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国际金价突破2030美元！黄金板块大涨，黄金ETF（518880）涨1.51%

明美国就业市场可能开始出现降温迹象。经济衰退预期强化，带动黄金上涨。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-06

时期减少货币供应，以免经济增长过热；在经济衰退时期增加货币供给，以增加有效需求，推动经济增长。其灵活性高，但缺乏预期管理、政策时滞难以把握，且政策施行的主观任意性可能挑战货币纪律，不利于币值稳定和维护货币当局信誉。“单一规则”虽然有利于增强货币政策可信度，但存在规则不适应于现实约束的问题，因为市场往往变化莫测，充满着不确定性，货币当局很难准确预测未来经济金融运行及其变化。如果货币政策的施行拘泥于规则，央行就失去了应对经济危机和调控经济的能力，但如果不遵循规则，央行又会失去公众的信任。　　从理论上看，凯恩斯的理论关于货币政策操作具有明显的相机抉择特征。其政策主张是，当经济遭受不可预见的外来冲击时，货币当局运用相机抉择的货币政策及时应对，可以维持经济运行的稳定性。但以弗里德曼为代表的货币主义则认为，长期内货币是中性的。由于政策效果的滞后性很难把握，相机抉择的货币政策会对经济造成新的冲击。货币供给应按一个固定比率增长。20世纪90年代，泰勒提出了基于产出缺口和通胀率的货币政策规则，即“泰勒法则”，认为名义利率的调整要与通胀率和经济增长率紧密相连。无论是弗里德曼提出的以货币供给量为货币政策目标的操作方式，还是泰勒规则，都是货币政策单一规则的具体表现形式。　　实践中，尽管相机抉择屡屡受到挑战，但大多数国家仍然以相机抉择的货币政策为主。且不论货币中性论本身仍存在颇多争议，货币政策往往是着眼于中短期的。另一个重要原因在于，相机抉择较能满足经济运行中的各种约束条件，尤其是在信息费用高、不确定性大的情况下，能够为政策预留更多及时调整、甚至“试错”的空间。　　二、货币政策为什么需要“试错”？　　与财政政策可以直接介入经济活动不同，货币政策一般是间接发挥作用的，需要商业银行、甚至整个金融体系的配合，其实施效果在相当程度上受市场反馈的影响。货币政策效果往往是非对称的。一般而言，紧缩的货币政策更容易对经济产生影响，而在经济面临下行压力、需要通过流动性宽松鼓励信贷扩张时，商业银行往往“惜贷”，央行宽松性货币政策向实体经济传导的过程就会受阻，商业银行的超额准备金则大量增加（如2008年金融危机后美国商业银行超准率异乎寻常的大幅提升）。货币政策传导机制也比财政政策复杂，传导途径一般较长，并不是中央银行都能完全掌控的。　　另一个重要原因是货币政策的“时滞”很难准确把握。美联储前主席马丁曾言，美联储的任务只有一个，即“在宴会刚开始时，撤掉大酒杯”。众所周知，货币政策从实施到影响经济存在一定时滞，但时滞究竟多长，往往是不确定的。例如，通过加息应对经济过热时，政策时滞可能带来过度紧缩的问题；反之，在经济恢复过程中，如果宽松的货币政策未能及时退出，也可能使通胀失控，或导致资产价格飙升、影响金融稳定。央行以“有形之手”操控货币政策，其决策面临着信息有限的制约。在经济变动时期，中央银行更是很难把握宽松或紧缩的度。目前美联储加息进程应持续到何时，也面临同样的问题，很难说美联储这一轮激进加息不存在过度紧缩的风险。数据显示，目前美国工商贷款标准持续提高（即银行贷款意愿在下降），而贷款需求则迅速回落。两者的背离越明显，经济衰退风险越大。在这样的情况下，货币政策的“试错”能为政策制定提供更多来自市场的反馈。　　在不确定性较大时，货币政策更需要“摸着石头过河”。在现实中，货币政策的制定是一项复杂决策，面临的约束也很多。2008年国际金融危机以来，“零利率”一度是货币政策的一个重要制约。前任美联储主席耶伦曾提出，“泰勒规则”没有考虑危机情境下货币政策的特殊性，低估了在当时保持高度宽松货币政策立场的必要性，因为与中期充分就业目标相匹配的实际联邦基金利率均衡值应远低于历史平均值，这意味着“泰勒规则”隐含的利率值明显过高，制约了经济复苏，故难以为货币政策决策提供依据。而为了维护金融稳定，需要特别关注尾部风险，即对可能带来严重经济后果的小概率事件予以重视。存在尾部风险时，货币政策应当将追求金融安全和流动性放在优先级，而不是囿于其中长期目标。　　最近一年来，美联储政策在短期内剧烈变化，引起金融市场动荡，表明美联储忽视了对不确定因素的考虑。美联储主席鲍威尔为了维护美联储信誉，以历史罕见的速度对抗通胀，可谓有得有失。在防止通胀预期失控方面，美联储取得了阶段性的成功，但由于货币政策难以解决、甚至可能反而加剧供给约束，更无法处理经济中的结构性问题，美联储最近一轮加息付出的代价也是比较大的。　　三、我国连续小幅降准反映了货币政策“试错”的过程　　中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5％存款准备金率的金融机构）。这是我国央行在最近一年内第三次小幅下调存款准备金率。此前存款准备金率的调整往往在0.5个百分点，有时甚至一次性调整1.0个百分点（如2018年4月）。央行连续小幅降准反映了货币政策“试错”的过程。　　一是货币政策根据经济变化保持灵活适度。我国最近一次经济下行压力是从2021年下半年开始的，央行当年两次降准各0.5个百分点。2022年初经济开始企稳，而3月份后又受到疫情冲击。在疫情冲击的影响难以准确预测的情况下，央行两次小幅降准0.25个百分点。今年3月继续降准0.25个百分点。　　二是金融市场利率上行，应保持流动性合理充裕。存款类金融机构7天质押式回购利率从今年1月初的1.4％左右上行至2.0％以上。同时，国际金融风险凸显的情况下，也需要增强我国银行体系流动性，促进金融稳定。央行宣布降准的当天（3月17日），人民币对美元小幅升值，美元对人民币在岸汇率报收6.8765，我国汇率总体平稳。从市场的反应来看，此次央行小幅降准是适宜的。　　三是配合今年整体经济目标。5％左右的GDP增速和3％的居民消费价格同比增长的预期目标，意味着货币政策既要支持经济稳定发展，又不搞“大水漫灌”、透支未来，还应该考虑货币政策时滞。在经济恢复的过程中，应始终高度重视物价上涨问题，因为我国仍有大量中低收入群体，而他们对物价变化是很敏感的。同时，也应高度关注资产价格的变化。今年2月份，百城住宅价格指数环比止跌；从70大中城市新建商品住宅价格看，一、二线城市房价环比增速已由负转正。因此，降准的幅度也体现了货币政策对实现多个目标的综合考虑。　　总而言之，货币政策“小步走”，既保持流动性合理充裕，又避免“大水漫灌”，还有利于防范风险。在经济企稳回升的过程中，我国货币政策仍会面临机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的现实。稳健的货币政策“精准有力”也意味着需要根据经济运行的实际情况，适时预调微调，并充分发挥结构性货币政策的总量和结构双重调节的功能。　　（作者盛松成系中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长，龙玉系中欧陆家嘴国际金融研究院研究员）（本文仅反映作者观点，不代表所供职机构意见）

金融界2023-04-06

FX168早自习：美国劳动力市场出现软化信号黄金攀升至一年高点

)，在弱于预期的经济数据再次引发人们对经济衰退可能即将到来的担忧之后，华尔街再次涌向安全资产，债券攀升，美国股市下跌。主要货币及商品4月5日收盘：外汇：欧元/美元收报1.0891；英镑/美元收报1.2432；澳元/美元收报0.67146；美元/日元收报131.299；美元/加元收报1.34570；美元/瑞郎收报0.90492。大宗商品：现货金收报2020.35美元/盎司；Comex期金收报2035.60美元/盎司；现货银收报24.936美元/盎司；Comex期银收报25.037美元/盎司；布伦特原油收报84.75美元/桶；NYMEX原油收报80.35美元/桶。重要新闻回顾： 1.著名投资银行家、《货币战争》作者James Rickards最新撰文警告称，以史为鉴，当前的银行业危机远未结束，恐慌才刚刚开始。这可能是一场恐慌从银行转移到美元自身的危机。如果储蓄者对美联储失去信心，不仅银行会崩溃，美元也会崩溃。在这种情况下，唯一的解决办法就是黄金。 “恐慌才刚开始”！《货币战争》作者重磅警告：这一幕会让美元崩溃黄金是唯一解决办法 2.通常情况下，美国新增就业岗位大幅增加是值得庆祝的。而眼下却并非如此。美联储认为就业市场吃紧是控制高通胀的一大障碍，并希望招聘活动尽快放缓，但3月可能无法如愿。 3月非农数据恐再爆表？美联储恐不高兴了一文前瞻非农就业报告的方方面面 3.尽管中国威胁要报复，但美国众议院议长麦卡锡周三(4月5日)仍在加州会见了台湾领导人蔡英文，成为1979年以来在美国领土上会见台湾领导人的级别最高的美国官员。重磅！美众议长在加州会见蔡英文中国外交部、国防部等多个部门齐发声 4.澳门赌场被迫关闭了数千间酒店客房，并削减了客房管理等客服。由于劳动力短缺，澳门这个博彩中心难以满足来自新开放的中国大陆游客的激增。当“用工荒”遇上游客激增！澳门关闭数千间酒店客房 “全球最大博彩中心”桂冠易主 5.周五(4月7日)，美国证券交易所将由于耶稣受难日假期休市，但这不会阻止政府发布3月非农就业报告。当非农“撞上”耶稣受难日市场会擦出怎样的火花？市场热点追踪：美国非农就业报告将在周五登场，黄金周四(4月6日)亚市早盘持守2020美元高点，美元指数则跌至101.88。黄金静待非农后突破12年长期底部，可能会看到金价加速上升。机构发出警告，弱于预期的非农报告将引发大幅的抛售潮。再加上美联储迅速转向鸽派，正在触发利率大跳水，市场积极押注年底前利率会下降，继续为金价提供支撑。 “非农”主战场来袭！美联储鸽派触发“利率大跳水” 黄金突破12年长期底部意义重大汇市欧元：欧元/美元走高，收报1.0891，跌幅0.44%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0949，进一步阻力位于1.0999，关键阻力位于1.1028；汇价下行的初步支撑位于1.0870，进一步支撑位于1.0840，更关键支撑位于1.0791。英镑：英镑/美元收低，收报1.2432，跌幅0.31%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2502，进一步阻力位于1.2549，关键阻力位于1.2584；汇价下行的初步支撑位于1.2421，进一步支撑位于1.2386，更关键支撑位于1.2339。日元：美元/日元收低，收报131.299，跌幅0.51%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于131.892，进一步阻力位132.474，关键阻力位于133.105；汇价下行的初步支撑位于130.679，进一步支撑位于130.048，更关键支撑位于129.466。股市周三(4月5日)，标准普尔500指数下跌，纳斯达克指数大幅收低，此前越来越多的疲软经济数据加剧了人们对美联储快速加息可能使美国经济陷入衰退的担忧。科技股指数下跌1.07%至11,996.86，而广泛的标准普尔500指数下跌0.25%至4,090.38。道琼斯工业平均指数上涨80.34点，或0.24%，收于33,482.72点，这得益于医疗保健股的出色表现。周三(4月5日)，由于全球经济前景的不确定性，欧洲股市周三连续第三个交易日下跌。泛欧斯托克600指数收市下跌0.75点，跌幅0.16%，报456.59点；德国DAX30指数收盘下跌83.32点，跌幅0.53%，报15520.15点；英国富时100指数收盘上涨26.18点，涨幅0.34%，报7660.70点；法国CAC40指数收盘下跌28.66点，跌幅0.39%，报7316.30点；欧洲斯托克50指数收盘下跌16.67点，跌幅0.39%，报4298.65点；西班牙IBEX35指数收盘上涨66.97点，涨幅0.73%，报9250.17点；意大利富时MIB指数收盘下跌151.56点，跌幅0.56%，报26875.00点。电信板块以1.8%的涨幅领涨，其次是医疗保健股，上涨1.7%。与此同时，建筑和材料股下跌2.6%，科技股下跌1.8%。商品市场美市尾盘，现货黄金收报2020.35美元/盎司，小幅上升0.37美元或0.02%，盘中最高触及2032.08美元，最低触及2009.92美元。 COMEX 6月黄金期货收跌0.1%，报2035.60美元/盎司。油价暂停了2023年为止的最大涨幅，原因是美国减少了原油库存，未能平息市场对不确定经济需求的担忧。周三(4月5日)国际油价小幅下行，美油布油暂时维持高位。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行0.36美元，跌幅0.45%，现报80.35美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格下行0.19美元，跌幅0.22%，现报84.75美元/桶。周四(4月6日)关注重点： 09:45 中国3月财新服务业PMI 13:45 瑞士3月季调后失业率 14:00 德国2月季调后工业产出月率 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 20:30 加拿大3月就业人数 20:30 美国至4月1日当周初请失业金人数 22:00 美国3月纽约联储全球供应链压力指数次日01:00 美国至4月7日当周石油钻井总数更多重要事件请点击此处

Cherry2023-04-06

“恐慌才刚开始”！《货币战争》作者重磅警告：这一幕会让美元崩溃黄金是唯一解决办法

它的破坏性有多大。首先，让我们区分一下经济衰退(甚至是严重的衰退)和金融危机。它们是不同的。经济衰退是商业周期的一部分。它包括货币紧缩、失业率上升、企业倒闭、库存倾销、工业产出下降和GDP下降等多种因素。近几十年来，我们经历了1973年、1980年、1981年、1990年、2000年、2007年和2020年的经济衰退。这是大约每7年一次衰退的速度，尽管1980年和1981年的衰退表明，背靠背的衰退是可能的。其中，2007年的经济衰退持续时间最长(一年零六个月)。2020年的经济衰退导致国内生产总值(GDP)下降最为严重(下降19.2%)。美国现在很可能再次陷入衰退，但在上半年更多数据公布之前，我们无法确认这一点。在同样的50年里，我们经历了一连串的金融危机。这些危机包括拉丁美洲债务危机(1982-1987年)、储蓄和贷款危机(1986-1989年)、“黑色星期一”崩盘(1987年10月19日)、日经指数崩盘(1990年)、墨西哥龙舌兰危机(1994年)、亚洲-俄罗斯长期资本管理危机(1997-1998年)、互联网崩盘(2000年)和次贷危机(2007-2008年)。也就是50年发生8次危机，或者说每6年发生一次危机。关于“黑天鹅”理论和每14000年发生一次的五西格玛事件的观点就讲到这里。那是垃圾科学。这种事经常发生。金融危机的有趣之处在于，它们很少是相同的。有些会产生巨大损失，但不存在金融体系危在旦夕的严重阶段。拉美债务危机、储蓄和贷款危机和日经指数崩盘都属于这一类。它们持续了数年，但在现金和会计意义上是可控的。在某种程度上，日经指数的暴跌在发生35年后仍在继续，因为日经指数从未恢复到1989年末触及的4万点水平。其他危机虽然很严重，但来去匆匆却没有威胁到银行体系。1987年的“闪电崩盘”就是一个很好的例子。它发生了，但没有发生其他什么。股市崩盘后的两天正是买入股票的好时机！类似的分析也适用于墨西哥龙舌兰危机和互联网崩盘。危机很快就结束了，整个银行体系从未受到威胁，精明的现金投资者可以在低点买入，然后赶上下一波上涨。仅有的两次接近摧毁全球金融体系的危机是1998年的亚洲-俄罗斯长期资本管理公司危机，以及2007-2008年的次贷危机。即使是这些危机也有重要的区别。亚洲-俄罗斯-长期资本管理公司危机很严重，但没有出现衰退，经济增长和股市泡沫直到2000年才见顶。2007-2008年危机的不同之处在于，它是一场事关存亡的金融危机和严重的衰退。(2020年的衰退是最严重的，但没有发生金融危机)。如果我们把时钟设置在1973年，把1998年和2008年作为唯一的事关存亡的危机，那么节奏是每25年一次。这是个小样本。上一次严重危机发生在15年前。我们可以从这些数据中得出几个结论。首先，衰退和金融危机是不同的。第二，衰退有很多共同之处，但金融危机往往是特殊的、不可预测的。第三，事关存亡的金融危机确实很罕见；过去50年里只有两次。第四个也是最重要的结论是，经济衰退和事关存亡的金融危机同时出现的情况极为罕见。在我们的时间轴上，2007-2008年的事件是唯一这样的合并案例。你必须回到1929-1940年的大萧条时期才能找到类似的案例。这一时期包括两次经济衰退(1929-1933年和1937-1938年)、大量银行倒闭(1931-1933年)、持续的货币贬值和世界贸易的崩溃。现在最重要的问题是：历史会重演吗？历史是否会重演？就我们的目的而言，这段历史揭示了2008年的综合危机。历史正在以自己的曲线方式重演吗？我们正处于经济衰退的证据是有力的。低失业率几乎无关紧要，因为劳动力参与率也很低。世界贸易正在收缩。工业产出正在下降。批发库存很高，这意味着即将出现降价和利润率下降。利率仍在上升，通货膨胀仍在侵蚀实际工资。欧洲大部分地区和日本已经陷入衰退。股票市场一直不稳定，但趋势并不是你的朋友。美国国债收益率曲线急剧反转，上一次出现这种情况是在2007年。“衰退+危机”条件中的衰退部分已经出现。另一场全球金融危机会怎样？我们知道，银行业危机已经开始。这是3月的“伤亡名单”： Silvergate Bank——3月8日宣布破产硅谷银行(Silicon Valley Bank)——3月10日被联邦存款保险公司(FDIC)接管签名银行(Signature Bank)——3月12日被FDIC接管第一共和银行(First Republic Bank)——3月16日11家银行提供300亿美元的流动性救助瑞士信贷(Credit Suisse)——3月19日，瑞士政府安排与瑞银(UBS)的“强制婚姻” 这是11天内5家银行倒闭或被救助，其中包括瑞士信贷银行，世界上最大的银行之一，瑞士第二大银行。这些机构的股东和债权人的损失加起来超过了2000亿美元。银行业的市场损失要大得多。这些失败和救助都伴随着非同寻常的监管行动。FDIC放弃了25万美元的存款保险限额，并有效地为硅谷银行和签名银行的所有储户提供了担保，担保了超过2000亿美元的存款。这将耗尽FDIC的保险基金，并要求有偿付能力的银行支付更高的保险费，其成本最终将由消费者承担。美联储走得更远，提出为成员银行提供的任何作为抵押品的政府证券提供票面贷款，即使抵押品的价值仅为票面价值的80%或90%。这些抵押贷款将用新印制的货币融资，可能超过1万亿美元。这些行动使美国银行系统和银行储户陷入了彻底的混乱。现在是所有的银行存款都有保险，还是只有美国财长耶伦(Janet Yellen)认为具有“系统重要性”的存款才有保险？这一决定的依据是什么？美国银行政府证券投资组合的未实现损失现在超过7000亿美元，这一事实又如何呢？如果这些损失变成现实，是为了向出逃的储户提供现金，那么银行体系的大部分资本将被抹去。最重要的问题是：危机结束了吗？美联储是否做了足够的工作来让储户相信这个体系是健全的？恐慌平息了吗？答案是否定的。恐慌才刚刚开始。我们的答案是基于近几十年来两次严重金融危机的历史——1998年和2008年。1998年的危机在1998年9月28日达到严重阶段，就在对长期资本管理公司(LTCM)进行救援之前。再过几个小时，世界上所有的股票和债券交易所就会相继关闭。但这场危机始于1997年6月，当时泰铢贬值，大量资本从亚洲和俄罗斯流出。从一场严重的危机到生死存亡的威胁，花了15个月的时间。同样，2008年金融危机在2008年9月15日雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产时达到了严重阶段。但这场危机始于2007年春天，当时汇丰银行(HSBC)出人意料地宣布，抵押贷款损失超过预期。随后，随着贝尔斯登(Bear Steans)的两只高收益抵押贷款基金破产，以及法国兴业银行(Société Générale)货币市场基金关闭，这种情况一直持续到2007年夏天。随后，恐慌导致贝尔斯登(2008年3月)、房利美和房地美(2008年6月)以及其他机构的倒闭，最后波及雷曼兄弟。就此而言，在雷曼兄弟破产后，恐慌继续蔓延，包括美国国际集团(AIG)、通用电气(General Electric)、商业票据市场和通用汽车(General Motors)，最终在2009年3月9日平息。从汇丰银行的声明开始，次贷恐慌和多米诺骨牌效应持续了24个月，从2007年3月到2009年3月。平均我们的两个例子(1998年和2008年)，这些金融危机的平均持续时间约为20个月。这场新的危机已经持续了一个月。它可能还有很长的路要走。另一方面，当前这场危机可能会更快地进入急性阶段。这是因为技术使银行挤兑以光速移动。有了iPhone，当你在麦当劳排队时，你可以从一家倒闭的银行发起10亿美元的电汇。没有必要在雨中排队等着轮到你。此外，监管部门的反应更快，因为他们以前见过这种情况。这就引出了这样一个问题：监管机构是否已经没有子弹了，因为他们已经为几乎所有事情提供了担保，所以他们没有更多的兔子可以从帽子里变出来了。这可能是一场恐慌从银行转移到美元自身的危机。如果储蓄者对美联储失去信心(我们已经快到这个阶段)，不仅银行会崩溃，美元也会崩溃。在这种情况下，唯一的解决办法就是黄金。进一步的证据来自这样一个事实：瑞信的“强制婚姻”刚刚完成，投资者就将目光投向了德意志银行(Deutsche Bank)——这是该链条中另一个长期薄弱环节。下一个是谁？巴克莱(Barclays)？桑坦德银行(Santander)？我们不知道。监管机构和投资者也不知道。但我们知道，更多的失败即将到来。顺便说一下，这并不是一场真正的银行业危机，尽管它以银行倒闭的形式出现。目前正在发生的危机是由支持衍生品头寸的国库券抵押品短缺和抵押品短缺导致的资产负债表萎缩引起的。为什么财政部不发行，比如说，2万亿美元的新国库券，然后让一级交易商和美联储按照需要印刷多少钱来承销这些国库券呢？一个原因是美联储主席鲍威尔(Jay Powell)和美国财长耶伦都不理解我们刚才所描述的。另一个原因是，我们面临的是“X日期”，即财政部耗尽现金，由于债务上限而无法借入更多资金。国会准备好提高债务上限了吗？没有。这是民主党和共和党之间常见的“懦夫博弈”，看不到解决方案。因此，我们很快就会从银行挤兑到国库券短缺，再到债务上限僵局。监管机构和财经记者明白这一点吗？不，他们不知道怎么把这些点联系起来。但你懂的。我们或许无法阻止危机的发生，但我们可以预见危机的来临，并做好相应的准备来保护财富。第一步是获得黄金。它会帮你渡过难关。

tqttier2023-04-06

3月非农数据恐再爆表？美联储恐不高兴了一文前瞻非农就业报告的方方面面

%。一些华尔街经济学家预测，在可能出现经济衰退的假设下，失业率会更糟。薪资增长预计3月份平均时薪将上升0.3%。这样一个相对温和的升幅将使过去一年的升幅从4.6%降至4.3%。然而，这对美联储来说仍然太高了。央行希望看到工资增长恢复到与低通胀相一致的水平，即每年2%至3%。潜在不确定性政府根据季节性就业波动调整就业报告的过程可能夸大了今年头两个月的招聘增长。反常的温暖天气可能也是原因之一。经济学家们说，3月份可能会回落，导致就业增长远弱于华尔街的预期。安永帕台农(EY Parthenon)首席经济学家Gregory Daco说:“最近的劳动力市场证据以及我们与企业高管的谈话表明，许多行业的招聘力度都明显缩减。”

财经风云2023-04-06

“非农”主战场来袭！美联储鸽派触发“利率大跳水” 黄金突破12年长期底部意义重大

率的利差，反转165个基点。这意味着，经济衰退正在亮起红灯。 (来源:ZeroHedge) 非农就业报告前，美国数据提供市场许多信号，即库存过剩、拖欠率增加和航运下降以来，4月份实际上为投资者提供了基本疲软的经济数据。美国制造业PMI进一步下滑至46.3，JOLTS职位空缺实际上有所下降，并回到2021年夏季的最低水平，2.6%的离职率仍高于历史平均水平2.4%，但远低于3%的峰值。美国工厂订单和耐用品订单继续下降，拥有“小非农”之称的ADP 仅为14.5万，低于上个月据称的26.1万。虽然服务业仍在继续，但ISM服务业指数为51.2，低于55.1，低于54.4的预期，这让市场上的一些人怀疑12月49.9的印刷品是否属于异常现象，就业部分再次回落。最后，新订单大幅下降，从62.6下降到62.2。基本上，本月初的每一项数据都暗示着，美国经济正在放缓。通胀方面并没有受到石油的帮助，WTI在不到两周的时间内从69美元飙升至80美元，这得益于石油输出国组织及其盟友(OPEC+)减产，而不是来自稳固的全球增长前景。 Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir展望非农报告指出，周五股市休市，应该会在周四和周一晚些时候展开一些有趣的交易。他对债券持中性态度，并表示：“以3.47%的10年期国债收益率持有建设性债券感觉很愚蠢，但这符合我的模型。在3.3%的水平上，我持中立态度并且很想做空。3.7%的2年期国债收益率几乎没有吸引力，我看跌经济。” 他继续补充：“我中度看空风险资产，现在坚定地站在中等看跌阵营，并将保持这一立场，因为股票和信用利差似乎是在经济衰退和盈利担忧的基础上交易，而不是基于对美联储结束加息的希望和观点。” 三菱日联银行的经济学家认为，疲软的非农报告将进一步削弱美元。“随着ISM制造业就业指数降至46.9，越来越多的证据表明美国劳动力市场的积极需求现在开始消退。如果周五弱于预期的非农就业报告证实了这一点，则可能导致美元大幅贬值。” 他们也提到：“银行业动荡引发的信贷条件可能收紧，可能会对实体经济活动造成另一次打击。事实上，值得注意的是，在3月份银行业动荡之前，信贷条件已经明显收紧，这可能解释了我们看到的2月份数据疲软的原因。” “美国经济表现最好的领域仍然是劳动力市场，但我们可能正处于这种变化的风口浪尖。” 黄金技术分析 FXStreet分析师Sugar Dua提到，黄金价格在每小时2011-2033美元的窄幅区间内震荡。在从3月20日的高点2009.88美元大幅上升后，贵金属找到缓冲。金价难以维持在20周期指数移动平均线2021.20美元上方，而2010.00美元的50期EMA仍在上涨。同时，相对强弱指数(RSI)(14)在上行势头耗尽后跌至40.00-60.00区间。 (来源:FXStreet) FXEmpire分析师Bruce Powers表示，金价在触及阻力位2032美元之前，升至新的趋势高点。然而，该阻力应该较小，因为黄金仍处于或高于88.6%斐波那契回撤水平，即2018美元。鉴于周二向上突破看涨的三角旗形态，预计黄金将继续上升，并有可能在当前的升势中创出新高。他指出，黄金触及新趋势高点，目标2158美元和2194美元。“从牛市三角旗得出的初始最低目标是2158美元，第二个略高的目标是2194美元。该价格水平是2022年3月摆动高点修正的127.2%斐波那契延伸，所附图表中指出的其他目标是2月2日摆动高点最近修正的斐波那契延伸。在这种情况下，161.8%的扩展位于2044美元，随后是227.2%的扩展位于2133美元。下一个较高的斐波那契扩展目标是2181美元，非常接近2194美元的目标。” (来源:FXEmpire) Bruce解释，使用技术分析时，参考的时间范围越长，价格水平可能越重要。上述价格水平包括长期模式2194美元的结果，以及先前价格行为的短期模式的其余部分。因此，这些价格水平的使用将取决于投资者的策略、时间范围和风险管理协议。在查看交易计划时，价格目标是最不可靠的组成部分，应该牢记这一点。 “然而，可以通过观察围绕价格水平或潜在阻力的价格走势来提供一些指导。势头会变慢吗？盘中有反转迹象吗？价格是否突破该水平并继续上涨？这些只是交易者应该考虑的几个问题。” Bruce总结时强调，黄金不再处于阴影之中，现在似乎在每个人的视线中。因此，在黄金突破新高之前，可能没有一个理想的入场点。在新高之前，可能不会出现另一个关键回调。新高将使黄金突破12年基点，“这将是重要的，因为长期底部突破可以看到价格加速并继续上涨，因为那些在场外的人感到被迫进入或冒着错过的风险”。

会员

小萧2023-04-06

决策分析：经济衰退风险再次引发市场担忧科技股集体回调收紧政策“滞后”影响显现

)，在弱于预期的经济数据再次引发人们对经济衰退可能即将到来的担忧之后，华尔街再次涌向安全资产，债券攀升，美国股市下跌。在远离成长股的轮动中，纳斯达克100指数的表现逊于主要基准。市场上一些最具投机性的板块首当其冲，新上市股票的指标受到打击，利润不佳的科技公司股价暴跌超过4%。即使在Western Alliance Bancorp披露存款后，银行股仍收低。周三美国午盘交易中，黄金和白银价格接近稳定，在隔夜触及12个月高点后出现一些获利回吐压力和图表盘整。这两种金属都处于强劲的技术位置，表明近期仍有更多上涨空间。4月黄金最后上涨1.10美元至2,023.20美元，5月白银上涨0.01美元至25.11美元。外汇市场中，美元并没有跟随较低的美国收益率（或较低的股票）的走势。美元兑主要货币收盘走高，美元兑日元走低，兑纽元几乎没有变化。日元收盘时成为今天主要货币中最强的，而澳元是最弱的。本周澳洲联储将利率维持在3.6%不变。相比之下，新西兰联储将利率上调50个基点至5.25%，并暗示5月再次加息25个基点。 10年期国债收益率跌至9月以来的最低水平，比三个月国库券利率低约1.5个百分点，这是几十年来的最大差距，从历史上看，这是经济正走向放缓的信号。瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“经济衰退风险增加，股票前景充满挑战。随着美国经济放缓变得更加明显，我们认为投资者应该通过考虑债券机会来为利率见顶做好准备。” Oanda分析师Ed Moya表示，投资者意识到需要强劲的经济才能保持股市走高，股票并没有遭遇更猛烈的抛售，因为许多交易员认为，即使美联储不在市场定价后立即降息，官员们明年也会更积极地降息。美国国债收益率的下滑在纽约下午的交易中有所缓和，但剧烈的波动凸显了市场与美联储的僵局，美联储上个月将基准利率上调至4.75%-5%的区间。除了赞成暂停紧缩，而不是在5月份加息25个基点，与美联储会议日期相关的掉期合约现在预计12月份的政策利率将降至4%。自3月会议以来的政策制定者表示，他们正在关注经济数据，以确定近期银行压力有多大可能会收紧信贷或减缓增长。克利夫兰联储银行行长洛雷塔梅斯特表示，官员们需要将利率再“稍微抬高一点”，然后将利率维持在该水平一段时间，以使通胀回到他们的目标，但这并不意味着美联储将继续加息，直到通胀达到目标。对几位市场观察家来说，可能促使央行接近加息周期尾声的一件事是，近一年的加息可能已经渗透到经济活动中。尽管如此，Strategas分析师Don Rissmiller表示，即使美联储暂停加息，“限制性政策将继续滞后地打击经济”。经济数据方面，美国供应管理学会的指数下降了近四个点，降至三个月低点的51.2。当这一数据与最新的ISM工厂调查数据相结合，显示出进一步恶化的情况时，可能会加剧人们对经济下行的担忧，因为信贷条件趋紧、利率保持高位。道明证券分析师Oscar Munoz表示，尽管ISM服务指数下降的幅度肯定出乎意料，但细节并没有表明“经济衰退的前奏”已经出现，这些数字对应于一个失去动力且在短期内将迈向低于趋势增长的经济体。周三来自ADP研究所的另一组数据显示私人部门的工资表增加了145,000，低于预期。这组数据是在周三发布的，而目前将在周五发布的美国就业报告预计上个月雇主新增了大约25万个工作岗位，失业率保持在历史低位水平。 Evercore ISI分析师Stan Shipley表示：“ADP的私人就业统计数据比预期要弱得多，并且与其他高频劳动力市场指标一起，表明劳动力市场增长正在恶化。这种蔓延的担忧表明周五的就业报告可能不太乐观。” Comerica Bank分析师Bill Adams认为，虽然最近的就业数据支持美联储暂停收紧政策，但下周通胀报告出人意料的上行数据仍可能使天平倾向于再次加息25个基点。“劳动力市场正在变得不那么紧张。这是美联储暂停加息活动的条件之一，但美联储也希望看到核心通胀进一步放缓。” 据巴克莱银行表示，涌入最安全的货币市场基金的现金浪潮只是刚刚开始，未来一年可能会有多达1.5万亿美元的现金流入。自从上个月出现银行业危机的担忧以来，仅投资于几乎没有信用风险的证券，如国债和回购协议的政府专用货币基金的资金规模已经膨胀。巴克莱银行表示，随着投资者寻找更高收益和更大安全性，从银行撤资并从可以购买更具风险债务的优先基金中旋出，这种趋势只会进一步加剧。下一个交易日焦点、风向标：中国3月底外汇储备(十亿美元) 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0331) 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至0407) 耶稣受难日假期休市主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.0891，跌幅0.44%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0949，进一步阻力位于1.0999，关键阻力位于1.1028；汇价下行的初步支撑位于1.0870，进一步支撑位于1.0840，更关键支撑位于1.0791。英镑：英镑/美元收低，收报1.2432，跌幅0.31%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2502，进一步阻力位于1.2549，关键阻力位于1.2584；汇价下行的初步支撑位于1.2421，进一步支撑位于1.2386，更关键支撑位于1.2339。日元：美元/日元收低，收报131.299，跌幅0.51%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于131.892，进一步阻力位132.474，关键阻力位于133.105；汇价下行的初步支撑位于130.679，进一步支撑位于130.048，更关键支撑位于129.466。

埃尔文2023-04-06

【美股收市】纳指周三大幅收低经济数据暗示衰退风险美联储7月降息概率超50%

的跌幅达到7%，原因是投资者担心潜在的经济衰退。继周二疲软的职位空缺数据之后，ADP全国就业报告显示，美国私人雇主在3月份雇用的工人远少于预期，这引发了人们对经济衰退的担忧。此外，供应管理协会的调查显示，上个月服务业因需求降温而放缓幅度超过预期，而衡量服务企业支付价格的一项指标跌至近三年低点。本周早些时候的数据显示工厂订单下降，制造业活动疲软。华尔街最近因经济放缓迹象而下跌标志着近几个月的变化，当时投资者为疲弱的经济数据欢呼，因为这可能意味着美联储加息正在奏效，美联储可能会放松其加息行动，遏制数十年来的高通胀。 InfraCap首席执行官兼投资组合经理Jay Hatfield表示：“我们可能已经从‘坏消息就是好消息’的观念转变为‘坏消息就是坏消息’，对经济衰退的恐惧是又成了主题。” 根据CME Group的Fedwatch工具，利率期货反映了对经济和银行业近期动荡的担忧，表明美联储将在7月底会议结束时将利率从当前水平下调的可能性为61%。标准普尔500指数的11个行业指数中有七个下跌，其中非必需消费品指数领跌，下跌2.04%，其次是工业指数下跌1.3%。强生公司周二表示，将在未来25年内支付89亿美元，以了结其滑石粉产品致癌的指控，股价上涨3.5%。人工智能C3.ai在卖空者声称存在会计问题后连续第二天下跌超过 15%。联邦快递公司上涨 1.5%，这家货运龙头公司表示，将把其运营部门合并为一个组织，以加大削减成本和提高效率的力度。包括摩根大通和花旗集团在内的大银行将在下周开启3月季度财报季，投资者迫切希望了解金融业健康状况的最新信息。根据Refinitiv I/B/E/S，分析师平均预计第一季度标准普尔500指数成份股公司的总收益将同比下降5%。美国交易所成交量相对清淡，成交量为101亿股，而前20个交易日的平均成交量为127亿股。

埃尔文2023-04-06

【黄金收市】美就业市场大变天？黄金或向2100美元发起冲击

国国债收益率下降投资者担心美国将陷入经济衰退，并预计美联储将在今年晚些时候降息，而黄金价格正从美国国债收益率下跌中获得支撑。美国两年期国债的收益率当天低至3.646%，而10年期国债的收益率则跌至3.268%的低点，这两种债券均料收于9月低位。据路透社报道，CME的美联储观察工具显示，期货价格显示美联储在5月3日政策制定者结束为期两天的会议时将目标利率上调25个基点的可能性为39.1%，远低于周一的59.7%。美联储在年底前降息的可能性也有所上升，12月美联储目标利率料将降至4.0%以下。美国非农就业人数可能出现大幅变动展望未来，市场现在正在等待周五的美国非农就业报告，黄金多头将热衷于看是否有任何关于劳动力市场正在降温的确认，这是美联储遏制通胀的主要必要条件。在这方面，将特别注意失业率。针对即将公布的就业数据，布朗兄弟哈里曼(BBH)分析师表示:“周五公布的非农就业人数料将增加24万人，而2月份为31.1万人，失业率预计稳定在3.6%。平均时薪预计将放缓至4.3%，2月份为4.6%。值得注意的是，该数据将在耶稣受难日公布。由于市场可能非常清淡，我们可能会从这些数据中得到一些巨大的波动，无论是好是坏。′′ 如果非农就业数据也出现类似ADP的“大降温”，且更多美联储官员对5月升息态度持有保守的态度，那么黄金多头将继续享受利好基本面环境，金价有望看向历史高点、甚至再创历史纪录。反之，如果非农数据结果符合预期甚至意外好于预期，那么市场可能会因为与预期有较大落差，而出现更剧烈的波动，位于历史高位附近的金价需要警惕遭受空头的恶意洗盘。黄金技术分析 DailyFX撰文称，日线图显示，金价目前在看涨旗形形态的上方试图进一步走高，目前的即时阻力2040可能会在一定程度上限制金价的涨幅，下一阻力位在1950美元和2022年3月9日震荡高点1959.17美元，然后是2022年3月8日的震荡高点2070.42美元以及2075.14美元，如果多头能够再次拿下这一历史高点，在金价仍然享受利好的基本面环境下，或将鼓励更多多头向2100美元大关发起冲刺。然而，需要提醒的是，RSI震荡指标显示金价已经录得了更高的高点，这通常是金价转向走低前的预警，黄金多头在技术上应谨慎追高。金价的即时支撑在重要的心理关口2000美元，如果日线收盘价有效收在看涨旗形形态的内部，下一支撑则在1950美元和更重要的1933.90美元水平一线。而如果金价失守后者，则看涨旗形形态失效。后市展望 1.FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示，周三黄金价格保持在2000美元上方，达到13个月以来的最高水平，“这是由于美元走软，以及围绕美联储紧缩周期接近尾声的猜测。” Otunuga表示，以美元计价的黄金价格“周二突破2000美元的心理关口，因美国就业市场降温的迹象促使投资者质疑美联储是否会继续升息。” “疲弱的经济数据加剧了对衰退的担忧，这进一步刺激了避险黄金的需求，”Otunuga表示。他说，如果周五即将公布的美国就业报告显示劳动力市场进一步走弱，黄金有可能测试2020年的高点。 2.道富银行的Milling-Stanley表示，黄金“在当前情况下完全应高于2000美元”，“很有可能”在本轮涨势中突破盘中历史高点。他说，“现在就满怀信心地说金价已经突破了2000美元大关还为时过早”，不过这是有可能的。他说:“决定当前结果的最重要因素仍然是不确定性的持续存在，特别是在通胀、衰退的可能性以及银行业危机如何发展方面。” 3.“收益率开始预期美联储转向，看起来黄金已经准备好爆发了。我认为这些婴儿潮时期的岩石，它们为繁荣做好了准备，”彭博情报高级宏观策略师Mike McGlone在接受雅虎财经直播采访时表示。一段时间以来，黄金爱好者一直在预测金价会出现突破。 McGlone说:“过去10年左右，令黄金承压的关键因素是美国股市跑赢全球股市。”“关键的触发因素将是美国股市继续表现逊于世界其他地区，届时黄金将成为闪亮的明星。” 4.Inthemoneystocks.com和verifiedinvesting.com的首席市场策略师Gareth Soloway最近对雅虎财经表示:“当形势变得可怕时，投资者就会涌向安全港，而黄金基本上就是其中一个主要的安全港。” Soloway的目标是2023年达到2100美元，并在此基础上迅速上涨。 Soloway说:“到2024年，我认为金价将远高于3000美元，甚至3500美元。”“这将是怪物般上升的一年。” 下一交易日重点关注 09:45 中国3月财新服务业PMI 13:45 瑞士3月季调后失业率 14:00 德国2月季调后工业产出月率 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 20:30 加拿大3月就业人数 20:30 美国至4月1日当周初请失业金人数 22:00 美国3月纽约联储全球供应链压力指数次日01:00 美国至4月7日当周石油钻井总数

夏洛特2023-04-06

原油收盘：权衡OPEC+减产及经济衰退冲击纽约原油终结四连涨

产量的影响，但疲弱的美国经济数据加剧了经济衰退的担忧引发对能源需求的担忧，原油期货收盘涨跌互现，美国原油价格在连续四个交易日上涨后小幅下跌。　　纽约商品交易所西德克萨斯中质原油5月期货下跌10美分，收于每桶80.61美元跌幅0.1％。洲际交易所欧洲期货交易所6月全球基准布伦特原油期货上涨5美分，至每桶84.99美元涨幅近0.1％。　　纽约商交所5月汽油期货上涨2.98％至每加仑2.8201美元，为去年10月以来近月最高。5月取暖油上涨2.35％至2.731美元/加仑。5月天然气上涨1.80％，至2.155美元/百万英热单位。　　Kpler美洲首席石油分析师马特·史密斯表示，强劲的美国原油出口和“炼油活动的小幅下降足以盖过进口的强劲反弹，导致原油供应连续第二次下降。” 　　美国能源情报署周三公布，截至3月31日当周，美国商业原油库存减少370万桶。标准普尔全球大宗商品洞察对分析师进行的一项调查平均预计将减少750万桶。据消息人士透露，周二晚些时候，贸易组织美国石油协会报告称，美国国内原油供应减少了430万桶。　　史密斯说，原油库存的减少受到战略石油储备少量释放到商业库存的限制。EIA报告显示，SPR石油库存为3.712亿桶，较前一周减少40万桶。EIA报告还显示，汽油和馏分油的周库存分别减少410万桶和360万桶。分析师调查曾预测汽油供应将减少130万桶，馏分油供应将减少14万桶。　　"对汽油和馏分油的隐含需求走强也令市场趋紧，为一份偏向多头的报告画上圆满句号，" Smith说。　　俄克拉荷马州库欣的原油库存。EIA称，美国纽约商品交易所（Nymex）交货中心本周减少了100万桶。　　价格期货集团高级市场分析师菲尔·弗林表示，美国能源情报署周三公布的供应数据“远远谈不上衰退”。不过，就目前而言，“对衰退的担忧似乎超过了对供应方面的担忧。”根据周三公布的ADP全国经济报告，美国3月民间部门就业人数增加14.5万人。这低于接受调查的经济学家预期的21万人。　　同样在周三，美国供应管理协会服务业活动指数从2月份的55.1％降至3月份的51.2％，为三个月低点。该指数是衡量美国企业经营状况的风向标。　　油价在过去两个交易日大幅上涨，此前沙特阿拉伯及其部分OPEC+盟国周末宣布，决定在5月至年底将日产量削减约116万桶。此外，欧佩克+还达成了每天减产200万桶的协议，俄罗斯也决定将每天减产50万桶的计划延长到今年年底。　　石油市场已经消化了OPEC+宣布减产的最初冲击，但“如果进入夏季，需求意外走高”，价格可能会继续走高。然而，这是一个巨大的假设，”DTN高级市场分析师特洛伊•文森特（Troy Vincent）表示。他表示:“近几个月来，汽油需求与服务业消费者支出一起复苏，但今天令人失望的美国供应管理协会（ISM）服务业PMI数据表明，美国消费者可能正在接近支出极限。” 　　尽管如此，几家华尔街银行在欧佩克+减产宣布后提高了对原油价格的预测。　　“这些进一步的削减意味着，今年晚些时候市场将更加紧张。因此，我们预计布伦特原油价格将在2023年下半年突破每桶100美元，”荷兰国际集团（ING）分析师在一份报告中写道。他们预计，今年下半年布伦特原油平均价格为每桶101美元，第四季度为每桶104美元。

金融界2023-04-06

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