周五收盘，标准普尔500指数今年迄今上涨逾6%。摩根大通分析师Mislav Matejka周二在一份报告中写道:“尽管我们认为第一季度经济最初可能会保持强劲，但最终可能缺乏对下一轮涨势的基本面确认。” Matejka补充称，“我们认为目前尚不能排除经济衰退风险，并相信随着第一季结束，涨势将消退。” 摩根士丹利美股策略师Mike Wilson表示，顽固的通胀和强劲的劳动力市场意味着，2023年初的股市反弹不会持续，因为美联储不想给通胀再次抬头的机会。我们认为到6月份至少还有两次加息，也许是3次。他表示，美国股市过于昂贵，正发出警告信号，标普500指数今年上半年可能下跌多达26%。奥本海默首席投资策略师John Stoltzfus则表示:“由于通胀担忧，上周股市涨跌不一。本周的数据可能会为仍然困扰市场的问题提供一些清晰度。”

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夏洛特 1评论2023-02-21

摩根大通策略师Matejka：受美联储影响股市涨势将消退

就说在美联储激进的加息行动之后，可排除经济衰退的可能性还为时尚早，特别是鉴于货币政策对经济的影响可能滞后一到两年。策略师们表示，美联储可能只是为了应对比当前市场预期更为负面的宏观经济环境才会转向。　　“从历史上看，股市通常不会在美联储推进降息前触底，我们甚至从未见过在美联储停止加息之前触及低点，”策略师们周一写道。 “伤害已经造成，冲击可能仍在未来。” 　　Matejka表示，第一季度可能将标志着今年股市的最高点。其团队预计此波反弹行情将消退，因欧洲和美国的关键货币指标发出警告信号，例如收益率曲线严重倒挂、货币供应量下降等。　　摩根大通的策略师并不是唯一持有悲观看法的分析师。摩根士丹利Michael Wilson周日在报告中表示，这波熊市反弹行情“变成了基于未到来的美联储暂停加息/转向的投机狂潮”。Wilson在去年机构投资者调查中排名第一，当时他正确预测了股市下跌。　　Robert Buckland等花旗集团的策略师周一表示，不会追涨MSCI全球指数，因为该指数已经处于其目标区间上限。他们还表示，大多数呼吁卖出去年的赢家、买入输家的逆向交易都将失败。他们看好石油、科技板块。2023年迄今这两类股票都录得飙涨。

金融界2023-02-21

美联储鹰派预期重燃，萨默斯警告：刹车过猛将导致经济活动“危险下滑”

到某种碰撞或撞车”，他说，显然他指的是经济衰退。　　萨默斯说：“我认为，这两件事在当前环境下都是真正的风险。　　他指出，美国经济发展势头良好，需求强劲，职位空缺与失业率之比最高，零售销售稳健，新增就业超过人口增长五倍。　　萨默斯说，与此同时，最广泛的通胀指标正处于40年来的最高水平，接近7％，这表明价格压力普遍扩大。　　他说：“这增加了一种可能性，即我们不会在未来几个月的某个时候以最终利率着陆，或者我们将不得不重新以超过25个基点的力度刹车。” 　　不过，萨默斯表示，美联储必须非常谨慎。他说，他不支持“大力”踩刹车的想法，因为也有可能出现他一直在警告的“威利狼”时刻，这可能会在未来几个月到来。　　当萨默斯被问及近期利率走势时，他表示，通过缓慢行动，不进行最后一次行动的选项得以保留。“一旦你确定行动是必要的。我不认为推迟这一行动有任何很大的好处。” 　　他认为在这一点上有更多的可能性。他认为，美联储“非常、非常猛地踩刹车”存在风险，因为对经济的影响可能与储蓄上升和库存过剩等负面周期性动态同时发生。他补充说，这反过来可能导致经济活动“危险的下滑”。

金融界2023-02-21

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