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强势美元卷土重来!新兴市场货币恐创下去年9月来最糟糕的单月表现
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币采取中性立场,预计其估值将下降并反映
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的前景。 富达国际的投资者目前正在买入美元兑菲律宾比索和波兰兹罗提。 与此同时,高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)警告称,对美国利率敏感的南非兰特将面临一场斗争。
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tqttier
2023-02-27
尽管难逃“
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”命运 英国企业仍不打算裁员
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了调查,其中四分之三预计英国今年将出现
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,仅 20% 的企业计划裁员,而 29% 的企业计划增加员工。 总体上,77% 的商界领袖希望他们的员工队伍在未来 12 个月内保持不变或有所扩大。 然而,此项调查结果与英国央行的预测相矛盾,英国央行预计失业率将上升并可能减缓企业创纪录的盈利增长。调查结果还表明,英国通胀的持续时间可能会更长。超过一半的企业领导者表示,他们将在未来六个月内继续提价,暗示通胀将持续存在。 尽管如此,这些企业对自身及英国经济未来两年的发展前景仍持乐观态度。高达 77% 的领导者看好他们未来一年的业务前景,61% 的领导者表示到2025年增长情况将有所改善或显著好转。 其中,8 成的领导者将“更高的能源成本”列为未来 12 个月的三大威胁之一,其他因素还有“更高的税收、消费者需求下降、更高的利率、供应链中断以及员工或技能短缺”。 针对这些情况,英国政府可通过削减增值税、降低能源税、将企业利润税从 25% 降至 15% 以及改革商业税率为企业提供帮助。 英国工业联合会针对 377 家英国服务公司展开的另一项调查显示,由于需求放缓、成本上升和信心疲弱,服务型公司正在削减对建筑和机械的投资,而信息技术方面的支出将出现增长。 英国工业联合会的经济调查负责人 Charlotte Dendy 敦促财政大臣 Jeremy Hunt 认真采取行动,呼吁在 3 月 1 5日公布的预算案中增加投资。她指出,英国的服务业将继续面临困难,尤其是那些在高通胀和利率上升时期依赖消费者支出的行业。 为了抵消 4 月份公司税上涨 6 个百分点的影响并恢复投资者信心,企业们希望政府通过引入资本投资的全部支出或制定实现这一目标的三年路线图来取代超级抵扣。 而超级抵扣计划将于 3 月 31 日结束,它允许企业在符合条件的工厂和机械上每花费 1 英镑就减少 25 便士的税款。该计划于 2021 年推出,目的是在新冠疫情过后重启经济。 #2023年前景展望# #高通胀/
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marsh
2023-02-27
澳联储承认被现实“狠狠打脸”!澳大利亚
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风险持续上升 或将进一步加息
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可能性澳大利亚在未来 12 个月内出现
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,高于去年底澳洲联储主席 Philip Lowe 暗示即将暂停加息时的四分之一。 相比之下,美国出现
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的可能性已经开始下降。 由于通胀飙升令澳洲联储感到不安,促使它转向鹰派。交易员预计澳洲联储还将加息四次,这与美联储年底前降息的预期形成鲜明对比。 (来源:澳大利亚统计局、BLS、彭博社) 澳洲联储于去年 5 月开始其紧缩周期(比美联储晚两个月),并且在此后以更加谨慎的步伐采取行动。澳洲联储主席 Philip Lowe 认为,澳大利亚与全球同行不同,随着供应链问题的解决,通胀将会缓解。他指出,澳洲联储的目标是让“经济实现软着陆”。 随后,由于强劲的国内需求支撑了物价,澳大利亚通胀在 2022 年第四季度飙升至 32 年来的新高。这时澳洲联储主席的观点有所调整,承认澳大利亚面临着与世界其他地区相同的挑战。来到 2月,他提高利率并发出鹰派信息,令市场感到意外。 (来源:澳洲联储、彭博社) GSFM 驻悉尼的投资策略师 Stephen Miller 表示:“随着央行推迟对通胀采取积极行动的时间越长,遏制通胀和衰退之间的道路就越窄。” 澳洲联储是去年 10 月首批放缓步伐至加息 25 个基点的央行之一,而美联储仍在以 75 个基点的幅度提升利率。当时澳大利亚的失业率接近 50 年来的最低水平,职位空缺处于历史高位,澳洲联储主席 Philip Lowe 希望保留其中的一些成果。而 Stephen Miller 表示,在过去两份报告显示失业率上升且出现裁员时,当时可能是加息的更好时机,而非现在。 (来源:花旗集团、西太平洋银行、墨尔本应用经济暨社会研究所、彭博社 ) 在市场预期澳洲联储将采取更积极行动的同时,澳大利亚的消费者信心指数下滑至接近衰退的水平。对比下美联储将利率上调了4.25个百分点(澳洲联储的上调幅度为3.25个百分点),事实证明美国消费者支出更具韧性。 墨尔本 Franklin Templeton Investment Australia 固定收益部主管 Andrew Canobi 表示,消费者信心指数下滑开始被一些公司的传闻所证实,其中一个例子是达美乐比萨,据说其客户现在买披萨为了节省几美元,开始从外卖配送的形式转变为上门自取。” 尽管澳洲联储主席 Philip Lowe 仍希望澳大利亚的经济实现软着陆,但他最近表示,随着利率走高,可能不会出现这种情形。澳大利亚 2022 年第四季度的 GDP 数据将于周三(3月1日)公布,分析师预计澳大利亚今年的经济将大幅放缓。 (来源:CoreLogic、澳洲联储 ) 美国抵押贷款申请者倾向于借入 30 年以上的贷款,由此免受紧缩周期的影响,但大多数澳大利亚借款人使用的是浮动利率住房贷款,每次央行加息利率都会上调。 澳大利亚的房地产市场已经处于低迷状态,今年更高的借贷成本可能会导致进一步下跌。疫情期间 2-3 年期创纪录的低利率贷款的重新定价也存在风险。澳洲联储的数据显示,今年将对所有未偿还抵押贷款的 23% 进行重新定价,在某些情况下,借贷成本将增加一倍以上至大约 6% 的水平。 尽管澳洲联储对住房问题相对乐观,但房地产咨询公司 CoreLogic 的研究主管 Eliza Owen 认为风险即将来临。 他表示:“持有固定利率贷款的澳大利亚人即将经历痛苦的调整,这在一定程度上是加息导致的。未来 10 个月市场将面临真正的考验。” #高通胀/
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marsh
2023-02-27
从社群管理到产品创新:创业者Leon的成长之路
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23年2月会有最后一次加息操作。美国的
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了,而中国的经济有点复苏。所以说一旦这次结束后,我觉得整个的宏观大背景就开始经过一年非常巨大的压力,就是说你美国经济好,中国经济不好。其实就是一直在加息周期,现在基本面,美国的经济开始恶化了,它的这个加息周期就会淡化,那因为中国疫情放开,包括中国在内的亚洲经济正在复苏。所以我觉得明年的整个宏观的话会比今年的看起来会好一些。一般经济体杠杆出清了之后,这个行业就会相对更好,所以说可能我觉得这个周期会稍微晚一点,因为他自身是在经历一个金融危机的。传统经济金融危机,伴随着大量的破产、去杠杆,但经历过去杠杆后,经济会更加地健康有序。 核心观点:22年接近市场底部,一个季度一个底,整个宏观大背景有非常大的压力;市场处于一个去杠杆的阶段,大量的破产、去完杠杠之后市场经济会更健康,长远来看也更有利于未来行业的稳定发展 7、那您这边有没有想主动分享的一些见解呢? 我们自己的产品马上就会发布,因为我们前期的运营积累了非常多的合作伙伴。如果你一开始的获客全是靠token去吸引人的话,那这个社交网络就是低质量的。只有用户甚至机器人,没有一个社交网络,是没有活力的。所以我觉得做社交很难靠一个代币、经济模型把它引进来,它就建网络了。所以我觉得社交还是要回归到产品到底有没有足够的深度去支持用户?这是需要大量的时间和资源去开发和思考的,去找到真正的问题,然后去解决它。 首先我觉得运营很重要,所有的社交网络在Web2都需要很强的运营,把高质量的社交资源聚在一起。社交的需求我觉得是亘古不变的,这么多年,人类对社交的需求是相对稳定的,是人类基于信任、资源、信息的互换,我觉得这些在Web123甚至Web56可能都是不变的。所以我觉得不可能因为有了代经济模型,我们社交的内涵就变了。 核心观点:社群运营永远依赖于强运营,是基于信任,资源的互换、信息的互换,社交的内涵不会随着代经济模型的转变而转变。 本文内容不作为任何投资建议 来源:金色财经
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金色财经
2023-02-27
黄金期货跌破支撑位!期金恐再大跌近15美元 机构:黄金、白银、原油和铜最新技术前景分析
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可能转冷,这将有利于黄金,“但我们需要
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的焦虑情绪回归,以推动基于市场的降息预期”。 黄金方面,Kshitij咨询服务团队指出,黄金期货已跌破1825美元/盎司。在短期内,期金有进一步跌向1800美元/盎司支撑位的空间。 (黄金期货日线图 来源:Kshitij) 白银方面,Kshitij咨询服务团队表示,白银期货已经大幅下跌,并跌破21-22美元/盎司区间的低端。只要白银期货低于21.00/21.50美元/盎司,那么观点仍为看跌,后市料进一步下跌至20.50-20.00美元/盎司。 (白银期货日线图 来源:Kshitij) 原油方面,Kshitij咨询服务团队表示,布伦特原油期货继续上涨,支撑位80美元/桶被很好地守住。布油价格可能测试短期阻力84-85.30美元/桶,如果无法攻克上述阻力,那么布油价格可能在一段时间内保持在85.30-80美元/桶。 (布伦特原油期货日线图 来源:Kshitij) WTI原油期货继续走高,支撑位74美元/桶被很好地守住。观点保持不变,短期内WTI油价料测试77.50-78.50美元/桶。 (WTI原油期货日线图 来源:Kshitij) 铜方面,Kshitij咨询服务团队表示,铜期货已经跌破支撑位4.0美元/磅。如果维持在4.0美元/磅以下,则铜期货可能进一步跌至3.92-3.85美元/磅。 (铜期货日线图 来源:Kshitij)
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tqttier
2023-02-27
白皮书称美联储无法在不“大幅”加息的情况下抑制通胀
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大幅提高利率的情况下降低通胀,从而导致
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。该论文于周五上午在芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago Booth School of Business)举办的货币政策论坛上发表。 前美联储理事弗雷德里克·米什金(Frederic Mishkin)是白皮书的作者之一,该白皮书研究了央行努力创造通货紧缩的历史。 美联储实施了一系列加息措施,以遏制通胀,通胀处于约41年来的最高水平。市场普遍预计,在美联储暂停评估收紧政策对经济的影响之前,还会再加息几次。 然而,这篇论文表明,可能有一段路要走。 “对我们基线模型的模拟表明,美联储将需要进一步大幅收紧政策,以便在2025年底前实现其通胀目标,”研究人员表示。 “即使假设通胀预期稳定,我们的分析也对美联储设计软着陆的能力表示怀疑,即通胀在2年底前恢复到2025%的目标,而不会出现温和的衰退,”他们补充说。 然而,该论文拒绝了提高2%通胀标准的想法。此外,研究人员表示,央行应放弃2020年9月通过的新政策框架。该更改实现了”平均通胀目标“,允许通胀比正常情况更热,以实现更具包容性的就业复苏。 研究人员表示,美联储应该回到先发制人的模式,即在失业率大幅下降时开始加息。 美联储理事菲利普·杰斐逊(Philip Jefferson)发布了对该报告的回复,称目前的情况与之前的通胀事件不同。他指出,美联储作为通胀斗士的可信度比其一些前任更高。 杰斐逊说:“与1960年代末和1970年代不同,美联储正在迅速有力地应对通胀的爆发,以维持这种可信度,并维护长期通胀预期的’良好锚定’属性。”
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金融界
2023-02-27
高盛预期日元弱势将维持有限
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能会继续关注日本央行可能退出),加上对
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的担忧加剧,应该会限制日元表现不佳。”
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IreneLim
2023-02-27
期市早盘:商品期货多数下跌,国际铜、铁矿石、沪锌跌近2%
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现普遍性下跌行情,主要原因仍然在于美国
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和美联储加息预期的改变。上周五公布的美国1月核心PCE物价指数远超预期和前值。美联储3月加息预期已经从普遍预期加息25基点上升至目前的接近三分之一概率的加息50基点。从行情上看,上周美元持续上涨,有色金属因此普遍承压下跌。 美国通胀压力反弹再度强化和美联储加息预期下,市场整体风险偏好降低,铜冠金源期货投资咨询部经理李婷表示,海外定价权重更高的有色品种跟随其他风险资产跌幅更加明显。此外,之前市场对于中国经济复苏带动下需求的强预期目前兑现程度还不足,对有色金属的支撑减弱。
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金融界
2023-02-27
格上宏观周报:市场本周小幅修复
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PI数据趋势相同,均出现超预期回升,在
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担忧趋缓而通胀下行减速的情况下,市场持续修正此前对美联储过于乐观的预期,于是十年期国债收益率逐步推升至3.97%,较年初3.32%的低点已反弹超过60bp;本周发布的美联储2月议息会议纪要则进一步印证了预期修正的合理性,纪要显示委员们对于通胀的韧性表示担忧,维持加息以压制通胀仍是短期的主流判断。 国内方面,2月20日,全国31个省份披露了预算报告,多省披露专项债的投资拉动情况,从全国看,财政部下达2023年新增地方政府专项债务限额,为2.19万亿元,创历史新高,预计2023年基建投资有望维持较高增速;21日,中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习,强调加强基础研究,建设世界科技强国,从财政支持、设备保障、人才培育、国际合作四个方面做出部署。同日,中共中央政治局决定2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议,提出八个重点关注方面,形成共促高质量发展合力;22日,财政部发布刘昆在全国财政工作会议上的讲话,重点关注基础设施建设、科技创新和风险防范化解三方面,乡村振兴、数字经济、战略性新兴产业等领域或迎增量机会。另外,随各类支持房地产销售宽松政策的效果持续显现,疫情防控恢复常态化管理后,购房需求有所释放,市场逐步出现修复迹象。春节后多地楼盘来访量明显增加,周度成交量连续环比上涨;1月份全国70城新房价格指数环比涨幅0.0%,一年来首次止跌。 展望未来,当前市场处于逐步好转的过程之中,具备一定的持续性,但恢复的过程是缓慢的,并非短时间内快速恢复。目前无论是购房者的购买力还是购买意愿,都在边际好转,且伴随宏观经济的复苏,以及一系列地产调控政策的实施,这一修复具备可持续性。但复苏的过程是逐步的,核心一二线城市复苏快于低能级城市,逐渐带动整体市场回暖,修复过程并非一蹴而就。目前各项支持性政策仍在持续落地,限制性政策优化调整,多重利好下政策效果将缓步显现。 4、当周重要新闻 新闻一:美联储隔夜会议纪要有何重点? 隔夜公布的美联储会议纪要显示,美联储官员在最近一次会议上表示,有迹象表明通胀正在下降,但还不足以抵消进一步加息的需要。今年美联储第一次会议的加息幅度低于自2022年初以来的大多数加息幅度,官员们强调,他们对通胀的担忧很高。 会议纪要指出,通货膨胀“仍远高于”美联储2%的目标。与此同时,劳动力市场“仍然非常紧张,导致工资和物价持续承压。美联储下调加息步伐之际,市场高度担心通胀仍是一个威胁。会议纪要称:“与会者指出,过去3个月收到的通胀数据显示,月度价格涨幅出现可喜的放缓,但强调,要确信通胀正处于持续下行道路上,还需要有更多证据表明,在更广泛的价格区间出现了进展。”会议摘要重申,成员们认为“持续”加息是必要的。纪要公布后,美股下跌,美国国债收益率回吐盘中早些时候的大部分跌幅。会议纪要称:“支持加息50个基点的与会者指出,考虑到他们对及时实现价格稳定的风险的看法,更大幅度的加息将更快地使目标区间接近他们认为能够实现充分限制立场的水平。” 1月份的经济数据显示,通胀速度低于2022年夏季的峰值,但仍在扩散。消费者价格指数(cpi)较去年12月上涨0.5%,较去年同期上涨6.4%。衡量批发投入成本的生产者价格指数(ppi)环比上升0.7%,同比上升6%。这两个数据都高于华尔街的预期。劳动力市场也很火热,这表明美联储加息虽然打击了房地产市场和其他一些利率敏感领域,但尚未渗透到经济的大部分领域。会议纪要指出,“一些”成员认为
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的风险“升高”。其他官员曾公开表示,他们认为美联储能够避免
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,实现经济“软着陆”,即经济增长大幅放缓但不会收缩。 新闻二:央行发布1年期和5年期LPR数据,怎样看待? 2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR3.65%,5年期以上LPR4.3%,均与上期相同。 在MLF利率维持不变、资金利率有所抬升、政策效果仍处于观察期等多因素影响下,当前降息的必要性不大。首先,LPR在MLF基础上加点而来,2月15日央行开展中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为2.75%,维持不变,这意味着当月LPR报价基础未发生变化。其次,近期银行边际资金成本有所上升,报价行压缩LPR报价加点动力不足。 进入2月以来,短端利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方,商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升,报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。 当前宏观经济正处于较快反弹过程。从1月金融数据看,信贷总量和企业信贷需求理想,一定程度反映了目前利率水平整体保持适度。同时,70大中城市新建商品住宅价格1月环比止跌,楼市呈现边际回暖迹象,反映国内因城施策稳楼市政策效果逐步显现,短期调降房贷利率必要性有所下降。 此外,商业银行净息差承压也是LPR报价维持不变的重要因素之一。银保监会数据显示,2022年四季度,商业银行净息差为1.91%,环比下降3个基点。在去年12月降准以及去年9月存款利率普遍下调推动下,实体经济融资成本仍有望保持在低位,进一步降息空间较小。 新闻三:证监会启动不动产私募投资基金试点,支持不动产市场平稳健康发展。 地产融资“第三支箭”再迎新突破。 2月20日,证监会宣布启动不动产私募投资基金试点。此次试点将发挥私募基金优势,推动房企降负债、降杠杆,补充流动性,优化资产负债表,促进房地产市场盘活存量。 这次试点,既是支持房地产市场纾困和转型发展的一次探索,也是丰富私募基金产品的一项创新。金融系统在推动房地产行业纾困,推动房地产行业从高杠杆模式向高质量发展转型方面做了很多努力,此次启动不动产私募投资基金试点,动员私募基金去收购房企短期内不能变现的资产,提供流动性,降低杠杆率,对整个行业而言,都会是很大的支持。 值得注意的是,行业内最为关注的股债比问题也得到解决。此次试点,对符合条件的产品放宽了股债比及扩募限制,将大大提升不动产基金运作灵活度。 新闻四:重大利好!券商又迎“降息”? 2月21日,中证金融市场化转融资业务试点正式上线。所谓转融资业务,就是中证金融将资金借给有需要的券商,券商再拿着这笔钱借给投资者参与两融买股票。本次改革的亮点是市场化,以前券商找中证金融借钱都是固定期限、固定费率,现在可以任意期限,而费率也是市场化定价。 “我的理解就是转融资的费率会有所下降,利好券商。现在各期限的固定费率虽然只有两点几,但是券商还付出了担保品的成本,所以实际成本会更高一点。实行市场化定价,参照全市场利率,后面券商的融资成本还有下降空间。”一位券商证金部人士表示。 其实,随着市场化转融资业务试点上线,证券公司两融业务或将被进一步激发。而随着两融业务的火热,A股也将迎来增量资金。更为重要的是,这部分资金高度活跃,也将一定程度激活市场成交意愿。不过目前转融资余额在券商两融融资余额中占比并不大,不到10%。转融资并非券商两融的主要融资渠道。 中证金融表示,下一步,将在中国证监会指导下,组织证券公司进行技术系统改造、测试和业务培训,发挥正向引导资金规范入市的积极作用。 5、下周重要事件 1)中国:2月PMI数据; 2)美国:2月PMI数据; 3)欧盟:1月失业率数据。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。 格上研究
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格上财富
2023-02-26
山东国信元勋:2023年是新的转换之年,是A股市场布局之年
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lg
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胀水平、激增的地缘政治风险和日益加剧的
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济
衰
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压力,同时主要央行在货币政策上的鹰派立场使流动性不断收紧,令全球经济复苏之路更具挑战。 全球通胀水平在2022年末已到达顶峰,预计2023年仍将保持高位,这意味着主要央行仍将保持货币政策紧缩立场,以遏制通胀上行,进而导致购买力下降和失业率问题。2023年全球经济发展所面临的各种阻力和地缘政治风险将导致全球经济增长放缓,市场担心经济步入衰退。同时,各国政府也意识到衰退风险,持续的财政政策支持将对经济下行风险起到重要的缓冲作用。 2023年中国经济预计为缓慢弱复苏,经济增长更需倚仗内循环 金融界:您如何看待当前中国经济面临的挑战?请您展望一下2023年的中国经济? 元勋:中国经济目前主要面临三大挑战:第一是预期转弱、信心不足。预期偏弱往往使居民不敢花钱、企业不敢投资,经济内生需求偏弱。最新央行问卷调查数据显示,2022年四季度城镇储户未来就业预期指数继续下滑,而选择“更多消费占比”亦处于近年来偏低水平。 第二是脉冲式疫情或将冲击供给。全球奥密克戎不同毒株混杂交错,且其免疫逃逸能力较强,人群感染后防护效力多在3-6个月后下降,意味着疫情新增感染人数一年内可能出现1-2次波峰。因此,疫情可能阶段性冲击供给,尤其会对物流运输、服务业和劳动密集型制造业产生影响。 第三是需求面临结构性收缩。需求的显性压力在于海外发达经济体放缓引致的外需回落、国内制造业投资或已进入下行周期。尽管消费和房地产投资在政策优化下有望回温,但其恢复高度仍然存在不确定性,能否对冲出口和制造业投资的放缓有待观察。 对于2023年的中国经济来说,预计是较为缓慢的弱复苏过程,经济增长更需倚仗内循环。各分项中:出口面临海外需求下滑的不利影响,重点在于中国市场份额能否稳中有升。国内消费增速有望在防疫政策优化与2022年的低基数下提升,但居民消费能力和意愿的回升需要时间,仅靠市场化力量2023年国内消费恢复的高度或有限。因此,发挥固定资产投资对国民经济的支撑作用尤为关键:房地产投资企稳有待政策持续发力、且较快落地见效;基建投资维持较高增速需重点解决后续资金问题;制造业投资内生动能趋降,避免增速较快下滑需寻找并扩大其中的结构性支撑因素。 2023年结构性货币工具依然是宽信用发力的重点 金融界:为进一步提振市场信心,财政、货币政策应具备哪些应对之策? 元勋:大基调上,接下来经济形势依然比较复杂,财政、货币政策仍需要发力稳增长,今年结构性货币工具预计依然是宽信用发力的重点。 首先,现有再贷款工具有望继续延期或增加规模。作为经济转型的新动能,绿色转型和科技产业发展潜力较大,仍需要金融政策的长期支持。 其次,结构性工具覆盖领域仍有充足的扩张空间。对于进一步促进信贷结构优化,央行在二季度货政报告也已提到,要抓紧时间窗口?引导信贷资源更多投入实体经济转型重点领域,包括城镇老旧小区改造、高技术制造业等。 同时,政策性银行或将继续发挥?准财政功能。经济稳增长压力下,明年财政政策仍需要积极发力支持基础设施建设、稳企业稳就业、扩大内需等。但财政本身直接发力实际上受赤字率和地方政府隐形债务的制约,那么相比之下,政策性银行具有不受预算硬约束的优势,或将继续发挥对财政的重要辅助作用。 资金利率中枢可能在较长时间内维持低位,债市风险可控 金融界:请您展望一下2023年债市的走向? 元勋:中长期我国经济增长中枢下行趋势可能较为确定。2023年社融增速可能温和修复,但出现大幅度上升的概率不大,基本面可能并非债市的核心矛盾。政府加杠杆为重点,需要央行“降成本”配合,通胀与汇率贬值或难以成为流动性的核心制约。资金堰塞湖和资产荒大概率持续,降低“实体融资成本”和“金融机构负债成本”是政策阻力最小的方向,银行间资金利率低于政策利率可能成为常态,央行可能进一步下调公开市场操作利率向市场利率靠拢。资金利率中枢可能在较长的时间内维持在低位,债市的风险可控。从节奏上看,可能需要注意2023年1季度末与2季度稳增长政策加码与经济修复给债券市场带来一定的负面冲击。 2023是A股市场布局之年,过程亦或一波三折 金融界:请您展望一下2023年各类资产展望? 元勋:股票方面:市场仍将面临“全球高通胀”、“全球衰退风险骤升”、“信用债务风险”、“中美贸易稳定性仍较脆弱”等风险,但综合房地产(库兹涅茨)周期、设备更新朱格拉周期及库存周期分析,三周期叠加下行或呈趋缓趋势,预判2023年为转变之年,经济将开启弱复苏趋势,A股市场也将成为布局之年,过程亦或一波三折。 私募基金和商品方面:股票多头策略是2023年最令人期待的策略,关注指增和量化选股策略。相对价值策略酌情配置,在A股市场反弹行情下,相对价值策略在Alpha获取方面优势较弱,对冲端股指期货转为轻度贴水,成本端压力依旧较小。管理期货策略在2023年建议谨慎配置。各品种表现持续分化,贵金属与黑色金属有机会,能源化工与农产品继续看空。美联储加息见顶,全球风险偏好回暖,需警惕市场转向衰退逻辑,将会使商品市场呈现一定的波折。 A股择机配置消费、医药、科创等领域的优质公司 金融界:请对不同风险偏好的投资者给出的建议是什么? 元勋:对于风险偏好较高的投资者,我们认为可以重点关注A股市场的投资机遇,整体估值处于中低位、公司盈利将随着经济复苏逐步改善,择机配置消费、医药、科创等领域的优质公司,将会有不俗的收益;对于风险承受能力较低的投资者,可以关注“固收+”混合类产品,债券资产的票息收入打底,以及在较宽松的银行间流动性环境下债券出现大幅下跌的风险较低,然后利用可转债、股票、偏股型基金等高波动资产博取高收益。 房地产销售难见反弹,房企拿地仍将谨慎 金融界:请您展望一下2023年房地产市场的走向?2023年楼市能找回信心吗? 元勋:2023年,可能是中国房地产市场极为特殊的一年。2023年房地产政策会有两个底线——“保交楼”的民生底线,以及“不走老路”的风险底线。在两个底线的约束下,房地产政策的重心大概率会落在供给端的存量项目建设以及保障优质主体之上,而对需求端的刺激更多会是温和、精准的因城施策,房地产销售有望企稳,但难见大幅反弹。 在缺少需求侧强劲复苏,同时刚刚经历房地产市场风险暴露的情况下,2023年房企的投资意愿和信心可能不会出现快速的修复,有限的资金预计将更多向施工端而非拿地端倾斜,房企拿地可能会首次出现连续两年下滑的情况。 中国经济有很强的韧性和活力,全年经济增速预期5.5%左右 金融界:新的一年,一切会变好吗?我们该对2023抱有怎样的期待? 元勋:2023年是疫情之后经济稳步复苏、市场主体信心缓慢修复的一年。随着疫情影响淡化,在“稳增长政策”的保驾护航下,经济逐步走出低谷,增速逐步上修。2023年,经济增长的动能更加地均衡;消费将迎来强劲的恢复性增长,并在经济增长中的基础性作用会得到进一步的提升和体现。与此同时,投资在经济增长中的关键性作用也会进一步的巩固。全年经济增速预计在5.5%左右。 整体而言,中国经济有很强的韧性和活力,我们对中国经济的前景充满信心和期待。 消费与出行、医药生物、科创领域是2023年热门赛道 金融界:2023年有哪些热门赛道? 元勋:首先、消费与出行链领域,受疫情影响,当前经济基本面依然面临较大压力,大消费板块整体表现较差,但近期随着各地防控政策的不断优化,市场情绪边际好转。中长期看,经济面的企稳回升仍是大消费板块好转的根本逻辑,2022年下半年随着实体经济好转、企业经营利润改善、居民收入增加,在业绩企稳和估值修复共振下,大消费板块将迎来全面回升。 第二、医药生物领域,2022年1月-2022年4月受海内外多重因素影响,医药板块持续下跌,估值回落。当前医药行业相关政策趋于缓和,投资者悲观预期已经充分反应,市场迎来阶段性反弹。展望后市,医药行业相关政策趋于缓和,且市场对集采政策已有充分预期,在国内老龄化的趋势下,医药行业需求确定性加强,因此从长期看医疗行业仍然是值得长期关注的优质成长赛道,板块有望估值抬升,当前在政策边际缓和下迎来配置良机。 第三,科创领域。当前我们面临诸多卡点瓶颈,科技创新能力还不强等问题。国有企业可以凭借自身的强大融资能力、政策执行力,在我国迈向科技创新、自主可控的道路上发挥改革主力军作用关注科技创新、自主可控的国有控股企业。如关键材料、核心元器件、基础软件、基础零部件等领域。
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金融界
2023-02-26
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