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为何担忧弥漫股市却在上涨
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月的低点，标准普尔500指数已经反映了经济衰退:当时该指数已从1月份的高点下跌了约25％，而大萧条以来的衰退跌幅中值为27％。小盘股罗素2000指数在2022年夏季出现的类似收缩也表明，该指数已在那些低点消化了衰退。　　还有一个事实是，股市在1945年之前就有过无视衰退的先例。尽管这是一次短暂的衰退，只持续了那年的2月到10月，但它仍然包含了一个重大的变化，因为美国经济从战时经济过渡到和平时期经济。　　卡尔瓦西纳写道:“虽然1945年和今天有明显的不同，但两者都有一个共同点，那就是前所未有的历史事件导致了经济的剧烈变化，这需要艰难地过渡到更正常的状态。”“随着美国经济完成向后新冠时代的过渡，时间将证明股市是否能够超越2023-2024年发生的任何衰退。值得记住的是，虽然这种情况很少见，但也不是完全没有先例。” 　　如果说过去几年让投资者学到了什么的话，那就是不要低估意外。
金融界2023-04-19
机构：持有黄金的教科书式理由来了！多重利好隐现金价或有望再次爆发
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抗通胀政策变化的负面影响，以及硬着陆或经济衰退的可能性越来越大。在这些情况下，黄金的吸引力会增加。正如黄金ETF和纽约商品交易所(Comex)的仓位所证明的那样，投资者尚未全面回归，从黄金作为通胀对冲工具、作为经济、金融和地缘政治动荡时期的避风港，以及重要的是，作为投资组合多元化工具的作用中获益。” 至于黄金在当前环境下有多大的上升潜力，Casanova和Foster表示，散户投资者才刚刚开始关注黄金。3月份是10个月来全球黄金支持的ETF首次出现资金净流入。与此同时，Casanova和Foster指出，与之前升至历史高位时的情形相比，投机性仓位也相当低。 “3月份的资金流入无疑表明黄金市场情绪有所改善，但目前的持有量远低于历史水平。上一次金价达到1970美元是在2022年4月，当时全球黄金ETF持有量比现在高出12%以上，”分析师们表示。“根据世界黄金协会的数据，截至2023年3月31日，COMEX净多头头寸约为482吨。相比之下，2022年4月的进口量约为819吨。”
财经风云2023-04-19
银行业不太可能受到影响但信贷可能会收紧
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字楼）贷款可能引发问题。高利率、潜在的经济衰退、信贷条件收紧以及办公楼需求下降，加上新冠疫情彻底改变了人们的工作方式，这些都是商业房地产行业的不祥之兆。　　与此同时，据估计，美国银行持有4.5万亿美元未偿还商业房地产抵押贷款中的约40％，即约1.8万亿美元的面值，而美国银行的总资产超过23万亿美元。　　马克斯指出，由于银行的杠杆率很高，总股本为2.2万亿美元，约占其总资产的9％，平均每家银行的商业房地产贷款估计相当于其资本的100％左右。马克斯表示，其结果是，商业房地产抵押贷款的损失可能抹去银行平均资本的同等比例，使其资本不足。　　不过，这并不意味着当商业地产抵押贷款出现违约时，银行必然会蒙受损失。Marks指出，这还取决于贷款价值比（loan-to-value），这是一种贷款机构用来确定其面临风险的评估，以及贷款机构和房东之间的谈判。　　马克斯写道:“没有人知道银行的商业房地产贷款是否会遭受损失，或者损失会有多大。”“但我们很可能会看到抵押贷款违约成为头条新闻，至少，这可能会吓到贷款机构，给融资和再融资过程带来阻碍，并进一步加剧风险感。”
金融界2023-04-19
亚特兰大联储行长赞成再加息一次后维持利率不变
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％区间。“华尔街认为六个月内美国将出现经济衰退或其他事情，但从经济扩张迹象中看不到这点”。他指出，劳动力市场的强劲表现提振了今年的消费。　　Bostic和Bullard今年在货币政策上都没有投票权。Bostic还淡化了美国经济陷入衰退以及近期银行业紧张局面将对经济增长构成阻力的可能性。Bostic表示，他对长期通胀预期感到鼓舞，因为其表明美国人对美联储传递的降通胀信息抱有信心。
金融界2023-04-19
美股明明在涨却是“人人皆空”？
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来最窄水平。　　标普500指数未理会经济衰退警告，也未受盈利预计连续两个季度负增长的影响，但坚挺的行情能否持久让人愈发起疑。美股还在上涨，标普500指数过去七周中有五周实现上涨。　　高盛表示，标普500指数回报往往与资金流动呈正相关，当两者偏离时，往往会在晚些时候回归均值。高盛追踪的数据显示，共同基金和期货、掉期和期权的资金外流最为强劲。高盛模型显示，标普500指数自1月11日以来本应下跌3％，但实际上涨了5％。　　“资金流动很弱，”John Marshall带领的高盛团队写道。“这表明近期股市反弹缺乏主心骨。”
金融界2023-04-19
高通胀新形势下贝莱德策略师建议放弃60/40投资组合
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现金流强劲、供应链富有韧性从而可以承受经济衰退的公司。　　“我们相信建立投资组合的新方法，”他们表示。“战略观点需要更加细化——跨部门和在非公开市场内，以帮助在新形势下建立更具韧性的投资组合，”他们说。　　这些策略师表示，投资者应该反思固定收益配置，因为固定收益的回报与股票表现关系越来越密切，不能再像以往那样发挥投资组合“压舱石”的作用。由于收益率具有吸引力，而且高于目标的价格压力可能会持续，他们青睐战术性配置通胀挂钩债券和短期债券。　　“我们预计，随着美联储寻求遏制粘性通胀，利率会保持高位——我们不认为美联储会通过降息或重返历史低利率环境来救市。”
金融界2023-04-19
美联储Bullard称经济衰退担忧没有依据他敦促更多加息
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称，他赞成继续加息以应对持久的通胀，对经济衰退的担忧被夸大了。　　“华尔街沉浸在六个月左右经济会陷入衰退的想法，但当前这样的扩张并不支持这样的解读，”Bullard在周二发布的采访中表示。　　美联储决策者已经预计今年再加息25个基点，根据他们3月份的预期中值，基准利率料上调至5.1％。投资者预计这会在5月2-3日的会议上实现。　　Bullard今年在利率方面没有投票权。根据报道，他支持利率上调到比预期中值高50个基点的水平，达到5.5％至5.75％区间。这与Bullard在3月24日提出的观点一致，当时他透露他已上调对今年峰值利率的预期。　　在美联储3月会议纪要中，美联储经济学家预计经济将温和衰退，但Bullard对此并不认同。　　根据报道，Bullard表示，“劳动力市场似乎非常非常强劲”。鉴于火爆的就业市场有望支撑强劲的消费，“现在似乎不是预测2023年下半年会出现经济衰退的时候，”他说。　　最近几周发表讲话的多数美联储官员都强调，有必要采取更多行动让价格涨幅回落到2％的目标水平，因为有迹象显示通胀持续上升，而且银行业上个月的动荡有所缓和。
金融界2023-04-19
美元王者摇摇欲坠！知名投行：这一资产已悄悄飙升20% 更大升势还在后头
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rew Garthwaite告诉客户“经济衰退的风险正在亮红灯”，让他们对股票保持警惕，而摩根大通的Marko Kolanovic警告说，即使是轻微的经济衰退也可能意味着股市回调15%。这些天同样引人注目的还有美元王者，其六个月的涨势在最近几周戛然而止。正如MarketWatch的Joseph Adinolfi所指出的那样，这在很大程度上是由于预期美联储的加息将很快结束，尽管对美元早期消亡的猜测也可能被大大夸大了。这让我们想到了花旗集团以Maximilian J. Layton为首的分析师团队周二(4月18日)的预测，他们认为美元未来还会进一步走软，这对一种不太常受到关注的贵金属来说是个好消息。 Layton和他的团队在一份报告中告诉客户:“银价在短时间内已经上升了20%，但我们认为，未来几个月，银价还会再上升10%至30美元/盎司，我们认为，未来6 -12个月，银价很有可能升至34美元/盎司。” （现货白银日线图，来源：FX168）分析师们认为，推动贵金属牛市的许多基本面因素尚未完全发挥作用，包括美元和利率的进一步下行，以及未来几个月投资者对贵金属的兴趣增加。 Layton及其团队指出，自3月中旬以来，12月白银期货上升13.6%，至26.02美元/盎司左右，距离28美元/盎司的目标区间不远。他们将之前的0 - 3个月“看涨”预测从24美元/盎司上调至28美元/盎司，将6个月预测从28美元/盎司上调至30美元/盎司，将一年期目标价从25美元/盎司上调至27美元/盎司。他们表示:“贵金属，尤其是白银，为持续的牛市提供了近乎完美的条件。”他们指出，基本面情况与2007年下半年和2008年初的情况类似——发达市场走弱，新兴市场走强。他们补充说，这些情况标志着过去20年的主要宝贵牛市。 Layton和他的团队说，对白银的投机兴趣，比如期货行为和交易所交易基金，还有很长的路要走。目前这些兴趣的价值约为70亿美元，而在此前白银牛市时的价值约为120亿至260亿美元。花旗表示:“ETF购买似乎与美国实际利率呈强烈负相关，因此实际利率大幅下跌可能会促使其在2023年大幅走高。” 而且，一旦投资者觉醒，白银这种资产往往会大幅上涨，因为相对于投机兴趣的规模，白银市场规模很小。这种戏剧性的价格走势的例子是:2020年7月的三周反弹，价格从19美元/盎司攀升至29美元/盎司，或者在2010年8月至2011年4月期间飙升166%，价格从18美元/盎司飙升至48美元/盎司。投资者可以通过期货市场甚至硬币来投资白银，但也有很多ETF可供选择:今年迄今为止，Global X Silver Miners ETF (SIL)上升11%，ProShares Ultra silver (AGQ)上升5%，iShares Silver Trust (SLV)上升4%，等等。惠誉解决方案：美元的主导地位将“随着时间的推移而削弱” 但不会出现“范式转变” 惠誉解决方案(Fitch Solutions)表示，美元在全球贸易和投资流动中的主导地位将随着时间的推移而下降，但这将是“缓慢的侵蚀”，而不是“范式转变”，因为美元仍然没有太多的替代品。美元的霸权地位得益于其作为世界储备货币的地位，以及美国在外汇交易、贸易、SWIFT支付和美元计价债务方面的主导地位。惠誉解决方案全球国家风险主管Cedric Chehab周日对CNBC表示:“从这个意义上说，如果你仔细想想，真的没有其他选择。” 根据Chehab的说法，随着时间的推移，美元的霸主地位将面临来自中国经济持续崛起、俄罗斯和其他希望与美国主导的金融业脱钩的国家，以及央行发行数字货币的可能性等因素的威胁。但他坚持认为，“任何其他货币，任何单一货币要真正取代美元，都需要很长时间。” “美元地位的任何下降都将是一种缓慢的侵蚀，而不是一种范式转变。因此，我们将看到美元的主导地位随着时间的推移而削弱。这是因为中国是大多数经济体的最大贸易伙伴，随着中国经济实力的不断增强，这意味着它将在全球金融机构和贸易等方面发挥更大的影响力。” 最近几周，金砖国家(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)领导人的去美元化言论越来越多。美国财政部长耶伦最近表示，随着伊朗和中国等国寻求贸易替代货币，对俄罗斯的制裁可能会损害美元，但她表示，复制美元的主导地位将是一个挑战。
夏洛特2023-04-19
华尔街警告声浪四起！全球对冲基金巨头再示警：下一只掉落的鞋子将是它
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历一场相当严重的信贷紧缩，这大大增加了经济衰退的风险。”“商业地产，尤其是办公地产，将是下一只掉下的鞋子。” 总部位于伦敦、管理着约620亿美元资产的Marshall Wace的发言人拒绝置评。他的警告是在全球对商业房地产行业的健康状况感到担忧之后发出的，商业房地产行业正受到快速加息和空置率的影响，这些行业正在努力从疫情中恢复过来。信中称，Marshall Wace旗下旗舰对冲基金Eureka在3月底净做空房地产板块。该基金由马歇尔亲自管理。该基金上个月上升了0.5%，而该公司的Global Opportunities基金飙升了5%。 “商业地产是一种杠杆结构，依靠廉价融资来创造持续的租金收入流。现在双方都受到了影响。” 房地产投资公司：未来几年市场将面临可怕的局面房地产投资公司卡罗尔的首席执行官帕特里克·卡罗尔(Patrick Carroll)表示，随着大量商业抵押贷款债务到期，市场在未来几年将面临可怕的局面。卡罗尔称：“不幸的是，在当前的情况下，房地产市场将会跌到最低点，现在(该市场)还没有触底。” 尽管多户住宅等商业地产的某些领域可能避免冲击，但卡罗尔预测，商业地产中的写字楼和酒店等类型将会被“摧毁”，这与华尔街其他评论人士对该行业的警告类似，其他评论人士也认为，该行业正面临信贷条件收紧和债务到期的巨大压力。卡罗尔警告称：“(结果)将会很难看，至少会和2008-2009年一样糟糕。” 自硅谷银行上个月倒闭以来，业内专家一直在为商业房地产行业拉响警报，他们警告称，未来几年，银行持有的大量商业抵押贷款债务将需要在非常艰难的条件下进行再融资。大约80%的未偿商业地产债务由中小型银行持有。尽管地区性银行状况已经企稳，对更大范围银行业危机的担忧也已经消退，但硅谷银行的倒闭意味着，自3月危机爆发以来，由于存款基数下降，许多银行将不太愿意放贷。那些继续发放贷款的银行则会以比许多商业抵押贷款最初的融资利率更高的利率发放贷款。卡罗尔表示，市场的压力可能很快就会浮出水面，因为未来三年将有1.5万亿美元的商业地产债务到期，届时这些债务将需要进行再融资或以某种方式重新谈判。他警告称：“卖家还未意识到他们的房产贬值了多少，他们还不愿意抛售他们的房产，因为他们还没有感受到足够的痛苦。他们马上就要开始感到疼痛了，贷款机构要完蛋了。” 大摩：美国商业地产价格可能暴跌40% 摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽萨·莎莉特(Lisa Shalett)警告称，美国商业地产价格的螺旋式下跌可能会损害房地产以外的其他行业。摩根士丹利分析师认为，美国商业地产价格可能暴跌40%，接近2008年全球金融危机后的水平。与此同时，数万亿美元的商业抵押贷款债务将在未来几年到期，可能处于更高的利率环境中。但也有人担心半空的办公大楼会产生更广泛的连锁反应。莎莉特在一份每周客户报告中表示：“这类挑战不仅会损害房地产行业，还会损害整个商界。”她警告称，美国股市最近在2023年开始的反弹“表明投资者继续忽视经济和企业盈利面临的真正风险”。旧金山市长伦敦·布里德(London Breed)的办公室近日表示，预计未来两个财政年度，旧金山将出现7.8亿美元的预算缺口，较1月份的预测增加5150万美元。该办公室修正后的预测指出，利率上升拖累了旧金山市的财政，加大了从住宅和商业房地产借款的难度，但远程办公的动态也“使办公空间成为一项不具吸引力的投资”。莎莉特表示，除了商业地产可能出现裂缝外，其他潜在压力来源可能来自风投界和私募股权领域的进一步痛苦，尽管私募股权行业估计有2.3万亿美元资金可供配置。她写道：“硅谷银行的倒闭让本已压力重重的风投行业再次受到关注。”她还说，风投支持的公司雇佣了500多万人，而且“现金储备还在持续消耗”。对于私募股权行业，她认为“经济前景黯淡”，新的筹资活动将持续多年放缓，投资组合公司面临“资产减记风险”。如何解决商业地产危机？知名对冲基金经理支招怎么解决美国商业地产危机？知名对冲基金经理、曾准确预言2008年美国次贷危机的对冲基金大佬凯尔·巴斯(Kyle Bass)给出了一个解决方案：把办公室统统推平。巴斯因在次贷危机期间楼市崩盘前成功做空次贷相关债券而一举成名。他在近日的一次访谈中表示，需要拆除美国城市中的办公楼，因为需求没有恢复，而且将大多数办公楼改造成公寓是不现实的。巴斯称，这些办公楼“是一种是一种必须重做的资产类别，重做意味着拆除”。他承认，美国楼市供需失衡，多户住宅的供应严重不足，但认为，将大多数办公室场地改造成住房的做法不切实际。巴斯解释说，要那样改装必须重新检查所有东西，改造后感觉还是不适合，不会有人想住在那种地方，比如说可能存在缺少光线的问题。巴斯认为，虽然住房需求强劲，但多户住宅的开发商目前无法获得资金开发项目。由于美联储加息推升借贷成本，而且上月的银行业动荡让银行存款迅速流失，所以银行的放贷能力有限。这意味着，租金可能因供不应求而持续处于高位。美银、高盛、摩根士丹利、摩根大通、瑞信等多家知名投行普遍认为，作为美国商业地产的最大债主，国内地区银行的危机正蔓延到商业地产市场，商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)息差飙升，CMBS拖欠率开始上升，当前最脆弱的一环办公室地产可能会最先爆发危机。
夏洛特2023-04-19
银行业动荡“后遗症”来了？美国企业破产潮汹涌而至
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导致大规模裁员和更高的失业率，从而增加经济衰退的风险。　　美国第二大零售商家得宝（Home Depot）前首席执行官鲍勃·纳德利（Bob Nardelli）近日也警告说，更多的企业破产案将打击美国经济。　　纳德利在4月14日接受福克斯采访时说：“我认为我们会看到很多企业破产。比如床上用品等行业。相关的例子不胜枚举。埃森哲公司（全球IT外包服务和咨询巨头）裁员了；沃尔玛不仅裁员，还关闭了门店；亚马逊关闭了配送中心。因此，我认为这是一个非常复杂的信息。目前，美国经济的‘复杂性’是‘我52年来从未见过的’。” 　　纳德利还指责国会无法共同努力提高美国债务上限，这给企业造成了负担，并表示他“绝对担心”这种情况。　　这位家得宝前首席执行官表示，他看到许多国营和私营企业都在“库存积压”。他指出2007-09年期间，银行业崩溃使“一切都崩溃了”。　　“我认为我们处在一个非常复杂的环境中。而且，当然，债务上限问题只会增加麻烦。它提高了不确定性。” 　　破产申请激增　　3月份，美国所有主要行业的破产申请连续第三个月上升。根据美国破产法院、技术和服务提供商Epiq Bankruptcy的数据，上个月共有42368起新的破产申请。这比2022年3月的36068份申请增加了17％，月度破产申请数量达到了自2021年4月以来的最高水平。　　标准普尔全球市场情报公司的数据则显示，3月份有71起企业破产申请，高于上月的58起。这是自2020年7月以来的最高月度总量，也是连续第四个月增长。第一季度企业破产申请数量为183起，“超过过去12年的任何可比时期”。　　银行贷款下降　　与此同时，银行贷款活动在截至3月29日的两周内遭遇了有史以来最大的跌幅。在此期间，美国的商业贷款减少了1050 亿美元，这是自1973年以来的最高水平。房地产贷款和工商贷款的下降是导致贷款崩溃的主要原因。　　金融分析师Andreas Steno Larsen认为，美国经济将面临艰难时期。他在4月9日的一篇文章中写道：“越来越多的证据表明，硅谷银行引发的银行业压力确实将转化成经济衰退，但并非一场由流动性驱动的快速衰退。我们将在夏季缓慢地走向信贷紧缩。” 　　纽约联邦储备银行最新的消费者预期调查（SCE）也警告了即将到来的信贷紧缩。根据4月10日的一份新闻稿：“与一年前相比，3月份人们对信贷获取的看法有所恶化。根据报告，比一年前更难获得信贷的家庭比例上升并达到新的纪录高点。受访者对未来的信贷可用性也更加悲观，预计一年后将更难获得信贷的家庭比例也在上升。” 　　裁员潮蔓延　　除了信贷紧缩，裁员人数也翻了两番。　　根据再就业公司Challenger， Gray & Christmas， Inc． 4 月份的一份报告，2023年第一季度的裁员人数与去年同期相比增加了396％。在此期间，美国雇主宣布的裁员总数为270416人，这是自2020年以来最高的一季度裁员人数。　　公司裁员的首要原因是市场或经济状况，其次是削减成本。
金融界2023-04-18

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