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决策分析：鲍威尔周三重申利率“更高更久” 市场顽强挣扎投资者聚焦非农数据

份加息幅度做出任何决定且央行不寻求引发经济衰退之后，股市仍出现大幅震荡。鲍威尔重申，官员们可能采取高于此前预期的利率，并在必要时加快步伐。政策制定者将仔细研究周五的就业报告，了解三个关键指标：就业人数、工资增长和失业率。如果它们都指向强劲的劳动力市场，甚至可能只是略强于预期，那将为更大幅度的加息亮起绿灯，这可能会减少下周公布的通胀报告中的悬念。经过一系列小幅波折，标普500指数收盘仅上涨0.1%，但仍低于4,000点水平。该指标仍在其关键的200天移动平均线上方交易，交易员一直在大力捍卫这一门槛。周三美国午盘黄金价格接近稳定，白银价格略微走低。4月黄金最后上涨0.50美元至1,820.30美元，5月白银下跌0.084美元至20.115美元，此前触及四个月低点。外汇市场中，美元指数大幅波动，接近持平。美元/加元在触及四个月高点1.3815后收盘上涨45点。美国债券市场周三也出现了一些波动，两年期国债收益率保持在5%以上，这是自2007年以来的最高水平。掉期交易员的押注坚定地倾向于3月份的50基点波动，而不是25个基点。事实证明，随着交易员加倍押注美国经济衰退的前景，要让美国国债投资者摆脱席卷市场的收益率曲线转变是相当困难的，短期美国证券的收益率继续比长期同业证券的收益率上升得更快。 Main Street Research分析师James Demmert表示：“市场终于意识到高利率将持续存在，而美联储很快就会政策转向的预期是痴心妄想，美联储加息的决心可能要大得多。与此同时，过去一年加息的滞后效应可能正在放缓经济。最近几周，经济衰退的风险有所增加，因为美联储收紧政策的滞后效应可能很快就会开始体现在数据中，而美联储加息的幅度也在加倍。经济疲软和更多加息的结合肯定会将经济推入衰退。” 根据美联储最新的褐皮书，经济在新的一年开始时表现出弹性，消费者支出稳定，制造业活动稳定。然而，未来的前景并不乐观。“在不确定性加剧的情况下，预计未来几个月经济状况不会有太大改善。” 里士满联储主席托马斯巴尔金表示，央行需要继续加息，但没有就本月晚些时候计划的加息幅度发表意见。“我们看到了一些进展，但5.5%的通胀率仍远高于美联储2%的目标，因此我们明确表示我们仍有工作要做。” 花旗集团经济学家预计美联储将在3月份的会议上将基准贷款利率上调50个基点，与高盛集团一起上调他们的预测，并将对峰值利率的预测上调至5.5%至5.75%的范围。在不断变化的宏观数据导致未来现金流的可见性变暗的情况下，华尔街分析师一直忙于重新审视他们对企业盈利的看法。目前自下而上的共识是，标准普尔500指数成份股公司今年的每股收益为220美元，而2022年为222美元。尽管有人批评该估值应该进一步下降，但与近期历史相比，分析师的行动非常迅速。RBC Capital Markets编制的数据显示，从2022年6月到现在，分析师已将2023年每股收益预期下调12%，这是自2010年以来全年预期的最大降幅。 DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas在给客户的一份报告中表示：“分析师的估计已经下降了很多，可能会为市场带来一些惊喜。如果这些未能实现，我们将考虑另一波下调盈利预测的浪潮，而追逐行业轮动再多的突出表现也无法填补该问题留下的空缺。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0304) 15:50日本2月国内企业商品物价指数(年率) 19:00日本无担保隔夜拆借利率 23:00英国1月工业产出(年率) 英国1月商品贸易帐(百万英镑) 中国家能源局每月15日左右发布全社会用电量数据 22:30日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0541，跌幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0569，进一步阻力位于1.0596，关键阻力位于1.0619；汇价下行的初步支撑位于1.0519，进一步支撑位于1.0496，更关键支撑位于1.0469。英镑：英镑/美元收高，收报1.1843，涨幅0.16%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1859，进一步阻力位于1.1886，关键阻力位于1.1913；汇价下行的初步支撑位于1.1805，进一步支撑位于1.1778，更关键支撑位于1.1751。日元：美元/日元收高，收报137.293，涨幅0.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于137.976，进一步阻力位138.633，关键阻力位于139.375；汇价下行的初步支撑位于136.577，进一步支撑位于135.835，更关键支撑位于135.178。

埃尔文2023-03-09

美股收盘：道指跌近60点中概股多数下跌理想汽车跌超5%

威尔警告可能恢复大幅升息后，美国债市对经济衰退的押注增加。互换交易员预期美联储未来四次会议将累计加息大约一个百分点，2年期美国国债收益率周三一度触及5.08％，为2007年以来的最高水平。重要的是，较长期收益率仍然承压，10年期收益率低于4％，30年期收益率也下跌。　　2年和10年期收益率差自1981年以来首次超过1个百分点。1981年美联储掌门人是沃尔克，他的激进加息遏制了高达两位数的通胀率，但也付出了长期经济衰退的代价。　　特斯拉方向盘脱落遭美监管机构调查　　美国监管机构正在调查有关特斯拉Model Y车方向盘在使用过程中脱落的投诉。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）表示，已有两起Model Y在驾驶时车辆方向盘从转向柱上脱落的事故。初步评估于3月4日开始，评估涉及约120089辆该型汽车。　　NHTSA说，在这两款Model Y交付给客户时，都缺少一个将方向盘固定在转向柱上的螺栓。当车辆驾驶人员施加压力时，方向盘发生脱落。　　明星交易员跳槽大型对冲基金的风潮方兴未艾其中有人曾自立门户　　交易员转而投效多策略对冲基金的风潮在今年没有缓和的迹象。最新一位转换跑道的明星交易员是Ben Melkman，这位宏观专家先前放弃自立门户、创立基金的计划，后来决定加入Schonfeld Strategic Advisors。　　Melkman先前创立的Light Sky Macro基金已经关闭，在经过数月的谈判后，周一签约加入这家总部位于纽约的对冲基金公司。据Colin Lancaster指出，Melkman将担任Schonfeld全权委讬宏观和固定收益业务的高级投资组合经理，将在数周内开始交易。Lancaster与Mitesh Parikh一起管理该部门。　　美国“小微企业”自2021年底以来累计裁员近60万　　员工人数不到20人的美国企业自2021年12月以来已裁员59.4万人，而员工人数在20-49人的企业2月份已连续第二个月裁员。　　这些数据显示，随着美联储加息，较小规模的企业面临的财务压力在加大。跟大企业相比，小企业通常对利率上升更敏感，因为他们没有能力在债市锁定借贷成本。员工人数不到20人的小企业所吸纳的劳动力高于人数至少250人的公司。　　根据ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室周三合作发布的数据，总体来看，2月份私营部门就业增长24.2万人，超出经济学家的预期。增长来自于员工人数至少50人的企业，而小企业连续第五个月裁员。　　美国职位空缺降至1080万，但对美联储来说仍然太高　　美国劳工部周三公布的就业空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，1月份美国就业岗位数量从上月上修后的1120万个降至1080万个。经济学家的预估中值为1050万个职位空缺。　　JOLTS发布的数据包括该机构对2018年1月以来月度数据的年度修订。过去一年几乎所有的职位空缺数据都被上调，包括2022年3月1200万的新纪录。　　尽管失业率有所下降，但该报告强调，对工人的强劲需求远远超过了供应，这给工资和通胀带来了上行压力。美联储主席鲍威尔周二在参议院作证时谈到了这种不平衡，他表示，如果经济数据继续强劲，美联储可能会提高利率，而且可能比之前预期的更快。

金融界2023-03-09

美债收益率曲线呈沃尔克时期以来最严重倒挂硬着陆幽灵再次浮现

威尔警告可能恢复大幅升息后，美国债市对经济衰退的押注增加。　　互换交易员预期美联储未来四次会议将累计加息大约一个百分点，2年期美国国债收益率周三一度触及5.08％，为2007年以来的最高水平。重要的是，较长期收益率仍然承压，10年期收益率低于4％，30年期收益率也下跌。　　2年和10年期收益率差自1981年以来首次超过1个百分点。1981年美联储掌门人是沃尔克，他的激进加息遏制了高达两位数的通胀率，但也付出了长期经济衰退的代价。　　长期国债收益率自7月以来一直未能跟上2年期收益率的飙升势头。根据过去几十年的经验，伴随美联储的激进升息，收益率曲线倒挂往往是经济衰退的前兆。

金融界2023-03-09

给火热预期降温？鲍威尔：尚未就加息步伐作出决定这两大数据将是关键 “美联储传声筒”最新解读来了

论反映出，人们对美联储在未来几年不发生经济衰退的情况下将通胀率降至2%目标的能力信心下降。研究公司SGH Macro Advisors的首席美国经济学家Tim Duy说：“美联储越来越接近于接受这样一个事实：在任何合理的时间框架内，他们都不会在不导致硬着陆的情况下将通胀率恢复到2%。”

财经风云2023-03-09

摩根大通：加息50基点将得不偿失！

追溯到1981年的数据，紧缩周期通常以经济衰退告终，这往往发生在最后一次加息一年后。他预计，一旦利率区间上限达到5.5％，美联储将暂停加息，这意味着美联储还需加息75个基点。　　他说：“当看到大量的就业增长，失业率处于低位，以及通胀率居高不下时，我能理解美联储的沮丧情绪……美联储将继续加息，然后暂停，以便判断加息的滞后影响是怎样的。”

金融界2023-03-09

“最可靠衰退指标”跌至负三位数美债倒挂幅度创41年多新高

快加息步伐后，债券市场最可靠的衡量美国经济衰退即将到来的指标之一进一步下跌，达到三位数的负值。　　广受关注的2年期和10年期美国国债收益率利差周二收于负103.7个基点，这是1981年9月22日以来从未出现过的水平，当时的利差达到负121.4个基点，而时任美联储主席沃尔克任内的联邦基金利率为19％。　　鲍威尔周二发表了比许多人预期的更为强硬的言论，令市场感到意外，这使得对政策敏感的2年期国债收益率升破5％，三大股指下跌，ICE美元指数上涨近1.2％，达到1月份以来的最高水平。　　与此同时，芝商所集团的联储观察工具的数据显示，交易员将美联储3月加息50个基点几率预期从一天前的31.4％提高至70.5％，并认为联邦基金利率在今年年底介于5.5％至5.75％或更高的可能性越来越大。　　“美联储每一次变得更加强硬，收益率曲线就会变得更加倒转，这是市场在暗示，由于经济增长放缓和/或衰退，美联储稍后将降息，” Facet投资主管Tom Graff表示。该公司管理着逾10亿美元资产。“它告诉你市场对长期保持如此高利率的可持续性的看法，市场仍然认为经济衰退很有可能发生，但不一定马上就会发生。” 　　2年期/10年期国债收益率差的倒挂意味着，对政策敏感的2年期国债收益率远高于基准10年期国债收益率，因为交易员和投资者考虑到了短期内利率上升，以及经济增长放缓、通胀下降和长期内可能降息等因素。周二美国国债收益率出现三位数的倒挂，主要是受两年期国债收益率上涨的推动。纽约股市收盘时，2年期美国国债收益率自2006年8月14日以来首次超过5％。

金融界2023-03-08

美国收益率曲线呈现1981年以来最深倒挂经济衰退阴霾愈发浓重

。　　随着美联储以加息来应对通胀，“经济衰退的可能性正在展现”，Griffin在采访中说。　　长期国债收益率自7月以来一直未能跟上飙升的2年期收益率走势，造成了所谓的收益率曲线倒挂。在过去几十年里，每逢美联储大举加息后出现这种情况，往往预示着之后将出现经济衰退。　　总体而言，曲线倒挂先于经济衰退出现12到18个月。鲍威尔在国会听证时暗示对回归50个基点的加息幅度持开放态度，更是加剧了这种可能性。美联储在2月份升息25个基点，是自这轮紧缩周期初期以来最小的幅度。　　交易员把3月22日加息50个基点概率的预期，从大约1/4提高到大约2/3。接下来就要看定于周五发布的2月就业数据，以及约一周后的2月消费物价指数。　　“在美联储真正收手之前，利率波动将与我们同在，”MUFG美国宏观策略主管George Goncalves说道。“更高的波动率意味着必须降低风险，把更多风险溢价注入信用产品和股票里。”

金融界2023-03-08

鲍威尔发出“最强鹰声” ！全球风险资产遭重挫，3月加息50基点概率已接近70%

新低至1811.25美元/盎司。　　经济衰退拉响“最强警报” 　　在美联储主席鲍威尔放出“最强鹰声”后，一项关键的衰退指标发出响亮警告。根据路孚特（Refinitiv）的数据，2年期和10年期美债收益率之差周二一度触及创纪录的103.5个基点，随后收窄至102.4个基点。　　2年期美国国债收益率周二攀升至5.02％，创2007年以来最高，而10年期国债收益率为3.968％。短期债券收益率和长期债券收益率的倒挂进一步加深。与此同时，美联储在3月份的下次会议上将基准利率上调50个基点的概率已接近70％，高于前一天的31.4％。　　通常，长短期债券收益率出现倒挂是由于投资者对于中短期经济预期较为悲观，导致大量资金涌入长期债券市场。由于市场需求量增加，使得长期债券利率逐步走低，最终低于中短期国债利率出现倒挂。　　华泰证券最新研报中指出，在近期美国数据偏强的背景下，鲍威尔暗示可能会加快加息步伐，引发市场担忧。市场定价3月加息50bp的概率已经超过了60％，终端利率达到5.62％。不过我们认为最终加息幅度仍然取决于数据，其中下周二公布的2月CPI最为关键，本周的职位空缺、非农就业数据同样建议关注。　　金价表现在商品中或相对偏强　　鲍威尔的鹰派发声，也施压大宗商品！内盘商品期货几乎全线走跌，沪银跌近4％，刷新4个月新低，SC原油跌超2％。　　国际投行高盛的最新报告称，已将所谓的美联储终端利率预期上调25个基点，至5.5％-5.75％的区间。此外，华尔街债券之王、双线资本创始人兼首席执行官杰弗里·冈拉克也支持美联储鹰派倾向，称：“美联储‘很有可能’在本月加息0.5个百分点。” 　　东海期货分析师贾利军表示，美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市若继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。　　鲍威尔周三还将在众议院金融服务委员会继续发表证词。在此之前，美国将公布2月ADP就业人数变动和1月JOLTs职位空缺报告，可能再次表明美国劳动力市场状况趋紧，最终影响美元估值，金价也将从中获得交易线索。

金融界2023-03-08

兴业投资：鹰派证词打压市场情绪，美油周二暴跌

除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、地缘政治紧张局势等相关的消息。美元指数美元指数周二小幅跳空低开并触及104.123多日低点后企稳回升，并在美联储主席鹰派言论的支撑下，强势突破105.00心理关口，达到105.654的三个月高点，创下2022年10月初以来的最大涨幅。鲍威尔的鹰派表现令市场感到意外，并支撑了人们对美联储3月份加息50个基点的押注。此外，10年期和2年期债券息差出现40年来最大的收益率曲线倒挂，反映了经济衰退，这反过来又支撑了美元的避险需求。美联储主席鲍威尔周二在美国参议院银行委员会、住房和城市事务委员会作半年度货币政策报告证词时表示，如果所有即将公布的数据都表明有必要加快收紧，我们准备加快加息步伐。最终利率水平可能高于此前预期。将继续根据即将公布的全部数据以及对增长和通胀前景的影响，逐次会议做出决定。1月份整体数据的一些强劲可能反映了反常的温暖天气。要让通胀率回落至2%，就需要降低除住房外的核心服务业的通胀率，而且劳动力市场很可能会出现一些疲软。持续提高政策利率可能是适当的，这样才能采取足够严格的立场，让通胀随着时间的推移回到2%。让通胀回落还有很长的路要走，道路可能会很坎坷。我们仍将坚持到底，直到任务完成。很难证明我们已经过度紧缩了。我们需要继续实施收紧的货币政策，我们非常注意收紧政策滞后的问题。接下来，美联储主席鲍威尔的第二轮证词可能不会太有趣，但也不会被忽视，而美国ADP就业变化，即周五美国非农就业(NFP)的早期信号，将受到更密切的关注，以确定美元指数的明确方向。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价大幅下挫至中轨；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在75.80-79.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月1日高点77.80，突破后将上探3月6日低点78.30，然后是2月9日高点78.80和3月5日低点79.30，以及3月3日高点79.85和2月10日高点80.30；而下方支持留意3月7日低点77.05，跌破后将下探2月27日高点76.80，然后是2月20日低点76.30和3月3日低点75.80，以及2月27日低点75.00和2月6日高点74.60。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价跌穿中轨；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在81.80-85.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月2日高点83.80，突破将上探3月6日低点84.30，然后是3月2日高点85.05和3月3日高点85.95，以及3月6日高点86.30和3月7日高点86.70；而下方支持留意3月7日低点82.80，跌破将下探3月3日低点82.35，然后是2月27日低点81.70和2月6日高点81.40，以及2月24日低点81.05和2月23日低点80.40。周三关注：美国2月ADP就业人数变动美国1月贸易帐美国1月JOLTs职位空缺美国EIA每周原油库存变动里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话美联储主席鲍威尔半年度货币政策证词美联储公布经济状况褐皮书 2023-03-08

兴业投资2023-03-08

小心俯冲！黄金空头1805支撑险失灵 FXStreet分析师：跌破再有30美元下行空间

国债收益率之间的差异，这反过来又推动了经济衰退的困境，并对黄金/美元价格施加下行压力。美国10年期国债收益率周二上涨0.15%，收于3.97%左右，但2年期国债收益率当日上涨2.60%，触及2007年以来的最高水平，最迟达到5.02%。在此背景下，标准普尔500指数期货在前一天创下两周以来的最大跌幅后，仍徘徊在3988点附近。另一方面，10年期和2年期美债息差在前一日创下40多年来最严重的收益率曲线倒挂，截至发稿前保持完好。展望未来，美国2月ADP就业变化和美联储主席杰罗姆鲍威尔的第二轮证词，对于周五美国非农就业人数(NFP)之前的新方向非常重要。黄金技术分析 FXStreet分析师Dhwani Mehta报告说，如果关键的1805-1800美元支撑区域失灵，黄金/美元将更加痛苦。 “如果下行趋势加剧，持续跌破关键支撑位1805美元将确认平行通道下破。黄金的下一个看跌目标现在预计在持平的200日均线1775美元。” “在此之前，1800美元的回合水平和1790美元可能会测试看涨承诺。” “任何复苏尝试都需要在1830美元的强劲支撑转为阻力位上方接受挑战，高于该阻力位的看跌21-DMA，目前为1838美元将会出现。” FXStreet分析师Anil Panchal则指出，鉴于移动平均线趋同和发散(MACD)指标发出的看跌信号，金价可能会进一步下行。然而，位于14的相对强度指数(RSI)线接近超卖区域，这反过来表明金价的跌势暂停。有了这个，之前的月度低点1804美元左右和1800美元的门槛可能会引起市场的关注。 “如果金价跌破1800美元整数关口，则该金属在2月2日至3月6日期间波动的61.8%斐波那契扩展(FE)，即1787美元左右，可能会吸引黄金空头。” (来源:FXStreet) 同时，上述由支撑转为阻力的水平支撑位保护黄金在1817美元附近的近期上行，突破该水平将再次将市场焦点转移至1851美元附近的200-EMA水平。值得注意的是，2009年2月高点和上个月金价疲软的50%斐波那契回撤位分别接近1890美元和1900美元整数位，是黄金/美元空头的最后一道防线。 “总体而言，黄金仍受到空头关注，但下行空间似乎有限。”

颜辞2023-03-08

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